» El siguiente material didáctico corresponde a la Unidad

II del Programa de Macroeconomía del quinto semestre

de la Licenciatura en Relaciones Económicas

Internacionales.

» La Unidad II refiere al Análisis de la Demanda

Agregada en una economía cerrada, en particular, el

Modelo IS-LM
UNIDAD 1.- Introducción

UNIDAD 2.- Análisis de la Demanda Agregada en una economía

cerrada

UNIDAD 3.- Medidas de Política Económica y sus Implicaciones en

el modelo IS-LM/ DA-OA.

UNIDAD 4.- Análisis del modelo IS-LM en una economía abierta.

2.1 El Mercado de bienes y la determinación de la Demanda
Agregada (DA).
2.2 Equilibrio en el mercado de bienes: curva IS
2.3. El Mercado de activos: demanda de dinero, bonos y tasa de
interés.
2.4. Equilibrio en el mercado de dinero: curva LM
2.5 Equilibrio en los mercados de bienes y dinero: modelo IS-LM.
2.6. Política fiscal, monetaria y combinación de políticas en el modelo
IS-LM.
Contexto Histórico
Gran Depresión de 1929:

 Los países experimentaron alto desempleo y

disminución de la renta.

 La Gran Depresión puso en tela de juicio la teoría

económica clásica, según la cual la renta nacional depende de
factores de oferta y de la tecnología.

En 1936 John M. Keynes publicó:

“The General Theory of Employment, interest and money”

Keynes:

La disminución de la renta y el elevado

desempleo se deben a una caída en la demanda.

En el corto plazo los precios son rígidos por lo que las
variaciones de la demanda agregada influyen en la renta.

Propone un modelo de demanda agregada llamado IS –

LM.
 La formalización del Modelo IS – LM fue propuesta por
John Hicks en: “Mr. Keynes and the Classics: A suggested
Interpretation” de 1937.

 Importancia: Es sencillo y sirve para interpretar lo que

ocurre con la demanda agregada a corto plazo cuando los
precios son rígidos .
Constituido por dos partes:

1) La curva IS : representa el mercado de

bienes
2) Curva LM: representa el mercado de dinero.

En este modelo la variable que influye y relaciona el

mercado de bienes y el de dinero es la tasa de
interés

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Aspa keynesiana Curva IS

Curva de
Modelo IS - LM Demanda
Agregada

Teoría de la
preferencia Curva LM
por la liquidez

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Aspa keynesiana

1) Demanda Agregada

 En el análisis keynesiano la renta total de una economía se

determina por el deseo de gastar de los hogares, las empresas
y el Estado.

 Cuanto más quieren gastar las personas, más bienes y

servicios venderán las empresas. Cuanto más vendan las
empresas, más decidirán producir y más trabajadores
decidirán contratar.
Supuestos:

•Se trata de una economía cerrada por lo que las

exportaciones netas son cero.

•La inversión, las compras del Estado y los impuestos

son fijos y exógenos.

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La demanda agregada esta dada por la ecuación:
DA = C (Y-Ť) + Î + Ĝ
Donde:
C = Consumo T= impuestos G= Gasto de Gobierno
Y= Ingreso o renta Î = inversión

• La ecuación anterior muestra que la demanda

agregada o renta nacional es función de la renta,
de la inversión y de la política fiscal dada por el
gasto de gobierno y los impuestos.
Gráficamente:

DA = C (Y-Ť) + Î + Ĝ
DA

Renta, producción
•La función de demanda agregada tiene pendiente
positiva porque un aumento en la renta provoca un
incremento del consumo y, por lo tanto, de la
demanda agregada.

•Esta función es la primera parte del “Aspa

Keynesiana”
2) Economía en Equilibrio

La siguiente parte del Aspa Keynesiana es el supuesto

de que la economía se encuentra en equilibrio, esto se
logra cuando la demanda agregada es igual a la
producción: Y = DA

En la recta de 45° se cumple esta condición.

 Aspa keynesiana
Y = DA
DA
DA
1) Función de demanda
A agregada

2) Igualdad entre producción

y demanda agregada
Renta, producción, Y

El equilibrio se encuentra en el punto A, en el cual ambas curvas

se cortan

Aspa Keynesiana: Muestra como se determina la renta Y, dados

los niveles de inversión y gasto de gobierno
2) El tipo de interés y la inversión

• Se suprime el supuesto del aspa keynesiana de que

la inversión es fija

• La inversión planeada depende del tipo o tasa de

interés (r)

• La ecuación de la inversión se expresa como: I = I(r)

• La inversión esta en función del tipo de interés

porque es el costo de pedir préstamos para financiar
proyectos de inversión
Gráficamente:

r
• La función de inversión tiene
pendiente negativa porque
r2
una subida del tipo de interés
r1
reduce la inversión.

