Análisis Financiero

MATEMATICAS FINANCIERAS
VALOR DEL DINERO
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VALOR DEL DINERO

• El valor del dinero se refiere al poder adquisitivo que éste tiene en el tiempo.

• La manifestación del valor del dinero en el tiempo se conoce como interés.

Interés = Monto Final – Principal

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INTERES

• Es el incremento entre una suma original de dinero prestado y la suma final

debida, o la suma original invertida y la suma final acumulada.

• Este incremento se puede expresar porcentualmente:

Interés
Tasa de Interés (%)   100
Monto Inicial
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INTERES SIMPLE

• El Interés Simple se calcula utilizando sólo el principal, ignorando cualquier interés

causado en los periodos de interés o de capitalización anteriores.

• Para calcular el valor futuro de una cantidad aplicando interés simple, se debe

utilizar la siguiente fórmula:

VF  VP  1  i  t 
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INTERES SIMPLE

• Concepto poco utilizado en el cálculo financiero, es de fácil obtención, pero con deficiencias por no
capitalizar la inversión periodo a periodo.

• El capital invertido es llevado directamente al final sin que se capitalice periodo a periodo con los
intereses ganados

VF  VP  1  i  t  VF = Monto acumulado (valor final)

VP = Inversión inicial (valor actual)
i = tasa de interés del periodo
t = número de períodos

VP  VF / 1  i  t 
(1+i*t) : Factor de capitalización simple
1/(1 + i*t) : Factor de Descuento Simple
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INTERES COMPUESTO

• En el caso del interés compuesto, el interés para cada periodo se calcula sobre el

principal más el monto total de interés acumulado en todos los periodos

anteriores.

• En otras palabras se aplica interés sobre interés, de forma de ajustar el valor

del dinero en el tiempo no sólo sobre el principal, sino también sobre el interés.
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INTERES COMPUESTO

• Corresponde al mismo concepto asociado a la conversión de un valor actual (VA)

en un valor final (VF) y viceversa.

• El monto inicial se va capitalizando periodo a periodo, así por ejemplo, luego del

primer periodo se suma el capital más los intereses ganados y este total es el que

gana intereses para un segundo periodo.

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INTERES COMPUESTO

• El cálculo del valor futuro de una cantidad aplicando interés compuesto se hace
de la siguiente forma:

VF  VP  1  i 
n En donde:
• VF = Valor Futuro.
• VP = Valor Presente.
• n = Número de periodos de capitalización.

VP  VF / 1  i 
n • i = Tasa de interés.
• ( 1 + i )n = Factor de Capitalización
• 1 / ( 1 + i )n = Factor de Descuento
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EJERCICIO DE INTERES

• Ud. ha pedido un crédito automotriz por un valor de $18.000 a una tasa de

12% anual, el cual se debe cancelar en tres años más ¿Cuánto se debe

cancelar si se aplica interés simple? ¿Qué pasa si el interés es compuesto?

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EJERCICIO DE INTERES

• Usando interés simple:

VF  18.000  1  0,12  3  24.480

• Usando interés compuesto:

VF  18.000  1  0,12  25.289

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EJERCICIO DE INTERES

• Comparando ambas formas de pago:

Monto Inicial Tasa de Interés Interés Pagado Monto Final

18.000 12% 6.480 24.480
18.000 12% 7.289 25.289
Diferencia. $ 809

• Se observa claramente que en un mismo crédito, utilizando interés compuesto, el interés y el

monto final son siempre mayores o iguales que si se usara interés simple.
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INTERES EFECTIVO E INTERES NOMINAL

• Interés efectivo: Es el interés que “efectivamente” se está pagando o cobrando,

sobre una suma de dinero.

