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REPUBLIQUE ALGERIENNE DEMOCRATIQUE ET POPULAIRE
MINISTERE DE L’ENSEIGNEMENT SUPERIEURE ET DE LA RECHERCHE

SCIENTIFIQUE
UNIVERSITÉ MOULOUD MAMMERI DE TIZI OUZOU
FACULTE DES SCIENCES ECONOMIQUES, COMMERCIALES ET DES
SCIENCES DE GESTION
DEPARTEMENT DES SCIENCES FINANCIÈRES ET COMPTABILITÉ
MEMOIRE DE FIN DE CYCLE
En vue de l’obtention du diplôme de Master en sciences financières et

comptabilité
Option : « Finance et Assurances »
Thème
Analyse de la solvabilité et de la rentabilité d’une

compagnie d’assurance : cas de la CRMA (Caisse
Régionale de la Mutualité Agricole Tizi-ouzou).
Réalisé par : Encadrant :

BOUBACAR ADAMOU Mariama Mr. HADJOU Abdel Aziz
DAGNOKO Dionkounda Amadou
Soutenu devant le jury composé de :

President de jury: Mr. OUALIKENE Selim, professeur, UMMTO
Examinateur : Mme NANECHE Fariza, MAA, UMMTO
Rapporteur : Mr. HADJOU Abdel Aziz, MAA, UMMTO
PROMOTION 2019-2020
Remerciement
Nous tenons à remercier tout particulièrement notre encadrant, Mr. HADJOU
Abdel Aziz, pour sa patience, sa disponibilité et surtout ses judicieux conseils,
concernant l’aspect rédactionnel, qui ont contribué à alimenter notre réflexion.
Nous tenons également à remercier tout le personnel de la CRMA, Pour leur

accueil, leur considération et leur aide pour la réalisation de notre mémoire.
Nos vifs remerciements vont à l’endroit des membres de jury qui ont accepté
d’analyser, d’examiner et d’évaluer notre mémoire.
Nous tenons à exprimer nos vifs remerciements à l’ensemble du corps

professoral de l’UMMTO, pour tout ce qu’ils ont pu nous apprendre ; qu’ils
trouvent ici l’expression de notre profonde et sincère reconnaissance.
Enfin, Nos remerciements vont également à l’endroit de tous ceux qui ont
contribué de près ou de loin à la réalisation de ce travail.
Dédicaces
Me voilà aujourd’hui arriver à l’échéance d’un long cursus rempli de réussites,

d’échecs, d’émotions, de connaissances etc. Chaque année passée sur le banc m’a
permis de me construire et de me reconstruire pour un avenir prometteur.
Qu’il me soit permis aujourd’hui de te remercier chère mère Toutou SY et de te dédie

ce mémoire, pour ton amour, ton accompagnement, tes prières, tes sacrifices et ton
soutien tout au long de mes études.
Qu’il me soit également permis de remercier et de dédie ce mémoire à ma très

chère grand-mère Finkoura DIALLO pour son soutien, son encouragement, son
amour, ses prières et son accompagnement indéfectible.
Qu’il me soit permis de vous adresser mes chaleureux remerciements :
A mon cher père, pour son soutien moral et ses encouragements ;
A mes cher(e)s oncles et tantes, pour leurs conseils, leurs encouragements et leurs
accompagnements ;
A mes chères sœurs, pour leurs encouragements permanents, et leurs soutiens

moraux,
A mes chers frères, pour leur appui et leurs encouragements,
A tous mes amis pour leur soutien moral tout au long de cursus universitaire,
A toute ma famille pour leur soutien tout au long de mon parcours universitaire,
Que ce travail soit l’accomplissement de vos vœux tant allégués, et le fruit de votre
soutien infaillible,
Merci d’être toujours là pour ma modeste personne.
Dionkounda Amadou DAGNOKO

Dédicace
Je dédie ce modeste travail
A mes très chers parents qui n’ont jamais cessés de m’accompagner et de me soutenir
tant sur le plan académique que dans la vie de tous les jours, vous rendre fière est une
priorité pour moi, je vous aime et qu’ALLAH vous garde pour nous,
A mes frères et sœurs, tous autant que vous êtes, merci pour vos encouragements et votre
soutien depuis toujours, Dieu vous préserves
A tous mes amis qui m’ont soutenu et remonter le moral plus d’une fois,
A toutes ces personnes, je vous dis un GRAND MERCI.
Mariama
LISTE DES TABLEAUX ET
FIGURES
LISTE DES TABLEAUX
Tableau n°1 d’évolution de la marge de solvabilité 2016-2017
Tableau N°2 du niveau de marge de solvabilité au 31/12/2017
TABLEAU N°3 : ACTIF DU BILAN
TABLEAU N°4 : PASSIF DU BILAN
Tableau N°5 Comptes de Résultat
Tableau n°6 présentation simplifiée de l’actif du bilan de la CRMA
Tableau N°7 : actif non courant
Tableau N°8 : actif courant
Tableau N°9 : total général actif
Tableau N°10 du passif du bilan de la CRMA
Tableau N°11 CAPITAUX PROPRES
Tableau N°12 PASSIF NON COURANT
Tableau N°13 PASSIF COURANT
Tableau N°14 TOTAL GENERAL DU PASSIF
Tableau N°15 : compte de résultat de la CRMA
Tableau N°16 : marge d’assurance nette
Tableau N°17 : résultat ordinaire avant impôt
Tableau N°18 résultat net de l’ensemble
Tableau N°19 taux de croissance des primes
Tableau N°20 taux de sinistralité
Tableau N°21 taux de frais personnels
Tableau N°22 revenus financiers
Tableau N°23 du taux de solvabilité

Tableau N°24 marges de solvabilité
Tableau N°25 taux de résultat technique
Tableau N°26 taux de rentabilité financière
Tableau N°27 taux de rentabilité commerciale
Tableau N°28 taux de rentabilité économique

LISTE DES FIGURES
Figure N°1 : représentation graphique de la variation de l’actif de 2017 à 2018
Figure N°2 Représentation graphique des totaux du passif du bilan de CRMA 2017-2018
LISTE DES SCHEMAS
SCHEMA N°1 : illustration du goodwill et de la valeur de l’entreprise d’assurance
SCHEMA N°2 démarche du diagnostic
SCHEMA N°3 de l’effet de levier
SCHEMA n°4 : modalités de calcul de de PRE

LISTE DES
ABREVIATIONS
La liste des abréviations
AC Actif Courant.
ANC Actif Non Courant.
ALM Asset/Liability Management
CA Chiffre d’Affaire.
CAF Capacité Autofinancement
CCAMIP Commission de Contrôle des Assurances, des Mutuelles et des Institutions de
Prévoyance
CGAP Comité de Gestion Actif-Passif
CRMA Caisse Régionale de la Mutualité Agricole
CP Capitaux Propres.
CNA Conseil National des Assurances
CR Compte de Résultat
EBE Excèdent Brut d’Exportation
EV Embedded value
FGA Fond de Garantis des Assurés
INT Intérêt
GAP Gestion Actif/Passif
PA Prime Acquise.
PC Passif Courant.
PNC Passif Non Courant
PSAP Provision pour Sinistre A Payer.
NPV Net Present Value
RC Rentabilité Commerciale.
RE Rentabilité Economique.
REC Risque En Cours.
RF Rentabilité Financière.
RN Résultat Net.
ROE Return on Equity (Ratio de Rentabilité Financière des Capitaux Propres).
ROI Return On Investment (Ratio de Rentabilité du Capital).
ROAI Résultats Ordinaire Avant Impôt.
RRC Ratio de Rentabilité Commerciale
RRE Ratio de Rentabilité Economique.
RRF Ratio de Rentabilité Financière
RS Ratio de Sinistralité.
RTO Résultat Technique Opérationnel
SAP Sinistre A Payer
SIG Solde Intermédiaire de Gestion.
TRI Taux de Rentabilité Interne.
VAN Valeur Actuelle Nette.
SOMMAIRE
Remerciements.
Dédicaces.
Liste d’abréviation.
Liste des tableaux.
Liste des figures.
SOMMAIRE
Introduction générale ……………………………………………………………………………………………………01
Chapitre 01 : Généralités sur l’assurance, et concept de solvabilité et de rentabilité pour
les sociétés d’assurance…………………………………………………………………….04
Section 01 : Généralités sur l’assurance ………………………………………………………….…………………..04
Section 02 : Aspects généraux de la solvabilité et de la rentabilité………………..………….31
Section 03 : les principes généraux du diagnostic financier…..……………………….……..45

Chapitre 02 : Analyse financière comme outil d’étude de la solvabilité et de la rentabilité
d’une compagnie d’assurance………………………………………………………………63
Section01 : la gestion Actif-passif d’une compagnie d’assurance……….....… …………….63
Section 02 : la constitution des provisions techniques des sociétés d’assurances en vue de

garantir leur solvabilité et les exigences réglementaires ..…………………………...………..80
Section 03 : analyse des ratios…………………………..………………………….................94
Chapitre03 : Analyse de la rentabilité et de la solvabilité au sein de la CRMA...………..100

Section 01 : présentation de la Caisse Régionale de Mutualité Agricole CRMA/CNMA........100
Section 02 : analyse et interprétation des documents comptables de la CRMA de Tizi-Ouzou

(bilan et compte de résultat)…………………………………………………………………106
Section 03 : calcul des ratios à partir des données de la CRMA..………………...…………118
Conclusion générale…………………………………………………………..……………125
INTRODUCTION
GENERALE
INTRODUCTION GENERALE
Introduction Générale
Depuis plusieurs années, les entreprises d’assurance ont pris une place importante dans le
monde de la capitalisation. Elles contribuent aujourd’hui à la bonne santé de l’économie
mondiale grâce à son rôle de pourvoyeur d’épargne vers les secteurs actifs de l’économie. Elle
est l’un des investisseurs clés sur les marchés financiers.
L’idée des assurances est née de l’idée de solidarité et d’entraide des hommes contre les
risques de la vie en général, mais les activités exercées de cette entraide et solidarité sont nées
de la mutualité en tant qu’association.
L’activité d’une entreprise d’assurance est de fournir une prestation lors de la survenance
d’un évènement incertain ou aléatoire. Pour faire face à cette probabilité de survenance d’un
risque lié à des biens ou à des personnes, les acteurs procèdent à la mobilisation des outils
statistiques permettant d’évaluer le montant du sinistre que peut subir le client de façon à
anticiper le coût probable pour l’assureur. Il s’agit là du principe de l’actuariat, à partir de ce
principe s’il n’y a pas d’erreur, les cotisations ou primes collectées permettent d’assurer la
constitution des provisions techniques et ainsi de couvrir l’indemnisation des sinistres des
clients. Elles constituent la source principale de revenus d’une compagnie d’assurance.
La seconde source de revenus est constituée grâce aux placements et investissements

