Mercado Monetario

La figura que surge por la relación entre compradores y vendedores que desean
realizan intercambios o transacciones de bienes y servicios se conoce como
mercado (financiero).
El mercado monetario forma parte de este gran mercado financiero, y en él se
negocian activos financieros a corto plazo, que se caracterizan por tener un
riesgo bajo y una alta liquidez. La finalidad del mercado monetario consiste en
ofrecer a los bancos, cajas de ahorros, instituciones públicas y otras instituciones
financieras, que actúan como agentes económicos, títulos y valores con una gran
liquidez a cambio de su riqueza.
La participación de estos agentes económicos en el mercado monetario puede
llevarse a cabo directamente o a través de intermediarios especializados como
pueden ser los bancos o las bolsas de valores.
¿Qué tipos de mercados monetarios nos podemos encontrar?

• Mercado de crédito
• Es un mercado especializado en operaciones al por mayor y a corto plazo, dónde el plazo
mínimo es de 1 día y el máximo de 1 año. Es en este mercado donde se fija el MIBOR
(Madrid Interbank Offered Rate), que es el tipo de interés interbancario que se aplica en
los mercados de capitales madrileños.
• Mercado de títulos
• Este mercado se divide, a su vez, en otros dos mercados.
• Primario: No existen unas reglas de organización determinadas, las personas que venden
sus títulos lo hacen con la intención de obtener recursos a cambio.
• Secundario: Este mercado está formado por la Bolsa de Valores (mercado en el que se
intercambian capital y recursos financieros) y por el Mercado de Deuda Pública anotada
(negocia deuda pública emitida por organismos públicos que está representada a través
de anotaciones en cuenta).
• Razones para invertir en un mercado monetario
• El objetivo de invertir en el mercado monetario es el de preservar el capital
invertido y darle seguridad a través de diversificar la inversión en diferentes
activos financieros del mercado monetario con gran liquidez y a corto plazo.
• A la hora de invertir en el mercado monetario hay que tener en cuenta una
serie de razones:
• Seguridad: La alta liquidez con la que cuentan estos instrumentos del
mercado monetario confiere una gran seguridad al capital de los inversores.
• Liquidez: Estos instrumentos son accesibles diariamente, por lo que los
inversores tienen acceso a liquidez en el momento en que la necesiten.
• Flexibilidad: El inversor del mercado monetario tiene flexibilidad para
invertir en una amplia cartera de títulos y valores, lo que hará que
diversifique su riesgo y con ello reduzca las posibilidades de no obtener
rentabilidad.
 Introducción al Dinero
• Cuando pensamos en el dinero, la imagen que nos suele venir a la
cabeza es la de unas monedas o unos billetes, aunque la realidad de
lo que es el dinero va mucho más allá. Cada vez son más las voces
que apuntan a que dentro de unos años el dinero físico dejará de
existir y lo cierto es que en los últimos años estamos optando más por
otros métodos de pago, dejando el efectivo en un segundo plano.
¿Cuál es el futuro del dinero físico?

• El avance de la tecnología y del mundo digital ha hecho que en

países como China los smartphones se hayan convertido en el primer
medio para realizar compras. Y esto, aunque en menor escala,
también se está produciendo en otros países. Un informe de GSM
señala que en 2017 se movieron 1.000 millones de dólares al día
mediante operaciones realizadas a través del móvil.
En este escenario, y aunque el futuro del dinero físico sigue siendo
una incógnita, el desarrollo de las nuevas tecnologías apunta a que los
teléfonos móviles, relojes y pulseras inteligentes, serán -al menos en
el largo plazo y para los menos tradicionales- el primer medio de
pago.
 La evolución del dinero y sus funciones

• Desde el silgo XIX, el sistema monetario que imperó fue el patrón oro,
por el cual el valor de una unidad monetaria se fijaba a partir de una
cantidad de oro concreta, hasta que, en 1944, por los acuerdos de
Bretton Woods, el sistema monetario cambió con dos nuevos
protagonistas: el dólar y el oro. De esa forma, se estableció la
convertibilidad de la divisa estadounidense con el oro -a razón de 35
dólares por 1 onza de oro-, y del resto de divisas con el dólar, hasta
que en 1971 el presidente estadounidense Richard Nixon puso fin al
patrón oro, iniciándose así la fluctuación de las divisas.
Desde entonces utilizamos un sistema fiduciario que se basa en la
confianza o en la fe una sociedad, es decir, no está respaldado en el
valor de un metal precioso, sino en la creencia de que ese dinero
tiene valor.
 Los usos del dinero

