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AMORTIZACIÓN DE PRÉSTAMOS

Hasta ahora hemos hablado de préstamos y cuotas, ya sean constantes o

variables en ambos casos el principio fundamental es que por ser una operación
financiera hay un intercambio de capitales de diferentes importes y en distintas
fechas que son financieramente equivalentes dado que el valor actual de las
cuotas es igual al valor del capital en la fecha en que se otorgó el préstamo.

Lo que haremos a partir de este capítulo es descomponer a la cuota en dos

partes, por un lado los intereses que se pagan por ese préstamo y la amortización
de capital, esta última es la que se destina a cancelar el préstamo, asimismo
hablaremos también de saldo de deuda.

Veamos un sencillo ejemplo para interpretar como es que se descompone la cuota

en cualquiera de las operaciones de préstamo y como determinamos los saldos de
deuda, luego veremos los sistemas de amortización más comunes, sistema
francés, sistema alemán y sistema americano, la particularidad de estos sistemas
es que las cuotas respetan una determinada función matemática.

Veamos el caso para un préstamo de 4 cuotas en las que los importes no

obedecen a ninguna función matemática, pero tienen la misma mecánica para
hallar intereses, amortización y saldo.

Supongamos que otorgamos un préstamo de $ 10.000,00 para ser cancelado con

4 pagos mensuales cobrando un interés del 10,00% mensual.

Al un mes el deudor se presenta para realizar el primer pago, supongamos que

abona $ 3.000,00; entonces en esos $ 3.000,00 tenemos:

Intereses sobre la deuda al inicio del periodo, usamos la misma nomenclatura que
en interés simple e interés compuesto.

I(0;1) = 10.000,00 x 0,10 = 1.000,00

Amortización de capital, la designamos con la letra “t” y un subíndice “p” para

indica el número de pago al que corresponde dicha amortización, que es la
diferencia entre el pago total y los intereses, t(p) es la amortización contenida en la
cuota número p, en la primera cuota es:

t(1) = 3.000,00 – 1.000,00 = 2.000,00

en términos generales es:

t(p) = c(p) – I(p-1;p)

también definiremos con T(p) a la amortización de capital acumulada hasta el

momento “p”, donde:
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T(p) = t(1) + t(2) + t(3) + t(4) + ……+ t(p-1) + t(p)

El saldo de deuda, lo representamos con la letra “V” y un subíndice “p” para indicar
que es el saldo habiéndose pagado la cuota “p”; en el momento 1 es la diferencia
entre el saldo inicial (en rigor es el saldo al inicio del período, que en este caso
coinciden) y el importe destinado a capital en la primera cuota, recordemos que la
amortización es la porción de la cuota que hace disminuir la deuda hasta su
cancelación final:

V(1) = V(0) – t(1)= 10.000,00 - 2.000,00 = 8.000,00

En términos generales es:

V(p) = V(p-1) – t(p)

Considerando que los pagos son de 3.000,00; 4.800,00; 2.000,00 y 2.640,00 el

cuadro completo que refleja la evolución de la deuda, es:

p I(p-1;p) c(p) t(p) T(p) V(p)

0         10.000,00
1 1.000,00 3.000,00 2.000,00 2.000,00 8.000,00
2 800,00 4.800,00 4.000,00 6.000,00 4.000,00
3 400,00 2.000,00 1.600,00 7.600,00 2.400,00
4 240,00 2.640,00 2.400,00 10.000,00 0,00

Además, podemos observar que se cumple la ley fundamental de las operaciones

financieras, un intercambio de capitales de diferentes importes y en distintas
fechas, pero que financieramente son equivalentes, lo comprobamos viendo que:

3.000,00 x 1,10-1 = 2.727,27

4.800,00 x 1,10-2 = 3.966,94
2.000,00 x 1,10-3 = 1.502,63
2.640,00 x 1,10-4 = 1.803,16
10.000,00

Hasta aquí vimos como se confecciona un cuadro con la evolución de una deuda
que se cancela en cuotas, vimos los intereses, las amortizaciones periódicas, la
amortización acumulada y los saldos de deuda.
 3

Ahora veremos como funciona la amortización de préstamos en los que las

cuotas, a diferencia del ejemplo anterior, tienen un determinado comportamiento
matemático, es decir no son erráticas como las del ejemplo, veremos entonces en
primer lugar la amortización de préstamos con cuotas constantes, es nuestra ya
conocida cuota que se calcula con:

c = V(0) a-1(1; n; i)

Nuestra cuota constante que cancela un préstamo es la que se la conoce como

cuota que amortiza un préstamo mediante el Sistema Francés.

