¿Qué es el análisis financiero?

El análisis financiero es el estudio que se hace de la información

contable, mediante la utilización de indicadores y razones financieras.

La contabilidad representa y refleja la realidad económica y financiera

de la empresa, de modo que es necesario interpretar y analizar esa
información para poder entender a profundidad el origen y
comportamiento de los recursos de la empresa.

La información contable o financiera de poco nos sirve si no la

interpretamos, si no la comprendemos, y allí es donde surge la
necesidad del análisis financiero.

Cada componente de un estado financiero tiene un significado y en

efecto dentro de la estructura contable y financiera de la empresa,
efecto que se debe identificar y de ser posible, cuantificar.

Conocer el por qué la empresa está en la situación que se encuentra,

sea buena o mala, es importante para así mismo poder proyectar
soluciones o alternativas para enfrentar los problemas surgidos, o para
idear estrategias encaminadas a aprovechar los aspectos positivos.

Sin el análisis financiero no es posible haces un diagnóstico del actual

de la empresa, y sin ello no habrá pautar para señalar un derrotero a
seguir en el futuro.
Muchos de los problemas de la empresa se pueden anticipar
interpretando la información contable, pues esta refleja cada síntoma
negativo o positivo que vaya presentando la empresa en la medida en
que se van sucediendo los hechos económicos.

Existe un gran número de indicadores y razones financieras que

permiten realizar un completo y exhaustivo análisis de una empresa.
Muchos de estos indicadores no son de mayor utilidad aplicados de
forma individual o aislada, por lo que es preciso recurrir a varios de
ellos con el fin de hacer un estudio completo que cubra todos los
aspectos y elementos que conforman la realidad financiera de toda
empresa.

El análisis financiero es el que permite que la contabilidad sea útil a la

hora de tomar las decisiones, puesto que la contabilidad si no es leída
debidamente, simplemente no dice nada y menos para un directivo
que poco conoce de contabilidad, luego el análisis financiero es
imprescindible para que la contabilidad cumpla con el objetivo más
importante para la que fue ideada: servir de base para la toma de
decisiones.

Objetivo del análisis financiero

El objetivo del análisis financiero es obtener un diagnóstico que

permita que los agentes económicos interesados o relacionados con la
organización, tomen las decisiones más acertadas.
 El uso del análisis financiero dependerá de la posición o perspectiva
en la que se encuentre el agente económico en cuestión.
Considerando lo anterior podemos dividir a los agentes en dos grupos:

 Internos: los administradores de la empresa utilizan el análisis

financiero con el fin de mejorar la gestión de la empresa, corregir
desequilibrios, prevenir riesgos o aprovechar oportunidades. Un buen
análisis financiero es clave para poder planificar, corregir y gestionar.

 Externos: los agentes externos utilizan el análisis financiero

para conocer la situación actual de la empresa y su posible tendencia
futura. Así por ejemplo, para un inversor es un importante conocer el
estado de una empresa para ver si vale o no la pena invertir en ella.
Otros agentes externos relevantes son: clientes, proveedores, posibles
inversores, reguladores, autoridades fiscales, etc.

Cómo se realiza el análisis financiero

El análisis financiero se realiza a través de la observación de los datos

contables de la empresa (principalmente Estados Financieros de un
determinado período), ratios, índices y otros indicadores junto con
información adicional principalmente relacionada con contexto
económico y competitivo en el que se desenvuelve la organización.

Existen tres conceptos básicos sobre los cuales se debe informar:

 Rentabilidad: se observan las cuentas relacionadas con

ingresos, costos y resultados. Se trata de determinar no sólo su valor
sino que también su composición, calidad, evolución y proyección.

 Liquidez: esto es, la capacidad de hacer frente a sus

necesidades de recursos y de cumplir con sus deudas de corto plazo.
Acá se observan variables como: endeudamiento,  activo circulante,
periodo de maduración, rotación, etc.
 Solvencia: se refiere a su capacidad de cumplir con las deudas
de largo plazo y también poder invertir para crecer en el futuro. En
este caso observamos variables como: endeudamiento a largo
plazo, patrimonio, fuentes de financiación, etc.

