MOMENTO PARA CONOCER:

PRINCIPALES INDICADORES DE LIQUIDEZ:

Activo Corriente
Razón Corriente (veces) =
Pasivo Corriente

Activo Corriente-Inventarios
Prueba Acida (veces) =
Pasivo Corriente

Capital Neto de Trabajo ($) = Activo Corriente - Pasivo Corriente

MOMENTO PARA CONOCER:

PRINCIPALES INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO:

Nivel de Endeudamiento (%) Total Pasivo con Terceros

= Total Activo

Relación Deuda-Patrimonio o Total Pasivo con Terceros

Leverage (veces) = Patrimonio

Cobertura de Intereses I (veces) Utilidad de Operación

=
Gastos Financieros
MOMENTO PARA CONOCER:

RESUMEN INDICADORES LIQUIDEZ Y ENDEUDAMIENTO:

Indicador Descripción

Razón Corriente Mide la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones de corto
plazo, en un máximo de un año. Indica en qué medida los pasivos
corrientes están cubiertos por los activos corrientes.
Prueba Ácida Mide la capacidad inmediata de pago, de esta en un tiempo inmediato
dado que se descarta la liquidez del inventario que es menos líquido.
Capital de Trabajo Neto Es una medida de cuánto dinero tendría la empresa para operar, si
pagará todos sus pasivos a corto plazo.
Nivel de Endeudamiento Mide el porcentaje de fondos totales proporcionados por los acreedores
con relación a la inversión total de la empresa.
Relación Deuda-Patrimonio Indica la solidez del patrimonio y hasta qué punto el negocio está en
mano de los propietarios o de los acreedores.

Cobertura de Intereses Indica el nivel que las ganancias operativas cubren el costo financiero.
MOMENTO PARA CONOCER:

PRINCIPALES INDICADORES DE ACTIVIDAD:

CxC promedio X 365 Días

Rotación de Cartera (días) =
Ventas a Crédito

Inventario Total Promedio X 365 días

Rotación Inventario Total (días) =
Costo de Ventas

Rotación de Proveedores (días) Cuentas por Pagar Promedio X 365 días

=
Compras a crédito del periodo

Rotación Activo Total (veces) Ventas Netas

=
Activo Total
MOMENTO PARA CONOCER:

RESUMEN INDICADORES ACTIVIDAD:

Indicador Descripción

Rotación de Cuentas por Estima el grado de efectividad de la cobranza a los clientes que se el
Cobrar (Carteras) entrega línea de crédito.
Rotación del Inventario Indica las veces o velocidad que el inventario se renueva mediante la
producción y se vende nuevamente o se almacena.
Rotación de Proveedores Indica cuántas veces en promedio se realizan los pagos a los proveedores
dentro de un año.
Rotación Activo Total Mide el grado de efectividad con el que la empresa utiliza los activos
para generar ventas.
MOMENTO PARA CONOCER:

PRINCIPALES INDICADORES DE RENTABILIDAD:

Margen Bruto de Utilidad (%) Utilidad Bruta

= Ventas Netas

Margen Operacional de Utilidad (%) Utilidad Operacional

= Ventas Netas

Utilidad Neta
Margen Neto de Utilidad (%) = Ventas Netas

Utilidad Neta
Rendimiento del Patrimonio (%) = Patrimonio

Rendimiento del Activo (%) = Utilidad Neta

Activo
MOMENTO PARA CONOCER:

RESUMEN INDICADORES RENTABILIDAD:

Indicador Descripción

Margen Bruto de Utilidad Muestra porcentualmente la ganancia la empresa por cada peso de
ventas en el período.
Margen Operacional de Mide la utilidad obtenida por la actividad principal de la empresa por
Utilidad cada peso de ventas.
Margen Neto de Utilidad Mide la rentabilidad obtenida sobre las ventas de la compañía usando el
margen que llega a los dueños o accionistas de la empresa.
Rendimiento del Patrimonio Mide la rentabilidad obtenida sobre la inversión realizada por los
accionistas comunes.
Rendimiento del Activo Esta razón proporciona una idea del rendimiento global sobre la
inversión (Activo total) ganado por la empresa.
MOMENTO PARA CONOCER:

VALORES RAZONABLES PARA INDICADORES RELEVANTES:

Indicador Razonabilidad del indicador
Liquidez En general este indicador deber mayor a 1. Entre más grande es este ratio,
más liquida es la empresa. Si el ratio es menor a 1, entonces la empresa
tiene problemas de liquidez.
Prueba Ácida Este indicador se espera que sea mayor a 1 para asegurar que la empresa
tiene los suficientes activos líquidos para hacer frente a los pasivos del corto
plazo
Relación Deuda-Patrimonio Si esta razón es menor a 1, entonces existe capacidad de endeudarse.
Si es mayor o igual a 1, existen posibles dificultades al endeudarse.
Si es muy superior a 1, la empresa tiene problemas de endeudamiento.
Rotación de Activos Totales Mientras mal alto el valor del ratio es mejor. La interpretación por cada peso
que se invierte en los activos en el periodo estos generan “n” pesos.

