Actividad Bursátil

Antecedentes

La primera bolsa de valores, se creó en Amsterdam, en los primeros años del siglo XVII, cuando esa
ciudad era  un importante centro del comercio mundial. Más tarde, el lugar de primacía lo
conquistó Londres y su bolsa de valores.

Actualmente, la bolsa de valores más  importante e influyente del mundo, es la Bolsa de New York,
en Manhattan, Estados Unidos de Norteamérica.

La bolsa de valores siempre ha tenido vital importancia en la vida de los países del mundo, y en la
actualidad, son pocos los países que por ser pequeños o de régimen comunista como Cuba y Corea
del Norte, no cuentan con una Bolsa de valores.

Importancia

La actividad Bursátil es de suma importancia en un país, porque debidamente organizado y

regulado, contribuye a la formación de capital y promueve la inversión de capitales nacionales y
extranjeros.

Las Sociedades Mercantiles, inician sus operaciones con un capital, que está integrado por el
monto de las aportaciones realizadas por los socios al momento de su constitución, y como
pueden obtener financiamiento a través de las distintas operaciones crediticias, pero éstas
requieren de una garantía y de un proceso de análisis de la situación patrimonial.

Como alternativa de financiamiento, cualquier sociedad Mercantil accionada, puede acudir al

mercado bursátil colocando sus propias acciones mediante una oferta pública y así captar liquidez,
sin necesidad de pagar una tasa de interés, ni de prestar una garantía real con todas las
formalidades y tiempo que conlleva por ejemplo, constituir una hipoteca.

El  mercado bursátil, al igual que el mercado bancario, juegan un papel de intermediario

financiero, toda vez que capta recursos provenientes de las inversiones en valores que realiza el
público y en su labor de intermediación, los trasladan a los emisores u oferentes, que son
entidades productivas; contribuyendo así ambos  mercados, al desarrollo económico de un país.

Debe advertirse si embargo, que las inversiones en valores, son operaciones de alto riesgo, y
requieren un marco de transparencia que permita conocer la mayor información posible sobre las
compañías emisoras, sus operaciones y su futuro.

Los valores que se negocian en el mercando, deben ser objeto de calificación por parte de una
entidad especializada, que lleva a cabo una evaluación crítica de cada emisión, y mide su riesgo
crediticio.
Riesgo Bursátil

En el mercando bursátil, la mayoría de operaciones son de alto riesgo, toda vez que al invertir en
valores, no es posible conocer con exactitud las futuras rentabilidades de los mismos; y en virtud
de que su cotización o valor en el mercando, se ve influenciada por diferentes acontecimientos
económicos y aún políticos como por ejemplo: los resultados de la entidad emisora, la inflación,
los escándalos políticos; etc.

El riesgo bursátil, siempre estará presente en la existencia del mercando de valores, el cual está
basado, principalmente, en expectativas de beneficios y no en ganancias ciertas. Por esta razón, se
recomienda a los inversores, la denominada la regla 3D, (disponibilidad, duración, diversificación).

Disponibilidad: no invertir en bolsa dinero que se tenga que emplear en cualquier otra cosa.

Duración: las inversiones en bolsa deben ser a medio y largo plazo, ya que está demostrado que
éstas superan en rentabilidad a cualquier otro tipo de inversión financiera.

Diversificar: los inversores que cuentan en su cartera con un número mayor de acciones de
distintas empresas reducen el riesgo global de la misma.

Situación Mundial Actual.

El origen de la crisis financiera mundial, tiene relación con los créditos subprime, que son créditos
de altísimo riesgo, otorgados para vivienda a clientes de baja solvencia económica , con un novel
de impago superior al del resto de ellos.

Las instituciones bancarias e hipotecarias más grandes de los Estados Unidos, comprometieron
una buena parte de sus activos en estas hipotecas y al crecer la morosidad de los mismos en el año
2007, se generó desconfianza en los mercados, reduciendo dramáticamente la cantidad de dinero
disponible para crédito y disparando la volatilidad, y como consecuencia, se desencadena la caída
de las bolsas de valores en todo el mundo y con ello, la crisis financiera mundial.

Producto de esa crisis, las grandes economías como los Estados Unidos, que tiene la bolsa de
valores considerada la más importante enfrentan fenómenos económicos adversos como: una
baja en el consumo, aumento en el desempleo, reducción de los créditos y poca liquidez.

Valores, Definición y Clases

Valores

Todos aquellos documentos, títulos o certificados, acciones, títulos de crédito típicos o atípicos,
que incorporen o representen, según sea el caso, derechos de propiedad, otros derechos reales,
de crédito u otros derechos personales o de participación.-
Para colocarse en el mercando bursátil, estos títulos se emiten en serie o en masa y su colocación
en la bolsa, se hace por medio de intermediarios profesionales.-

Dentro de los valores  que pueden negociarse en el mercado de valores podemos citar: pagarés
financieros, debentures, acciones, bonos emitidos por entidades particulares autorizadas o del
Estado, certificados de depósitos, certificados fiduciarios; etc.

En la Jerga Bursátil, a los valores, se les conocer también como productos financieros, o
instrumentos financieros.-

Clases de Valores

Los valores pueden ser de diversa clase, debido a que existen varios criterios de clasificación;
atendiendo a la importancia  que éstos tienen en el mercando bursátil, hemos considerado de
utilidad, referirnos a los siguientes:

Valores de  Renta Fija

Son aquellos cuya rentabilidad no es fluctuante sino predeterminada.  Su rentabilidad, será aquella
que la parte emisora ofreció como forma de captar dinero del público. Ejemplo los bonos que
pueden ser emitidos por entidades bancarias o por el Estado.