effectuées sur les marchés financiers, mais aussi les acceptations en réassurance et
coassurance, des produits exceptionnels. Ces revenus supplémentaires permettent à l’assureur
d’honorer ses engagements quand il est sollicité. Il faut noter que les choix de placements des
sociétés d’assurance varient avec leur forme juridique. S’agissant des sociétés d’assurance-
vie, les sociétés anonymes apprécient particulièrement les obligations, alors que les sociétés
nationales font une place importante aux actions. Quant aux sociétés à former mutuelle, ces
derniers ne rechignant pas en outre à se lancer dans l’activité de prêts.
Néanmoins, face à une innovation sans cesse croissante dans les activités, ces compagnies
d’assurances sont souvent confrontées à la couverture de risques plus importants et plus lourds
qui nécessiteraient en cas de réalisations des remboursements plus conséquents ce qui pourrait
perturber l’équilibre de la trésorerie et engendre un problème de solvabilité pour pouvoir faire
face à leurs engagements, les compagnies d’assurances procèdent à la division des risques
importants soit en coassurance ou en réassurance mais également en constituant des provisions.
1
Donc à partir d’un diagnostic on pourra savoir la capacité de l’entreprise d’assurance à créer
de la richesse, son équilibre financier, ses stratégies de gestions adaptées aux risques et sa
rentabilité qui déterminée surtout la pérennité de l’entreprise. Une compagnie d’assurance qui
n’est pas solvable ou qui n’est pas rentable ne peut pas être compétitive.
L’analyse financière d’une entreprise repose sur sa solvabilité, c'est-à-dire sa capacité à couvrir
ses dettes à l’aide de ses actifs liquides. L’outil principal pour analyse de cette structure
financière est le bilan comptable, il permet une évaluation de la situation financière de
l’entreprise.
En outre, dans un environnement concurrentiel l’étude de la solvabilité et de la

rentabilité d’une compagnie d’assurance est indispensable car elle contribue à financer des
pans entiers de toute l’économie. Elle permet de garantir la survie même de l’entreprise raisons
pour laquelle les dirigeants de l’entreprise portent une attention particulière a ce niveau en
mettant en place des stratégies et des mécanismes importants pour identifier et résoudre
d’éventuel problème en cas de survenance de certains de ces risques pouvant compromettre la
stabilité financière et de même sa pérennité.
A cet effet, notre travail de recherche consiste à faire un diagnostic de la solvabilité et

de la rentabilité au sein de la Caisse Régionale de Mutualité Agricole de Tizi-ouzou en se
basant sur les états financiers et l’analyse des ratios.
A partir de cette recherche, nous allons apporter des réponses à la problématique suivante :
Une compagnie d’assurance peut-elle être solvable sans pour autant être rentable ?
De cette problématique découle des questions secondaires :
 Quelles sont les stratégies mises en place pour assurer une rentabilité ?
 Quelles sont les techniques appropriées pour faire face à ses engagements ?
Pour aboutir à notre objectif, nous partirons sur des hypothèses suivantes :
 Il existe une forte corrélation entre la solvabilité et la rentabilité.

 Le choix des investissements détermine la situation financière.
Pour mieux structure notre travail, nous l’avons divisé en trois (3) chapitres :
2
Ainsi notre premier chapitre, sera consacré aux aspects généraux de l’assurance mais
également de la solvabilité et de la rentabilité, dans le deuxième chapitre, nous allons à travers
des recherches théoriques et empiriques faire ressortir les méthodes d’analyses financières de
la solvabilité et de la rentabilité d’une compagnie d’assurance. Notre troisième chapitre est basé
sur les informations collectées auprès de la CRMA, ce stage nous a permis d’enrichir notre
connaissance dans le domaine de l’assurance en général, mais surtout sur leurs mécanismes de
contrôle de la solvabilité et de la rentabilité en particuliers.
3
CHAPITRE 1
Généralités sur l’assurance, et concept de
solvabilité et de rentabilité pour les sociétés
d’assurance.
Chapitre I : Généralités sur l’assurance, et concept de solvabilité et de rentabilité pour les
sociétés d’assurance
Introduction
Le secteur de l’assurance est un secteur robuste qui a su s’adapter à un environnement politique,

économique, financier et réglementaire extrêmement bouleversé et a pu notamment traverser
sans encombre la crise financière de 2008.
La bonne santé du secteur de l’assurance a permis aux citoyens algériens d’absorber les
nombreux chocs qui ont marqué l’histoire récente. Le secteur n’a cessé de se moderniser et
d’innover : de nouveaux produits ont été proposés aux assurés, particuliers comme entreprises,
autant pour répondre à leurs besoins courants de protection (assurance-vie, garantie contre les
accidents de la vie) que pour leur permettre de faire face aux situations exceptionnelles (garantie
contre les catastrophes naturelles, garantie contre le terrorisme). Il a profondément changé ses
modes de fonctionnement pour inscrire ses prestations dans une logique de services aux assurés
(conseil, assistance).
Dans ce chapitre, nous allons enrichir notre recherche sur les concepts fondamentaux du secteur
de l’assurance mais également sur les notions de solvabilité et de rentabilité. L’analyse de ces
notions est primordiale pour une compagnie d’assurance, car c’est un atout concurrentiel. Elles
permettent de faire le point sur la situation financière de la structure, raison pour laquelle c’est
un souci majeur de la gestion quotidienne.
Section 1 : Généralités sur l’assurance
La notion d’assurance est apparue tardivement et ce sous la forme d’un pari contrairement à ce
que nous connaissons aujourd’hui, de la mutualité des assurés. Il en est ainsi, en assurances
maritimes, nées à la fin du moyen âge, du prêt à la grosse aventure qui est avant tout une
opération de spéculation sur les chances d’arrivée à bon port d’une marchandise embarquée sur
un navire. Les assurances terrestres sont apparues en Angleterre au 17è siècle, principalement
à la suite de l’incendie qui s’était déclenché à Londres en 1666 ravageant des milliers de maison,
lorsque des compagnies ont proposé de garantir le risque incendie. En France, après les
assurances maritimes destinées à assurer le navire et la cargaison, issues de l’ordonnance de la
marine de 1681, les assurances terrestres commencent à s’organiser en 1786 après la
constitution de la première société royale d’assurance incendie. A l’initiative de la société
royale d’assurance dument autorisée par un édit royal du 3 novembre 1787, l’assurance vie voit
le jour et prospère malgré son caractère immoral. Au 19è siècle, avec le développement du
4
machinisme et, de façon générale, sous l’impulsion de la révolution industrielle, le besoin

d’assurance n’a cessé de croitre en raison des très nombreux accidents de travail, de la
nécessaire évolution de la responsabilité civile pour indemniser les victimes, et donc des
souscriptions de plus en plus nombreuses d’assurance de responsabilité civile professionnelle
pour garantir les employeurs contre les conséquences pécuniaires de leur responsabilité civile.
Depuis, les assurances se sont considérablement diversifiées, garantissant des risques classiques
(automobile, transport, vol, dégât des eaux, accident corporel, invalidité, maladie, etc….), mais
aussi des risques d’un genre nouveau (protection juridique, informatique, crédit, caution, pertes
d’exploitation, …).
Le droit des assurances s’inscrit dans le droit privé, plus précisément il est une branche du droit
des affaires. Le contrat d’assurance est un contrat spécial, en tant que tel régi par des règles
spéciales. Cela étant, le droit des assurances fait parfois application du droit des obligations et,
réciproquement, le droit des obligations se trouve enrichi par les nombreuses illustrations issues
du droit des assurances. Tel est notamment le cas de l’action en répétition de l’indu, de l’action
directe, de la stipulation pour autrui ou encore de la responsabilité du fait d’autrui.
L’assurance est donc, au sens de l’article 619 du code civil «un contrat par lequel l’assureur
s’oblige, moyennant des primes ou autres versements pécuniaires, à fournir à l’assuré ou au
tiers bénéficiaire au profit duquel l’assurance est souscrite, une somme d’argent, une rente ou
une autre prestation pécuniaire, en cas de réalisation du risque prévu au contrat 1».
Pour comprendre le fonctionnement de l’assurance, différents paramètres sont à prendre en

compte.
1.1 L’opération d’assurance et le contrat d’assurance
Le droit des assurances révèle l’aspect juridique d’une activité, aussi bien technique que
financier.
1.1.1 L’opération d’assurance
Envisagé de façon strictement juridique, le contrat d’assurance prend la forme d’un pari entre
deux personnes, l’assureur et le souscripteur, alors qu’en réalité il doit tenir compte de son
aspect technique qui consiste dans l’organisation d’une mutualité. Ainsi, l’assurance devient
1
Ordonnance n°95-07 du 25 janvier 1995 relative aux assurances et ses textes d’application, www.UAR.DZ
5
une opération par laquelle, l’assureur organise en mutualité une multitude d’assurés exposés à
la réalisation de certains risques et indemnise ceux d’entre eux qui subissent un sinistre grâce à
la masse commune des primes collectées. Sous cet angle, l’assurance devient une opération
globale anti aléatoire de lutte collective contre le hasard, c’est à dire quelle n’évite pas les
sinistres mais dilue plutôt ses effets entre tous les assurés. Toutefois, avant de procéder à une
indemnisation, l’assureur doit d’abord organiser sa mutualité en sélectionnant les risques puis
en les divisant.
 La sélection des risques
La sélection des risques n’est possible que grâce aux calculs statistiques, effectues par les
actuaires en assurances pour les compagnies d’assurances, faisant application du calcul des
probabilités et de la loi des grands nombres. Afin de fournir à l’assureur un instrument de
prévision des sinistres, et lui permettre un juste calcul des primes, les statistiques doivent porter
sur une multitude de cas et recenser des risques homogènes, aussi bien quantitativement que
qualitativement. En effet, la sélection par l’assureur, d’une multitude de risques disperse et de
valeur équivalente est la condition essentielle de l’opération d’assurance, qui ne peut se réaliser
que par la compensation des risques afin de maintenir l’équilibre financier de la mutualité. Une
fois les risques sélectionnés, pour garantir cet équilibre, l’assureur doit déterminer quel est le
plein d’assurance de son entreprise ; c’est à dire la somme maxima qu’un assureur accepte sur
un risque déterminé. Pour parvenir à cet équilibre, l’assureur a également recours à la division
des risques.
 La division des risques
Deux techniques permettent de réaliser les impératifs de division et de dispersion des risques :
la coassurance et la réassurance 2.
a. La coassurance
C’est la division de la garantie d’un gros risque entre plusieurs assureurs, chacun étant garant
de la seule part qu’il a accepté dans la limite du plein de souscription déterminé pour son
entreprise. Les risques se trouvent repartis dès la conclusion du contrat, et chacun des
coassureurs prend en charge un pourcentage convenu sans solidarité, ce qui oblige en théorie le
2
Bases techniques de l’assurance, www.cloudfront.net, 13 novembre 2020, 15h40
6
souscripteur à s’adresser à chaque coassureurs pour obtenir le règlement de la garantie en cas

