Ejercicio de La Orgullosa SA GESTIÓN FINANCIERA

Costo Ponderado de Capital y la Tasa
CALCULO DEL COSTO PONDERADO
NUEVAS ALTERNATIVAS DE
A la hora de realizar nuevas nversiones, éstas seguramente se financiarán con una combina
preferentes1 y capital contable ordinario (acciones comunes). Est
PASOS PARA EL CALCULO DEL COSTO PO
PASO 1: En primer lugar se utilizará los procedimientos matemáticos vistos en el análisis ve

porcentaje de participación que tiene cada componente sobr
la Empresa La Orgullosa S.A encuentra una alternativa de inversión de $ 2.970.000. E
Credito Bancario a Largo Plazo (Kd)

Bonos (Kp)
Patrimonio (Ks)
Total pasivo y patrimonio
Si analizamos la estructura de financiación en términos porcentuales se podrá notar la comb
FUENTE
Bonos (Kp)
Patrimonio (Ks)
Total financiación
ANÁLISIS: La estructura de capital de La Orgullosa S.A está conformada por un 5,05% de deuda
La Orgullosa S.A considera que esta combinación logrará maximizar la inversión de los accion
PASO 2: Ahora se va a suponer que el crédito bancario a corto y largo plazo tiene un costo a
mientras que el tendrán un costo del 36,56% (Ks). La empres
Recuerden que el uso de la deuda tiene como beneficio la deducción de impuestos a los intereses, por lo t
(Ver: Costo de capital vía deuda).
KD representa la tasa de interés; T representa la tasa de impuestos:
PASO 3: El siguiente y último paso consiste en hallar el promedio ponderado de los diferentes c
el porcentaje de participación (% relativo) de cada componente de financiación por su corr
sumatoria ES EL COSTO PONDERAD
FUENTE
Bonos (Kp)
Patrimonio (Ks)
Total PROMEDIO PONDERADO
El costo promedio ponderado de La empresa La

ANÁLISIS: LA EMPRESA ORGULLOSA SA debe obtener un retorno (tasa de rentabilidad) igual o
diferentes agentes de financiación esperan. Deben recordar que el costo financiero de cada
proveedor de recursos de capital. A continuación se demostrarán los resultados obtenidos te
de inversión de $ 2.970.000
Costo Ponderado de Capital y la Tasa de Rentabilidad
CALCULO DEL COSTO PONDERADO DE CAPITAL PARA
NUEVAS ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN
s nversiones, éstas seguramente se financiarán con una combinación de deuda (proveedores, bancos, hipotecas, entre otr
eferentes1 y capital contable ordinario (acciones comunes). Esta combinación se llama estructura de capital.
PASOS PARA EL CALCULO DEL COSTO PONDERADO DE CAPITAL
utilizará los procedimientos matemáticos vistos en el análisis vertical o análisis de estructura. Dicho de otra forma, se de
porcentaje de participación que tiene cada componente sobre el total de la estructura de financiación.
sa S.A encuentra una alternativa de inversión de $ 2.970.000. Esta inversión (activos) se piensan financiar de la siguiente
$ 150,000
$ 320,000
$ 2,500,000
$ 2,970,000
e financiación en términos porcentuales se podrá notar la combinación de las diferente fuentes de financiación: Datos en
CALCULO ABSOLUTO
$ 150.000/2.970.000 0.051
$ 320.000/2.970.000 0.108
$ 2.500.000/2.970.000 0.842
1.00
tal de La Orgullosa S.A está conformada por un 5,05% de deuda, 10,77% de Bonos y 84,18% de Patrimonio. El Administra
e esta combinación logrará maximizar la inversión de los accionistas y que todos los nuevos proyectos de inversión deber
er que el crédito bancario a corto y largo plazo tiene un costo antes de impuestos del 15% (KD). Los Bonos tendrán un cos
mientras que el tendrán un costo del 36,56% (Ks). La empresa paga un impuesto de renta del 21% (T).
ene como beneficio la deducción de impuestos a los intereses, por lo tanto y aplicando la formula de KD ( 1- T ) se tendría un costo de
representa la tasa de interés; T representa la tasa de impuestos: Valores absolutos: 0.15(1-0.21)=0.1185=11,85%
so consiste en hallar el promedio ponderado de los diferentes costos de las fuentes de financiación. Este ponderado se h
ón (% relativo) de cada componente de financiación por su correspondiente costo financiero. Después se suman estos re
sumatoria ES EL COSTO PONDERADO DE CAPITAL.
% RELATIVO (1) COSTO (2)