SISTEMA FRANCÉS

El objetivo ahora es hacer un cuadro de marcha similar al del ejemplo anterior,

donde la cuota es constante y hallar las fórmulas que nos permitan calcular
amortización periódica de una cuota, los interés, total amortizado y el saldo de la
deuda sin necesidad de armar todo el cuadro, es decir que si tenemos un
préstamo de 60 cuotas y p.ej. queremos saber la amortización contenida en la
cuota número 38 no necesitamos hacer los 38 renglones para llegar a esos
valores.

La matemática interna del sistema francés está basada en las amortizaciones

periódicas, todas las variables están ligadas a la función matemática que vincula a
las amortizaciones entre sí, veamos entonces como deducir la fórmula principal.

Sabemos que la cuota es constante y la calculamos con:

c = V(0) a-1(1; n; i)

cuota n° 1
los intereses se calculan sobre el saldo de deuda al inicio del periodo:

I(0;1) = V(0) i

Sabemos que la amortización es la diferencia entre la cuota y los intereses:

t(1) = c – I(0;1) = c – V(0) i

la amortización acumulada es:

T(1) = t(1)

El saldo de deuda es:

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V(1) = V(0) – T(1) (deuda incial menos la amortización acumulada)

Cuota n° 2

I(1;2) = V(1) i

t(2) = c – I(1;2) = c - V(1) i

reemplazamos V(1) por su equivalente
t(2) = c – (V(0) – t(1)) i = c – V(0) i + t(1) i
sabemos que t(1) = c – V(0) i; entonces
t(2) = t(1) + t(1) i
t(2) = t(1) (1+i)

T(2) = t(1) + t(2)

V(2) = V(0) – T(2) = V(0) – t(1) – t(2)

Cuota n°3

I(2;3)= V2) i

t(3) = c - I(2;3) = c – V(2) i

t(3) = c – ( V(0) – t(1) – t(2) ) i
t(3) = c – V(0) i + t(1) i + t(2) i
t(3) = t(1) + t(1) i+ t(1) (1+i) i
t(3) = t(1) (1+i) + t(1) (1+i) i
t(3) = t(1) (1+i) (1+i)

t(3) = t(1) (1+i)2

T(3) = t(1) + t(2) + t(3)

V(3) = V(0) – T(3) = V(0) – t(1) – t(2) – t(3)

Cuota n° 4 y ya podremos inferir la fórmula general para cualquier t(p)

I(3;4)= V(3) i

t(4) = c - I(3;4) = c – V(3) i

t(4) = c – ( V(0) - t(1) - t(2) - t(3) ) i
t(4) = c – V(0) i + t(1) i + t(2) i + t(3) i
t(4) = t(1) + t(1) i + t(1) (1+i) i + t(1) (1+i)2 i
t(4) = t(1) (1+i) + t(1) (1+i) i + t(1) (1+i)2 i
t(4) = t(1) (1+i) (1+i) + t(1) (1+i) 2 i
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t(4) = t(1) (1+i) 2 + t(1) (1+i) 2 i

t(1) (1+i) 2 (1+i)
t(1) (1+i)3

T(4) = t(1) + t(2) + t(3)+ t(4)

V(4) = V(0) – T(4)

Vimos que:

t(1) = t(1)
t(1) = t(1) (1+i)
t(2) = t(1) (1+i)2
t(3) = t(1) (1+i)3

entonces es fácil inferir que:

t(p) = t(1) (1+i)p-1

Así pudimos deducir la fórmula principal del cuadro de un préstamo amortizable

mediante sistema francés y poder conocer todas las demás variables basándonos
en esta relación.

