ANÁLISIS FINANCIERO

Constantino Tobalina Dito

Libro guía: Fundamentos de Administración Financiera

James C. Van Horne

Finanzas Corporativas
Stephen Ross

Capítulo 1
Introducción a las Finanzas

Capítulo 2
Análisis de los Estados Financieros y razones financieras

Capítulo 3
Planeación financiera, estados financieros proforma

Capítulo 4
Análisis del punto de equilibrio y apalancamientos

Capítulo 5
Administración de la liquidez.
Efectivo, Cuentas por cobrar, Inventario , Cuentas por pagar

Revisaremos empresas reales con la información que consta en la Superintendencia de Compa

s por pagar

tendencia de Compañías.
ESTADOS FINANCIEROS

1) BALANCE GENERAL O ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

LO QUE TENGO 30-Apr-24
Efectivo y valores negociables ( Caja y bancos ) 100,000
Cuentas por cobrar 300,000
Inventarios 500,000
Activos circulantes ( corrientes ) 900,000

Activo fijo bruto 1000000

Depreciación acumulada -150000
Activo fijo neto 850,000

Total de activos 1,750,000

Total de activos = Total de pasivos + Patrimonio

1750000 = 600000+1150000

Revisión de indicadores Q1 Q2
sugerida

2 )ESTADO DE RESULTADOS ( Pérdidas y Ganancias )

Mes de Abril
Ventas 1,050,000
Costo de ventas 630,000 60%
Utilidad bruta 420,000 40%
Gastos generales 50000
Gastos de venta 120000
Gastos admistrativos 70000
Gastos de depreciación 10000
Util.operat. Utilidad ant.int.e imp. 170,000 16.19%
(intereses) Gastos financieros 3000
Utilid.ant.part.trab.e imp. 167,000
Particip.trabajad.15% 25,050
Utilidad antes imp. 141,950
Impuestos 25% 35,488
Utilidad neta ( del ejercicio) 106,463 10.14%

80%
pago dividendos adición a utilidades retenidas
85,170
 En una fecha específica ( foto ) Balance Sheet
LO QUE DEBO
Cuentas por pagar 200000
Documentos por pagar C.P. 50000
Gastos devengados o pas.acum. 20000
Pasivos circulantes ( corrientes) 270000

Deudas a largo plazo 330000 600000

Capital común 150000

Utilidades retenidas (acumuladas) 1000000
1150000

al de pasivos + Patrimonio

Q3 Q4

Profit and Loss

margen de utilidad bruta

margen de utilidad operativa E.B.I.T.

 margen de utilidad neto

20%
ón a utilidades retenidas
21,293
se va al balance a utilidades retenidas
emisión de obligaciones ( bonos )
El administrador financiero debe tomar decisiones:

Decisiones operativas
CxC CxP gastos
Inventario
Efectivo

Decisiones de inversión
Activos fijos

Decisiones de financiamiento
Documentos por pagar corto o largo plazo
acciones comunes
acciones preferentes

RAZONES FINANCIERAS , INDICADORES FINANCIEROS , RATIOS FINANCIEROS

Las razones financieras las debemos calcular en una fecha específica y:

1) compararlas con los valores históricos anteriores en la misma empresa

2) compararlas contra un promedio de la industria o de las empresas que sean mi c

3) compararlas contra una empresa lider del sector industrial en que nos desempeñ

año 20X1 20X2

RAZONES DE LIQUIDEZ
razón circulante 2.80 veces 2.72

razón rápida o prueba ácida 1.23 veces 1.11

RAZONES DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

deuda a capital accionistas 0.81 veces 0.81
81% 81%

deuda a activos totales 0.45 veces 0.45

45% 45%

RAZONES DE COBERTURA
cobertura de intereses 5.43 veces 4.71

rotación de cuentas por cobrar 5.03 veces 5.89

ventas / C x C

promedio de cobro (días) 73 días 62

misma empresa

empresas que sean mi competencia

rial en que nos desempeñamos

veces

veces

total deuda 45%

veces de capital 55%

activos
veces 100%

veces

veces

días
El administrador financiero debe tomar decisiones:

Decisiones operativas
CxC CxP gastos
Inventario
Efectivo

Decisiones de inversión
Activos fijos

Decisiones de financiamiento
Documentos por pagar corto o largo plazo
acciones comunes
acciones preferentes

RAZONES FINANCIERAS , INDICADORES FINANCIEROS , RATIOS FINANCIEROS

Las razones financieras las debemos calcular en una fecha específica y:

1) compararlas con los valores históricos anteriores en la misma empresa

2) compararlas contra un promedio de la industria o de las empresas que sean mi c

3) compararlas contra una empresa lider del sector industrial en que nos desempeñ

año 20X1 20X2

RAZONES DE LIQUIDEZ
razón circulante 2.80 veces 2.72

razón rápida o prueba ácida 1.23 veces 1.11

RAZONES DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

deuda a capital accionistas 0.81 veces 0.81
81% 81%

deuda a activos totales 0.45 veces 0.45

45% 45%

RAZONES DE COBERTURA
cobertura de intereses 5.43 veces 4.71

RAZONES DE ACTIVIDAD
rotación de cuentas por cobrar 5.03 veces 5.89
ventas / C x C

promedio de cobro (días) 73 días 62

Días de venta pendientes de

cobro DVPC Cuentas x cobrar/ ventas diarias
 Ejemplo: mes Enero Febrero Marzo Abril
Ventas 950000 875000 1010000 980000
C x C cierre 1350000 1420000 1450000 1280000
DVPC(días) períod.cob. 43 49 43 39
60
50 períod.cob.
40
30
20
10
0
1 2 3 4

20X1 20X2
rotación de inventarios 2.02 veces 2.02

Días promedio inventario 178 días 179

para determinar si nuestro indicador está "bien" o no está en un buen nivel.

debemos compararlo con :
un promedio de la industria ( de las principales)
una empresa líder
nuestros valores históricos

rotación activos totales 1.18 veces 1.23

RAZONES DE RENTABILIDAD

Margen de ganancia neta = utilidad neta / ventas

Margen de ganancia bruta = utilidad bruta / ventas

Costo del producto 150 precio

 margen de ganancia bruta 40% costo
precio =costo/(1-marg.bruto) 250 util.bruta

margen sobre costo 60

210

20X1 20X2
Margen de ganancia neta 5.32% 5.04%

Margen = representa lo que ganamos en relación a la venta.

ejemplo
margen de utilidad bruta = utilidad bruta /ventas 40%

margen de utilidad operativa = utildad operativa / ventas 17%

margen de utilidad neta = utilidad neta / ventas 8%

Rentabilidad o rendimientos = aquí encontramos la utilidad obtenida en relación a la inversión

RSI (rentabilidad sobre la inversión ) = ROI = ROA = utilidad neta / activos totales
return on investment
20X1 20X2
ROI 6.29% 6.18%

RSC (rentabilidad sobre el capital) = ROE = utilidad neta / capital contable

return on equity
20X1 20X2
ROE 11.39% 11.19%
a empresa

resas que sean mi competencia

n que nos desempeñamos

veces

veces

total deuda 45%

veces de capital 55%

activos
veces 100%

veces

veces

días

as diarias
 este indicador se lo debe comparar
con nuestra política de crédito.

veces toda empresa debe

buscar mejorar ( incrementar)
días la rotación del inventario

de las principales)

veces

250
 150
100 40% l.q.q.d.

influyen precios, costos y gastos.