• Aunque la forma del dinero evolucione con el paso del tiempo, sus
funciones y sus propiedades siguen invariables. Como comentábamos al
comienzo del texto, el dinero es un medio de pago o de intercambio,
puesto que dispone de un valor en el que todo el mundo confía.
También es una unidad de cuenta, ya que permita fijar los precios de los
bienes y servicios -estos oscilas de acuerdo con la inflación- y, por
último, es un depósito de valor, que permite ahorrar, ya que mantiene
su valor en el tiempo.
 Valor del dinero

• La economía se encuentra en constante cambio, situándose el dinero

como eje fundamental de su funcionamiento. Dicho lo cual, el propio
dinero también experimenta variaciones o modificaciones de su valor
atendiendo a diversas circunstancias de carácter económico.
• Conceptos como el poder adquisitivo o la capacidad de compra están
estrechamente ligados a dicho valor. Haciendo, de esta forma, que el
dinero sea visto o percibido en cada momento teniendo en cuenta su
traducción o utilidad en el entorno económico.
• El dinero, ya sea en forma física de monedas y billetes o de manera
virtual o electrónica, es la principal herramienta de pago en todo el
mundo.
 Elementos influyentes en el valor del dinero

• Eventos económicos en las variaciones del valor del dinero serían:

• Inflaciones y devaluaciones provocadas por multitud de causas económicas.
Habitualmente la variación de los precios es la causa influyente principal en el cálculo del
valor del dinero.
• Aparición de nuevas tecnologías y telecomunicaciones que se traduzcan en cambios
significativos del entorno económico.
• Siguiendo lo anterior, la productividad y la capacidad de obtener ventajas competitivas.
• Cambios en las preferencias o usos de las sociedades afectan significativamente al valor
del dinero.
• El nivel de reservas con las que cuenta un país.
• El papel de las decisiones políticas y las entidades macroeconómicas, como los
bancos centrales y sus decisiones respecto de los tipos de interés.
• La emisión de dinero y el incremento de la masa monetaria de un territorio.
• Otros factores educativos e ideológicos de cada sociedad, así como su comportamiento
más o menos ahorrador o inversionista.
 Ecuación cuantitativa de Dinero
• Dicho de una manera más sencilla, establece una relación simple pero
fundamental: cuanto más dinero hay disponible en una economía, más altos
serán los precios de los bienes y servicios.
• Si imaginas que de repente todos en una economía tienen el doble de dinero
pero la cantidad de cosas que se pueden comprar sigue siendo la misma,
naturalmente, los precios subirán porque hay más dinero persiguiendo la
misma cantidad de bienes.
• Esta teoría sugiere que el valor del dinero está ligado a cuánto circula en la
economía. Si hay demasiado dinero en circulación, su valor disminuye, lo que
se refleja en un aumento de precios, conocido comúnmente como inflación.
Por otro lado, si el dinero es escaso, su valor aumenta y los precios tienden a
bajar.
 Origen de la teoría cuantitativa del dinero

• Esta teoría se originó en el siglo XVI a raíz de lo que hoy se conoce como “la revolución
de los precios”. Como consecuencia de la llegada masiva de materiales preciosos
(sobre todo oro y plata) desde América, los europeos pensaban que se harían ricos.
Sin embargo, lo que ocurrió fue que los precios de los bienes aumentaron. Los precios
se multiplicaron por 6 desde 1500 a 1650. Este nivel de inflación no es demasiado
elevado comparado con el siglo XX, pero entonces era muy extraño ver subidas en los
precios.