Vemos que las amortizaciones son crecientes, pues:

t(p+1) = t(p) (1+i)

cada amortización periódica es igual a la anterior multiplicada por (1+i), es decir

que crecen en progresión geométrica cuya razón es (1+i)

antes de continuar veremos una particularidad de la primera amortización t(1),

vimos que:

t(1) = c – I(0;1) = c – V(0) i

n
1−v
t(1) = c - c i
i

t(1) = c – c (1 – vn) = c – c + c vn

t(1) = c vn= c x (1+i)-n

fórmula que establece la relación entre la cuota y la t(1)
 6

Si queremos calcular las amortizaciones acumuladas hasta la cuota “p” tendremos

que hacer:

T(p) = t(1) + t(2) + t(3) + t(4) + ……+ t(p-1) + t(p)

Sabemos que las amortizaciones periódicas crecen en progresión geométrica

cuya razón es (1+i), ya conocemos la fórmula para realizar la suma de términos
que varían en progresión geométrica:
n
1−q
Sg=c ( 1 )
1−q

Para q= 1 + i, reemplazamos y tenemos que:

1−( 1+i ) p
T ( p ) =t ( 1 )
1−1+i

( 1+i ) p−1
T ( p ) =t ( 1 )
i

Fórmula que coincide con la función del valor final de una renta constante, por lo
tanto es:

T(p) = t(1) S(0; p; i)

(no se está capitalizando ni calculando intereses, se están sumando los valores de

las amortizaciones y como la suma de las amortizaciones coincide con la fórmula
de la S(o; n; i) la utilizamos para abreviar)

Sabemos que las cuotas de un sistema francés son constantes y que contienen
intereses y amortización, las amortizaciones son crecientes (en progresión
geométrica y cuya razón es (1+i)) por lo tanto si uno de sus componentes es
creciente, para que la suma sea constante, la otra variable debe ser decreciente.

Basándonos en lo anteriormente mencionado entonces decimos que los intereses

periódicos de un sistema francés son decrecientes, a esta conclusión también
podríamos haber llegado sabiendo que si hay pagos a cuenta de capital que
hacen que los saldos de deuda disminuyan, y como los intereses se cancelan
sobre saldos (que cada vez son menores) entonces los intereses periódicos
disminuyen.
No hay ley matemática que vincule a este comportamiento decreciente,
simplemente lo único que podemos afirmar es que decrecen, pero tenemos un
recurso matemático para poder calcular los intereses de un determinado periodo.
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I(p-1;p) = c – t(p)

Es decir que, sin necesidad de armar todo el cuadro podemos hallar los intereses
haciendo la diferencia entre la cuota constante y la amortización del periodo en
cuestión, dado que para hallar t(p) tenemos una fórmula, nuevamente para
recordar: las amortizaciones periódicas crecen en progresión geométrica cuya
razón es (1+i), característica principal del sistema francés.

Por último nos queda encontrar fórmulas para poder calcular el saldo de deuda en
una determinada fecha, V(p), recordemos que es el saldo en el momento p,
habiéndose pagado la cuota n° p.

Una sencilla manera de calcular la deuda es considerar que el saldo en el

momento p es igual al capital recibido menos lo amortizado hasta esa fecha.
Lo que me prestaron menos lo que pagué en concepto de capital es:

V(p) = V(0) – T(p)

V(0) es el valor del préstamo y T(p) ya sabemos que es la amortización de capital

hasta el momento p y también sabemos calcularla, entonces es:

( 1+i ) p−1
V(p) = V(0) – t ( 1 )
i

( 1+i ) p−1
V(p) = c a(1; n; i) – t ( 1 )
i

1−v
n
( 1+i ) p−1
V(p) = c - t ( 1) ; reemplazamos sabiendo que t(1) = c vn
i i

1−v
n
( 1+i ) p−1
V(p) = c – c vn
i i

1−v n −v n− p + v n
V ( p)=c
i
n− p
1−v
V ( p)=c
i

V(p) = c a(1; n-p; i)

Interpretemos las dos formas que tenemos de hallar V(p)

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0 p n
V(p)

La primera expresión
V(p) = V(0) – T(p)
El saldo de deuda V(p) es la diferencia entre el capital del préstamo y las
amortizaciones de capital hasta esa fecha, es decir debo lo que me prestaron
menos lo que ya pagué a cuenta de capital.

