Semana 13 - Macroeconomía Upc

Curso: Macroeconomía
Semana 13: Dinero: funciones y formas. Funciones del BCRP.

Creación de dinero, multiplicador bancario, teoría
SEMANA
cuantitativa del13: Dinero: funciones y
dinero
formas. Funciones del BCRP.
Creación de dinero, Multiplicador
bancario y Teoría cuantitativa del
dinero.
Dinero y Política Monetaria
Fuente: http://www.bcrp.gob.pe
Video institucional del Banco Central:

Facultad de Negocios, UPC
https://www.youtube.com/watch?v=6Dg302qqhTg Carrera de Administración y Finanzas
El Dinero
Definición.-
El dinero es cualquier
mercancía u objeto que es
generalmente aceptado
como un medio de pago.

Carrera de Administración y Finanzas
Funciones del Dinero
1. Medio de Pago: Método para liquidar una deuda.

2. Medio de Cambio: Es un objeto que se acepta

generalmente a cambio de bienes y servicios, como el
dinero, tarjetas de débito y de crédito.

3. Unidad de Cuenta: Medida

acordada para expresar el precio
de los bienes y servicios.
4. Depósito de Valor: El dinero es

un depósito de valor porque se
puede conservar e intercambiar
mas tarde por bienes y servicios.
También puede ser una casa, un
auto, una obra de arte, etc.

Formas y Medidas del Dinero
• Circulante.
• Depósitos en bancos y
otras instituciones
financieras.
M1 esta incluido en M2
Medidas Oficiales del Dinero Facultad de Negocios, UPC

Formas y Medidas del Dinero
Un activo es dinero cuando sirve como medio

de pago. (LIQUIDEZ)
El circulante es dinero, pero:
• ¿M1 y M2 son dinero?
• ¿Los cheques son dinero?
• ¿Las tarjetas de crédito?

Creación de Dinero
• Los bancos pueden crear dinero a través de sus

depósitos (no circulante) y lo hacen al otorgar
préstamos.
• La mayor parte del dinero son depósitos, no

circulante. Lo que los bancos crean son depósitos y lo
hacen otorgando préstamos.
• El monto de dinero que pueden crear está limitado

por sus reservas.
Creación de Dinero
Hay 3 factores que limitan la cantidad de préstamos y
depósitos que el sistema bancario puede crear:
• La Base Monetaria (suma de billetes, monedas y

depósitos bancarios en el BCR)
• Las reservas deseadas (son las reservas que un
banco planea conservar)
• Tenencias de efectivo (billetes y monedas de la
gente en efectivo y en depósitos en bancos)

Creación de Dinero
• El proceso de creación de dinero comienza cuando la

base monetaria aumenta y el sistema bancario posee
reservas excedentes.
• Cuando el BCR compra valores a un banco, las reservas

del banco aumentan pero sus depósitos no cambian. El
banco cuenta con reservas excedentes y las presta.
• Existe una secuencia de acontecimientos que se repite

hasta que se agotan todas las reservas excedentes.
Creación de Dinero
La secuencia de acontecimientos es la siguiente:
• Bancos tienen reservas excedentes y las prestan.

• Aumenta la cantidad de dinero.
• Se usa el dinero nuevo para efectuar pagos.
• Parte del dinero nuevo se mantiene en depósito y parte sale
como una filtración de efectivo.
• Las reservas deseadas aumentan porque los depósitos
aumentan.
• Disminuyen las reservas excedentes hasta que se hacen cero.

El Multiplicador Monetario
Es la razón entre el cambio en la cantidad de dinero y el

cambio en la base monetaria. Depende de la tasa de
filtración de efectivo y del coeficiente de reservas
deseadas.

El Multiplicador
A
Supuesto:
Coef. Reservas obligatorias: 25%

El Multiplicador
Supuesto:
Coef. Reservas obligatorias: 25%

Fórmula:
A = Monto de depósito Inicial
a = Tasa de filtración de efectivo
b = Coeficiente de reservas deseadas
Multiplicador Monetario: (1 + a)
(a + b)

Datos:
A = 100,000 Multiplicador : 1 = 4 veces
b = 25 % 0.25
a =0
La cantidad de dinero ha aumentado en 4 veces la

base monetaria. Es decir, en 400,000.

Ejemplo numérico: Si el Banco cuenta con reservas

excedentes por US$100,000, el coeficiente de reserva
deseada es de 10% y la tasa de filtración de efectivo es
de 0.5. El Multiplicador Monetario será:
M: 1 + 0.5 = 2.5 veces

0.1+ 0.5
La cantidad de dinero ha aumentado en 2.5 veces la
base monetaria. Es decir, en 250,000.

