OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO -OMA-

BANGUAT

Guatemala, 26 de septiembre de 2023

ÍNDICE

INTRODUCCIÓN..................................................................................................... 3
MERCADO ABIERTO..............................................................................................4
PANORAMA DE GUATEMALA............................................................................4
POLÍTICAS MACROECONÓMICAS....................................................................4
POLÍTICAS MACRO EN GUATEMALA................................................................5
Monetaria...........................................................................................................5
Crediticia............................................................................................................5
Fiscal................................................................................................................. 5
 Cambiaria.......................................................................................................... 6
POLÍTICA MONETARIA.......................................................................................6
Coordinación con la política financiera del sector público.................................6
Operaciones de Mercado Abierto......................................................................6
Determinación de la tasa de interés en los depósitos a plazo de las entidades
oficiales..............................................................................................................7
BANGUAT.............................................................................................................7
Ley Orgánica Del Banco De Guatemala............................................................7
INSTRUMENTOS DE ESTABILIZACIÓN MONETARIA.......................................8
Encaje Bancario.................................................................................................8
Depósito Legal...................................................................................................8
Operaciones de Estabilización...........................................................................9
Compra y Venta de Monedas Extranjeras.........................................................9
Operaciones de Estabilización Monetaria..........................................................9
Operaciones de Neutralización de Liquidez......................................................9
Operaciones de Inyección de Liquidez..............................................................9
Mesa Electrónica Bancaria de Dinero................................................................9
Sistema de Valores de la Bolsa de Valores Nacional, S. A.............................10
Recepción de depósitos mayores de un año...................................................10
OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO........................................................10
FUNCIONES DE LAS OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO....................11
EFECTO DE LAS OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO SOBRE EL
MERCADO..........................................................................................................11
Tasas de Interés..............................................................................................11
Base Monetaria................................................................................................12
Intermediarios Financieros.............................................................................. 12
Riqueza Neta...................................................................................................12
LAS OMA Y LA DEUDA PÚBLICA.....................................................................12
CONCLUSIONES...................................................................................................14
REFERENCIAS......................................................................................................15

1
 INTRODUCCIÓN

En el siguiente trabajo de investigación se abordarán temas relacionados a las

Operaciones de Mercado Abierto se constituyen en instrumentos eficaces para

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incidir por parte del Estado en la estabilización de la base monetaria, por cuanto le
permiten a través de la utilización de un mecanismo de mercado sujeto a un
proceso de aficionarse por la adecuada formación del precio de los valores
negociados.

La emisión de valores para ser negociados en el mercado de activos financieros,

sirven como factor catalizador para propender por la estabilidad de la base
monetaria. Esa clase de herramientas de control monetario, se conocen como
operaciones de mercado abierto, las cuales constituyen el instrumento monetario
más eficaz para la consecución de metas en materia monetaria, controlando el
desborde de los medios de pago y manejando la liquidez del mercado.

MERCADO ABIERTO

Un mercado abierto, en el contexto financiero y económico, se refiere a un sistema

o entorno en el cual se negocian activos financieros, como acciones, bonos,
divisas y otros instrumentos, de manera pública y transparente. En un mercado
abierto, los participantes tienen la capacidad de comprar o vender estos activos de
forma libre y sin restricciones excesivas.

El término "abierto" indica que el mercado está accesible para una amplia gama
de participantes, incluyendo individuos, instituciones financieras, empresas y
gobiernos. Estos participantes pueden operar en el mercado en cualquier
momento durante las horas de operación establecidas.

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PANORAMA DE GUATEMALA

Guatemala es un país de ingreso medio-alto y la economía más grande de

América Central. En 2021, su población superó los 17 millones y su producto
interno bruto (PIB) total y per cápita fue de US$86 mil millones y US$5,025,
respectivamente.

El país ha experimentado un ritmo estable de crecimiento (3,5 por ciento en

promedio durante el período 2010-2019), respaldado por una gestión fiscal y
monetaria y una postura macroeconómica prudentes.

