USO DE LAS RAZONES FINANCIERAS

La información incluida en los cuatro estados financieros básicos tiene gran significado para las diversas partes
interesadas, las cuales necesitan contar con medidas relativas para evaluar regularmente el desempeño de la empresa.
Aquí, la palabra clave es relativas, porque el análisis de los estados financieros se basa en el uso de las razones o valores
relativos.

El análisis de razones financieras incluye métodos de cálculo e interpretación de las razones financieras para analizar y
supervisar el desempeño de la empresa. Las entradas básicas para el análisis de las razones son el estado de pérdidas y
ganancias y el balance general de la empresa.

PARTES INTERESADAS:
El análisis de las razones financieras realizado a partir de los estados financieros de una empresa es de interés para: los
accionistas, los acreedores y la administración de la propia compañía.

Los accionistas, actuales y potenciales, se interesan en los niveles presentes y futuros del riesgo y rendimiento de la
empresa, que afectan directamente el precio de las acciones. Los acreedores se interesan principalmente en la liquidez a
corto plazo de la empresa, así como en su capacidad para realizar pagos de intereses y de capital. Otra de sus
preocupaciones es s la rentabilidad de la empresa, ya que desean tener la seguridad de que esta se encuentra sana.

La administración, al igual que los accionistas, se interesa en todos los aspectos de la situación financiera de la compañía,
pero uno de sus propósitos es producir razones financieras que los propietarios y los acreedores consideren favorables.
Además, la administración emplea las razones financieras, para vigilar el desempeño de la empresa de un periodo al
siguiente.

TIPOS DE COMPARACIÓN DE RAZONES

El análisis de razones financieras no consta únicamente del cálculo de una razón en particular. Más importante que eso es
interpretar el valor de la razón. Ahora bien, es necesario contar con una base significativa de comparación, para responder
a preguntas como: “¿La cifra es demasiado alta o demasiado baja?” y “¿esta es buena o mala para el negocio?”

PRECAUCIONES EN EL USO DE ANÁLISIS DE RAZONES

Antes de analizar las razones financieras específicas, debemos tomar en cuenta las siguientes precauciones sobre su uso:

1. Las razones que revelan grandes desviaciones en relación con la norma, solo indican la posibilidad de un problema. Por
lo regular, se requieren análisis adicionales para determinar si realmente este problema existe, y para aislar las causas del
mismo.

2. Por sí misma, una razón rara vez proporciona suficiente información, para juzgar el desempeño general de la empresa.
No obstante, si un análisis se enfoca solo en ciertos aspectos específicos de la situación financiera de una empresa, la
evaluación de una o dos razones podría ser su suficiente.

3. Las razones que se comparan deben calcularse usando estados financieros generados en el mismo momento del año.
(Misma fecha o período) De no ser éste el caso, los efectos de temporalidad, podrían producir conclusiones y decisiones
erróneas.

4. Es preferible emplear estados financieros auditados para llevar a cabo análisis de razones. Si los estados financieros no
han sido auditados, los datos contenidos en ellos, podrían no reflejar la situación financiera real de la empresa.

5. Los datos financieros bajo comparación deben haber sido desarrollados de la misma manera. El uso de diferentes
tratamientos contables, sobre todo en lo relativo a inventarios y depreciaciones, puede distorsionar los resultados de las
comparaciones de razones.
CATEGORÍAS DE LAS RAZONES FINANCIERAS
Por conveniencia, las razones financieras pueden dividirse en cinco categorías generales: razones de liquidez, actividad,
de deuda, rentabilidad y de mercado. Las razones de liquidez, actividad y deuda miden principalmente el riesgo.

Las razones de rentabilidad miden el rendimiento. Las razones de mercado evalúan ambos factores, el riesgo y el
rendimiento.

Como regla general, entre las fuentes necesarias, para llevar a cabo un análisis financiero eficaz se encuentran al menos
el estado de pérdidas y ganancias y el balance general. Para mostrar los cálculos de las razones financieras, usaremos los
estados de pérdidas y ganancias y los balances generales de 2012 y 2011 de Bartlett Company, presentados anteriormente
en las tablas 3.1 y 3.2.

Razones de liquidez
Liquidez Capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones de corto plazo a medida que estas llegan a su
vencimiento.

