MÓDULO DE GESTIÓN

FINANCIERA

ESPECIALIZACIONES
EN GERENCIA CONVENIO UPV

Wilmar Lizarazo Jerez

wlizarazo@udes.edu.co
2021
 EL PAPEL DEL GERENTE FINANCIERO
Toma de decisiones:
1. INVERSIÓN K.T Producir
A.F Operar

Corto Plazo Largo Plazo

2. FINANCIAMIENTO Terceros - Bancos - Bancos
- Proveedores - Bonos

Socios Capitalización: Acciones

3. REPARTO DE DIVIDENDOS
 EL PAPEL DEL GERENTE FINANCIERO

Objetivo Básico Financiero

• Es la maximización del valor de la empresa

Consecución de Fondos

Administración de Capital de Trabajo

 LOS ESTADOS FINANCIEROS

Son los documentos que se preparan al terminar el

ejercicio contable, con el fin de conoce la situación
financiera y los resultados económicos obtenidos en una
empresa a lo largo de un periodo.
¿A quien interesa?
• La administración; para la toma de decisiones.
• Los propietarios; rentabilidad.
• Los acreedores; conocer la liquidez de la empresa y la
garantía de cumplimiento de sus obligaciones.
• El estado; pago de sus impuesto.
IMPACTO DE LA DECISIONES FINANCIERAS
 ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS

• BALANCE GENERAL
• ESTADO DE RESULTADOS
• EL ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIÓN
FRINANCIERA
• FLUJO DE EFECTIVO
 Conformación de los Estados Financieros
Balance General
Es el estado financiero
que muestra la situación
de una empresa en un
momento dado,
informando con
referencia a una
determinada fecha el
valor de los activos,
pasivos y el capital de la
misma.
 Balance General
Clasificación de las Partidas del Balance:
• Activos: Son los objetos físicos propiedad de la
empresa, o derechos a favor de ella a los que se les
puede reconocer un valor monetario.
• Pasivos: Son las obligaciones o deudas de la empresa
a favor de terceros.
• Patrimonio: Es el aporte de los dueños de la empresa,
utilidades y otras cuentas. Su valor es igual a la
diferencia entre el total de activos y el total de
pasivos.
 Estado de Resultados
• Es donde se presenta o muestra el resultado del
ejercicio, se muestra en forma ordenada los ingresos,
costos y los gastos causados en un periodo.
 Flujo de Efectivo o Flujo de Fondos
• Entradas de Efectivo
• Salidas de Efectivo
• Superávit de Efectivo o Déficit de Efectivo
 ANÁLISIS FINANCIERO
Análsis Vertical Análsis Horizontal
Consiste en determinar la composición porcentual
de cada cuenta del Activo, Pasivo y Patrimonio, • Evalúa la tendencia de las
tomando como base el valor del Activo total y el cuentas durante dos ó varios
porcentaje que representa cada elemento de los
estados financieros. años.
1. Tipo de Empresa: Comercial, • Debemos analizar cuales cuentas
Industrial o de Servicios. merecen el análisis y cuales no.
2. Estructura de Capital: Capital de • Resaltamos los cambios más
Trabajo vs Activos Fijos significativos.
3. Estructura Financiera: • Variación absoluta $.
Concentración de la Deuda
4. Análisis de Rentabilidad:
• Variación relativa %.
Capacidad de Generar Utilidades
Principio de Conformidad Financiera

FUENTES USOS

Activo Activo

Pasivo Pasivo

Patrimonio (Utilidades) Patrimonio (Pérdidas)

Depreciación
 INDICADORES FINANCIEROS O RAZONES
FINANCIERAS

• Relación de dos cuentas que se encuentran

clasificadas en el Balance General o Estado de
Resultados
• Identifica los puntos fuertes o débiles de una empresa
e indica las tendencias y probabilidades que proyecta
la organización.
 CLASIFICACIÓN DE LAS RAZONES O
INDICADORES FINANCIEROS

1. LIQUIDEZ.
2. ENDEUDAMIENTO.
3. ACTIVIDAD O ROTACIÓN
4. RENTABILIDAD O RENDIMIENTO
 INDICADORES DE LIQUIDEZ
RAZON CORRIENTE:
• Mide la capacidad que posee la empresa para poder
cancelar sus compromisos a corto plazo antes del
vencimiento.
• Establece la capacidad para pagar sus pasivos
Corrientes con base en sus activos corrientes.

