Memoria Anual 2018

Firmado Digitalmente por:

GONZALO ORTIZ DE ZEVALLOS
DAMMERT
Fecha: 01/04/2019 23:33:07
Declaración de responsabilidad

El presente documento contiene información veraz y suficiente respecto al desarrollo del

negocio de Inca Rail S.A. durante el año 2018.

Sin perjuicio de la responsabilidad que compete al emisor, los firmantes se hacen responsables
por su contenido conforme a los dispositivos legales aplicables.

Armando Pareja Díaz Gonzalo Ortiz de Zevallos Dammert

Lima, 01 de abril del 2019

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MEMORIA ANUAL 2018
A los señores accionistas

En cumplimiento de la Ley General de Sociedades y de nuestro Estatuto sometemos a su

aprobación la memoria, balance general, el estado de ganancias y pérdidas, los estados de
cambio en el patrimonio neto y flujo de efectivo de la sociedad, correspondientes al ejercicio
2018, los cuales han sido examinados por nuestros auditores externos PAREDES, BURGA &
ASOCIADOS SOCIEDAD CIVIL DE R.L., según consta en dictamen que forma parte integrante de
la presente memoria y en informe que se adjunta.

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MEMORIA ANUAL 2018
Datos Generales

Inca Rail S.A. (en adelante, “Inca Rail” o la “Sociedad”) es una sociedad constituida en la
República del Perú, el 21 de diciembre del 2006, ante el notario Manuel Gálvez Succar e inscrita
en la partida N° 11971143 de los Registros Públicos de Lima. Su domicilio principal está en la
ciudad de Lima, en Av. Augusto Pérez Araníbar No. 1872, San Isidro, y con Registro de
Contribuyente (RUC) 20515164945. El número de su central telefónica es 613-5780.

Inca Rail pertenece al Grupo económico de Carlyle Perú y tiene como accionista controlador a
Track Investment Holdings Limited, una sociedad constituida en Islas Caimán, cuyo propósito es
ser la tenedora de las acciones de Inca Rail. Este accionista tiene, a la fecha de elaboración de la
presente memoria, la titularidad del 80.00% de las acciones comunes que representan el capital
social de la Compañía y está bajo el control de Carlyle Perú Fund L.P., un fondo de inversión
(limited partnership) constituido en Islas Caimán, cuyo objeto social es ser tenedora de acciones
y que es titular del 65.92% de las acciones emitidas por Track, de conformidad con el artículo 6
del Reglamento de Propiedad Indirecta, Vinculación y Grupos Económicos aprobado por la
Resolución SMV N° 019-2015-SMV/01.

En adición a la titularidad por parte del Fondo Carlyle Perú del 65.92% de las acciones emitidas
por Track Investment Holdings Limited, dicho fondo es titular del 42.35%, 81.02% y 81.03% de
las acciones representativas del capital social de Rhino Investment Holdings Limited, Prescott
Investment Holdings Limited y Vasco Investment Holdings Limited. Estas últimas son tenedoras
de acciones en otras sociedades constituidas en la República del Perú.

El capital social actual de Inca Rail es de S/ 25,293,779 y cuenta con 25,293,779 acciones, todas
íntegramente suscritas, pagadas con derecho a voto y de valor nominal de S/ 1.00 por acción.

Su accionariado está conformado de la siguiente manera:

N° de %
Nombre del accionista Nacionalidad Grupo
acciones participación
Track Investment Holdings Islas Gran Carlyle Perú
20,235,714 80.00%
Limited Caimán Fund
Juan Alberto Felipe Forsyth
3,794,196 Peruana 15.00% Forsyth
Rivarola
1,263,869 Juan Alberto Forsyth Alarco Peruana 5.00% Forsyth
25,293,779

La distribución de acciones con derecho a voto es la siguiente:

Tenencia # de acciones Número de % Participación

acciones
Menor al 1% 0 0 0
Entre 1% y 5% 1 1,263,869 5.00%
Entre 5% y 10% 0 0
Mayor a 10% 2 24,029,910 15.00% y 80.00%
Total 25,293,779 100.00%

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MEMORIA ANUAL 2018
Descripción de operaciones y desarrollo

Inca Rail es una sociedad anónima de duración indefinida, constituida y organizada bajo las leyes
de la República del Perú y se encuentra inscrita en la Partida Electrónica N° 11971143 del
Registro de Personas Jurídicas de los Registros Públicos de Lima.

La sociedad tiene como objeto social dedicarse a:

(i) Transporte terrestre por vías férreas y ferrocarriles

(ii) Transporte de cable carril
(iii) Transporte marítimo, fluvial, lacustre y al transporte de pasajeros y/o carga
(iv) Importación, comercialización y alquiler de vehículos utilizados en el transporte terrestre
por vías férreas, marítimas, fluviales y lacustres, tales como trenes, vagones, camiones y
naves, vehículos a los cuales también puede brindar el servicio de mantenimiento y
reparación
(v) Prestación de servicios turísticos en general, a la inversión y comercialización de todo tipo
de productos y servicios vinculados al turismo, principalmente al transporte turístico y la
prestación de servicios de hospedaje
(vi) Prestación de servicios de almacenamiento
(vii) Compraventa y/o comercialización de productos y distribución de todo tipo de bienes y
servicios vinculados al sector transporte y turismo.

