Universidad Autónoma de Nuevo León

Facultad de Ingeniería Mecánica y Eléctrica

Administración
Financiera
ACTIVIDAD 4
“RIESGO RENDIMIENTO “

Alumno: José Eduardo Hernández Cortes

Matrícula:1540786

Carrera: IME

Hora: L M M J V

Gpo: 003

Ciudad Universitaria a 11 de julio 2024

1540786 IME ADMON FINANCIERA

 INDICE

• INTRODUCCION
• PREGUNTAS Y EJERCICIOS
• RESUMEN
• CONCLUSION

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 INTRODUCCION

Invertir en el mercado de valores te brinda la posibilidad de percibir ganancias económicas que no son obtenidas de la
misma manera si tuvieses el capital en efectivo, una cuenta de ahorro o certificado financiero, o de alguna otra manera.
No obstante, probablemente no enfrentarías los riesgos que implica cualquier inversión. En términos llanos, el riesgo es
la probabilidad de perder al menos partedel capital que decides invertir. Otra forma de definirlo es como la diferencia
entre el rendimiento que esperas y su rendimiento efectivo: es decir, el que realmente genera. A medida que esta
diferencia aumenta, mayor es el riesgo al que incurres a la hora de invertir. Un posible panorama que podría suceder es
que el rendimiento efectivo de tu inversión sea menor al beneficio esperado de la misma. Lo ideal es que esta diferencia
sea lo menos negativa posible, de manera que obtengas el mayor beneficio económico posible.

Toda inversión que realices con el objetivo de obtener mayores rendimientos implica un riesgo. Ahora bien, ¿cuál
es la relación entre qué tan riesgosa y qué tan rentable puede llegar a ser la misma? La correspondencia entre ambas es
positiva, lo que indica que rendimientos potenciales bajos están asociados a menores niveles de riesgo. Por el contrario,
niveles altos de retornos se relacionan con riesgos mayores. Esto implica que a mayor el riesgo de una inversión, mayor
debe ser su rentabilidad potencial para que te sea más atractiva como inversionista.

Por otro lado, invertir en instrumentos con niveles elevados de rentabilidad implica que tengas la capacidad de asumir y
solventar pérdidas potenciales. Por ende, dadas dos inversiones con niveles de riesgo similares, te resultará más
atractiva la que tenga el retorno más alto. Si tienen, en cambio, niveles de retorno similares, debes optar por la que te
resulte menos riesgosa.

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 PREGUNTAS

1. Defina los siguientes términos con gráficas o ecuaciones para ilustrar sus
respuestas cuando sea pertinente.
• El riesgo, la incertidumbre, la distribución de probabilidad y su relación con el riesgo:
o Riesgo: Es la posibilidad de que los resultados reales difieran de los esperados.
o Incertidumbre: Se refiere a la falta de certeza sobre los resultados futuros.
o Distribución de probabilidad: Es una función que describe la probabilidad de que una variable
aleatoria tome ciertos valores.
o Relación con el riesgo: El riesgo se puede visualizar a través de la distribución de probabilidad de los
rendimientos; una distribución con mayor dispersión (desviación estándar) indica mayor riesgo.
• La desviación estándar, σ, y la varianza σ²:
o Desviación estándar (σ): Medida de la dispersión de los valores en una distribución.

o Varianza (σ²): Promedio de las diferencias al cuadrado respecto a la media.

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2. ¿Qué es la aversión al riesgo? Si los accionistas comunes tienen aversiónal riesgo, ¿cómo se
explicaría el hecho de que a menudo invirtieran en negocios de mucho riesgo?
La aversión al riesgo es la tendencia a evitar riesgos adicionales, si los accionistas realizan la aversión al
riesgo buscan una compensación adicional ya que la tasa de retorno esperada va aumentar, pero con un
mayor riesgo de perder lo invertido.