Valores de Renta Variable

 Son los valores cuya rentabilidad es variable por excelencia “Sus fluctuaciones bursátil están
determinadas por las reglas de la oferta y la demanda, por lo que el adquirente podría venderlos
en un precio mayor o menor al que pagó por ellos.-

A esta clase de valores, corresponden las acciones societarias, porque al ser emitidas para oferta
pública, la emisora promete pagar dividendos de las utilidades que obtenga en cada ejercicio, y si
en caso contrario, en lugar de utilidades hay pérdidas, el inversionista, también perderá.-

FORMAS DE EMISIÓN, DE CIRCULACIÓN E IMPORTANCIA  BURSÁTIL

FORMAS DE CREACIÓN.

Títulos Singulares

Se presentan cuando son creados uno solo en cada acto de creación, como la letra de cambio, el
cheque, ect.-

Títulos Seriales

Como su nombre lo indica, son los títulos creados en serie, como las acciones y las obligaciones de
las sociedades anónimas. O sea cuando varios títulos derivan de una misma operación y son
destinados a pluralidad de adquirentes, a los que investirán de iguales derechos. Pueden ser
creados mediante anotaciones en cuenta-

LEY DE CIRCULACIÓN

Se refiere a la forma en que se legitima el poseedor del título-valor en orden al ejercicio de los
derechos incorporados al papel, desde este punto de vista hay tres clases de títulos.-

Títulos Nominativos

Son aquellos creados a favor de persona determinada, cuyo nombre se consigna tanto en el
propio texto el documento como en el registro de títulos o valores nominativos, que para el efecto
llevará el creador. Para transmitirlos, es necesario el endoso, la entrega del título y la inscripción
en el registro del emisor.-

Títulos A La Orden

Al igual que los títulos nominativos, son creados a favor de determinadas persona y se transmiten
mediante endoso y entrega del título.-

Títulos Al Portador

Son aquellos que se transmiten cambiariamente por la sosa tradición, y cuya simple tenencia
produce el efecto de legitimar al poseedor.-

Importancia Bursátil

La utilización de los valores, dentro de la bolsa, permite a los inversionistas, obtener un beneficio
futuro, ya sea adquiriendo la calidad de acreedor del emisor, o bien la calidad de socio,
dependiendo del título que se adquiera. Por medio de ello, se pueden hacer transacciones
millonarias, sin necesidad de portar papel moneda.-
 Mercancías
MERCANCÍAS: 

Son aquellos bienes que no estén excluidos del comercio por su naturaleza o por disposición de la
ley. Ejemplo, maíz amarillo, banano, cardamomo, flores, telas, café, azúcar, petróleo, frutas,
legumbres, hortalizas, piedras preciosas, etc.

Importancia Económica

Las mercancías como bienes económicos, son vitales en el proceso de intercambio comercial entre
individuo y entre países, que las necesitan para su consumo o explotación, de tal suerte que
constituyen un motor de la economía para generar riqueza y desarrollo.-

Importancia Bursátil

Hacen posible la existencia de un mercando, en el cual se pueden celebrar contratos a futuros y

asegurar así precios razonables en tiempo o épocas determinadas.-

Mercando Bursátil

Es un sistema (normalmente no localizado en un espacio físico concreto) mediante el cual unas

empresas, por medio de intermediarios especializados, ofrecen bienes y servicios, que son
demandados y adquiridos por consumidores, sirviendo el precio, libremente fijado, para adecuar
la oferta y la demanda. Dentro de la dinámica de este mercado, participan entre otros
protagonistas los siguientes: como oferentes, los dueños de capital líquido; y como auxiliares o
intermediarios, las bolsas de comercio y los corredores, y como demandantes, las empresas, los
consumidores, el Estado, bancos, y como entes regulares: El Registro de Valores, la comisión de
Valores; o la Superintendencia de Valores

Mercado de Valores

Es aquel en el cual, se ofrecen valores como: acciones y debentures, que son emitidos
originariamente en forma física o por medio de anotaciones en cuenta, por Sociedad Mercantiles,
con el fin de obtener recursos financieros para capitalizarse y desarrollar su actividad económica
principal; y son adquiridos por los inversionistas, con el fin de obtener una rentabilidad sobre su
inversión; ya sea conservándolos hasta su vencimiento, o negociándolos con terceros antes de su
vencimiento, según su conveniencia, así mismo en este mercando, pueden  negociarse
documentos, bonos, pagarés, títulos o certificados que incorporen derechos de propiedad, de
crédito, de participación u otros derechos personales.-
 Mercando De Mercancías

Es aquel, en el cual los oferentes, ponen a disposición productos para que sean adquiridos por las
empresas, ya sea para consumirlos, o para desarrollar su actividad económica, que puede ser de
transformación, intermediación y distribución.-

Mercado de Capitales: 

es un mercado financiero en el que se compran y venden deudas a largo plazo (más de un año) o
valores respaldados por acciones. Los mercados de capitales canalizan la riqueza de los
ahorradores hacia aquellos que pueden darle un uso productivo a largo plazo, como las empresas
o los gobiernos que realizan inversiones a largo plazo. Los reguladores financieros supervisan los
mercados de capitales para proteger a los inversores contra el fraude.

Principales características

El inversionista al comprar los títulos (acciones) se convierte en socio de la sociedad en  parte

proporcional a lo invertido.

Existe mayor riesgo al invertir ya que es un mercado de altos rendimientos variables, en otras
palabras, porque hay mucha volatilidad de precios.

No existe garantía de beneficios.

No existe un plazo definido, cada quien elige cuando comprar y cuando vender los títulos.

Existe mucha liquidez es decir, es relativamente fácil la compra-venta de los títulos.

