ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

Al 31 de diciembre de 2021
(Valores en millones de dólares)

1.-BALANCE GENERAL CONSOLIDADO

Los principales rubros de activos y pasivos al 31 de diciembre de 2021 y 31 de diciembre de 2020 son los
siguientes:
31-12-2021 31-12-2020 Variación
MMUS$ MMUS$ MMUS$ %
Activos corrientes 7.237 6.839 398 5,8
Activos no corrientes 18.630 18.718 (88) -0,5
Total Activos 25.867 25.557 310 1,2

Deuda financiera cp 612 730 (118) -16,2

Otros pasivos corrientes 2.796 2.209 587 26,6
Deuda financiera largo plazo 7.958 8.501 (543) -6,4
Otros pasivos no corrientes 2.959 2.841 118 4,2
Total Pasivos 14.325 14.281 44 0,3
Participación no controladora 4.740 4.597 143 3,1
Patrimonio 6.802 6.679 123 1,8
Total de Patrimonio y Pasivos 25.867 25.557 310 1,2

Los principales indicadores financieros del balance consolidado relativos a liquidez, endeudamiento y actividad son
los siguientes:

Indicadores 31-12-2021 31-12-2020

Liquidez
Liquidez corriente 2,1 2,3
Razón ácida (1) 1,5 1,8
Endeudamiento
Deuda corto plazo (corriente) / deuda total 23,8% 20,6%
Deuda largo plazo (no corriente) / deuda total 76,2% 79,4%
Razón de endeudamiento (2) 1,2 1,3
Cobertura gastos financieros (3) 9,4 4,3

(1) Corresponde al total de activos corriente, menos los inventarios, dividido por el pasivo corriente.
(2) Corresponde al total del pasivo exigible, dividido por la suma del patrimonio más el interés minoritario
(3) Corresponde al EBITDA dividido por los gastos financieros.

En el periodo la cobertura de gastos financieros aumentó debido a un mayor EBITDA y menores gastos financieros
netos.

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2.- ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS

Al 31 de diciembre de 2021, los activos corrientes consolidados aumentaron 5,8% en relación con los existentes al 31
de diciembre de 2020. Esto se explica por un alza en los deudores comerciales, principalmente en las subsidiarias
indirectas Arauco y Copec. Lo anterior se vio compensado, en parte, por una disminución de efectivo y equivalentes en
las subsidiarias indirectas Copec, Arauco, y en la subsidiaria Empresas Copec. Adicionalmente, cabe destacar que los
activos disponibles para la venta disminuyeron respecto del cierre de 2020, consecuencia de la enajenación de Gasmar
por parte de subsidiaria indirecta Abastible.

Al 31 de diciembre de 2021 los activos no corrientes presentaron una disminución de 0,5% en comparación con los
registrados al cierre de 2020. Esto se explica principalmente por una disminución de otros activos financieros no
corrientes en la Matriz, asociado a la menor valorización de Colbún producto del dividendo extraordinario pagado por
ésta. Por su parte, se registró un aumento en propiedad, planta y equipo, principalmente en la subsidiaria indirecta
Arauco, producto de las inversiones realizadas en el proyecto MAPA, y un incremento en inversiones contabilizadas por
el método de la participación en Alxar Internacional, explicado por las ganancias de Mina Justa. Lo anterior fue
parcialmente contrarrestado por una baja en los activos biológicos en Arauco, por la venta de activos forestales, sumada
a una disminución en activos intangibles distintos de plusvalía en la subsidiaria indirecta Copec, esencialmente debida
a la depreciación del peso chileno, y menores activos por derecho de uso en las subsidiarias indirectas Arauco y Copec.

Por su parte, el total de pasivos corrientes aumentó 16,0% comparado con el cierre de 2020. Se registró una subida en
los otros pasivos no financieros producto de la mayor provisión de dividendo, sumada a un alza en las cuentas por
pagar en las subsidiarias indirectas Copec y Arauco, y un aumento en los pasivos por impuestos corrientes en las
subsidiarias indirectas Copec, Arauco y Abastible.

En tanto, los pasivos no corrientes disminuyeron 3,8%, debido a menores otros pasivos financieros en las subsidiarias
indirectas Arauco, Copec y en la subsidiaria Empresas Copec, compensados parcialmente por un aumento en la
subsidiaria indirecta Abastible.

Con todo, el patrimonio de la Sociedad aumentó 1,8% con respecto al 31 de diciembre de 2020, fundamentalmente por
un incremento en las ganancias acumuladas, contrarrestado parcialmente por una disminución de otras reservas.

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Los principales indicadores financieros consolidados relativos a cuentas de resultado son los siguientes:

Indicadores 31-12-2021 31-12-2020

Resultados (MMUS$)
Resultado Operacional 2.286 637
Gastos financieros (365) (419)
Resultado no operacional 219 (331)
Utilidad del período 1.192 129
Rentabilidad
Rentabilidad del patrimonio 17,5% 1,9%
Rentabilidad del activo 4,6% 0,5%
Utilidad por acción (US$/acción) 2,61 0,28

Al 31 de diciembre de 2021, la utilidad atribuible a los propietarios de la controladora, neta de participaciones

minoritarias, alcanzó los MMUS$ 1.192, cifra superior en MMUS$ 1.063 respecto al resultado registrado al 31 de
diciembre de 2020. Esto se explica, principalmente, por un resultado operacional mayor en MMUS$ 1.649, sumado a
un resultado no operacional más favorable en MMUS$ 550, compensado parcialmente por mayores impuestos por
MMUS$ 462.

El mayor resultado operacional se origina, en parte, en el sector forestal. La subsidiaria indirecta Arauco anotó un alza
en sus ingresos como consecuencia de precios más altos en el segmento de celulosa, compensados, en parte, por
menores volúmenes durante 2021. A lo anterior se suman mayores precios y volúmenes en los segmentos de maderas
y paneles.

En el sector combustibles, los resultados aumentaron fundamentalmente en las subsidiarias indirectas Copec Chile y
Terpel, debido a una mejora en volúmenes, explicada por menores restricciones a la movilidad, y mayores márgenes,
asociados principalmente a un efecto positivo por revalorización de inventarios. Esto fue compensado parcialmente por
una caída en los resultados de Mapco. En tanto, la subsidiaria indirecta Abastible reconoció un menor resultado
operacional respecto al año anterior, explicado por una caída en el desempeño de sus operaciones en Chile, Colombia
y Ecuador, compensado en parte por una mejora en los resultados en Perú.

A su vez, el resultado no operacional fue favorable en comparación al registrado en el año 2020, debido un incremento
en otras ganancias por MMUS$ 302, producto de la venta de activos forestales en la subsidiaria indirecta Arauco, y
mayores ganancias de Gasmar y Abastible, sumado a un aumento en el resultado de asociadas por MMUS$ 247,
explicado por Alxar Internacional (Mina Justa) y Sonae, principalmente. Lo anterior se vio compensado, en parte, por
las pérdidas generadas en la venta de Laguna Blanca, sumado a menores otros ingresos por MMUS$ 156, explicados
principalmente por una caída en la revalorización de activos biológicos.