3. Explicar la relación Riesgo-Retorno

Es una relación positiva puesto que cuanto más riesgo se asume, mayor ser la tasa de retorno requerida
por la mayoría de las personas, además tiene que haber una compensación para convencer a las personas
que se someten a un riesgo.

4. ¿Por qué el coeficiente de variación con frecuencia constituye una mejor medición del riesgo
cuando se comparan diferentes proyectos, que la desviación estándar?
El coeficiente de variación tiende a juzgar mejor el importe del resultado además muestra el resultado de la
desviación estándar en el porcentaje.

5. ¿Cuál es la diferencia entre el riesgo en los negocios y el riesgo financiero?

Que el riesgo de los negocios cuida o se preocupa más por la utilidad operativa para que el riesgo en la
organización no sea tan alto, mientas que el riesgo financiero tiene una volatilidad adiciona en la utilidad
neta y esto a comparacióndel riesgo de los negocios ocasiona los gastos por intereses fijos.

6. ¿Por qué el riesgo en los portafolios tiene que evaluarse en forma diferente del grado
de riesgo de los portafolios tiene que evaluarse en forma diferente del grado de
riesgo de los activos individuales?
La teoría del portafolio toma en cuenta que las decisiones de inversión solo tienen en cuenta el retorno
esperado y su riesgo. A primera instancia de la distribución del retorno es requerida como la estimación del
retorno esperado, tanto como la varianza y su raíz llamada desviación estándar, este retorno es empleado
como medida del riesgo, los estadistas y financieros conocen a la desviación estándar como la volatilidad.

En el mayor de los casos el rendimiento financiero de los activos suele ser incierto y además es
considerado como una variable aleatoria.

7. ¿Qué sucede con el nivel de riesgo de un portafolio si se combinan los activos con
las correlaciones muy bajas (incluso correlaciones negativas)?
Primeramente, que nada la volatilidad o desviación estándar va estar en el rango de la correlación de su
negativo a su positivo, después su rentabilidad tendera a moverse en direcciones opuestas, además que
nunca tendrá la mejor rentabilidad posible y por último se contará con una cartera mejor diversificada más
acorde con la volatilidad que se pueda tolerar.

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8. ¿QUÉ SE QUIERE DECIR CUANDO SE AFIRMA QUE EL COEFICIENTE DE
CORRELACIÓN PARA DOSVARIABLES ES -1? ¿Y QUÉ SIGNIFICA SI ESTE
VALOR FUERA CERO? ¿QUÉ SIGNIFICA SI FUERA +1?
Cuando es +1 las dos variables tenderán más a moverse en el mismo sentido. Cuando es -1 las dos
variables tendrán mayor tendencia a moverse en sentido opuesto en el mismo tiempo. Cuando es 0
indica que los valores variables no se relacionan en lo absoluto.

9. ¿Qué es un riesgo no diversificable? ¿Cómo se mide?

Es la variabilidad del rendimiento sobre acciones y portafolios que está en conjunción con cambios en el
rendimiento sobre el mercado.

10.Comparar el riesgo diversificable y no diversificable. ¿Cuál es el más importante

para los administradores financieros de las empresas?
• Riesgo diversificable también nombrado riesgo sistemático, su variabilidad del rendimiento en los
portafolios o acciones que está en conjunto con cambios en el rendimiento sobre el mercado como un
todo.

• Riesgo no diversificable también nombrado riesgo no sistemático es lavariabilidad del rendimiento sobre
los portafolios o acciones que no tiene alguna explicación por los movimientos del mercado en común,
además estepuede prevenirse a través de la diversificación.

Realizando la comparación de los dos riesgos, al que más importancia se le debede tener es al riesgo sistemático ya que en
él se engloba muchos factores comoel económico, político, monetario y social, ya que estos factores pueden provocar
variaciones.

11. ¿Cómo compensar a los inversionistas que tienen aversión al riesgocuando asumen
proyectos de inversión arriesgados?
Se podría ofrecer una compensación adicional o un ajuste en la tasa de retorno.