Luego de un fuerte repunte en 2021 (8 por ciento), la economía de Guatemala

creció aproximadamente un 4 por ciento en 2022, impulsada por el consumo
privado, la inversión y el consumo público. Se espera que el crecimiento del PIB
se desacelere a 3,2 por ciento en 2023.

POLÍTICAS MACROECONÓMICAS

Se refiere a las acciones e intervenciones del Estado para influenciar el

desempeño de las variables macroeconómicas (crecimiento del Producto Interno
Bruto (PIB), tasa de inflación, nivel de empleo, ingresos y gasto público, balanza
de pagos, etc.) y alcanzar objetivos previamente definidos.

Cabe señalar que las políticas macroeconómicas responden a un determinado

objetivo. Por ejemplo, si se busca controlar el alza de precios, la autoridad
monetaria podría aumentar el tipo de interés de referencia para frenar el
crecimiento del crédito y de la liquidez en moneda nacional.

POLÍTICAS MACRO EN GUATEMALA

Monetaria
La política monetaria representa el conjunto de reglas y acciones adoptadas por el
banco central con el propósito de alcanzar sus objetivos. Los argumentos
fundamentales incluidos en una función objetivo del banco central son la
estabilidad de precios y reducir la volatilidad de la brecha del producto.

4
El principal objetivo de la política monetaria (PM) es garantizar la estabilidad de
precios. Otros importantes objetivos son: alto nivel de empleo, crecimiento
económico, disponibilidad de crédito, estabilidad en los mercados financiero y
cambiario.

Crediticia
Es un conjunto de medidas utilizadas por las autoridades monetarias para
determinar el destino de los recursos financieros dirigidos a los diferentes agentes
económicos en forma de créditos, induciendo el desarrollo en áreas o sectores
económicos prioritarios y estratégicos; está estrechamente relacionada con la
política monetaria e incluso puede ser considerada como parte de ella, ya que su
aplicación es mediante el uso de instrumentos y mecanismos como la tasa de
interés, tasa de acceso al redescuento, encaje legal y algunos otros de carácter
normativo.

No otorgar crédito a los bancos y financieras, salvo para atender problemas de

liquidez de muy corto plazo y a un costo superior al del mercado. Respecto al
crédito con recursos externos, se sugiere mantener la política de que el Banco de
Guatemala no contrate financiamiento en el exterior.

Fiscal
Principal instrumento con que cuentan los gobiernos para proveer servicios
sociales básicos a la población de un país, propiciar el crecimiento económico y
estabilizar la economía.

Contribuye a acelerar las tasas de crecimiento económico para alcanzar un mejor

estado de bienestar, evitar que se ensanchen las desigualdades entre la población
y mejorar la redistribución de la renta. En ese sentido, la política fiscal no está
siendo lo suficientemente efectiva.

Los ingresos tributarios en Guatemala tienen un destino específico de gasto,

producto de mandatos constitucionales o leyes.

Cambiaria
Debe orientándose a mantener un mercado de divisas competitivo y transparente,
en el que el tipo de cambio sea determinado por la oferta y la demanda, de
manera que la participación del banco central se oriente a adquirir las divisas que
requiera el banco central, el gobierno central y las otras entidades del sector
público para cubrir sus obligaciones en moneda extranjera, así como para

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contrarrestar movimientos especulativos, cíclicos o estacionales en el tipo de
cambio.

Banco de Guatemala podrá participar en el Mercado Institucional de Divisas, en

forma excepcional, comprando o vendiendo divisas, para contrarrestar volatilidad
inusual en el tipo de cambio nominal.

POLÍTICA MONETARIA

Coordinación con la política financiera del sector público

La ejecución presupuestaria es el principal factor que determina la creación de
emisión monetaria en la economía. El apoyo de la política fiscal ha cobrado
relevancia en los últimos años la participación del gobierno en el mercado de
valores con el propósito de recoger liquidez excedente que luego mantiene como
depósitos en el banco centra no genera pérdidas para el Banco de Guatemala y
no impacta en la tasa de interés más que las OMAs.