EL MERCADO DE
DINERO

La Demanda de Dinero
• La cantidad demandada de dinero es

la demanda por el “inventario” de
dinero que las personas planean tener
(billetera o en una cuenta de ahorros).
• La cantidad demandada de dinero

debe ser igual a la cantidad ofrecida.

La Demanda de Dinero (factores)
La cantidad de dinero que la gente elige tener,

depende de:
• El nivel de precios (dinero real = dinero
nominal / nivel de precios)
• La tasa de interés (al tener efectivo, nos
privamos de recibir intereses)
• El PBI real (Q demandada de dinero depende
del gasto)
• La innovación financiera (tecnología hace que
cambie la Q de dinero que se posee)
La Curva de Demanda de Dinero
La demanda de
dinero es la relación
entre la cantidad
demandada de
dinero real y la tasa
de interés nominal
cuando los demás
factores permanecen
constantes.

Fuente: Macroeconomía, Michael Parkin, 11va edición
Desplazamiento de Demanda de Dinero
• Un cambio del
PBI real o una
innovación
financiera
modifican la
demanda de
dinero y
desplazan la
recta.

Equilibrio del Mercado de Dinero
Q demandada
de dinero =
Q ofertada de
dinero.
2 equilibrios:
Corto Plazo y
Largo Plazo.

Efectos de corto plazo del Dinero
Repaso de OA y DA.
(equilibrio macro)
En el C.P: BCR ajusta

la Q de dinero para
fijar su T.I. (5%) y la
Q ofr. de dinero = 3
billones.
Fuente: Macroeconomía, Michael Parkin, 11va edición Facultad de Negocios, UPC

Efectos de largo plazo del Dinero
En el L.P: La oferta y
demanda determinan
la T.i.
El PBI real = PBI

potencial y los precios
se ajustan para que:
Q ofr. = Q dem
(3 billones)

Fuente: Macroeconomía, Michael Parkin, 11va edición Carrera de Administración y Finanzas
Cambio en la oferta de Dinero
Un aumento en la
oferta de dinero
desplaza la recta a la
derecha y ocasiona
una caída de la tasa de
interés.
Una disminución en la
oferta de dinero
desplaza la recta a la
izquierda y provoca
una subida de la tasa Fuente: Macroeconomía, Michael Parkin, 11va edición
de interés. Facultad de Negocios, UPC

LA TEORIA CUANTITATIVA
DEL DINERO

Teoría Cuantitativa del Dinero
• La teoría cuantitativa del dinero es la proposición

de que, en el largo plazo, un aumento de la
cantidad de dinero ocasiona un aumento
porcentual igual del nivel de precios.
Para esto, 1ro definimos:
• La velocidad de circulación (V) es el número
promedio de veces que una unidad monetaria se
usa anualmente para comprar bienes y servicios
que forman parte del PBI.
V:
El PBI nominal es igual al nivel de precios (P)

multiplicado por el PBI real (Y); es decir:
PIB nominal = Nivel de Precios x Producción

PIB nominal = Nivel de Precios x PBI real (Y)
PIB nominal = P(Y)
• Entonces, velocidad de circulación (V) =
V = P (Y) / M
• La ecuación de intercambio afirma que la

cantidad de dinero (M) multiplicada por la
velocidad de circulación (V) es igual al PBI
nominal, es decir:
MV=PY Facultad de Negocios, UPC
Podemos convertir la ecuación de intercambio en la teoría

cuantitativa del dinero al adoptar estos dos supuestos:
• La velocidad de circulación no es influida por la cantidad de
dinero.
• El PBI real no es influido por la cantidad de dinero.
Suponiendo que esto sea cierto, la ecuación de

intercambio nos dice que un cambio de la cantidad de
dinero ocasiona un cambio proporcional igual del nivel de
precios.

Esto puede verse si se usa la ecuación de intercambio

para despejar el nivel de precios.
Ecuación de intercambio: MV=PY

Despejando P: P = (V/Y)M
Obteniendo las variaciones: P  (V / Y )M
Reemplazando
P / P  M / M
El Banco Central de reserva - BCR
La política monetaria la conduce

el BCR.
La política monetaria es el ajuste
de la cantidad de dinero en
circulación para lograr objetivos
económicos específicos.
Estabilidad Monetaria:
https://www.youtube.com/watch?v=8weQHtltDxs Carrera de Administración y Finanzas
Objetivos del Banco Central
• Mantener el control de la inflación.

• Preservar el valor de la moneda.
• Mantener el pleno empleo.
• Moderar el ciclo económico.
• Contribuir al logro del crecimiento de largo plazo.
• Mantener la estabilidad del sistema financiero.

Objetivos del Banco Central
Contribuir al logro del

crecimiento de largo
plazo.
(Al lado, un recorte de la
memoria del BCR del año
1925, año en que se
presentó un fenómeno
del niño de intensidad
muy fuerte).