La ganancia bruta de la Sociedad se incrementó en 66,4%, alcanzando los MMUS$ 4.696. Ésta fue aportada,
principalmente, por las subsidiarias indirectas Arauco, con MMUS$ 2.668; Copec, con MMUS$ 1.524; Abastible, con
MMUS$ 365; Igemar, con MMUS$ 93, y Sonacol, con MMUS$ 47.

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Resultados consolidados de las principales subsidiarias indirectas

Sector forestal

Arauco
Arauco registró una utilidad de MMUS$ 1.031, que representa un aumento de MMUS$ 1.005 respecto al año anterior.
Esto se explica, principalmente, por un resultado operacional que fue superior en MMUS$ 1.166, asociado
fundamentalmente a mayores resultados en los negocios de celulosa y maderas, sumado a un resultado no operacional
más favorable por MMUS$ 201. Por su parte, los impuestos aumentaron en MMUS$ 361, producto tanto de la mayor
utilidad como del efecto del alza de la tasa impositiva en Argentina sobre los impuestos diferidos.

Los ingresos consolidados subieron 34,2%, explicado por mayores ventas en los segmentos de celulosa y maderas.
Las ventas del negocio de celulosa subieron 32,8%, debido a precios promedio que aumentaron 47,8%, compensados
en parte por una caída de 5,1% en los volúmenes vendidos. En tanto, los ingresos del negocio de maderas aumentaron
35,3%, producto de alzas en precios y volúmenes de madera aserrada de 36,0% y 4,6%, respectivamente, sumadas a
incrementos en precios y volúmenes de paneles de 21,3% y 8,2%. Por su parte, se registraron alzas en los costos de
venta unitarios en la fibra larga blanqueada de 8,5%, compensado por una caída en los costos de la fibra larga cruda y
fibra corta blanqueada de 1,2% y 1,0%, respectivamente.

Se observó una ganancia en términos no operacionales, como consecuencia de mayores otros ingresos, explicados
principalmente por la venta de activos forestales, sumados a menores costos financieros, diferencias de cambio menos
desfavorables, y mejores resultados en asociadas, principalmente en Sonae. Lo anterior fue contrarrestado,
parcialmente, por mayores otros gastos.

Sector combustibles

Copec
Copec registró una utilidad de MM$ 297.238, superior a los MM$ 88.201 exhibidos a diciembre de 2020, explicada por
un mayor resultado operacional, sumado a un resultado no operacional menos desfavorable. Lo anterior se vio
parcialmente compensado por mayores impuestos.

El EBITDA consolidado del 2021 alcanzó los MM$ 733.407, lo que representa un alza de 87,4%, asociado a mayores
volúmenes, producto de una mayor movilidad y dinamismo de la economía, sumados a mejores márgenes, explicados
fundamentalmente por una mayor revalorización de inventarios, tanto en Chile como Colombia. Se registraron alzas en
el EBITDA de Copec Chile y Terpel, parcialmente contrarrestadas por una caída en el de Mapco.

En efecto, en Chile el EBITDA subió 112,1% en moneda local, asociado a un aumento de 17,7% en los volúmenes, con
subidas de 21,0% en el canal concesionario y 13,5% en el industrial. A lo anterior se suman mejores márgenes,
explicados en parte importante por una ganancia por efecto contable de revalorización de inventario. La participación

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en el mercado de combustibles líquidos se encuentra en 58,4% a diciembre 2021, mismo nivel que el registrado a
diciembre de 2020.

El EBITDA de Terpel en moneda local aumentó 112,8% debido a mayores volúmenes, por un menor efecto de la
pandemia sobre la movilidad y la economía, y mejores márgenes, asociados a un resultado favorable por decalaje,
sumado a un buen desempeño del segmento de lubricantes. Los volúmenes de venta de combustibles líquidos subieron
27,2% en términos consolidados, explicados por aumentos de 28,5% en Colombia; 22,6% en Panamá; 18,2% en
Ecuador; 54,1% en República Dominicana, y 47,8% en Perú. En el negocio de GNV se registró una subida en volúmenes
de 13,1% en Colombia y 5,5% en Perú.

Por su parte, el EBITDA de Mapco alcanzó los MMUS$ 56, inferior a los MMUS$ 75 obtenidos a diciembre de 2020,
producto principalmente de menores márgenes en la distribución de combustibles, los que fueron particularmente altos
el año anterior. Las ventas físicas, por su parte, totalizaron 1.985 mil m 3, lo que representa un alza de 3,4%.

En tanto, el resultado no operacional consolidado fue menos desfavorable, producto de mayores diferencias de cambio,
costos financieros más bajos, y mejores resultados en asociadas, explicados principalmente por Copec Aviation, que el
año anterior registró una pérdida por incobrables.

Abastible
Abastible anotó una utilidad de MM$ 93.972, lo que se compara favorablemente con la utilidad de MM$ 59.693 reportada
el año 2020. Esto se debe principalmente a un mayor resultado no operacional, asociado a la venta de Gasmar. Lo
anterior se vio compensado por un mayor gasto en impuestos y un menor resultado operacional.

A nivel consolidado, el EBITDA disminuyó un 3,6%, alcanzando los MM$ 129.791. Se observó un mayor EBITDA en
Perú y Colombia, con alzas de 50,4% y 1,9%, en sus respectivas monedas. Lo anterior fue compensado por una baja
de 11,1% y 0,7% en el EBITDA de Chile y Ecuador, respectivamente.

A diciembre de 2021, los volúmenes de gas licuado en Perú, Chile, Ecuador y Colombia aumentaron 11,8%, 10,2%,
8,6% y 5,0% en relación con el mismo periodo del año anterior, totalizando 415 mil, 556 mil, 521 mil y 243 mil toneladas,
respectivamente.

Sonacol
La utilidad alcanzó los MM$ 23.035, mayor a los MM$ 17.638 registrados a diciembre de 2020. Esto se explica por un
alza en el resultado operacional, relacionado a un incremento en volúmenes, los que aumentaron 21,2% en
comparación con el año 2020. Cabe destacar que actualmente Sonacol se encuentra clasificado como “activo
mantenido para la venta” en el balance de Empresas Copec.

Metrogas
Metrogas informó una utilidad de MM$ 46.850, inferior a la utilidad de MM$ 52.193 registrada al cierre de diciembre de
2020. Por su parte, Agesa registró una utilidad de MMUS$ 22,6, menor en 39,4% a la observada durante el año 2020.

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Sector pesquero

Pesquera Iquique-Guanaye (Igemar)

Al 31 de diciembre de 2021, Igemar anotó una ganancia atribuible a los propietarios de la controladora de MMUS$ 9,5,
que se compara favorablemente con la pérdida de MMUS$ 2,9 reconocida al 31 de diciembre de 2020. Se registró un
mayor resultado operacional, producto de una subida en el margen bruto, compensado en parte por un resultado no
operacional más desfavorable, explicado principalmente por mayores otros gastos y diferencias de cambio. Lo anterior
se suma a un aumento en los impuestos.