I (r)

I (r2) I (r1) I(r)

¿Cómo varía la renta (producción) cuando varía el
tipo de interés?

Para responder esta cuestión se combinan la función de

inversión y la aspa keynesiana.
Si por ejemplo, sube el tipo de interés de r1 a r2:

1) Reduce la cantidad de inversión de I (r1) a I (r2)

2) La reducción de la inversión desplaza la función de

demanda agregada en sentido descendente.

3) Se provoca una reducción del nivel de renta de Y1

a Y2

4) Una subida del tipo de interés reduce la renta

Estos movimientos hacia los nuevos equilibrios
en la demanda agregada y la inversión se
resumen en la curva IS
Curva IS
•Resume la relación entre el tipo de interés y el nivel
de renta

•La curva IS combina la relación entre el tipo de

interés y la inversión por medio de la función de
inversión y la relación entre inversión y demanda
agregada descrita por el aspa keynesiana.
• Cada punto de la curva IS muestra el equilibrio en el
mercado de bienes.

• La curva muestra que el nivel de renta de equilibrio

depende del tipo de interés.

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• La curva IS tiene pendiente negativa porque una
subida del tipo de interés reduce la inversión, lo cual
provoca, una disminución de la renta.

• En suma, la curva IS muestra

las combinaciones del tipo de

interés y nivel de renta que son coherentes con el

equilibrio en el mercado de bienes.

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 Gráficamente: Y = DA
DA
DA1
La curva IS resulta de la
combinación de equilibrio en el DA2

mercado de bienes

Y2 Y1 Y
r r

r2 r2
r1 r1
IS
I (r)

Y2 Y1 Y
I (r2) I (r1) I(r)

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• La obtención de la Curva LM tienen como punto de
partida la “Teoría de la Preferencia por la Liquidez”.

• Teoría de la Preferencia por la Liquidez:

•Postula que el tipo de interés se ajusta para

equilibrar la oferta y la demanda de dinero.

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• Tipo de interés
•Es el costo de oportunidad del dinero. Es aquello a lo que se
renuncia por tener dinero, que no rinde interés, en lugar de
depósitos bancarios o bonos, que si rinden interés.

•Dependiendo de las variaciones en la tasa de interés los

poseedores de saldos monetarios deciden si mantienen su
dinero en bonos o en dinero.

•El tipo de interés es un determinante en la cantidad de dinero

que decide tener la gente.

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 Partes:
1. Oferta de saldos monetarios reales (oferta
monetaria)
2. Demanda de saldos monetarios reales (demanda
monetaria)

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1) Oferta de saldos monetarios reales (oferta
monetaria)

•Si la oferta monetaria es M y P es el nivel de precios,

entonces:

M/P es la oferta de saldos monetarios reales

Donde:

M: Es la oferta monetaria, es una variable

exógeno al modelo y fijada por el Banco Central.

P: Es el nivel de precios, variable exógena y fija

en el corto plazo.
•La teoría supone que hay una oferta fija de saldos
monetarios reales:

(M/P) S

•La oferta de saldos monetarios reales es fija y no

depende del tipo de interés por lo que gráficamente
esta representada por una línea vertical.

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2) Demanda de saldos monetarios reales (demanda
monetaria)

•La demanda de saldos monetarios reales esta en

función de la tasa de interés porque cuando sube, la
gente desea tener menos dinero líquido y más bonos o
depósitos bancarios.

• La demanda de saldos monetarios reales esta dada

por:

(M/P) d = L (r)
Gráficamente, la curva de demanda de saldos

monetarios reales tiene pendiente negativa porque una

subida del tipo de interés incrementa el costo de tener

dinero y reduce la cantidad demanda.

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Oferta y demanda de saldos monetarios
reales
• Según la Teoría de
la Preferencia por la
Oferta de saldos
monetarios reales (M / P ) liquidez, la oferta y
(r)

demanda de saldos
monetarios reales
Tasa de interés

determina el tipo de
interés vigente en la
economía.
Demanda de saldos
monetarios reales [ L (r) ]
• El tipo de interés
Saldos monetarios (M/P) se ajusta para
equilibrar el
mercado de dinero.
1) ¿Cómo afecta la variación del nivel de renta de la
economía, Y, al mercado de saldos monetarios reales?