de sinistre. Toutefois, pour remédier à cet inconvénient, une police d’assurance unique
collective est rédigée et un apériteur est désigné pour être l’interlocuteur unique du souscripteur
et le représentant de tous les coassureurs. L’apériteur va se charger de la conclusion du contrat,
de l’établissement de la police, de l’encaissement des primes reparties ensuite entre les
coassureurs, et du règlement des sinistres.
b. La réassurance
C’est l’opération par laquelle une entreprise d’assurance, dénommée « cédant », se fait assurer
à son tour auprès d’un réassureur, dénommé « cessionnaire », contre tout ou partie des risques
qu’elle demeure seule à garantir à l’égard du souscripteur. Et lorsque le cessionnaire demande
à son tour la garantie d’un autre réassureur, on l’appelle « rétrocédant »et son réassureur est
appelé « rétrocessionnaire ». La réassurance peut être facultative et ne porter que sur une affaire
ou un groupe d’affaires, sans que les parties ne soient liées en permanence. Cette réassurance
au coup par coup est cependant exceptionnelle dans les assurances terrestres. Généralement,
assureur et réassureur concluent un accord permanent dans le cadre d’un traité de réassurance
obligatoire : l’assureur cédant s’engage alors à céder au réassureur une partie de ses risques
selon les modalités prévues au contrat, et le réassureur s’engage à les accepter. On distingue la
réassurance proportionnelle et la réassurance non proportionnelle.
Aucune relation juridique n’existe entre le souscripteur et le réassureur. Sur le plan technique,
la réassurance permet de diluer les risques au maximum, en laissant à chaque assureur la seule
charge de ce qu’il doit conserver pour son propre compte afin de respecter son plein
d’assurance. On doit donc distinguer le « plein de souscription » qui est la somme maximale
totale que l’assureur s’engage à garantir à l’égard de l’assuré, du « plein de conservation » qui
est le capital maximum conservé par l’assureur pour son propre compte, le surplus étant cédé
en réassurance. La réassurance constitue une indispensable technique de dispersion des risques
dans le temps et dans l’espace, et ce d’autant qu’il faut signaler une augmentation considérable
de sinistres de plus en plus catastrophiques, non seulement des catastrophes naturelles mais
aussi technologiques.
7
1.1.2 Le contrat d’assurance
Le contrat d’assurance est une convention par laquelle, une partie dénommée assureur, s’engage
à garantir une autre partie, dénommée souscripteur, qui souscrit le contrat en son nom personnel
ou pour le compte d’autrui, moyennant le paiement d’une prime (pour les sociétés commerciales
d’assurance) ou cotisation (pour les sociétés d’assurance à forme mutuelle), en cas de réalisation
du risque prévu au contrat. Il est rédigé en caractères apparents et doit contenir obligatoirement,
outre les signatures des parties, les mentions ci-après3 :
 Les noms et domiciles des parties contractantes ;

 La chose ou la personne assurée ;
 La nature des risques garantis ;
 La date de souscription ;
 La date d’effet et la durée du contrat ;
 Le montant de la garantie ;
 Le montant de la prime ou cotisation.
Les éléments d’un contrat d’assurance sont le risque (assurable), la prime et le sinistre. Ses
caractéristiques sont les suivantes :
 Le caractère consensuel : en application du principe de consensualisme, le contrat

d’assurance se forme par le simple échange des consentements entre assureur et
souscripteur. Sa validité ne dépend d’aucune condition de forme, l’écrit n’est exigé
que pour la preuve du contrat. Est considérée comme acceptée, la proposition faite
par lettre recommandée, de prolonger ou de remettre en vigueur un contrat suspendu
ou de modifier un contrat sur l’étendue et le montant de la garantie, si l’assureur ne
refuse pas cette proposition dans les vingt jours après qu’elle lui soit parvenue. Les
dispositions de cet alinéa ne s’appliquent pas aux assurances de personnes4.
 Le caractère aléatoire : seul un risque aléatoire peut faire l’objet d’une assurance.
Comme l’affirme la jurisprudence, le contrat d’assurance est par nature aléatoire,
l’aléa est de l’essence du contrat d’assurance, il en fonde sa validité. Un risque déjà
3
Ordonnance n°95-07 du 25 janvier 1995, art.7 de l’UAR relatif aux assurances et ses textes d’applications
4
Ordonnance n°95-07 du 25 janvier 1995, art.8 de l’UAR relatif aux assurances et ses textes d’applications
8
survenu ne peut être garanti, l’assurance est donc nulle si au moment de la conclusion
du contrat l’objet à assurer à péri.
 Le caractère obligatoire : certaines assurances sont imposées par la réglementation du
pays, telles que les assurances couvrant la responsabilité civile et les assurances de
sécurité sociale.
 Le caractère onéreux : il n’y a aucune intention libérale entre les parties au contrat.
En payant les primes ou les cotisations, le souscripteur paie le prix de la garantie due
par l’assureur. Toutefois, une telle intention existe entre le souscripteur d’une
assurance en cas de décès et son bénéficiaire.
 Le caractère nommé : c’est un contrat soumis à des dispositions particulières ou à un
statut juridique spécial.
 Le caractère synallagmatique : le contrat d’assurance implique que l’assureur comme
le souscripteur s’engagent réciproquement : le premier à régler le sinistre en cas de
réalisation du risque couvert, le second à faire les déclarations de risques et de sinistre
et aussi à payer les primes. Cette réciprocité justifie le refus de garantie de l’assureur
lorsque le souscripteur manque à l’une de ses obligations.
 Le caractère successif : le contrat d’assurance s’échelonne dans le temps, la garantie
est en général renouvelée d’année en année ; néanmoins certaines garanties peuvent
être beaucoup plus courte, par exemple souscrite le temps d’un voyage. Ce caractère
successif implique l’application, lors de la résiliation du contrat, de la règle de
divisibilité des primes calculées au prorata de la période de garantie.
 Le caractère adhérent : c’est un contrat dans lequel le souscripteur ne peut pas
négocier les termes du contrat qui sont élaborés, rédigés et imprimés par l’assureur.
Le souscripteur adhère à un contrat préétabli dont il n’a pas discuté les conditions
générales. La situation est cependant différente s’agissant des très gros risques
industriels ou commerciaux, généralement places par des intermédiaires d’assurance
qui discutent des modalités de la garantie avec les sociétés d’assurance les mieux
placées pour garantir le risque à couvrir.
 Le contrat de bonne foi : le contrat d’assurance met en présence la mutualité des
assurés, une éventuelle mauvaise foi des souscripteurs lèsera l’ensemble de la
mutualité. Une mauvaise foi dans les déclarations peut entrainer la nullité du contrat.
9
1.2 La classification des assurances
Les assurances sont classées selon deux méthodes : une classification juridique (assurance de
dommage et assurance de personne) et une classification technique (assurance gérée en
capitalisation et assurance gérée en répartition) 5.
1.2.1 Classification juridique
Les assurances de dommages se distinguent des assurances de personnes en fonction de la

nature des obligations de l’assureur lors de la survenance du sinistre : soit il indemnise l’assuré
ou le bénéficiaire en fonction du montant des préjudices causés (principe indemnitaire) ; soit il
verse un montant prédéterminé au moment de la conclusion du contrat (principe forfaitaire).
1.2.1.1 Assurance de dommages
L’assurance de dommages a pour objet la sécurité du patrimoine, le bénéficiaire de

l’assurance doit être indemnisé à hauteur de ses préjudices subis. Elle permet de replacer la
victime dans sa situation avant le sinistre sans l’enrichir ni le léser. Elle regroupe à la fois la
protection de responsabilité et celle de biens. Les assurances de biens se rapportent à
l’indemnisation des dégâts causés au patrimoine de l’assuré et les assurances de
responsabilités couvrent les frais incombant à l’assuré ou à une personne dont il est
responsable juridiquement à la suite de dommages faits à autrui.
1.2.1.2 Assurance de personnes
Elle se subdivise en deux catégories : les assurances de personnes vie et les assurances
de personnes non vie.
-dans les assurances vie, qui ont pour objet la sécurité financière, l’assureur prend un
engagement dont l’exécution dépend de la durée de la vie humaine ; c’est le cas des assurances
en cas de vie ou cas de décès.
-dans les assurances non vie, qui ont pour objet la sécurité des personnes, l’assureur garantit
des risques qui affectent la personne physique de l’assuré : c’est le cas des assurances maladie
(ou complémentaire santé), accident corporel, invalidité ou incapacité.
5
https://cours-de-droit.net, les classifications des assurances, consulté le 28 nov.2020 à 13h17
10
Dans certains cas d’assurance de personnes, les prestations sont « indemnitaires » : comme par
exemple les indemnités journalières de maladie et les prestations d’invalidité. Bien que ces
dernières soient prévues par un contrat d’assurance de prévoyance, la jurisprudence précise
qu’elles peuvent avoir un caractère indemnitaire. Quand l’assureur de personnes verse à son
assuré des prestations indemnitaires, il pourra ensuite exercer un recours subrogatoire contre le
responsable du dommage ; alors que s’il verse des prestations forfaitaires, ce recours lui est au
contraire fermé.
1.2.2 Classification technique
Elle se base sur le mode de gestion des contrats d’assurance.
1.2.2.1 Assurances gérées en répartition
Ce sont toutes les assurances de dommage et deux assurances de personnes (l’accident et la

maladie). Pour ces branches, les risques sont répartis au sein d’une mutualité d’assurés, et au
cours d’une même année d’exercice où le risque est constant, l’assureur indemnise les assurés
grâce à la masse commune des primes payées par l’ensemble des membres de la mutualité.
1.2.2.2 Assurances gérées en capitalisation
Ce sont des assurances gérées à long terme, les primes sont capitalisées et le risque n’est pas
constant mais vari tout au long du contrat. Il s’agit des assurances sur la vie, des assurances
nuptialité-natalité, des assurances liées à des fonds d’investissement, des opérations tontinières,
de la capitalisation, de la gestion de fonds collectifs, et de la prévoyance collective.
1.3 Les acteurs du contrat d’assurance
Un contrat d’assurance peut engager deux ou plusieurs autres parties.
 L’assureur : la partie qui prend l’engagement d’indemniser le bénéficiaire du contrat