elación a la inversión.
ECUACIÓN DE DUPONT

Rentabilidad sobre activos = utilidad neta / activos totales = (utilid.neta/ventas) *

totales ( inversión)
R O I = margen de utilidad neta * rotación de activos tot

rentabilidad sobre la inversión = margen de utilidad neta * rotación de activ

en general se tiene:
alto margen con baja rotación
bajo margen con alta rotación

Rentabilidad sobre capital = utilidad neta / capital

utilida neta / capital = (utilidad neta/ventas)*(ventas/activos totales)*(activ

RSC (ROE ) = margen utilid.neta * rotac.activ.total.* multiplicador del capita

CICLO DE OPERACIÓN y CICLO DEL EFECTIVO

Ciclo de operación .- corresponde al período del inventario + período de cobranza

Se debe trabajar o administrar la empresa para que este ciclo sea lo más ba

Ciclo operativo = período invent.+período cobranza

Ciclo del efectivo .- corresponde al ciclo operativo menos el diferimiento de las cuent

Ciclo efectivo = período invent. +perído cobranza - período difer.c

ventas 6000000

rotación de activos = 6 = ventas / activos totales

activos totales = ventas / 6 = 1 000 000

Nuevos activos = 1200000

actual nuevo
margen de ganancia 2% 3%
activos totales 1000000 1200000
ventas 6000000 6000000
utilidad neta 120000 180000
RSI o ROA 12% 15%
 = (utilid.neta/ventas) * (ventas/activos totales)

* rotación de activos totales

neta * rotación de activos totales.

rotación
rotación

s/activos totales)*(activos totales/capital)

multiplicador del capital

período de cobranza
este ciclo sea lo más bajo posible.

cobranza

ferimiento de las cuentas por pagar

branza - período difer.ctas pagar

a) ROA = RSI = utilidad neta / activos totale
ROA = 12%
ANÁLISIS DE TENDENCIA
Muchos indicadores se revisan mensualmente como por ejemplo la rotac
días de cobranza.

Análisis de tamaño común

(análisis vertical , en %) Para balance general y resultados
 2022
La llave margen bruto 33.62%
% gastos venta 18.54%
% gastos administrativos 7.43%
margen neto 3.26%

Acero comercial 2022

margen bruto 30.38%
% gastos venta 5.61%
% gastos administrativos 29.56%
margen neto -4.75%

Hivimar 2022
margen bruto 35.92%
% gastos venta 13.44%
 % gastos administrativos 10.89%
margen neto 7.67%

revisar los flujos de efectivo : flujo operativo, flujo de inversión y el flujo

mo por ejemplo la rotación de inventarios, los

liq.corr.=act.corr/pas.corr

y resultados

términos absolutos ( dólares )

términos relativos ( % )
20X0 20X1
Efectivo 2507 1.04% 11310 3.84%
CxC 70360 29.3% 85147 28.9%

Act.tot. 240445 100% 294468 100%

 20X0 20X1
ventas 323780 375088
cost.vta 148127 184507
util.brut. 175653 54.25% 190581 50.81%
Gastos 131809 40.71% 140913 37.57%
….........

util.desp. 21693 6.70% 24005 6.40%

2023
30.94% influye el precio o el costo
19.64%
6.89%
-1.09% tema de preocupación

2023
32.17%
6.30%
27.22%
-0.89%

2023
36.44%
14.34%
 11.41%
6.77%

o de inversión y el flujo de financiamiento

 2020 2021 indice % variación
Efectivo 2507 11310 451% 351%
CxC 70360 85147 121% 21%
Inventar. 77380 91378 118% 18%

Tiene una relación lógica el incremento de las C x C y del inventario en el 2021 con

Se debe mejorar la " gestión de cobranza y el manejo del inventario "

Datos: Utilidad neta 205000 ventas

margen de utilidad 9.30% ventas crédito

margen de utilidad = utilidad neta / ventas

Cuentas por cobrar 162500 D V P C ( período cobran
 2022 índice % variación
19648 784% 684%
118415 168% 68%
118563 153% 53%

entario en el 2021 con relación a las ventas ?

