CORPORACIÓN UNIVERSITARIA MINUTO DE DIOS – UNIMINUTO

PROYECCIONES FINANCIERAS, ANALISIS Y TABLAS - Alpina Productos

Alimenticios S.A.

Johan Sebastian Rodriguez Segura ID: 745008

Felipe Andres Castañeda Gomez ID 637638

Arneth Fernando Ardila Morera

Gerencia Financiera

NRC 59272

Nombre del tutor:

Silvia Liliana Ramos Gutiérrez

Garzón Huila – 02/10/2024

 Proyecciones Financieras, Análisis y tablas para
Alpina Productos Alimenticios S.A

Contenido
Proyecciones Financieras, Análisis y tablas para Alpina Productos Alimenticios S.A ... - 2 -
Introducción ........................................................................................................................... - 3 -
Objetivos ................................................................................................................................. - 4 -
Desarrollo ............................................................................................................................... - 6 -
1. Estado de resultados o estado de pérdidas y ganancias. .......................................... - 6 -
2. Proyecciones Financieras para Alpina Productos Alimenticios S.A. ...................... - 20 -
Conclusión ............................................................................................................................ - 24 -
Referencias ........................................................................................................................... - 26 -
Introducción

En el contexto actual del mercado colombiano, las empresas enfrentan

desafíos significativos debido a las fluctuaciones económicas y la incertidumbre
provocada por eventos globales, como la pandemia de COVID-19. Alpina
Productos Alimenticios S.A., una de las principales compañías del sector
alimenticio en Colombia, ha experimentado variaciones en sus ingresos y
gastos en los últimos años, reflejando tanto la dinámica interna de la empresa
como el impacto del entorno macroeconómico. Este análisis se centrará en
realizar proyecciones financieras para Alpina, considerando el comportamiento
del Producto Interno Bruto (PIB) de Colombia en los años 2019, 2020, 2021 y
2022. A través de esta evaluación, se busca entender cómo las tendencias
económicas pueden influir en el desempeño financiero de la empresa y formular
estrategias que permitan maximizar su crecimiento y sostenibilidad.
Objetivos

General:

o Desarrollar proyecciones financieras para Alpina Productos

Alimenticios S.A. que consideren el comportamiento del PIB
colombiano entre 2019 y 2022, con el fin de evaluar el impacto de las
condiciones macroeconómicas en los ingresos, gastos y flujo de caja
de la empresa.

Específicos:

o Analizar el comportamiento histórico del PIB colombiano durante los

años 2019 a 2022 y su relación con el sector alimenticio, identificando
tendencias que puedan afectar la demanda de productos de Alpina.

o Proyectar los ingresos de Alpina basándose en el crecimiento del PIB

y ajustando las estimaciones por factores internos como lanzamientos
de productos y estrategias de marketing.

o Establecer proyecciones de gastos considerando costos fijos y

variables, así como la inflación esperada y su impacto en los costos
operativos.

o Calcular el flujo de caja proyectado combinando las proyecciones de

ingresos y gastos, asegurando que se mantenga un flujo neto positivo
para garantizar la viabilidad financiera.

o Determinar los requerimientos de capital necesarios para financiar

operaciones y proyectos futuros en función del crecimiento esperado
del PIB.

o Evaluar estrategias de financiamiento que permitan a Alpina

diversificar sus fuentes de capital, minimizando riesgos asociados a
cambios económicos.
o Implementar un sistema de monitoreo y revisión periódica que permita
ajustar las proyecciones financieras según los resultados reales y las
condiciones económicas cambiantes.
Desarrollo

1. Estado de resultados o estado de pérdidas y ganancias.

INTERPRETACION DE ESTADO DE RESULTADOS Y/O ESTADO DE PYG

Análisis Vertical:

Ingresos de actividades ordinarias:

Representa el 100% en ambos años (2019 y 2020), ya que este es el

total sobre el cual se calculan las proporciones de los demás rubros.

Costo de ventas:

En 2020 representa el 59,03% de los ingresos, lo que implica una ligera

mejora respecto a 2019 (61,66%). Esto indica una mayor eficiencia en la
producción o reducción de costos.
Ganancia Bruta:

Pasa del 38,34% en 2019 al 40,97% en 2020, lo que refleja una mejora
en el margen bruto, posiblemente gracias a la optimización del costo de ventas.

Gastos operativos (Administración, ventas y distribución):

Los gastos de administración y ventas aumentan al 20,10% en 2020

(antes 17,66%). Esto puede reflejar mayores inversiones en la estructura de
ventas o administración.