• El nivel de renta afecta la demanda de dinero: Cuanto más

alta es la renta, la demanda agregada es más elevada, por
lo que la gente realiza más transacciones y demandan más
dinero. Un aumento de la renta significa un aumento de la
demanda de dinero.
• Entonces, la demanda de dinero también es función

de la renta:

(M/P)d = L (r, Y)
(-) (+)

• La cantidad demanda de saldos monetarios reales

esta relacionada negativamente con el tipo de interés

y positivamente con la renta

2) ¿Qué ocurre con el tipo de interés cuando la
renta varía?

• Supongamos que la renta aumenta de Y1 a Y2:

•El aumento de la renta desplaza la curva de

demanda de dinero hacia la derecha.

•Al no variar la oferta de saldos monetarios reales,

el tipo de interés debe subir de r1 a r2 para
equilibrar el mercado de dinero.
•La conjunción de estos movimientos
hacia los nuevos equilibrios en el
mercado de dinero se resumen en la
curva LM
• Muestra la relación entre el tipo de interés y el nivel

de renta que surge en el mercado de saldos

monetarios reales.

• Cada punto de la curva LM representa el equilibrio en

el mercado de dinero.
• Gráficamente, la curva LM tiene pendiente positiva

porque cuanto más alto es el nivel de renta, más

elevada la demanda de saldos monetarios y más alto el

tipo de interés de equilibrio.

• La curva LM indica el tipo de interés que equilibra

el mercado de dinero, cualquiera que sea el nivel de

renta.
 Gráficamente:

Curva LM
M /P
Tasa de interés (r)

r2 r2

L (r2, Y2)
r1 r1

L (r1,
Y1))
Y1 Y2
Saldos monetarios (M/P) renta
Uniendo las dos ecuaciones del modelo tenemos:

Y = C( Y – T) + I + G ------------ IS

M/P =L( r, Y)--------------LM

• El modelo simple considera variables exógenas: la política

fiscal (G y T), la política monetaria (M) y el nivel de

precios (P).
• La curva IS son las combinaciones de tasa de interés (r)

y nivel de renta (Y) que satisfacen el equilibrio en el

mercado de bienes.

• La curva LM indica las combinaciones de tasa de interés

(r) y nivel de renta (Y) que satisfacen el equilibrio en el

mercado de dinero.
• Uniendo las curvas IS y LM se encuentra el

equilibrio en el corto plazo tanto en el mercado de

bienes como de dinero. Esto constituye el Modelo IS

– LM.
Equilibrio en el mercado de bienes y de dinero

• Se encuentra en el punto en que ambas curvas se cortan.

• El punto de equilibrio indica el tipo de interés y el nivel de renta

que satisface las condiciones de equilibrio en el mercado de

bienes y el mercado de dinero.

• En el punto de equilibrio la demanda agregada es igual a la

producción y la demanda de saldos monetarios reales es igual a

la oferta.
Gráficamente:

Curva LM
(r)
Tasa de interés de equilibrio

r*

Curva IS

Y1 Renta de equilibrio
 Cantidad que gastan las personas,
Demanda efectiva
(gasto efectivo) empresas y el Estado en bienes y servicios.

Es igual al PIB (Producto Interno Bruto, Y)

Cantidad que les gustaría gastar a los

hogares, las empresas y el gobierno en
Demanda planeada
(gasto planeada) bienes y servicios (DA)

Es la demanda agregada

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 La demanda efectiva debe ser igual a la
demanda planeada.

Si no son iguales: las empresas utilizan sus

existencias para llegar al equilibrio.
Equilibrio Existe inversión no planeada en existencias
o desinversión:

• Si la producción es mayor que la

demanda agregada (planeada) hay
inversión no planeada en existencias.

• Si la producción es menor que la

demanda agregada hay desinversión.
 Mankiw, Gregory. (2000), Macroeconomía. Antony Bosch.
España.

 Parkin y Loria. (2010), Macroeconomía. Versión para

Latinoamérica, Pearson. México.

 Samuelson y Nordhaus. (2006), Macroeconomía. McGraw Hill.

México.
 Bernanke, B., y Abel, A. (2004). Macroeconomía. México:
Pearson / Adison-Wesley.

 Blanchard, O. (2012). Macroeconomía (5 ed.). España:

Pearson.

 Dornbusch, R., Fischer, S. y Startz, R. (2009).

Macroeconomía (10 ed.). México: Mc Graw Hill.