El documento explica el modelo WACC (Weighted Average Cost of Capital) o coste medio ponderado del capital. El WACC permite medir y comparar las tasas de oportunidad de diferentes negocios para decidir si serán rentables, y también se utiliza para evaluar el rendimiento y estructura financiera de una organización. El documento describe cómo calcular el WACC teniendo en cuenta el coste de los fondos propios, el endeudamiento y su coste, y la tasa impositiva.
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El documento explica el modelo WACC (Weighted Average Cost of Capital) o coste medio ponderado del capital. El WACC permite medir y comparar las tasas de oportunidad de diferentes negocios para decidir si serán rentables, y también se utiliza para evaluar el rendimiento y estructura financiera de una organización. El documento describe cómo calcular el WACC teniendo en cuenta el coste de los fondos propios, el endeudamiento y su coste, y la tasa impositiva.
El documento explica el modelo WACC (Weighted Average Cost of Capital) o coste medio ponderado del capital. El WACC permite medir y comparar las tasas de oportunidad de diferentes negocios para decidir si serán rentables, y también se utiliza para evaluar el rendimiento y estructura financiera de una organización. El documento describe cómo calcular el WACC teniendo en cuenta el coste de los fondos propios, el endeudamiento y su coste, y la tasa impositiva.
El documento explica el modelo WACC (Weighted Average Cost of Capital) o coste medio ponderado del capital. El WACC permite medir y comparar las tasas de oportunidad de diferentes negocios para decidir si serán rentables, y también se utiliza para evaluar el rendimiento y estructura financiera de una organización. El documento describe cómo calcular el WACC teniendo en cuenta el coste de los fondos propios, el endeudamiento y su coste, y la tasa impositiva.
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MODELO WACC
El WACC, como costo de oportunidad, permite medir y comparar diferentes
tasas que ofrecen las oportunidades de negocios para decidir si el negocio será rentable. Además, se utiliza para evaluar el rendimiento de la organización y garantizar que este cumple con una estructura financiera eficaz.
De esta forma, resulta una herramienta valiosa para evaluar el crecimiento y el
éxito de una organización. A través de él es posible tomar decisiones financieras con mayor conocimiento para asegurar el valor de una empresa y cumplir con sus objetivos.
Qué es el WACC y cómo interpretarlo
El WACC es el Weighted Average Cost of Capital, por sus siglas en inglés, o
coste medio ponderado del capital, y es utilizado como tasa de descuento para valorar empresas o proyectos de inversión mediante el método del descuento de flujos de caja esperados.
Por su sencillez de cálculo e interpretación es una forma de valoración que
recomendamos para todo tipo de empresas, pequeñas, medianas o grandes.
Fórmula WACC y cómo calcularlo
El cálculo del WACC tiene en cuenta tanto el nivel de fondos propios de la
empresa y su coste, como el nivel de endeudamiento y su coste financiero, así como la tasa impositiva que debe afrontar la empresa. Por tanto, tiene en cuenta todas las fuentes de recursos de la empresa, ya sean propias o ajenas.
WACC = Ke x (E/(E+D)) + Kd x (1-T) x (D/(E+D))
donde:
Ke: Coste de los fondos propios.
E: Fondos propios.
D: Endeudamiento.
Kd: Coste financiero.
T: Tasa impositiva Para su cálculo todas las variables son conocidas de antemano excepto el coste de los fondos propios (Ke) que será necesario obtenerlo a parte. Para su obtención se utiliza el método CAPM (Capital Asset Pricing Model) como norma general. Este método supone que existe una relación lineal entre el sector de pertenencia de la empresa y el mercado, siendo algunos sectores más volátiles que el mercado y otros menos volátiles, y por tanto, con un comportamiento mejor (o peor) en ciclos expansivos, y viceversa en ciclos recesivos. Así pues, la fórmula para obtener el coste del capital es la siguiente:
Ke = Rf + [ E[Rm] - Rf] x B
donde:
Rf: Rentabilidad del activo sin riesgo.
E[Rm]: Rentabilidad media del mercado.
B: Riesgo de mercado de un activo.
Para determinar la Rf se toman activos emitidos por Bancos Centrales o países
de alta calificación crediticia al mayor plazo posible para evitar la distorsión que suponen las decisiones de política monetaria y aspectos coyunturales. En cuanto a la E[Rm] se hace una predicción de la rentabilidad estimada para el conjunto del mercado lo suficientemente amplia en plazo (10 años) para evitar posibles distorsiones de corto plazo. Por último, en cuanto a la Beta, es el comportamiento del sector de pertenencia de la empresa respecto al mercado en función de su comportamiento. Si, además, queremos determinar el efecto de la Beta en función de la estructura financiera de la empresa deberemos obtener la Beta apalancada según la siguiente fórmula:
Be = Bu x ((1+((D x (1-T))/E))
Dónde Bu es la Beta del sector de pertenencia de la empresa y Be es la Beta
de la propia empresa en función de su estructura de capital propio y financiación externa. Cómo interpretar el WACC
En este caso imaginamos que la empresa tiene un nivel de fondos propios de
1.44M y una deuda de 3.6M. Suponemos que asume un coste financiero del 2.55% y una tasa impositiva del 15% (desgraciadamente una tasa optimista). Suponemos que la empresa es un poco más arriesgada que la media de mercado al asignarle una Beta del 1.05, Beta que, según la estructura de capital de la empresa, nos lleva a una Beta apalancada del 3.28. Por otro lado, esperamos que, del mercado de empresas, en promedio, se espera una rentabilidad del 7%. Con estos datos el coste de capital es del 22.74% y el WACC del 8.05%. En el caso de necesitar una valoración de esta empresa habría que descontar los flujos de caja esperados a una tasa del 8.05%.
El WACC será mayor cuanto mayor sea la tasa libre de riesgo, la rentabilidad esperada del mercado, la Beta, el nivel de endeudamiento y el coste financiero. En cambio, se reduce cuanto mayor sea la tasa impositiva y el nivel de fondos propios. La principal ventaja del WACC es que es de cálculo sencillo y fácil interpretación, aunque asume que la estructura de financiación de la empresa se mantiene constante en el tiempo. Te dejamos esta calculadora WACC para que juegues tú mismo con los números.