En el año 2013, Inca Rail adquirió activos, pasivos, derechos, permisos u otros elementos Andean
Railways S.A.C., (inscrita en la partida N° 11940557 del Registro de Personas Jurídicas de los
Registros Públicos de Lima) adjudicándose en el proceso las 8 frecuencias de operación
asignadas a esta, así como la marca Machu Picchu Train, The Lost City Traveller. De esta forma,
logró incrementar a 33% su participación de todas las frecuencias disponibles en la ruta
Ollantaytambo – Aguas Calientes – Ollantaytambo.

En junta general de accionistas de Inca Rail de fecha 26 de octubre del 2016 se aprobó la fusión
por absorción de Track Inversiones S.A.C. (inscrita en la partida N° 13614637 del Registro de
Personas Jurídicas de los Registros Públicos de Lima). A través de esta operación, Inca Rail
asumió a título universal y en bloque el patrimonio de la sociedad absorbida, haciéndose
también del 80.00% de las acciones comunes que representaban el capital social de Servicios
Ferroviarios S.A.C.

En la misma junta general se aprobó un aumento de capital de la Sociedad resultante del aporte
no dinerario de los accionistas, los Sres. Juan Alberto Forsyth Rivarola y Juan Alberto Forsyth
Alarco, de las acciones de su propiedad emitidas por Servicios Ferroviarios S.A.C. Siendo que los
demás accionistas de Inca Rail decidieron no ejercer su derecho de suscripción preferente,
producto del aporte no dinerario, el capital social de Inca Rail se incrementó de la suma de S/
25,146,905.00 a S/ 25,293,779.00, ajustándose la participación de los accionistas de La Sociedad
a la proporción actual. De esta forma, Inca Rail se convirtió en titular del 99.99% de las acciones
comunes que representaban el capital social de Servicios Ferroviarios.

Con fecha 01 de noviembre del 2018, Inca Rail absorbió por fusión simple a Servicios
Ferroviarios, operación inscrita en la partida N° 11971143 de los Registros Públicos de Lima.

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MEMORIA ANUAL 2018
Conforme a la Clasificación Industrial Internacional Uniforme (CIIU), a la empresa le corresponde
el CIUU 4912.

MARCO ECONÓMICO

La economía peruana durante el 2018 ha estado expuesta a turbulencia de carácter

sociopolítico. La renuncia del Presidente de la República y los casos de corrupción (e.g., Lava
Jato, Club de la Construcción, entre otros) han demorado el relanzamiento de la inversión
pública a nivel nacional. Asimismo, los casos de conmoción social alrededor de los grandes
megaproyectos extractivos privados han reducido la inversión privada.

A pesar de lo anterior, la economía peruana cerró el mes de diciembre 2018 sumando 113 meses
de crecimiento ininterrumpido alcanzando un incremento de 3.99% en el producto bruto
interno. Por otro lado, la inflación anual fue de 2.19%, dentro del rango meta oficial del Banco
Central de Reserva del Perú, pero por encima del 1.36% registrado durante el 2017. En términos
de tipo de cambio, el dólar americano cerró el 2018 con un alza de 4.05% tras dos años de
apreciaciones del sol como consecuencia de la caída de los precios de los metales y un
fortalecimiento del dólar a nivel global.

En la anterior coyuntura, el turismo receptivo ha mostrado un crecimiento histórico ponderado,

entre el 2012 y 2017, de 7.2%. En esta línea, el 2018 no fue la excepción, el flujo de turistas
internacionales creció 9.6% con respecto al 2017. Superando esto, los visitantes extranjeros al
Santuario Histórico de Machu Picchu aumentaron en 14.7%, mientras que los visitantes
nacionales se incrementaron en 2.6% con respecto al 2017, revirtiendo la caída interanual del
año previo. Todo ello resulta en un crecimiento del mercado de trenes de 10.0% contra el año
anterior.

DESCRIPCIÓN DEL SECTOR

La Sociedad se dedica al negocio de turismo receptivo, principalmente desarrollando sus

actividades en el ámbito del transporte ferroviario de turistas al Santuario de Machu Picchu. Es
uno de los dos únicos operadores ferroviarios autorizados por el MTC para operar en la vía que
se encuentra concesionada a Ferrocarril Transandino S.A. desde 1999.

Actualmente, Inca Rail opera diariamente en 14 frecuencias (equivalente al 33% de las

frecuencias disponibles para servicio de turistas en horarios comercialmente atractivos), 7 de
estas con rumbo norte y 7 con rumbo sur entre Ollantaytambo y Machu Picchu (43 km de
recorrido). Asimismo, opera dos frecuencias diarias (ida y vuelta) entre Poroy, estación a 11 km
del centro de la ciudad de Cuzco y Machu Picchu (93km de recorrido). Para ello, cuenta con una
flota de 21 autovagones propios, los mismos que opera bajo los más altos estándares de servicio
al pasajero y de seguridad.