ejo del inventario "

2204301
entas crédito 1763441
V P C ( período cobranza ) = C x C / vtas.diarias
33.17 días
a) Explique en que consiste un Estado Financiero de Flujo de Efecti
En una empresa sana y en crecimiento qué es lo recomendable co
En establecer cuál ha sido el flujo operativo, de inversión y de fina
analizando. Está dado en base a datos históricos. Nos permite con
del que utiliza.
Lo recomendable es que el flujo operativo sea Positivo, el flujo de
de financiamiento puede ser positivo o negativo.

b) Cuáles son las componentes del Ciclo de operación y del Ciclo d

de bienes por ejemplo de neumáticos?
Ciclo de operación = ciclo de inventario + período de cobra
Ciclo del efectivo = ciclo de operación - período de diferim

Lo recomendable es minimizar el período de inventario

Tener un política de cobros tambíen del menor tiempo pos
Negociar con mis proveedores los mayores plazos posibles

c) Si usted es Gerente Financiero de una empresa qué espera de su

Cuáles son sus objetivos.?

margen bruto el más alto posible sin perder participación d

margen neto igual.
período de cobranza el mínimo posible comparado con el p
manejo de inventario.- el mínimo necesario para no tener
con los pedidos de todos nuestros clientes.
Utilidad neta : Durante 2010, Raines Umbrella Corp. tuvo ventas
por 1 040 000 dólares. El costo de los bienes vendidos, los gastos d
gastos de depreciación fueron de 610 000, 105 000 y 140 000 dólar
empresa tuvo un gasto de intereses de 70 000 dólares y bajo el cas
a) ¿Cuál fue la utilidad neta de Raines en 2010?
b) Si ha tenido una política de pago de dividendos del 60%, cuál se

caso ecuatoriano 15%

25%

Ventas
Costo ventas
Utilidad bruta
Gast.adm.y vtas
Gastos deprec.
Utilid.operat.
Gastos financ.
Util.ant.part.trab.
partic.trabajad.
Utilid.antes imp.
impuesto renta
Utilidad neta
 Pago dividend.60%
Adic.util.reten.40%

situación actual
ventas 6000000
rotac.activos 6
utilidad neta 120000
activos 1000000
2% margen neto 2%
ROA 12%
deuda largo plazo / activos totales = 0,4
deuda largo plazo = activos totales * 0,4
razón circulante = 1,3
margen de utilidad = utilidad neta / ventas = 9,4%
ROE = Utilidad neta / capital contable = 18,2%
¿ Cuál es el monto de los activos fijos netos de la empresa?

activos corrientes + activos fijos = pasivo corriente + pasivo

activo corriente = razón circulante * pasivo corriente = 1.3 * 900 =

utilidad neta = ventas * margen = 500.08
ROE = utilidad neta / capital contable
capital contable = utilidad neta / ROE = 2748
pasivo corriente 900

(1170+activos fijos )=900+0,4*(1170+activos fijos)+2748

1170 + act.fijos = 900 + 468 + 0,4 act.fijos + 2748
0,6 act.fijos = 900 + 468 + 2748 - 1170
act.fijos = 2946 / 0,6
act.fijos = 4910
ro de Flujo de Efectivo, cuál es su importancia ?
o recomendable con respecto al Estado Financiero del Flujo de Efectivo?
inversión y de financiamiento en un período que se está
os. Nos permite conocer si la empresa "genera " más efectivo

Positivo, el flujo de inversión deber ser negativo y el flujo

ración y del Ciclo de conversión del efectivo ? Qué seríe recomendable e

+ período de cobranza
período de diferimiento de cuentas por pagar.

do de inventario
l menor tiempo posible de acuerdo al tipo de negocio
ores plazos posibles para el pago de nuestras cuentas

sa qué espera de su margen bruto , margen neto, período de cobranza y

rder participación de mercado y ser competitivo.