Rendimiento del Activo Mientras más alto sea este ratio, mejor. La empresa obtiene “n” ganancia
por cada activo en el periodo.
Rendimiento del Patrimonio Mientras más alto sea el valor de este ratio, mejor. La empresa obtiene “n”
porcentaje de rendimiento por cada peso invertido por los accionistas en el
periodo
MOMENTO PARA CONOCER:

Orienta a la administración para definir

planes y actividades claras el rumbo que
tiene que seguir la organización para
alcanzar sus objetivos estratégicos a
mediano y largo plazo..
Se busca en un plazo de tiempo
determinado, establecer un equilibrio
económico en todos los niveles de la
empresa.

Así, todos los recursos destinados de

las actividades en un periodo estén
PLANEACIÓN FINANCIERA invertidos en la generación de
resultados positivos.
 MOMENTO PARA CONOCER:

El Control Financiero corresponde al estudio y análisis de resultados

reales de una empresa, enfocados desde distintas perspectivas y
momentos comparados con los objetivos, planes y programas
empresariales, tanto a corto como mediano y largo plazo.

Poner en marcha medidas de prevención. En ocasiones, el diagnóstico

precoz de problemas determinados detectados por el control financiero
hace innecesaria las acciones correctoras, sustituyéndose por medidas
PERMITE únicamente de prevención..

Detectar desviaciones en los presupuestos, balances y otros aspectos

financieros.
Establecer diferentes escenarios operativos que pongan a prueba la
rentabilidad, el volumen de venta y otros parámetros.

Referencia: https://www.google.com/amp/s/www.captio.net/blog/control-financiero-definicion-objetivos-utilidades-y-estrategias-de-
MOMENTO PARA RECORDAR:

¿Qué entiende
por el concepto
CONTROL
FINACIERO?
MOMENTO PARA CONOCER:

CICLO DEL CONTROL FINANCIERO

 Una empresa
Suponga que usted es inversor para una empresa de producción e inversión de alimentos ecológicos
 Una empresa
Suponga que usted es inversor para una empresa de producción e inversión de alimentos ecológicos

Preguntas : ¿Cuánto tenemos que poner?

Preguntas : ¿Cuánto ganaremos?

Preguntas : ¿Qué necesitamos para crear

la empresa?
 Una empresa
Suponga que usted es inversor para una empresa de producción e inversión de alimentos ecológicos

Preguntas : ¿Cuánto tenemos que poner?

Preguntas : ¿Cuánto ganaremos?

Preguntas : ¿Qué necesitamos para crear

la empresa?

¿Cuál es la diferencia entre inversión y

gasto?
• Inversión: Es un gasto a largo plazo
• Gasto: Es una inversión a corto plazo
Una empresa

Local 100
Instalaciones 30
Maquinarias 20
Mobiliario 15
Ele. Transportes 15
Ele. Informáticos 20

Existencias 50

Disponible 50
 Una empresa

Local 100 Capital 100

Instalaciones 30
Maquinarias 20
Mobiliario 15 DLP 150
Ele. Transportes 15
Ele. Informáticos 20
DCP 50
Existencias 50

Disponible 50

El balance de una empresa, es un fotografía en un momento dado, y refleja en que ha invertido una
empresa y cómo ha financiado esas inversiones
 Una empresa

A pasado un año y se realiza la junta de accionistas. En dicha reunión se presenta la “Cuenta de

Pérdidas y Ganancias” (Cuenta de resultados)

• Algo se gasta cuando se consume, no cuando se paga.

• La imputación de un gasto en la cuenta de resultados anual se realiza en el año que se haya consumido, no en el año
que se paga.
• La imputación de un gasto en la cuenta de resultados mensual se realiza en el mes que se haya consumido, no en el
mes que se pague.
Una empresa

Ingresos X Venta 200

C.V -80

Margen Bruto 120

CF -70

Am/Prov -10

B.A.I.I. 40
 Indicadores financieros

A través de los indicadores financieros es posible obtener una visión global de la situación financiera de una organización y
compararla contra el benchmarking elegido.