La liquidez se refiere a la solvencia de la posición financiera general de la empresa, es decir, la facilidad con la que puede
pagar sus deudas.

Las dos medidas básicas de liquidez son la razón de circulante y la razón rápida (prueba del ácido).

Razón de circulante
Medida de liquidez, que se calcula al dividir los activos corrientes de la empresa entre sus pasivos corrientes.

Se expresa de la manera siguiente:

Bartlett Co. Cuenta con $1.97 de activos corrientes o circulantes, para pagar cada $1.00 de Pasivo corriente o circulante.

Cuanto más predecibles son los flujos de efectivo de una empresa, más baja es la liquidez corriente aceptable. Como
Bartlett Company es una empresa con un flujo de efectivo anual relativamente predecible, su liquidez corriente de 1.97
puede ser bastante aceptable.

Razón rápida (prueba del ácido)

Medida de liquidez que se calcula al dividir los activos corrientes de la empresa menos el inventario, entre sus pasivos
corrientes.

La razón rápida (prueba del ácido) es similar a la liquidez corriente, con la excepción de que excluye el inventario, que es
comúnmente el activo corriente menos líquido. La baja liquidez del inventario generalmente se debe a dos factores
primordiales: 1. Son pocos los tipos de inventario pueden venderse fácilmente, porque muchas veces, constan de artículos
parcialmente terminados, elementos con un propósito especial, etc.; y 2. Por lo general, el inventario se vende a crédito,
lo que significa que se vuelve una cuenta por cobrar antes de transformarse en efectivo. Un problema adicional con el
inventario como activo líquido es que cuando las compañías enfrentan la más apremiante necesidad de liquidez, es decir,
cuando el negocio anda mal, es precisamente el momento en el que resulta más difícil convertir el inventario en efectivo
por medio de su venta. La razón rápida se calcula de la manera siguiente:
El resultado indica que la empresa Bartlett Co. cuenta con $1.51 para poder pagar de forma inmediata cada $1.00 de
deuda de corto plazo.

Al igual que en el caso de la razón circulante, el nivel de la razón rápida que una empresa debe esforzarse por alcanzar
depende en gran medida del negocio en el que opera. La razón rápida ofrece una mejor medida de la liquidez general,
sólo cuando el inventario de la empresa no puede convertirse fácilmente en efectivo. Si el inventario es líquido, la liquidez
corriente es una medida preferible para la liquidez general.

Razones de actividad
Miden la capacidad con la que diversas cuentas se convierten en ventas o en efectivo, es decir, en entradas o salidas.

En cierto sentido, las razones de actividad evalúan que tan eficazmente, opera la empresa considerando diversas
dimensiones, como la administración del inventario, la capacidad de cobro, y la gestión de gastos. Existen varias razones
financieras para medir la actividad de las cuentas corrientes más importantes, como el inventario, las cuentas por cobrar
y las cuentas por pagar. También es posible evaluar la eficiencia con la que se utilizan los activos totales.

ROTACIÓN DE INVENTARIOS
Mide la actividad, o liquidez, del inventario de una empresa. Se calcula como sigue:

Bartlett Co. Rota 7.2 veces sus inventarios en el año.

La rotación resultante sólo tiene significado cuando se compara con la de otras empresas de la misma industria o con la
rotación de inventarios de la misma empresa en el pasado. Una rotación de inventarios de 20 sería normal para una tienda
de comestibles, cuyos bienes son altamente perecederos y se deben vender pronto; en cambio, una rotación de
inventarios común para una empresa fabricante de aviones sería de cuatro veces por año.

Edad promedio del inventario

Número promedio de días que se requieren para vender el inventario.

Otra razón financiera de actividad relacionada con el inventario, mide cuántos días conserva la empresa el inventario. La
rotación de inventarios se puede convertir fácilmente en la edad promedio del inventario dividiendo 365, el número de
días que tiene un año, entre la rotación de los inventarios. Para Bartlett Company, la edad promedio del inventario en
2012 es de 50.7 días (365 / 7.2). Este valor también puede considerarse como el número promedio de días que se
requieren para vender el inventario.
PERIODO PROMEDIO DE COBRO
Tiempo promedio que se requiere para cobrar las cuentas.