COMPETENCIA

Durante los 10 primeros años, el servicio de transporte de pasajeros era brindado únicamente
por PeruRail, empresa relacionada a FETRANSA, concesionario desde 1999 de la ruta. Luego de
un proceso de negociaciones directas, en el 2009 ingresaron como operadores ferroviarios Inca

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MEMORIA ANUAL 2018
Rail y Andean Railways. En el 2013, ambas empresas se fusionaron con el fin de aumentar
participación de horarios y así poder enfrentar de manera más competitiva a PeruRail. Al día de
hoy, los únicos dos operadores ferroviarios para el transporte de turistas a Machu Picchu son
Inca Rail y PeruRail.

SERVICIOS OFRECIDOS Y VENTAS

Desde el 2018, Inca Rail ofrece cuatro principales clases de servicio, los mismos que han ido
evolucionando desde que iniciara operaciones en el 2009 para generar mayor valor a los
clientes:

The Voyager
Este servicio se ofrece entre Ollantaytambo y Machu Picchu, así como bajo la modalidad bimodal
desde la ciudad del Cuzco y cuenta actualmente con una capacidad de 516 asientos. Ofrece a los
pasajeros cómodos asientos con mesas plegables y ventanas panorámicas, una selección de
bebidas frías y calientes elaboradas con jugos de fruta, aire acondicionado y calefacción.

The 360°
Entre el 2017 y 2018 Inca Rail Inca Rail remodeló íntegramente una flota de 6 coches (flota
MACOSA). Estos coches cuentan con amplias ventanas panorámicas y un coche observador con
terraza al aire libre. Ofrece un menú elaborado con productos orgánicos del Valle Sagrado y
cuenta con un sistema de entretenimiento a bordo para mejorar la experiencia de viaje de los
pasajeros. El servicio The 360° fue uno de los tres finalistas nominados a nivel mundial por
National Geographic Traveller a los Reader Awards 2018. Actualmente se cuenta con una
capacidad de 248 asientos. El servicio se ofrece tanto en la ruta Poroy – Machu Picchu como en
la ruta Ollantaytambo – Machu Picchu, así como bajo la modalidad bimodal desde la ciudad del
Cuzco.

The First Class

Servicio enfocado en turistas que buscan experiencias y servicios de lujo. Ofrece a los pasajeros
un menú gourmet elaborado con ingredientes andinos, así como acceso a un coche observatory-
lounge con balcón y música en vivo y donde los turistas pueden degustar una variada oferta de
bebidas. Como parte del servicio, se ofrece a los pasajeros acceso a una sala de espera privada
en Ollantaytambo, así como transporte privado desde la estación de Machu Picchu Pueblo hasta
la ciudadela. En la actualidad se cuenta con una capacidad de 60 asientos para este servicio. El
servicio se ofrece principalmente en la ruta Poroy – Machu Picchu, así como bajo la modalidad
bimodal desde la ciudad del Cuzco durante los meses de lluvia (enero a abril) cuando la ruta
entre la ciudad del Cuzco y Ollantaytambo se encuentra cerrada para el transporte de pasajeros.

The Private
Este servicio, que ya viene operando desde el 2013, apunta a un nicho de mercado que busca
los más altos niveles de calidad, confort y privacidad. Cuenta con un coche salón privado con
balcón al aire libre para grupos reducidos a los que se le ofrece un menú de degustación a bordo
elaborado con ingredientes andinos, así como una carta completa de bebidas y música en vivo.
Como parte del servicio, se ofrece a los pasajeros acceso a una sala de espera privada en
Ollantaytambo, así como transporte privado desde la estación de Machu Picchu Pueblo hasta la
ciudadela. El servicio se ofrece principalmente en la ruta Poroy – Machu Picchu, así como bajo
la modalidad bimodal desde la ciudad del Cuzco durante los meses de lluvia (enero a abril)

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MEMORIA ANUAL 2018
cuando la ruta entre la ciudad del Cuzco y Ollantaytambo se encuentra cerrada para el
transporte de pasajeros.

Inca Rail busca captar clientes, i.e., pasajeros, a través de canales de venta directa o
indirectamente a través de agencias de viaje locales y del exterior.

Agencias:
Actualmente, Inca Rail trabaja con 800 agencias, de las cuales ninguna representa más del 7%
de sus ingresos. Inca Rail viene haciendo esfuerzos para ampliar el número de agencias de viaje
con las que trabaja regularmente tanto a nivel nacional como internacional. Las agencias de viaje
son atendidas principalmente a través de una extranet (portal B2B) desarrollada por Inca Rail
que se vincula a los sistemas de estas para ofrecer una comunicación fluida y flexible.

Boletería:
Inca Rail cuenta con 5 puntos de venta: plaza de armas de Cusco, Av. El Sol, Aeropuerto Velasco
Astete del Cuzco, Ollantaytambo y Machu Picchu. Están posicionados de manera estratégica
donde hay un fuerte tráfico de clientes potenciales. Cabe mencionar que, como parte de su plan
de fortalecimiento de canales, durante el 2018 Inca Rail inauguró dos boleterías en la ciudad del
Cuzco (Av. El Sol y Aeropuerto Velasco Astete) así como una sala de espera en Ollantaytambo
para brindar una mejor experiencia de viaje a sus pasajeros.

