S01 - Introduction à la surveillance

du secteur financier

Institut du FMI pour le développement des capacités Conférencière

Institut de formation pour l’Afrique Burcu Hacibedel
Cours sur la Surveillance du secteur financier (AT19.01)
Du 25 mars au 5 avril 2018

This training material is the property of the International Monetary Fund (IMF) and is intended for use in
IMF Institute for Capacity Development courses. Any reuse requires the permission of the IMF and ICD.
 Objectifs du cours
Présenter les instruments et les techniques nécessaires à la
surveillance et à l’évaluation des points vulnérables et des
risques du secteur financier
Les participants seront notamment en mesure:
 De déceler la constitution de risques dans le secteur financier (risques
de crédit, de marché, de taux d’intérêt, de financement, de liquidité)
 D’utiliser les principaux indicateurs et instruments pour surveiller ces
risques
 De concevoir et de mettre en œuvre des tests de résistance macros de
la solvabilité et de la liquidité ainsi que d’interpréter leurs résultats
 De suivre les risques systémiques résultant de la procyclicité et de
l’interdépendance financières

FSS 2
 Plan du cours

• Motifs de la surveillance macrofinancière

– Intermédiation financière et croissance
– Crises financières et bancaires: définition, coûts
– Anatomie des crises: fragilités, facteurs de
déclenchement et symptômes
• Suivre les fragilités: la surveillance du secteur
financier:
– Application
– Autres instruments
– Risque systémique

FSS 3
 Motifs de la surveillance
macrofinancière: intermédiation
financière et croissance

4
 Sondage: quels sont les principaux avantages de
l’intermédiation financière?
1: Elle canalise les 2: Elle diversifie et 3: Elle facilite le 4: Autres
ressources des transfère les lissage
épargnants vers risques intertemporel de
les investisseurs la consommation

25.0% 25.0% 25.0% 25.0%

5
 Le rôle de l’intermédiation financière

Les • Canalisant l’épargne vers l’investissement

et la consommation grâce à la solution des
intermédiaires problèmes d’asymétrie de l’information
financiers
favorisent • Permettant le lissage de la consommation
l’investissement, • Diversifiant le risque pour les déposants et
les investisseurs
la croissance et • Apportant une assurance contre
le bien-être en: l’incertitude de la demande de liquidité

6
FSS
Intermédiation financière et croissance
• L’approfondissement financier – couverture élargie et
usage accru des services financiers -- souvent mesuré
par le ratio crédit/PIB , est associé à une croissance
supérieure du PIB
• Mais la progression rapide du crédit et des prix des
actifs peut aboutir à des crises financières qui ont des
coûts réels élevés
=> Nécessité de surveiller ainsi que d’atténuer les fragilités
et les risques du secteur financier
 Surveillance du secteur financier (objet de ce cours)
Politiques à l’égard du secteur financier (objet d’un
cours complémentaire)

7
FSS
 Le système financier: facilitateur,
suiveur ou perturbateur?
« … [l’idée] selon laquelle les marchés financiers contribuent à la
croissance économique est un postulat trop évident pour être
sérieusement débattu …”
Merton Miller
«…quand les entreprises ouvrent la voie, la finance suit… »
Joan
Robinson
“..Nous consacrons de plus en plus de ressources, y compris la fine
fleur de notre jeunesse, à des activités financières éloignées de la
production de biens et de services, qui génèrent des gains privés
disproportionnés par rapport à leur productivité sociale.”
James Tobin

8
FSS
Peut-il y avoir « trop de finance »?”

Source: Arcand, et al, 2012, « Too Much Finance? », IMF WP/12/161

9
FSS
 Crises financières

• Evènements systémiques qui ont leur origine dans le secteur

financier ou s’y propagent et exercent des effets très
préjudiciables à l’intermédiation financière et à la production
réelle
• Plusieurs catégories:
– Les crises de change: attaque spéculative contre une monnaie qui
oblige les autorités à la défendre
– Les interruptions soudaines d’entrées de capitaux
– Les crises de la dette (souveraine): des États sont incapables ou
non désireux d’honorer le service de leur dette externe ou interne
– Les crises bancaires systémiques: paniques bancaires ou
craintes de paniques bancaires, qui forcent les banques à
suspendre la convertibilité de leurs engagements ou obligent l’État
à leur apporter des liquidités ou des fonds propres à grande échelle

