UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO

FACULTAD DE DERECHO Y CIENCIAS POLITICAS

CURSO: DERECHO COMERCIAL II

2023
TRUJILLO - PERÚ
LA DESMATERIALIZACION DE LOS TITULOS VALORES EN LA NUEVA LEY DE
TÍTULOS VALORES N.27287
La nueva Ley, de TITULOS Y VALORES N° 27287, publicada el 19 de junio del 2,000 por
el contrario está estructurada en 2 libros y Disposiciones Complementarias,
compuestas por disposiciones finales, disposiciones transitorias, disposiciones
modificatorias y disposiciones derogatorias.
MATERIALIZADO para designa a Título Valores que representen o incorporen derechos
patrimoniales y al término DESMATERIALIZADO “los valores desmaterializados, por
tener la misma naturaleza y efectos que los títulos valores señalados en el art. 1.,
requieren de su representación por anotación en cuenta y de registro ante una
Institución de Compensación y Liquidación de Valores”.
TEORÍA GENERAL DE LOS TITULOS VALORES: A pesar de esta estructura, la nueva ley
conserva la regulación de los títulos valores a la Orden , habiéndose incorporado los
demás títulos valores que tenían una regulación especial, convirtiéndose en este
aspecto en un Texto Único orgánico de todos los Títulos valores existentes en nuestra
legislación nacional, unificando la legislación en materia de títulos valores y
concordándola con otras disposiciones legales especiales y modernas como son la Ley
General de Sociedades, la Ley General del Sistema Financiero, del Sistema de Seguros y
Orgánica de la Superintendencia de banca y Seguros y la Ley del Mercado de Valores.
DENOMINACIÓN DE TITULO VALOR: No existe uniformidad de criterio en la doctrina y
legislación respecto a la denominación de los instrumentos materia de estudio. Así, por
ejemplo; en Italia, se le denomina “Tittoli de Crédito”, en Inglaterra, se le denomina
“Instrumentos Negociables”, en Estados Unidos se les denomina “Títulos Circulatorios”
o “Títulos de Cambio”, en Suiza, “Papeles Comerciales”, en Francia “Efectos
Comerciales”
DEFINICIÓN TITULO VALOR: Brunner; el título de crédito es un documento de un
derecho privado que no puede ejercitarse si no se tiene el título a su propia
disposición, Montoya Manfredi, Título Valor es el documento típico como letras de
cambio, pagares, cheques, certificados de depósito, acciones de sociedad, etc. Que
contribuyen a promover la actividad económica, agilizando y dando fluidez al tráfico
mercantil.
CARACTERÍSTICAS DEL TITULO VALOR: Que representan y contienen derechos
patrimoniales, Su destino circulatorio, Su carácter eminentemente formal. La ausencia
de los requisitos formales no invalida la relación causal que pudo haberlos originado,
pero si se destruye la eficacia de la relación típica emergente del título.
PRINCIPIOS JURÍDICOS DE LOS TITULOS VALORES: Los principios jurídicos a que están
sujetos los títulos valores son:
a) Principio de Inmanencia o de Incorporación: maestro Savigny; “Los títulos valores de
cualquier clase o de instrumentos donde conste la adquisición de créditos o derechos
personales son muebles “Por este principio, quien es propietario del documento, es el
titular del derecho. El título tiene el derecho. Quien da el título da el derecho.
b) Principio de Textualidad o Literalidad: no es necesario la presentación física o
material del derecho para demostrar su existencia, transmitirlo o exigir su
cumplimiento, cuando se trata de los títulos desmaterializados, bastando una evidencia
cierta lograda con la ayuda de la técnica informativa de la cual conste los derechos y
obligaciones posibles de ser conocidos en su integridad.
c) Principio de Autonomía: El derecho que queda documentado en el título no deriva
de otro anterior y adquiere su validez por el acto de ser “formalmente documentado”,
Por este principio se determina que cada uno de los sucesivos titulares del documento
resulta vinculado en forma genérica con el obligado.
d) Principio de Legitimación: La Legitimación Activa: que concierne, a la posición del
titular como habilitado para exigir el cumplimiento de la obligación y transmitirlo,
también. La Legitimación Pasiva: el obligado que, sin dolo ni negligencia, cumple la
prestación contenida en el Título Valor frente al legítimo poseedor queda liberado
e) Principio de Buena Fe: Montoya Manfredi; la adquisición del título valor, debe
tomarse las elementales precauciones para asegurar que el transmitente tenga a poder
de disponer del documento, se presume no en las transacciones económicas sino
también en la actitud de los sujetos de toda relación jurídica.