Web:
Mediante la plataforma e-commerce establecida en su página web oficial, Inca Rail ofrece a sus
clientes la posibilidad de comprar pasajes a tarifa rack. La plataforma incluye Live Chat y Call
Center para asegurar una atención personalizada y dar al cliente una experiencia de compra
sobresaliente. Se le otorga la posibilidad al cliente de adquirir pasajes de Ollantaytambo-Machu
Picchu y de Poroy-Machu Picchu, en sus diferentes servicios Premium. Cabe mencionar que
durante el tercer trimestre del 2018 se lanzó la nueva página web de Inca Rail con el fin de
ofrecer a los potenciales clientes una mejor experiencia de compra.

Los servicios ofrecidos por Inca Rail a través de los canales en los que participa permitieron
alcanzar ventas de S/ 108.4 millones durante el ejercicio 2018, un incremento de 11.2% con
respecto al mismo periodo del 2017, cuando se alcanzaron los S/ 97.5 millones.

INVERSIÓN EN ACTIVOS

Durante el ejercicio 2018, la empresa llevo a cabo inversiones por un total de S/ 14.5 millones.
tanto en activos por reposición como por modernización y ampliación de operaciones.

Estas inversiones se dieron principalmente en los siguientes rubros:

(i) Autovagones, principalmente para la remodelación de la flota MACOSA destinada al nuevo

servicio The 360°, el proyecto de sincronización de las flotas CP9400 y CP9500 destinado a
incrementar la capacidad total de asientos disponibles
(ii) Edificaciones, principalmente para la construcción de nuevas boleterías en la Av. El Sol y en
el Aeropuerto Velasco Astete, ambas la ciudad del Cuzco, en la construcción de una nueva
sala de espera en Ollantaytambo y la ampliación de la cocina de Ollantaytambo
(iii) Sistemas informáticos, principalmente en el lanzamiento de la nueva página web y en
sistemas integrados para soportar las operaciones.

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MEMORIA ANUAL 2018
Financiamientos

Durante el 2018 no se registraron financiamientos relevantes más allá de la compra, vía leasing,
de dos camionetas por PEN 197.0 miles en el mes de junio.

RELACIONES ESPECIALES ENTRE EL EMISOR Y EL ESTADO

Durante el ejercicio 2018, no existe relación especial alguna con el Estado en materia de
tratamiento tributario especial, exoneraciones, entre otros.

PRICIPALES ACTIVOS

Autovagones

Serie Autovagón Servicio principal en que Asientos

opera
951 The 360° 42
952 The 360° 42
MACOSA – 953 The 360° 42
FEVE 954 The 360° 42
941 The 360° 20
943 The 360° 20
CP 9500 970 The Voyager 42
Flota que 971 The Voyager 42
actualmente se 972 The Voyager 42
encuentra en
leasing con el 973 The Voyager 42
Banco de Crédito 974 The Voyager 42
del Perú
975 The Voyager 42
904 The Voyager 42
905 The Voyager 42
914 The Voyager 42
915 The Voyager 42
CP 9400 923 The Voyager 42
924 The Voyager 42
903 The First Class 30
913 The First Class 30
925 The First Class / The Private N/A

Inmuebles

Inca Rail cuenta con un taller de mantenimiento totalmente equipado para realizar trabajos de
mantenimiento mecánico y eléctrico de sus autovagones que opera sobre un terreno de 9,000
m2 en la localidad de Huayrapunco, a 10km de Ollantaytambo. El taller, que cuenta con un área
techada de 1,100 m2, tiene una capacidad para atender hasta 9 autovagones simultáneamente
en tres líneas de producción y está totalmente equipado para poder realizar trabajos de
remodelación mayores en las unidades. El taller es operado por personal propio.

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MEMORIA ANUAL 2018
Equipos y sistemas informáticos

Los procesos operativos de Inca Rail se soportan en diversos sistemas informáticos, los mismos
que permiten optimizar el uso de recursos para la prestación de los servicios. Cabe mencionar
que los sistemas de gestión comercial del negocio fueron desarrollados in house y se encuentran
en un proceso de mejoras constantes con el fin de fortalecer las ventajas competitivas
comerciales del negocio. Esta arquitectura está montada sobre una infraestructura cloud que
permite garantizar una alta disponibilidad, reduciendo el impacto ante potenciales caídas, y que
está soportado por una red de comunicaciones que permite interconectar todas las oficinas y
puntos de venta con una estructura redundante. Asimismo, Inca Rail ha desarrollado
plataformas web B2B (Extranet) y B2C (página web) para incrementar sus capacidades
comerciales y ampliar su base de clientes. La administración de los principales procesos
empresariales de back-office se realizan en el ERP SAP.

GARANTÍAS

En virtud del Contrato de Acceso a la Vía de fecha 1 de agosto del 2017, Inca Rail mantiene una
carta fianza por el importe de USD 1,250,000.00 a favor de Ferrocarril Transandino S.A.,
concesionario de la vía donde opera la Sociedad, para garantizar el cumplimiento en las
obligaciones resultantes del acceso a la vía férrea. Asimismo, mantiene una carta fianza en el
marco del Contrato de Acceso a Facilidades Esenciales de fecha 1 de agosto 2017 por USD
4,860.47, también a favor de Ferrocarril Transandino S.A., garantizando el cumplimiento de las
obligaciones contraídas en dicho contrato.