d’assurance en cas de sinistre.
 Le souscripteur : nommé contractant en assurance vie ou preneur d’assurance en droit
communautaire, est la partie au contrat qui signe les documents contractuels et qui
s’engage au paiement des primes.
 L’assuré : c’est la personne sur la tête ou sur les intérêts de qui pèse le risque assuré. Il
ne s’agit pas nécessairement du souscripteur du contrat.
11
 Les tiers bénéficiaires : ce sont les personnes qui bénéficient des prestations de
l’assureur après la réalisation du sinistre sans au préalable être en contact direct avec
l’assureur avant la survenance dudit sinistre.
1.4 Les droits et obligations des parties prenantes au contrat d’assurance
Le contrat d’assurance est un contrat de bonne foi, chacune des deux parties possède des droits
et des obligations envers l’autre.
1.4.1 Les droits et obligations de l’assureur
L’assureur doit, d’après les articles 12, 13, 16 à 23 de l’ordonnance n°95-07 du 25 janvier 1995
relative aux assurances et ses textes d’application6:
 Répondre des pertes et dommages résultant de cas fortuit ; provenant de la faute non
intentionnelle de l’assuré ; causés par les personnes dont l’assuré est civilement
responsable, en vertu des articles 134 à 136 du code civil, quelles que soient la nature
et la gravité de la faute commise ; causés par les choses ou les animaux dont l’assuré est
civilement responsable, en vertu des articles 138 à 140 du code civil ;
 Exécuter selon le cas, lors de la réalisation du risque assuré ou à l’échéance du contrat,
la prestation déterminée par le contrat. Il ne peut être tenu au-delà ;
 L’indemnité ou la somme fixée au contrat doit être payée dans un délai fixé dans les
conditions générales du contrat d’assurance. Lorsque l’expertise est nécessaire, celle-ci
doit être diligentée par l’assureur dans un délai maximum de sept jours à compter du
jour de la réception de la déclaration de sinistre. L’assureur est tenu de veiller à ce que
le rapport d’expertise soit déposé dans les délais fixés au contrat d’assurance.
 Dans les contrats renouvelables par tacite reconduction, l’assureur est tenu de rappeler
à l’assuré l’échéance de la prime au moins 1 mois à l’avance en lui indiquant la somme
à payer et le délai de règlement ; l’assuré doit procéder au paiement de la prime due au
plus tard dans les quinze (15) jours de l’échéance ; à défaut de paiement, l’assureur doit
mettre en demeure l’assuré, par lettre recommandée avec accusé de réception, d’avoir à
payer la prime dans les trente (30) jours suivants, après l’expiration du délai fixé
précédemment ; passé ce délai de trente jours, et sous réserve des dispositions
6
www.UAR.dz, ordonnance n°95-07 du 25 janvier 1995 relative aux assurances modifiée et complétée par la loi
n°06-04 du 20 février 2006, p9-10-11 consulté le 20/11/2020 à 20H17
12
concernant les assurances de personnes, l’assureur peut, sans autre avis, suspendre
automatiquement les garanties, la remise en vigueur des garanties ne peut intervenir
qu’après paiement de la prime due ; l’assureur a le droit de résilier le contrat dix jours
après la suspension des garanties et le notifier à l’assuré par lettre recommandée avec
accusé de réception, les primes échues restent acquises à l’assureur ; sous réserve des
dispositions de l’article 51 de la présente ordonnance, l’assurance non résiliée reprend,
pour l’avenir, ses effets le lendemain à midi du jour ou la prime arriérée a été payée et
dans ce cas seulement (dans le contrat à durée ferme, la garantie ne produit ses effets
que le lendemain à 00h du paiement de la prime sauf convention contraire).
 En cas d’aggravation du risque assuré, l’assureur peut dans un délai de trente jours à
partir de la connaissance de l’aggravation, proposer un nouveau taux de prime. Dans le
cas contraire il garantit ces aggravations sans prime additionnelle. L’assuré est tenu dans
un délai de trente jours à partir de la réception de la proposition du nouveau taux de
prime, de s’acquitter de la différence de la prime réclamée par l’assureur ; en cas de
non-paiement l’assureur a le droit de résilier le contrat. Lorsque l’aggravation du risque
dont il a été tenu compte pour la détermination de la prime vient à disparaitre en cours
du contrat, l’assuré a droit à une diminution de la prime correspondante, à compter de
la date de la notification faite à son assureur.
 Si, avant le sinistre, l’assureur constate qu’il y a eu de la part de l’assuré omission ou
déclaration inexacte, il peut maintenir le contrat moyennant une prime plus élevée et
acceptée par l’assuré ou résilier le contrat si l’assuré refuse de payer l’augmentation de
prime. Le paiement de celle-ci doit intervenir quinze jours après la date de notification,
et en cas de résiliation la portion de prime payée pour le temps où l’assurance ne court
plus est restituée à l’assuré.
Si, après le sinistre, l’assureur constate qu’il y a eu omission ou déclaration inexacte de
la part de l’assuré, l’indemnité est réduite dans la proportion des primes payées par
rapport aux primes réellement dues pour les risques considérés. En outre, le contrat doit
être réajusté pour l’avenir.
 Dans les contrats où le calcul de la prime est basé sur le salaire, le nombre des personnes
ou le nombre des choses, l’assureur n’a droit, en cas d’erreur ou d’omission de bonne
foi dans les déclarations y afférentes, qu’à la prime omise. Lorsque les erreurs ou
omissions ont, par leur nature, leur importance ou leur répétition, un caractère
frauduleux, l’assureur est en droit de récupérer les indemnités payées et de réclamer à
13
l’assuré la prime omise, et en guise de réparation, une indemnité qui ne peut excéder
20% de cette prime.
La détermination et l’appréciation du dommage causé relèvent de l’autorité judiciaire.
 Toute réticence ou fausse déclaration intentionnelle de la part de l’assuré ayant pour
conséquence de fausser l’appréciation du risque par l’assureur entraine la nullité du
contrat, sous réserve des dispositions prévues à l’article 75 de la présente ordonnance.
On entend par réticence, l’omission volontaire de la part de l’assuré de déclarer un fait
de nature à modifier l’opinion que l’assureur se fait du risque. A titre de dommages et
intérêts, les primes payées demeurent acquises à l’assureur quia droit également aux
primes échues, sous réserve des dispositions relatives aux assurances de personnes. A
ce même titre, l’assureur peut réclamer à l’assuré le remboursement de l’indemnité déjà
perçue.
 Lorsque l’assuré n’a pas observé les obligations prévues aux 4eme et 5eme de l’article
15 et que les conséquences de cette inobservation ont contribuées aux dommages ou à
leur étendue, l’assureur peut réduire l’indemnité proportionnellement au préjudice réel
subi par lui du fait de l’assuré.
 En cas de faillite ou de règlement judiciaire de l’assuré, l’assurance continue au profit
de la masse des créanciers, qui est tenue de régler les primes à échoir à partir de
l’ouverture de la faillite ou du règlement judiciaire. La masse des créanciers et l’assureur
ont néanmoins le droit de résilier le contrat après un préavis de quinze jours, durant une
période qui ne peut excéder quatre mois à compter de la date de l’ouverture de la faillite
ou du règlement judiciaire. Dans ce cas, l’assureur devra restituer à la masse des
créanciers la fraction de prime correspondant au reste du temps pour lequel le risque ne
court plus.
1.4.2 Les droits et obligations de l’assuré
En références aux articles 14(modifié par l’art.3 L 06-04),15,24 et 25 de l’ordonnance n°95-07

relative aux assurances, l’assuré est tenu de :
 En cas de manquement à l’art.13 énuméré tantôt, le bénéficiaire est en droit de réclamer

l’indemnité majorée des intérêts calculés, par journée de retard, sur le taux de
réescompte.
14
 1. Lors de la souscription du contrat d’assurance, de déclarer dans le questionnaire

toutes les circonstances connues de lui, permettant à l’assureur d’apprécier les risques
qu’il prend à sa charge
2. de payer la prime ou cotisation aux périodes convenues
3. lorsque la modification ou l’aggravation du risque assuré est indépendante de sa
volonté, d’en faire la déclaration exacte, dans les sept jours à compter de la date où il en
a eu connaissance, sauf cas fortuit ou de force majeure ; en cas de modification ou
d’aggravation par son fait, d’en faire une déclaration préalable à l’assureur. Dans les
deux cas la déclaration doit être faite à l’assureur par lettre recommandée avec accusé
de réception.
4. d’observer les obligations dont il a été convenu avec l’assureur et celles édictées par
la législation en vigueur, notamment en matière d’hygiène et de sécurité, pour prévenir
les dommages et/ou en limiter l’étendue
5. d’aviser l’assureur, dès qu’il en a eu connaissance et au plus tard dans les sept jours,
sauf cas fortuit ou de force majeure, de tout sinistre de nature à entrainer sa garantie, de
donner toutes les explications exactes concernant ce sinistre et son étendue et de fournir
tous les documents nécessaires demandés par l’assureur ; le délai de déclaration de
sinistre pour le vol est de 3 jours ouvrables, pour la grêle 4 jours à compter de la date de
survenance du sinistre et pour la mortalité d’animaux le délai maximum est de 24h à
compter de la survenance du sinistre sauf cas fortuit ou de force majeure
 Lorsqu’il y a transfert de propriété de la chose assurée par suite de décès ou d’aliénation,
l’assurance continue à produire ses effets au profit de l’héritier ou de l’acquéreur, à
charge pour celui-ci de remplir toutes les obligations prévues au contrat. L’aliénateur,
l’héritier ou l’acquéreur est tenu de déclarer à l’assureur le transfert de propriété. En cas
d’aliénation du bien assuré, l’aliénateur reste tenu au paiement des primes dues, tant
qu’il n’aura pas porté à la connaissance de l’assureur l’aliénation. Toutefois, dès qu’il
aura informé l’assureur de l’aliénation, il ne sera tenu qu’au paiement de la prime
relative à la période antérieure à la déclaration. Lorsqu’il y a plusieurs héritiers ou
acquéreurs, ils sont tenus conjointement et solidairement au paiement des primes.
 En cas d’aliénation d’un véhicule automobile, l’assurance continue de plein droit
jusqu’à l’expiration du contrat au profit de l’acquéreur, à charge pour ce dernier d’en
aviser l’assureur dans un délai de trente jours et de s’acquitter, en cas d’aggravation du
risque, de la majoration de la prime due.
15
A défaut de déclaration par l’acquéreur dans le délai fixé, à compter de la date

d’acquisition du véhicule, une surprime de 5% sur la prime globale lui sera applicable,
à charge de transférer le produit de ce versement au fond spécial d’indemnisation.
Toutefois, l’aliénateur a le droit de conserver le bénéfice de son contrat d’assurance en
vue d’opérer un transfert de garantie sur un autre véhicule, à condition d’en aviser
l’assureur avant l’aliénation et de lui restituer l’attestation d’assurance du véhicule
concerné.
1.5 Les intermédiaires d’assurance
Les produits d’assurances sont proposés au public suivant différents canaux de distribution,
chacun présentant des avantages et des inconvénients. Ils sont :
1.5.1 le réseau des salariés ou agences directes
Ce type d’agence est constitué par des salariés de l’entreprise, toutes les charges
d’investissement ou bien d’exploitation sont prises en charge par cette dernière, le directeur
d’agence est désigné par l’entreprise et n’obéit à aucune condition réglementaire en matière de
diplôme ou de qualification, car celle-ci est libre d’en désigner.
L’avantage de ce mode de distribution réside dans le fait que la compagnie d’assurance a une
maîtrise directe et parfaite sur ses employés, car ce sont des salariés directs. L’importance de
cette mainmise sur les employés de l’agence réside dans l’application stricte des directives
émises par la compagnie d’assurance et la concrétisation de la politique adoptée par la
compagnie en termes de règles de souscription, de règlement de sinistres, etc.
Ce type de réseau permet également de domicilier des contrats importants, et ce pour assurer
un service de qualité aux assurés de premier ordre.
Parmi les inconvénients de ce mode de distribution, il y a d’une part, les charges de

fonctionnement qui sont entièrement à la charge de la compagnie d’assurance à l’instar des frais
de location, salaires, téléphone, etc… , et d’autre part, on évoque la passivité des commerciaux
de ces agences du fait qu’ils ne perçoivent pas de partie variable.
16
1.5.2 Le réseau indépendant « privé »

