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    Caso Práctico 5

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    Este documento resume las respuestas a varias preguntas sobre la compra de la división de computadores personales de IBM por parte de Lenovo. La adquisición fue un proyecto complementario para Lenovo. La tasa de descuento apropiada fue de 7.93%. El valor terminal calculado fue de €2,312.92 millones. El valor presente del proyecto fue de €2,379.28 millones. A pesar de que Lenovo pagó €1,450 millones, la adquisición fue un buen negocio debido a intangibles como marcas e sinergias no valor

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    Este documento resume las respuestas a varias preguntas sobre la compra de la división de computadores personales de IBM por parte de Lenovo. La adquisición fue un proyecto complementario para Lenovo. La tasa de descuento apropiada fue de 7.93%. El valor terminal calculado fue de €2,312.92 millones. El valor presente del proyecto fue de €2,379.28 millones. A pesar de que Lenovo pagó €1,450 millones, la adquisición fue un buen negocio debido a intangibles como marcas e sinergias no valor

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    Caso práctico 5

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    Según lo descrito en el caso responder:

    I) Para Lenovo, la compra de la división de computadores personales de IBM corresponde a:

    a) Un proyecto complementario a la operación de Lenovo


    b) Un proyecto mutuamente excluyente a la operación de Lenovo
    c) Proyecto independiente frente a la operación de Lenovo
    d) Un joint venture (alianza) entre las dos empresas

    Rta: A, para Lenovo es un proyecto complementario ya que la división de computadores


    personales de IBM tiene sinergia con la actividad comercial de Lenovo.

    II) ¿Cuál es la tasa de descuento (WACC) a usar para evaluar el negocio? Teniendo en cuenta
    que él % Patrimonio es del 65%, el % Deuda 35% y el coste de la deuda es 9%

    a) 4,50%
    b) 6,00%
    c) 7,20%
    d) 11,45%
    e) 7,93%
    Rta: E, se presentará el sustento del cálculo en los anexos, pero básicamente para encontrar este
    valor es necesario primero encontrar el CAPM, y una vez se tiene dicho valor se pueden encontrar
    el valor de WACC con la formula correspondiente.

    III) ¿Cuál es el valor terminal calculado?


    a) 1.000 (millones de euros €)
    b) 2.226,45 (millones de euros €)
    c) 2.312,92 (millones de euros €)
    d) 5.500 (millones de euros €)
    e) 4.595,34 (millones de euros €)
    Rta:C, al igual que el punto anterior el sustento de cálculo podrá ser encontrando en el anexo, sin
    embargo, el procedimiento de cálculo debe ser encontrar el flujo de caja desde el año 2004 hasta
    2009 y una vez se ha hecho este procedimiento proceder a encontrar el valor terminal.
    IV) ¿Cuál es el valor presente del proyecto?

    a) 1.000 (millones de euros €)


    b) 2.379,28 (millones de euros €)
    c) 7.379,71 (millones de euros €)
    d) 1.313,60 (millones de euros €)
    e) 2.345,74 (millones de euros €)

    Rta: B.

    V) Lenovo pagó 1.450 millones de euros por la división de ordenadores personales de IBM, ¿es
    esto un buen negocio para Lenovo, y cuál es la causa más probable por la que se da la diferencia?
    a) No es un buen negocio. Deben pagar el valor en libros. El cálculo está incorrecto o falta
    información.
    b) No es un buen negocio. Sin importar los cálculos, la división de IBM pierde dinero, por lo
    que no es buen negocio.
    c) No puede determinarse si es o no un buen negocio.
    d) Si es un buen negocio. La valoración debe ser hecha como el valor presente de los flujos
    de caja que producirá el proyecto. La diferencia que paga Lenovo está en intangibles como los
    diseños y la marca de los computadores de IBM y en las Sinergias que no fueron valoradas, y
    en la dificultad de asegurar un crecimiento constante como en este caso del 6%
    Rta: D.

    Elaborado por: Felipe Rivera Bayona

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