Los gastos por beneficios a los empleados también se mantienen altos,

representando el 9,14% en 2020.

Otros ingresos y gastos:

Los otros gastos aumentan al 1,86% de los ingresos en 2020, lo que

representa una carga adicional para las operaciones.

Los otros ingresos se reducen significativamente (0,50% en 2020 vs.

1,18% en 2019), lo que sugiere menos ingresos extraordinarios.

Resultado Neto del Año: Disminuye su participación de 4,66% en 2019 a

3,75% en 2020. Esto sugiere un impacto negativo en la rentabilidad final.

Análisis Horizontal:

Ingresos de actividades ordinarias:

Disminuyen un 6,50%, lo que puede deberse a condiciones del mercado

o una menor demanda de productos.

Costo de ventas:

Se reduce un 10,50%, lo que ayuda a compensar parcialmente la caída

en ingresos y mejorar la ganancia bruta.
Gastos de administración y venta:

Aumentan un 6,41%, lo que podría reflejar un aumento en costos

operativos, pero también posibles inversiones en la estructura comercial.

Otros gastos:

Incrementan significativamente (80,80%), lo que puede haber presionado

la utilidad operativa.

Utilidad antes de impuestos:

Disminuye un 29,66%, reflejando que las mejoras en costos no fueron

suficientes para mantener la rentabilidad al mismo nivel.

Resultado Neto del Año:

Baja un 24,68%, lo que indica un deterioro en la rentabilidad neta. El

menor gasto por impuesto a las ganancias (-38,92%) mitigó parcialmente este
impacto.

Otros resultados integrales:

Se ve una mejora relevante, pasando de un saldo negativo en 2019 (-

2.125 millones) a 2.766 millones positivos en 2020, debido principalmente a
efectos por conversión de operaciones extranjeras.

Conclusión

• Eficiencia operativa: La reducción de costos de ventas en 2020 fue un

avance, pero no suficiente para compensar el incremento en gastos
administrativos y la disminución de otros ingresos, lo que afectó
significativamente los resultados operativos.
• Rentabilidad: A pesar de los esfuerzos realizados, la caída en ingresos
y el aumento de los gastos operativos ejercieron una presión
considerable sobre la utilidad neta.
 • Operaciones internacionales: Los efectos cambiarios y las coberturas
de flujo de efectivo mitigaron parcialmente el impacto negativo de las
operaciones locales.
• Recomendación: Es autoritario identificar las causas raíz del aumento
en gastos administrativos y diseñar un plan de acción para revertir la
tendencia negativa de los ingresos y mejorar la eficiencia operativa de
manera sostenible.

2. Balance general o estado de la situación financiera.

 ANALISIS DEL BALANCE GENERAL O ESTADO DE LA SITUACION
FINANCIERA

Análisis Vertical:

Activos:

Activos corrientes:

Representan el 33% de los activos en 2020 (frente al 32,3% en 2019). Este

ligero aumento indica que la empresa mantiene una parte importante de sus
recursos en activos de corto plazo, como inventarios y cuentas por cobrar.

El efectivo y equivalente al efectivo creció del 2,7% al 3,5%, lo cual indica

un incremento en la liquidez.

Inventarios representan el 12,2% del total en 2020, una ligera baja

respecto al año anterior (13,4%), sugiriendo una posible optimización del
inventario.

Activos no corrientes:

Representan el 67% del total de activos en 2020, lo que refleja la

importancia de las inversiones en activos a largo plazo, como propiedad, planta
y equipo (35,5% de los activos).
 El valor de inversiones en subsidiarias y negocios conjuntos pasó del 5,3%
al 10,7%, reflejando una mayor concentración en estas inversiones.

Pasivos:

Pasivos corrientes:

Aumentaron del 36,8% al 40,6% del total, mostrando un crecimiento en las

obligaciones a corto plazo, principalmente:

Obligaciones financieras corrientes:

Aumentaron significativamente (del 0,4% al 1,7%), lo que puede indicar

mayor dependencia del financiamiento a corto plazo.

Títulos emitidos:

(Deuda) Representan ahora el 4,5% frente al 0,2% del año anterior, un

incremento relevante.

Pasivos no corrientes:

Bajaron ligeramente del 49,5% al 47,6%, sugiriendo una pequeña

reducción en las obligaciones de largo plazo. La empresa parece haber
refinanciado algunas de sus deudas mediante la emisión de títulos.