La clase anterior trató sobre la importancia de la planificación y el presupuesto como herramientas para controlar el desempeño
real de la empresa comparado con el que se espera. Esta clase continúa sobre la misma línea, proporcionando herramientas
que permiten comparar el desempeño real de la empresa con el de otras compañías de la misma industria.

Para lograr un manejo adecuado de los indicadores financieros es necesario comprender los estados financieros principales de
una empresa: el balance general y el estado de resultados.

El primero, es similar a una fotografía instantánea de la empresa en un momento dado del tiempo. Revela sus activos, pasivos y
patrimonio a la fecha del balance. Es importante notar que los activos reflejan los recursos que controla la empresa (dinero,
cuentas por cobrar, edificios, máquinas, entre otros).

Mientras que en los pasivos y el patrimonio contable se refleja cómo se financian los activos. Los pasivos se refieren a las
obligaciones de la empresa con terceros (cuentas por pagar a proveedores, deuda bancaria y otros).

El patrimonio es la parte que pertenece a los dueños, y es igual a la diferencia entre Activos y Pasivos con terceros (Patrimonio
= activos – Pasivos). La estrategia de la empresa tiene un estrecho vínculo con las decisiones de compra y forma de
financiamiento de activos
 Indicadores financieros

Ejemplo de Balance al 31 de diciembre 2011:

En el ejemplo, el único pasivo lo constituyen las cuentas por pagar; el patrimonio (la parte que pertenece a los dueños)
está compuesto de capital (el aporte inicial), más las utilidades retenidas.

El estado de resultados se encarga de medir el desempeño de la empresa durante un período de tiempo determinado. Y está
compuesto por varias partidas, las cuales detallan, entre otras: las ventas, los costos, los gastos y la utilidad de la empresa
 Indicadores financieros
Ejemplo de Estado de Resultados por el año terminado el 31 de diciembre 2011:

Los indicadores financieros son razones derivadas de los estados financieros, que permiten medir aspectos como la liquidez,
endeudamiento, actividad y rentabilidad de las empresas. Cabe destacar que el uso de razones en lugar de valores absolutos
permite al analista comparar adecuadamente diferentes empresas, sectores industriales, e incluso empresas de distintos países.
Por lo tanto,a través de los indicadores financieros es posible obtener una visión global de la situación financiera de una
organización y compararla contra el benchmark elegido.

Por último, y previo a la descripción de las razones más utilizadas, repasamos algunas reglas prácticas muy valiosas. La primera
es: No hay reglas. El analista no debe tentarse por las reglas generales, y debe ser consciente de que su análisis debe
adaptarse a la realidad bajo estudio.
 Indicadores financieros

La segunda regla es: conocer y entender la forma en que se calculan las razones públicamente disponibles. Un error común
que se comete al comprar con razones financieras públicas es que pueden ser calculadas de distintas maneras, y no por ello
los cálculos son incorrectos. Sin embargo, la comparación termina siendo inválida.

Por último, cuando comparemos con información externa a nuestra compañía debemos recordar que estamos trabajando con
datos contables, y que por más que exista un esfuerzo consistente a nivel mundial para uniformizar la información contable,
igualmente pueden existir inconsistencias.

Una vez calculados los índices, es necesario contar con un parámetro de comparación con el fin de determinar si el índice
obtenido es apropiado. El parámetro puede estar dado por la industria, o por valores históricos de la misma empresa.
 Indicadores financieros

Al comparar los resultados de los índices con empresas del mismo sector es fundamental considerar el grado de similitud
entre distintas empresas. Si la empresa analizada es idéntica (en etapa de desarrollo y estrategia) al resto de las empresas
del sector, el punto de referencia debería ser el valor promedio del índice para éstas. Pero si la empresa utiliza una estrategia
diferente a la del resto del sector, o se encuentra en otra etapa de desarrollo, hay que considerarlo al realizar la comparación.

También es importante comparar el valor actual del índice, con los valores anteriores, y analizar las causas de la diferencia.
Este análisis permite evidenciar tendencias en la evolución de los aspectos claves de la empresa.

Finalmente, debemos tomar la estrategia trazada como parámetro de comparación, con el fin de determinar si estamos
cumpliendo con avanzar hacia la meta que hemos definido previamente.

Para ejercer un adecuado control financiero a través de estos índices, se requiere una visión global de la empresa. Para
realizar un control estratégico, se pueden combinar estos índices con el análisis de variaciones.
 Indicadores financieros

Liquidez

Las razones de liquidez o solvencia miden la capacidad de la empresa para enfrentar sus compromisos de corto plazo. Razón
Liquida: Activo Corriente / Pasivo Corriente.