ELEMENTOS INTEGRANTES DEL TÍTULO VALOR; Los elementos que integran el título
valor son dos: uno de índole material, real, el corpus que es el documento y otro de
índole inmaterial que es la declaración cartular que da origen a una obligación y a su
correspondiente derecho cartular, EL TÍTULO VALOR CONSIDERADO COMO
DOCUMENTO: Según Pérez Fontana, “debe entenderse por documento todo objeto
corporal que presenten trazas de la actividad humana dirigida a consignar una noticia a
la posterioridad, precisamente a aquel que la requiera”, El documento es una cosa
representativa de un hecho, por lo menos cuando hace referencia al documento
escrito, El documento puede ser formado en el mismo momento en que produjo el
hecho o se pronuncia o manifiesta la declaración de voluntad, como puede ser
formado con posterioridad, para informar sobre su existencia pasada, El documento
puede ser formado en el mismo momento en que produjo el hecho o se pronuncia o
manifiesta la declaración de voluntad, como puede ser formado con posterioridad,
para informar sobre su existencia pasada. En ambos casos, el objeto corporal que da
noticia de esos acontecimientos de que procura informar, es siempre hecho pasado. El
carácter representativo que debe tener la cosa para ser un documento, indica ella debe
suscitar en quien los percibe la idea del hecho o el acto que precisamente tiene la
capacidad de informar de representar, Considerado desde el punto de vista jurídico, la
capacidad representativa, informativa del documento debe tener influencia sobre el
mundo jurídico.
FUNCIONES DEL DOCUMENTO:
 una función probatoria: también son llamados enunciativos, hace que
constituyen un sub especie de los llamados documentos declarativos, Para
desempeñar la función probatoria el documento puede actuar
simultáneamente con la formación del acto jurídico para cuya prueba se crea o
con posterioridad al mismo.
 una función constitutiva o dispositiva: también llamados dispositivos, son
documentos exigidos bajo pena de nulidad para que den lugar al nacimiento o a
la adquisición del derecho, La ley requiere el cumplimiento de la forma escrita
para determinadas declaraciones de voluntad para que generen o transfieran el
derecho, escritura que puede ser pública o privada, exigida ad solemnitatem ad
eseentiam, ad sustantiam, Los títulos valores constituyen el ejemplo de estos
documentos. Porque sin el documento no existe la letra de cambio, el vale, el
cheque, etc. No se concibe la forma verbal para la existencia de estos títulos.
 una función reconocitiva: existen intermedios entre títulos enunciativos y los
constitutivos en el sentido en que constituyen la renovación en otra forma de
una declaración de voluntad expresada anteriormente, renovación, que tiende
a reconocer la persistencia y los efectos de la declaración misma.
 una función reproductiva: la repetición a nueva producción de un hecho o acto
contenido en otro documento o sea el sucederse una declaración de voluntad a
otra declaración de voluntad de la misma naturaleza emitida en la misma
dirección que la primera integran esta categoría las copias de las letras y los
duplicados.
RELACIONES ENTRE EL DOCUMENTO Y EL DERECHO: el derecho existe sin
necesidad del documento. Este solamente sirve para probar el derecho, prueba que
también puede hacerse por otros medios (testigos, confesión, juramento,
presunciones), la existencia del derecho es necesario que esté constituido en un
documento, Pero para el ejercicio del derecho, el titular no necesita exhibir a cada
momento el documento del que deriva el derecho, En otros casos el derecho nace
con la creación del documento y su ejercicio requiere necesariamente la exhibición
del documento. El documento es un título valor solamente cuando en él esta
incorporado el derecho (declaración de voluntad o promesa correspondiente) de
tal manera que no puede invocarse sino y solamente por quien se encuentra en
cierta relación con el documento.
EL DOCUMENTO, REQUISITO DE SOLEMNIDAD DEL TÍTULO VALOR: Tratándose de
un documento constitutivo es indudable que su existencia es un requisito de
solemnidad en el sentido de que es absolutamente necesario, no sólo para la
validez de la obligación incorporada en él, sino también para su existencia, Si el
documento no contiene los requisitos exigidos por la ley y no es posible aplicar la
presunción legal o no se puede completar, ese documento no es un título valor, es
un simple quirógrafo. La exigencia del cumplimiento de los requisitos formales es
esencial para la validez del documento como título valor, pues con ellos se
determina el contenido y la exigibilidad de la declaración cartular y la exigencia de
la firma del título, es la que hace nacer la obligación que es efecto de esa
declaración.