Patrimonio:

El patrimonio: Disminuyó como proporción del total, pasando del 13,7% al

11,8%. Esto refleja un posible deterioro en los resultados acumulados o una
mayor dependencia del financiamiento externo.
Análisis Horizontal:

Activos:

El total de activos tuvo una leve caída de 0,31%, impulsada por:

• Inventarios: Disminuyeron 9,27%, lo cual sugiere una gestión más

eficiente del stock.
• Efectivo y equivalentes al efectivo: Aumentaron 27,99%, fortaleciendo
la posición de liquidez.
• Cuentas por cobrar partes relacionadas y asociadas: Aumentaron
137,8%, lo que podría indicar una mayor concentración de ventas a
partes vinculadas.
• Activos por impuestos corrientes: Aumentaron 107,26%, lo que podría
relacionarse con créditos fiscales pendientes de cobro.

Pasivos:

Los pasivos corrientes crecieron 10,18%, impulsados principalmente por:

• Obligaciones financieras: Aumentaron 338,45%, lo que refleja una

mayor dependencia del financiamiento a corto plazo.
• Títulos emitidos: Incrementaron 2379,19%, lo que evidencia un fuerte
apalancamiento mediante instrumentos de deuda.
• Los pasivos no corrientes: Disminuyeron 4,10%, gracias a la reducción
en la emisión de títulos a largo plazo (-37,36%).
Patrimonio:

El patrimonio disminuyó 14,72%, principalmente debido a la caída del

saldo de ganancias acumuladas (-89,48%), lo que refleja menores utilidades
retenidas o la distribución de dividendos.

Conclusión:

• Liquidez: La mejora en la liquidez gracias al incremento del efectivo es

positiva. Sin embargo, el crecimiento de las cuentas por cobrar a partes
relacionadas requiere atención para evitar problemas de recuperación.
• Estructura Financiera: La creciente dependencia de financiamiento
externo aumenta la exposición a riesgos financieros.
• Rentabilidad y Patrimonio: La disminución del patrimonio refleja
dificultades para retener utilidades, lo que puede afectar la solidez
financiera a largo plazo.
• Recomendación: Evaluar el apalancamiento, mejorar la gestión de
cuentas por cobrar y optimizar las inversiones en subsidiarias y negocios
conjuntos.

3. Estado de cambios en el patrimonio.

 ANALISIS DEL ESTADO SEPARADO DE CAMBIO EN EL PATRIMONIO

Variación del Patrimonio Total:

2018: $164,409,556

2019: $165,711,104 (Aumento de $1,301,548)

2020: $141,324,371 (Disminución de $24,386,733)

Análisis:

En 2019, el aumento del patrimonio se debió al resultado del año

($86,976,313), compensado parcialmente por la distribución de dividendos
($83,549,390).

En 2020, a pesar de generar utilidades ($65,511,557), el patrimonio disminuyó

significativamente debido a:

Distribución de dividendos de $84,799,373.

Ajuste por CINIIF 23 de $7,865,545, lo que refleja el impacto de

incertidumbres fiscales.
Ganancias Acumuladas:

2018: $26,919,120

2019: $30,346,043 (Aumento de $3,426,923)

2020: $3,192,682 (Disminución de $27,153,361)

Análisis:

En 2019, las ganancias acumuladas aumentaron gracias a las utilidades

del año, pero se afectaron por los dividendos.

En 2020, el fuerte pago de dividendos y el ajuste por CINIIF 23

prácticamente eliminaron las ganancias acumuladas, dejando un saldo muy bajo
de $3,192,682.

Otros Resultados Integrales:

Este componente captura cambios en rubros como coberturas, pérdidas

actuariales y conversiones por operaciones extranjeras.

2018: $29,944,010

2019: $27,818,635 (Disminución de $2,125,375)

2020: $30,585,263 (Aumento de $2,766,628)

Análisis:

En 2019, la disminución se debió a pérdidas en coberturas (-$12,061) y la

conversión de operaciones extranjeras (ajuste negativo de -$2,380,004).

En 2020, hubo una mejora en los resultados integrales debido a:

• Coberturas de flujo de efectivo: + $160,652.

 • Conversión de operaciones extranjeras: + $1,375,878.
• Efecto por conversión: + $1,175,424.

Distribución de Dividendos

2019: - $83,549,390

2020: - $84,799,373

Impacto:

Los dividendos distribuidos en ambos años fueron muy altos, lo que

disminuyó significativamente las ganancias acumuladas y el patrimonio total.
Esto refleja una estrategia de distribución agresiva hacia los accionistas.

