Rubrica Pablo Granadales

Presentación del documento
Pablo Javier Granadales Perdomo

Nombre del artículo: Análisis de la producción científica en Economía Financiera: 1995-
2006
Año de publicación: 2009
Autores: Marc Correa i Domènech*, Josep García Blandón*, Ricardo Úbeda Sales*
2) introducción
Este articulo trata de generalizar y analizar las principales tendencias en la investigación

dentro del ámbito de la economía financiera entre los años 1995 y 2006 para señalar cuáles
son las principales líneas en especial, dentro de las finanzas corporativas ,también sostengo
que, aunque las teorías existentes han aportado conocimientos muy importantes y útiles,
parecen ser bastante ineficaces para ayudarnos a hacer frente al nuevo tipo de empresas que
está surgiendo, analiza la investigación realizada en la línea más estudiada durante este
período, En este trabajo no se pretende cuantificar toda la producción científica del ámbito
de la economía financiera, sino solamente aquélla que tiene una difusión internacional y
que aparece recogida en la base de datos del ISI. El objetivo financiero de la empresa es
maximizar el valor de la compañía en el mercado, lo que apoya una correcta asignación de
los recursos. Para ello es fundamental desarrollar una política de inversión basada en
buenos modelos de valoración que guíen a las empresas hacia decisiones que creen valor, y
unos mercados (eficientes) que reflejen esa creación de valor.
3) contenido del artículo
la evolución del número de publicaciones en los diferentes ámbitos de la economía

financiera, El planteamiento del artículo huye de la descripción o análisis pormenorizado de
los contenidos de los artículos y obras revisadas, para enfocarse en un ámbito descriptivo
de la evolución y estado de las investigaciones en las áreas mencionadas, la clasificación
de análisis de la evolución de la investigación las cuales son a la distinción entre finanzas
corporativas y mercados financieros, De acuerdo con estos autores, los topics
pertenecientes a las Finanzas corporativas y los Mercados financieros son los presentados
en la Tabla III. Atendiendo a esta clasificación, en la Figura 2 se presenta la evolución del
número de publicaciones en el ámbito de las Finanzas Corporativas y en la Figura 3, la
evolución en el ámbito de los Mercados Financieros.
Los fundamentos de la investigación actual, es decir, los fundamentos sobre los que se ha
construido la investigación del período estudiado, el artículo más citado es el trabajo
seminal de Jensen y Meckling (1976) sobre la naturaleza de la empresa. En él se presentó el
desarrollo de un modelo económico de separación entre la propiedad y el control
fundamentado en la teoría de la agencia, En los cuatro artículos que siguen, se recogen las
principales teorías acerca de la estructura de capital de la empresa. El trabajo de Myers y
Majluf (1984) presentó la teoría de la jerarquización financiera, Myers (1977), como
desarrollo del trabajo de Jensen y Meckling (1976), presentó un modelo basado en la teoría
de la agencia, Por su parte, Jensen (1986) presentó su tesis sobre el uso de la deuda y la
política, Modigliani y Miller (1958) presentaron sus clásicas tesis sobre la irrelevancia de la
estructura de capital de la empresa.
Investigación más relevante el cual es la tabla V se presenta la relación de los artículos más
relevantes que se han publicado durante los años estudiados, Revistas más utilizadas Las
revistas científicas a las que más han recurrido los investigadores para publicar sus trabajos
en el ámbito de la Estructura de Capital de Empresa aparecen reflejadas en la Tabla VI.
Principales líneas de investigación referentes a la estructura de capital de la empresa, Una
primera línea de investigación está representada por los autores que estudian el fenómeno
del trade-off en sus diferentes aspectos. Una segunda línea de investigación la conforma el
conjunto de artículos que analizan la influencia de las decisiones financieras, en especial la
decisión de endeudamiento.
4) aportación científica
Desde un punto de vista científico los primeros planteamientos teóricos sobre la estructura
de capital se centraron en determinar si existen algunas relaciones funcionales entre el ratio
de endeudamiento con respecto al costo del capital medio ponderado y sobre el valor de la
empresa. A pesar que hoy en día no se han identificado todas las imperfecciones que puede
tener un mercado, y que no todas las conocidas han sido tenidas en cuenta para evaluar sus
impactos en la relación endeudamiento-valor de empresa, existe un consenso de que el
valor de las empresas puede variar a través del endeudamiento por el efecto fiscal y otras
imperfecciones del mercado como los costos de dificultades financieras, los costos de
agencia y la asimetría de información, en muchos casos determinándose una estructura de
capital óptima que compensa los costos con los beneficios (teoría del trade off).
5) Comentario personal.
Algo que me llamo mucho la atención es la mención del fenómeno del trade-off del cual se
habló mucho en la investigación, el rade-off se refiere, generalmente, ya sea a conceder la
pérdida de un tipo de cualidad, para ganar otro tipo de cualidad o bien, a establecer un
compromiso o balance entre criterios que de otra forma son mutuamente excluyentes. Por
otra parte las decisiones financieras que pueden ser impactadas por la experiencia de una
persona en los mercados financieros, así como las experiencias de un grupo. Los grupos
con más dinero para gastar y un conocimiento más sofisticado de instrumentos de inversión
tienen más acceso al capital que los demás grupos socioeconómicos. Hay muchas
interrogantes en la tabla 1 donde donde una me llamo la atención y la cual es ¿Cómo
podemos explicar la estructura de capital de la empresa? Y sabemos que una empresa se
puede financiar con recursos propios o con recursos pedidos en préstamo en otras
palabras, la estructura de capital, es la mezcla específica de deuda a largo plazo y
de capital que la empresa utiliza para financiar sus operaciones.
6) conclusión
La falta de liquidez en las finanzas corporativas, hace retrasar la expansión, desarrollo y