1.5.2.1 L’agent général d’assurance7
Est considérée comme agent général d'assurance, toute personne physique qui représente une
société d'assurance, en vertu d'un contrat de nomination portant son agrément en cette qualité.
L'agent général, en sa qualité de mandataire, met d'une part, à la disposition du public sa
compétence technique, en vue de la recherche et de la souscription du contrat d'assurance pour
le compte de son mandant ; d'autre part, à la disposition de la ou des sociétés qu'il représente,
ses services personnels et ceux de l'agence générale, pour les contrats dont la gestion lui est
confiée.
a. Conditions d'agrément
L’agrément d'agent général d'assurance est subordonné aux conditions suivantes :
 Être de bonne moralité ;

 Être âgé de 25 ans au moins ;
 Être de nationalité algérienne ;
 Posséder l'une des conditions de capacités professionnelles suivantes :
- Être titulaire d’un niveau de 3ème année secondaire ou d’un brevet professionnel en
assurance, et justifier d’une expérience professionnelle dans le domaine technique des
assurances, de l’économie, ou dans d’autres domaines assimilés auprès d’une société
d’assurance ou intermédiaire d’assurance, d’une durée de sept (7) ans, au minimum ;
- Être titulaire d’un brevet de technicien supérieur en assurance et justifier d’une expérience
professionnelle dans le domaine technique des assurances, de l’économie, ou dans d’autres
domaines assimilés auprès d’une société d’assurance ou intermédiaire d’assurance, d’une durée
de cinq (5) ans, au minimum ;
7 -Ordonnance n° 95-07 du 25-01-1995 relative aux assurances, titre III, chapitre I, section 1 et 3, articles 252 à 257 et 263 à 268 (JO n° 13 du 08-03-1995).
-Décret exécutif n° 95-340 du 30-10-1995 fixant les conditions d'octroi et de retrait d'agrément, de capacités professionnelles, de rétributions et de contrôle des intermédiaires
d’assurance (JO n° 65 du 31-10-1995) modifié et complété par le décret exécutif n° 17-192 du 11 juin 2017 (JO n°36 du 14-06-2017).
-Décret exécutif n° 95-341 du 30-10-1995, portant statuts de l'agent général d'assurance. (JO n° 65 du 31-10-1995).
17
- Être titulaire d’un diplôme de l’enseignement supérieur (niveau de baccalauréat + deux (2)
ans, au moins), et justifier d'une expérience professionnelle dans le domaine technique des
assurances, de l’économie, ou dans d’autres domaines assimilés auprès d’une société
d’assurance ou intermédiaire d’assurance, d’une durée de trois (3) ans, au minimum.
On entend par domaines assimilés, les domaines du commerce, du marketing, de l’informatique,

de la réassurance, des finances et de la comptabilité.
A défaut de disposer de l’expérience professionnelle prévue au point c) ci-dessus, le postulant

peut justifier d’une formation de dix-huit (18) mois, au moins, en assurance, dispensée par un
institut spécialisé de la formation professionnelle, ou par un établissement de formation agréé
par l’Etat.
 Disposer d'une garantie financière soit sous forme d'un dépôt auprès du trésor, à titre de
caution, soit d'une caution bancaire délivrée à concurrence du montant de la garantie
fixée à cinq cent mille dinars (500.000,00 DA) pour l’agent général d’assurance
dommage et deux cent cinquante mille dinars (250.000,00 DA) pour l’agent général
d’assurance de personnes ;
 Être résident en Algérie ;
 Disposer d’un local à usage commercial en qualité de propriétaire ou de locataire, pour
l’exercice de l’activité d’agent général d’assurance, répondant aux prescriptions du
cahier des charges selon le modèle-type établi à cet effet par l’association des sociétés
d’assurance.
Le modèle-type, ainsi établi, du cahier des charges, est soumis par l’association, susvisée, à
l’approbation de l’administration de contrôle des assurances, dans un délai de deux (2) mois, à
compter de la publication du présent décret au Journal officiel.
b. Constitution et dépôt du dossier d'agrément
Le dossier d'agrément, à déposer auprès de la société que l'agent général veut représenter, doit
comprendre la demande d'agrément accompagnée de :
 un extrait d’acte de naissance ;

 un extrait du casier judiciaire n° 3 ;
 un certificat de nationalité ;
18
 un certificat de résidence ;
 une déclaration écrite du postulant confirmant qu’il n’exerce aucune activité
professionnelle, réputée par la législation en vigueur incompatible avec la qualité
d’agent général d’assurance, à compter de la date d’effet de son contrat de nomination
;
 une ou (des) attestation(s) de capacités professionnelles requises ;
 du ou (des) diplôme(s) requis ;
 des documents justifiant les garanties financières requises ;
 une copie de l’acte de propriété ou de location du local à usage commercial.
c. La délivrance de l'agrément et la signature du contrat de nomination
Le dossier d'agrément est examiné par les services compétents de la société d'assurance
concernée. En cas d’acceptation, l’agrément est délivré par la signature du contrat de
nomination entre l'agent général d'assurance et la société d'assurance concernée, conformément
à la réglementation en vigueur en la matière.
L’administration fiscale doit être informée, par les sociétés d'assurance, de tout agrément
délivré pour l'exercice de la profession d'agent général d'assurance.
Le contrat type de nomination doit indiquer notamment que l'agent général d'assurance ne
représente la société d'assurance que pour les opérations d'assurance pour lesquelles il a été
mandaté ; qu’il doit réserver l'exclusivité de sa production à la société mandante; les taux de
commissions d'apport et de gestion que la société d'assurance consent à lui accorder pour
chaque catégorie d'assurance, et ce, dans la limite des taux maximums fixés par arrêté du
Ministre chargé des Finances ; la circonscription de l'agent général d'assurance, qui constitue
l'étendue territoriale dans laquelle celui-ci exerce ses fonctions, qui correspond, soit à une
circonscription administrative du territoire national, telle que wilaya, daïra ou commune, soit à
tout autre découpage reconnu par les autorités administratives compétentes. Cette
circonscription ne peut être modifiée que par l'accord des parties au contrat de nomination.
Le contrat de nomination doit être préalablement communiqué à l'administration de contrôle et

indiquer notamment le montant du cautionnement et les taux de commissionnement, dans un
délai de quarante-cinq (45) jours avant sa date d'effet.
Si ce contrat n'existe pas, il est établi par l'administration de contrôle.
19
Hormis le contrat de nomination, l’agent général doit aussi justifier de la possession d’une carte
professionnelle délivrée par l’association des sociétés d’assurance.
d. La rémunération
Pour l'exercice de ses fonctions en tant qu'apporteur, l'agent général d'assurance bénéficie de
deux sortes de rémunération :
 Une rémunération sous forme de commissions d'apport, calculée en pourcentage sur la

prime nette émise et perçue au titre de cette opération d'assurance et dont le taux est
convenu entre l'agent général d'assurance et la société d'assurance concernée, dans la
limite des taux réglementaires en vigueur.
 Il peut également bénéficier d'une commission de gestion, rémunérant le coût des
travaux relatifs à la gestion de son portefeuille d’assurance.
Les modalités de détermination et de règlement de la commission de gestion sont précisées au

contrat de nomination de l’agent général d’assurance.
e. Le contrôle
L'intermédiaire d'assurance est soumis au contrôle du ministère chargé des finances,

conformément à la législation en vigueur, il est exercé par les inspecteurs d’assurance relevant
de l’administration de contrôle des assurances.
1.5.2.2 Le courtier d’assurance
Est considérée comme courtier d'assurance, toute personne physique ou morale qui fait
profession à son compte de s'entremettre entre les preneurs d'assurance et les sociétés
d'assurance, en vue de faire souscrire un contrat d'assurance. Le courtier est le mandataire de
l'assuré et est responsable envers lui. L’agrément pour l'exercice du courtage d'assurance peut
être demandé soit par une personne physique, soit par une personne morale. Les conditions
d'agrément ainsi que le dossier d'agrément sont différents selon qu'il s'agisse de l'une ou de
l'autre forme d'exercice du courtage8.
8 -Ordonnance n° 95-07 du 25-01-1995 modifiée et complétée, relative aux assurances, titre III, chapitre I, section 2 et 3, articles 252 et 252 bis, 258 à 268 (JO n° 13 du 08-
03-1995)
20
a) Conditions d'agrément des personnes physiques
 Avoir une bonne moralité ;

 Posséder l'une des conditions de capacités professionnelles suivantes : que ce soit pour
le l’octroi d’agrément de courtier d’assurance (personne physique) ou de gérant de
société de courtage en assurance, le postulant doit être titulaire d’un diplôme de
l’enseignement supérieur (niveau de baccalauréat + deux (2) ans, au moins) ou d’un
brevet de technicien supérieur en assurances, et justifier d’une expérience
professionnelle dans le domaine technique des assurances économiques, ou dans
d’autres domaines assimilés auprès d’une société d’assurance ou intermédiaire
d’assurance, d’une durée de cinq (5) ans, au minimum.
On entend par domaines assimilés, les domaines du commerce, du marketing, de l’informatique,

de la réassurance, des finances et de la comptabilité.
 Disposer d'une garantie financière soit sous forme d'un dépôt auprès du trésor, à titre de
caution, soit d'une caution bancaire délivrée à concurrence du montant de la garantie
fixée à un million cinq cent mille dinars (1.500.000,00 DA) pour le courtier d’assurance
(personne physique) ;
 Disposer d’un local à usage commercial en qualité de propriétaire ou de locataire, pour
l’exercice de l’activité de courtage en assurance ;
 Être résident en Algérie.
b) Constitution et dépôt du dossier d'agrément des courtiers personnes physiques
Le dossier d'agrément à déposer soit à la Direction des Assurances au Ministère des Finances,
soit au Secrétariat Permanent du CNA, doit comprendre :
-Décret exécutif n° 95-340 du 30-10-1995 fixant les conditions d'octroi et de retrait d'agrément, de capacités professionnelles, de rétributions et de contrôle des intermédiaires
d’assurance (JO n° 65 du 31-10-1995) modifié et complété par le décret exécutif n° 17-192 du 11 juin 2017 (JO n°36 du 14-06-2017).
-Arrêté du 23 avril 2007 fixant la liste et les formes des états à transmettre par les courtiers d'assurance. Application de l'article 261 bis de l'ordonnance 95-07 modifiée et
complétée (JO n°42 du 24/06/2007).
21
 La demande indiquant l'opération ou les opérations d'assurance que le courtier se

propose de pratiquer ;
 Un extrait d'acte de naissance ;
 Un extrait du casier judiciaire n° 3 ;
 Un certificat de nationalité ;
 Un certificat de résidence ;
 Une déclaration écrite du postulant confirmant qu’il n’exerce aucune activité
professionnelle, réputée par la législation en vigueur incompatible avec la qualité de
courtier d’assurance, dès l’obtention de l’agrément de courtage en assurance ;
 L’(ou les) attestation(s) des capacités professionnelles requises ;
 Les diplômes requis ;
 Les documents justifiant les garanties financières requises (certificat de caution
bancaire ou celui de dépôt délivré par le trésor justifiant les garanties financières
requises) ;
 Une copie de l’acte de propriété ou de location du local à usage commercial.
c) Conditions d'agrément des personnes morales
Pour les gérants des sociétés de courtage :

