UNIVERSIDAD SAN MARCOS

LICENCIATURA EN ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS

CURSO: FINANZAS INTERNACIONALES

TEMA
TRABAJO DE INVESTIGACIÓN # 2
“USO DE INSTRUMENTOS DERIVADOS EN DIFERENTES ECONOMÍAS MUNDIALES”

FACILITADOR
RANDALL MADRIGAL LEIVA

ESTUDIANTES
PATRICIA MORA RODRÍGUEZ
VERONICA LAMBERT TORUÑO

ABRIL, 2021
 1. INTRODUCCIÓN

Los instrumentos derivados son muy útiles para la administración de riesgos pueden reducir los
costos, mejorar los rendimientos y permitir a los inversionistas manejar los riesgos con mayor
certidumbre y precisión. A medida que los mercados se mueven, las posiciones de los derivados
pueden moverse en mayor medida lo que da por resultado grandes fluctuaciones en las
ganancias y pérdidas.

La importancia del óptimo manejo de los recursos en las empresas, ha sido una constante
preocupación para el área financiera, ya que requiere una óptima administración y conocimiento
de los mercados financieros y dinámica interna de las empresas, uno de los aspectos que ha
venido cobrando importancia en el área financiera es la administración del riesgo financiero, el
cual es la probabilidad que ocurra un evento que tenga consecuencias financieras negativas para
la empresa.

Para mitigar el riesgo de mercado se han venido creando productos que buscan minimizar el
riesgo, estos se han desarrollado en los mercados financieros en las últimas décadas, por medio
de productos que se denominan instrumentos derivados financieros.

Actualmente, en economías desarrolladas como la europea o la norteamericana, los instrumentos

financieros derivados son de uso general, con el fin de cubrirse o asegurarse principalmente
contra riesgos como fluctuaciones en el tipo de cambio o en las tasas de interés.

Los instrumentos derivados son contratos contra el riesgo que se derivan de un activo de
referencia conocido como el activo subyacente (tipo de cambio, tasas de interés, commodities,
entre otros).

En el presente trabajo se expondrán conceptos e importancia, ventajas y desventajas del uso de

instrumentos derivados en los mercados financieros internacionales.

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 2. JUSTIFICACIÓN

Actualmente la globalización ha facilitado la integración de las economías, por lo cual las

empresas tienen oportunidad de adquirir insumos y préstamos en otros países donde el precio de
los insumos y la tasa de interés sean menor que la del país de origen, favoreciendo a su vez la
competitividad y valor de las empresas, esto en determinadas situaciones.

La facilidad de las empresas para adquirir financiamiento a corto plazo en el exterior hace que
para protegerse estas de fluctuaciones económicas, adquieran un instrumento derivado que sirve
de cobertura contra el riesgo cambiario o de otro tipo.

A nivel mundial el uso de los instrumentos derivados financieros vienen en desarrollo debido a
que se han convertido en una eficiente herramienta para contrarrestar los riesgos denominados
“riesgo de mercado”, sin embargo este gran desarrollo ha traído para algunas empresas
detrimento de su capital en muchas ocasiones crisis financieras o quiebras de algunas
organizaciones.

Un contrato de derivados asume su valor por el precio de la partida o ítem subyacente, por
ejemplo un producto básico, o un activo financiero. El activo subyacente puede ser un bien físico
donde el precio de los instrumentos derivados se ve afectado por las expectativas en cuanto a las
imposiciones o escases a que se sujetarán la oferta y demanda futuras.

En la presente investigación se realiza un análisis objetivo, pertinente y oportuno de conceptos

para profundizar en el uso de instrumentos derivados en los mercados financieros
internacionales.

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 3. OBJETIVO GENERAL

Analizar el origen, ventajas y desventajas del uso de instrumentos derivados en diferentes

economías internacionales.

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 4. DESARROLLO

4.1 Los Instrumentos Derivados Financieros

4.1.1 Definición

Un derivado es un instrumento financiero el cual está vinculado al valor de un activo subyacente,

es un contrato que “deriva el precio futuro para tal activo sobre la base de su precio actual, el
precio al contado y las tasas de interés (el valor del dinero en el tiempo).

El subyacente puede ser un activo físico, más conocidos como commodities o un activo financiero
como una acción, un bono, una divisa, un índice, una tasa de interés, entre otros.