Impacto de CINIIF 23 (2020)

El ajuste por posiciones fiscales inciertas bajo CINIIF 23 fue de -

$7,865,545, impactando negativamente el patrimonio en 2020. Esto sugiere
contingencias fiscales reconocidas en ese año.

Reservas

Las reservas se mantuvieron sin cambios en los tres años, con un saldo
total de $48,499,043. Esto indica que la empresa no realizó transferencias
adicionales ni liberaciones de estas reservas durante este período.
4. Estado de flujos de efectivo.

ANALISIS DE ESTADOS SEPARADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO

Actividades de Operación

Crecimiento del flujo operativo:

El flujo neto de efectivo de las actividades operativas aumentó un

63.68%, lo que refleja una mayor eficiencia en la operación, pese a una caída
del 29.66% en la utilidad antes de impuestos.
 La recuperación de cuentas por cobrar tuvo un impacto positivo
significativo, con una variación de -350.16%, lo que refleja una mejora en la
gestión de clientes. Sin embargo, la variación negativa en inventarios (con una
disminución del 150%) sugiere mayor control en los niveles de inventario.

Estabilidad en gastos de depreciación y amortización:

La depreciación de activos y amortización de intangibles se mantuvieron

relativamente estables, lo que indica que la empresa no hizo cambios
significativos en sus activos fijos.

Actividades de Inversión

Incremento en inversiones estratégicas:

Las inversiones en subsidiarias y asociadas aumentaron un 192.86%, lo

que refleja una mayor inversión en empresas relacionadas.

La reducción significativa en las adiciones de intangibles (-84.76%)

sugiere que la empresa priorizó otras áreas de inversión.

Mayor gasto en activos fijos:

Las adiciones en propiedades, planta y equipo (PPE) aumentaron un

56.94%, lo que sugiere expansión o mantenimiento de infraestructura, aunque
esto puede haber afectado negativamente la liquidez.

Actividades de Financiamiento

Disminución en la deuda:

Las obligaciones financieras cayeron un 50.11%, lo que sugiere una

reducción de la deuda. Sin embargo, esto podría haber restringido el flujo de
efectivo disponible.
Distribución de dividendos significativa:

La empresa aumentó los dividendos pagados en un 80.38%, lo que

muestra un enfoque en la distribución de utilidades a los accionistas. Esto pudo
limitar la disponibilidad de recursos para nuevas inversiones o amortización de
deuda.

Aumento / Disminución Neta del Efectivo

En 2019, hubo una caída importante en el efectivo. Sin embargo, en

2020 se logró un incremento del 27.99% en el saldo final, reflejando una mejora
en la gestión de flujos de efectivo.

El aumento neto en efectivo en 2020 fue impulsado principalmente por la

mayor eficiencia operativa, a pesar del mayor pago de dividendos y las
inversiones en activos.

Conclusión

• Eficiencia operativa: A pesar de una menor utilidad, la empresa logró un

sólido incremento en su flujo de efectivo operativo (+63.68%).
• Inversiones: Las inversiones en subsidiarias y activos, aunque
impactaron la liquidez a corto plazo, podrían impulsar el crecimiento futuro.
• Dividendos: La política de dividendos generosa (+80.38%) pudo haber
limitado la capacidad de autofinanciamiento.
• Deuda: La reducción de la deuda financiera mejora la estructura financiera
a largo plazo, pero disminuyó el flujo de caja en 2020.
 2. Proyecciones Financieras para Alpina Productos
Alimenticios S.A.

1. Análisis del PIB

• Recolección de Datos:

El PIB de Colombia tuvo un crecimiento del 3,3% en 2019, seguido de una

contracción del 6,8% en 2020 debido a la pandemia. Sin embargo, se proyecta
un crecimiento del 5,1% para 2021 y un 3,5% para 2022. Este contexto
macroeconómico es fundamental para entender el entorno en el que opera Alpina
y su capacidad de recuperación y crecimiento.

• Interpretación de Tendencias:

La caída del PIB en 2020 afectó negativamente la demanda de productos

alimenticios. Sin embargo, con la recuperación proyectada para 2021 y 2022, se
espera que la demanda aumente, lo que podría beneficiar a Alpina.

2. Proyección de Ingresos

• Análisis de Ventas Históricas:

Los ingresos de Alpina en 2020 fueron de 1.746.117.532 pesos, una disminución

del 6,5% respecto a 2019.