10
Groupes de discussion: en quoi
consiste une crise financière?

11
 Crises financières
Les crises bancaires et les crises de la dette vont souvent de pair

Source: Reinhart et Rogoff, 2008, « Banking Crises: An Equal Opportunity Menace », NBER WP 14587, décembre

12
FSS
 Coût des crises financières

Source: Cerra, V. and S. Saxena, 2008, “Growth Dynamics: The Myth of Economic Recovery”, AER, 98 (1), mars

13
FSS
 Coût des crises financières
Coûts élevés et persistant pour la production

Source: Cerra, V. and S. Saxena, 2008, « Growth Dynamics: The Myth of Economic Recovery », AER, 98 (1), mars

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FSS
 Crises bancaires: une sous-catégorie
des crises financières
• Les crises bancaires se produisent lorsque le secteur
des entreprises et le secteur financier d’un pays
connaissent un grand nombre de défaillances
• De ce fait, les prêts non performants (PNP) augmentent
fortement, tandis que les fonds propres agrégés du
système bancaire se réduisent ou s’épuisent
• Il arrive que ces crises s’accompagnent d’une chute des
prix des actifs, d’une vive hausse des taux d’intérêt réels
et d’un retournement des flux de capitaux
• Dans certains cas, les crises bancaires sont
déclenchées par des retraits soudains et massifs de
dépôts(« paniques »).

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 Crises bancaires
« Banking crises are an equal opportunity menace »
(Reinhart et Rogoff, 2008)

Source: Reinhart and Rogoff, 2008, « Banking Crises: An Equal Opportunity Menace », NBER WP 14587, décembre

16
FSS
 Coût des crises bancaires

• Pertes de production, chômage, coûts

budgétaires (baisse des recettes fiscales,
hausse de la dette)
• La production était en moyenne de 7,3%
inférieure à son potentiel pendant les cinq ans
suivant une crise (Arregui, et al., 2013, IMF
WP/13/167)
• Un tiers seulement des pays avaient retrouvé
leur niveau de production potentiel d’avant la
crise à la fin de la période de cinq ans

17
 Coût des crises bancaires
Coût de la crise (en pourcentage de la production tendancielle)

Source: Arregui, et al., 2013, « Cadre analytique pour l'évaluation des coûts et bénéfices des politiques macroprudentielles », IMF WP/13/167, juillet

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 Coût des crises bancaires

Les récessions liées à des

perturbations financières
sont plus longues et plus
profondes, et les reprises
qui suivent tendent à être
plus faibles

Note: L’ « amplitude » est la baisse de la production

du point culminant au point le plus bas

Source: Claessens, et al., 2011, « How Do Business and Financial Cycles Interact? », IMF WP/11/88, avril

19
Anatomie des crises bancaires
systémiques

Une conjonction de
• Fragilités
• De facteurs de
déclenchement

SSF 20
 Anatomie des crises bancaires
systémiques

• Fragilités (on peut les surveiller et les atténuer):

– Inhérentes au modèle d’activité des intermédiaires
financiers: risques de crédit, de marché, de
financement et de liquidité
– Accumulation rapide de dettes
– Non congruence excessive des échéances/des
monnaies
– Gestion déficiente des risques
– Diminution progressive des fonds propres
– Lacunes du cadre réglementaire

SSF 21
 Anatomie des crises bancaires
systémiques

• Facteurs de déclenchement (difficiles à prévoir):

– Chocs externes, chocs sur l’offre
– Chocs politiques
– Dégradation budgétaire rapide
– Chocs technologiques (accidents, piratage
informatique)
– Aggravation perçue ou effective de l’opacité de
l’information
– Contagion