Es una medida útil para evaluar las políticas de crédito y cobranza. Se calcula dividiendo el total de las Cuentas por cobrar
entre el promedio de ventas diarias a crédito.

Período promedio de cobro = Cuentas por Cobrar / Promedio de Ventas diarias a crédito

Período promedio de Cobro = Cuentas por Cobrar / (Ventas anuales/365)

En promedio, la empresa tarda 59.7 días para obtener el pago de sus cuentas por cobrar.

El periodo promedio de cobro tiene significado solo cuando se relaciona con las condiciones de crédito de la empresa. Si
Bartlett Company otorga a sus clientes condiciones de crédito a 30 días, un periodo promedio de cobro de 59.7 días podría
indicar una gestión inadecuada del departamento de créditos, del departamento de cobros, o de ambos. También es
posible que el periodo de cobro prolongado se deba a una relajación intencional de la supervisión de las condiciones de
crédito en respuesta a las presiones competitivas. Si la empresa amplió las condiciones de crédito a 60 días, el periodo
promedio de cobro de 59.7 días sería bastante aceptable. Desde luego, se requiere información adicional para evaluar la
eficacia de las políticas de crédito y cobro de la empresa.

PERIODO PROMEDIO DE PAGO

Tiempo promedio que se requiere para pagar las cuentas.

La cual se calcula de la misma manera que el período promedio de cobro, solamente que utilizando las cuentas por pagar.

La dificultad para calcular esta razón se debe a la necesidad de calcular las compras anuales,3 un valor que no está
disponible en los estados financieros publicados. Normalmente, las compras se calculan como un porcentaje específico
del costo de los bienes vendidos. Si suponemos que las compras de Bartlett Company correspondieron al 70% del costo
de sus bienes vendidos en 2012, su periodo promedio de pago es de:
La empresa tarda 95.4 días para pagar sus cuentas por pagar.

Esta cifra es significativa solo en relación con las condiciones de crédito otorgadas a la empresa. Si los proveedores de
Bartlett Company le concedieron, en promedio, 30 días de crédito, un analista daría a Bartlett una calificación de crédito
baja debido a que se tomó demasiado tiempo para pagar sus cuentas. Los posibles prestamistas y proveedores de crédito
comercial se interesan más en el periodo promedio de pago porque este índice brinda información sobre los patrones de
pago de las cuentas de la empresa.

ROTACIÓN DE LOS ACTIVOS TOTALES

Indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para generar ventas.

La rotación de activos totales se calcula como sigue:

Esto significa que la empresa sustituye sus activos 0.85 veces al año. Por lo general, cuanto mayor es la rotación de los
activos totales de una empresa, mayor es la eficiencia con la que se han usado sus activos. Es probable que esta medida
sea de gran interés para la administración porque indica si las operaciones de la empresa han sido eficientes desde el
punto de vista financiero.

Razones de deuda o endeudamiento

Apalancamiento financiero
Aumento del riesgo y el rendimiento mediante el uso de financiamiento de costo fijo, como el endeudamiento y las
acciones preferentes.

La situación de deuda de una empresa indica la cantidad de dinero ajeno a la misma, que está siendo utilizado para generar
utilidades. En general, un analista financiero le interesa sobre todo estar al tanto de las deudas a largo plazo, porque
constituyen un compromiso contractual que se extiende por largos períodos. Entre mayor es la deuda contraída por la
empresa, mayor es el riesgo de caer en incapacidad para cumplir su compromiso contractual de pago. En vista de que el
adeudo con los acreedores deben ser cubiertos antes de distribuir las utilidades entre los accionistas, tanto éstos, como
todo aquel interesado en adquirir participación en la compañía, prestan mucha atención a la capacidad de la organización
para saldar sus deudas. Los prestamistas también suelen interesarse por el endeudamiento de la empresa

En general, entre más deuda es utilizada por una compañía en relación con sus activos totales, mayor es su
apalancamiento financiero. El apalancamiento financiero es el aumento del riesgo y el rendimiento mediante el uso de
financiamiento de costo fijo, como la deuda y las acciones preferentes. Entre mayor deuda de costo fijo sea utilizada por
la empresa, más alto será el riesgo y su rendimiento esperados.