comparado con el promedio de la industria

sario para no tener ventas perdidas y poder cumplir
Corp. tuvo ventas
ndidos, los gastos de administración y ventas, y los
000 y 140 000 dólares, respectivamente. Además, la
dólares y bajo el caso ecuatoriano.

dos del 60%, cuál sería la adición a utilidades retenidas?

participación de trabajadores
impuesto a la renta

1040000
610000
430000
105000
140000
185000
70000
115000
17250
97750
24437.5
73312.5
 43987.5
29325

proyectada
6000000

180000
1200000
3%
15% el ROA se incrementa al 15%
 activos totales = activos corrientes + activos fi

la empresa?

o corriente + pasivo largo plazo + capital contable

riente = 1.3 * 900 = 1170

tivos fijos)+2748
os + 2748
o de Efectivo?

comendable en una empresa productora

de cobranza y manejo de inventario?

tes + activos fijos
PROYECCIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS
La contabilidad normalmente se preocupa de los datos históricos.
El financiero con estos datos históricos, realiza una " proyección " de las cifras más

Libro de Finanzas Corporativas de ROSS.

CAPÍTULO 3

SITUACIÓN ACTUAL
al 31 diciembre 2023 año 2023
Balance Estado
resultados
General

Para proyectar los estados financieros debemos tener una "estimación " del crecim

El crecimiento de ventas influye en : aumentan los activos corrien

aumentan los pasivos espon
no aumentan los pasivos ges
aumentan los costos y gasto
los activos fijos aumentarían

Se asume que el incremento porcentual en ventas influye directamente e

EJERCICIO 4 F E R ( fondos externos requeridos ) o F A N ( fondos adicio

Los activos y los costos son proporcionales a las ventas. Las deudas y el capital con
son. Se pagó un dividendo de 1 841.40 dólares y Martin desea mantener una razón
de pago de dividendos. Se ha proyectado que las ventas del próximo año sean de 3
¿Qué cantidad de financiamiento externo se necesita?
actuales % variac. Proyect.
Ventas 25800 20% 30960
Costos 16500 19800
Util.grav. 9300 11160
Impuest. 3162 3794.4
Util.neta 6138 7365.6

30% div.pag. 1841.4 2209.68

adic.util.ret. 4296.6 5155.92

Activos 113000 135600

Deuda 20500 20500

capital 92500 5155.92 97655.92
113000 118156
" de las cifras más importantes.

PROYECCIÓN Estados financieros

Balance al 31 dic.2024 año 2024

Proyectado Estado result.

proyectado

ación " del crecimiento en VENTAS.

los activos corrientes ( efectivo, cuentas por cobrar e inventario )

los pasivos espontáneos ( cuentas por pagar , gastos devengados )
an los pasivos gestionados ( documentos por pagar )
los costos y gastos operativos
fijos aumentarían si la empresa está operando a plena capacidad

ye directamente en las cuentas relacionadas con el mismo porcentaje.

N ( fondos adicionales necesarios )

as y el capital contable no lo
antener una razón constante
mo año sean de 30 960 dólares.

F.E.R. o F.A.N. = 17444.08

ESTADO FINANCIERO DE FLUJO DE EFECTIVO
Flujo de actividades operativas
Flujo de actividades de inversión
Flujo de actividades de financiamiento

PRESUPUESTO DE EFECTIVO ( Proyectado a futuro )

Es la primera parte o componente para poder desarrollar el Estado de Flu

Lo vamos a desarrollar con el método indirecto.

Balance general final - Balance general inicial.