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SSF
 Anatomie des crises bancaires
systémiques

• Symptômes (un ou plusieurs des éléments

suivants):
– Retraits soudains dans les intermédiaires financiers
– Forte contraction du crédit
– Ventes précipitées d’actifs
– Vive hausse des écarts sur le marché monétaire
– Pénurie de liquidité de marché

23
SSF
Nécessité de suivre les fragilités:
surveillance du secteur financier

24
 Surveillance du secteur financier
Introduction

Objectifs de la surveillance du secteur financier (SSF): recenser

les points faibles avérés ou potentiels du secteur financier et y
remédier afin de promouvoir:
– La stabilité de ce secteur
– La stabilité macroéconomique
– La SSF est axée sur la stabilité systémique
– Un traitement particulier est réservé aux institutions d’importance systémique
La SSF englobe une double perspective, macro et micro
prudentielle

25
 Surveillance du secteur financier
Contexte
Contexte mondial
– Approfondissement sans précédent des marchés financiers
– Internationalisation des institutions financières
– Interconnexion croissante des systèmes financiers
Conséquences
– Pour les institutions individuelles – diversification des risques et plus grande
aptitude à résister aux chocs idiosyncratiques
– Pour le système financier dans son ensemble – risque de crises plus
fréquentes et plus graves en raison des répercussions
Intérêt accru au niveau mondial pour les questions de stabilité
financière
– Examens de la stabilité financière
– Grand programme de réforme du secteur financier (Conseil de stabilité
financière, Comité de Bâle, Bureau international des normes comptables, etc.)

26
 Surveillance du secteur financier
Liens macrofinanciers
Liens macrofinanciers
Secteur des Secteur des
ménages entreprises
HH ROW

OFI NFC

MFI GOVT

INS

Système Marchés
bancaire financiers

Autres
Intermédiaires
financiers

Secteur
Secteur public
externe
27
Surveillance du secteur financier
Sources d’information

Données
comptables et
de supervision
Données de Informations
marché qualitatives

Analyse
macroprudentielle

Données Données
macroéconomiques structurelles

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 Surveillance du secteur financier
Application

• Analyse de la situation macroéconomique

• Analyse de la structure du système
financier
Surveillance • Recensement des principales expositions
aux risques
du secteur • Recensement des chocs éventuels et des
Objet
de ce
financier mécanismes de transmission cours
• Évaluation de l’adéquation des
amortisseurs et de la stabilité systémique
• Réponses de politique économique

29
 Surveillance du secteur financier
Recensement des principales expositions aux risques

• Informations au niveau des banques sur la solidité

financière générale et les principales expositions
aux risques (C8, A1, A7):
• Notation de la situation financière globale d’une institution
(CAMELS)
• Indicateurs de solidité financière
• On s’intéresse à l’exposition des institutions
financières à diverses catégories de risques liés au
bilan ou hors bilan
– Risques de marché et de taux d’intérêt (C3, C4, A2, A3)
– Risque de crédit (C5, C6, C7, A4, A5)
– Risques de financement et de liquidité (C8, A7)

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 Surveillance du secteur financier
Chocs éventuels et mécanismes de transmission

Sources des chocs et possibles facteurs de

déclenchement
• Facteurs externes
• Facteurs internes
Liens macrofinanciers: mécanismes de transmission
(ensemble des cours)
• Éventuels mécanismes d’amplification
• Contagion entre secteurs, institutions et à travers les frontières
 Exposition aux ménages, aux entreprises, aux institutions financières
non bancaires et au secteur public
 Liens par l’intermédiaire du système de paiements
 Liens transfrontaliers actif/passif et de propriété

31
Exemple: boucle de rétroaction entre
l’État et le secteur financier
Faillites dans le
secteur
financier

Affaiblissement
Renflouement
du secteur
financier par l’État

Baisse de la
valeur de la dette Hausse du
et des garanties risque
de l’État souverain