Mercado De Futuros

En este Mercado, los participantes pueden cerrar negociaciones de productos o mercancías,

fijando para estos un precio a futuro, obteniendo así el comprador, la certeza de que en la época
determinada, el producto estará disponible, y el vendedor,  la certeza de que recibirá el precio
fijado, asegurándolo en caso hubiere una variación.-

“El objetivo básico de un Mercado de Futuros es ofrecer un mecanismo eficiente de protección de

precios para personas o empresas expuestas a fluctuaciones adversas de precios en su activos más
relevantes. En términos simples, los mercados de futuros hacen posible la transferencia de riesgos
que en su ausencia debería asumir los propios agentes económicos”.
El Mercado de Derivados

Dentro del mundo financiero, encontramos diversos instrumentos de inversión que denominamos
derivados. Se define como derivado financiero o instrumento derivado a todos aquellos
productos financieros cuyo valor se basa en el precio de otro activo. Es decir que los derivados
financieros son instrumentos cuyo precio o valor no viene determinado de forma directa sino que
dependen del precio de otro activo al cual denominamos activo subyacente. Este activo
subyacente puede ser una acción, un índice bursátil, una materia prima, o cualquier otro tipo de
activo financiero como son las divisas, los bonos y los tipos de interés.

La función principal del mercado de derivados es la de brindar instrumentos financieros de

inversión y cobertura que posibiliten una adecuada gestión de riesgos.

Dentro de los activos subyacentes más populares encontramos a las acciones de las bolsas de
valores, a las divisas, a los índices bursátiles, a los valores de renta fija, a las materias primas, y a
los tipos de interés.

Un artículo publicado por el ITAM, explica el mercado de derivados con el siguiente ejemplo:

Alguien entrega un vale por un costal de maíz el día 15 de abril para entregar el 15 de julio, el bien
(subyacente o de referencia) es el costal de maíz, y el vale será el Contrato de Futuro (derivado). El
precio o valor de ese vale por un costal de maíz va a cambiar según suba o baje el precio del maíz.
El da de la entrega (15 de julio) tengo dos opciones, una de ellas es que pueden darme mi costal
de maíz sin importar lo que valga pues ya tengo el vale por un costal de maíz o bien si necesito
dinero, alguien me puede comprar el vale y yo lo vendería a lo que en ese momento valga el costal
de maíz.
 Oferta de Valores
Oferta Pública

Es la invitación que el emisor o cualquier otra persona, individual o jurídica, hace abiertamente al
público, por si o por intermedio de tercero, mediante una bolsa de comercio o cualquier medio de
comunicación masiva o difusión social, para la negociación de valores, así como también la
colocación sistemática de valores por otros medios distintos de los mencionados, podrá hacerse
oferta pública e valores que hayan sido previamente inscritos en el Registro del Mercado de
Valores y Mercancías.-

Oferta Pública Bursátil: Es aquella invitación que se lleva a cabo en el mercado bursátil que es el
lugar donde se agrupan las bolsas de valores (o Bolsas de Comercio) de diferentes países,
intermediarios financieros, empresas y organizaciones, entidades reguladoras, inversionistas y
emisores de activos y se caracteriza por ser un mercado donde no solo existe diversidad de
participantes y de instrumentos trazados, sino también por la existencia de un espacio físico o
electrónico para operar.                                                                

En este mercado, los inversionistas tienen la posibilidad de intercambiar productos financieros

como acciones, bonos, etc.  pertenecientes a las diferentes bolsas de valores o de comercio a
cambio de su capital monetario. Una de las características del mercado bursátil es que es un
espacio regulado donde empresas de capital abierto emiten acciones y bonos con el propósito de
financiar sus proyectos futuros.

Oferta Pública Extrabursátil: Es aquella que se efectúa fuera del contexto de las Bolsa de Valores o
bolsa de comercio, con la participación de intermediarios autorizados que negocian títulos que no
requieren estar inscritos en la bolsa, pero que sí deben anotarse en el registro del Mercado de
Valores y Mercancías.

Los títulos de Valores que mayormente se negocian son los de renta fija. Pues generalmente en
este mercado la oferta  funciona con menos reglas y controles que el bursátil lo que genera mayor
riesgo, pero incide en un menor costo de negociación, y en muchos casos se convierte en
competencia para el mercado bursátil.

Oferta Privada: Se dirige exclusivamente a los socios o accionistas del emisor, o a inversionistas
institucionales, considerándose como tales, las instituciones fiscalizadas por la Superintendencia
de Bancos, el Instituto Guatemalteco de Seguridad Social y los mecanismos de inversión colectiva
como compañías de seguros y fondos mutuos que tienen como giro principal, la realización de
inversiones financieras con fondos de terceros.

Oferta De Entidades Específicas: Es la oferta de valores del Estado, de las entidades

descentralizadas, autónomas o semiautónomas, del Banco de Guatemala, de las municipalidades y
de las instituciones fiscalizadas por la Superintendencia de Bancos, que se rige por sus propias
leyes.-
Inscripción de Ofertas

En el caso de oferta pública de valores, cuando ésta no sea realizada por las entidades específicas
deben inscribirse primero en el Registro del Mercado de Valores y Mercancías, y luego en la propia
bolsa de comercio

Cuando las ofertas públicas de valores, son realizadas por el Banco de Guatemala o las entidades
especificas anteriormente indicadas, deben proporcionar la información necesaria, al registro del
Mercado de Valores y Mercancías, para que esta entidad tome razón de dichas ofertas, ya que se
regirán por sus propias disposiciones legales, y se realizarán de acuerdo a las disposiciones
reglamentarias de carácter general de la bolsa de Comercio que corresponda.