Operaciones de Mercado Abierto

Si, a pesar de existir una buena coordinación con las operaciones financieras del
sector público, surgieran excedentes o faltantes temporales de emisión monetaria,
el banco central habrá de recurrir a efectuar operaciones de mercado abierto.
Debido a que son un instrumento flexible, el BANGUAT puede comprar o vender
valores con rapidez para regular las condiciones de liquidez de la economía.
BANGUAT

Determinación de la tasa de interés en los depósitos a plazo de las entidades

oficiales
Se ha observado cierta dificultad de negociar las reinversiones con algunas
entidades públicas, porque las mismas han argumentado que las tasas que les
ofrece el Banco de Guatemala no son competitivas con las que pueden obtener en
el mercado, ya que en el mecanismo actual se utilizan depósitos a plazo de
pequeños inversionistas en el sistema bancario que tienen rendimientos
obviamente menores que los que obtienen inversionistas mayores como tales
entidades públicas. Es conveniente modificar la tasa de interés, con el propósito

6
de que las tasas resultantes sean acordes con el mercado para este tipo de
depositantes.

BANGUAT

Ley Orgánica Del Banco De Guatemala

Titulo III Estabilización Monetaria
Capitulo Único: Instrumentos De Política Monetaria

ARTICULO 46. Operaciones de estabilización monetaria. Es el banco central

de la República de Guatemala. Es una entidad estatal autónoma con patrimonio
propio capaz de adquirir derechos y contraer obligaciones; actúa como el
encargado de centralizar los fondos de las instituciones financieras que conforman
el sistema financiero nacional (incluyendo el sistema bancario nacional), también
es el emisor de la moneda nacional denominada Quetzal y contribuye a la
creación y mantenimiento de las mejores condiciones para el desarrollo de la
economía nacional.

El Banco de Guatemala podrá emitir bonos de estabilización monetaria u otros

títulos valores, colocarlos y adquirirlos en el mercado, así como recibir depósitos a
plazo, tanto en moneda nacional como en moneda extranjera. Para la emisión de
bonos de estabilización monetaria u otros títulos valores, el Banco de Guatemala
deberá contar con la aprobación previa del Congreso de la República.

El Banco de Guatemala podrá realizar, además, operaciones de mercado abierto

únicamente en el mercado secundario de valores, mediante la negociación de
títulos valores emitidos por el Ministerio de Finanzas Públicas, por las entidades
descentralizadas o autónomas, por las municipalidades o por otros emisores del
sector público, títulos que para tal efecto deberán ser definidos como elegibles por
la Junta Monetaria. La estimación del costo en el que incurrirá el Banco de
Guatemala por la implementación de la política monetaria, cambiaria y crediticia,
derivado de la emisión de bonos, de títulos o de la recepción de depósitos a plazo,
deberá incluirse en el Presupuesto de Ingresos y Egresos de la institución, que
anualmente aprueba la Junta Monetaria conforme al inciso g) del artículo 26 de
esta Ley. Lo atinente al costo a que se refiere el párrafo anterior deberá ser
informado semestralmente al Congreso de la República, por el Banco de
Guatemala.

INSTRUMENTOS DE ESTABILIZACIÓN MONETARIA

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Encaje Bancario
El encaje bancario es una herramienta complementaria de la política monetaria, en
la medida en que influye indirectamente sobre la cantidad de dinero en la
economía (liquidez).

Es un porcentaje de la totalidad de los depósitos bancarios. Este deberá

mantenerse constantemente en forma de depósitos de inmediata exigibilidad en el
Banco de Guatemala, de fondos en efectivo en las cajas de los Bancos, y, cuando
las circunstancias lo ameriten de inversiones líquidas en títulos, documentos o
valores nacionales o extranjeros.