La segunda expresión
V(p) = c a(1; n-p; i)
La deuda en el momento p es el valor actual de las n-p cuotas que falta pagar, es
decir que, suena muy redundante, debo lo que me falta pagar y por supuesto en
términos de valores actuales, no es la suma de las cuotas pendientes de pago.

Veamos entonces un ejercicio en el que se calcularemos las distintas variables

que presenta el sistema francés.

Se otorgó un préstamo de $ 100.000,00 para ser cancelado mediante el sistema

francés con 30 cuotas con un interés del 3,00% mensual.

Calcular

1. La cuota constante
2. La amortización contenida en la primera cuota
3. La amortización contenida en la cuota n° 22
4. La amortización acumulada hasta la cuota n° 18
5. Saldo de deuda con 30 cuotas pagas
6. Los intereses contenidos en la cuota n° 25
7. Los intereses pagados con las primeras 10 cuotas
8. Amortizado entre las cuotas 15 y 25 (ambas inclusive)

Se adjunta anexo con el cuadro de marcha del préstamo para corroborar los
resultados obtenidos y así interpretar mejor este tema.
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p I(p-1;p) I(0;p) t(p) T(p) V(p)

0         100.000,00
1 3.000,00 3.000,00 1.580,38 1.580,38 98.419,62
2 2.952,59 5.952,59 1.627,79 3.208,17 96.791,83
3 2.903,75 8.856,34 1.676,62 4.884,79 95.115,21
4 2.853,46 11.709,80 1.726,92 6.611,72 93.388,28
5 2.801,65 14.511,45 1.778,73 8.390,45 91.609,55
6 2.748,29 17.259,73 1.832,09 10.222,54 89.777,46
7 2.693,32 19.953,06 1.887,06 12.109,60 87.890,40
8 2.636,71 22.589,77 1.943,67 14.053,26 85.946,74
9 2.578,40 25.168,17 2.001,98 16.055,24 83.944,76
10 2.518,34 27.686,52 2.062,04 18.117,28 81.882,72
11 2.456,48 30.143,00 2.123,90 20.241,18 79.758,82
12 2.392,76 32.535,76 2.187,61 22.428,79 77.571,21
13 2.327,14 34.862,90 2.253,24 24.682,03 75.317,97
14 2.259,54 37.122,44 2.320,84 27.002,88 72.997,12
15 2.189,91 39.312,35 2.390,47 29.393,34 70.606,66
16 2.118,20 41.430,55 2.462,18 31.855,52 68.144,48
17 2.044,33 43.474,88 2.536,05 34.391,57 65.608,43
18 1.968,25 45.443,14 2.612,13 37.003,69 62.996,31
19 1.889,89 47.333,03 2.690,49 39.694,18 60.305,82
20 1.809,17 49.142,20 2.771,20 42.465,39 57.534,61
21 1.726,04 50.868,24 2.854,34 45.319,73 54.680,27
22 1.640,41 52.508,65 2.939,97 48.259,70 51.740,30
23 1.552,21 54.060,86 3.028,17 51.287,87 48.712,13
24 1.461,36 55.522,22 3.119,02 54.406,88 45.593,12
25 1.367,79 56.890,01 3.212,59 57.619,47 42.380,53
26 1.271,42 58.161,43 3.308,96 60.928,43 39.071,57
27 1.172,15 59.333,58 3.408,23 64.336,67 35.663,33
28 1.069,90 60.403,48 3.510,48 67.847,15 32.152,85
29 964,59 61.368,06 3.615,79 71.462,94 28.537,06
30 856,11 62.224,17 3.724,27 75.187,21 24.812,79
31 744,38 62.968,56 3.836,00 79.023,20 20.976,80
32 629,30 63.597,86 3.951,08 82.974,28 17.025,72
33 510,77 64.108,63 4.069,61 87.043,89 12.956,11
34 388,68 64.497,32 4.191,70 91.235,58 8.764,42
35 262,93 64.760,25 4.317,45 95.553,03 4.446,97
36 133,41 64.893,66 4.446,97 100.000,00 0,00
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Solución
1. La cuota constante
c = V(0) a-1(1; n; i) = 100.000,00 a-1(1; 36; 0,03)
0,03
c = 100.000,00 = 4.580,38
1−1,03−36
2. La amortización contenida en la primera cuota

t(1) = c – V(0) i = 4580,38 – 100.000,00 x 0,03 = 4.580,38 – 3.000,00

t(1) = 1.580,38
también podemos calcular t(1) con:
t(1) = c vn = 4.580,38 x 1,03-36 = 1.580,38