En el caso de oferta pública de valores, cuando ésta no sea realizada por las entidades específicas
deben inscribirse primero en el Registro del Mercado de Valores y Mercancías, y luego en la propia
bolsa de comercio.-

Para la realización de una oferta pública de valores bursátil, el emisor prepara todo un expediente,
luego por cuenta propia, o por medio de una casa de bolsa, llenando todos los requisitos, inscribe
la oferta pública en el Registro del Mercado y se realizará la oferta, con base en las disposiciones
reglamentarias y de la bolsa de comercio correspondiente.-

INSTITUCIONES AUXILIARES DEL MERCADO DE VALORES

Calificadoras de Riesgo

Son  Sociedades Mercantiles, que tienen como objeto social, emitir una calificación de riesgo
respecto de aquellas entidades que emitan valores, para ser negociados dentro o fuera de la bolsa
de comercio. Su calificación, la basan en un análisis económico financiero del emisor, que incluye
no sólo la situación actual de sus estados financieros, sino también aspectos relacionados con su
historial de utilidades, aumentos de capital, proyectos a futuro, capacidad y solvencia de sus
administradores, colocación dentro del mercado, potencial de crecimiento, solvencia fiscal, así
como aspectos técnicos y políticos del país donde están ubicadas.-

Estas entidades, en forma profesional y habitual, prestan el servicio de estudio, análisis, opinión,
evaluación y dictaminen sobre la calidad crediticia de valores, y contribuyen a mejorar los
mecanismos del mercado de valores y a consolidar la confianza de los inversionistas.-

En Guatemala, únicamente cuatro bancos y cinco compañías de seguros poseen calificación de

riesgo y los beneficios de contar con ella, es otorgarle al inversionista una garantía mínima de que
las empresas pagarán los intereses.-

Qué es lo que realmente le importa, cuáles son sus principales preocupaciones, sus inquietudes,
sus sueños y sus aspiraciones. Es importante conocer cuáles son sus valores, sus preocupaciones,
sus inquietudes, a lo que aspira y sus deseos más profundos. 
ESFUERZO

Cuáles son los esfuerzos que realiza: a qué le tiene miedo, cuáles son las barreras y obstáculos
que tiene, si va a tener que afrontar riesgos… 

BOLSA DE COMERCIO.

Una bolsa de comercio, es un mercado organizado en el que se comunican profesiones en forma

regulada, para realizar en grandes cantidades y en forma dinámica y veloz, compras y ventas de
bienes y servicios. Su infraestructura, está compuesta regularmente por salones de remate o
corro, pantallas electrónicas, medios de comunicación, sistema remoto y computadoras.  

La Ley del Mercado de Valores y mercancías, las define como “Instituciones de derecho mercantil
que tienen por objeto la prestación de servicios para facilitar la operaciones bursátiles”.-

Entre las actividades que pueden realizar las bolsas de comercio se encuentran:

Adecuar locales e instalaciones y establecer mecanismo que faciliten las relaciones y operaciones
entre oferentes y demandantes de valores, mercancías o contratos y la realización de cualquier
negocio de naturaleza bursátil; inscribir las ofertas públicas de valores que previamente hayan sido
registradas en el Registro del Mercado a manera de difundir al público en forma masiva y
transparentemente, la información sobre las ofertas y operaciones que en ella se realizan,
incluyendo la calificación de riesgo, emitir certificaciones de las cotizaciones de valores y de las
negociaciones en ellas legalmente realizadas, proporcionar por sí o a través de terceros, servicios
de depósito de valores de conformidad con la Ley; pedir la intervención de sociedades emisoras,
agentes o casas de bolsa, cuando sea necesario y realizar cualquier acto o contrato propio de su
actividad que no estuviere prohibido por la Ley.

Guatemala, cuenta con dos bolsas de valores, la Bolsa de Valores Nacional, que inició operaciones
en 1987 y la Corporación Bursátil que inició operaciones en 1994, al fusionarse la Bolsa de Valores
Global y Bolsa Agrícola Nacional.-

Solicitud de Autorización De Una Bolsa De Comercio

Debe ser solicitada ante el Registro del Mercado de Valores y Mercancías, acompañando el
proyecto de escritura constitutiva, y de reglamente interno, conteniendo los requisitos exigidos
por la Ley del Mercado de Valores y Mercancías.-

El Registro del Mercado de Valores y Mercancías, dentro de los quince días siguientes a su
recepción deberá notificar al solicitante si se cumplen los requisitos para su autorización, o le
indicará que requisitos fueron omitidos para que dentro del plazo de 15 días siguientes a la fecha
de la notificación cumpla con  completarlos.-
Autorización 

Una vez cumplidos en su totalidad los requisitos exigidos por la Ley, el Registro del Mercado de
Valores y Mercancías, dentro de los quince días siguientes, dictará la resolución autorizando la
constitución de la bolsa de comercio y el proyecto de la escritura constitutiva, para continuar con
el trámite de Inscripción en el Registro Mercantil, en el libro de Sociedades Mercantiles.-

Reglamento De La Bolsa de Comercio

Cada bolsa de comercio deberá emitir un reglamento que contemple lo relativo a su organización,
funcionamiento y operaciones, el cual debe ser aprobado por la asamblea general de accionistas y
deberá publicarse por lo menos una vez en el diario oficial y en uno de mayor circulación. Del
mismo, se remitirá una copia auténtica al Registro del Mercado de Valores y Mercancías.-

Corro Bursátil

Lugar, dentro del Salón de contratación de un mercando de valores en el que en un momento

dado, se negocian ciertos valores previamente determinados su horario y sus valores.

Cuál es y cómo es su entorno, identificar a sus amigos, a su familia, sus

compañeros, si hay ofertas en el mercado que se dirijan a él, etc. Tenemos que
conocer el contexto social de la persona. 