Razón Corriente= Activo Corriente

Pasivo Corriente
 INDICADORES DE LIQUIDEZ
PRUEBA ACIDA.
• Capacidad de pagar sus obligaciones a corto plazo
pero sin contar con la venta de sus existencias.
• Su efectivo proviene de C*C. Inversiones temporales
ó otro activo corriente diferente de inventarios

Prueba Acida= Act. Corriente-Inventarios

Pasivo Corriente
 INDICADORES DE LIQUIDEZ
CAPITAL NETO DE TRABAJO.
• Señala en forma cuantitativa ($) los resultados del
anterior índice: Razón corriente.
• Cuanto le queda a la empresa en dinero después de
haber pagado sus pasivos.

Capital Neto de Trabajo= Activo Corriente Pasivo Corriente

 INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO

ENDEUDAMIENTO
• Miden en que grado y como participan los acreedores en
el financiamiento de las actividades empresariales.
• Estos indicadores analizan el riesgo que presentan los
acreedores, los inversionistas, los dueños de la empresa.
• Hasta que punto se puede endeudar una empresa.
 INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO.
• En que forma los acreedores forman parte de la
empresa, al tener esta última deuda con ellos.
• Estaría en función a quienes se les debe pagar: A los
socios que han prestado dinero a la empresa, o a los
acreedores.

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO = Total Pasivos

Total Activos
 INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO
CONCENTRACIÓN DE LA DEUDA A CORTO PLAZO.
• Que % del total de activos a terceros, tiene rápido pago
o vencimiento.
• Debemos tener en cuenta que estos indicadores
analizados solos no nos dicen nada. Hay que analizar
empresas del sector y el entorno de las decisiones de
endeudamiento de la empresa.

N.E.C.P= Pasivo Corriente

Total de Pasivos
 INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO

INDICADORES DE APALANCAMIENTO.
• Indican el financiamiento que hace la empresa con
acreedores con respecto a los recursos de los
accionistas. Analiza el riesgo que se esta corriendo.
 INDICADORES DE APALANCAMIENTO.

APALANCAMIENTO TOTAL

APALANCAMIENTO TOTAL= Pasivo Total

Patrimonio

APALANCAMIENTO A CORTO PLAZO

APALANCAMIENTO A CORTO PLAZO= Pasivo Corriente

Patrimonio
 INDICADORES DE ACTIVIDAD

• Miden la eficiencia con la cual la empresa realiza sus

actividades y la rapidez con que recupera los dineros
involucrados en dichas actividades.
• Relaciona cuentas del balance general (estáticas) con
cuentas del estado de resultado ( dinámico).
 INDICADORES DE ACTIVIDAD
ROTACION DE CARTERA.
• Indica el # de veces que las C*C giran en promedio en
el período contable.

Rotación de la Cartera = Ventas a Credito

Promedio de Cuentas Por pagar

 INDICADORES DE RENDIMIENTO

• Llamados también de rentabilidad, nos ayudan a

analizar la efectividad de la administración de la
empresa para manejar en forma adecuada sus
ingresos y sus gastos.
• Como convertir las ventas en utilidades.
 INDICADORES DE RENDIMIENTO
RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO: ROE.
• La utilidad neta generada por el uso del patrimonio. Es
el concepto generalmente mas aceptado con respecto
a este indicador.

ROE Utilidad Neta

Patrimonio
 INDICADORES DE RENDIMIENTO
RENTABILIDAD DEL ACTIVO: ROA
• La utilidad neta se ve reflejada en el uso de los activos
totales. Es el concepto generalmente mas aceptado
con respecto a este indicador.

ROA= Utilidad Neta

Activos Totales
 EVALUACION FINANCIERA
La Viabilidad Financiera es un aspecto de primordial
importancia en la Evaluación de Proyectos, porque si los
fondos disponibles no alcanzan para cubrir las
erogaciones requeridas, simplemente no se puede
emprender la Inversión.

Por este motivo, la viabilidad financiera precede al

análisis de la conveniencia financiera, es decir, primero
se debe establecer si la inversión se puede hacer y luego
si se debe hacer.