12. Dado que los inversionistas que tienen aversión al riesgo existen un mayor retorno
por asumir un riesgo mayor cuando invierten, ¿Qué tanto retorno adicional es
apropiado, por ejemplo, para una acción común, comparado con el retorno apropiado
para un “cete” del gobierno mexicano?
Es dependiendo del valor de los Cete´s propuestos por el Banco de México parapoder calcular el retorno adicional, pero se
puede asegurar que un Cete, un bonode tasa fija y un Udibono del Banco de México puede tener menor riesgo a una
acción común, esto puede significar que aun que la tasa de retorno de los bonosdel banco de México sea baja el
accionista no va tener el riesgo de perder lo invertido a comparación si comprara una acción común.

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13.Analizar el riesgo de acuerdo con el modelo de fijación de precios de activos de
capital (CAPM)
El modelo de fijación de precios de activos de capital o por sus siglas (CAPM) ofrece de manera sencilla e
intuitiva la predicción al riesgo de un activo dividiendo los riesgos diversificables, además el CAPM suele
ser utilizada como una herramienta en el área financiera este para determinar las tasas de retorno requerida
para un cierto activo.

PROBLEMAS

1.

Calcular el valor esperado (media) de los flujos de efectivo

Paso 1
El valor esperado (E(X)) se calcula multiplicando cada flujo de efectivo (Xi)por su probabilidad (Pi) y sumando los resultados

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 Pi Ki ǩ Pi*(Ki-ǩ) ^2
Paso 3: Calcular el coeficiente de variación

Los cálculos realizados son los siguientes:

1. Valor esperado (media) de los flujos de efectivo:

E(X)=$76,000E(X) = \$76,000E(X)= $76,000

2. Desviación estándar de los flujos de efectivo:

σ=$17,389.65\sigma = \$17,389.65σ= $17,389.65

3. Coeficiente de variación de los flujos de efectivo:

CV=22.88%CV = 22.88\%CV= 22.88%

2. La compañía LA MEJOR, S. A., ha desarrollado el siguiente pronóstico del estado de

resultado.
GRADODE PROBABILIDAD
2% 8% 80% 8% 2%
Ventas Netas $ 1,000.00 $ 1,400.00 $ 2,400.00 $ $ 3,800.00
3,400.00
Gastos Variables 500 700 1200 1700 1900
Utilidad bruta $ 500.00 $ 700.00 $ 1,200.00 $ $ 1,900.00
1,700.00
Gastos de operación Fijos 500 500 500 500 500
Utilidad de operación $ - $ 200.00 $ 700.00 $ $ 1,400.00
1,200.00

a) Calcular el valor esperado de la utilidad de operación.

R= El valor esperado de la utilidad de operación es de $ 700.00

b) Calcular la desviación estándar de la utilidad operativa.

R= La desviación estándar de la utilidad operativa es de 244.13

c) Calcular el coeficiente de variación de la UAFIR.

R= El coeficiente de variación de la UAFIR es de 34.88 %

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 Grado de Ventas Gastos Gastos de Utilidad
Probabilid Netas Variabl Utilidad bruta operación de Media Varianza
ad es Fijos operació
n
2% $1,000.000 500 $ 500.00 500 $ - $ - $ 9,800.00
8% $1,400.00 700 $ 700.00 500 $200.00 $ 16.00 $ 20,000.00
80% 2,400.00 1200 $ 1,200.00 500 $700.00 $ 560.00 $ -
8% $3,400.00 1700 $ 1,700.00 500 $ 1,200.00 $ 96.00 $ 20,000.00
2% $3,800.00 1900 $ 1,900.00 500 $ 1,400.00 $ 28.00 $ 9,800.00
Promedio $ 700.00 $ 59,600.00
=
Desviación
Estándar = $ 244.13
Coeficiente
De variación = 34.88%

