UNIDAD 3 Razones Financieras

UNIDAD 3.
- RAZONES FINANCIERAS
Las razones financieras son indicadores utilizados en el mundo de las finanzas

para medir o cuantificar la realidad económica y financiera de una empresa o
unidad evaluada, y su capacidad para asumir las diferentes obligaciones a que se
haga cargo para poder desarrollar su objeto social.
La información que genera la contabilidad y que se resume en los estados

financieros, debe ser interpretada y analizada para poder comprender el estado de
la empresa al momento de generar dicha información, y una forma de hacerlo es
mediante una serie de indicadores que permiten analizar las partes que componen
la estructura financiera de la empresa.
Las razones financieras permiten hacer comparativas entre los diferentes periodos
contables o económicos de la empresa para conocer cuál ha sido el
comportamiento de esta durante el tiempo y así poder hacer por ejemplo
proyecciones a corto, mediano y largo plazo, simplemente hacer evaluaciones
sobre resultados pasados para tomar correctivos si a ello hubiere lugar.
Las razones financieras señalan fortalezas o debilidades en las actividades de

dirección, mercadotecnia, producción, investigación y desarrollo, así como de
sistemas de información para la gerencia.
Clasificación de las razones financieras.
Las razones financieras se pueden clasificar en los siguientes grupos y cada grupo
pretende evaluar en elemento de la estructura financiera de la empresa:
 Razones de liquidez
 Razones de endeudamiento
 Razones de rentabilidad
 Razones de cobertura
3.1 RAZONES DE LÍQUIDEZ
Una empresa líquida es aquella que puede cumplir con las obligaciones
financieras a corto plazo sin mayor problema en relación con las fecha de
vencimiento.
Esta capacidad se mide normalmente en términos de relaciones diferentes:
Liquidez corriente = (Activos corrientes) / (Pasivos corrientes)

Esta es solamente una relación entre los activos a corto plazo y los pasivos a corto
plazo. Los activos corrientes están compuestos por efectivo, valores negociables a
corto plazo, cuentas por cobrar, inventarios y gastos pagados por anticipado.
Los pasivos corrientes están compuestos por cuentas por pagar, dividendos,
impuestos adeudados dentro del año, y préstamos bancarios a corto plazo.
Las razones de liquidez permiten identificar el grado o índice de liquidez con que
cuenta le empresa y para ello se utilizan los siguientes indicadores:
Capital neto de trabajo.
Se determina restando los activos corrientes al pasivo corriente. Se supone que en

la medida en que los pasivos corrientes sean menores a los activos corrientes la
salud financiera de la empresa para hacer frente a las obligaciones al corto plazo
es mayor. Si fuera necesario cubrir pasivos a corto plazo, la empresa debería
tener los activos corrientes necesarios para hacerlo.
Índice de solvencia.
Se determina por el cociente resultante de dividir el activo corriente entre el pasivo

corriente (activo corriente/pasivo corriente). Entre más alto (mayor a 1) sea el
resultado, más solvente es la empresa, tiene mayor capacidad de hacer frente a
sus obligaciones o mejorar su capacidad operativa si fuere necesario.
Prueba ácida.
Es un índice de solvencia más exigente en la medida en que se excluyen los

inventarios del activo corriente. (Activo corriente – Inventarios)/pasivo corriente.
Rotación de inventarios.
Indicador que mide cuánto tiempo le toma a la empresa rotar sus inventarios.
Recordemos que los inventarios son recursos que la empresa tiene inmovilizados
y que representan un costo de oportunidad.
Rotación de cartera.
Es el mismo indicador conocido como rotación de cuentas por cobrar que busca
identificar el tiempo que le toma a la empresa convertir en efectivo las cuentas por
cobrar que hacen parte del activo corriente. Las cuentas por cobrar son más
recursos inmovilizados que están en poder de terceros y que representan algún
costo de oportunidad.
Rotación de cuentas por pagar.

Identifica el número de veces que en un periodo la empresa debe dedicar su
efectivo en pagar dichos pasivos (Compras anuales a crédito/Promedio de cuentas
por pagar)
3.2 RAZONES DE RENTABILIDAD
Con estas razones se pretende medir el nivel o grado de rentabilidad que obtiene
la empresa ya sea con respecto a las ventas, con respecto al monto de los activos
de la empresa o respecto al capital aportado por los socios. Los indicadores más
comunes son los siguientes:
Margen bruto de utilidad.
Mide el porcentaje de utilidad logrado por la empresa después de haber cancelado

las mercancías o existencias: (Ventas – Costo de ventas)/Ventas.
Margen de utilidades operacionales.
Indica o mide el porcentaje de utilidad que se obtiene con cada venta y para ello
se resta además del costo de venta, los gastos financieros incurridos.
Margen neto de utilidades.
Al valor de las ventas se restan todos los gastos imputables operacionales

incluyendo los impuestos a que haya lugar.
Rotación de activos.
Mide la eficiencia de la empresa en la utilización de los activos. Los activo se

utilizan para generar ventas, ingresos y entre más altos sean estos, más eficiente
es la gestión de los activos. Este indicador se determina dividiendo las ventas
totales entre activos totales.
Rendimiento de la inversión.
Determina la rentabilidad obtenida por los activos de la empresa y en lugar de
tomar como referencia las ventas totales, se toma como referencia la utilidad neta
después de impuestos (Utilidad neta después de impuestos/activos totales).
Rendimiento del capital común.
Mide la rentabilidad obtenida por el capital contable y se toma como referencia las
utilidades después de impuestos restando los dividendos preferentes. (Utilidades
netas después de impuestos - Dividendos preferentes/ Capital contable - Capital
preferente).
Utilidad por acción.
Indica la rentabilidad que genera cada acción o cuota parte de la empresa.