RESULTADO

Cuáles son los resultados y/o beneficios que espera obtener: cuáles son sus necesidades o deseos
reales, qué es el éxito para él, cómo podría alcanzar sus objetivos… 

AGENTES DE BOLSA O CASAS DE BOLSAS

Son aquellas personas jurídicas, que se constituyen bajo forma de sociedad anónima con capital
representado por acciones nominativas con el objeto de realizar por cuenta propia o como
intermediarios por cuenta ajena, operaciones con valores, mercancías o contratos, actuando
dentro de la propia bolsa de comercio. Tienen la obligación de inscribirse en el registro del
Mercado de Valores y Mercancías.-

Las operaciones que pueden realizar, están las siguientes: Recibir fondos para realizar operaciones
con valores, mercancías o contratos, sujetos a oferta pública, prestar asesoría en materia de
operaciones con valores, mercancías o contratos; solicitar por cuenta de los emisores, la
inscripción de una oferta pública, proporcionar servicios de custodia de valores, administrar
carteras de valores propiedad de terceros; y otras.-
Todos agente de bolsa, debe contratar una fianza por Q. 1,000,000.00 o el 20% del monto de las
operaciones realizadas durante el año anterior, el que resulte mayor, para caucionar
responsabilidades que puedan derivarse de su actuación en el mercado extrabursátil de valores.-

En las casas de bolsa se encuentran las personas llamadas “asesores en inversiones”, también
conocidos como promotores o corredores; quienes proporcionan a los inversionistas las
indicaciones necesarias para hacer una adecuada planeación de su inversión, de acuerdo a las
necesidades de cada cliente.-

Conocen toda la gama de inversiones relativas al mercado de valores, que también conocen de los
mercados del oro, plata y otros metales.-

Qué dicen los que le rodean (amigos y familiares), pero también sus compañeros de trabajo, sus
jefes y todas las personas influyentes de su entorno. Tenemos que analizar la información que
reciben, los comentarios, lo que le cuentan que hacen otras personas, lo que le dicen los
influencers

AGENTES DE VALORES

Son aquellas personas que se dedican a realizar intermediación con valores inscritos para oferta
pública, pero a diferencia de los agentes de bolsa o de casa de bolsa lo hacen fuera de la bolsa de
comercio.

Las operaciones que pueden realizar, están las siguientes: Recibir fondos para realizar operaciones
con valores, mercancías o contratos, sujetos a oferta pública, prestar asesoría en materia de
operaciones con valores, mercancías o contratos; solicitar por cuenta de los emisores, la
inscripción de una oferta pública, proporcionar servicios de custodia de valores, administrar
carteras de valores propiedad de terceros; y otras.-

Todos agente de bolsa, debe contratar una fianza por Q. 1,000,000.00 o el 20% del monto de las
operaciones realizadas durante el año anterior, el que resulte mayor, para caucionar
responsabilidades que puedan derivarse de su actuación en el mercado extrabursátil de valores.-

Cómo habla, cómo actúa, qué verbaliza, comprobar si existe contradicción entre lo que dice y
hace… Con esto pretendemos conocer al cliente partiendo de su comportamiento. 
EL REGISTRO DEL MERCADO DE
VALORES Y MERCANCÍAS
Objeto

Fue creado como un órgano del Ministerio de Economía, con carácter estrictamente técnico, cuyo
objeto es el control de la juridicidad y registro de los actos que realicen y contratos que celebren
las personas que intervienen en el mercado bursátil regulado. El Registro está a cargo de un
Registrador y goza de autonomía técnica y funcional.-

EL REGISTRADOR

Calidades y Nombramiento del Registrador

El Registrador del Mercado de Valores y Mercancías, debe ser profesional universitario de

reconocida honorabilidad, experiencia, notoria  preparación y competencia en materia jurídica
económica, será nombrado por el Presidente de la República para un período de seis años, electo
entre una terna propuesta por la Junta Monetaria, y sólo podrá ser removido por acuerdo del
Presidente de la República, tomando en Consejo de Ministros. El Registrador goza de fe pública y
dará autenticidad con su firma a las inscripciones, actos y documentos emanados del Registro,
cuando procesa en forma electromagnética o por otros medios seguros.-

Impugnación de resoluciones

Contra las resoluciones del Registro, podrá interponerse el recurso de revocatoria, del cual
conocerá y resolverá el Ministerio de Economía, contra la resolución de dicho Ministerio, cabrá el
recurso Contencioso Administrativo, y contra lo resuelto, el recurso de Casación, supletoriamente,
se aplicarán el Código Procesal Civil y Mercantil y la Ley del Organismo Judicial.-

Publicidad

Los actos y documentos del Registro del Mercado de Valores y Mercancías, son públicos, con
excepción de la información relacionada con expedientes en proceso de inscripción o registro,
siempre que el interesado proporcione dicha información bajo garantía de confidencia.-

El Subregistrador

Debe reunir las mismas calidades que el Registrador del Mercado de Valores y Mercancías, de
manera que debe ser profesional universitario de reconocida honorabilidad, experiencia, notoria
preparación y competencia en materia jurídica económica, también será nombrado por el
Presidente de la República pero a propuesta del Registrador, y podrá ser removido sin expresión
de causa mediante acuerdo gubernativo.-
Principales inscripciones

a. Inscripción de las bolsas de comercio.

b. Inscripción de agentes de bolsa y de valores.

c. Inscripción de Ofertas públicas de valores.

d. Inscripción de Calificadoras de Riesgo

e. Inscripción de texto de los contratos de fondo de inversión.

Reglamento del Registro del Mercado de Valores y Mercancías

El reglamento del Registro del Mercado de Valores y Mercancías, está contenido en el acuerdo
gubernativo número 557-97, emitido por el Presidente de la República, por conducto del
Ministerio de Economía, y en él se desarrollan las disposiciones contenidas en la Ley del Mercando
de valores y Mercancías.

Arancel.

El monto de las fianzas que deben contratar las instituciones que participan como Agente de
Valores o Calificadores de Riesgo.

La oferta pública extrabursátil.

La actualización de información por parte de los emisores en el mercando extrabursátil y

Lo relativo a los ingresos propios del Registro.

SOCIEDADES DE INVERSIÓN

Surge con la Ley del Mercado de Valores y Mercancías, siendo su antecedente el Investment trust,
de origen anglosajón, el cual es una organización en la cual los fondos combinados de múltiples
participantes son invertidos en diversidad de valores, a fin de obtener seguridad en el capital a
través de la distribución de riesgos.