NÚMERO DE TRABAJADORES

Al cierre del 31 de diciembre del 2016, 31 de diciembre del 2017 y 31 de diciembre del 2018,
respectivamente, el número de trabajadores activos de la Sociedad fue como sigue:

Categorías Dic 2016 Dic 2017 Dic 20181

Permanentes 122 191 273
Funcionarios 8 9 9
Empleados 113 178 256
Otros 4 8
Temporales 1 4 14
Funcionarios
Empleados 1 4 14
Otros
TOTAL 123 195 287
1
Inca Rail más Servicios Ferroviarios

Procesos judiciales, administrativos y arbitrales

Los procesos judiciales y administrativos en los que ha participado Inca Rail durante el ejercicio
2018 están vinculados y se derivan de las operaciones propias de su objeto social. Siendo así,
estos son de carácter rutinario por lo que no se estima un impacto significativo en las
operaciones o resultados de la Sociedad. Asimismo, no se tienen elementos suficientes para

10
MEMORIA ANUAL 2018
inferir que se presentarán procesos de naturaleza distinta en el futuro. Respecto a procesos
arbitrales, Inca Rail no ha participado en ninguno durante el ejercicio.

ADMINISTRACIÓN

Directorio

Al cierre del ejercicio 2018, el directorio de Inca Rail está conformado por las siguientes
personas:

Nombre Nacionalidad Inicio en el

cargo
Juan Alberto Felipe Forsyth Rivarola Peruano mar. 2013
Eduardo Ramos Sánchez-Concha Peruano jul. 2016
Juan Alberto Forsyth Alarco Peruano mar. 2013
Sebastián Julio Barriga Bermeo Ecuatoriano jul. 2016
Juan Carlos Félix Estupiñán Ecuatoriano jul. 2016
Ian Bayly Aramburú Peruano dic. 2017
José Antonio Damián Payet Puccio 1 Peruano feb. 2018
Gerardo Bacigalupo Landa 2 Peruano dic. 2017
Susan Karem Castillo Loo 2 Peruano jul. 2016
José Daniel Amado Vargas 2 Peruano mar. 2017
Ana Beatriz Belaúnde Cornejo 2 Peruano jul. 2016
Luis Antonio Bouroncle Tello 2 Peruano jul. 2016
1
Director independiente
2 Director alterno

A continuación, se detalla la trayectoria profesional de los miembros del directorio:

Juan Alberto Felipe Forsyth Rivarola

Ingeniero Eléctrico graduado de la Universidad Nacional de Ingeniería, con estudios de
postgrado en el Reino Unido y graduado del Programa de Alta Dirección de la Universidad de
Piura. Fue fundador del Grupo Crosland y reconocido líder gremial, desempeñándose como
presidente de Confiep, de la CCL, de la CC Peruano-Británica, de la CC de la India en Perú, y de
AFIN. Actualmente es presidente del directorio de Inca Rail, entre otras empresas.

Eduardo Ramos Sánchez-Concha

Managing Director del Grupo Carlyle. Anteriormente trabajó en Aureos Capital perteneciendo
al directorio de Iasacorp International, Condor Travel y Acurio Restaurants. Estudio Economía
en la Universidad del Pacífico y realizó un MBA en London Business School (Reino Unido).

Juan Alberto Forsyth Alarco

Economista de la Universidad del Pacífico, con un MBA en el IESE (España). También es profesor
de Finanzas de la Universidad del Pacífico. Actualmente es CEO del Grupo Crosland y miembro
del directorio de Inca Rail entre otras empresas.

Sebastián Julio Barriga Bermeo

Principal del Grupo Carlyle, encargado de las operaciones en Perú, Chile y Colombia.
Anteriormente se desempeñó como vicepresidente para la banca de inversión de Citigroup (NY,
USA). Estudió Administración de Empresas en la University of Texas at Austin (USA).

11
MEMORIA ANUAL 2018
Juan Carlos Félix Estupiñán
Managing Director del Grupo Carlyle en Brasil. Anteriormente fue Socio de McKinsey &
Company. Estudió Economía en la Universidad PUCE (Quito, Ecuador) y realizó un MBA en
Harvard Business School (USA).

Ian Bayly Aramburú

Associate en el Grupo Carlyle. Anteriormente se desempeñó en banca de inversión para
Latinoamérica en Morgan Stanley, Nueva York. Estudió negocios y finanzas en la Universidad
Peruana de Ciencias Aplicadas, y realizó un MBA en London Business School (Reino Unido).

José Antonio Damián Payet Puccio

Abogado por la PUCP con Maestría por la Universidad de Harvard. Socio fundador de Payet, Rey,
Cauvi, Pérez. Ha participado en varias de las operaciones más importantes de finanzas
corporativas en el Perú, incluyendo adquisiciones y desinversiones de empresas públicas y de
capital privado, ofertas de valores, titularizaciones, banca tradicional y préstamos de
financiación de proyectos, entre otros.

Gerardo Bacigalupo Landa

Economista de la Universidad del Pacífico con MBA de The Wharton School de la University of
Pennsylvania. Actualmente es Associate en The Carlyle Group. Anteriormente, fue Business
Development Deputy Manager para la Holding del Grupo Falabella en Chile y Enfoca en Perú.