La elaboración del Flujo de Fondos es el primer paso y muy importante

en el proceso de establecer la viabilidad del proyecto, siendo el que
permite apreciar si los dineros requeridos están disponibles en los
momentos adecuados, tanto los montos como también la sincronización
entre los requerimientos y las disponibilidades.
 EVALUACION FINANCIERA
El concepto de Interés aparece relacionado con la preferencia
que expresan las personas por recibir dinero ahora en lugar de
obtenerlo más tarde, lo que caracteriza al sistema económico
capitalista donde los recursos financieros tienen la capacidad
de generar riqueza con el transcurso del tiempo, con lo que,
las cantidades de dinero disponible tienen la potencialidad
de crecer cuando se invierten en alternativas productivas.
Entonces, la Tasa de Interés sirve para cuantificar la oportunidad que
tiene el dinero de crecer, y con el propósito de destacar la idea de que el
interés es un concepto relativo a las oportunidades que enfrenta cada
persona o entidad, la llamaremos: tasa de interés equivalente o tasa de
interés de oportunidad.
La tasa de interés del mercado en el caso colombiano oscila entre 2.0 y
2.5 % mensual, lo que quiere decir que la mayor parte de los negocios
rinden una tasa de interés cercana al 3,0% mensual.
 EVALUACION FINANCIERA
Así el valor futuro (valor ha recibir en el momento en que se causan
los intereses ganados ó valor del dinero mañana) : F, será :

F= P+I

donde: P : valor colocado ayer ó Valor Presente.

I : intereses ganados en todo el período de causación.
Si se liquida a interés Simple, entonces I = P x i x n (i : tasa de
Interés y n : períodos de causación).
Si se liquida a Interés Compuesto, el valor Futuro será:

F = P ( 1 + i )n (1)
Basados en el concepto anterior, estamos en capacidad de desarrollar
un conjunto de relaciones matemáticas entre sumas de dinero que se
reciben en diferentes momentos, para establecer equivalencia entre ellas.
 CRITERIOS DE DECISION
UN PROYECTO DE INVERSION SE PUEDE DESCRIBIR COMO UN CONJUNTO DE
INGRESOS Y EGRESOS DE DINERO QUE APARECEN EN DIFERENTES MOMENTOS.
SIN EMBARGO, DE UN SIMPLE VISTAZO, NO SE PUEDE FORMAR UNA IDEA
SOBRE LA BONDAD ECONOMICA DEL PROYECTO EN CUESTION, POR LO CUAL
SURGE LA NECESIDAD DE REALIZAR ALGUNOS INDICES, QUE LO INDIQUEN.

VALOR PRESENTE NETO ( VPN )

EL VALOR PRESENTE NETO DE UN PROYECTODE INVERSION NO
ES OTRA COSA QUE SU VALOR MEDIDO EN DINERO ($) DE HOY,
ES DECIR, SU EQUIVALENTE EN ($) ACTUALES DE TODOS LOS
INGRESOS Y EGRESOS, PRESENTES Y FUTUROS, QUE
CONSTITUYEN EL PROYECTO.
SE EXPRESA ASI:

VPN (i%) = VP (ingresos) - VP (egresos)

Si el VPN es positivo, indica que el rendimiento sobre la

inversión es superior a la i% (tasa de oportunidad), por lo
que hace atractivo el proyecto; mientras que si es negativo,
el proyecto no es conveniente; hay indiferencia si es = 0.
 CRITERIOS DE DECISION
En resumen, se puede afirmar lo siguiente como índice para evaluar la bondad económica de
los proyectos de inversión:
1. Su valor depende de la Tasa de Interés que se emplea como tasa de Oportunidad: i %.
2. Si:
VPN ( i ) > 0, indica que los dineros invertidos en el proyecto rinden más del i %.
VPN ( i ) = 0, señala que los dineros invertidos en el proyecto rinden exactamente el i.
VPN ( i ) < 0, muestra quue los dineros invertidos en el proyecto rinden menos del i %.
3. Entonces:
VPN ( i ) > 0, indica que el proyecto es “Conveniente”.
VPN ( i ) = 0, señala el proyecto es “Indiferente”.
VPN ( i ) < 0, muestra que el proyecto no es “Atractivo”.