Objeto

El objeto de esta sociedad es la adquisición, transmisión o negociación de valores, inscritos o no

para oferta pública, gestión e inversión de recursos en efectivo, bienes, derechos de crédito,
documentados o no, mercancías, contratos, incluyendo instrumentos referidos a operaciones
derivadas, con recursos provenientes de la colocación de las acciones representativas de su capital
social entre el público inversionista por medio de ofertas públicas debidamente inscritas.
Constitución

Se constituye como sociedades anónimas con un capital pagado mínimo en efectivo de cincuenta
mil unidades las cuales pueden oscilar en un valor de entre Q10.00 a Q100.00 quetzales según lo
determine el Mercado de Valores y Mercancías, su capital es variables, sin necesidad de modificar
su escritura social.

CARACTERÍSTICAS  DE LA SOCIEDAD DE INVERSIÓN EN CUANTO A SU CAPITAL SOCIAL:

Esta es una sociedad de capital variable, pues puede modificar su capital, aumentándolo o
disminuyéndolo, sin necesidad de ampliar su escritura constitutiva.

En cuanto a su capital pagado mínimo tiene la especialidad de que debe organizarse con un monto
mínimo de cincuenta mil unidades, oscilando el valor de cada unidad entre la cantidad de Q10.00 y
Q100.00 la cual será fijada por el Registro del Mercado de Valores y Mercancías semestralmente y
debe publicarse una sola vez en el diario oficial.   

ESPECIALIDAD DE LA SOCIEDAD DE INVERSION EN CUANTO A LAS ACCIONES.

 Esta sociedad puede comprar sus propias acciones sin necesidad de reducir su capital social, y las
mismas pasan a ser acciones de tesorería quedando en suspenso los derechos que las mismas
otorgan.

Puede emitir acciones sin derecho a voto cuando a solicitud de los tenedores las mismas deban de
ser recompradas por la sociedad en un plazo máximo de treinta días

La oferta de las acciones debe inscribirse en el registro del mercado de valores y mercancías.

Periódicamente como lo disponga el registro la sociedad de inversión debe anunciar el valor neto
de sus activos por acción lo cual resulta de dividir los activos netos entre el número de acciones
emitidas por la sociedad.

No existe suscripción preferente.

ESPECIALIDAD DE LA SOCIEDAD DE INVERSION EN CUANTO A LA ADMINISTRACIÓN:

La ley permite que esta sociedad sea administrada por otra sociedad anónima, a la que se le
denominará sociedad gestora.

ESPECIALIDAD DE LA SOCIEDAD DE INVERSION EN CUANTO A LA RESERVA LEGAL:

Esta sociedad no está obligada a formar reserva legal.

Obligaciones legales:

Esta Sociedad deberá inscribir en el registro la oferta pública de sus valores, presentando la
documentación e información que corresponde proporcionar a cualquier emisor de acciones.

Las acciones que una sociedad de inversión tenga a la venta, deberán de inscribirse en el Registro
del Mercado de Valores, para su posterior oferta pública. Entendiendose por oferta publica lo
establecido en el Artículo 3 de la Ley del Mercado de Valores y Mercancías el cual establece que
es: “la invitación que el emisor hace abiertamente al público, por sí o por medio de un tercero,
mediante una bolsa de comercio o cualquier medio de comunicación masivo o difusión social, para
la negociación de valores, mercancías o contratos...”.

Sólo podrán cotizarse en la bolsa sus acciones emitidas sin derecho de recompra. Para ello
deberán previamente inscribirse en el registro del Mercado de Valores y Mercancías y en la o las
bolsas de comercio respectivas, presentando la documentación e información que corresponde
proporcionar a cualquier emisor de acciones para negociarse en oferta pública.

Con esta norma se establece la prohibición, de recomprar las acciones que sean vendidas por ella
misma. Por lo que es necesario que sea ofertadas en la bolsa de comercio respectiva. 

Además deberán anunciar el valor neto de sus activos por acción, en forma y con periodicidad que
para el efecto disponga el registro, o en su caso, las bolsas de comercio en que se coticen las
acciones. 
 VALORES REPRESENTADOS POR MEDIO DE ANOTACIONES
EN CUENTA.

DESMATERIALIZACIÓN DEL TÍTULO

Ocurre cuando los registros electrónicos son constitutivos del título de propiedad, de suerte que si
existe el documento escrito en papel, ya no tiene en su efectos constitutivo y podrá conservar
cierto valor como evidencia, para el caso que se omita el registro o que este contenga errores. Tal
desmaterialización, se ha extendido gracias al comercio electrónico y permite la adquisición,
transmisión o disposición de títulos de crédito bursátiles, sin necesidad de la expedición o tenencia
material de los documentos, con la ventaja de que las operaciones efectuadas quedan
automáticamente registradas en medos informáticos magnéticos.-

Este proceso permite aumentar los volúmenes, importes y transacciones bursátiles, mejorando
considerablemente las condiciones de liquidez y transparencia del mercado al existir una mayor
velocidad y menor costo den la ejecución de operaciones.-

En la práctica únicamente se da en títulos expedidos en masa o en serie para ser colocados en el

mercado bursátil, y sólo excepcionalmente en las demás categorías.-

Anotación en cuenta
La creación o emisión de valores representados por medio de anotaciones en cuenta,
requerirá la adopción del acuerdo correspondiente según la naturaleza del emisor. El
acuerdo deberá indicar con precisión los derechos, características y demás condiciones
propias de los valores.

Los valores representados por medio de anotaciones en cuenta, se crean por virtud del
asiento correspondiente en los libros de contabilidad del emisor. La base del asiento
contable lo constituirá el instrumento legal de emisión.