Muchos balances agrupan los activos corrientes y muestran la suma total de ellos. Lo mismo sucede con el total de pasivos
corrientes.

El activo corriente o circulante se refiere a todos aquellos recursos que se consumirán o se transformarán en dinero en un
plazo inferior a un año. En esta categoría se incluye efectivo, cuentas por cobrar con vencimiento antes de un año,
mercadería, y otros.

El pasivo corriente o circulante se refiere a las obligaciones o deudas que vencen en un plazo inferior a un año. Se quiere
determinar si la empresa es capaz de pagar sus deudas de corto plazo con los activos corrientes que posee, y qué holgura
tiene para hacerlo. Para ello, se calcula cuántas veces se pueden cubrir las deudas de corto plazo, con los activos con
vencimiento a menos de un año.
 Indicadores financieros

La composición del activo corriente o circulante también es importante, ya que el grado de liquidez de los componentes de
éste puede ser muy diferente. Algunos activos corrientes se pueden convertir en dinero en poco tiempo sin sacrificar
valor(ejemplo: el efectivo o las cuentas por cobrar) mientras que otros requieren un mayor plazo (ejemplo: existencias).

Incluso hay algunos componentes del activo que no pueden utilizarse para pagar el pasivo corriente (ejemplo: los gastos
anticipados).

Es por ello y con el fin de determinar con mayor precisión la capacidad de la empresa de hacer frente a sus obligaciones de
corto plazo en la realidad, que es posible hacer un desglose de los componentes de la razón liquida, por ejemplo:

Razón Rápida: (Activo Corriente – Existencias) / Pasivo Corriente

En este caso, se consideran sólo los activos corrientes más líquidos. Por ello se restan las existencias. Sin embrago,
persisten algunos activos corrientes que no se pueden usar para pagar las deudas, como por ejemplo, gastos pagados
anticipadamente.

Cabe destacar que los ratios (o índices) anteriores, al calcularse con los valores finales de las cuentas, son un valor puntual, y
pueden no ser representativos de la situación de liquidez del período completo1.
 Indicadores financieros
Endeudamiento

Otro elemento clave para el análisis es el grado de endeudamiento de la empresa. El nivel de deuda de la empresa tiene efectos
sobre los flujos que reciben los accionistas, y sobre el riesgo que deben soportar. A mayor endeudamiento, mayor es el riesgo que
soportan los accionistas. Cuando la empresa se financia con deuda, y el negocio tiene malos resultados, además de no recibir lo
esperado, los accionistas deben pagar los intereses de la deuda.

Es importante notar que los niveles de deuda promedio varían de acuerdo a la industria. Por ejemplo en industrias contracíclicas
los niveles promedio de endeudamiento tienden a ser mayores a los niveles de endeudamiento promedio de industrias más
afectas a los ciclos económicos o industrias fuertemente estacionales.

También se debe destacar que un nivel muy alto de endeudamiento genera incentivos al realizar proyectos más riesgosos en los
dueños y administradores. En una empresa financiada casi completamente con deuda, se realizarán negocios riesgosos, pues si
éstos resultan, gana el patrimonio, y si no resultan, pierden los acreedores.

Razón de deuda total: Deuda o Pasivo Total / Activo Total

Determina qué proporción de los activos totales están financiados con deuda. Para este cálculo se considera la deuda de corto y
de largo plazo.
Deuda o Pasivo Total / Patrimonio
Establece qué porcentaje del patrimonio es la deuda total.
Utilidad Operacional / Gastos Financieros
Señala cuántas veces se cubren los gastos financieros con la utilidad que genera la empresa en sus operaciones
 Indicadores financieros
Endeudamiento

Deuda o Pasivo Total / Patrimonio: Establece qué porcentaje del patrimonio es la deuda total.

Utilidad Operacional / Gastos Financieros: Señala cuántas veces se cubren los gastos financieros con la utilidad que genera la
empresa en sus operaciones normales. Esta razón es de peso considerable para las empresas clasificadoras de riesgo.
Actividad

Los índices de actividad miden la forma en que se realizan las operaciones de la empresa y enfatizan la eficiencia en el uso de los
activos.

Rotación de cuentas por cobrar: Ventas del período / Cuentas por Cobrar promedio de ese período: Indica la rotación de las
cuentas por cobrar en un período determinado. Ésta se debe comparar con la política de crédito y cobranza de la empresa, que
obedece a la estrategia. Hay que recordar que la estrategia considera las características de la competencia y las del sector.