“ Un instrumento derivado (o un derivado) es un instrumento financiero, cuyo valor cambia en

respuesta a los cambios en una tasa de interés, de un precio de acciones, de un precio de
mercancías, de una tasa de cambio de divisas, de un índice o de un indicador de precio, de una
clasificación o de índice crediticio o de una variable similar a las anteriores (que a menudo se
denomina subyacente), que requiere al principio de una inversión neta muy pequeña o nula,
respecto a otro tipo de contratos que incorporan una respuesta similar ante cambios en las
condiciones de mercado; y que se liquidará en una fecha futura” ¹

Los derivados se negocian tanto en mercados organizados como no organizados, más

comúnmente conocidos como OTC ( Over The Counter) o “sobre el mostrador”. Los productos
que son negociados mediante mercados organizados tienen como principal característica que son
estandarizados y los que se negocian en los mercados OTC se adecuan a las necesidades de los
contratantes, por tanto, no presentan la característica de la estandarización.

¹ Jauregui, María de los Ángeles. (2003). Tratado Sobre Instrumentos Derivados Financieros. 1 ed. Argentina.
Editorial La Ley. Pág.1221

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4.1.2 Origen

El mercado de derivados financieros procede del siglo XIX, esencialmente de Estados Unidos,
comenzó a utilizarse para las materias primas como los cereales. Aparecieron porque las
cosechas de cereales, cuando era buena su precio eran muy bajo y cuando eran malas, el precio
era alto. Por lo que para reducir esta incertidumbre tanto comprador como vendedor comenzaron
a negociar el precio anticipadamente.

El primer mercado de Futuros que se fundó fue en Estados Unidos, Chicago Board of Trade
(CBT) en 1848. Se normalizaron contratos futuros de trigo, cebada y maíz.

Estos productos nacieron con la finalidad de proteger a inversores y compradores de posibles

cambios futuros que deteriorasen sus inversiones sobre el activo subyacente, es decir,
proporcionaban métodos de cobertura.

Los primeros derivados utilizados no encerraban características financieras, en un principio se

crearon para cubrir operaciones con productos perecederos y materias primas. A partir de ahí
estos mercados se han ido desarrollando y especializando financieramente, actualmente en la
mayoría de los países existen mercados propios donde operar con derivados.

El 26 de abril de 1973 es una fecha de referencia obligada en la historia sobre la teoría y práctica
de las finanzas, por haber sido la creación de la Chicago Board Options Exchange (CBOE), que
es un mercado organizado o bolsa para el comercio de opciones sobre acciones comunes.

En esa misma década, fue publicado el modelo de Fisher Black y Myron Scholes, cuyo objetivo
principal es determinar el valor de las opciones, tomando como base histórica y calculando
probabilidades del precio futuro de las acciones.

Estos investigadores demostraron que para valuar una opción no es necesario calcular la prima
de riesgo como se había hecho durante muchos años. Esta teoría no significa que el riesgo
desaparezca, sino que está incluido en el precio del activo subyacente.

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En 1976 comenzaron a negociarse los futuros sobre el tipo de interés. En España no se crearon
los mercados de Futuros y Opciones hasta el año 1989, en un principio solo se podía operar con
deuda del Estado. En el año 1990 se comenzó a operar con los tipos de interés.

Hay una gran cantidad de derivados financieros que dependen del valor inicial del que derivan,
pueden ser derivados financieros: materias primas, acciones, renta fija, renta variable, índices
bursátiles, bonos de deuda prima, tipos de interés, índices macroeconómicos como puede ser el
Euribor, entre otros.

4.1.3 Uso de los instrumentos derivados

Los instrumentos derivados nacieron con el propósito de brindar una cobertura ante las
fluctuaciones de los precios de las materias primas, que buscaban eliminar la incertidumbre de los
compradores y vendedores. En la actualidad se utilizan con fines especulativos lo cual ha llevado
al rápido crecimiento y evolución de estos mercados.

Los usos más significativos que se le pueden dar a los instrumentos derivados son cobertura de
riesgo, especulativo y arbitraje.

4.1.3.1 Cobertura de riesgo: se utiliza como cobertura para posibles movimientos en los precios
del mercado que permitan neutralizar el riesgo potencial en determinado plazo.