Hoja de Balance de un Banco Central
Activos Pasivos
Oro y Divisas 47 Billetes y Monedas
Valores de Gobierno 569 en circulación 609 BM OM
Préstamos a Bancos 30 Depósitos de Bancos 15
Otros pasivos netos 22
Total Activos 646 Pasivos Totales 646
BM = Base Monetaria
OM = Oferta Monetaria

Instrumentos de Política Monetaria
• EL BCR controla la cantidad de dinero que circula en el
país mediante ajustes en la Base Monetaria.
• Con esto, el BCR puede incluso prevenir quiebras

bancarias.
• El BCR siempre está listo para prestar a los Bancos

como prestamista de “ultima instancia”.
• Los instrumentos que utiliza el BCR son:
• La tasa de interés de referencia
• El coeficiente de reservas obligatorias o encaje legal
• La tasa de descuento
• Las operaciones de mercado abierto
Instrumentos de Política Monetaria:
La tasa de interés de referencia
Tasa de interés que el

BCR fija con la finalidad
de establecer un nivel de
tasa de interés de
referencia para las
operaciones
interbancarias, la cual
tiene efectos sobre las
operaciones de las
entidades financieras con
el público.
FUENTE: BCRP

La tasa de interés de referencia
FUENTE: BCRP

Coeficiente de reservas obligatorias o encaje legal.
Es la proporción del total

de obligaciones ó depósitos
sujetos a encaje (TOSE) que
los bancos deben tener
como reserva en su caja y
en el BCRP, con la finalidad
de atender retiros
imprevistos de depósitos.
Este es uno de los

instrumentos por los que el
BCRP afecta la liquidez del
Sistema Financiero.

Coeficiente de reservas obligatorias o encaje legal.
FUENTE: BCRP

Tasa de descuento: Es la tasa a la cual el
BCR está dispuesto a prestar reservas a
los IFI´s.
El objetivo de esta tasa es permitir que

el BCR opere como un “prestamista de
última instancia“ de los bancos
comerciales.
Es la tasa de interés que cobran los

bancos centrales a los bancos que le
solicitan préstamos. En el Perú, estos
préstamos se denominan créditos de
regulación monetaria. Carrera de Administración y Finanzas
La tasa de descuento (regulación monetaria)
FUENTE: BCRP

Operaciones de Mercado Abierto: Son compras/ventas

de valores gubernamentales que realiza el BCR en el
mercado abierto.
Valores
Gubernamentales
(CDBCR)

Control de Oferta Monetaria
Acción del BCR Tasa de interés de Coeficiente de Tasa de Descuento

referencia Reserva Obligatoria
Aumenta Disminuye la cantidad Disminuye la cantidad Disminuye la cantidad
de dinero en la de dinero en la de dinero en la
economía economía economía
Disminuye Aumenta la cantidad Bancos pueden Aumenta la cantidad
de dinero prestar más y de dinero
aumenta la cantidad
de dinero
BCR compra valores en BCR Vende valores en

mercado abierto mercado abierto
Aumenta la cantidad de Disminuye la cantidad de
dinero dinero


Fuente: BCRP


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2. Medio de Cambio: Es un objeto que se acepta

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3. Unidad de Cuenta: Medida

4. Depósito de Valor: El dinero es

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Medidas Oficiales del Dinero Facultad de Negocios, UPC

Un activo es dinero cuando sirve como medio

El circulante es dinero, pero:

• ¿M1 y M2 son dinero?

• ¿Los cheques son dinero?

• ¿Las tarjetas de crédito?

• Los bancos pueden crear dinero a través de sus

• La mayor parte del dinero son depósitos, no

• El monto de dinero que pueden crear está limitado

• La Base Monetaria (suma de billetes, monedas y

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• El proceso de creación de dinero comienza cuando la

• Cuando el BCR compra valores a un banco, las reservas

• Existe una secuencia de acontecimientos que se repite

La secuencia de acontecimientos es la siguiente:

• Bancos tienen reservas excedentes y las prestan.

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Es la razón entre el cambio en la cantidad de dinero y el

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La cantidad de dinero ha aumentado en 4 veces la

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Ejemplo numérico: Si el Banco cuenta con reservas

M: 1 + 0.5 = 2.5 veces

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• La cantidad demandada de dinero es

• La cantidad demandada de dinero

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La cantidad de dinero que la gente elige tener,

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En el C.P: BCR ajusta

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El PBI real = PBI

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• La teoría cuantitativa del dinero es la proposición

El PBI nominal es igual al nivel de precios (P)

PIB nominal = Nivel de Precios x Producción

• Entonces, velocidad de circulación (V) =

• La ecuación de intercambio afirma que la

Podemos convertir la ecuación de intercambio en la teoría