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    Caso AVENUS

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    Padua S.A. está considerando la compra de AVENUS, una empresa española de fabricación de sémola que ha experimentado problemas financieros, para introducirse en el mercado español. AVENUS es una empresa familiar con 30 años de historia pero su director y propietario, Don Eladio, no ha sabido adaptarse a las nuevas tecnologías. Se ha solicitado un análisis financiero de AVENUS y recomendaciones sobre su adquisición y posibles mejoras en la gestión.

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    Padua S.A. está considerando la compra de AVENUS, una empresa española de fabricación de sémola que ha experimentado problemas financieros, para introducirse en el mercado español. AVENUS es una empresa familiar con 30 años de historia pero su director y propietario, Don Eladio, no ha sabido adaptarse a las nuevas tecnologías. Se ha solicitado un análisis financiero de AVENUS y recomendaciones sobre su adquisición y posibles mejoras en la gestión.

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    Padua S.A. está considerando la compra de AVENUS, una empresa española de fabricación de sémola que ha experimentado problemas financieros, para introducirse en el mercado español. AVENUS es una empresa familiar con 30 años de historia pero su director y propietario, Don Eladio, no ha sabido adaptarse a las nuevas tecnologías. Se ha solicitado un análisis financiero de AVENUS y recomendaciones sobre su adquisición y posibles mejoras en la gestión.

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    Padua S.A. está considerando la compra de AVENUS, una empresa española de fabricación de sémola que ha experimentado problemas financieros, para introducirse en el mercado español. AVENUS es una empresa familiar con 30 años de historia pero su director y propietario, Don Eladio, no ha sabido adaptarse a las nuevas tecnologías. Se ha solicitado un análisis financiero de AVENUS y recomendaciones sobre su adquisición y posibles mejoras en la gestión.

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    CASO AVENUS

    En estos momentos la empresa Padua S.A., ampliamente asentada en Italia, está


    estudiando la posibilidad de introducirse en España. Padua se dedica a la
    fabricación de sémola de trigo. La compañía quiere iniciar sus operaciones en el
    mercado español con la fabricación de una sémola especial que permita el
    desarrollo posterior de pastas “al dente”. Para ello piensa adquirir una firma
    española que presenta problemas de liquidez y cuyos dueños, están
    planteándose venderla, AVENUS.
    AVENUS es una empresa de origen familiar que lleva funcionando 30 años. En la
    época de crecimiento económico, AVENUS adquirió una dimensión importante.
    Sin embargo, Don Eladio, director y propietario de la misma no estaba preparado
    profesionalmente para competir con las nuevas tecnologías que han ido entrando
    en el sector. Ha incorporado reformas que han disminuido las debilidades de la
    empresa y buena parte de sus decisiones se han basado más en la experiencia
    personal que en un análisis detallado de la situación. Después de haber sufrido
    una amenaza de infarto, lo único que desea es jubilarse.
    AVENUS ha seguido funcionando según las pautas convencionales, esto es,
    relación de confianza entre el director y sus clientes y sus proveedores. Don
    Eladio siempre compra la misma cantidad de stocks en cada pedido por no
    modificar el programa informático que le diseñaron en el 80 y si alguno de sus
    clientes “de toda la vida” tiene problemas de liquidez no hay más que realizar
    una llamada a Don Eladio para que éste le retrase el cobro de sus deudas.
    La última vez que la empresa renovó su Inmovilizado fue en 1985, mientras que
    sus competidoras más cercanas lo hicieron en 1997 aprovechando unas ayudas
    que concedió el Gobierno para la reestructuración del sector.
    Se le ha solicitado su ayuda para que realice un análisis económico financiero de
    la empresa y recomiende o no su adquisición. En caso de que la recomendación
    sea positiva tendrá que comentar que aspectos de la gestión de Don Eladio
    deberían ser corregidos.
    ESTADO DE RESULTADOS
    En miles de $

    2000 2001
    Ventas netas 3.000 3.200
    Costes fijos 650 650
    Costes variables 1.200 1.300
    Depreciación 400 400
    GAIT 750 850
    Intereses 282 262
    GAT 468 588
    Impuestos 164 213
    Ganancia Final 304 375

    ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL


    En miles de $

    2000 2001
    ACTIVO
    Efectivo y valores negociables 200 180
    Cuentas por cobrar 1.000 1.097
    Inventarios 1.000 1.500
    Otros 0 0
    Total activo circulante 2.200 2.777
    Activo fijo neto 3.500 3.100
    Otros 0 0
    Total activo fijo 3.500 3.100
    TOTAL ACTIVO 5.700 5.877
    PASIVO
    Proveedores 750 824
    Otras deudas a corto plazo 200 300
    Total pasivo circulante 950 1.124
    Deuda a largo plazo 1.000 800
    Total recursos ajenos 1.950 1.924
    Capital 550 550
    Beneficios retenidos (reservas) 3.200 3.403
    Total recursos propios 3.750 3.953
    TOTAL PASIVO + PN 5.700 5.877
    INFORMACIÓN SOBRE EL SECTOR

    DATOS MEDIOS DEL SECTOR PARA 00-01


    ANÁLISIS ECONÓMICO
    RENTABILIDAD ECONOMICA 25%
    Margen Operativo 12,50%
    Rotación sobre activos 2
    -Rotación activos fijos 1 RIESGO ECONÓMICO
    -Rotación activo circulante 7
    -Rotación stocks 15
    -Rotación créditos 9
    ANÁLISIS FINANCIERO
    RENTABILIDAD FINANCIERA 13,4% RIESGO FINANCIERO
    Costo financiero 12,00% LIQUIDEZ Y SOLVENCIA
    Factor de apalancamiento 4,6% Liquidez Corriente 1,8
    Margen de apalancamiento 13% Prueba del ácido 1,3
    Ratio de tesorería 0,5
    Periodo de cobro 40
    Periodo de pago 52
    Ratio de solvencia 3,5
    ESTRUCTURA DEL PASIVO
    Ratio de endeudamiento 0,35
    Estructura de endeudamiento 0,3
    COBERTURA
    Cobertura intereses 6
    Cobertura cagas financieras 3
    APALANCAMIENTO
    Apalancamiento operativo 2,3
    Apalancamiento financiero 1,1
    Apalancamiento total 2,53
    Punto muerto operativo 60%
    Punto muerto total 65%

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