Métodos de análisis financiero

Análisis horizontal
Los estados financieros pueden ser analizados mediante el Análisis
vertical y el análisis horizontal. En el análisis horizontal, lo que se
busca es determinar la variación absoluta o relativa que haya sufrido
cada partida de los estados financieros en un periodo respecto a otro.
El análisis horizontal determina cual fue el crecimiento o decrecimiento
de una cuenta en un periodo determinado. Es el análisis que permite
determinar si el comportamiento de la empresa en un periodo fue
bueno, regular o malo.

Para determinar la variación absoluta (en números) sufrida por cada

partida o cuenta de un estado financiero en un periodo 2 respecto a un
periodo 1, se procede a determinar la diferencia (restar) al valor 2 – el
valor 1. La formula sería P2-P1:

Ejemplo: En el año 1 se tenía un activo de 100 y en el año 2 el activo

fue de 150, entonces tenemos 150 – 100 = 50. Es decir que el activo
se incrementó o tuvo una variación positiva de 50 en el periodo en
cuestión.

Determinación de la variación relativa.

Para determinar la variación relativa (en porcentaje) de un periodo

respecto a otro, se debe aplicar una regla de tres. Para esto se divide
el periodo 2 por el periodo 1, se le resta 1, y ese resultado se
multiplica por 100 para convertirlo a porcentaje, quedando la fórmula
de la siguiente manera: ((P2/P1) -1)*100
Suponiendo el mismo ejemplo anterior, tendríamos ((150/100)-1)*100
= 50%. Quiere decir que el activo obtuvo un crecimiento del 50%
respecto al periodo anterior.

De lo anterior se concluye que para realizar el análisis horizontal se

requiere disponer de estados financieros de dos periodos diferentes,
es decir, que deben ser comparativos, toda vez lo que busca el
análisis horizontal, es precisamente comparar un periodo con otro para
observar el comportamiento de los estados financieros en el periodo
objeto de análisis.
Ejemplo análisis horizontal
Analicemos el siguiente balance general y con base a ello haremos el
análisis horizontal:
Los datos anteriores nos permiten identificar claramente cuáles han
sido las variaciones de cada una de las partidas del balance.

Una vez determinadas las variaciones, se debe proceder a determinar

las causas de esas variaciones y las posibles consecuencias
derivadas de las mismas. Algunas variaciones pueden ser
beneficiosas para la empresa, otras no tanto, y posiblemente haya
otras con un efecto neutro.

Los valores obtenidos en el análisis horizontal, pueden ser

comparados con las metas de crecimiento y desempeño fijadas por la
empresa, para evaluar la eficiencia y eficacia de la administración en
la gestión de los recursos, puesto que los resultados económicos de
una empresa son el resultado de las decisiones administrativas que se
hayan tomado.
La información aquí obtenida es de gran utilidad para realizar
proyecciones y fijar nuevas metas, puesto que una vez identificadas
las causas y las consecuencias del comportamiento financiero de la
empresa, se debe proceder a mejorar los puntos o aspectos
considerados débiles, se deben diseñar estrategias para aprovechar
los puntos o aspectos fuertes, y se deben tomar medidas para prevenir
las consecuencias negativas que se puedan anticipar como producto
del análisis realizado a los Estados financieros.

El análisis horizontal debe ser complementado con el análisis vertical y

los distintos Indicadores financieros y/o Razones financieras, para
poder llegar a una conclusión acercada a la realidad financiera de la
empresa, y así poder tomar decisiones mas acertadas para responder
a esa realidad.

En este documento sólo se hizo el ejemplo con el Balance general.

Para hacer el análisis a un Estado de resultados se sigue el mismo
procedimiento y los mismos principios, por lo que no debería presentar
problema alguno.

Análisis vertical
El análisis financiero dispone de dos herramientas para interpretar y
analizar los estados financieros denominan análisis horizontal y
análisis vertical, que consiste en determinar el peso proporcional (en
porcentaje) que tiene cada cuenta dentro del estado financiero
analizado. Esto permite determinar la composición y estructura de los
estados financieros.

El análisis vertical es de gran importancia a la hora de establecer si

una empresa tiene una distribución de sus activos equitativa y de
acuerdo a las necesidades financieras y operativas. Por ejemplo, una
empresa que tenga unos activos totales de 5.000 y su cartera sea de
800, quiere decir que el 16% de sus activos está representado en
cartera, lo cual puede significar que la empresa pueda tener
problemas de liquidez, o también puede significar unas equivocadas o
deficientes Políticas de cartera.