Susan Karem Castillo Loo

Abogado por la PUCP con Maestría por la Otto Beisheim School of Management. Ha sido
asociada internacional de Uría Menéndez en Madrid y Pekín. Cuenta con amplia experiencia en
operaciones de fusión, adquisición y venta de empresas.

José Daniel Amado Vargas

Abogado por la PUCP con Maestría por la Universidad de Harvard. Ha sido Visiting Fellow en la
Universidad de Cambridge. Socio fundador de Miranda & Amado. Fue abogado de Wilmer Hale,
desde 1988 hasta 1991 y miembro del Estudio Echecopar (socio entre 1995 y 1999). Fue
secretario general de la Presidencia del Consejo de Ministros y Jefe de Asesores del Primer
Ministro (2001-2002).

Ana Beatriz Belaúnde Cornejo

Economista de la Universidad del Pacífico. Es consultora de empresas especialista en Ingeniería
de Procesos y Calidad. Lideró el manejo comercial de Inca Rail desde su fundación hasta julio del
2016.

Luis Antonio Bouroncle Tello

Ingeniero Industrial de la Universidad Nacional de Ingeniería con un MBA en ESAN. Con 32 años
de experiencia profesional, ha sido Gerente de Banca Empresas en el Banco de Crédito del Perú
y Gerente General de Inca Rail hasta noviembre del 2016.

12
MEMORIA ANUAL 2018
Plana gerencial

Al cierre del ejercicio 2018, la estructura de la alta gerencia de la Sociedad se encuentra

conformada por las siguientes personas:

Fecha
Fecha de
Nombre Cargo cargo
ingreso
gerente
Armando Pareja Díaz Gerente General jul. 2016 jul. 2016
Maritza Rosario Rodriguez Larraín de
Gerente Comercial jul. 2016 jul. 2016
Montero
Gonzalo Ortiz de Zevallos Dammert Gerente de Finanzas nov. 2016 nov. 2016
Gerente de Operaciones
Carlos Alberto Saldarriaga Bernal jul. 2016 jul. 2016
Comerciales
Gerente de Riesgos
Erick Vargas Arenas oct. 2017 oct. 2017
Operativos y Tecnología
Gerente de Operaciones
Pedro Simón Castro Carpio set. 2014 may. 2016
Ferroviarias
Gerente de
Walter Luzgardo Murillo Ramirez ago. 2011 ene. 2018
Mantenimiento

A continuación, se detalla la trayectoria profesional de los principales ejecutivos de la alta

gerencia:

Armando Pareja Diaz – Gerente General

Con más de 20 años en la industria ferroviaria peruana, fue CEO de PeruRail y previamente, CFO
de PeruRail. Participó en el proceso de elaboración de la infraestructura ferroviaria nacional y
se ha desempeñado como consultor en materias de organización y regulación ferroviaria a nivel
internacional, además de como consultor en Coriserv y BDO. Es Ingeniero Industrial de la
Universidad de Lima así como MBA de la Université du Quebec y ESAN así como graduado del
Programa de Alta Dirección PAD de la Universidad de Piura.

Maritza Rodriguez-Larraín de Montero – Gerente Comercial

Cuenta con más de 30 años en la industria de turismo, especializada en en marketing y ventas
de ofertas de lujo para el sector. Ha sido directora regional de ventas y marketing de Belmond y
Cluster Director de ventas y marketing de Marriott Perú. Cuenta con una maestría en Dirección
de Marketing de la Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas.

Gonzalo Ortiz de Zevallos Dammert – Gerente de Finanzas

Más de 15 años de experiencia internacional en finanzas y estrategia en múltiples industrias,
previamente gerente de tesorería de Cosapi, consultor in-house de estrategia en SABMiller plc
(Reino Unido) y UCP Backus & Johnston, consultor en finanzas corporativas en PwC, entre otros.
Es Economista por la Universidad de Exeter, Reino Unido, así como MSc en Banca y Finanzas por
el European Business School, Reino Unido.

Carlos Alberto Saldarriaga Bernal – Gerente de Operaciones Comerciales

Cuenta con más de 12 años de experiencia en la industria turística (hotelera y ferroviaria),
habiéndose desempeñado como Director de Operaciones Comerciales en PeruRail y más de 30
años de actividad profesional en empresas locales y multinacionales. Es Administrador de
Empresas por la Universidad de Lima y Post Grado y MA en Administración, con mención en
Finanzas, por la Universidad ESAN.

13
MEMORIA ANUAL 2018
Erick Vargas Arenas – Gerente de Riesgos Operativos y Tecnología
Con más de 15 años de experiencia ligados al transporte ferroviario, ha sido Director de
Operaciones y Seguridad Operativa en PeruRail, Gerente de Seguridad Operativa y
Administrador de Sistemas en Ferrocarril Transandino, Gerente de Proyectos en IBM, además
se ha desempeñado como consultor y asesor en temas de Seguridad Operacional y Estrategia.
Es ingeniero de Sistemas por la UCSM, Magister en Dirección Estratégica de Empresas (MBA) de
Centrum – PUCP, postgrado de Segunda Especialidad en Ingeniería de Seguridad Industrial e
Higiene Ocupacional en la UNSA y especializaciones en Explotación Técnica Ferroviaria y
Seguridad en la Circulación Ferroviaria por la Fundación de los Ferrocarriles Españoles – CEDDET.