Para determinar los movimientos en las cuentas y si se produ
de dinero (efectivo )

Ajustes:
 20X1 20X2 fuente
Efectivo 53000 31000 22000
Val.com. 87000 0 87000
CxC 346000 528000
Inventar. 432000 683000
Act.corr. 918000 1242000
189000
Act.fij.net. 1113000 1398000
Act.totales 2031000 2640000

C X Pag. 413000 627000 214000

Gast.acum. 226000 314000 88000
Pres.banc. 100000 235000 135000
Pas.corr. 739000 1176000
Acc.ordin. 100000 100000

Util.reten. 1192000 1364000 222000

Total 2031000 2640000
957000

Utilidad neta 100000

60% 40%
pag.div. 60000 40000 adic.util.ret.

Una vez que hemos realizado los ajustes tanto del dividendo como de la d
desarrollamos el estado de flujo de efectivo para el año terminado 20X2

Flujo de efectivo proveniente de actividades operativas

Utilidad neta 222000
más depreciación 189000
Aument. C x C -182000
Aument.invent. -251000
Aument. C X P 214000
Aument. Gast.ac. 88000
Flujo operativo neto año 20X2

Flujo de efectivo proveniente de actividades de inversión

Disminc.val.com. 87000
aument.act.fij.br. -474000
Flujo de inversión neto año 20X2

Flujo de efectivo proveniente de actividades de financiamiento

Aume.pres.banc. 135000
Pago dividendos -50000
Flujo neto de financiam.año 20X2

Cambio neto efectivo año 20X2

Saldo inicial del período
Saldo final del período
 ( Histórico )

Proyectado a futuro )

arrollar el Estado de Flujo de Efectivo

al inicial.
as cuentas y si se produjo una fuente o un uso
 uso categ.

inv.
182000 oper.
251000 oper.

depreciación del ejercicio

474000 inv. act.fijo.bruto

oper.
oper.
financ.

50000 pago de dividendos financ.

oper. utilidad neta

957000

si se hubiera pagado 50 000

en dividendos.

depreciación del año 189 000

dic.util.ret.

dividendo como de la depreciación,

el año terminado 20X2

( colocamos signos + o - )

280000

versión

-387000

nanciamiento

85000

eto efectivo año 20X2 -22000

ial del período 53000
l del período 31000
PRESUPUESTO DE EFECTIVO

Estado de Flujo de Efectivo.- es un estado financiero "histórico" y nos sirve para an

flujos: operativo , de inversión y de financiamiento.

Presupuesto de Efectivo.- es una herramienta de análisis con la cual "proyectamos

egresos de efectivo que consideramos se van a dar en un próxim
Se puede hacer bajo escenarios: optimista, promedio , pesimista

31 dici. 31 marz.
Efectivo 50 50 Cts.x pag.
CxC 530 620 Gast.acu.
Inventar. 545 635 Pres.banc
Act.corr. 1125 1305 Pas.corr.
Act.fij.net. 1836 1812 Deu.L.P.
Act.totales 2961 3117 Acc.ord.
Ut.ret.
tot.pas.ca

NoviembrDiciembreEnero Febrero
Ventas 500 600 600 1000
Compras 360 360 600 390
La compañía suele cobrar el 20% de sus ventas en el mes en que vende, el 70% en e
y el 10% en el segundo mes después de la venta. Todas las ventas son a crédito.

Ingresos de efectivo
Cobros en el mes 20% 100 120 120 200
Cobros a 30 días 70% 350 420 420
Cobros a 60 días 10% 50 60
Préstamo recib. 20 220
Total ingresos 610 900

Egresos de efectivo
Pago a proveedores 360 360 600
Costo mano obra y hor.ext. 150 200
Gast.vent.adm.y otros 100 100
Pago de préstamo
Total egresos 610 900

flujo neto efect.del mes 0 0

saldo inicial del mes 50 50
saldo final del mes 50 50

saldo meta (objetivo ) 50 50

superavit (déficit) 0 0

la depreciación para los tres meses será de 24000

inv.final= inv.inicial + compras - ven

Inv.final = 545 + ( 600 + 390 + 450 ) -
Inv.final= 635

celular " 0993113006 "

o" y nos sirve para analizad como han sido los
amiento.

la cual "proyectamos" los ingresos y

an a dar en un próximo período.
, promedio , pesimista

31 dici. 31-Mar
360 450
212 212
400 400
972 1062 ventas 2250
450 450 cost.vta. -1350
100 100 util.brut. 900
1439 66 1505 gast.suel. -510
2961 3117 gast.adm. -300
gas.dep. -24
Marzo Abril util.net. 66
650 750
450
que vende, el 70% en el mes siguiente
ntas son a crédito.