Depósito Legal
En la práctica, es una proporción (%) que las entidades financieras que reciben
depósitos o captaciones del público deben mantener como reservas en sus cajas
o en sus cuentas en el Banco de la República por los depósitos que reciben de
sus clientes.

Similar al encaje bancario, la diferencia consiste en que los bancos están sujetos a
encaje bancario y las sociedades financieras están sujetas a depósito legal.

Operaciones de Estabilización
Son el instrumento central para moderar la liquidez primaria, ya que es el que
menos distorsiona el funcionamiento del mercado financiero, coadyuvando a
cumplir con el objeto fundamental de promover la estabilidad del nivel general de
precios

Compra y Venta de Monedas Extranjeras

Las efectúa el Banco Central en las condiciones y circunstancias que para el
efecto determina la Junta Monetaria.

Operaciones de Estabilización Monetaria

Son operaciones genéricas que comprenden, como casos particulares, la emisión
de bonos de estabilización monetaria u otros títulos-valores, la recepción de
depósitos a plazo y la realización de operaciones de mercado abierto. La
recepción de depósitos a plazo suele efectuarse mediante la captación de
recursos financieros en la mesa electrónica de dinero, por medio de subastas de
neutralización de liquidez y de la ventanilla de facilidad permanente de

8
neutralización de liquidez, atendiendo tanto al sector financiero nacional como al
sector público.

Operaciones de Neutralización de Liquidez

Son las acciones tomadas por el banco central para absorber o inyectar liquidez
en el sistema financiero.

Se realiza mediante la recepción de depósitos a plazo resultan ser un instrumento

de mercado muy efectivo para el control monetario. Sin embargo, su uso deberá
restringirse, en lo posible, a estabilizar las condiciones de liquidez de corto plazo y
procurando que sus costos sean financiables.

Operaciones de Inyección de Liquidez

El Banco de Guatemala realizará operaciones de inyección de liquidez con los
bancos del sistema y sociedades financieras, con garantía de Deposito a Plazo en
el Banco Central, mediante los mecanismos siguientes:

Mesa Electrónica Bancaria de Dinero

Por medio de subasta y de la facilidad permanente de inyección de liquidez.

Sistema de Valores de la Bolsa de Valores Nacional, S. A.

Por medio de subastas y de la facilidad permanente de inyección de liquidez.

Se da con el propósito de estimular la actividad económica, apoyar la liquidez de

los bancos y mantener la estabilidad financiera

Recepción de depósitos mayores de un año

El Banco Central y la política fiscal podrán realizar operaciones cuyos
vencimientos sea mayores de 1 año para que gradualmente el BANGUAT tenga
una posición menos deudora frente al mercado del dinero y mejore el manejo de
sus pasivos.

OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO

Las operaciones de mercado abierto son un instrumento de política monetaria que

consiste en la oferta o demanda de valores por parte del Banco Central, con el
objeto de incidir en la regulación (expansión o contracción) de la base monetaria.
Lo anterior se traduce en la compra o venta de activos mobiliarios, generalmente

9
títulos de deuda pública, con la finalidad específica de ejercer control sobre los
medios de pago.

La motivación principal por parte del emisor responsable de la política monetaria,

para la realización de este tipo de operaciones financieras, es la producción de
variaciones en la base monetaria, de tal suerte que se causa una externalidad
positiva mediante la compra de tales títulos aumentando los medios de pago, toda
vez que se le inyectan recursos al mercado y a contrario sensu con su venta, se
efectúan ejercicios de contracción, especialmente en periodos de abundancia en
la base monetaria, congelando los recursos captados por esa modalidad en el
emisor, para contrarrestar el exceso de circulante, hecho que redunda en
desequilibrios macroeconómicos de gran magnitud.