 Posséder les mêmes capacités professionnelles que celles qui sont requises pour les
courtiers personnes physiques.
 Résider en Algérie.
Pour les associés :

 Être résident en Algérie ;
 Disposer pour chacun des associés des mêmes garanties financières que celles qui sont
requises pour les courtiers personnes physiques (un million cinq cent mille dinars
(1.500.000,00 DA) pour chacun des associés de la société de courtage en assurance).
22
 Le courtier, constitué en la forme de personne morale, doit disposer d’un siège social
en qualité de propriétaire ou de locataire pour l’exercice de l’activité de courtage en
assurance.
d) Constitution et dépôt du dossier d'agrément des courtiers personnes morales
Le dossier d'agrément à déposer soit à la Direction des Assurances au Ministère des Finances,
soit au Secrétariat Permanent du CNA, doit comprendre :
 La demande indiquant l'opération ou les opérations d'assurance que la société de

courtage se propose de pratiquer ;
 Un exemplaire certifié conforme des statuts de la société de courtage ;
 Un document justifiant la libération du capital ;
 Une copie de l’acte de propriété ou de location du siège social de la société.
Pour le gérant :
 Un extrait d’acte de naissance ;

 Un extrait du casier judiciaire n° 3 ;
 Les diplômes requis ;
 Une déclaration écrite du ou des gérants confirmant qu'il(s) n’exerce(nt) aucune activité
professionnelle, réputée par la législation en vigueur incompatible avec la qualité de
courtier d’assurance, dès l’obtention de l’agrément de courtage en assurance. La
déclaration est individuelle.
Pour chacun des associés :
 Un casier judiciaire n°3 ;

 Les certificats de caution bancaire ou ceux de dépôt délivrés par le trésor justifiant les
garanties financières requises.
e) La délivrance de l'agrément
23
L’agrément est délivré par arrêté du ministre des finances après avis de la commission
d'agrément du CNA. Le dossier d'agrément doit requérir l'avis de la commission d'agrément
instituée au sein du Conseil National des Assurances ; l'agrément est délivré par arrêté du
Ministre chargé des finances et publié au journal officiel de la République Algérienne
Démocratique et Populaire ; l’arrêté portant agrément doit indiquer l'opération ou les opérations
d'assurances que le courtier ou la société de courtage est habilité à pratiquer. Le refus d'agrément
fait l'objet d'un arrêté dûment motivé et doit être notifié par lettre recommandé avec accusé de
réception par le Ministre chargé des Finances au courtier ou à la société de courtage concernée.
La profession de courtier d'assurance est une activité commerciale. A ce titre, le courtier est
soumis à l'inscription au registre de commerce et aux autres obligations à la charge du
commerçant. Hormis l’agrément, le courtier d’assurance doit justifier de la possession d’une
carte professionnelle délivrée par le ministre chargé des finances.
f) Le contrôle
L'intermédiaire d'assurance est soumis au contrôle du ministère chargé des finances,

conformément à la législation en vigueur, il est exercé par les inspecteurs d’assurance relevant
de l’administration de contrôle des assurances.
L’avantage du réseau indépendant ou privé « Agent Général & courtier d’assurance » réside
dans le fait que l’ensemble des frais sont la charge de l’agent général ou du courtier et le chiffre
d’affaire est appréciable vu que la rémunération est purement variable ce qui motive l’agent
général ou le courtier. Les inconvénients étant que ce sont des employés indépendants c'est-à-
dire non-salariés de la compagnie, ce qui rend difficile pour cette dernière de faire appliquer
ses directives en matière de gestion de production ou de sinistres ; un manque du personnel
qualifié dans ce type d’agence, du fait que l’agent général ou bien le courtier et en l’absence de
rémunération fixe, et qui a tendance à réduire les charges, il ne peut se permettre de recruter des
spécialistes en gestion de production ou de sinistres dont les salaires sont souvent élevés. Par
conséquent, ceci peut impacter directement la qualité de service.
1.5.3 Agence concédée
Du fait que beaucoup de personnes ne remplissent pas les conditions réglementaires d’agent
général d’assurance ou bien de courtier, les compagnies d’assurance recourent à ce type de
réseau dans lequel, le chef d’agence est désigné par la compagnie d’assurance et n’obéit à
24
aucune condition réglementaire en termes de diplôme ou de qualification. En matière de

rémunération, le chef d’agence perçoit partie variable selon le chiffre d’affaire réalisé.
Egalement, un Cahier des charges est signé entre le chef d’agence et la compagnie et dans
lequel, il est stipulé que tous les frais de fonctionnement sont pris en charge par le chef d’agence.
Ce type de distribution est mis en place de façon transitoire par la compagnie d’assurance, en
attendant que le chef d’agence dispose des conditions exigées par la réglementation pour
l’exercice de la fonction d’agent général, car il sera reconverti en agent général dès que ça sera
fait.
Avantage : ce mode de distribution présente les mêmes avantages que ceux de l’agent général
ou du courtier. Egalement, celui-ci peut offrir à la compagnie d’assurance la possibilité de
constituer son réseau de distribution malgré l’absence des candidatures remplissant les
conditions réglementaires exigées pour exercer en tant qu’agent général d’assurance.
Inconvénient : il n’est pas régi par la réglementation relative à l’assurance.
1.5.4 La bancassurance
La bancassurance est la distribution de produits d'assurance par un réseau bancaire. La

convergence des activités a permis aux banquiers et aux assureurs de travailler à moindres coûts
et d’accéder à de nouveaux marchés. Les deux secteurs se sont rapprochés pour élargir la base
de leur clientèle et ainsi drainer vers eux de manière efficace et durable, les fonds autrefois
volatiles qu’ils vont dès lors transformer en épargne longue.
Les produits de bancassurance étaient à l’origine proposés en complément des produits

bancaires. Aujourd’hui, la bancassurance s’est émancipée et commercialise des produits «
grand public » dans des offres standardisées.
Elle est devenue, dans certains pays, le premier canal de distribution des risques du particulier.
Références législatives et réglementaires de la bancassurance9
9 L’ordonnance n° 95/07 du 25 /01/1995 relative aux assurances modifiée et complétée par la Loi 06-04 du 20 février 2006, titre III, chapitre I, articles 252. Jo n°15 du 12 mars
2006.
Décret exécutif n°07-153 du 22 mai 2007 fixant les modalités et conditions de distribution des produits d’assurance par les banques, établissements financiers et assimilés et
autres réseaux de distribution. Jo n°35 du 23 mai 2007.
25
I. Conditions et dispositions de la bancassurance

a. Conditions de distributions
Les sociétés d’assurance peuvent distribuer les produits d’assurance par l’entremise des
banques, des établissements financiers et assimilés et autres réseaux de distribution,
conformément à l’article 252 de l’ordonnance N°95-07 modifiée et complétée par la loi N°06-
04 du 20 février 2006 sur les assurances :
 La convention
-Les sociétés d’assurance agréées peuvent présenter, sur la base d’une ou de plusieurs
conventions de distribution, des opérations d’assurance par l’intermédiaire des banques ou des
établissements financiers et assimilés. art.2 du DE 07-153.
-La société d’assurance doit soumettre, à la commission de supervision des assurances, toute
convention de distribution conclue entre elle et l’un des organismes financiers et assimilés
article 228 de l’ordonnance N°95-07 modifiée et complétée.
-La convention de distribution-type régissant la relation entre la société d’assurance et la banque

ou l’établissement financier est établie par l’association des assureurs. art.3 du DE 07-153.
-Conformément à l’article 209 de l’ordonnance N° 95-07 modifiée et complétée et le décret

d’application n° 07-153 (art.7, 8, et 9) : toute modification afférente aux dispositions de la
convention et toute résiliation doit être soumise et portée à la commission de supervision des
assurances.
 Les produits
L’arrêté du 06 août 2007 fixant les produits d’assurances pouvant être distribués par les banques, établissements financiers et assimilés ainsi que les niveaux maximum de la
commission de distribution. Jo n°59 du 23 septembre 2007.
Autres Dispositions
Décret exécutif n°02-293 du 10 septembre 2002 modifiant et complétant le décret exécutif n° 95-338 du 30 octobre 1995 relatif à l’établissement et à la codification des
opérations d’assurance. Jo n°61 du 11 septembre 2002.
Arrêté du 20 février 2008 fixant le taux maximum de participation d’une banque ou d’un établissement financier dans le capital social d’une société d’assurance et/ou de
réassurance. Jo n°17 du 30 mars 2008.
26
Les produits d’assurance sont distribués par les organismes financiers et assimilés, qui agissent
en qualité de mandataires des sociétés d’assurance. art.4 du DE 07-153.
La convention doit mentionner selon l’art.5 du DE 07-153 :
 Liste des agences (mandataire) ou tout point de vente de la banque ou de l’établissement

financier habilités à souscrire et à distribuer les contrats d’assurance ;
 Liste des produits d’assurance, objet de la convention ;
 La commission de distribution et les modalités de rémunération du mandataire ;
 Les informations à communiquer à la société d’assurance mandante ;
 Les pouvoirs de souscription ;
 L’agence mandataire ou tout point de vente autorisé à opérer pour la distribution des
produits d’assurances, dans la même circonscription que leur activité ;
 Les modalités pratiques de mise en œuvre du stage prévu à l’article 6 du DE 07-153 ;
 La juridiction compétente statuant en matière de litiges ;
 Les pouvoirs en matière d’encaissement de primes, de délai de transfert des primes à
l’assureur, de gestion et de règlement des sinistres.
 La Formation
Une formation adaptée des agents souscripteurs d’assurance employés par les organismes visés
plus haut. Ces modalités pratiques on les retrouve dans l’art.6 du décret exécutif n° 07-153 :
 Les agents souscripteurs d’assurance employés par ces organismes doivent être
titulaires d’un diplôme universitaire.
 La société d’assurance doit dispenser un stage d’au moins quatre-vingt-seize (96) heures
effectives portant sur les opérations d’assurance à distribuer et sanctionné par une
attestation.
 En fin de stage, une carte professionnelle sera délivrée aux agents souscripteurs par
l’association des assureurs avec mention des produits d’assurance pour lesquels ils sont
habilités à souscrire.
II. Les dispositions
Les dispositions apportées par l’arrêté du 6 août 2007, art.2, 3 et 4 :
27
-Pour les produits d’assurance (article 2) qui peuvent être distribués par les banques,
établissements financiers et assimilés sont ceux relatifs :
 Aux branches d’assurance de personnes : accidents, maladie, assistance, vie décès,