d) Volver a calcular esperado, la desviación estándar y el coeficiente de variación de la UAFIR si

elpronóstico de ventas de la compañía Ultra, S. A., se modificó de la siguiente manera
Pi Ki ǩ Pi*(Ki-ǩ) ^2
Grado de Ventas Gastos Utilidad Gastos de Utilidad de
Probabilid Netas Variable bruta operación operación Media Varianza
ad s Fijos
10% $1,000.0 500 $ 500.00 500 $ - $ - $ 49,000.00
15% $1,400.0 700 $ 700.00 500 $ 200.00 $ 30.00 $ 37,500.00
50% $2,400.0 1200 $ 1,200.00 500 $ 700.00 $ 350.00 $ -
15% $3,400.0 1700 $ 1,700.00 500 $ 1,200.00 $ 180.00 $ 37,500.00
10% $3,800.0 1900 $ 1,900.00 500 $ 1,400.00 $ 140.00 $ 49,000.00
Promedio = $ 700.00 $173,0.000
Desviación $ 415.93
Estándar =
Coeficiente de 59.42%
variación =

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 - Calcular el valor esperado de la utilidad de operación.
R= El valor esperado de la utilidad de operación es de $ 700.00
- Calcular la desviación estándar de la utilidad operativa.
R= La desviación estándar de la utilidad operativa es de 415.93
- Calcular el coeficiente de variación de la UAFIR.
R= El coeficiente de variación de la UAFIR es de 59.42 %

e) Elaborar un comentario acerca de cómo el grado de riesgo en los negocios de la compañía la Ultra, S. A.,
se modificó como resultado del nuevo pronóstico de ventas en el inciso de este problema.
Con base a los resultados obtenidos en los dos pronósticos se nota que la desviación estándar aumento
considerablemente un 20.54% más que el primer pronostico realizado a la compañía Ultra, S. A., se puede concluir que
el administrador espera una tasa de retorno mayor ya que el negocio está teniendo un crecimiento, aunque se correrá
un riesgo.

𝐷𝐸 = √(173000)2 = 415.93 𝐶𝑉 =415.93/700 = 59.28

3. Comparar el nivel de riesgo financiero de las compañías ALFA y BETA

Compañía ALFA, S. A.,

Estado de Resultados “Pro – Forma” a partir de la
UAFIR
(Miles de Pesos)
GRADODE PROBABILIDAD
5% 10% 70% 10% 5%
Uafir $ 200.00 $ 400.00 $ 800.00 $ 1,200.00 $ 1,400.00
Intereses 0 0 0 0 0
UAIR $ 200.00 $ 400.00 $ 800.00 $ 1,200.00 $ 1,400.00
ISR Y PTU (40%) $ 80.00 $ 160.00 $ 320.00 $ 480.00 $ 560.00
Utilidad Neta $ 120.00 $ 240.00 $ 480.00 $ 720.00 $ 840.00

Compañía BETA, S. A.,

Estado de Resultados “Pro – Forma” a partir de la
UAFIR
(Miles de Pesos)
GRADODE PROBABILIDAD
5% 10% 70% 10% 5%
Uafir $ 220.00 $ 440.00 $ 880.00 $ 1,320.00 $ 1,540.00
Intereses 80 80 80 80 80
UAIR $ 140.00 $ 360.00 $ 800.00 $ 1,240.00 $ 1,460.00
ISR Y PTU (40%) $ 56.00 $ 144.00 $ 320.00 $ 496.00 $ 584.00
Utilidad Neta $ 84.00 $ 216.00 $ 480.00 $ 744.00 $ 876.00