32
FSS
 Surveillance du secteur financier
Adéquation des amortisseurs et stabilité systémique

Les amortisseurs permettent aux institutions

financières d’absorber les chocs
– Les fonds propres constituent un amortisseur contre les chocs qui
affectent la solvabilité
– Les actifs liquides constituent un amortisseur contre les problèmes
de liquidité
– La rentabilité est un amortisseur contre une évolution générale
défavorable
Les systèmes de gestion des risques
– La sophistication des systèmes de gestion des risques des
institutions et l’expertise des gestionnaires des risques sont aussi
des facteurs importants de leur aptitude à résister aux chocs

33
 Surveillance du secteur financier
Adéquation des amortisseurs et stabilité systémique (suite)

Quelle est la résilience du système à des chocs?

Tests de résistance: simulation de chocs extrêmes
mais plausibles
• Tests de résistance ascendants

• Tests de résistance macros (et descendants)

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 Instruments de surveillance

• Respect des normes et des codes du secteur financier

• Évaluation des marchés, des institutions et des politiques
― Cadres de réglementation et de supervision

Qualitatifs ― Infrastructures des marchés

― Dispositifs portant sur la liquidité systémique
― Filet de sécurité et capacité de gestion des crises
― Politiques publiques qui influent sur la discipline de marché
et les comportements en matière de prise de risque

• Données comptables, ISF et rapports de supervision

• Indicateurs quantitatifs basés sur le marché

Quantitatifs
― Prix et volatilité des actions
― Distance par rapport au défaut et probabilités de défaut
― Écarts de rendements obligataires, primes des contrats sur
risque de défaut (credit default swap -- CDS)
― Volatilités implicites basées sur les prix des options

35
 Surveiller les fragilités: du risque
individuel au risque systémique
L’approche traditionnelle met l’accent sur les risques
« individuels »
• En rendant chaque banque plus sûre, nous pouvons sécuriser le
système dans son ensemble
• ISF, CAMELS, tests de résistance institution par institution

→ « Sophisme de composition »: le risque systémique dépend du

comportement global des institutions (il est endogène)
─ Elles peuvent influer collectivement sur les prix des actifs, d’où des effets de
rétroaction
─ Ce qui est logique pour une institution pourrait avoir des résultats globaux
indésirables
Ex: le durcissement des normes de crédit ou la liquidation de positions
pourrait encore aggraver les tensions financières

36
FSS
 Risque systémique

Approche actuelle: centrée à la fois sur le risque individuel et

sur le risque systémique

• Surveillance macrofinancière, indicateurs d’alerte précoce, tests

de résistance macrofinanciers
Risque systémique: risque de perturbations financières
causées par un affaiblissement de l’ensemble ou de certaines
parties d’un système financier (une crise financière),
susceptible d’avoir d’importants effets négatifs sur
l’intermédiation financière et l’économie réelle

37
 Deux dimensions du risque systémique

Le risque systémique a deux dimensions qui résultent d’externalités

• La dimension temporelle
– Tendance collective des agents économiques à augmenter
leurs expositions aux risques pendant les boums et à devenir
trop réticents à prendre des risques lors des récessions; la
dynamique financière et celle de l’économie réelle se
renforcent mutuellement en raison des liens macrofinanciers,
d’où une amplitude croissante des boums et des récessions →
procyclicité La dimension transversale
– Faillites simultanées d’institutions résultant
d’interconnexions, d’ expositions communes et de boucles de
rétroaction

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 Plan du cours
• Motifs-introduction (C1, C2)
• Principaux risques d’un point de vue individuel
– Risques de marché et de taux d’intérêt (C3, C4)
– Risque de crédit (C5, C6, C7)
– Risques de financement et de liquidité (C8)
– Risque souverain (C11)
• Détecter les vulnérabilités financières
– Indicateurs de solidité financière (C8)
– Tests de résistance (C9)
• Principaux risques d’un point de vue systémique
– Dimension transversale (C12)
– Dimension temporelle (C13)
– Les Accords de Bale (C14)
• Présentations finales
39
FSS
 Bienvenu à ce cours!

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