Ejemplo: Calcular el VPN del siguiente flujo de Caja, para una tasa de oportunidad del 20% E.A.
para un 30 % E.A. y para un 40 % E.A. 7´000.000
5´000.000
4´000.000

Caso: Mi Milanesa
0 1 2 3 años

10´000.000
 CRITERIOS DE DECISION
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
SE LLAMA TASA INTERNA DE RETORNO, TIR, DEL FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO, A LA
TASA QUE EQUILIBRA EL VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS CON EL VALOR DE LOS
EGRESOS, ES DECIR, ES EL VALOR DE LA TASA QUE LE CORRESPONDE UN VALOR
PRESENTE NETO ES IGUAL A CERO.

Si se tiene un: VPN (i%) = VP (ingresos) - VP (egresos) = 0

Entonces: TIR = i%

La TIR se calculaba normalmente con factores de equivalencia o fórmulas financieras, con

el procedimiento de prueba y error; actualmente el uso de las calculadoras financieras realizan
el trabajo rápidamente.

El criterio de decisión es:

Si TIR > i % (Tasa de Oportunidad) : el proyecto SI CONVIENE
TIR < i % (Tasa de Oportunidad) : el proyecto NO CONVIENE
TIR = i % (Tasa de Oportunidad) : hay indiferencia

Ejemplo: Teniendo en cuenta el Caso Mi Milanesa, calcular la TIR.

 CASO DE ESTUDIO
PEQUEÑOS INVERSIONISTAS

Un grupo de estudiantes de especialización de la UDES, está considerando la

conveniencia de adelantar un proyecto y para tal fin requiere de: 500 millones en
compra de equipo médico quirúrgico y de 250 millones para los gastos pre
operativos e insumos.
El precio de venta promedio de cada servicio médico quirúrgico está proyectado en $
75.000 y se espera tener un ajuste anualmente con la inflación (que será constante
del 10% anual); de acuerdo al estudio de mercados, se venderán 20.000 servicios el
primer año, 21.000 servicios el segundo año, 22.000 servicios el tercer año, 23.000
servicios el cuarto año y 25.000 servicios el quinto año, tiempo en el cual se liquidara
la empresa, teniendo en cuenta un valor de salvamento de $ 100 millones.
Los costos de la prestación de servicios (personal médico quirúrgico, insumos y
materiales y otros costos) se calcularon en un 60% del total de los ingresos y los
gastos de operación incluidos administración y ventas se calcularon en $ 322
millones para el primer año, los cuales se ajustarán por inflación.
Usted debe ayudar al grupo de inversionistas a decidir si adelanta o no el proyecto
sabiendo que ellos tienen una tasas de oportunidad del 32% E.A y si es conveniente
(es mejor) una financiación hasta el 50% de la inversión inicial, sabiendo que el
crédito bancario presenta las siguientes condiciones: plazo cinco años, cuotas
mensuales iguales y una tasa de interés del 25.8% E.A. Realizar las proyecciones
financieras, que incluya presupuestos, flujo de caja, balance general y estado de
resultados. Así mismo, sistema de amortización del crédito a 60 meses.
 CASO DE ESTUDIO

Un grupo de inversionistas interesados del sector salud está considerando la conveniencia de adelantar un proyecto y
para tal fin requiere de: 5000 millones en compra de equipo médico quirúrgico y de $ 750 millones para los gastos
pre operativos e insumos.
Los servicios médicos quirúrgicos que se esperan vender según estudios de mercados en el primer año sería de:
35.000 servicios los cuales se incrementaran en 10.000 servicios por año de ahí en adelante hasta alcanzar los 75.000
servicios, dado que es su capacidad instalada y permanecerá constante hasta que se cumpla la vida útil del proyecto,
que estima a 10 años. Además, se puede dar un valor de desecho por lo equipos al cumplir la vida operativa por $
1.000.000.000 millones.
El precio de venta por servicio promedio es de $ 100.000, el costo del servicio equivale al 50% de los ingresos y los
gastos de administración y ventas serán de $ 1200 millones para el primer año ajustados igualmente por la inflación
cada año siguiente.
Por otro lado, existe la posibilidad de financiar hasta el 40% de la inversión inicial con un préstamo bancario, con las
siguientes condiciones:
• Plazo 5 años.
• Interés: 25% E.A
• Cuotas Fijas Anuales.
Por favor evaluar la factibilidad del proyecto de acuerdo a los escenarios expuestos.
Información Adicional:
• Inflación esperada: 7.5% anual.
• Interés de Oportunidad: 18% E.A
• Calcular: VNA, TIR, PAYBACK y P.E.