(Utilidad para acciones ordinarias/número de acciones ordinarias).
3.3 RAZONES DE COBERTURA
Las razones de endeudamiento permiten identificar el grado de endeudamiento

que tiene la empresa y su capacidad para asumir sus pasivos. Entre los
indicadores que se utilizan tenemos:
Razón de endeudamiento.
Mide la proporción de los activos que están financiados por terceros. Recordemos
que los activos de una empresa son financiados o bien por los socios o bien por
terceros (proveedores o acreedores). Se determina dividiendo el pasivo total entre
el activo total.
Razón pasivo capital.
Mide la relación o proporción que hay entre los activos financiados por los socios y
los financiados por terceros y se determina dividiendo el pasivo a largo plazo entre
el capital contable.
3.4 RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
Las razones de cobertura miden la capacidad de la empresa para cubrir sus

obligaciones o determinados cargos que pueden comprometer la salud financiera
de la empresa. Entre los indicadores a utilizar tenemos:
Cobertura total del pasivo.
Determina la capacidad que tiene la empresa para cubrir el costo financiero de sus
pasivos (intereses) y el abono del capital de sus deudas y se determina dividiendo
la utilidad antes de impuestos e intereses entre los intereses y abonos a capital del
pasivo.
Razón de cobertura total.
Este indicador busca determinar la capacidad que tiene la empresa para cubrir con
las utilidades los cotos totales de sus pasivos y otros gastos como
arrendamientos. Para ello se divide la utilidad antes de intereses impuestos y otra
erogación importante que se quiera incluir entre los intereses, abonos a capital y el
monto de la erogación sustraída del dividendo, como por ejemplo el
arrendamiento.
3.5 TIR
Tasa Interna de Retorno (TIR)
La Tasa Interna de Retorno (TIR) es la tasa de interés o rentabilidad que ofrece

una inversión. Es decir, es el porcentaje de beneficio o pérdida que tendrá una
inversión para las cantidades que no se han retirado del proyecto.
Es una medida utilizada en la evaluación de proyectos de inversión que está muy

relacionada con el Valor Actualizado Neto (VAN). También se define como el valor
de la tasa de descuento que hace que el VAN sea igual a cero, para un proyecto
de inversión dado.
La tasa interna de retorno (TIR) nos da una medida relativa de la rentabilidad, es

decir, va a venir expresada en tanto por ciento. El principal problema radica en su
cálculo, ya que el número de periodos dará el orden de la ecuación a resolver.
Para resolver este problema se puede acudir a diversas aproximaciones, utilizar
una calculadora financiera o un programa informático.
¿Cómo se calcula la TIR?
También se puede definir basándonos en su cálculo, la TIR es la tasa de

descuento que iguala, en el momento inicial, la corriente futura de cobros con la de
pagos, generando un VAN igual a cero:
TIR es la tasa de descuento que hace el VPN = 0, en otras palabras es la tasa de
descuento que hace que la suma de los flujos descontados sea igual a la inversión
inicial (Baca, 1999).
Ft son los flujos de dinero en cada periodo t
I0 es la inversión realiza en el momento inicial ( t = 0 )
n es el número de periodos de tiempo Baca (2006), deduce que sí:
Representación gráfica de la TIR

Como hemos comentado anteriormente, la Tasa Interna de Retorno es el punto en el cuál el VAN
es cero. Por lo que si dibujamos en un gráfico el VAN de una inversión en el eje de ordenadas y
una tasa de descuento (rentabilidad) en el eje de abscisas, la inversión será una curva
descendente. El TIR será el punto donde esa inversión cruce el eje de abscisas, que es el lugar
donde el VAN es igual a cero:
TIR ≥ TMAR acéptese la inversión
TIR < TMAR rechácese la inversión

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Las razones financieras son indicadores utilizados en el mundo de las finanzas

La información que genera la contabilidad y que se resume en los estados

Las razones financieras señalan fortalezas o debilidades en las actividades de

Clasificación de las razones financieras.

3.1 RAZONES DE LÍQUIDEZ

Esta capacidad se mide normalmente en términos de relaciones diferentes:

Liquidez corriente = (Activos corrientes) / (Pasivos corrientes)

Capital neto de trabajo.

Se determina restando los activos corrientes al pasivo corriente. Se supone que en

Se determina por el cociente resultante de dividir el activo corriente entre el pasivo

Es un índice de solvencia más exigente en la medida en que se excluyen los

Rotación de cuentas por pagar.

Margen bruto de utilidad.

Mide el porcentaje de utilidad logrado por la empresa después de haber cancelado

Margen de utilidades operacionales.

Margen neto de utilidades.

Al valor de las ventas se restan todos los gastos imputables operacionales

Mide la eficiencia de la empresa en la utilización de los activos. Los activo se

Rendimiento del capital común.

Indica la rentabilidad que genera cada acción o cuota parte de la empresa.

3.3 RAZONES DE COBERTURA

Las razones de endeudamiento permiten identificar el grado de endeudamiento

Razón pasivo capital.

Las razones de cobertura miden la capacidad de la empresa para cubrir sus

Cobertura total del pasivo.

Razón de cobertura total.

Tasa Interna de Retorno (TIR)

La Tasa Interna de Retorno (TIR) es la tasa de interés o rentabilidad que ofrece

Es una medida utilizada en la evaluación de proyectos de inversión que está muy

La tasa interna de retorno (TIR) nos da una medida relativa de la rentabilidad, es

¿Cómo se calcula la TIR?

También se puede definir basándonos en su cálculo, la TIR es la tasa de

Ft son los flujos de dinero en cada periodo t

I0 es la inversión realiza en el momento inicial ( t = 0 )

n es el número de periodos de tiempo Baca (2006), deduce que sí:

Representación gráfica de la TIR

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