130
700 455
60 100 65

890
 390
160 510
100 300
240
890

0
50
50

50
0

nicial + compras - ventas

+ ( 600 + 390 + 450 ) - ( 600 + 1000 + 650 )*0,6
 actuac. clase control lect. lección
Aguirre Antonella 2
Aguirre Ernesto 2
Altamirano Ariana 2
Arias Ricardo 5
Bajaña Mayerli 1
Balladares Amelia 3
Banchón Camila 3
Cabanilla Nathaly 1
Calderón Mariuxi 3
Donoso María Belén 3
Hernández Melany 2
Herrera Gustavo 3
Holguín Sebastian 1
Jimbo Gía 2
Jonitz Sylvia 1
Lindao Melanie 3
Lombeida Thomas 1
Mendoza Catherine 1
Muñoz Eduardo 2
Pacha Lisbeth 2
Quimí Jean 4
Rodriguez Jostin 2
Valdez Sebastián 5
Vélez Alexander 3
UTILIDAD ANT.PART.TRAB. 100,000.00
Particip.trabajadores 15% 15,000.00
UTILIDAD ANTES IMPUEST. 85,000.00 -36.25%
Pago impuesto renta 25% 21,250.00
Utilidad neta o del ejercicio 63,750.00
Primer tema
a) ¿Cuál es el propósito de un balance general ? ¿ Y de un estado de pérdidas y ganancias ?

b) ¿ Por qué es importante el análisis de tendencias en las razones financieras ?

c) ¿ En qué elementos debería concentrarse el director financiero para mejorar la precisión del presupuesto de efe
Explique su razonamiento
Segundo tema

Efectivo y val.corto plazo 500 Cuentas por pagar 400

Cuentas por cobrar 1000 Préstamo bancario 500
Inventarios 1800 Acumulados 200
Activos corrientes 3300 Pasivos corrientes 1100
Deuda largo plazo 2650
Activos fijos netos 4200 Acc.ordin.y uti.rete. 3750
Total de activos 7500 Pasivos totales y cap. 7500
Ventas a crédito 8000
Costo bienes vendid. 5400
Ganancia bruta 2600
Gastos venta y admin. 700
Gastos depreciac. 500
Gastos interés 400
Gananc.ant.imp. 1000
Impuestos 44% 440
Ganancia desp.imp. 560 ganancia neta = 7%*8000=
D V P C = C x C / ventas diarias

Tercer tema

Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio

Ventas 50000 50000 60000 60000 70000 80000 100000
Costo biene 35000 35000 42000 42000 49000 56000 70000
Ingresos de efectivo
Cobros en efectivo 35000 40000 50000
Cobros a 30 días 15000 17500 20000
Cobros a 60 días 15000 15000 17500
Préstamo recibido 27800 57800
Total de ingresos recibidos 65000 100300 145300

Egresos de efectivo
Pago de proveedores 30 días 37800 44100 50400
Pago de proveedores 60 días 4200 4200 4900
Gastos venta, generales y adm. 17000 18000 20000
Pago de interés sobre bono 9000
Pago al fondo de amortización 50000
Pago de dividendos 10000
Gastos de capital 40000
Pago de impuestos 1000
Pago de préstamo
Total de egresos de efectivo 59000 106300 145300

Flujo neto de efectivo del mes 6000 -6000 0

Saldo inicial de efectivo 20000 26000 20000
Saldo final de efectivo del mes 26000 20000 20000