• Interés Nominal: Es la tasa de interés del periodo por el número de periodos de

capitalización.
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CONVERSION DE TASA NOMINAL A TASA EFECTIVA

• Para calcular la tasa Efectiva a partir de una tasa nominal, podemos utilizar la
siguiente fórmula:

Donde:
m • i: Tasa de interés efectivo.
 j
i  1    1 • j: Tasa de interés nominal.
 m • m: Número de periodos de capitalización.
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EQUIVALENCIAS ENTRE TASAS EFECTIVAS

• La equivalencia entre tasas de interés efectivas que se aplican a distintos

periodos es la siguiente:

(i A  1)  (iS  1)2  (iQ  1)3  (iT  1) 4  (iB  1)6  (iM  1)12  (iD  1)365
Donde los subíndices:
• A= Anual.
• S= Semestral.
• Q= Cuatrimestral
• T= Trimestral.
• B= Bimestral.
• M= Mensual.
• D= Diaria.
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CAPITALIZACIONES CONTINUAS

• Si observamos la fórmula de conversión de tasa nominal a tasa efectiva, y

aumentamos el número de capitalizaciones (m), tanto que tienda a infinito,

podemos demostrar lo siguiente:

m
 j • Con lo que la fórmula pasa a tener la siguiente forma:
lim m  1    e j
 m

i  e 1 j
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EJEMPLO DE INTERES

• Ud. Pidió un crédito con una tasa de interés de 12% anual capitalizado

semestralmente ¿Cuál es el interés anual efectivo? ¿A qué tasa de interés

trimestral equivaldría dicha tasa de interés?

• Si en vez de tener capitalizaciones semestrales las capitalizaciones fueran al

segundo ¿Cuál sería el interés anual efectivo?

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EJEMPLO DE INTERES

• La tasa de interés ( j ) es igual a 12% anual con capitalizaciones semestrales, por

lo que el número de capitalizaciones en el periodo ( m ) es igual a 2, luego tenemos

que el interés anual efectivo es:

m 2
 j  0,12 
i  1    1  1    1  0,1236  12,36%
 m  2 
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EJEMPLO DE INTERES

• Dada la equivalencia entre tasas de interés podemos convertir esta tasa de

interés anual efectiva a una trimestral efectiva:

(i A  1)  (i T  1) 4 (0,1236  1)  (i T  1) 4

• Despejando, obtenemos:

i t  4 1,1236  1  0,02956  2,956%

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EJEMPLO DE INTERES

• Si las capitalizaciones fueran al segundo tendríamos m igual a:

m  365 24  60  60  31.536.000
• Valor que se puede considerar como “grande”, por lo que usaremos la fórmula
para capitalizaciones continuas.

ie 0,12
 1  0,127497  12,7497%
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EJEMPLO DE INTERES

ie 0,12
 1  0,127497  12,7497%

• Si utilizamos la fórmula para convertir una tasa nominal a una efectiva:

31.536.000
 0,12 
i  1    1  0,127498  12,7498%
 31.536.000 
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EJEMPLO DE INTERES

• La diferencia porcentual entre la tasa calculada de ambas formas es:

 12,7498  12,7497 
   100  0,00078%
 12,7497 

• Lo que demuestra que el error es despreciable y que se puede usar cualquiera de

las dos.
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PAYMENT

• Debido a que la gran mayoría de los préstamos y créditos se realizan en cuotas

iguales, es que se hace necesario tener una forma más fácil y rápida de poder

llevar al presente esta serie de flujos, que hacerlo uno por uno.
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PAYMENT

• La siguiente fórmula cumple dicho objetivo y es la

siguiente:

PMT PMT PMT PMT

0 1 2 3 n

PMT PMT PMT n

1  1  i n  1
VP    ......   PMT    PMT  
1  i 1  i
1 2
1  in
t 1 1  i 
t
 1  i   i 
n
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PAYMENT

• De lo cual podemos despejar el PMT:

 1  i n  i 
PMT  VP   
 1  i   1
n

• En donde tenemos que el Factor de Recuperación de

Capital (F.R.C.) es:

 1  i n  i 
F.R .C.   
 1  i   1
n
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PAYMENT