Durante el periodo, se registraron alzas en los precios de congelados, conservas y harina de pescado de 16,8%, 7,2%
y 1,8%, respectivamente. Lo anterior fue compensado, en parte, por una caída en los precios del aceite de pescado de
6,9%.

Se comercializaron 38,3 mil toneladas de harina de pescado, 11,3 mil toneladas de aceite y 37,5 mil toneladas de
congelados, que representan alzas de 0,8%, 32,3% y 38,7%, respectivamente. En tanto, se vendieron 3,0 millones de
cajas de conservas, lo que representa una caída de 5,6% respecto del periodo anterior.

La pesca procesada total alcanzó las 258,3 mil toneladas, lo que representa un alza de 15,0% en comparación con el
año 2020.

Corpesca y Caleta Vítor

Corpesca registró una pérdida de MMUS$ 17,0, menor a la pérdida de MMUS$ 34,8 a diciembre de 2020.

El volumen físico facturado de harina de pescado fue de 82,7 mil toneladas, representando una caída de 33,3%
comparado con el año 2020. Por su parte, la venta de aceite de pescado alcanzó las 8,4 mil toneladas, lo que representa
un aumento de 75,6% respecto al año anterior. En relación con los precios, se observó un aumento de 6,9% para la
harina de pescado, mientras que el precio del aceite de pescado cayó un 18,8%.

Por su parte, Caleta Vítor registró una utilidad de MMUS$ 23,4 a diciembre de 2021, en línea con el resultado de MMUS$
23,2 reportado al cierre de 2020. Lo anterior se explica principalmente por un mayor resultado operacional y no
operacional, compensado por mayores impuestos.

Sector minero

Alxar Internacional (Mina Justa)

Alxar Internacional anotó una utilidad de MMUS$ 149,3, lo que se compara positivamente con la pérdida de MMUS$
12,3 reportada el mismo periodo del año anterior. Estos resultados se enmarcan en un contexto de puesta en marcha
de Mina Justa, el principal activo de Alxar Internacional. En Mina Justa las ventas totales alcanzaron las 80,2 mil
toneladas de cobre, con 75,5 mil toneladas de concentrados y 9,7 mil toneladas de cátodos. A su vez, el material tratado
ascendió a 734 millones de toneladas. El cash cost promedio del año ascendió a 1,1 US$/lb.

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Laguna Blanca (Mina Invierno)

Con fecha 29 de diciembre, Empresas Copec procedió a vender a Inversiones Ultraterra Limitada la participación del
50% que le correspondía en Inversiones Laguna Blanca S.A. En forma previa a esta transacción, la Sociedad aportó
recursos financieros suficientes para que Inversiones Laguna Blanca S.A. y sus filiales puedan cumplir con las
obligaciones del plan de cierre del proyecto y con todos sus compromisos ambientales y de otras índoles.

3.- SITUACIÓN DE MERCADO

a) Sector Forestal

Celulosa
Tras la caída de demanda de celulosa en el tercer trimestre, especialmente en Asia, en el cuarto trimestre se mantuvo
estable y mostró una recuperación hacia fines del año. La principal razón fue una baja en los niveles de inventarios en
ciertos mercados, debido a una oferta afectada por la situación logística mundial, sumada a pequeñas alzas en la
demanda. La cadena logística se ha alargado, dados los atrasos de naves producto de la congestión en puertos,
restricciones por normas sanitarias y falta de capacidad, entre otros factores. Lo anterior implica mayor cantidad de
celulosa presente en los procesos logísticos, que no se encuentra disponible para entrar producción, generando
escasez en las plantas de papeles.

En China, la demanda de celulosa se estabilizó, debido a que se levantaron las restricciones sobre el consumo de
energía, pero no hubo una reactivación como es normal en el cuarto trimestre. Adicionalmente, se ha visto un impacto
sobre los inventarios debido a los problemas logísticos, explicados por atrasos en la llegada de las naves a destino,
junto con cierres temporales de algunos puertos y terminales ferroviarios utilizados por productores rusos de celulosa,
y problemas en el suministro desde Canadá por grave congestión en los puertos de la costa oeste de este país. Todo
lo anterior impulsó alzas de precios, liderados por la fibra larga, los que se evidenciaron a finales del cuarto trimestre.
El precio de esta fibra bajó en octubre, se estabilizó en noviembre y subió levemente en diciembre. En fibra corta se vio
una tendencia parecida, pero con mayor estabilidad. El diferencial de precios entre fibra larga y fibra corta disminuyó,
alcanzando los US$155 a fines de diciembre 2021, lo que es considerado un nivel más normal. La industria del tissue
mejoró, mientras que otros tipos de papeles, como de impresión y escritura, se mantuvieron relativamente estables
durante el trimestre, con algunos productores tratando de implementar alzas de precios en sus productos finales.

En Europa, la demanda por celulosa sigue estando muy activa y los precios de fibra corta se mantienen sin variación,
pero en niveles altos. Por otro lado, la fibra larga sufrió una pequeña disminución, sin embargo, se fue recuperando
rápidamente hacia diciembre. La industria del tissue, de especialidades, de impresión y escritura, y otras, siguen activas
y lograron traspasar a precios los aumentos de costos de celulosa, como también los logísticos y de energía. La primera
se recupera principalmente por una mejora en el segmento de Away-From-Home. Las industrias de los papeles de
impresión, escritura y de especialidades siguen muy fuertes, mostrando productores con órdenes hasta el primer
trimestre del 2022 y muy buenas perspectivas. Al final del trimestre anunciaron alzas de precios en varios tipos de

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papeles, impulsados por la alta demanda, pero también por el anuncio de una huelga que afecta mayoritariamente
producción papelera.

El mercado de la pulpa textil durante el cuarto trimestre del 2021 se mantuvo relativamente estable. Los precios tuvieron
una pequeña disminución debido a la baja en los precios de viscosa, principal mercado de esta celulosa.

Maderas

Madera aserrada y remanufactura

Durante el último trimestre de 2021 la demanda continuó alta en la mayoría de los mercados, lo que se tradujo en que
se mantuvieron los buenos precios del trimestre anterior. El mayor desafío durante este período nuevamente estuvo
relacionado con la oferta logística a algunos destinos, debido a la baja disponibilidad de barcos y alzas en los costos.
Al término del trimestre, se comenzó a percibir una reactivación de la demanda en el mercado asiático, que se había
ralentizado en el trimestre anterior por las crisis inmobiliaria y energética en China y el impacto del COVID-19 en
Vietnam. El resto de los mercados siguen estables y con buenas perspectivas para el comienzo de este año, en la
medida que la oferta logística acompañe la demanda.