“Los derivados son muy útiles para la administración de riesgos, pueden reducir costos, mejorar
los rendimientos y permitir a los inversionistas manejar los riesgos con mayor certidumbre y
precisión” ²

Los participantes de los mercados de derivados como los comerciantes, importadores y

exportadores son lo que más comúnmente los utilizan para este fin. Las materias primas,
commodities, un derivado de éstas le permite a los compradores y vendedores asegurar los
precios a los que van a vender o comprar en el futuro, protegiéndose de las variaciones en
precios, para los vendedores les asegura un precio mínimo al cual vender su producto, y al
comprador un precio máximo que pagará por el mismo, dando como resultado la eliminación de la
incertidumbre que se genera por las fluctuaciones de precios.

² Gray, S. y Place, J. (2003). Derivados Financieros. Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos. 1 ed. México

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Los derivados de tasas de interés son un gran mecanismo de cobertura en periodos de altas
fluctuaciones, por lo que al adquirir un contrato de futuro de una tasa de interés se garantiza que
la tasa se va a pagar, y a la vez se protege en periodos de alza.

Para mercados internacionales el mercado de derivados de divisas es uno de los más

importantes ya que al adquirir un producto derivado de éstos, los entes económicos que requieren
una moneda extranjera en el futuro pueden asegurar el precio que adquirirá sin verse afectados
por las variaciones de los precios de está, disminuyendo el riesgo por tipo de cambio.

4.1.3.2 Especulativo: hace referencia a la obtención de ganancias de las expectativas, tomar

parte del mercado no para mitigar riesgos sino para obtener un rendimiento. Los instrumentos
derivados poseen un ilimitado potencial de ganancias y se requiere menos capital que cuando se
adquiere un producto derivado directamente, así que los especuladores utilizan este tipo de
productos para obtener ganancias de las fluctuaciones de los precios de los precios de los
productos de los cuales se derivan sin necesidad de adquirir el subyacente, debido a que existe
un mercado secundario muy líquido y dinámico para estos productos y pueden ser fácilmente
intercambiados.

Los derivados son más riesgosos que los instrumentos subyacentes y con frecuencia presentan
mucha más volatilidad de ahí su elevado potencial de ganancias o en su defecto, de pérdidas.

Los defensores a ultranza de los derivados justifican la práctica de la especulación como una
acción positiva que aporta liquidez al mercado y permite realizar las coberturas al negociarse
posiciones opuestas. La oferta de coberturas para los riesgos financieros la suelen realizar los
bancos comerciales con prácticas parecidas a las compañías de seguros, es decir con grandes
carteras diversificadas para compensar los riesgos.

4.1.3.3 Arbitraje: realizar la compra y venta simultánea de un mismo instrumento financiero en

diferentes mercados o diferentes segmentos de un mercado, para ajustar una posición y obtener
ganancias. Se da producto de oportunidades no observadas por los participantes regulares del
mercado o bien por imperfecciones de éste.

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4.2 Tipos de economías y el uso de instrumentos derivados

4.2.1 Economías Emergentes y Avanzadas

Las economías y mercados financieros de economías emergentes (EME) tienden, salvo algunas
excepciones a mostrarse más volátiles que las economías avanzadas en términos de crecimiento
del producto, tipos de cambio, tasas de interés y flujos de capitales. Debido a esta volatilidad, se
esperaría que los mercados de instrumentos de cobertura gozaran de un elevado nivel de
desarrollo, pero no parece ser así.

Las economías emergentes suponen un tercio de la economía mundial medida a tipos de cambio
de mercado y prácticamente la mitad en términos de equivalencia de poder adquisitivo. Su peso
en el comercio global alcanza un 36%, aunque los derivados referenciados a sus monedas o sus
tasas de interés suponen solamente el 10% del volumen de negocio global con instrumentos
derivados a pesar del notable crecimiento registrado en algunos casos en los últimos años.

Las instituciones financieras extranjeras sin un interés concreto en procurarse exposición a la

moneda podrían ofrecer esa protección posiblemente a un precio muy elevado. Se podría obtener
condiciones más atractivas de participantes del mercado dispuestos a protegerse de una
apreciación monetaria, como residentes con activos extranjeros o emisiones extranjeros de deuda
denominada en moneda local.