Pedro Simón Castro Carpio – Gerente de Operaciones Ferroviarias

Cuenta con más de 40 años de experiencia en la industria ferroviaria peruana, habiéndose
desempeñado como Sub-Gerente del Centro de Control de Operaciones en Ferrocarril
Transandino. Previamente se desempeñó como Jefe de Movimiento de Tráfico en ENAFER.

Walter Luzgardo Murillo Ramirez – Gerente de Mantenimiento

Cuenta con más de 35 años de experiencia en la industria ferroviaria peruana, habiéndose
desempeñado como Superintendente y jefe del área de Mantenimiento de ENAFER para las
regiones Sur y Central. Posteriormente desempeñó el cargo de Superintendente de
Mantenimiento en Ferrovías Central Andina. Tuvo a su cargo la remodelación y puesta en
marcha de la primera flota de autovagones operada por Inca Rail. Es ingeniero mecánico de la
Universidad Nacional de Ingeniería (UNI) y cuenta, entre otras especializaciones, con un
certificado de experto en la administración de la producción industrial por IPAE/Fundación Carl
Duisberg Gesellschaft de Alemania.

INFORMACIÓN FINANCIERA
A continuación, se presentan los aspectos más importantes de la información financiera de Inca
Rail

BALANCE

Los aspectos más relevantes del balance general son los siguientes:

Activos

Al 31 de diciembre 2018, los activos totales ascendieron a S/ 353,292 mil de los cuales 94.28%
corresponde a activos fijos e intangibles. Este principal activo de Inca Rail está constituido
principalmente por el activo intangible, conformado por el reconocimiento del goodwill (S/
28,197 mil), acceso a la vía férrea (S/ 227,002 mil), marca (S/ 4,536 mil), autovagones y equipo
(S/ 57,100 mil), entre otros menores.

El efectivo y equivalentes al efectivo disminuyó de S/ 83,045 mil de diciembre del 2017 a S/

9,831 mil a diciembre del 2018.

Las cuentas por cobrar comerciales bajaron de S/ 232 mil en diciembre del 2017 a S/ 0 en
diciembre del 2018. Inca Rail es una compañía que vende al contado.

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MEMORIA ANUAL 2018
Las otras cuentas por cobrar aumentaron de S/ 3,216 mil a diciembre del 2017 a S/ 5,455 mil a
diciembre del 2018, principalmente por el pago a cuenta de impuesto a la renta efectuado y por
anticipos otorgados para la compra de suministros y obtención de servicios.

Los inventarios aumentaron de S/ 2,957 mil a diciembre del 2017 a S/ 4,524 mil a diciembre
2018, principalmente por las existencias por recibir que debe realizarse para importar repuestos
diversos por los proyectos de mejora en los coches propiedad de la compañía.

Pasivos

El pasivo disminuye a S/ 241,430 mil, comparado con los S/ 243,828 mil en que finalizó el año
2017. De esta cifra, 59.78 % corresponde a la deuda por los bonos corporativos emitidos por la
sociedad.

Los pasivos corrientes aumentaron de S/ 20,619 mil en el 2017 a S/ 22,455 mil en el 2018, esto
debido principalmente a las cuentas por pagar comerciales.

Las cuentas por pagar comerciales aumentan de S/ 6,763 mil en 2017 a S/ 8,280 mil en el 2018,
debido principalmente al volumen de operaciones de compras relacionadas al siniestro y al corte
de año pasan para pago el siguiente periodo.

Los pasivos no corrientes disminuyen de S/ 223,209 en el 2017 a S/ 218,975 mil en el 2018,

relacionado principalmente con la emisión de bonos.

Patrimonio

El patrimonio neto al 31 de diciembre del 2018 ha disminuido a S/ 111,862 mil y está conformado
por: capital social por S/ 25,294 mil, capital adicional por S/ 187,178 mil, reserva legal de S/ 5,430
mil y resultados acumulados en negativo por S/ 106,040 mil. Principal motivo es la reducción de
capital adicional.

RESULTADOS

Utilidad bruta

La utilidad bruta alcanzo los S/ 73,992 mil de diciembre del 2018, un incremento de 7.5% con
relación al mismo periodo en el 2017.

Utilidad operativa

La utilidad operativa del 2018, sin incluir el rubro de otros ingresos y otros gastos, fue de
S/24,933 mil, mientras que la utilidad operativa a diciembre 2017 fue de S/26,370 mil, esto
representa una disminución de 5.4 %.

Cabe señalar que se ha mantenido el control de los gastos en general, los cuales crecieron en
15.6% vs el año anterior, mientras que las ventas crecieron 11.2% todo esto en el marco del plan
de optimización de procesos en las áreas operativas, comercial, de gestión humana y
administrativas.

Gastos financieros

En el 2018, los gastos financieros a diciembre suman S/ 8,946 mil, cifra por encima de los S/
5,449 mil del año 2017. El incremento se compone básicamente por los intereses del bono

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MEMORIA ANUAL 2018
corporativo el cual ascendió a S/ 8,343 mil. Cabe mencionar que en el 2017 el gasto financiero
se compone principalmente por los intereses del préstamo con el Banco de Crédito.