En Remanufactura, se mantienen los buenos resultados en Estados Unidos, aún apalancados por el sector del retail,
que sigue fuerte, y por muy buenos índices de construcción, reparación y remodelación de viviendas, que continúan en
niveles altos. Por el lado de la oferta, se mantiene el efecto generado por aranceles en el país del norte, sumado a los
problemas logísticos y de COVID-19, lo que resulta en que siga existiendo un déficit en la oferta. Lo anterior ha permitido
seguir capturando mejoras de mercado.

Plywood

Durante el cuarto trimestre de 2021 continuó la tendencia al alza en las ventas de Plywood, explicada principalmente
por una mejor demanda en algunos mercados como EE.UU., Europa, Oceanía y Chile. Lo anterior se suma a algunas
complicaciones que ciertos competidores han sufrido en su oferta debido al COVID-19 y a la logística.

El índice de precios para este producto en EE.UU. ha vuelto a mostrar fuertes alzas en el cuarto trimestre, luego de una
baja los meses anteriores. Para el resto de los mercados, como Chile, Europa y Oceanía, los precios se podrían
mantener con tendencia al alza, debido a una buena demanda, niveles de stocks muy bajos y dificultades logísticas.

Paneles (MDF, PB, Melaminas)

Durante los últimos meses, el mercado latinoamericano continúa con una alta demanda por los productos de paneles y
mueblería. Esto, sumado a una escasez de producto, junto con complejidades logísticas para las importaciones y alzas
continuas de los costos de algunos insumos relevantes, explican que los precios hayan subido durante el trimestre.
Esta tendencia podría continuar en los próximos meses.

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b) Sector Combustibles

Las ventas físicas de Copec en Chile subieron con respecto al ejercicio anterior. Los volúmenes de combustibles
líquidos asociados a estaciones de servicio aumentaron 21,0%, y los del canal industrial lo hicieron 13,5%. Por su parte,
en Terpel, los volúmenes de venta de combustibles líquidos subieron 27,2% en términos consolidados, explicados por
alzas de 28,5% en Colombia; 22,6% en Panamá; 18,2% en Ecuador; 54,1% en República Dominicana, y 47,8% en
Perú. Mapco, a su vez, registró una subida en volúmenes de 3,5%. A diciembre de 2021, los despachos de combustibles
líquidos del mercado chileno alcanzaron los 17,8 millones de m 3.

Las ventas físicas de gas licuado de Abastible, por su parte, crecieron a diciembre 10,2% en Chile; 5,0% en Colombia;
11,8% en Perú; y 8,6% en Ecuador.

c) Sector Pesquero

Al cierre de diciembre de 2021, el desembarque total de la industria pesquera en la zona centro sur del país alcanzó
las 975 mil toneladas. Esta cifra representa un aumento de 17% comparado con igual período del año anterior, producto
del incremento de 34% en desembarques artesanales. Por su parte, las capturas de jurel se vieron incrementados
producto de un buen inicio de la temporada de pesca, al igual que en los últimos años.

A diciembre de 2021, la producción de harina de pescado de Perú, Chile y Europa (que representan aproximadamente
el 45% de la producción mundial), alcanzó 1,9 millones de toneladas, lo que representa un aumento respecto de los 1,8
millones de toneladas del mismo período anterior. Esta variación se explica principalmente por mayores capturas
principalmente en Perú y Chile. En el caso de Europa, las capturas fueron menores a las del año anterior, debido a las
reducciones en las cuotas, especialmente en Dinamarca y Noruega.

Respecto a la demanda, el mercado chino, el principal importador de harinas de pescado del mundo, importó un total
de 1,8 millones de toneladas durante el año 2021, un aumento de 27% con respecto a los 1,4 millones de toneladas
reportadas en el mismo período del año pasado. En tanto, los precios comenzaron con niveles de US$ 1.530 por
tonelada, en base a calidad Súper Prime, para luego estabilizarse durante el año en niveles entre US$ 1.600 y
US$ 1.700.

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4.- FLUJOS DE EFECTIVO

Los principales componentes del flujo neto de efectivo originado en cada ejercicio son los siguientes:

31-12-2021 31-12-2020 Variación

(MMUS$) (MMUS$) (MMUS$)
Flujos de Efectivo de Actividades de Operación 1.853 1.903 (50) (2,6%)
Flujos de Efectivo de Actividades de Inversión (1.454) (2.132) 678 (31,8%)
Flujos de Efectivo de Actividades de Financiación (700) 141 (841)

Incremento(disminución) Neto en Efectivo y Equivalentes (301) (88) (213)

El flujo operacional a diciembre de 2021 disminuyó respecto al año anterior, debido a un incremento en los dividendos
pagados asociados a un dividendo provisorio en torno al 40% de la utilidad recurrente acumulada a septiembre y al
pago de un dividendo extraordinario asociado principalmente a las ganancias recibidas de Colbún, sumado a mayores
pagos a proveedores, especialmente en las subsidiarias indirectas Copec, Arauco y Abastible. Lo anterior se vio
compensado por un incremento en los cobros procedentes de ventas en las subsidiarias indirectas Copec, Arauco y
Abastible, asociado a un aumento en los volúmenes y precios, sumado a un incremento en otros pagos por actividades
de operación e impuestos a las ganancias reembolsados en la subsidiaria indirecta Arauco.

Por otro lado, el flujo de inversión mostró menores salidas de caja, producto de las entradas asociadas a la venta de
activos forestales y Gasmar, además de menores salidas de caja por compra de propiedad, planta y equipo en la
subsidiaria indirecta Arauco.

El flujo por actividades de financiamiento presenta una variación negativa, explicada fundamentalmente por mayores
pagos netos de préstamos efectuados en la subsidiaria Empresas Copec y en las subsidiarias indirectas Arauco y
Copec.

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5.- ANÁLISIS DE RIESGO

A través de sus subsidiarias indirectas, la Sociedad mantiene operaciones en distintas áreas relacionadas con los
recursos naturales y la energía. Los factores de riesgo relevantes varían dependiendo de los tipos de negocios. De
acuerdo con lo anterior, la administración de cada una de las subsidiarias realiza su propia gestión del riesgo, en
colaboración con sus respectivas unidades operativas.

a) Riesgos Generales

Riesgos macroeconómicos

Nuestra subsidiaria Empresas Copec a través de sus subsidiarias cuenta con operaciones en Chile y en otros países,
como Colombia, Estados Unidos, Canadá, Panamá, Perú, Uruguay, Brasil, Argentina, República Dominicana, México,
Ecuador, y, a través de sus asociadas, en Alemania, España, Portugal y Sudáfrica. El deterioro de las condiciones
económicas de estos países, o de otros a los cuales vende sus productos, podría afectar adversamente su desempeño
financiero y operacional. Asimismo, las fluctuaciones en el tipo de cambio, inflación, inestabilidad social, condiciones de
liquidez para el financiamiento a través de deuda o capital o cambios en la tasa impositiva y en los aranceles de
importación y exportación, así como otros cambios políticos, legales, regulatorios y económicos originados en esos
países, podrían tener un efecto negativo sobre los resultados financieros y operacionales de AntarChile, su subsidiaria
y asociadas. La subsidiaria Empresas Copec ha logrado diversificar estos riesgos macroeconómicos a través del
proceso de internacionalización de la Compañía, que hoy cuenta con activos productivos en 16 países, presencia
comercial en 30 países y ventas en más de 80 países.