Sintéticamente, el banco central gestiona la política monetaria a través de la

realización de OMA, en una operación de mercado abierto, el banco central
compra bonos a cambio de dinero, aumentando así la cantidad de dinero, o vende
bonos a cambio de dinero pagado por los compradores de los bonos, reduciendo
así la cantidad de dinero.

Las operaciones de contracción o expansión de la base monetaria constituyen un

mecanismo de intervención del emisor, en primer lugar para controlar incrementos
en el nivel general de precios y en el segundo supuesto para brindar liquidez a los
agentes e incentivar la contratación de créditos incidiendo directamente en la
oferta agregada. La base monetaria a la cual nos referimos, es la suma de todos
los pasivos monetarios del Banco de la República y la tesorería con los diferentes
agentes de la economía, excluyendo la deuda de los bancos comerciales con el
público, pero incluyendo a su vez las deudas del Banco de la República con el
sistema financiero en su conjunto.

Ahora bien, para el adecuado funcionamiento de esta estrategia, debe contarse

con un mercado de valores profundo que haga viable la utilización del instrumento
descrito como mecanismo decisivo para estabilizar la base monetaria.

FUNCIONES DE LAS OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO

• Control monetario ejercido por el Banco Central, contrarrestando cualquier

tendencia inflacionaria o deflacionaria en el medio circulante que afecte los
programas de crecimiento y producción en el esquema económico, mediante el
uso de operaciones de mercado abierto

10
• Fomentar la inversión de capital privado en dichos títulos y de contera el ahorro
de recursos.

• Aumentar la liquidez o equilibrar los precios de los documentos seleccionados

para tales operaciones, de conformidad con las leyes de la oferta y la demanda.

• Contribución al logro de objetivos de política monetaria a nivel nacional, en

desarrollo del principio de coordinación.

EFECTO DE LAS OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO SOBRE EL

MERCADO

Tasas de Interés
El aumento en la demanda de títulos o bonos eleva el precio de esos documentos
y colateralmente ocasiona la disminución en la tasa de interés en los mismos,
ocasionando un efecto inverso entre precio del bono y el tipo de interés. La caída
en los intereses de estos títulos redunda en la tasa aplicable a otros documentos,
afectando la economía en su conjunto. A contrario sensu, la venta de los títulos
aumenta la tasa de interés.

En la búsqueda del objetivo regulatorio, la autoridad monetaria tiene la potestad de

modificar la tasa de interés de los títulos y lograr así las metas de contracción o
expansión que demande la necesidad de equilibrio.

Base Monetaria
Las OMA tienen un efecto directo sobre la emisión de dinero. La base resulta de
sustraer los activos del Banco de la República y a la moneda de la tesorería los
pasivos no monetarios; con esa variable y aplicando el multiplicador se establecen
los medios de pago existentes. Así las cosas, las OMA tienden a afectar
directamente el dinero en circulación contrayendo o expandiendo la base en
comento

Intermediarios Financieros
Por tratarse de decisiones voluntarias, la afectación a los distintos sectores es
más homogénea que los instrumentos impositivos, produciendo los mismos
impactos sobre el mercado financiero en su conjunto; de otra parte, es más
eficiente en tanto los costos son asumidos por quienes voluntariamente deciden
comprar o vender los títulos emitidos para tal fin.

11
Riqueza Neta
Un aumento en la oferta de dinero incrementa el nivel de precios, disminuyendo el
valor de la base monetaria y consecuencialmente reduciendo la riqueza real. Si
consideramos dentro de este último concepto la deuda del Gobierno, siendo en
este aspecto similares los efectos entre las OMA y el encaje bancario, el impacto
sobre la demanda agregada es evidente.

La flexibilidad de las OMA permite modificar, cuando sea necesario, las

condiciones de los títulos para controlar rápidamente cambios estacionales en la
liquidez a la par que se diversifican las opciones de mercado.