EFECTOS CARACTERÍSTICOS DE LOS TÍTULOS VALORES: El documento sirve de
soporte de la declaración cartular mencionada en él, que se dice incorporada; El
derecho mencionado en el documento es de carácter literal; El documento inviste
al tenedor del derecho en él mencionado; El documento legítima a su tenedor para
el ejercicio del derecho en él mencionado; El derecho de que inviste el documento
a su tenedor para el ejercicio del derecho en el mencionado; El derecho de que
inviste el documento a su tenedor se llama autónomo.
LA INCORPORACIÓN: es necesario decir que es el soporte de la declaración de
voluntad (declaración cambiaria o cartular) o sea de la obligación asumida por el
acreedor del título, obligación cuyos alcances y efectos están fijados, determinados
por la redacción del documento por lo que se dice que esa obligación es literal.Un
documento es un título valor solamente si en él está como transferida una
declaración de voluntad o promesa, La obligación mencionada en el documento es
un requisito para la existencia y validez de esa obligación. Según Bigiavi; la
incorporación del derecho en el supuesto de un derecho de crédito, en el
documento, transforma una cosa incorporal, usando la vieja terminología, en una
cosa corporal, La incorporación no significa que el derecho se materialice que
transforme en una cosa, significa que todo documento para ser un título valor debe
mencionar un derecho y que ese derecho no puede hacerse valer sin el
documento.
LA LITERALIDAD: La literalidad es la característica del título valor por la cual con
relación a la cantidad o entidad; a al calidad y a las modalidades del derecho
sancionado en el título, se resuelve y determina por un elemento objetivo o sea por
el tenor de lo escrito en el título, FUNDAMENTO DEL PRINCIPIO DE LA
LITERALIDAD; La función de la literalidad consiste en facilitar la negociación de los
derechos mediante la simplificación de la forma de circulación y la protección del
adquirente de buena fe, La literalidad es una manifestación del formalismo que
opera en salvaguarda de la buena fe, formalismo que es uno de los principios
dominantes en materia de títulos valores, La literalidad opera exclusivamente a
favor de quien ejercita el derecho contenido en el título, en el sentido de que
sustrae a las excepciones del suscriptor emanadas de elementos extraños al título.
MOMENTO EN QUE DEBE APRECIARSE LA EFICACIA DE LA LITERALIDAD:
Normalmente estos documentos se crean con todos los requisitos exigidos por la
ley la que también prevé que se haya omitido alguno de ellos presumiendo su
existencia, el lugar del cumplimiento o del ejercicio del derecho, se tendrá como tal
domicilio el del creador del título, si tuviera varios entre ellos podrá elegir el
tenedor quien tendrá igual derecho de elección si el título señala varios lugares de
cumplimiento. Está bien claro que es el caso de que fallen algunas menciones o
requisitos o sea lo que se llama un título incompleto. LA LITERALIDADEN NUESTRO
DERECHO POSITIVO: En nuestra legislación nacional encontramos admitido el
principio de la literalidad en diversas disposiciones.
La investidura: es la posibilidad, legal de ejecutar el contenido del derecho
correspondiente, atribuye al tenedor del título valor el derecho mencionado en el
documento independientemente del derecho legítimo propietario o de una
persona que no lo era (adquisición o non dominio) y le confiere la correspondiente
acción para hacerlo valer, La investidura se confunde con la llamada posesión
formal del derecho, con el derecho de su tenedor, problemas sobre el que discrepa
la doctrina, En efecto, normalmente todo aquel que quiere afirmar la existencia de
un derecho y quiere ejercitarlo, debe probar su existencia, el derecho desempeña
una función probatoria de mayor importancia porque como ya se dijo, para probar
la existencia del derecho, el tenedor sólo debe presentar el documento y es más
sólo puede probarlo con presentación del mismo. La posesión del documento
considerado como cosa es el medio de legitimación para el ejercicio del derecho en
él mencionado.
LA LEGITIMACIÓN: es él mencionado, el título valor legítima al tenedor para el
ejercicio del derecho, es decir, para transmitirlo y exigir el cumplimiento de la
obligación consignada o sea para cobrarla si se trata de títulos valores que
contienen la obligación de pagar una suma de dinero (letra de cambio, vales,
cheque, etc.).