Cambios en leyes y regulaciones de los sectores operativos

Cambios en leyes y regulaciones de los sectores industriales en que opera la subsidiaria Empresas Copec pueden
afectar las condiciones en las que se lleva a cabo la operación, de manera tal que se podrían generar efectos negativos
en los negocios y, consecuentemente, en los resultados de la Compañía.

Instalaciones localizadas en Chile están expuestas al riesgo de terremotos y eventuales tsunamis

Chile está localizado en territorio sísmico, lo que expone las plantas, equipos e inventarios al riesgo de terremotos y
tsunamis. Un posible terremoto u otra catástrofe podrían dañar severamente las instalaciones e impactar en las
producciones estimadas, pudiendo no satisfacer las necesidades de los clientes, resultando en inversiones de capital
no planificadas o menores ventas que pueden tener un efecto material adverso en los resultados financieros de la
Sociedad. La Empresa ha tomado en consideración las condiciones geográficas en la construcción y modernización de
sus plantas, además de contar con planes de contingencia en caso de que ocurra alguno de estos desastres naturales.
Adicionalmente, cuenta con seguros para proteger parte de los activos contra estos riesgos.

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Cambio climático

Un creciente número de científicos, organizaciones internacionales y reguladores, entre otros, argumentan que el
cambio climático global ha contribuido, y continuará contribuyendo, a la impredecibilidad, frecuencia y gravedad de
desastres naturales (incluyendo, pero no limitado a, huracanes, sequías, tornados, heladas, tormentas e incendios) en
ciertas partes del mundo. Como resultado de ello, numerosas medidas legales y reglamentarias, como también
iniciativas sociales, han sido introducidas en diferentes partes del mundo, en un esfuerzo para reducir gases de efecto
invernadero y otras emisiones de carbono, las cuales serían contribuyentes importantes al cambio climático global.
Asimismo, expectativas públicas en lo que respecta a reducciones de las emisiones de gases de efecto invernadero
podrían resultar en el incremento de costos de energía, transporte y materia prima y podrían requerir que la Compañía
efectúe inversiones adicionales en plantas y equipos. Aun cuando no podemos predecir el impacto de las condiciones
eventualmente cambiantes del clima global, como tampoco podemos predecir el impacto de las respuestas legales,
regulatorias y sociales a las preocupaciones acerca del cambio climático global, estas ocurrencias pudieran afectar
negativamente los negocios, condición financiera, resultados de operaciones y flujo de caja de la Sociedad.

AntarChile, su subsidiaria Empresas Copec y subsidiarias indirectas han fortalecido sus estrategias de Sostenibilidad,
detectando potenciales riesgos y tomando medidas para mitigar el impacto de estas tendencias. En particular, Arauco
está trabajando en la investigación de diversas iniciativas enfocadas en reducir el consumo de agua en sus operaciones
industriales y mejorar la adaptabilidad de los bosques ante el cambio climático. Asimismo, cuenta con una Estrategia
de Gestión del Agua basada en el conocimiento de cuencas y plantaciones; la gestión adecuada del recurso; la
contribución a las comunidades vecinas y el desarrollo de acciones comunicacionales y de capacitación.

Otros riesgos

Desde 2020, el nuevo virus COVID-19 ha ido expandiéndose en la población mundial. Las autoridades alrededor del
mundo han tomado medidas frente a esta situación, incluyendo cuarentenas, control en aeropuertos y otros centros de
transporte, restricciones de viaje y cierres de fronteras, entre muchas otras. El virus ha causado una importante
alteración social y de los mercados. Los efectos para la economía global y para la Compañía de la prolongación de este
escenario de pandemia, podrían incluir una variación en los precios de mercado de los productos de algunas de las
subsidiarias indirectas de la Sociedad, complicaciones logísticas, cambios en la demanda, restricciones en la
producción, riesgos para la salud y seguridad de los colaboradores, y movimientos en los precios de los valores emitidos
por las empresas del Grupo, entre otras posibles consecuencias. La Sociedad y sus subsidiarias han impulsado el
teletrabajo y las medidas de autocuidado, buscando proteger tanto a colaboradores como a clientes. Adicionalmente,
se han puesto a disposición de los colaboradores materiales de protección y se han adoptado medidas organizacionales
y logísticas para permitir la continuidad de las operaciones.

A fines de 2019, Chile se vio afectado por un clima de relativa inestabilidad social y política, caracterizada por
manifestaciones y violencia esporádicas. En respuesta a ello, se fijó, y se ha ido ejecutando, un calendario de plebiscitos
y elecciones para elaborar y aprobar una nueva constitución política. Así, hoy se encuentra operando una Convención
Constituyente encargada de proponer un nuevo texto constitucional que será plebiscitado durante este año. Los efectos
para la empresa de todo lo anterior están siendo permanentemente evaluados por esta, y se irán comunicando
oportunamente.

12
Algunos acontecimientos geopolíticos internacionales podrían tener efectos importantes en distintos aspectos de la
economía mundial. En los últimos días, en particular, se ha comenzado a desarrollar en Europa del Este un conflicto
bélico de relevancia. Las consecuencias de ello para la Sociedad son aún inciertos, y están siendo monitoreados por
esta y, de ser relevantes, serán informados oportunamente.

b) Sector Forestal

Fluctuaciones en el precio de la celulosa, de los productos de madera y derivados de ella

Los precios de la celulosa, de los productos de madera y derivados de ella pueden fluctuar de manera significativa en
períodos cortos y tienen una alta correlación con los precios internacionales. Si el precio de uno o más de los productos
cayera significativamente, podría tener un efecto adverso en los ingresos de Arauco, sus resultados y su condición
financiera. Se debe considerar que los principales factores que afectan al precio de la celulosa y de los productos de
madera y derivados de ella son la demanda mundial, la capacidad mundial de producción, las estrategias de negocio
adoptadas por los mayores productores integrados de celulosa, productos de madera y derivados de ella, y la
disponibilidad de productos sustitutos.

Además, los precios de muchos de los productos que Arauco vende están relacionados en cierta medida y las
fluctuaciones históricas en el precio de un producto, por lo general, han ido acompañadas por fluctuaciones similares
en el precio de otros productos. Con el objetivo de mitigar el riesgo mencionado, Arauco realiza un esfuerzo continuo
en mejoras de eficiencias en costos, buscando incrementar su competitividad.

Arauco no realiza operaciones de futuros ni otras actividades de cobertura, ya que, al mantener una de las estructuras
de costos más bajas de la industria, los riesgos por fluctuaciones de precios son acotados. Con todas las demás
variables constantes, una variación de +/- 10% en el precio promedio de celulosa durante el año, significaría una
variación en la utilidad del ejercicio después de impuesto de +/- 18,6% (equivalente a MMUS$ 191,9) y en el patrimonio
de +/- 1,47% (equivalente a MMUS$ 115,1).

