Analyse Financière - Cas Swatch

Branche
: Analyse financière et gestion des invest.

19.04.21/KL
Cas Swatch
Cas Swatch
La consolidation des compte, c’est cumulés les compte des plusieurs sociétés, en une seule.
Les comptes d’une Holding sont consolidés. Il est difficile de faire un diagsnostic sur l’état de santé financer
de la holding car elle a des participations dans un grand nombre d’autres sociétés. Les holding ont pour but
de rassembler le cash, et de le prêter aux nécessiteux. Une société Holding est défiscalisé puisque les les
bons de participations sont déjà imposés. Dans le cas de Swatch Holding, celui-ci n’est pas imposé car il y a
déjà Tissot, Omega, Blancpain qui ont payés les impôts.
D’abord bien comprendre l’activité et les choix comptables effectuées par l’entreprise
Le marché : Swatch est le leader mondial dans le secteur. Il se peut, qu’en cas d’augmentation des prix,
l’élasticité ne soit pas parfaite. Comme elle vend internationalement, il y a plusieurs devises dans les
liquidités. Y a-t-il des incidences sur le franc fort ? En 2014, la Chine a été la région du monde la plus
acheteuse de montres. Il faut comparer la Chine d’aujourd’hui et la Chine de l’année passée. Cela sert à
prévoir. Le contexte politique permet de prévoir et de fournir des hypothèses sur le marché. Exemple : La
Russie ne va pas bien, et Ulysse Nardin (principaux acheteurs sont des russes) non plus. En revanche, quand
la Russie ira bien Ulysse Nardin aussi se relancera.
1. Il faut tout d’abord intérpréter le marché géographie, la position de l’entreprise et ses parts du
marché. Un marché est composé de concurrents, on peut comparer deux entreprises au sein du
même marché.
Produit : Les montres et bijoux (base, milieu, haute gamme, prestige) de toutes les marques du groupe. En
étant plus large dans la gamme on se diversifie et cela diminue le risque ! Lorsqu’il y a un ralentissement,
comme en 2014 pour Swatch, on investis dans le marketing car faire vendre une marque coute cher.
2. Reconnaître les produits proposés par l’entreprise, leur importance pour l’entreprise.
Processus de fabrication : Pour Swatch, le nombre de tous les sites de productions et immobilisations
(coûts fixes) est élevés et risque mal tourné et de manière très vite comparé à autre fabricant. Savoir que le
processus de fabrication est intégral permet de savoir comment va se comporter la firme en phase de
récession.
3. A l’aide des économies d’échelles, plus on produit et plus les marges sont conséquentes car on peut
amortir les coûts fixes sur un nombre important de produits.
Réseau de distribution : Swatch fait tout elle même, elle n’a pas de distributeur. Dès lors la marge est
plus grande. Le groupe utilise plusieurs canaux de distribution. Swatch a beaucoup travaillé sur les réseaux
de distributions, elle a surtout mis en place plus de boutiques propres. Cela implique donc plus de stocks,
plus de loyers, plus de salaires. Par contre, il faut également signaler que les marges seront plus larges
puisqu’il n’y a aucun distributeur à rémunérer !
4. S’il n’y a pas de distributeurs, on conserve une marge plus grande par rapports à d’autres qui se font
distribuer.
Hommes et femmes de l’entreprises : Les Hayek ont 48% du conseil d’administration. Ils font donc
passer tout. Ce sont des pures industriels et marketer.
5. Les hommes et femmes de l’entreprises sont vitaux. Les choix stratégiques proviennent d’eux.
Ce rapport financier est comme un acte de vente car il comporte tous les comptes, et leur propre analyse
financière. Cela cherche à faire vendre le titre. On attire plus d’actionnaire pour faire augmenter le cours du
titre.
Swatch à 83.7% de fonds propres. Cela est composé par des gros bénéfices accumulés et parce qu’ils
donnent peu de dividendes. Les Hayek on 48% de la holding, et eux n’ont pas besoin de dividendes c’est
pour cela que les dividendes (400 millions) son faibles par rapport au bénéfices. Ils n’ont pas de besoin
d’être financé ! Le fait d’avoir beaucoup de fonds propres signifie qu’on a peu de dettes.
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Branche : Analyse financière et gestion des invest.
19.04.21/KL
LA GÉNÉRATION DE RICHESSE NÉCESSITE DES INVESTISSEMENTS QUI DOIVENT ÊTRE
FINANCÉS ET ÊTRE SUFFISAMMENT RENTABLES.
Le groupe est extrêmement profitable et il ne distribue qu’un tiers des bénéfices. D’ou l’accumulation et
les importants fonds propres. Le groupe met en avant les taux de change qui les pénalisent. Si le monde
entier disposait du CHF comme monnaie, le résultat serait majoré de 6.1%
Dans l’évolution du résultat opérationnel, Swatch est passé de 27.4% à 20.1%. Cette diminution est due
aux dommages et intérêts de Tiffany de 2013, et aux investissements en marketing (comptablement des
dépenses) afin de stimuler la demande. Ces investissements sont constatables dans les autres charges
opérationnelles.
Le résultat net correspond à 16.3% du chiffres d’affaires. En d’autres termes, 16.30 de 100 CHF sont du
bénéfices et sont destinés aux actionnaires.
Avec des capitaux propores en hausse, cela réduit considérablement les risques d’involvabilité.
Le dividende, 7.50.-/action est proposé. Il correspond au même dividende que l’année passée.
Pour voir les investissements qui ont été consentis par le groupe, il suffit de voir le tableau des flux de
trésorerie. En l’occurrence en 2014, les investissements en immobilisations corporelles ont doublés par
rapport à 2013. Cela est dû à la construction des sites de Boncourt, La Chaux-de-Fonds.
Pour savoir si l’entreprise est en croissance, il faut voir les amortissemenets. Le group a investit plus,
que ce qu’elle a amortie. Si le groupe amorti plus que ce qu’il a investit, il es ten décroissance.
Certains investissements sont des remplacements ou qui concernent du maintien. Cela coûte d’entretenir un
parc industriel si important que celui du Swatch Group.
Une augmentation du besoin en fonds de roulement est un investissement.
La rentabilité se calcule par deux ratios, Swatch est rentable. Or on ne sait pas si cela est suffisant.

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