3. La amortización contenida en la cuota n° 22

t(p) = t(1) (1+i)p-1

t(22) = 1.580,38 x 1,0322-1 = 2.939,97

4. La amortización acumulada hasta la cuota n° 18

( 1+i ) p−1
T ( p ) =t ( 1 )
i

( 1,03 )18−1
T ( 18 ) =1.580,38
0,03

T(18) = 37.003,71 (hay 0,02 de diferencia con el anexo debido al redondeo de t(1))

5. Saldo de deuda con 30 cuotas pagas

5.1. En función de las cuotas pagadas es:

V(p) = V(0) – T(p)

V(30) = V(0) – T(30)

( 1,03 )30−1
V(30) = 100.000,00 - 1.580,38 = 100.000,00 – 75.187,24
0,03
V(30) = 24812.76 (hay 0,03 de diferencia por el redondeo de t(1))

5.2. En función de las cuotas a pagar

V(p) = c a(1; n-p; i)

V(30) = c a(1; 36-30; 0,03)

 11

−6
1−1,03
V (30)=4.580,38
0,03
V(30) = 24.812,80

6. Los intereses contenidos en la cuota n° 25

Ya hemos dicho que los intereses decrecen pero no hay ley matemática que los
vincule, por lo tanto nos valemos de la formula de la t(p) y calculamos los intereses
por diferencia:

I(p-1;p) = c – t(p) = c – t(1) (1+i)p-1

I(24;25) = 4.580,38 – t(25) = 4.580,38 – 1.580,38 1,03 25-1

I(24;25) = 1.367,79

7. Los intereses pagados con las primeras 10 cuotas

Para este caso hacemos la diferencia entre el total de cuotas pagadas y las
amortizaciones contenidas en las cuotas en cuestión.

I(0;p) = p c – T(p) = p c – t(1) S(0; p; i)

I(0,10) = 10 x 4580,38 – T(10)

( 1,03 )10−1
I(0;10) = 10 x 4580,38 – 1.580,38 = 45.803.80 – 18117.29
0,03

I(0;10) = 27.686,51

8. Amortizado entre las cuotas 15 y 25 (ambas inclusive)

Dado que tenemos fórmula para calcular las amortizaciones acumuladas desde el
inicio, en este podemos resolverlo por diferencia haciendo, total amortizado hasta
25 y le restamos las 14 que no queremos incluir.

T(25) – T(14) = t(1) S(0; 25; 0,03)- t(1) S(0; 25; 0,03)

( 1,03 )25 −1 ( 1,03 )14 −1

T (25) – T (14 )=1.580,38 - 1.580,38
0,03 0,03

T(25) – T(14) = 57619.49 – 27.002,88 = 30.616,61

Sabiendo que las amortizaciones periódicas crecen en progresión geométrica

cuya razón es igual a 1+i, entonces podríamos haber resuelto el ejercicio haciendo
la suma de las 11 amortizaciones que varían en progresión geométrica, donde la
primera es la t(15).
 12

T(25) – T(14) =t(15) S(0; 11; 0,03)

t(15) = t(1) 1,0315-1= 1580,38 1,0315-1 = 2.390,47

(1,03 )11−1
T(25) – T(14) = t(15) S(0; 11; 0,03) = 2.390,47
0,03

T(25) – T(14) = 30.616,65 (0,04 de diferencia por redondeos en t)

Nota: las diferencias que se mencionaron obedecen a los redondeos de la cuota o

de la t(p) pero nunca a redondeos en los resultados de las potencias o de la
función a(1;n;i) o de la función S(0;n;i).