crecimiento de la empresa, limitado acceso al crédito y reducida capacidad de liquidez,
incumpliendo de obligaciones lo que podría resultar un punto de preocupación, en relación
con el riesgo de que la empresa no tenga la capacidad de generar mayor rentabilidad.
la investigación se ha ido progresivamente enfocando en determinar qué teoría de las

existentes explica mejor las decisiones de financiación de las compañías. Para ello
profundizan en la relación entre modelos teóricos y la especificación empírica de los
mismos, tratando de identificar patrones que recojan mejor los efectos predichos.
Es necesario conocer los diferentes enfoques y paradigmas sobre los cuales se puede llegar
a abordar esta cuestión. Las preguntas sobre si las decisiones financieras se toman en base a
comportamientos racionales del decisor y al uso de la información disponible o bien se
deben a otros aspectos, la necesidad de conocer cuál es el efecto que ésta tiene sobre el
objetivo de la función financiera, la creación de valor, o cuáles son los aspectos que
influyen en la toma de esta decisión, son algunas de las preguntas que se han formulado y
se han tratado de resolver durante este período.
7) Bibliografía
Se citan en la investigación 83 veces siendo Brealey, R. y Myers, S (4 veces) Myers, S. C(4

beses) Beranek, W(una vez) Berger, P. G., Ofek, E. y Yermack, D. L.( una vez) Berger, A.
N. y Udell, G. F (una vez) Black, F (2 veces) Bordons, M (3 veces) Borokhovich, K. A.,
Bricker, R. J. y Brunarski, K. R( una vez) Brander(una vez) Carleton, W. T, Chevalier, J.
A. , Constantinides, G. M., Harris, M, Dasgupta, S. y Titman; S., Davis, P. y Papanek, G. F,
Deangelo, H. y Masulis, R, Dewing, A. S. Diamond, D. W, Dusansky, R. y Vernon. C.
J(una vez) Fama, E. F., French, K( 3 veces) Gómez-Bezares, F(2 veces) Hall, A. D.(2
veces) Jensen, M(2 veces) Jensen, M. y Meckling, W( una vez) Leland, H. E(2 veces)
Modigliani, F. y Miller, M. H.(3 veces) Rajan, R. G.(2 veces) Sharpe, W. F(2 veces)
Zingales, L(2 veses) Titman, S. y Wessels, R8 (una vez)

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La falta de liquidez en las finanzas corporativas, hace retrasar la expansión, desarrollo y

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Se citan en la investigación 83 veces siendo Brealey, R. y Myers, S (4 veces) Myers, S. C(4

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