Las fuertes oscilaciones de los tipos de cambio durante los últimos años ocultaron un sólido
incremento de la actividad con derivados de economías emergentes. El volumen de negociación
diario medio con derivados sobre divisas y tasas de interés denominados en monedas de
economías emergentes ascendió a 0.8 billones de dólares estadounidenses en abril de 2016,
prácticamente el mismo nivel que en abril de 2013 justo antes de las fuertes sacudidas que
comenzaron a registrarse en los mercados un mes después con la reacción de los mercados ante
la posibilidad de una retirada de estímulos de la Reserva Federal.

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Sin embargo, este aparente estancamiento no ofrece una imagen fiel de la dinámica subyacente
de los mercados, dado que la pronunciada depreciación de los tipos de cambio de numerosas
economías emergentes, medidos en dólares de Estados Unidos.

Las dimensiones y la profundidad de los mercados de derivados varían considerablemente entre

las diferentes monedas. El mercado de mayores dimensiones y de crecimiento más rápido es el
de contratos sobre el tipo de cambio del renminbi y las tasas de interés de China.

El rápido crecimiento del mercado del renminbi se enmarca en una internalización más amplia de
dicha moneda. Otras monedas de economías emergentes con un volumen de actividad
significativo en el mercado son la lira turca, la rupia india y el rand sudafricano.

Los contratos sobre divisas también superan a los contratos sobre tasas de interés en las
economías avanzadas, aunque por un margen más reducido. Las monedas con menor presencia
relativa en los contratos sobre divisas son el real brasileño.

Los mercados derivados de economías emergentes no solo son más pequeños que los de las
economías avanzadas, sino que además utilizan contratos menos complejos. Al menos, así se
desprende del amplio desglose de instrumentos.

Los contratos más sofisticados, como los swaps de divisas cruzadas, las opciones sobre divisas,
los swaps de tasas de interés y las opciones sobre tasas de interés, representan una proporción
menor del volumen de negociación total en los mercados de derivados de economías emergentes
que en los de economías avanzadas. Sin embargo, hay señales que apuntan que tales contratos
son cada vez más comunes en algunas economías. Por ejemplo, México y Sudáfrica presentan
mercados de swaps de divisas cruzadas comparativamente líquidos. En cuanto a tasas de
interés, numerosas economías han desarrollado mercados no organizados OTC muy activos para
las opciones.

Los derivados sobre divisas y tasas de interés de economías emergentes se negocian

fundamentalmente fuera de su economía de origen, habitualmente en un centro financiero
mundial de primer orden, como Nueva York, Londres, Hong Kong y Singapur.

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4.3 Derivados Exóticos

Se denominan derivados exóticos a todas las opciones no tradicionales, es decir las opciones que
tienen precio de ejercicio fijo y cuyo valor depende del precio de ejercicio fijo y cuyo valor
depende del precio del subyacente en la fecha de ejercicio.

Las opciones exóticas a todas aquellas cuyo valor en la fecha de ejercicio no es el de una

<<call>> ni el de una <<put>> tradicionales.

A continuación se describen las opciones exóticas más importantes.

4.3.1. Opciones digitales

Son opciones parecidas a las <<put>> y las <<call>> tradicionales (tienen valor en el vencimiento
cuando el subyacente es inferior o superior al precio de ejercicio respectivamente, se debe indicar
que lo que se obtiene al ejercerla no es K – S (<<put>>) ni S –K (<<call>>).

4.3.1. Opción digital pura o pulso (<<Cash or nothing>>)

4.3.1.1 Pulso <<call>>

Fuente: Fernández Pablo y Ariño Miguel Ángel. (1996). Documento de Investigación Nº 308. Recuperado
en: https://core.ac.uk/download/pdf/6626546.pdf

El valor del pulso <<call>> antes de la fecha de ejercicio es el valor actual neto (descontando a la
tasa sin riesgo) del valor esperado del activo derivado.

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4.3.1.1 Pulso <<put>>

Fuente: Fernández Pablo y Ariño Miguel Ángel. (1996). Documento de Investigación Nº 308. Recuperado
en: https://core.ac.uk/download/pdf/6626546.pdf

4.3.1.2 Opción rango ( <<range digital option>>)

Fuente: Fernández Pablo y Ariño Miguel Ángel. (1996). Documento de Investigación Nº 308. Recuperado
en: https://core.ac.uk/download/pdf/6626546.pdf

Una opción es un contrato que le da a su tenedor la potestad de comprar o vender una cantidad
específica de un activo a un precio y en una fecha futura determinada. En esta operación, el
suscriptor de la opción tiene la potestad de comprar o vender el activo en la fecha en que las
partes hayan acordado, mientras que el vendedor de la opción, está sujeto al ejercicio de la

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potestad de vender o comprar el activo subyacente en la fecha futura, esto dependiendo del tipo
de opción, <<put>> o <<call>> de acuerdo a lo acordado con el comprador.