LEGITIMACIÓN E INVESTIDURA: es una consecuencia de la investidura en el
derecho. Generalmente la investidura y la legitimación van juntas, pero hay casos
en los que el tenedor del título valor está legitimado para ejercitar el derecho en él
incorporados sin estar investido de ese derecho.
REQUISITOS QUE DEBEN CUMPLIRSE PARA EXIGIR EL CUMPLIMIENTO DE LAS
OBLIGACIONES NO CARTULARES: la función legítimamente de los títulos valores, es
conveniente exponer sucintamente cómo procede para obtener el cumplimiento de
una obligación como no cartular y seguidamente, cómo se hace efectiva la
exigencia del cumplimiento de una obligación cartular.
Cuando la obligación cuyo cumplimiento no está incorporado en un título valor, el
titular debe comprobar: La existencia del derecho que le asiste; Que el derecho le
pertenece, lo que puede hacer por los días de prueba admitidos por la ley, para
cada caso; Que el requirente es la persona titular del derecho o sea quien debe
identificarse; Que está capacitado para recibir la prestación.
LEGITIMACIÓN POR MEDIO DE TÍTULOS VALORES: Frente al deudor la legitimación
produce efectos más interesantes porque cumpliendo la obligación contra la
exhibición y la entrega del documento, queda dispensado de la carga de investigar
si el derecho pertenece al que lo exhibe. La paga hecha de buena fe al que estaba
en posesión del título valor libera al deudor, aunque el poseedor ni sea el titular del
derecho; por lo que el deudor no puede ser obligado a pagar de nuevo.
 LEGITIMACIÓN E IDENTIFICACIÓN: En ciertos casos no basta con que el tenedor-
exhibidor del documento este legitimado para hacer valer su derecho. La ley
impone al deudor la obligación de identificarlo lo que supone la obligación
correlativa del acreedor de identificarse, La identificación no procede tratándose de
títulos valores al portador. La identificación se realiza mediante la exhibición de
documentos idóneos al efecto, como los documentos de identificación, los
pasaportes, etc.
EFECTOS CARÁCTERÍSTICOS DE LA FUNCIÓN LEGITIMATORÍA:
1. Mientras dura el título regularmente es el único medio para hacer valer el
derecho.
2. Normalmente quien legitima es el único que puede pretender la prestación; el
suscriptor no puede considerarse obligado alternativamente hacia dos sujetos:
el legitimado o quien pretenda hacer valer de cierta manera el derecho a la
prestación.
3. El que no tenga la posesión del título, porque ha sido privado de él o lo haya
transferido o porque habiendo adquirido un derecho sobre él no le haya sido
entregado o porque momentáneamente no lo tenga a su disposición o porque
haya sido desposeído por los medios legales o porque no puede legitimarse de
otra manera, aunque sea el propietario del título.
4. Solamente el que adquiere la posesión del título originariamente, o de manera
derivada está en condiciones de ejercitar el derecho mencionado en el título.
5. El deudor solo está obligado a efectuar la prestación contra la presentación del
título por parte del acreedor. Si paga sin que se presente no queda desobligado
y queda a un nuevo cumplimiento.
CONTENIDO JURÍDICO DE LA LEGITIMACIÓN POR MEDIO DE TÍTULOS VALORES:
La posibilidad del ejercicio del derecho por parte del poseedor del título aun
cuando no sea titular del derecho en él incorporado; En algunos casos, la
legitimación opera a favor del poseedor del título a nombre de otro poseedor a
título precario que no es propietario del derecho en él incorporado; La legitimación
por medio de títulos valores facilita el ejercicio del derecho no solamente a favor
del titular del derecho incorporado sino también al que no es propietario.
FUNDAMENTOS DE LA LEGITIMACIÓN: la ley es la que dispone quién está
legitimado para ejercitar el derecho incorporado en el título valor; considera
legitimada al tenedor-exhibidor prescindiendo de si es el verdadero titular del
derecho. Es la ley que además de reconocer la legitimación del tenedor-exhibidor
dispone sobre los efectos liberatorios del pago hacho el mismo, en las
circunstancias por ella establecidas.
FUNCIÓN LEGITIMATORIA Y PRUEBA DEL DERECHO: En la función legitimatoría está
implícita la probatoria lo que no excluye que en ciertos casos l aprueba de la
investidura del derecho deba realizarse por otros medios. Esa situación se da en los
casos de pérdida, sustracción o destrucción de los títulos valores.