Saldo meta u objetivo 20000 20000 20000

Superavit ( Déficit ) 6000 0 0
sión del presupuesto de efectivo ?
 interés= 9000

Agosto
100000
70000
APALANCAMIENTO OPERATIVO Y APALANCAMIENTO FINANCIERO

PUNTO DE EQUILIBRIO OPERATIVO Y PUNTO DE EQUILIBRIO FINANCIERO

Capítulo 16 , libro de Van Horne

( Martes y/o Jueves control de lectura )

En todas las empresas tenemos costos fijos , costos financieros , dividendos preferentes , es de
en general que son los que influyen en los apalancamientos.

inc.vent.
Empresa A 10%
Ventas 1100000
Costo vta. 660000 60%
Utilid.bruta 440000
Cost. Fijos oper. 300000
utilid.operat. 140000 40%
inc.uti.op.

G A O (emp.A) 4 veces

Definición >>>>>>>>>>>>>> G A O = Cambio % en la utilidad operativa /

Punto de equilibrio operativo

Corresponde al nivel de operación y ventas donde la empresa tiene una Utilidad Op

Modelo 1
 Un solo producto q
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
1800
2000

Punto de equilibrio operativo

100000

80000

60000

40000

20000

0
0 500 1000 1500 2000 2500

-20000

-40000

Ingres. Cost.tot. Utilid.

Modelo 2
Muchos productos
Debemos utilizar el Estado de Resultados
1%
Ventas 1010000
Costo ventas 606000 60%
Utilidad bruta 404000 40%
Gastos generales 50000
 Gastos administ. 40000
Gastos venta 120000
Gastos deprec. 10000
Utilidad operativa 184000 2.22%
Pto.equil. $ =
Pto.equil. $ = 550000

Suponga que en esta empresa los gastos de venta tiene una componente fija y una
que son las comisiones por venta y en este caso considere un 3% sobre las ventas.
cuál sería el punto de equilibrio en ventas.

Ventas 513514
Costo ventas 308108 60%
Utilidad bruta 205405
Gastos generales 50000
Gastos administ. 40000
Gastos venta fijo 90000
Gasto venta var. 15405
Gastos deprec. 10000
Utilidad operativa 0 Pto.equil. $ =

475000 Pto.equi. $ = 190000 / (40%

= (Ventas - costo ventas ) / ( ventas - costo ventas

videndos preferentes , es decir cargos fijos

Empresa B
1100000
330000 30%
770000
600000
70% 170000

7 veces

% en la utilidad operativa / cambio % en las ventas

presa tiene una Utilidad Operativa = 0.

Ingres. Cost.tot. Utilid.
0 15000 -15000
9000 21000 -12000
18000 27000 -9000
27000 33000 -6000
36000 39000 -3000
45000 45000 0
54000 51000 3000
63000 57000 6000
72000 63000 9000
81000 69000 12000
90000 75000 15000

precio 45
costo variable 30
costos fijos mensuales 15000

Pto.equilibrio = Costos fijos / ( prec.-cost.var.)

Pto. Equil. = 1000 unid.

Si las ventas cambian en un % , la utilidad operativa

cambiará 2,22 veces ese porcentaje.
G.A.O. = 2.20 veces

a) Debemos asumir que los gastos

generales,administ.,de venta y deprec.
 son "prácticamente fijos".

costos operat.fijos 220000

to.equil. $ = = costos fijos / margen utilid.bruta

una componente fija y una componente variable

re un 3% sobre las ventas. Bajo estas circunstancias

b) Debemos asumir que los gastos

generales,administ.,de venta y deprec.
son "prácticamente fijos".

costos operat.fijos 190000

to.equil. $ = = costos fijos / margen utilid.bruta

to.equi. $ = 190000 / (40% - 3% )

513513.51

as ) / ( ventas - costo ventas - costos fijos )