Aumento en la competencia en los mercados donde participa Arauco

Arauco enfrenta una alta competencia a nivel mundial en cada uno de los mercados donde opera y en cada una de las
líneas de productos con que cuenta. La industria de la celulosa es sensible a los cambios de capacidad de la industria
y a los inventarios mantenidos por productores, así como a los cambios cíclicos de la economía mundial. Todos estos
factores pueden afectar significativamente los precios de venta y, por consiguiente, la rentabilidad de Arauco. El
aumento de la competencia mundial en el mercado de la celulosa o de las maderas podría afectar sustancial y
adversamente el negocio de Arauco, su condición financiera, sus resultados y su flujo de caja. Con el objetivo de mitigar
el riesgo mencionado, Arauco realiza un esfuerzo continuo en mejoras de eficiencias en costos, buscando incrementar
su competitividad.

La evolución de la economía mundial y especialmente de la economía de Asia y Estados Unidos

La economía global, y en particular la producción industrial mundial, es el principal impulsor de la demanda de celulosa,
papel y productos de madera. Una baja en el nivel de actividad, ya sea en el mercado local o internacional, puede
afectar la demanda y el precio de venta de los productos de Arauco y, por consiguiente, su flujo de caja, resultados

13
operativos y financieros. El negocio de Arauco podría verse especialmente afectado si las condiciones económicas en
Asia y Estados Unidos cambian.

Plagas e incendios forestales

Las operaciones de Arauco están expuestas a plagas que pueden afectar los bosques que suministran la materia prima,
así como a incendios forestales que pueden propagarse hasta las plantas de fabricación. La presencia de ambos riesgos
podría producir impactos negativos significativos al patrimonio de Arauco.

Para afrontar la amenaza de los incendios forestales, Arauco ha ido reforzando cada vez más sus medidas preventivas
y de combate de incendios, su relación con las comunidades, el manejo de los bosques y otras medidas, mediante
diversas iniciativas consolidadas en el programa “deRaíz”. Adicionalmente, se cuenta con coberturas de pólizas de
seguro.

Riesgos relacionados con el medioambiente

Arauco está sujeta a leyes medioambientales y a regulaciones relacionadas a este tema en los países donde opera.
Estas normas se refieren, entre otras materias, a la preparación de evaluaciones de impacto ambiental de los proyectos;
la protección del medio ambiente y de la salud humana; a la generación, almacenamiento, manejo y eliminación de
desechos; las emisiones al aire, suelo y agua; y a la remediación del daño ambiental, cuando corresponda.

Como fabricante de productos forestales, Arauco genera emisiones de elementos sólidos, líquidos y gaseosos. Estas
emisiones y generaciones de residuos están sujetas a límites o controles prescritos por normas legales o por sus
permisos operacionales. Las autoridades podrían requerir un aumento de las exigencias legales para el control de los
impactos ambientales de los proyectos. Arauco ha realizado, y planea continuar haciendo, desembolsos para
mantenerse en conformidad con las leyes medioambientales. No obstante, la política de Arauco de cumplir
estrictamente con todos los requerimientos establecidos en la ley, el no cumplimiento de las leyes y regulaciones
ambientales podría resultar en paralización de actividades temporales o definitivas, multas, sanciones o imposición de
obligaciones. Arauco cuenta con políticas internas medioambientales estrictas, con el objetivo de minimizar el impacto
de los proyectos y operaciones sobre las comunidades y el medio ambiente, mitigando parcialmente los riesgos
mencionados anteriormente.

Futuros cambios en las leyes medioambientales o en sus aplicaciones, en la interpretación o aplicación de esas leyes,
incluyendo requerimientos más estrictos relacionados a la cosecha, emisiones y regulaciones de cambio climático,
pueden resultar en aumentos considerables de necesidades de capital, costos de operación y limitación de operaciones.

Un problema que algunos han asociado al cambio climático, y que afecta a todo el mundo, es la escasez de agua. Este
asunto ha sido visibilizado por distintos organismos nacionales e internacionales. Producto de lo anterior y como parte
de su permanente compromiso por desarrollar una actividad sustentable, Arauco está trabajando en la investigación de
diversas iniciativas enfocadas en reducir el consumo de agua en sus operaciones industriales y mejorar la adaptabilidad
de los bosques ante el cambio climático.

14
Paralización temporal de cualquiera de las plantas de Arauco

Una interrupción significativa en cualquiera de las plantas productivas del sector forestal podría generar que Arauco no
pueda satisfacer la demanda de sus clientes, no cumpla con sus metas de producción y/o requiera realizar inversiones
no planificadas, lo cual resultaría en menores ventas, pudiendo generar un efecto negativo en sus resultados
financieros. Las instalaciones de Arauco, además de estar expuestas a riesgos de terremotos y, en algunas partes, a
riesgos de tsunami, pueden parar sus operaciones inesperadamente debido a una serie de eventos tales como: i)
detenciones no programadas por mantenimiento; ii) cortes de energía prolongados; iii) fallas en equipos críticos; iv)
incendios, inundaciones, huracanes u otras catástrofes; v) derrame o liberación de sustancias químicas; vi) explosión
de una caldera; vii) problemas laborales y conflictos sociales; viii) terrorismo o amenazas terroristas; ix) sanciones por
parte de autoridad ambiental o de seguridad laboral; x) falta de vapor y de agua; xi) bloqueos y huelgas; y xii) otros
problemas operacionales.

Para mitigar parcial o totalmente los puntos anteriormente mencionados Arauco toma, entre otras, las siguientes
medidas: i) mantenciones programadas regularmente de las plantas productivas; ii) plantas de generación de energía
por Biomasa; iii) pólizas de seguros; iv) estrictas políticas ambientales internas; v) inversión en relación con las
comunidades y colaboradores; vi) fuerte foco e inversión en la seguridad laboral.

Riesgos de tipo de cambio y tasa de interés

La mayoría de las subsidiarias del sector forestal manejan su contabilidad en dólares estadounidenses. Sin embargo,
están afectas al riesgo de sufrir pérdidas por fluctuaciones en los tipos de cambio en los casos donde los activos y
pasivos están denominados en moneda distinta a la moneda funcional.

Con todas las demás variables constantes, una variación de +/- 10% en el tipo de cambio del dólar estadounidense
sobre el peso chileno significaría una variación en la utilidad del ejercicio después de impuesto de +/- 0,6% (equivalente
a MMUS$ 5,7) y de +/- 0,04% sobre el patrimonio (equivalente a MMUS$ 3,4).

En relación con los riesgos económicos derivados de variaciones en la tasa de interés, a diciembre de 2021 un 5,7%
de los bonos y préstamos de Arauco con bancos devengan intereses a tasa variable, por lo que un cambio de +/- 10%
en la tasa de interés afectaría la utilidad del ejercicio después de impuesto en -/+ 0,005% (equivalente a MMUS$ 0,05)
y el patrimonio en -/+ 0,0004% (equivalente a MMUS$ 0,03).