5.05% 11.85%
10.77% 6%
84.18% 36.56%
El costo promedio ponderado de La empresa La Orgullosa S.A es del 32,02%.

LLOSA SA debe obtener un retorno (tasa de rentabilidad) igual o mayor al 32,02% si quiere cubrir las expectativas de rent
ación esperan. Deben recordar que el costo financiero de cada fuente de LA ORGULLOSA SA, es el retorno o utilidad esp
tal. A continuación se demostrarán los resultados obtenidos teniendo en cuenta el retorno mínimo que ABC debe obten
de inversión de $ 2.970.000 millones.
ad
eedores, bancos, hipotecas, entre otros), acciones

ma estructura de capital.
PITAL
structura. Dicho de otra forma, se debe calcular el

tura de financiación.
s) se piensan financiar de la siguiente manera:
nte fuentes de financiación: Datos en miles de pesos
RELATIVO %
5.05
10.77
84.18
100.00
84,18% de Patrimonio. El Administrador Financiero de
nuevos proyectos de inversión deberán mantenerla.
el 15% (KD). Los Bonos tendrán un costo del 6% (Kp)

de renta del 21% (T).
mula de KD ( 1- T ) se tendría un costo de deuda del 11.85%

11.85%
15(1-0.21)=0.1185=11,85%
de financiación. Este ponderado se halla multiplicando

nanciero. Después se suman estos resultados. La
(1 * 2 )
0.60%
0.65%
30.78%
32.02%
32,02%.
quiere cubrir las expectativas de rentabilidad que sus
LOSA SA, es el retorno o utilidad esperado por cada
retorno mínimo que ABC debe obtener para el monto
VALOR DE LA INVERSIÓN -$ 2,970,000.00
0 1
FNC -$ 2,970,000.00 $ 2,000,000.00
A.)
TASA DE OPORTUNIDAD/
32.021%
DESCUENTO
VAN $ 3,180,976.80 $ 3,180,976.80

TIR 77% 77%
B/C $ 1.07
B.)
TASA DE OPORTUNIDAD/
7.89%
DESCUENTO
VAN $ 8,211,330.70
TIR 77%
B/C $ 0.00
2 3 4 5
$ 2,500,000.00 $ 2,800,000.00 $ 3,000,000.00 $ 4,000,000.00

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PASO 1: En primer lugar se utilizará los procedimientos matemáticos vistos en el análisis ve

la Empresa La Orgullosa S.A encuentra una alternativa de inversión de $ 2.970.000. E

Credito Bancario a Largo Plazo (Kd)

Si analizamos la estructura de financiación en términos porcentuales se podrá notar la comb

KD representa la tasa de interés; T representa la tasa de impuestos:

El costo promedio ponderado de La empresa La

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NUEVAS ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN

PASOS PARA EL CALCULO DEL COSTO PONDERADO DE CAPITAL

representa la tasa de interés; T representa la tasa de impuestos: Valores absolutos: 0.15(1-0.21)=0.1185=11,85%

% RELATIVO (1) COSTO (2)

El costo promedio ponderado de La empresa La Orgullosa S.A es del 32,02%.

eedores, bancos, hipotecas, entre otros), acciones

structura. Dicho de otra forma, se debe calcular el

s) se piensan financiar de la siguiente manera:

nte fuentes de financiación: Datos en miles de pesos

el 15% (KD). Los Bonos tendrán un costo del 6% (Kp)

mula de KD ( 1- T ) se tendría un costo de deuda del 11.85%

de financiación. Este ponderado se halla multiplicando

VAN $ 3,180,976.80 $ 3,180,976.80

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