El Valor Económico Agregado.

El EVA es el resultado obtenido una vez qu

han cubierto todos los gastos y satisfecho una rentabilidad mínima espera
por parte de los accionistas. Valor Económico Agregado o Valor Económi
Añadido: Es un tipo específico de cálculo de ingreso residual. 

EVA= UAIDI-(ANF*CPPC)
eva= Utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses y despues de impuestos menos activo ne

EMPRESA ELECTRO COMPU

ESTADO DE RESULTADOS INTEGRAL
POR FUNCION

VENTAS
COSTO DE VENTAS
UTILIDAD BRUTA

GASTOS DE VENTAS
GASTOS DE ADMINISTRACION

UTILIDAD DE OPERACIÓN

GASTOS FINANCIEROS
OTROS INGRESOS

UTILIDAD ANTES DE DEDUCCIONES Y PARTICIPACIONES

PARTICIPACION DE UTILIDADES

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS

IMPUESTO A LA RENTA 30%

RESULTADO DEL EJERCICIO

 UTILIDAD ANTES DE INTERESES DESPUES DE IMPUESTO -UAIDI

= UTILIDAD NETA
+ GASTO FINANCIERO
- INGRESO NO OPERACIONAL
= UAIDI

EMPRESA ELECTRO COMPU

ESTADO SITUACION FINANCIERA ELECTROCUMPU

ACTIVO

EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO

CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES
OTRA CUENTAS POR COBRAR
INVENTARIOS
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO
TOTAL ACTIVO CORRIENTE

ACTIVO NO CORRIENTE
INMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO NETO
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE

TOTAL ACTIVO

PASIVO

PAIVO CORRIENTE
CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES
OTRAS CUENTAS POR PAGAR
PARTE CORRIENTE DE LAS DEUDAS A CORTO PLAZO
TOTAL PASIVO CORRIENTE

PASIVO NO CORRIENTE
DEUDAS A LARGO PLAZO- Financieras
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE

TOTAL PASIVO

PATRIMONIO
CAPITAL
RESULTADOS ACUMULADOS
RESULTADOS DEL EJERCICIO
TOTAL PATRIMONIO

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

ACTIVO NETO FINANCIADO-ANF

DEUDAS CORTO PLAZO- Financieras

DEUDAS LARGO PLAZO- Financieras
PATRIMONIO
ACTIVO NETO FINANCIADO

COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL

CONCEPTO VALOR
PASIVO CORRIENTE $ 255,410
PASIVO NO CORRIENTE $ 60,000
PATRIMONIO $ 973,790
$ 1,289,200

IMPUESTOS 30%

EVA= UAIDI-(ANF*CPPC)
 UAIDI
EVA $ 239,790
$ 239,790
$ 177,232
EVA $ 177,231.51

EVA MAYOR A CERO GENERA VALOR

EVA MENOR A CERO PIERDE VALOR
esultado obtenido una vez que se
na rentabilidad mínima esperada
co Agregado o Valor Económico
culo de ingreso residual. 

PC)
despues de impuestos menos activo neto financiado por el costo promedio del capital

AL

$ 6,500,000
-$ 4,100,000
$ 2,400,000

-$ 900,000
-$ 1,100,000

$ 400,000

-$ 12,000
$ 45,000

$ 433,000

$ 43,300

$ 389,700

$ 116,910

$ 272,790
PUESTO -UAIDI

$ 272,790
$ 12,000
$ 45,000
$ 239,790

OCUMPU

2019

$ 350,000
$ 265,000
$ 7,200
$ 250,000
$ 12,000
$ 884,200

$ 405,000
$ 405,000

$ 1,289,200

$ 120,000
$ 100,410
$ 35,000
 $ 255,410

$ 60,000
$ 60,000

$ 315,410

$ 138,930
$ 562,070
$ 272,790
$ 973,790

$ 1,289,200

$ 35,000
$ 60,000
$ 973,790
$ 1,068,790

PARTICIPACION TASA DE DEUDA DESPUES DE IMPUESTOS

19.81%
4.65% 24.47% 18% 5%
75.53% 75.53% 20% 6%
100.00% 100% CPPC

18% tasa de deuda

20% tasa de oportunidad

PC)
ANF CPPC
$ 1,068,790 5.85%
$ 62,558.49

GENERA VALOR
COSTO PONDERADO

1.32%
4.53%
5.85%
TASA DE DEUDA 25%
TASA DE OPORTUNIDAD 28%
TASA DE IMPUESTOS 30%
EVA= UAIDI-(ANF*CPPC)