Periodo promedio de cobranza: 360* Cuentas por cobrar promedio anuales /Ventas anuales

Mide cuántos días de ventas están pendientes de cobranza. Por simplicidad de cálculo, se utiliza un año de 360 días (12
meses de 30 días).
 Indicadores financieros

Por ejemplo, si una empresa tiene ventas anuales de 2.400, y mantiene cuentas por cobrar promedio de 300, tiene una rotación
de 8 veces al año, con un período de cobranza de 45 días, o sea, hay un mes y medio de ventas pendientes de cobro (siempre
que las ventas se distribuyan uniformemente en el año). Otra forma de verlo es: si las ventas son 2.400 al año, las ventas diarias
son 2.400/360 = 6,666. Si existe un saldo pendiente de 300, significa que hay 300/6,666 = 45 días de ventas por cobrar.

Nótese que existe un problema al utilizar el saldo final de las cuentas por cobrar cuando hay variaciones estacionales. En este
caso, es imprescindible utilizar el valor promedio de las cuentas por cobrar, para eliminar el efecto de la estacionalidad.

Rotación del inventario: Costo de Ventas del período / Inventario promedio

Determina la rotación del inventario, para lo cual se suele utilizar el costo de ventas. Esto obedece a que las ventas incluyen un
margen, por lo que al usarlas, se sobrestimaría la rotación. Este índice debe compararse con la política establecida por la
empresa para la rotación de inventarios.
 Indicadores financieros
Días de permanencia del inventario: 360* inventario promedio del periodo / Costo de Ventas del periodo

Corresponde a los días promedio de permanencia de inventario. En este cálculo persiste el problema de estacionalidad
previamente analizado en el caso de las cuentas por cobrar.

Ventas del período /Activos fijos promedio del período

Ventas del período/Activos totales promedio del período

Establece cuántos pesos de venta se generan por cada peso invertido en activos fijos (o activos totales). Estas razones dan
cuenta de la función de producción de la empresa y es útil comparar su valor con el valor correspondiente para el sector
industrial.
 Indicadores financieros
Rentabilidad

La rentabilidad mide el resultado obtenido como proporción de las ventas, de la inversión o del patrimonio. Adicionalmente,
mide la eficiencia con la que se administran las operaciones.

Utilidad bruta / Ventas

Es la diferencia entre los ingresos por venta y el costo de los bienes vendidos, expresado como porcentaje de las ventas. Así,
si las ventas son de 200, y el costo es 120, este índice muestra una rentabilidad bruta sobre ventas (generalmente llamada
margen bruto) de 40%.

Utilidad operacional o EBIT / Ventas

Corresponde a la utilidad promedio que se genera en las operaciones normales, por cada peso vendido. Así, si las ventas son
de 200, el costo es 120, y los gastos de administración y ventas de la empresa son 30, este índice muestra una rentabilidad
operacional sobre ventas de 25%.

Se usa habitualmente el término EBIT como sinónimo de la utilidad operacional, por su nombre en inglés, Earnings Before
Interest and Taxes (utilidad antes de intereses e impuestos)
 Indicadores financieros

Utilidad neta / Ventas = (utilidad operacional o EBIT – gastos financieros – impuestos) / Ventas

Equivale a la utilidad que queda para los accionistas, después de pagar los gastos financieros e impuestos, expresada como
porcentaje de las ventas. Así, si las ventas son de 200, el costo es 120, los gastos de la empresa son 30, los gastos financieros
son 10, y existe un impuesto del 20% sobre las utilidades, este índice muestra una rentabilidad neta sobre ventas de 16%.

Rendimiento sobre activos: Utilidad Operacional o EBIT / Activo Total promedio (ROA)

Indica la rentabilidad sobre la inversión, es decir, cuánto genera la empresa de utilidad operacional por cada peso invertido en
ella. (También se usa la Rotación de Activos Netos (RAN) que corresponde a la utilidad operacional dividida por los activos netos,
relacionados a la suma de la deuda que genera intereses, y el patrimonio).Así, si las ventas son de 200, el costo es 120, los
gastos de administración y ventas son 30, y los activos totales de la empresa son 500, este índice muestra un rendimiento de
10% sobre los activos. Por cada peso invertido en activos, se obtienen 10 centavos de utilidad operacional o EBIT.

Estos son los índices más comunes. Existen gran cantidad de índices adicionales que pueden ser encontrados en el material
bibliográfico complementario.