• Además podemos obtener el PMT para el valor futuro de

una cantidad, basta con reemplazar en la fórmula, con lo
que obtenemos:


PMT  VF  
i  
  VP  
 
1 i  i 
n

1  n
 1  1  i   1 
n
 i   
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PAYMENT

• En la fórmula anterior encontramos el término conocido

como Factor de Amortización de Capital (S.F.F), que es el
siguiente:

 i 
S.F.F.   
 1  i   1 
n
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PAYMENT

• Si observamos el diagrama de los flujos que caracterizan al PMT, podemos

observar que la fórmula está hecha para movimientos de dinero realizados al

final de cada periodo, por lo que se puede denominar PMT vencido.

• Observación: En caso de que se diga lo contrario, los PMT son vencidos.

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PAYMENT

• Lo que nos lleva obviamente, a plantearnos el caso en que los movimientos se

realicen al comienzo de cada periodo, lo que se denomina PMT anticipado.

PMT PMT PMT PMT PMT

0 1 2 3 n -1
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PAYMENT

• La fórmula para este tipo de PMT es la que aquí se muestra:

PMT 
VP 

1 i  i 
n


1  i   1  i   1
n
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AMORTIZACION

• A la hora de cancelar un crédito en cuotas, existen dos alternativas en

las formas de pago:

• a) Con cuotas iguales b) Con amortización fija

Periodo Principal Amortización Interés Cuota

0 Deuda

2
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AMORTIZACION CUOTAS IGUALES

• Calculamos el Valor de la Cuota como un Payment de “n” períodos y tasa

de interés “i”, o sea CUOTA = PMT

Periodo Principal Amortización Interés Cuota

0 Po

1 P1=Po- A A=PMT-I I=Po· i PMT

2 PMT
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AMORTIZACION IGUALES

• El valor de la amortización se fija :

Periodo Principal Amortización Interés Cuota

0 Po

1 P1=Po-AM AMORT I=Po·i C=AM+I

2 AMORT
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EJEMPLO DE AMORTIZACION

• Se pide un préstamo de $1.000.000, a pagar en un período de 3 años

en cuotas anuales, con un interés anual del 10%. Se dan 2 años de
gracia. Calcule los pagos por ambos métodos.

• A) Cuotas Iguales  1,13  0,1 

PMT  1.000.000     402.115

 1,13
 1 

• B) Amortización Igual 1.000.000

AMORT   333.334
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EJEMPLO DE AMORTIZACION

Periodo Principal Amortización Interés Cuota

0 1.000.000

1 1.000.000 100.000 100.000

A) Cuotas Iguales

2 1.000.000 100.000 100.000

3 697.885 302.115 100.000 402.115

4 365.559 332.326 69.789 402.115

5 0 365.559 36.556 402.115

 MATEMATICAS FINANCIERAS
EJEMPLO DE AMORTIZACION

Periodo Principal Amortización Interés Cuota

0 1.000.000
B) Amortización Igual

1 1.000.000 100.000 100.000

2 1.000.000 100.000 100.000

3 666.667 333.333 100.000 433.333

4 333.334 333.333 66.667 400.000

5 0 333.334 33.333 366.667

 Formulario

Valor presente de una anualidad s/c

𝑭𝑪 𝟏
𝑽𝑷 = 𝟏−
𝒊 (𝟏 + 𝒊)𝒏

Valor presente de una anualidad c/c

𝒏
𝑭𝑪 𝟏+𝒈
𝑽𝑷 = 𝟏−
𝒊−𝒈 𝟏+𝒊
 Formulario

Valor futuro de una anualidad s/c

(𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏
𝑽𝑭 = 𝑭𝑪
𝒊

Valor futuro de una anualidad c/c

(𝟏+𝒊)𝒏 − (𝟏+𝒈)𝒏
𝑽𝑭 = 𝑭𝑪
𝒊−𝒈