capitalisation ;
 A l’assurance crédits ;
 A l’assurance des risques simples d’habitation ;
 Multirisques habitation ;
 Assurance obligatoire des risques catastrophiques ;
 Aux risques agricoles.
- Pour la rémunération des organismes (article 3) les banques, les établissements financiers et
assimilés, bénéficient, dans le cadre de la distribution des produis d’assurances :
Une rémunération sous forme d’une commission de distribution calculée en pourcentage sur le
montant de la prime encaissée nette de droit et de taxes.
- Les niveaux maximum de la commission de distribution (article 4) :
Assurance de personnes (capitalisation 40% de la première prime et 10% des primes annuelles
suivantes durant toute la durée du contrat ; autres branches d’assurance de personnes 15 %),
assurances crédits 10%, assurance des risques simples d’habitation (multirisques habitation 32
%, assurance obligatoire des risques catastrophiques 5 %) et assurance risques agricoles 10%.
Avantage de ce Mode de Distribution :
Le premier avantage réside dans le fait de choisir le banquier, car le banquier est un gestionnaire
de fonds qui a pour fonction l'octroi de crédits et la tenue des comptes clients ; il dispose d'une
clientèle potentielle importante qu'il peut fidéliser par le biais de services diversifiés ; enfin il
aspire à élargir ses sources de revenus, à rentabiliser ses réseaux de vente et à renforcer sa
position concurrentielle par le maintien et l'extension de ses parts de marché.
Le second avantage réside dans le fait que l’assureur aspire à augmenter son chiffre d'affaires,
à réduire ses coûts de distribution et à réaliser des économies d'échelle en confiant la fonction
de distribution à la banque.
28
Inconvénients : seulement quelques produits qui peuvent être distribués par le réseau de
bancassurance « voir ceux cités au-dessus » ; le banquier ne peut gérer les sinistres, par
conséquent l’assuré n’admet pas de payer la prime auprès de la banque et lorsqu’il y a sinistre,
il sera orienté vers l’assureur ; les produits d’assurance sont commercialisés par le banquier, et
parfois celui-ci ne peut maîtriser quelques aspects de produits d’assurance ; le volume de
formation dispensé par la compagnie d’assurance aux banquiers chargés de commercialiser les
produits d’assurance qui est de l’ordre de 96 heures n’est guère suffisant pour maîtriser la
commercialisation des produits d’assurance ; les agents banquiers chargés de commercialiser
les produits d’assurance ne sont guère motivés en raison de la commission de distribution qui
est versée à la direction générale de la banque et pas directement aux vendeurs d’assurance.
1.6 Les institutions financières en charge des assurances
Le secteur des assurances est un secteur réglementé et ses activités sont soumises à des contrôles
par des organismes spécialisés qui sont :
a. Le ministère des finances
Il intervient pour délivrer l’autorisation préalable pour l’ouverture des agences d’assurances
nationales et étrangères. Le ministère des finances délivre des agréments aux associations
professionnelles d’assurance et aux associations professionnelles des agents généraux et des
courtiers.
b. Le conseil national des assurances CNA
Il se défini comme étant le cadre de concertation entre les différentes parties impliquées dans
l’activité de l’assurance : les assurances et intermédiaires d’assurance, les pouvoirs publics,
mais aussi comme force de réflexion et de proposition, organe consultatif des pouvoirs publics
et centre de réalisation des études techniques. Il délibère sur toutes les questions relatives à tous
les aspects de l’activité d’assurance et de réassurance ainsi que celles concernant les opérations
qui interviennent dans ce domaine. Il est saisi soit, par le ministre chargé des finances soit, à la
demande de la majorité de ses membres. Le CNA peut soumettre au ministre chargé des
finances toutes propositions visant à mettre en œuvre les mesures propres à rationaliser le
fonctionnement de l’activité des assurances ainsi qu’à promouvoir celle-ci. Il peut également
proposer, conformément à la législation en vigueur, toutes mesures relatives :
29
 aux règles techniques et financières visant à améliorer les conditions générales de

fonctionnement des sociétés d’assurance et de réassurance ainsi que celles des
intermédiaires,
 aux conditions générales des contrats d’assurance et des tarifs,
 à l’organisation de la prévention des risques. (art.2 et art.3 du décret exécutif n°95-
339 du 30 octobre 1995, modifié et complété par le décret exécutif n°07-137 du
19 mai 2007, ordonnance n°95-07 du 25 janvier 1995 relative aux assurances)
c. La commission de supervision des assurances CSA
Elle est une composante du conseil national des assurances et exerce le contrôle de l’Etat sur
l’activité des assurances. Elle a pour but de protéger les intérêts des assurés en veillant à la
régularité des opérations et de promouvoir et développer le marché national des assurances.
d. La centrale des risques
Elle est créée au niveau du ministère des finances et est rattachée à la direction des assurances
selon le décret exécutif n°07-138 du 19 Mai 2007 de l’ordonnance n°95-07 relative aux
assurances (J.O.n°33 du 20 mai 2007) fixant les missions, l’organisation et le fonctionnement
de la centrale des risques, elle collecte et centralise les informations relatives aux contrats
d’assurance souscrits auprès des sociétés d’assurance. En effet, toutes les compagnies sont
tenues de déclarer tous les contrats engagés et la centrale des risques les informe de tous cas de
pluralité d’assurance de même risque et de même personne.
e. Le fond de garanti des assurés FGA
Il est chargé de supporter en cas d’insolvabilité des sociétés d’assurances, toutes ou parties des
dettes envers les assurés et les bénéficiaires des contrats d’assurance. Le financement de ce fond
est assuré par une cotisation annuelle des sociétés d’assurance.
Section 2 : Aspects généraux de la solvabilité et de la rentabilité.
Pour toute entreprise l’objectif principale est de créer de la richesse, ainsi les notions de
solvabilité et de rentabilité sont fondamentales, elles permettent d’avoir une idée sur les
capacités ou les performances de l’entreprise et de cette logique les compagnies d’assurance ne
font pas exception. Ainsi, dans cette section nous allons discuter de notions générales des deux
concepts.
30
2.1 Notions sur la performance
La performance dans son approche théorique intègre de notions diverses dont les plus
importantes sont : la croissance de l’activité, la solvabilité, la rentabilité, la productivité,
l’efficacité et l’efficience. La performance puise ses origines du latin : « performare » et en
anglais au 15ième siècle et signifiant accomplissement d’une manière convenable. 10
Pour être compétitive, toute entreprise doit être performante, c'est-à-dire meilleure que
ses concurrents tant dans sa stratégie que dans son organisation, ce qui est responsable peut ou
doit agir sur les paramètres de la performance et doit rendre des comptes sur sa performance et
sur l’utilisation des moyens mis en son autorité.
Pour CHARREAU, La performance est la capacité de l’entreprise à concrétiser

ses objectifs stratégiques en adoptant les meilleures façons de faire. 11
2.1.1 Les principaux critères de performance :
La performance de l’entreprise fait tout d’abord référence, à sa façon d’atteindre un

résultat à travers la réalisation de ses objectifs. Pour ce faire, il recouvre deux aspects, à
savoirs : l’efficacité et l’efficience. Mais pour faire ressortir ses deux aspects, l’entreprise
doit être solvable et rentable.
a. Efficacité 12
Est le rapport entre le résultat atteint par un système et les objectifs visés. De ce fait plus les
résultats seront proches des objectifs vises plus le système sera efficace. On s’exprimera donc
le degré d’efficacité pour caractériser les performances d’un système »
D’une manière plus brève nous pouvons résumer l’efficacité dans la formule suivante :
Efficacité = Résultat atteints/ Objectifs visés
10
MURHULA BASHWIRA Prince, Analyse de la performance financière d’une unité de production et son
impact sur la pérennité des établissements AMUR Mugote de 2009-2013 », Mémoire, UOB, 2013-2014
11
G. CHARREAUX, Le point sur la mesure de performance des entreprises, Paris, Ed. Economica, 1998, p7
12
BOISLANDELLE, H. M. « gestion des ressources humaine dans la PME ». Edition. Paris : économica, 1998,
P.139.
31
b. Efficience
On dit qu’un procédé est plus efficient qu’un autre s’il exigé moins de moyens que ce dernier.
L’efficience est ainsi le rapport inverse de la productivité moyenne apparente. Si cette dernière,
en tant que rapport entre la valeur ajoutée et le volume du facteur utilisé, indique la production
par unité de facteur, l’efficience indique le Volume de facteur nécessaire pour obtenir une unité
du produit, ce qui correspond au rapport (volume du facteur / volume de la production) la
solution efficience est celle qui utilise le moins de moyens, ou tout simplement la moins
couteuse.
c. Economie
Par l’économie, on entend les conditions dans lesquelles on acquiert des ressources humaines
et matérielles. Pour qu’une opération soit économique, l’acquisition des ressources doit être
faite d’une qualité acceptable et au coût le plus bas possible.
On peut ajouter que la performance oblige à une vision globale interdépendante de tous les
paramètres internes et externes, quantitatifs et qualitatifs, techniques et humains, physiques et
financiers de la gestion. Le gestionnaire doit donc rechercher la performance globale, qui
intègre plusieurs niveaux d’évaluation :
- Pour la production, c’est l’amélioration permanente de la productivité, donc un rendement

physique, associé à un niveau élevé de qualité ;
- Pour la vente, c’est la compétitivité sur le marché ;
- Pour la finance, C’est la rentabilité qui peut être définie de plusieurs manières.
d. La pertinence
C’est qui met en relation les objectifs ou les moyens avec les contraintes de l’environnement.
La pertinence permet d’évaluer la performance dans le domaine stratégique, c’est-à-dire
l’avantage concurrentiel à partir d’une appréciation entre l’adéquation des éléments de l’offre
(création de valeur) et les attentes du marché. 13
13
MARION, Alain., et al. Diagnostic de la performance d’entreprise. Concepts et méthode, dunod, 2012, P48.
32
Lorsque la performance repose sur une appréciation des processus mis en œuvre (c’est-à- dire
les différents modes d’obtention du résultat, Baird) 14son évaluation requiert d’intégrer dans
l’analyse les conditions d’obtention du résultat.
La Performance peut être définie par cette formule :
La Performance = Efficacité+ Efficience+ Economie+ Pertinence
2.2. Notion de la rentabilité
2.2.1. Définition de la rentabilité
Toutes les définitions de la rentabilité ont une certaine similarité par le fait que la rentabilité
mesure l’aptitude d’une opération économique à produire. Cependant, la rentabilité a un sens
proche de celui du rendement, encore que ce dernier terme puisse aussi avoir une signification
moins directement monétaire, étant alors équivalent de productivité. Par exemple la
productivité du travail est calculé à partir du ratio : quantité produite/ quantité du travail15.
La rentabilité est la capacité d’un capital placé à générer les revenus C’est une notion financière.
L’utilité et la nécessité du calcul de rentabilité proviennent de l’existence d’une économie de
marché (une économie dans laquelle le marché joue un rôle important)
 La nature résiduelle des économies capitalistes et la rémunération des capitaux des

associés d’une entreprise.
 La nécessité pour toute entreprise de connaitre le résultat d’une activité de façon à
poursuivre si le résultat est positif.
2.2.2 L’importance de la rentabilité
L'étude de la rentabilité ne peut bien sûr être menée qu'à condition de disposer de
données sur le capital et sa rémunération.
14
BAIRD, Johon willey. «Managing performance », 1986. P.46.
15
www.africmemoire.com part.3-chap-i-revue-de-la-littérature consulté à 16H58 le 20/10/2020
33
La rentabilité des capitaux investis est une des variables importantes du comportement des
entreprises, et un des critères essentiels d'action des institutions financières.
En effet, la rentabilité est l’une des principales sources de production du capital. Un bon
secteur assuranciel est constitué d’une compagnie d’assurance rentable et dotées de fonds
propres en quantité adéquates. La rentabilité d’une société d’assurance est révélatrice de sa
position concurrentielle sur les marchés assuranciels et de la qualité de sa gestion. L’existence
de la rentabilité est nécessaire à toute institution financière. D’abord, elle est la garantie du
maintien de la solidité de la structure financière qui doit résulter d’une progression des fonds
propres proportionnelle à celle des sinistres. Elle permet de mesure la performance de
l’entreprise à l'aide des indicateurs, L'objectif de ces indicateurs est d'apprécier l'efficacité et
l'efficience de l'entreprise dans l'utilisation de ses ressources en lien avec la nature de ses
activités et de ses objectifs économiques.
2.2.3 Mesure de la rentabilité et valorisation de portefeuille 16