Las opciones son negociadas tanto en las Bolsas de Futuros y Opciones, como en el mercado
conocido como sobre el mostrador.

4.4. Beneficios del uso de derivados

Las inversiones con buenos rendimientos, generalmente, están ligadas a riesgos debido a la
incertidumbre de los activos financieros, situación a la que está expuesto cualquier portafolio. Con
los derivados el inversionista logra una cobertura de su estrategia de inversión ante la volatilidad.

El mercado financiero está expuesto a la volatilidad que presentan los precios de las acciones,
tipo de interés, las divisas y los precios de las materias primas, que son afectados por las
variables macroeconómicas e indicadores financieros.

Los derivados sirven como alternativa al riesgo al que puede estar expuesta una estrategia de
inversión. Los inversionistas encuentran una herramienta para la administración de riesgos, por
ejemplo, en los contratos de opciones y futuros, cada uno de ellos ofrecen una cobertura a la
incertidumbre de cualquier mercado, incluso, en los extrabursátiles.

Con estos instrumentos el inversionista tiene una manera de disminuir pérdidas de sus portafolios
diversificados. También los utilizan para especular sobre el valor de activos ya sea al alza o baja,
con la intención de ganar más sobre sus operaciones bursátiles.

Dentro de las principales ventajas del mercado de derivados los inversionistas encuentran:

 Fluctuación de las divisas. En un contrato de cualquier tipo que implique el uso de

distintas monedas optar por un derivado como los swaps de divisas –un acuerdo para
intercambiar un flujo de dinero con distintas monedas por un tiempo determinado– o los
forwards que es un convenio entre dos partes para intercambiar un importe de moneda por
otro en otra divisa.

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  Importación o exportación. En una transacción de comercio al ser un nuevo mercado es
posible que las monedas sean distintas, una de las partes busca fijar el precio de la
mercancía con un tipo de cambio específico y con una fecha de pago, de tal manera que
no se vea afectado por la fluctuación de la moneda. 

 Cubrir incrementos o decremento en las tasas de interés. Generalmente cuando la

persona interesada cuenta con un contrato de crédito con una tasa flotante y, ante la
posibilidad de un alza de tasas, busque fijar el valor de esa variable.

 Para asegurar los rendimientos en una inversión. Al conocer los posibles riesgos que
tiene una inversión con los derivados se logra una cobertura que garantice las ganancias
esperadas.

En algunos casos, otro beneficio que brindan los derivados es el apalancamiento, es decir, un
préstamo de capital para aumentar los rendimientos de las inversiones lo que permite una mayor
liquidez y para las entidades financieras elimina la necesidad de líneas de crédito.

(Grupo Financiero Monex , 2019)

Este mercado puede resultar muy ventajoso para las personas que realizan pequeñas
inversiones, ya que al invertir en un producto que no tiene precio establecido, puede obtener
mucha ganancia, sabiendo hacer su inversión y estudiando sus pros y contras. La persona
inversionista puede aprovecharse de la caída de mercado de otro producto, apostando por la
revaloración del mismo.

4.5. Desventajas del uso de derivados

La principal desventaja es el riesgo que se puede generar en sus operaciones debido al alto
apalancamiento y que puede llevar a situaciones muy poco deseadas por parte de los inversores.

Es cierto que con los productos derivados se puede ganar mucho dinero, pero también puede
dejar muchas pérdidas.

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Generalmente las empresas utilizan los instrumentos financieros derivados con la intención de
cobertura para protegerse de la volatilidad. La congruencia financiera y contable es fundamental,
es un eslabón indispensable en la cadena operativa empresarial para demostrar consistencia en
las operaciones de cobertura.

El registro de derivados financieros designados de cobertura como negociación, causa los

siguientes efectos negativos:
 Volatilidad en el estado de resultados.
 Proyección de una empresa que arriesga sus activos, especulando con las
tendencias de sus precios de mercado.
 Evidencian un incumplimiento de políticas corporativas de administración de riesgos
financieros.
 No hay una demostración contable de autenticidad en la realización de operaciones
de cobertura anunciadas por la empresa.
 En la liquidación de los derivados financieros, no hay compensación financiera ni
contable contra las partidas cubiertas.