UAIDI ANF CPPC

EVA $ 195,750 $ 1,138,500 8.00%
$ 195,750 $ 91,037.71
$ 104,712
EVA $ 104,712.29 GENERA VALOR

EVA MAYOR GENERA VALOR

EVA MENOR PIERDE VALOR
 DETALLES,S.A.S C.V
ESTADO DE RESULTADOS INTEGRAL
POR FUNCION

VENTAS $ 2,848,590.00
COSTO DE VENTAS $ 1,842,840.00
UTILIDAD BRUTA $ 1,005,750.00

GASTOS DE VENTAS $ 528,750.00

GASTOS DE ADMINISTRACION $ 220,500.00

UTILIDAD DE OPERACIÓN $ 256,500

GASTOS FINANCIEROS $ 54,000

OTROS INGRESOS

UTILIDAD ANTES DE DEDUCCIONES Y PARTI $ 202,500

PARTICIPACION DE UTILIDADES $ -

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS $ 202,500

IMPUESTO A LA RENTA 30% $ 60,750

RESULTADO DEL EJERCICIO $ 141,750

UTILIDAD ANTES DE INTERESES DESPUES DE IMPUESTO -UAIDI

UTILIDAD NETA $ 141,750.00

GASTO FINANCIERO $ 54,000.00
INGRESO NO OPERACIONAL $ -
UAIDI $ 195,750

EMPRESA ELECTRO COMPU

ESTADO SITUACION FINANCIERA
ACTIVO 2015

EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO $ 112,500.00

CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES $ 369,000.00
OTRA CUENTAS POR COBRAR $ 13,500.00
INVENTARIOS $ 283,500.00
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO $ 67,500.00
TOTAL ACTIVO CORRIENTE $ 846,000

ACTIVO NO CORRIENTE
INMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO NETO $ 900,000
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE $ 900,000

TOTAL ACTIVO $ 1,746,000

PASIVO

PAIVO CORRIENTE $ 67,500

CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES $ 369,000.00
OTRAS CUENTAS POR PAGAR
PARTE CORRIENTE DE LAS DEUDAS A CORTO $ 108,000.00
TOTAL PASIVO CORRIENTE $ 544,500

PASIVO NO CORRIENTE
DEUDAS A LARGO PLAZO- Financieras $ 162,000.00
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE $ 162,000.00

TOTAL PASIVO $ 706,500

PATRIMONIO
CAPITAL $ 360,000.00
RESULTADOS ACUMULADOS $ 366,750.00
RESULTADOS DEL EJERCICIO $ 141,750.00
TOTAL PATRIMONIO $ 868,500

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO $ 1,575,000.00

ACTIVO NETO FINANCIADO-ANF

DEUDAS CORTO PLAZO- Financieras $ 108,000.00
DEUDAS LARGO PLAZO- Financieras $ 162,000.00
PATRIMONIO $ 868,500
ACTIVO NETO FINANCIADO $ 1,138,500

COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL

CONCEPTO VALOR PARTICIPACION

PASIVO CORRIENTE $ 544,500 34.57%
PASIVO NO CORRIENT $ 162,000 10.29% 44.86%
PATRIMONIO $ 868,500 55.14% 55.14%
$ 1,575,000 100.00% 100%
 30%

TASA DE DEUDA DESPUES DE IMPUESTOS COSTO PONDERADO

25% 8% 3.36%
28% 8% 4.63%
CPPC 8.00%
TASA DE DEU 17%
TASA DE OPO 25%
TASA DE IMP 40%
TASA DE DEU 17%
TASA DE OPO 25%
TASA DE IMP 40%
 ACTIVO NETO FINANCIADO-ANF