• Proyección Basada en el PIB:

Si asumimos que Alpina puede crecer a un ritmo similar al del PIB, se proyecta
un aumento en los ingresos:
Para 2021 (5,1%):

Proyección = 1.746.117.532 * (1 + 0.051) = 1.838.197.276 pesos.

Para 2022 (3,5%):

Proyección = 1.838.197.276 * (1 + 0.035) = 1.902.293.570 pesos.

• Ajustes por Factores Internos:

Se considerarán lanzamientos de nuevos productos y campañas de marketing

que podrían incrementar las ventas en un 2% adicional cada año.

3. Proyección de Gastos

• Costos Fijos y Variables:

Los gastos totales en 2020 fueron de 1.030.657.804 pesos.

• Tendencias Históricas:

Si los gastos tienden a crecer a la par con el PIB, se proyecta:

Para 2021:

Proyección = 1.030.657.804 * (1 + 0.051) = 1.838.197.276 pesos.

Para 2022:

Proyección = 1.082.885.000 *(1 + 0.035) = 1.902.293.570 pesos.

• Inflación y Otros Factores:

Se considera una inflación promedio del 3%, lo cual podría aumentar los costos
operativos.
4. Proyección de Flujo de Caja

• Flujos de Ingresos y Egresos:

Flujo proyectado para 2021:

• Ingresos = 1.838.197.276
• Gastos = 1.082.885.000
• Flujo Neto = 755.312.276

Flujo proyectado para 2022:

• Ingresos = 1.902.293.570
• Gastos = 1.118.861.000
• Flujo Neto = 783.432.570

5. Requerimientos de Capital

• Determinación de Necesidades:

Para soportar el crecimiento proyectado, se estima que Alpina necesitará un

capital adicional del 10% sobre sus ingresos anuales.

6. Estrategias de Financiamiento

Evaluación de Fuentes de Financiamiento:

• Internas: Reinversión de utilidades.

• Externas: Préstamos y emisión de acciones si es necesario.
Se recomienda diversificar las fuentes para minimizar riesgos financieros.

7. Monitoreo y Revisión

Se establecerán revisiones trimestrales para ajustar las proyecciones

según el desempeño real y las condiciones económicas cambiantes.
Conclusión

Este enfoque estructurado permitirá a Alpina adaptarse a las condiciones

económicas cambiantes y maximizar sus oportunidades de crecimiento en el
futuro cercano, alineando sus proyecciones financieras con el desempeño
esperado del PIB colombiano y otros factores relevantes en el mercado
alimenticio.

Las proyecciones financieras realizadas para Alpina Productos

Alimenticios S.A. en el contexto del comportamiento del PIB colombiano entre
2019 y 2022 revelan una clara interrelación entre las condiciones
macroeconómicas y el desempeño de la empresa. A pesar de la contracción
significativa del PIB en 2020, que impactó negativamente en los ingresos y
gastos, se anticipa una recuperación en los años siguientes, lo que ofrece
oportunidades para un crecimiento sostenido.

Las proyecciones de ingresos indican un aumento gradual, alineado con

el crecimiento esperado del PIB, mientras que los gastos también se ajustan en
función de la inflación y otros factores operativos. La combinación de estas
proyecciones sugiere un flujo de caja positivo, lo cual es crucial para mantener
la viabilidad financiera de Alpina.

Además, se identificaron requerimientos de capital que permitirán

financiar las operaciones y expansiones futuras, así como estrategias de
financiamiento diversificadas que minimizarán riesgos en un entorno económico
incierto. La implementación de un sistema de monitoreo y revisión periódica
facilitará ajustes en las proyecciones conforme se materialicen los resultados
reales.

En resumen, este enfoque integral no solo proporciona una hoja de ruta

clara para el crecimiento financiero de Alpina, sino que también establece un
marco adaptable para enfrentar desafíos económicos. La capacidad de la
empresa para alinearse con las tendencias del PIB y responder a cambios en el
entorno macroeconómico será fundamental para su éxito continuo en el
competitivo sector alimenticio colombiano.
 Referencias

De Estadística, D. A. N. (s. f.). DANE - PIB Información técnica.

https://www.dane.gov.co/index.php/estadisticas-por-tema/cuentas-
nacionales/cuentas-nacionales-trimestrales/pib-informacion-tecnica

Producto interno bruto (PIB) | Banco de la República. (s. f.).

https://www.banrep.gov.co/es/glosario/producto-interno-bruto-pib