En las buenas prácticas contables, se debe monitorear y registrar en tiempo y forma conforme al
comportamiento del derivado y su eficiencia de cobertura. Como en la industria de producción que
se lleva un control de calidad, lo mismo en derivados para dar seguimiento al valor financiero, de
lo contrario en caso de movimientos adversos se puede desequilibrar gravemente a la empresa
poniendo en riesgo su continuidad.
( García Quintana Consultores, SC, 2020)

4.6. Casos reales internacionales donde se usaron y sus consecuencias

El economista canadiense John Kenneth Galbraith afirmaba en su libro Breve historia de la

euforia económica (Ariel, 1991) que “debe haber pocos ámbitos de la actividad humana en los
que la historia cuente tan poco como en el campo de las finanzas”. Las crisis y las burbujas
financieras se llevan repitiendo de una forma más o menos cíclica desde que en 1637 la inversión
en bulbos de tulipanes en Holanda inflara los precios hasta el punto en que un bulbo podía llegar
a valer lo mismo que una casa.

Según explica Galbraith, todas las euforias financieras que han acabado convirtiéndose en crisis
financieras en la historia han repetido, a grandes rasgos, unos mismos patrones: un bien que
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empieza a subir de precio empujado por la idea de que nunca vaya a caer su valor, personas que
se hacen ricas pensando que es debido a su enorme inteligencia, el linchamiento y condena
pública hacia aquellos que ponen en duda ese crecimiento y enriquecimiento (del que el mismo
Galbraith fue víctima) y la poca memoria a la que nos referimos antes.

Pueden ser tulipanes, participaciones de empresas públicas, deuda de un país que está
creciendo, inversiones en ferrocarriles, acciones de empresas puntocom o activos financieros
complejos, pero al final siempre ocurre lo mismo: un detonante (guerra, quiebra, rumor o
simplemente alguien más listo.) hace que unos pocos salgan y detrás de ellos lo intenten todos.
Lo que en la actualidad llamamos "el estallido de la burbuja". Se contrae el crédito, el flujo de
dinero se paraliza, lo que valía antes mucho ahora no encuentra comprador, o sea, no vale nada.
Arranca la crisis. Cada vez más grande. Cada vez más expansiva y contagiosa.

1637. La tulipamanía holandesa

Los bulbos del tulipán se convirtieron en un valor especulativo que todo el mundo quería poseer.
Uno de ellos podía llegar a valer 3.000 florines (más de 50.000 euros actuales). Unos pocos
inversores se retiraron. Se creó el pánico. Lo precios cayeron y miles de personas se arruinaron.

1720. Burbuja de los Mares del Sur

En Inglaterra se creaba la Compañía de Los Mares del Sur y en Francia la Banque Royale para
poder absorber y comercializar la deuda pública de los dos Estados y sus empresas. Quebraron y
arrastraron a toda Europa a una gran recesión.

1797. El pánico de 1797

Una burbuja de suelo en Estados Unidos estalla ese año. El Parlamento británico elimina la
obligatoriedad de que el Banco de Inglaterra tenga que convertir los billetes en oro. Esto se suma
a una retirada masiva de depositantes de bancos británicos que temían una invasión francesa por
parte de Napoleón. Miles de deudores arruinados fueron encarcelados.

1819. El pánico de 1819

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Los bancos estatales de Estados Unidos emitieron moneda para dar préstamos a agricultores que
querían comprar tierras, lo que fomentó una burbuja especulativa de estas. Cuando el US Bank
congeló el crédito y reclamó que los bancos estatales devolvieran sus deudas, muchos
quebraron.

1837. El pánico de 1837

Los bancos norteamericanos dejaron de hacer sus pagos en oro y plata. El presidente Andrew
Jackson rehusó renovar los estatutos jurídicos del Second Bank of the United States, lo cual
significaba la retirada de los fondos del gobierno de ese banco. La crisis duró cinco años.

1857. El pánico de 1857

El Reino Unido se salta su propia ley para mantener las mismas reservas de oro y plata que de
billetes en circulación. La quiebra de la Ohio Life Insurance and Trust Company, una crisis del
sector ferroviario norteamericano y el hundimiento de un barco cargado de oro camino de Nueva
York provocaron la primera crisis económica a nivel mundial.