• En 1556, Martín de Azpilicueta, de la escuela de Salamanca, fue el primer economista

en asociar el aumento de los precios al incremento de metales preciosos en la
economía (la oferta monetaria de entonces). Azpilicueta dedujo que cuando los
metales provenientes de América comenzaron a intercambiarse por bienes en Europa,
el valor de esos metales cayó. Dando lugar a una subida de los precios de los bienes.
Su explicación fue que la cantidad de oro y plata crecía más rápido que la cantidad de
bienes, por lo que los precios se debían ajustar. Poco después incluyó a su teoría
cuantitativa la velocidad de circulación del dinero, dado que el incremento de
transacciones comerciales también influía en el aumento de los precios.
 Cálculo de la
teoría cuantitativa del dinero por Fisher

• Para calcular el valor del dinero Fisher parte de la premisa de que el valor de las cosas
vendidas es igual al valor de las cosas compradas. Que estableció la siguiente fórmula:
M*V = P *T
Donde M es la masa monetaria, V, la velocidad de circulación del dinero, P, el nivel de precios
y T son las transacciones realizadas, que se podría sustituir por la renta de un país (Y):
M*V = P *Y
• De esta ecuación conviene saber:
V, velocidad de circulación del dinero, a corto plazo es bastante constante ya que depende de
los hábitos de los individuos que son incluidos por las instituciones, a largo plazo puede
cambiar.
Y, al formularse en un concepto neoclásico, la renta es de pleno empleo, es decir, es la
renta del país utilizando todos los factores de producción, por lo que se considera constante.
Por lo que podemos concluir que cualquier variación en M provoca variaciones en la misma
proporción y dirección que P.
 Críticas a la teoría cuantitativa del
dinero
• Existen críticas a la teoría cuantitativa del dinero desde muchos
ámbitos. La principal crítica viene por ser un modelo demasiado
simple como para explicar la variación de los precios por sí sola.
• Tanto J.k. Keynes como Von Mises decían que hay algo de verdad en
la teoría pero que son unas variables más que afectan al cambio de
precios. Son una causa más de la variación de los precios y no
explican estrictamente por sí solas esta variación.
• Paul Krugman demostró empíricamente una situación donde no
funciona la teoría cuantitativa del dinero. Esta situación se conoce
como trampa de la liquidez.
 Velocidad de circulación del dinero

• La velocidad de circulación es la frecuencia en la que se intercambia una unidad

monetaria (p.ej. una moneda de un euro) en una economía dentro de un periodo
de tiempo determinado. En caso de ser creciente, el número de transacciones
entre los individuos de una economía es mayor. Esta frecuencia es también
conocida como la velocidad del dinero.
• La velocidad del dinero permite indicar cómo los consumidores y los negocios
ahorran y gastan su dinero. Adicionalmente, existe una variedad de factores que
le influyen, tal y como la frecuencia de las transacciones, el volumen del
comercio, las condiciones del negocio, los niveles de los precios existentes, las
expectativas en relación con los precios futuros y las políticas de endeudamiento
y de préstamos.
• Teniendo en cuenta que normalmente es mayor durante periodos de crecimiento
económico e inferior durante contracciones y recesiones, la velocidad del dinero
se puede emplear como medida de la actividad económica junto con otros
indicadores económicos claves tal y como el PIB, desempleo, y la inflación.
 Calcular la velocidad del dinero

La velocidad V del dinero mide la tasa en la que el dinero es intercambiado para la

compra de bienes y servicios producidos domésticamente en un periodo determinado.
En base a la Ecuación del Intercambio de Fisher, V es calculada como la ratio del PIB
nominal (producto Y evaluado sobre los precios actuales P) sobre la oferta de dinero
M:

MV=PY⟺V=PYM⟹V=GDPM𝑀𝑉=𝑃𝑌⟺𝑉=𝑃𝑌𝑀⟹𝑉=𝐺𝐷𝑃𝑀

Si bien el PIB es a menudo utilizado como numerador, el producto nacional bruto

(PNB) también se puede emplear. Respecto al denominador, se pueden aplicar dos
medidas alternativas para la cantidad de dinero media.
• M1 es el resultado de la suma de la moneda, depósitos de demanda, y otros depósitos
líquidos en circulación. A menudo es utilizado en transacciones a más corto plazo de consumo
diario. En la compra de un bien o servicio con efectivo o tarjeta, se hace uso del dinero de la
oferta M1.
• M2 es una medida más amplia. Ésta consiste en la suma de M1 junto con otros activos
determinados menos líquidos pero aun así fácilmente convertibles, tal y como depósitos de
ahorros, instrumentos del mercado monetario, y otros depósitos a plazo fijo. Los bancos
centrales siguen con atención la evolución de M2 como indicador de la oferta monetaria y la
inflación futura. Éste es un objetivo común de la política monetaria.
• A modo de ejemplo, imaginemos una economía con dos agentes: un agricultor y un mecánico.
Ambos disponen de una cantidad de efectivo inicial de €50, para una cantidad total de dinero
de €100. En un año, el agricultor produce trigo por un valor de €100. Sin embargo, previo a la
cosecha, éste llama al mecánico para reparar su tractor, por lo que el mecánico le cobra €50.
El agricultor recoge entonces el trigo y vende toda la cosecha al mecánico.
• En este ejemplo, la oferta del dinero es de €100 (dado que tanto el agricultor como el
mecánico empezaron con €50 cada uno) y el valor nominal de los bienes y servicios
producidos es de €150 (€50 por los servicios mecánicos + €100 como valor del trigo). La
velocidad del dinero es por lo tanto calculada dividiendo 150/100 = 1,5. Es decir, cada euro en
la economía ha cambiado de manos entre un agente y otro 1,5 veces en el mismo periodo.
 Factores que afectan a la velocidad de circulación
• De acuerdo con la teoría cuantitativa del dinero, los cambios en el nivel de precios de una economía son
explicados por los cambios en la cantidad de dinero en circulación, manteniendo el número de
transacciones y la velocidad del dinero constantes. En este escenario, un aumento o disminución del
nivel de precios solamente ocurriría debido a un incremento o reducción de la cantidad de dinero.
• En la realidad, la velocidad del dinero puede cambiar a causa de diversos factores, incluyendo entre
otros los siguientes:
• Oferta de dinero: La velocidad del dinero depende de la oferta monetaria en la economía. Si los precios
son “rígidos” a corto plazo y el producto es fijo, una reducción en la oferta monetaria daría lugar a un
aumento en la velocidad del dinero.
• Frecuencia de la transacción: Generalmente, la velocidad del dinero se ve incrementada con la
frecuencia de la transacción. Dentro de un clima de condiciones económicas favorables y de un volumen
de comercio expansivo, la velocidad del dinero aumenta. Opuestamente, ésta disminuirá dentro de un
clima de actividad económica reducida.
• Respuestas conductuales: La velocidad del dinero también depende de las respuestas conductuales de
las personas. Por ejemplo, si los trabajadores reciben cada pago a intervalos regulares, tomarán la
decisión de gastar sus ingresos con mayor libertad, mientras que si existe incertidumbre respecto a los
pagos recibidos, las personas tenderán a mantener reservas de efectivo. Adicionalmente, si las personas
esperan que los precios van a aumentar y que el valor del dinero disminuirá en un futuro cercano, la tasa
de circulación aumentará a medida que las personas prefieran gastar su dinero en lugar de mantenerlo.
Imagina una economía simplificada en la que solo existen tres personas: Juan, María y Carlos. Además, supongamos que solo hay
un bien en la economía, que es una pizza, y que el dinero circulante total es de $100.
En un primer escenario, la velocidad del dinero es baja. Juan compra una pizza por $20 a María, quien guarda el dinero bajo el
colchón en lugar de gastarlo. Luego, María compra otra pizza a Carlos por $20, quien también guarda el dinero en lugar de
gastarlo. En este caso, el dinero cambió de manos dos veces durante el período, lo que resulta en un ingreso total de $40 (20 +
20).
En un segundo escenario, la velocidad del dinero es alta. En este caso, Juan compra una pizza por $20 a María, quien luego
compra otra pizza a Carlos por $20. Carlos, en lugar de guardar el dinero, decide gastarlo en otro bien, como un refresco,
comprándolo a Juan por $20. Después de este intercambio, Juan nuevamente tiene $20, que es el mismo dinero que tenía al
principio, pero ahora ha circulado tres veces en la economía.
Comparando los dos escenarios, vemos que aunque la cantidad de dinero en circulación es la misma ($100), la economía
funciona de manera más eficiente en el segundo escenario, donde el dinero circula más rápidamente. Esto puede llevar a un
mayor nivel de actividad económica y crecimiento.
Este ejemplo ilustra cómo la velocidad del dinero puede afectar la economía al influir en la cantidad de intercambios económicos
que tienen lugar durante un período de tiempo determinado. Cuando la velocidad del dinero es alta, el dinero cambia de manos
con más frecuencia, lo que puede estimular la actividad económica y el crecimiento. Por el contrario, una velocidad del dinero
más baja puede ralentizar la actividad económica y el crecimiento.
 ¡MUCHAS
GRACIAS!

$SENATINOS$