DEUDAS CORTO PLAZO- Financieras

DEUDAS LARGO PLAZO- Financieras
PATRIMONIO
ACTIVO NETO FINANCIADO

COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL

CONCEPTO VALOR
PASIVO CORRIENTE $ 650.000
PASIVO NO CORRIENTE $ 760.000
PATRIMONIO $ 940.000
$ 2,350.000

EVA= UAIDI-(ANF*CPPC)

UAIDI
EVA $ 410,000
$ 410,000
$ 409,838
EVA $ 248,400
$ 248,400

EVA MAYOR A CERO GENERA VALOR

EVA MENOR A CERO PIERDE VALOR
ESTADO DE RESULTADOS

POR FUNCION

VENTAS $ 2,600.00
COSTO DE VENTAS $ 1,400.00
UTILIDAD BRUTA $ 1,200.00

GASTOS DE ADMINISTRACION $ 400,000.00

DEPRECIACIÓN $ 150,000.00
OTROS GASTOS $ 100,000.00
UTILIDAD DE OPERACIÓN $ 550,000.00
GASTOS FINANCIEROS $ 200,000.00

UTILIDAD ANTES DE DEDUCCIONES Y

PARTICIPACIONES $ 350,000.00

PARTICIPACION DE UTILIDADES $ -

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS $ 350,000.00

IMPUESTO A LA RENTA 30% $ 140,000.00

RESULTADO DEL EJERCICIO $ 210,000.00

UTILIDAD ANTES DE INTERESES DESPUES DE IMPUESTO -UAIDI

UTILIDAD NETA $ 210.000

GASTO FINANCIEROS $ 200,000
INGRESO NO OPERACIONAL $ -
UAIDI $ 410,000

Balance general
ESTADO SITUACION FINANCIERA

ACTIVO 2015

EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO $ 50,000

 CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES $ 370.00
OTRA CUENTAS POR COBRAR $ -
INVENTARIOS $ 235,000
OTROS ACTIVOS CORRIENTES $ 145,000
TOTAL ACTIVO CORRIENTE $ 800,000

ACTIVO FIJOS
INMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO NETO $ 1,550.000
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE $ 1,550.000

TOTAL ACTIVO $ 2,350,000

PASIVO

PASIVO CORRIENTE
GASTOS CAUSADOS POR PAGAR $ 100.00
OTRAS CUENTAS POR PAGAR $ 250.00
PARTE CORRIENTE DE LAS DEUDAS A CORTO PLAZO $ 300.00
TOTAL PASIVO CORRIENTE $ 650.000

PASIVO NO CORRIENTE
DEUDAS A LARGO PLAZO- Financieras $ 760.00
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE $ 760.00

TOTAL PASIVO $ 1,410.00

PATRIMONIO
CAPITAL $ 300.000
RESULTADOS ACUMULADOS $ 430.000
RESULTADOS DEL EJERCICIO $ 210.000
TOTAL PATRIMONIO $ 940.000

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO $ 2,350.000

DO-ANF

$ 300.00
$ 760.00
 $ 940.000
$ 2,000.00

PARTICIPACION TASA DE DEUDA

27.66%
32.34% 60.00% 17%
40.00% 40.00% 25%
100.00% 100% CPPC

F*CPPC)

ANF CPPC
$ 2,000 8.08%
$ 161.60

GENERA VALOR
 40%

DESPUES DE IMPUESTOS COSTO PONDERADO

7% 4.08%
10% 4.00%
8.08%
 El EBITDA (Earnings Before Interests, Taxes, Depreciations and Amortizat
ganancias de las compañías antes de intereses, impuestos, depreciaciones y
entiende como el beneficio bruto de explotación calculado antes de la deducibil

Pasos para calcular el EBITDA

Empezamos a partir de la Cuenta de resultados completa. Por tanto calcul
Entre los elementos importantes:
Resultado neto
Intereses
Impuesto de beneficios
Calculamos el resultado operativo. Resultado operativo = Resultado neto-I
beneficios
Calculamos el total de la amortización. Como hemos dicho antes, usamos
Por lo tanto incluye:
Amortización de bienes tangibles
Amortización de bienes intangibles
Deterioro de valor de activos, incluyendo stocks, saldos a cobrar
Sumamos el Resultado operativo + Amortización

ESTADO DE RESULTADOS
Ventas
Compra de mercancias
Gastos varios
Provisión impago clientes
Provisión por deterioro del inventario automóviles
Gastos de personal
Intereses
Impuesto de beneficios

Resultado neto

En primer lugar calcularemos el Resultado operativo.