La subsidiaria Empresas Copec y sus subsidiarias utilizan contratos de derivados financieros con el fin de cubrir parte
de estos riesgos.

Las variaciones indicadas en esta sección corresponden a rangos de fluctuación que son considerados posibles dadas
las condiciones de mercado.

15
c) Sector Combustibles

En la distribución de combustibles líquidos y gas licuado, la Sociedad ocupa, a través de sus subsidiarias indirectas
Copec y Abastible, una posición de liderazgo en el mercado chileno. Participa también en Colombia, a través de sus
afiliadas Terpel e Inversiones del Nordeste, y en Perú y Ecuador a través de Solgas y Duragas, compañías filiales de
Abastible. También tiene presencia en Estados Unidos, a través de Mapco, compañía adquirida por Copec a fines de
2016. En estos países, el abastecimiento se obtiene en parte importante de compañías locales. No obstante, se está
en condiciones de acceder a mercados alternativos de suministro de combustibles, situación que permite asegurar y
optimizar el abastecimiento y distribución de productos al público.

El riesgo relevante para el negocio de distribución de combustibles, y también para el de gas licuado, está esencialmente
en el margen de distribución, más que en el nivel de precios del petróleo y sus derivados. El margen de distribución
depende principalmente de los factores de competencia que se producen diariamente en los mercados. Al tratarse de
productos de baja elasticidad de precio, eventuales alzas o bajas en el precio del crudo o en el tipo de cambio, tienen
relativamente poco efecto en los volúmenes transados en el mercado.

Sin perjuicio de lo anterior, el valor del inventario de la compañía sí se ve impactado por las variaciones de los precios
internacionales de los combustibles. La política de la compañía es no cubrir el stock permanente, ya que las alzas y
bajas que se producen se ven compensadas en el largo plazo. No ocurre lo mismo con los sobre stocks puntuales, en
que, dada la metodología de fijación de precios de mercado, no se ha encontrado un instrumento de cobertura que
mitigue totalmente este riesgo.

A su vez, los combustibles compiten con fuentes alternativas de energía. En el caso del gas licuado, los principales
sustitutos son el gas natural, leña, diésel y electricidad. Por otro lado, la electromovilidad es una tendencia que ha
tomado fuerza en muchos países, con un alcance por ahora más acotado en Chile y la región, que podría afectar el
negocio de la distribución de combustibles líquidos y, por lo tanto, impactar los resultados de la Compañía. Copec ya
se encuentra realizando inversiones en electromovilidad, con el objetivo de posicionarse como líder en este nuevo
mercado, a través de iniciativas como construcción de red de electrolineras, participación en terminales de buses
eléctricos, e inversiones en start-ups relacionadas a movilidad y conveniencia, entre otros proyectos.

Las subsidiarias del sector combustibles, que representan aproximadamente un 28% del total de los activos de la
Sociedad, manejan su contabilidad en pesos chilenos, pesos colombianos, soles peruanos y dólares, y tanto sus activos
como sus pasivos financieros y la mayor parte de sus ingresos están denominados en estas monedas, por lo que la
exposición a variaciones en el tipo de cambio se ve significativamente disminuida. Sin embargo, en la subsidiaria
Empresas Copec las variaciones en el tipo de cambio afectan la valorización en dólares, tanto de las inversiones en
dicho sector, como de los resultados que obtengan. Empresas Copec mitiga parcialmente este riesgo cubriendo a través
de derivados parte de los resultados de Copec y Abastible.

16
Riesgos relacionados con el medioambiente

En Chile, las afiliadas del sector combustibles se encuentran reguladas por la Ley N°18.410, que establece la creación
de la Superintendencia de Electricidad y Combustibles con la finalidad de fiscalizar y supervigilar el cumplimiento de las
disposiciones legales y reglamentarias, y normas técnicas sobre generación, producción, almacenamiento, transporte
y distribución de combustibles líquidos, gas y electricidad, para verificar que la calidad de los servicios que se presten
a los usuarios sea la señalada en dichas disposiciones y normas técnicas, y que las antes citadas operaciones y el uso
de los recursos energéticos no constituyan peligro para las personas o cosas. A lo anterior, se suma el Decreto Supremo
N°160 del Ministerio de Economía, Fomento y Reconstrucción sobre “Reglamento de Seguridad para las Instalaciones
y Operaciones de Producción y Refinación, Transporte, Almacenamiento, Distribución y Abastecimiento de
Combustibles Líquidos”.

Futuros cambios en las leyes medioambientales o en sus aplicaciones, en la interpretación o aplicación de esas leyes,
pueden resultar en aumentos considerables de necesidades de capital, costos de operación y limitación de operaciones.

Las afiliadas del sector combustibles cuentan con las principales certificaciones de normas de seguridad, salud laboral
y gestión ambiental para los procesos de comercialización, transporte, operación, almacenamiento y suministro de
combustibles.

d) Sector Pesquero

Para este sector, la disponibilidad de especies pelágicas en las distintas zonas de pesca es un factor determinante en
sus resultados. Un segundo factor de riesgo lo constituyen los precios de mercado de la harina y el aceite de pescado,
que se obtienen del balance entre su oferta y demanda, siendo muy determinante la producción peruana a nivel de
oferta, y los consumos de Asia en general y China en particular, respecto de su demanda.

Al exportar gran parte de su producción, el resultado de las operaciones de este sector es sensible a variaciones
cambiarias, y a las políticas de fomento a exportadores de países competidores. La harina y aceite de pescado se
transan fundamentalmente en dólares, por lo que un porcentaje relevante de los ingresos de las compañías de este
sector están indexados a esta moneda. Dada dicha característica, la deuda bancaria que en general mantienen las
empresas corresponde a anticipos de embarque en dólares. Por ello, la necesaria conversión a pesos chilenos de una
parte importante de los retornos está expuesta a las variaciones de tipo de cambio, riesgo que puede ser acotado con
el uso de forwards u otros instrumentos financieros.

Aquellas ventas pactadas en monedas distintas al dólar norteamericano, por lo general, son convertidas a dicha
moneda, mediante el uso de contratos forwards que dolarizan tales ingresos. Lo anterior elimina el riesgo asociado a la
volatilidad de esas monedas respecto del dólar estadounidense. Por su parte, los costos del sector pesquero son
altamente sensibles a las fluctuaciones en los precios de los combustibles, específicamente del diésel y el bunker oil.

En el aspecto regulatorio, la aplicación de cuotas de pesca, vedas y restricciones impuestas por la autoridad pueden
afectar significativamente la producción de las afiliadas y asociadas de este sector.