Cómo hacer el análisis vertical

Como el objetivo del análisis vertical es determinar que tanto
representa cada cuenta del activo dentro del total del activo, se debe
dividir la cuenta que se quiere determinar, por el total del activo y
luego se procede a multiplicar por 100. Si el total del activo es de 200
y el disponible es de 20, entonces tenemos (20/200)*100 = 10%, es
decir que el disponible representa el 10% del total de los activos.
Ejemplo análisis vertical

Como se puede observar, el análisis vertical de un estado financiero

permite identificar con claridad cómo está compuesto.

Una vez determinada la estructura y composición del estado

financiero, se procede a interpretar dicha información.
Para esto, cada empresa es un caso particular que se debe evaluar
individualmente, puesto que no existen reglas que se puedan
generalizar, aunque si existen pautas que permiten vislumbrar si una
determinada situación puede ser negativa o positiva.

Se puede decir, por ejemplo, que el disponible (caja y bancos) no debe

ser muy representativo, puesto que no es rentable tener una gran
cantidad de dinero en efectivo en la caja o en el banco donde no está
generando rentabilidad alguna. Toda empresa debe procurar por no
tener más efectivo de lo estrictamente necesario, a excepción de las
entidades financieras, que por su objeto social deben necesariamente
deben conservar importantes recursos en efectivo.

Las inversiones, siempre y cuando sean rentables, no presentan

mayores inconvenientes en que representen una proporción
importante de los activos.

Quizás una de las cuentas más importantes, y a la que se le debe

prestar especial atención es a la de los clientes o cartera, toda vez que
esta cuenta representa las ventas realizadas a crédito, y esto implica
que la empresa no reciba el dinero por sus ventas, en tanto que sí
debe pagar una serie de costos y gastos para poder realizar las
ventas, y debe existir un equilibrio entre lo que la empresa recibe y lo
que gasta, de lo contrario se presenta un problema de liquidez el cual
tendrá que ser financiado con endeudamiento interno o externo, lo que
naturalmente representa un costo financiero que bien podría ser
evitado si se sigue una política de cartera adecuada.

Otra de las cuentas importantes en una empresa comercial o

industrial, es la de Inventarios, la que en lo posible, igual que todos los
activos, debe representar sólo lo necesario. Las empresas de
servicios, por su naturaleza prácticamente no tienen inventarios.
Los Activos fijos, representan los bienes que la empresa necesita para
poder operar (Maquinaria, terrenos, edificios, equipos, etc.), y en
empresas industriales y comerciales, suelen ser representativos, más
no en las empresas de servicios.
Respecto a los pasivos, es importante que los pasivos corrientes sean
poco representativos, y necesariamente deben ser mucho menor que
los activos corrientes, de lo contrario, el capital de trabajo de la
empresa se ve comprometido.

Algunos autores, al momento de analizar el pasivo, lo suman con el

patrimonio, es decir, que toman el total del pasivo y patrimonio, y con
referencia a éste valor, calculan la participación de cada cuenta del
pasivo y/o patrimonio.

Frente a esta interpretación se debe tener claridad en que el pasivo

son las obligaciones que la empresa tiene con terceros, las cuales
pueden ser exigidas judicialmente, en tanto que el patrimonio es un
pasivo con los socios o dueños de la empresa, y no tienen el nivel de
exigibilidad que tiene un pasivo, por lo que es importante separarlos
para poder determinar la verdadera capacidad de pago de la empresa
y las verdaderas obligaciones que ésta tiene.

Así como se puede analizar el Balance general, se puede también

analizar el Estado de resultados, para lo cual se sigue exactamente el
mismo procedimiento, y el valor de referencia serán las ventas, puesto
que se debe determinar cuánto representa un determinado concepto
(Costo de venta, Gastos operacionales, Gastos no operacionales,
Impuestos, Utilidad neta, etc.) respecto a la totalidad de las ventas.

Los anteriores conceptos no son una camisa de fuerza, pues el

análisis depende de las circunstancias, situación y objetivos de cada
empresa, y para lo que una empresa es positivo, puede que no lo sea
para la otra, aunque en principio así lo pareciera. Por ejemplo,
cualquiera podría decir que una empresa que tiene financiados sus
activos en un 80% con pasivos, es una empresa financieramente
fracasada, pero puede ser que esos activos generen una rentabilidad
suficiente para cubrir los costos de los pasivos y para satisfacer las
aspiraciones de los socios de la empresa.