1873. La (primera) Gran Recesión

La desmonetización de la plata en Alemania y Estados Unidos, inversiones especulativas en el

sector del ferrocarril, la guerra franco-prusiana y la pérdida de propiedades en los grandes
incendios de Chicago y Boston, entre otros factores, vaciaron las reservas de muchos bancos
americanos. La quiebra financiera de Viena en ese año provocó que la crisis se extendiera por
toda Europa.

1884. El pánico de 1884

Las entidades financieras Grant and Ward, Marine National Bank de Nueva York y el Penn Bank
de Pittsburgh quebraron y provocaron un efecto dominó en Wall Street. La crisis se pudo contener
en Nueva York y varios bancos tuvieron que ser rescatados, pero más de 10.000 empresas
quebraron.

1901. El pánico de 1901

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El primer crack de la bolsa de Nueva York fue causado por una lucha entre E. H. Harriman, Jacob
Schiff y J. P. Morgan/James J. Hill por el control financiero del Ferrocarril del Pacífico Norte. Los
grandes banqueros acabaron por llegar a un acuerdo, pero miles de pequeños inversores se
arruinaron.

1907. El pánico de los banqueros

Varios bancos de Nueva York retiraron liquidez del mercado. Los depositantes perdieron la
confianza en los bancos porque no había un prestamista de última instancia y por la falta de
regulación. En esta ocasión, J. P. Morgan convenció a varios grandes banqueros para mantener
el sistema a flote a base de inyectar capital.

1929. Crack del 29 o La Gran Depresión

La mayor crisis, la más larga y la que afectó a un mayor número de países en todo el siglo XX.
Los grandes márgenes y beneficios que daba la especulación bursátil desde 1925 se truncaron
con los desplomes del 24 de octubre, el “jueves negro”, y cinco días más tarde, el “martes negro”.
El contagio hizo temblar las bolsas de todo el planeta. La recesión se sintió hasta finales de la II
Guerra Mundial.

1937. La crisis olvidada

En 1933, la economía y el empleo norteamericanos se habían recuperado del crack del 29. El
presidente Franklin D. Roosevelt creía que era momento de retirar los estímulos, como reducir el
gasto público y las políticas monetarias expansivas. Pero la economía estaba más débil y asistida
de lo que pensaban y en el 37 volvió a caer la bolsa y a crecer el desempleo.

1973. La crisis del petróleo

La Organización de Países Árabes Exportadores de Petróleo cerró el grifo del petróleo a los
países que habían apoyado a Israel durante la guerra de Yom Kippur, que enfrentaba a Israel con
Siria y Egipto. Especialmente a Estados Unidos y los Países Bajos. Dos años antes, Nixon había
abandonado el patrón oro y el dólar se devaluó varias veces. La subida del precio del crudo llevó
a la economía global a una recesión durante 1974.

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1987. El Lunes Negro

El lunes 19 de octubre de 1987 hubo un desplome en las bolsas de todo el mundo sin ningún
motivo aparente más que el pánico. Arrancó en Hong Kong, se propagó a las bolsas europeas
cuando estas abrieron y por último llegó a Estados Unidos. Warren Buffett perdió cerca de 350
millones de dólares en un solo día. Bill Gates más de 250 millones.

1994. Efecto Tequila

El 1 de enero de 1994 entró en vigor el Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN)
entre México, Estados Unidos y Canadá. Los gobiernos mexicanos se endeudaron con bonos
referidos al dólar para mejorar infraestructuras y atraer la inversión. Cuando el peso se hundió, la
deuda se hizo impagable y arrastró la economía. Bill Clinton tuvo que inyectar 20.000 millones de
dólares en la divisa mexicana para reflotarla y que no arrastrara a otros países.

1997. La crisis financiera asiática

Lo que hasta el momento se había llamado el “milagro económico asiático” se derrumbó, entre
otras cosas, por la debilidad de sus monedas frente al dólar. La devaluación de la moneda
tailandesa fue la primera. Le siguieron Malasia, Indonesia y Filipinas. El contagio se notó en casi
todos los países de Asia y en las bolsas de todo el globo, lo que llevó a llamarla la “primera gran
crisis de la globalización”.