Los valores objeto de la anotación en cuenta son aquellos a los que se inciso

a) del artículo dos de la ley del Mercado de Valores y Mercancías, o sea todos aquellos
documentos, títulos o certificados, acciones, títulos de crédito típicos o atípicos, que
incorporen o representen según sea el caso, derechos de propiedad, otros derechos
reales, de crédito u otros derechos personales o de participación, podrán crearse o
emitirse y negociarse mediante anotaciones en cuenta, ya sea que sean creados o
emitidos, por entidades privadas, el gobierno de la República, las entidades autónomas y
descentralizadas, las municipalidades y el Banco de Guatemala, en cuyo caso, dicha
modalidad habrá de aplicarse a todos los valores que integren una misma serie de
determinada emisión.

Los valores representados por medio de anotaciones en cuenta tienen la calidad de bienes
muebles.

Negociación.
El emisor dará en consignación, a uno o más agentes o entidades que presten servicios de
depósito colectivo de valores, parte o toda la emisión de valores representados por medio
de anotaciones en cuenta, que los agentes asentarán en su propia contabilidad. Una vez
operados los asientos contables, se podrán negociar los valores y deberá expedirse a favor
de los adquirentes la o las constancias de asiento contable, que acrediten la adquisición
de los respectivos valores. La copia deberá remitirse al emisor el día hábil siguiente de la
liquidación, a fin de que éste efectúe inmediatamente las respectivas anotaciones en
cuenta a favor del adquirente.

El Registro Mercantil en Guatemala

Es una dependencia estatal que funciona dentro del rol administrativo del Ministerio de
Economía. Al frente del registro se encuentra el Registrador Mercantil, quien debe reunir
las siguientes calidades: ser Abogado y Notario, colegiado activo, guatemalteco natural
(de origen) y tener un mínimo de 5 años de ejercicio profesional.

Para el control de la materia objeto de registro se deben llevar los siguientes libros:

 De comerciantes individuales
 De sociedades mercantiles
 De empresas y establecimientos mercantiles
 De auxiliares de comercio
 De presentación de documentos
 Índices y libros auxiliares
IMPORTANCIA DE LA ANOTACIÓN
EN CUENTA

Con la desmaterialización se busca darle mayor agilidad, eficiencia, seguridad y

disminución de costos al mercado de valores, a efecto de lograr un mejor desarrollo del
mismo.

Es importante recalcar el hecho de que los títulos valores seguirán existiendo dentro de
las relaciones mercantiles comunes y resaltar que la desmaterialización se produce en el
ámbito bursátil, dada la constante movilización de gran cantidad de títulos en dichas
transacciones, lo que hace necesaria la búsqueda de un sistema alternativo que sustituya
esa movilización de grandes cantidades de papel por anotaciones contables, brindando
agilidad y eficiencia a las mismas.

Ya que la gran difusión en el moderno tráfico jurídico mercantil de los títulos valores, y, en
especial, de los valores mobiliarios, ha puesto en evidencia la insuficiencia del mecanismo
tradicional de la incorporación del derecho al título o soporte documentado en papel para
atender las nuevas necesidades, iniciándose así un proceso de crisis.

Crisis propiciada por la excesiva manipulación y movilización de documentos de un lado a

otro en el mercado financiero, básicamente en aquellos sectores del mismo (bursátil y
bancario).

El enorme volumen de títulos que actualmente son objeto de transacciones en bolsa, ha

obligado a que en la mayoría de los países, se sustituya el documento, soporte del
derecho, por una anotación contable.

Modificación que solamente afecta a aquellos títulos que son cotizados y negociados en
los mercados de valores.
 Funcionamiento
La desmaterialización o desincorporación de los valores puede describirse como el
fenómeno de pérdida del soporte cartular por parte del valor incorporado, optando por la
alternativa de su documentación por medios contables o informáticos, en los cuales se
prescinde del soporte papel, asegurado con sellos y firmas autógrafas que hasta hace
poco venía siendo utilizado con exclusividad-, para sustituirlo por otro que sea más seguro
y confiable. Con la desmaterialización o con la inmovilización de los valores se elimina las
inexactitudes derivadas de procesos manuales y del trasiego físico de títulos, en igual
forma con la desmaterialización se disminuyen una serie  de costos asociados al uso de
papel. La anotación en cuenta constituye un sistema que, utilizando básicamente las
modernas técnicas informáticas, suprime el movimiento de masas de papel y devuelve a
los mercados de capitales la agilidad que habían perdido.

REGULACIÓN
La transmisión de los valores representados por medio de anotaciones en cuenta tendrá
lugar mediante asiento de partida contable en los libros del emisor. La anotación a favor
de subsecuentes adquirentes producirá los efectos de una plena transmisión de dominio.

La persona inscrita en los libros de contabilidad del emisor se presumirá titular legítimo de
los valores representados por medio de anotaciones en cuenta correspondientes y podrá
hacer valer los derechos que dichos valores le confieren; y que el emisor que pague de
buena fe a quien aparezca inscrito en sus libros como titular de los valores, se liberará de
la obligación. El emisor, como responsable del registro contable de los valores
representados, deberá tener en todo momento el instrumento de emisión y cualquier otra
información relacionada con la misma. Todo esto es regulado por la Ley del Mercado de
Valores y Mercancías.
 CONTRATOS BURSÁTILES.

CONTRATOS DE BOLSA

GENERALIDADES

Los contratos de Bolsa se encuentran regulados en la Ley del Mercado de Valores y

Mercancías, Dto. 36-96.

Definicion:

Los Contratos de Bolsa: Son aquellos contratos que crean, modifican, extinguen o
transmiten obligaciones que se contraen y liquidan en el seno de una bolsa de valores.

Formalidad de los contratos:

El art. 68 de la Ley del Mercado de Valores y Mercancías, establece que no están sujetos a
formalidad alguna para su validez.

Solución de conflictos derivados de estos contratos.

El artículo 69 de la Ley del Mercado de Valores y Mercancías, establece el arbitraje de

equidad, como procedimiento obligado, salvo pacto en contrario.