Resultado operativo = 3.000 -(-1.000) -(-1.000)= 5.000 unidades monetarios

A continuación calculamos la suma de la amortización.

Nos interesan todos los costes que no implican una salida de efectivo. En nuest

Provisión por impago de clientes: representa una provisión al haber riesgo

nos paguen. No es una salida de efectivo, sino una posibilidad de recibir m
Provisión por deterioro del inventario de automóviles: este apunte contable
que esperamos obtener respecto al precio al que contabilizamos inicialmen
nuestro inventario.

Total amortización= 2.000 + 3.000= 5.000

Finalmente, vamos a sumar al resultado operativo, la amortización.

EBITDA= Resultado operativa + Amortización= 5.000+ 5.000= 10.000

La cifra del EBITDA nos resulta útil porque nos indica cuál es la capacidad
$ 50,000
-$ 25,000
-$ 5,000
-$ 2,000
-$ 3,000
-$ 10,000
-$ 1,000
 -$ 1,000

$ 3,000

an las operaciones durante el año.

¿Qué es el Valor Presente Neto?

El Valor Presente Neto (VPN), también conocido como Valor

Actual neto (VAN) o Valor Neto Actual (VNA), es un criterio
de inversión que consiste en actualizar los cobros y pagos de un
proyecto o inversión para conocer cuanto se va a ganar o perder
con la misma. El VPN es, por tanto, una medida del beneficio
que rinde un proyecto de inversión a través de toda su vida útil. 

Supone el equivalente en unidades monetarias actuales de todos

los ingresos y egresos, presentes y futuros que constituyen un
proyecto. 

El Valor Presente Neto es una herramienta central en el descuento de flujos de caja, empleado en el á

El Valor Presente Neto sirva para generar dos tipos de

decisiones: ver si las inversiones son efectuables y ver
qué inversión es mejor que otra en términos absolutos.
Los criterios de decisión se basan en lo siguiente:

VAN > 0 : la tasa de descuento elegida generará

beneficios. 
VAN = 0 : el proyecto de inversión no generará
beneficios ni pérdidas, por lo que su realización resultará
indiferente. 
VAN < 0 : el poryecto de inversión generará pérdidas,
por lo que deberá ser rechazado. 
En resumen, un proyecto de inversión de
capital debería aceptarse si tiene un valor presente neto
positivo, cuando los flujos de efectivo esperados se
descuentan al costo de oportunidad. Si el proyecto no
tiene riesgo, se tomará como referencia el tipo de la
renta fija, de tal manera que con el VAN se estimará si
la inversión es mejor que invertir en algo seguro, sin
riesgo específico. En otros casos se utilizará el coste de
oportunidad. Cuando el VAN toma un valor igual a 0, K
pasa a llamarse TIR (tasa interna de retorno). La TIR
es la rentabilidad que nos está proporcionando el
proyecto.

Ejemplo de cálculo del Valor Presente Neto

Vamos a suponer que nos ofrecen una inversión en la

que tenemos que invertir 1 millón de pesos y nos
prometen que tras esa inversión vamos a recibir 150.000
pesos el primer año; 250.000 pesos el segundo año;
400.000, el tercero; y 500.000, el cuarto año.
Suponiendo que la tasa de descuento es del 3% anual,
¿cuál será el valor presente neto o VAN de la
inversión?

VAN
vemos que el valor presente neto de la inversión en
este momento es de 191.580 pesos. Al ser
un VAN positivo, es conveniente realizar la inversión. 