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 COMPAÑÍA ALFA
Pi Ki ǩ Pi*(Ki-ǩ) ^2
ISR Y
UAFIR Interese UAIR PTU Utilidad Neta Media Varianza
s (40%)
5 $ 200.00 0 $ 200.00 $ 80.00 $ 120.00 $ 6.00 $ 6,480.00
%
10% $ 400.00 0 $ 400.00 $ 160.00 $ 240.00 $ 24.00 $ 5,760.00
70% $ 800.00 0 $ 800.00 $ 320.00 $ 480.00 $ 336.00 $ -
10% $ 1,200.00 0 $ 1,200.00 $ 480.00 $ 720.00 $ 72.00 $ 5,760.00
5 $ 1,400.00 0 $ 1,400.00 $ 560.00 $ 840.00 $ 42.00 $ 6,480.00
%
Sumatoria = $ 480.00 $ 24,480.00
Desviación Estándar = $ 156.46
Coeficiente de variación = 32.60%

𝐷𝐸 = √(24480)2 = 156.46 𝐶𝑉 = 156.46 / 480= 32.60%

COMPAÑÍA BETA
Pi Ki ǩ Pi*(Ki-ǩ) ^2
ISR Y
UAFIR Intereses UAIR PTU Utilidad Neta Media Varianza
(40%)

5% $ 220.00 80 $ 140.00 $ 56.00 $ 84.00 $ 4.20 $ 7,840.80

10% $ 440.00 80 $ 360.00 $ 144.00 $ 216.00 $ 21.60 $ 6,969.60
70% $ 880.00 80 $ 800.00 $ 320.00 $ 480.00 $ 336.00 $ 0.00
10% $ 1,320.00 80 $ 1,240.00 $ 496.00 $ 744.00 $ 74.40 $ 6,969.60
5% $ 1,540.00 80 $ 1,460.00 $ 584.00 $ 876.00 $ 43.80 $ 7,840.80
Sumatoria = $ 480.00 $ 29,620.80
Desviación Estándar = $ 172.11
Coeficiente de variación = 35.86%
𝐷𝐸 = √(29620)2 = 172.11 𝐶𝑉 =172.11/480= 35.86%
 a) Calcular el valor esperado de la utilidad neta para la compañía ALFA y BETA.
- Valor Esperado de la Compañía ALFA = $ 480.00
- Valor Esperado de la Compañía BETA = $ 480.00

b) Calcular la desviación estándar de la utilidad neta de ambascompañías, y calcular también el coeficiente de variación.
- Desviación estándar de la compañía ALFA de la utilidad neta = 156.46
- Desviación estándar de la compañía BETA de la utilidad neta = 172.11
- Coeficiente de variación de la compañía ALFA = 32.60%
- Coeficiente de variación de la compañía BETA =
35.86%

c) Comparar el grado de riesgo financiero de ambas empresas.