Contratos de contado, de plazo, condicionales y opcionales.

Contratos de contado, son aquellos en los que las prestaciones se reputan firmes y

debidas al momento de liquidarse el contrato (art. 70)

Contratos a plazo, las operaciones son firmes y debidas al cerrarse la operación bursátil,

pero son exigibles al cumplirse el plazo del contrato (art. 71)

 Contratos sujetos a condición o a opción, en estos contratos, una o las dos partes pueden
desvincularse del cumplimiento de su respectiva prestación mediante el pago de una
prima.
 CONTRATOS RELACIONADOS CON LA ACTIVIDAD
BURSATIL
Contrato de FONDO DE INVERSIÓN

Es aquel por medio del cual, una agente recibe dinero de terceras personas con el objeto
de invertirlo por cuenta de éstas, de manera sistemática y profesional, en valores inscritos
para oferta pública y al vencimiento, durante el plazo pactado o la terminación del
contrato, según sus propias disposiciones, se obliga condicional o incondicionalmente, a
devolver el capital recibido, con sus frutos, cargando una comisión convenida en el
contrato.-

El agente debe remitir mensualmente a los inversores, un estado de cuenta en el que

aparezca en detalle, la cantidad y especie de los valores que conforman la cartea de cada
uno de ellos. En cuanto a los valores, el agente podrá ejercer las facultades que confiere el
endoso en procuración; y en cuanto a las acciones emitidas por sociedades mercantiles,
ejercitará por cuenta de los titulares, los derechos que a estos corresponde.-

Para que el contrato de fondo de inversión surta efectos legales, debe inscribirse en el
Registro del Mercado de Valores y Mercancías.-

Contrato de FIDEICOMISO DE INVERSIÓN

Se caracteriza, porque el fin para el cual se constituye el fideicomiso, es para invertir en

valores que se encuentren en oferta pública. Como fiduciario, de estos fideicomisos,
puede actuar un banco, o una sociedad financiera privada; o por delegación de éstos, un
agente de bolsa o de valores, en cuyo caso, éste podrá realizar todas las actividades
permitidas al fiduciario en el fideicomiso y será solidariamente responsable con el banco o
con la sociedad

Financiera que le delegó la función de fiduciario.-

Si en la constitución de fideicomiso, se pactare la emisión de certificados fiduciario, la

oferta pública de los mismos, deberá inscribirse en el Registro del Mercado de Valores y
Mercancías.-

Este fideicomiso, a diferencia de los fideicomisos de administración, de garantía, y de

inversión tratados en la parte relativa al Derecho Bancario, podrá constar en documento
privado.-
Contrato de SUSCRIPCIÓN DE VALORES

Por el contrato de suscripción de valores, las sociedades financieras privadas y los agentes
de bolsa o de valores, podrán adquirir valores inscritos para oferta pública, siempre que su
adquisición tenga como objeto proveer recursos al emisor, menos el descuento o por la
comisión que se pacte en el propio contrato, por concepto de la posterior colocación de
los respectivos valores.-

Este contrato, presenta características de una operación de financiamiento,

especialmente cuando los valores que se adquieren, son acciones o debentures inscritos
para oferta pública, ya que el emisor recibe el valor de los mismos, antes de ser colocados
por medio de la bolsa de comercio.-

Con esta operación, el emisor recibe liquidez para capitalizarse, la Sociedad Financiera una
comisión, y el inversionista final, los rendimientos de los valores.-

Contratos a Futuro

Las bolsas de comercio podrán organizar las negociaciones de contrato para la transmisión
de dominio o entrega futura de valores, mercancías, fondos en moneda nacional o
extranjera u otros bienes de lícito comercio, así como la negociación de contratos cuya
liquidación futura se calcula y efectúa en función de un índice definido por la bolsa de
comercio.-

Objeto del Contrato: 

El objeto de estos contratos es, ni más ni menos que comprar o vender un determinado
activo financiero a un precio y a una fecha a futuro previamente especificados. El activo,
objeto del contrato, es también conocido como activo subyacente.

Y aunque anteriormente el principal objetivo de este contrato era proteger a los

productores de materias primas, en particular los productores agrícolas, de las profundas
variaciones de precios, en la actualidad, el mismo permite a los inversores y comerciantes
el especular sobre este tipo de activos.

Contenido: La evolución que han tenido los contratos de futuros ha permitido que en la
actualidad sea muy amplia la variedad de activos subyacentes comercializados, ya no solo
se negocia sobre materias primas y productos agrícolas sino sobre toda clase de activos.

Aplicación: En Guatemala son las Bolsas de Comercio quienes dictan las reglamentaciones
que le dan certeza jurídica a este tipo de contratación.
Deposito Colectivo De Valores

El Contrato de depósito colectivo de valores tiene lugar cuando una bolsa de comercio, o
quien ésta designe como sociedad depositaria, se obliga a restituir al depositante o quien
éste designe, y valores por el mismo monto, y de la misma clase, especie y emisor que los
depositados, pero no necesariamente los mismo, en consecuencia, la depositaria puede
disponer de los valores en ella depositados para el solo efecto de restituir a otros
depositantes, valores homogéneos. Este artículo, también establece que los endosos,
registros de endosos y transferencias que se operen sobre los valores depositados, podrán
sustituirse por partidas crédito o débito.-

Este es uno de los servicios que pueden proporcionar las bolsas de comercio y su
importancia escriba en que flexibiliza el funcionamiento del mercado bursátil ya que
además de facilitar la custodia, administración y liquidación de valores, permite establecer
con base en asientos contables y certificaciones de los mismos, la titularidad sobre los
mismos cuando está siendo colocados o negociados en el mercado bursátil.-

Se rige por las disposiciones de la Ley del Mercado de Valores y Mercancías, su

reglamento, y lo estipulado por las partes en el propio contrato.