Una empresa suele comparar diferentes alternativas para

comprobar si un proyecto le conviene o no.
Normalmente la alternativa con el VAN más alto suele
ser la mejor para la entidad, pero no siempre tiene que
ser así. Hay ocasiones en las que una empresa elige un
proyecto con un VAN más bajo debido a diversas
razones como podrían ser la imagen que le aportará ala
empresa, por motivos estratégicos u otros motivos que
en ese momento interesen a dicha entidad.
$ 145,631 $ 235,649 $ 366,057 $ 444,244
$ 191,580
 Ejercicio Nº01
EMPRESA "LOS BUENOS AMIGOS" S.A.A.
ESTADO DE RESULTADOS
AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2016
(Expresado en Miles de Soles)

Ventas Netas (Ingresos Operacionales) 200.00

Costo de Ventas 110.00
UTILIDAD BRUTA 90.00
Gastos Operacionales
Gastos de Ventas 30.00
Gastos Administrativos 21.00
UTILIDAD OPERATIVA 39.00
OTROS INGRESOS Y EGRESOS
Ingresos Financieros -
Gastos financieros -
Otros Ingresos -
Otros Egresos -
RESULTADO ANTES DE PARTICIPACIONES E
IMPUESTO A LA RENTA 39.00
Participación de los Trabajadores -
Impuesto a la Renta 15.60
UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO 23.40
Reserva Legal -
Asignación de Dividendos 10.00
RESULTADO DEL EJERCICIO 13.40

Calcule el EBITDA, sabiendo que:

Depreciaciones y amortizaciones: 5
 Ejercicio Nº02
EMPRESA "LOS BUENOS AMIGOS" S.A.A.
ESTADO DE RESULTADOS
AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2016
(Expresado en Miles de Soles)

Ventas Netas (Ingresos Operacionales) 130,771.00

Costo de Ventas 85,001.00
UTILIDAD BRUTA 45,770.00
Gastos Operacionales
Gastos de Ventas 13,000.00
Gastos Administrativos 21,000.00
UTILIDAD OPERATIVA 11,770.00
OTROS INGRESOS Y EGRESOS
Ingresos Financieros 1,700.00
Gastos financieros -
Otros Ingresos 1,400.00
Otros Egresos -
RESULTADO ANTES DE PARTICIPACIONES E
IMPUESTO A LA RENTA 14,870.00
Participación de los Trabajadores -
Impuesto a la Renta 4,100.00
UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO 10,770.00
Reserva Legal -
Asignación de Dividendos -
RESULTADO DEL EJERCICIO 10,770.00

Calcule el EBITDA, sabiendo que:

Depreciación : 400
Amortización : 20
 Ejercicio Nº03
EMPRESA "LOS BUENOS AMIGOS" S.A.A.
ESTADO DE RESULTADOS
AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2016
(Expresado en Miles de Soles)

Ventas Netas (Ingresos Operacionales) 88,797.00

Costo de Ventas 60,382.00
UTILIDAD BRUTA 28,415.00
Gastos Operacionales
Gastos de Ventas 9,000.00
Gastos Administrativos 16,000.00
UTILIDAD OPERATIVA 3,415.00
OTROS INGRESOS Y EGRESOS
Ingresos Financieros 3,000.00
Gastos financieros -
Otros Ingresos -
Otros Egresos 1,200.00
RESULTADO ANTES DE PARTICIPACIONES E
IMPUESTO A LA RENTA 5,215.00
Participación de los Trabajadores -
Impuesto a la Renta 1,825.00
UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO 3,390.00
Reserva Legal -
Asignación de Dividendos -
RESULTADO DEL EJERCICIO 3,390.00

Calcule el EBITDA, sabiendo que:

Depreciaciones y amortizaciones: 170

onto de $2.000.000, la Junta Directiva ha decidido financiarse con una estructura de 45% con Re

Se dispone al Gerente Financiera el informe de los Flujos de Efectivo proyectados para 5

Se solicitar explicar como hallar el Valor Presente Neto y tomar una decisión sobre si se
estructura de 45% con Recursos Ajenos y 55 con Recursos Propios.

fectivo proyectados para 5 años y se presenta una tasa de descuento del 15%.

ar una decisión sobre si se debería aceptar o rechazar el proyecto de inversión.