17
6.- APERTURA POR SEGMENTOS DE OPERACIÓN
Arauco Copec Abastible Sonacol Igemar Otros Subtotal Eliminación Total
Al 31 de diciembre de 2021
MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Ingresos ordinarios clientes externos 6.349.761 16.760.772 1.391.244 46.302 238.334 201 24.786.614 0 24.786.614
Ingresos ordinarios entre segmentos 0 97.837 11.728 28.823 284 1.190 139.862 (139.862) 0

Ingresos por intereses 33.499 6.281 13.740 57 313 120.417 174.307 0 174.307
Gastos por intereses (219.982) (104.256) (14.676) (2.624) (7.373) (16.080) (364.991) 0 (364.991)
Gastos por intereses, neto (186.483) (97.975) (936) (2.567) (7.060) 104.337 (190.684) 0 (190.684)

Resultado operacional 1.408.015 702.103 106.708 47.277 43.175 (21.273) 2.286.005 0 2.286.005
Depreciaciones 474.217 178.290 52.171 0 9.568 478 714.724 0 714.724
Amortizaciones 18.487 65.294 10.766 0 521 0 95.068 0 95.068
Valor justo costo madera cosechada 342.701 0 0 0 0 0 342.701 0 342.701
Ebitda 2.243.420 945.687 169.645 47.277 53.264 (20.795) 3.438.498 10.450 3.448.948

Ganancia (pérdida) del segmento sobre el

que se informa 1.031.599 434.756 130.898 30.392 11.748 316.832 1.956.225 0 1.956.225

Participación resultados asociadas 31.386 2.450 712 0 741 184.952 220.241 0 220.241
Ingreso (Gasto) Impuesto a la renta (402.914) (188.082) (66.767) (11.550) (3.723) 123.824 (549.212) 0 (549.212)

Inversiones por segmento

Incorporación de propiedad, planta y equipo 1.316.803 228.133 81.423 12.898 22.598 9 1.661.864 0 1.661.864
Pagos para adquirir Activos Biológicos 218.918 0 0 0 0 0 218.918 0 218.918
Pagos para adquirir, afiliadas y asociadas 61.372 5.230 0 0 0 289.604 356.206 (200.000) 156.206
Compras de activos intangibles 6.994 22.325 1.885 0 0 0 31.204 0 31.204
Pagos para adquirir otras inversiones 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Total inversiones 1.604.087 255.688 83.308 12.898 22.598 289.613 2.268.192 (200.000) 2.068.192

Nacionalidad de ingresos ordinarios

Ingresos ordinarios - país (empresas chilenas) 2.870.750 8.677.797 662.094 46.302 238.334 201 12.495.478 0 12.495.478
Ingresos ordinarios - extranjero (empresas
extranjeras) 3.479.011 8.082.975 729.150 0 0 0 12.291.136 0 12.291.136
Total ingresos ordinarios 6.349.761 16.760.772 1.391.244 46.302 238.334 201 24.786.614 0 24.786.614

Activos de los segmentos 16.661.310 5.706.541 1.211.222 247.573 487.569 1.553.119 25.867.334 0 25.867.334
Inversiones contabilizados bajo el método de la
participación 336.642 6.961 6.566 0 183.155 727.985 1.261.309 0 1.261.309
Pasivos de los segmentos 8.842.806 3.727.940 773.879 162.647 267.070 550.862 14.325.204 0 14.325.204

Nacionalidad activos no corrientes

Chile 8.846.567 1.596.652 467.022 0 377.551 1.104.001 12.391.793 0 12.391.793
Extranjero 3.895.418 1.879.216 463.895 0 0 0 6.238.529 0 6.238.529
Total activos no corrientes 12.741.985 3.475.868 930.917 0 377.551 1.104.001 18.630.322 0 18.630.322

Arauco Copec Abastible Sonacol Igemar Otros Subtotal Eliminación Total

Al 31 de diciembre de 2020
MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Ingresos ordinarios clientes externos 4.732.799 12.063.282 1.022.027 36.983 203.645 478 18.059.214 0 18.059.214
Ingresos ordinarios entre segmentos 70 60.487 5.429 22.128 17 969 89.100 (89.100) 0

Ingresos por intereses 29.449 7.347 1.926 20 377 32.566 71.685 0 71.685
Gastos por intereses (268.179) (111.630) (16.198) (2.738) (7.811) (12.147) (418.703) 0 (418.703)
Gastos por intereses, neto (238.730) (104.283) (14.272) (2.718) (7.434) 20.419 (347.018) 0 (347.018)

Resultado operacional 241.744 245.377 110.533 34.584 25.898 (21.120) 637.016 0 637.016
Depreciaciones 500.451 195.412 51.102 0 12.996 485 760.446 0 760.446
Amortizaciones 15.561 70.916 10.488 0 544 2 97.511 0 97.511
Valor justo costo madera cosechada 302.490 0 0 0 0 0 302.490 0 302.490
Ebitda 1.060.246 511.705 172.123 34.584 39.438 (20.633) 1.797.463 0 1.797.463

Ganancia (pérdida) del segmento sobre el

25.305 107.370 86.725 22.374 (1.622) (20.691) 219.461 0 219.461
que se informa

Participación resultados asociadas 2.317 (4.294) 1.624 0 (4.979) (21.345) (26.677) 0 (26.677)
Ingreso (Gasto) Impuesto a la renta (41.848) (34.448) (4.576) (8.339) (2.640) 4.904 (86.947) 0 (86.947)

Inversiones por segmento

Incorporación de propiedad, planta y equipo 1.501.266 181.001 62.723 9.748 9.789 9 1.764.536 0 1.764.536
Pagos para adquirir Activos Biológicos 207.398 0 93 0 0 0 207.491 0 207.491
Pagos para adquirir, afiliadas y asociadas 19.433 16.160 1.662 0 0 345.185 382.440 (249.945) 132.495
Compras de activos intangibles 12.374 40.120 2.815 0 0 0 55.309 0 55.309
Pagos para adquirir otras inversiones 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Total inversiones 1.740.471 237.281 67.293 9.748 9.789 345.194 2.409.776 0 2.159.831

Nacionalidad de ingresos ordinarios

Ingresos ordinarios - país (empresas chilenas) 2.612.423 6.123.294 488.715 36.983 203.645 478 9.465.538 0 9.465.538
Ingresos ordinarios - extranjero (empresas
extranjeras) 2.120.376 5.939.988 533.312 0 0 0 8.593.676 0 8.593.676

Total ingresos ordinarios 4.732.799 12.063.282 1.022.027 36.983 203.645 478 18.059.214 0 18.059.214

Activos de los segmentos 16.028.319 5.758.523 1.307.733 290.031 479.640 1.692.660 25.556.906 0 25.556.906
Inversiones contabilizados bajo el método de la 316.939 5.360 7.248 0 183.517 599.949 1.113.013 0 1.113.013
Pasivos de los segmentos 8.612.684 3.885.527 772.183 189.129 273.573 547.789 14.280.885 0 14.280.885

Nacionalidad activos no corrientes

Chile 8.407.898 1.730.519 528.885 0 377.519 1.134.352 12.179.173 0 12.179.173
Extranjero 4.076.096 1.956.889 505.598 0 0 0 6.538.583 0 6.538.583
Total activos no corrientes 12.483.994 3.687.408 1.034.483 0 377.519 1.134.352 18.717.756 0 18.717.756

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