Con base a los resultados ya obtenidos la empresa la cual toma el mayor riesgo financiero es la compañía Beta ya que su coeficiente de variación
tiene un aumento considerable a comparación de la compañía alfa, gracias a el se puede decir que su riesgo financiero es mayor aun puede recibir
un mayor retorno.
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 RESUMEN
El riesgo es una medida de la incertidumbre en torno al rendimiento que ganará una inversión. Es
decir, las inversiones cuyos rendimientos son más inciertos se consideran más riesgosas. Existen
distintos métodos para evaluar el riesgo dependiendo de si se analiza un solo activo o todo un
portafolio. En contraparte, el rendimiento total es la ganancia o pérdida total de una inversión en un
cierto periodo de tiempo. El rendimiento es la suma de todas las distribuciones de efectivo más el
cambio en el valor de la inversión, entre la inversión inicial. Los rendimientos fluctúan por el tiempo y
la inversión. Se utilizan tres categorías para describir cómo las personas reaccionan ante el riesgo:
aversión al riesgo es preferir inversiones con menos resigo antes que inversiones de mayor riesgo
con una tasa fija de rendimiento, neutral al riesgo es elegir inversiones considerando únicamente los
rendimientos pasando por alto el riesgo, y, por último, búsqueda de riesgo es elegir inversiones con el
riesgo más alto dispuestos a sacrificar elrendimiento esperado.
Una manera simple de medir la incertidumbre de una inversión es a través de sensibilidad
considerando distintos escenarios. El riesgo de la inversión se mide en el intervalo de los posibles
resultados obtenidos, y se obtiene restando el rendimiento asociado con el escenario pesimista con
el rendimiento asociado con el escenario optimista. Es decir, cuando mayor sea el intervalo mayor es
el riesgo. Otro método es a través de las distribuciones de probabilidad. La probabilidad de un
resultado determinado es su posibilidad de ocurrencia, es decir, que resultados con probabilidad cero
no ocurrirán. Esta distribución se representa principalmente a través de gráficas. Si se conocen todos
los datos posibles y sus probabilidades, se puede desarrollar una distribución de probabilidad
continua. En conjunto con el intervalo de rendimientos el riesgo se puede medir utilizando la
desviación estándar. Esta mide la dispersión del rendimiento alrededor del rendimiento esperado, el
cual es el rendimiento promedio que se espera produzca una inversión en el tiempo. Cuanto mayor
sea la desviación estándar mayor es el riesgo. Utilizando esta herramienta y en representación de
gráfica, una distribución normal de probabilidad tiene una curva simétrica. Otro método es el
coeficiente de variación (CV), el cual mide la dispersión relativa para comparar los riesgos de los
activos con diferentes rendimientos esperados. Un coeficiente alto significa que la inversión tiene una
volatilidad alta en relación con su rendimiento esperado.
La meta de todo gerente financiero es crear un portafolio eficiente, que dé un rendimiento máximo a
un nivel de riesgo determinado. El rendimiento de un portafolio se calcula a través del promedio
ponderado de los rendimientos de los activos individuales de los que se integra.
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La desviación estándar del rendimiento de un portafolio se calcula a través de la aplicación de la
fórmula de la desviación estándar para un activo. La correlación es una medida de la relación entre
dos series de números que representen cualquier tipo, de manera estadística. Si las series varían
en la misma dirección tienen correlación positiva. De lo contrario tendrían correlación negativa.
El grado se mide con el coeficiente de correlación, que varía desde +1 (correlación positiva perfecta)
a -1 (correlación negativa perfecta). Para disminuir el riesgo de un portafolio, es conveniente
diversificar los activos que lo componen para que tengan una correlación tan baja como sea posible.
Algunos activos se consideran no correlacionados, es decir, que no hay interacción entre sus
rendimientos y reduce el riesgo. El coeficiente de correlación de este es cercano a 0.
De manera general, se puede decir que cuanto más baja sea la correlación entre los activos que
componen el portafolio, más se reduce el riesgo que los inversionistas pueden lograr con la
diversificación. Un ejemplo muy práctico de diversificación es un portafolio que incluya activos
extranjeros, puesto que las altas y bajas de los mercados alrededor del mundo se compensan unos
con otros. No obstante, existen ciertos riesgos como fluctuaciones en las divisas, así como el riesgo
político que pueda afectar de manera local o global.

CONCLUSIÓN
La relación entre el Riesgo y el Rendimiento de un instrumento financiero es directa. Las posiciones
de cobertura contra el Riesgo que un inversionista pueda tomar dependen de la percepción que éste
tenga del mismo. La Asesoría Financiera especializada que recibe el inversionista es un factor
determinante parala toma de decisiones acertadas.
En conclusión, los elementos centrales que se desarrollaron a lo largo del artículo son el riesgo y el
rendimiento de los portafolios de inversión y su valuación mediante el modelo CAPM, el cual se utilizó
como un instrumento para modelar el pronóstico sobre la relación directa existente entre ambos
elementos. La razón principal de elegir el modelo CAPM es debida a que es de fácil comprensión; los
datos requeridos para su aplicación son de fácil acceso y, además, se puede utilizar de manera
general, por lo que se recomienda su uso a cualquier tipo de inversionista.

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