Diferencia en cambio

Durante el 2018 se registró una pérdida por diferencia en cambio de S/ 5,028 mil resultante,
principalmente, de la re expresión del valor contable de las operaciones pasivas en moneda
extranjera, especialmente la cuenta de deuda financiera por los bonos corporativos emitidos en
diciembre del 2017. Cabe mencionar que esta pérdida contable, que no genera movimientos de
caja, se compara con una utilidad de S/ 1,022 registrada durante el año 2017. Los ingresos y
egresos de Inca Rail están calzados y principalmente se registran en moneda extranjera.

Utilidad neta

La utilidad neta a diciembre del 2018 fue de S/ 5,388 mil, una disminución de 65.3% con relación
al año anterior, las principales razones de esta disminución fueron:

i) Penalidad por desvinculación de contrato de servicios administrativos 2018

ii) Diferencia de cambio por los bonos
iii) Intereses por bonos corporativos emitidos

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MEMORIA ANUAL 2018
 Información del Estado de Situación Financiera
Inca Rail S.A.

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

Cifra en miles de soles 2018 2017
Activo corriente
Efectivo y equivalentes de efectivo 9,831 83,045
Cuentas por cobrar comerciales - 232
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas 49 -
Otras cuentas por cobrar 5,455 3,216
Inventarios 4,524 2,957
Gastos contratados por anticipado 342 729
Total activo corriente 20,201 90,179
Activo no corriente
Propiedad, autovagones y equipo, neto 70,716 64,095
Intangibles, neto 234,178 246,507
Crédito mercantil 28,197 28,197
Total activo no corriente 333,091 338,799
Total activo 353,292 428,978
Pasivo corriente
Cuentas por pagar comerciales 8,280 6,763
Cuentas por pagar a entidades relacionadas - 9
Otras cuentas por pagar 3,958 5,192
Porción corriente de obligaciones financieras 6,926 6,137
Ingresos diferidos 3,291 2,518
Total pasivo corriente 22,455 20,619
Pasivo no corriente
Obligaciones financieras 144,211 144,577
Pasivo por impuesto a la renta diferido 74,764 78,632
Total pasivo no corriente 218,975 223,209
Total pasivo 241,430 243,828
Patrimonio neto
Capital social 25,294 25,294
Capital adicional 187,178 265,854
Reserva legal 5,430 5,430
Resultados acumulados -106,040 -111,428
Total patrimonio neto 111,862 185,150
Total pasivo y patrimonio neto 353,292 428,978

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MEMORIA ANUAL 2018
 Información del Estado de Resultados Integrales
Inca Rail S.A.

ESTADO DE RESULTADOS
Cifra en miles de soles 2018 2017
Ingresos operacionales 108,379 97,450
Costo de servicios -34,387 -28,625
Utilidad bruta 73,992 68,825
Gastos operacionales
Gastos de administración -7,992 -5,744
Gastos de ventas -41,067 -36,711
Utilidad de operación 24,933 26,370
Otros ingresos (gastos)
Ingresos financieros 234 760
Gastos financieros -8,946 -5,449
Diferencia en cambio, neta -5,028 1,022
Otros ingresos 1,097 544
Otros gastos -3,391 -675
Utilidad antes del impuesto a la renta 8,899 22,572
Impuesto a la renta -3,511 -7,032
Utilidad neta 5,388 15,540

RATIOS 2018 2017

Margen bruto 68% 71%
Mergen operativo 23% 27%
Margen neto 5% 16%
INDICES DE LIQUIDEZ
Prueba corriente 0.9 4.4
Prueba acida 0.7 4.2
INDICES DE SOLVENCIA
Ratio de endeudamiento 3.4 3.2
Endeudamiento Patrimonial 2.2 1.3
INDICES DE RENTABILIDAD
Rentabilidad neta sobre patrimonio 5% 8%
Rentabilidad neta sobre activos 2% 4%

Mètrica Financiera Formula de calculo

Margen bruto Utilidad bruta / Ventas totales
Mergen operativo Utilidad operativa / Ventas totales
Margen neto Utilidad neta / Ventas totales
Prueba corriente Total activo corriente / total pasivo corriente
Prueba acida (Total activo corriente - suministros diversos - Gastos pagados por anticipados /Total Pasivo corriente)
Ratio de endeudamiento Deuda financiera / EBITDA
Endeudamiento Patrimonial Total pasivo / Total patrimonio
Rentabilidad neta sobre patrimonio Utilidad neta / Total patrimonio
Rentabilidad neta sobre activos Utilidad neta / total activos

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MEMORIA ANUAL 2018
INFORMACIÓN RELATIVA A LOS VALORES INSCRITOS
Inca Rail tiene los siguientes valores inscritos en el Registro Público del Mercado de Valores:

Descripción del valor N° serie Monto registrado Monto en circulación

(S/)
Acciones comunes N/A 25,293,779 25,293,779

Durante el ejercicio 2018 no se realizaron cotizaciones en la Bolsa de Valores de Lima

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MEMORIA ANUAL 2018