2000. La burbuja puntocom

Atraídos por las nuevas empresas de internet y la economía digital, los inversores encontraron en
esta nueva industria el lugar perfecto para invertir. Los grandes movimientos especulativos
convirtieron rápidamente este mercado en una burbuja. Al no dar los resultados esperados, los
inversores huyeron y en el año 2000 empezaron a caer. El NASDAQ, bolsa de empresas
electrónicas, pasó de cotizar por encima de los 5.000 puntos en el año 2000 a 1.300 en octubre
de 2002. Cerca de 5.000 empresas puntocom cerraron.

2008. La caída de Lehman Brothers

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Las hipotecas subprime, las arriesgadas apuestas en el casino financiero y décadas de
desregulación financiera provocaron que, el 15 de septiembre, el gigante financiero
norteamericano quebrara. Las bolsas de todo el planeta cayeron de manera estrepitosa, se
congeló el crédito y cerca de 30 países arrancaron una crisis económica que hoy en día todavía
no se ha podido superar.

(Alvaréz, 2018)

Es importante conocer la historia para no repetir los mismos errores, sin embargo, los hechos a lo
largo de los años demuestran que los países siguen sin mitigar los riesgos propios de este
mercado u olvidan que ocasionó esas crisis económicas.

Si bien es cierto lo que se destaca en esta sección han sido un sinfín de consecuencias negativas
se puede mencionar los principales usos de los instrumentos derivados los cuáles son positivos si
se realiza un análisis adecuado de cada negocio a realizar.

 Cobertura: para reducir o eliminar el riesgo que se deriva de la fluctuación del precio del
activo subyacente. Por ejemplo, un granjero y un molinero que realizan un contrato de futuros
sobre la compraventa de grano a un precio determinado, para evitar posibles subidas/bajadas
del precio del grano.

 Especulación: se pretende obtener beneficio por las diferencias previstas en las cotizaciones,
minimizando la aportación de fondos a la inversión. Hay que tener en cuenta que por el alto
grado de apalancamiento que suponen, el efecto multiplicativo tanto en las posibles ganancias
como pérdidas es muy importante. Nota: La participación ordenada de especuladores en los
mercados no es necesariamente negativa, pues dota a los mismos de liquidez, profundidad,
estabilidad, ayuda a la fijación eficiente de precios, y en muchos casos actúa como
contrapartida de alguien que realiza una operación de cobertura.

 Arbitraje: una operación genuina de arbitraje se basa en la ejecución de una estrategia

cruzada de intercambios en la que se produce un beneficio neto positivo. Suelen tener un
carácter temporal corto y obedecen a ineficiencias de merca.

CONCLUSIONES

20
Del trabajo realizado, se llegaron a las siguientes conclusiones:

• Sin duda alguna se tiene claro que los derivados financieros han sido, y seguirán siendo
grandes alternativas para los inversionistas que buscan protegerse de riesgos financieros. A lo
largo de este trabajo se ha presentado la historia de estos instrumentos desde sus inicios, hasta
nuestros días, principalmente en el mercado internacional y con lo cual se pudieron conocer los
avances que estos dos países han presentado en cuanto a estos instrumentos se refiere, además
de conocer el entorno en el cual nacieron los mercados de derivados.

• Aprovechando los derivados financieros es posible especular de las variaciones que presentan
los precios de los activos subyacentes, pero también es posible gestionar y reducir los riesgos
que una inversión trae consigo.

• Es importante señalar que el mercado de derivados en nuestro país tiene poco tiempo
funcionando, sin embargo, gracias al esfuerzo de algunos bancos se ha podido alcanzar un grado
de confiabilidad con los inversionistas, los cuales, gracias a la transparencia y dedicación de las
autoridades encargadas.

• Con el desarrollo de este trabajo de investigación esperamos que haya un mayor interés por los
derivados financieros, y que en el futuro sean mayores las investigaciones relacionadas a este
tema, ya que sin duda hay muchas más cosas que se podrían investigar, tal es el caso de
plasmar los demás modelos de opciones, y aprovecharlos de una forma más completa.

• Una planificada y desarrollada administración de riesgos debe estar contenida en la estrategia

de los derivados financiero para todo inversionista, organización y gobiernos, lo cual su
presupuesto es el objetivo que permite la estabilidad en los flujos financieros de la organización.

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 BIBLIOGRAFÍA

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