LAS OMA Y LA DEUDA PÚBLICA

Es fundamental diferenciar conceptualmente que la utilización de las OMA, a

pesar de realizarse con títulos de deuda pública, su objetivo no se enfoca a lograr
el saneamiento del agudo déficit presupuestal del Gobierno Nacional; por el
contrario, sus objetivos hacen relación a la estabilización y el equilibrio de la base
monetaria circulante, absorbiendo excesos de liquidez que causen traumatismos
al sistema en situaciones de escasez y posibilitar el acceso a medios de pago
mediante la recompra de los títulos inicialmente emitidos.

El riesgo de financiar el déficit fiscal con emisión de dinero, situación que impacta
negativamente el poder adquisitivo de la moneda, por cuanto en esas
circunstancias hay más dinero circulante para adquirir los mismos bienes, toda vez
que con la simple emisión no se genera ninguna inversión en bienes de capital, o
en obras de infraestructura, lo cual presiona la subida sostenida en el nivel de los
precios, gestándose fenómenos inflacionarios que se erigen en el óbice principal al
desarrollo global de la economía, así como una talanquera frente a su crecimiento
sostenido.

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 CONCLUSIONES

 El Banco de Guatemala, a través de su participación en el mercado abierto,

tiene la capacidad de ajustar la liquidez en la economía. Esto le brinda una
herramienta importante para influir en las tasas de interés y la oferta de
dinero.

 A través de sus acciones en el mercado abierto, el Banco de Guatemala

puede contribuir al estímulo de la inversión y el consumo, lo que puede

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 tener un impacto positivo en el crecimiento económico y la generación de
empleo.

 El Banco de Guatemala puede intervenir para mantener la estabilidad

financiera en momentos de volatilidad o crisis económicas. Estas
operaciones inciden en las tasas de interés a corto plazo, que a su vez
influyen en las tasas a largo plazo y la actividad económica.

 Herramientas que se usan, principalmente, para que la autoridad monetaria

controle los tipos de interés y conseguir una buena gestión de la liquidez del
mercado, por medio de inyecciones o drenando recursos para cada
necesidad que haya en el sistema. Además, marca, de manera clara, la
orientación política monetaria

 Las operaciones de mercado abierto son una herramienta fundamental para

el manejo de la liquidez y la estabilidad del sistema financiero en
Guatemala. El Banco de Guatemala utiliza esta herramienta para influir en
las tasas de interés y mantener los niveles de inflación bajo control.

 Las operaciones de mercado abierto tienen un impacto directo en el costo

del dinero y en la disponibilidad de crédito en la economía guatemalteca. La
política monetaria del país está orientada a mantener la estabilidad del valor
del quetzal, reducir el costo del financiamiento y promover el crecimiento
económico sostenible.

 La transparencia y la claridad en la implementación de las operaciones de

mercado abierto son fundamentales para la confianza en el sistema
financiero y la estabilidad económica de Guatemala. Es importante que las
políticas y decisiones del Banco de Guatemala sean comunicadas de
manera clara y oportuna a los actores económicos y al público en general.

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 REFERENCIAS

1. Banco de Guatemala: El sitio web oficial del Banco de Guatemala -

Operaciones de mercado abierto que realiza la institución, incluyendo
estadísticas y reportes trimestrales. (https://www.banguat.gob.gt)

2. Superintendencia de Bancos de Guatemala: Regulación y supervisión del

sistema financiero del país y las operaciones de mercado abierto.
(https://www.sib.gob.gt)

3. Bolsa de Valores Nacional de Guatemala: Las operaciones de compraventa

de títulos valores que se llevan a cabo en el mercado secundario del país e
instrumentos utilizados en las OMA. (https://www.bvnsa.com.gt)

4. Asociación Bancaria de Guatemala: La actividad económica del país,

incluyendo las operaciones de mercado abierto que lleva a cabo el Banco
de Guatemala. (https://www.abg.gt)

5. Central America Data: Noticias y análisis sobre la economía de Guatemala

y otros países de Centroamérica y operaciones de mercado abierto.
(https://www.centralamericadata.com/es/)

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