La production des comptes techniques permet d’expliquer et suivre les éléments qui concourent
à la construction du résultat comptable. Cela s’inscrit donc dans une logique d’analyse et de
pilotage de la rentabilité à court terme. L’analyse des résultats comptables d’un exercice ne
donne qu’une vision imparfaite de la rentabilité à long terme dégagée par l’activité et en
particulier des marges qui seront dégagées suite à l’activité nouvelle générée dans l’année. C’est
pourquoi, dans le cadre d’une analyse de la rentabilité à long terme, d’autres outils d’analyse
vont être utilisés : TRI, VAN et Embedded Value.
2.2.3.1 Taux de Rentabilité Interne (TRI)

Le TRI mesure la rentabilité dégagée par une activité nouvelle, en prenant en compte
l’ensemble des résultats que cette activité va dégager dans le temps. Le TRI est donc utilisé :
•soit pour estimer la rentabilité des nouvelles affaires produites dans l’année ;
•soit pour valider le lancement d’un nouveau produit (profit testing).
16
Analyse prospective des résultats d’une compagnie d’assurance,www.cours-assurance.org consulté le
21/10/2020 P.8
34
Le TRI représente le taux d’actualisation qui annule la valeur des flux investis et dégagés par
le produit ou l’activité. Ce calcul est fait en tenant compte des contraintes liées aux règles de
solvabilité et intègre donc les flux nécessaires pour couvrir les exigences de capital minimum
que l’actionnaire doit affecter à l’activité.
Le TRI est le t tel que : Σ Fi / (1+t)i =0
Les flux correspondent :
•à l’ensemble des marges techniques, administratives et financières prévues sur la durée de vie
des contrats ;
•au capital minimum nécessaire que doit immobiliser l’actionnaire pour pouvoir exercer son
activité (marge de solvabilité) ;
•aux produits des placements liés à cette marge de solvabilité ;
2.2.3.2 Valeur Actuelle Nette (VAN / NPV)
Le calcul du TRI peut être rapproché de celui de la VAN (Valeur Actuelle Nette ou Net Present
Value). La VAN est la valeur actualisée des flux au coût du capital (risk discount rate). Le coût
du capital correspond au rendement attendu par l’actionnaire. Il est égal au taux sans risque
(rendement d’obligation d’État) plus une prime de risque fixée par l’actionnaire.
TRI et VAN sont donc des concepts liés car le TRI correspond au taux du capital pour lequel
la VAN est nulle.
Alors, il faut savoir que le TRI est principalement utilisé pour calculer la rentabilité dégagée
par les affaires nouvelles ou dans le cadre des projets, la VAN est plutôt tournée vers
l’évaluation du portefeuille dans son ensemble.
2.2.4 Valorisation d’une entreprise d’assurance : Embedded value et goodwill

2.2.4.1 Calcul de l’Embedded value
L’Embedded value (EV) ou valeur intrinsèque représente la valeur de l’entreprise hors
prise en compte d’un « goodwill ». Il s’agit donc d’un des principaux indicateurs de pilotage de
la performance pour la direction générale de l’entreprise puisqu’il permet d’estimer la création
de valeur entre deux périodes. C’est aussi un élément de communication financière important
notamment vis-à-vis de l’actionnaire.
35
Le calcul de l’Embedded value est en général réalisé par des actuaires ou fait l’objet
d’externalisation auprès de cabinets spécialisés. En effet, la détermination de l’Embedded
value, en particulier dans ses évolutions actuelles (european Embedded value) implique des
techniques de modélisation complexes (techniques stochastiques). La collaboration avec les
services de contrôle de gestion est nécessaire puisque le calcul de l’Embedded value nécessite
l’exploitation de données relatives aux frais généraux issues de la comptabilité analytique. Il
s’agit d’ailleurs de paramètres particulièrement sensibles.
L’Embedded value est égale à la somme de l’actif net réévalué de la société plus la valeur
actualisée du portefeuille (value in force).
Embedded value (EV)=Actif net réévalué (ANR) + Valeur du portefeuille (value in force).
L’actif net corrigé représente la part des actifs de la société étant réputés appartenir aux
actionnaires. Il est égal aux fonds propres comptables après retraitements. Les corrections
portent notamment sur la prise en compte des plus ou moins-values sur les actifs.
La valeur du portefeuille correspond à la valeur actuelle des résultats futurs probables issus des
contrats en portefeuille compte tenu du coût d’immobilisation des fonds propres (ce qui
correspond donc à la NPV).
2.2.4.2 Goodwill et valorisation d’entreprise d’assurance

Le « goodwill » correspond à la valeur actuelle des résultats probables issus des contrats
futurs. Cela correspond donc à la valorisation du potentiel de développement rentable de
l’entreprise. Cette valorisation tout comme la valeur du portefeuille intègre le coût
d’immobilisation des fonds propres. L’actualisation est alors réalisée à un taux supérieur à la
valorisation du stock en raison de la prise en compte d’une sur-prime de risque. Le calcul du
goodwill peut être réalisé sur la base d’un business plan ou sur la base d’un multiple d’une
année de production.
36
La valeur de l’entreprise (appraisalvalue) est égale à la somme de l’Embedded value et du

goodwill
Valeur de l’entreprise (appraisalvalue) = Valeur intrinsèque (EV) + Goodwill
SCHEMA N°1 : illustration du goodwill et de la valeur de l’entreprise d’assurance
Actif net réévalué
Embedded value
Valeur de la
Valeur du
société (appraisal
portefeuille (VIF)
value)
Valeur des
affaires futures
(goodwill)
Source : élaborer par nous-même.
Le calcul de l’Embedded value et de la valeur de l’entreprise est réalisé en général une fois par
an. Il s’accompagne :
•d’une analyse de la variation de l’Embedded value depuis le dernier calcul qui permettra de
comprendre la variation de la valeur de l’entreprise ;
•d’une analyse de la sensibilité de l’Embedded value aux différentes hypothèses.
2.2.5 Les catégories de rentabilité

La rentabilité d’une entreprise peut s’appréhender de plusieurs niveaux, on distinguer
notamment :
 la rentabilité économique
 la rentabilité financière
 la rentabilité commerciale
37
2.2.5.1 La rentabilité économique(RRE)
La rentabilité économique est un indicateur synthétique qui exprime l’efficience du processus

d’exploitation. Elle met en cause le rapport entre une mesure du résultat et les actifs avancés
afin de l’obtenir 17.
La rentabilité économique se mesure donc en rapportant un résultat économique à un capital

économique.
Mode de calcul Rentabilité économique :
Ratio de rentabilité économique (RRE) = Résultat net / Total actif
2.2.5.2 La rentabilité financière ou Return on equity (ROE)
La rentabilité financière mesure la rentabilité d’une entreprise du point de vue de chaque

pourvoyeur de fond, que ce soit des actionnaires ou des prêteurs. En ce qui concerne la
rentabilité du point de vue des actionnaires, il s’agit d’estimer le taux de rémunération du capital
financier, c'est-à-dire la rentabilité d’investissement réalisé par les propriétaires de
l’entreprise .18
Mode de calcul RF :
Ratio de rentabilité financière (RRF) = Résultat net / Capitaux propres
La différence entre la rentabilité économique et financière est liée à l’effet de levier de

l’endettement qui est la conséquence du poids de l’endettement sur la rentabilité. Lorsque la
rentabilité économique est supérieure aux taux d’intérêt de ses dettes l’écart appelé « bras du
levier », l’entrepreneur obtient une rentabilité financière supérieure à cette rentabilité
économique. Cette supériorité est d’autant plus forte que le levier (rapport des dettes et fonds
propres) est élevé et son bras important. On parle d’effet de levier de l’endettement sur la
rentabilité. Le taux de rentabilité est souvent exprimé en pourcentage. Il existe deux types de
taux de rentabilité en fonction du type de capital mis en œuvre, pris comme référence :
17COHEN. Elie, « Analyse financière », Édition ÉCONOMICA, 5ème édition, Paris, 2004, p, 84
18GINGLINGER : « Gestion financière de l’entreprise », Édition Dalloz, Paris. P. 37.
38
 La rentabilité des capitaux propres également dénommée « Return on Equity ROE ». il

se calcule en divisant le bénéfice net de l’exercice par le montant des capitaux propres
de l’entreprise. Il exprime donc la capacité des capitaux investis par les actionnaires à
dégager un certain niveau de bénéfice.
 La rentabilité des capitaux investis « Return on Assets ROA ». il se calcule en divisant
le bénéfice avant intérêt des emprunts et après impôt par la somme des passifs de haut
bilan. Il exprime la capacité des capitaux investis à créer un certain niveau de bénéfice
avant endettement.
2.2.5.3 Rentabilité commerciale RC
La rentabilité commerciale est un ratio financier permettant de mesurer la rentabilité d’une

entreprise selon son volume d’affaires. En d’autres terme combien gagne une entreprise sur la
vente de ses produits/ services.19
Mode de calcul de RC
Calcul de la rentabilité commerciale : Résultat net/ chiffre d’affaires.
Le résultat net correspond au bénéfice ou à la perte de l’entreprise durant l’exercice. Il est

calculé en soustrayant l’ensemble des charges (courantes, financières, exceptionnels) à la
totalité des produits réalisés. Le chiffre d’affaires lui correspond au produit généré par la vente
des produits/services de l’entreprise sans tenir compte des charges. La rentabilité commerciale
permet également d’estimer l’impact d’une baisse du chiffre d’affaires de l’entreprise sur son
résultat net.
2.2.6 Les facteurs de rentabilité

Plusieurs facteurs peuvent influencés la rentabilité à savoirs :
A. Les facteurs externes
 La pression fiscale (c’est le rapport des recettes fiscales sur le revenu national)
 La dévaluation de la monnaie
19
hm2finances.orgla-rentabilite-lindicateur-de-performance-par-excellence consulté à 17H56 le 21/10/2020
39
 La conjoncture économique
 La baisse du taux d’intérêt
 L’intervention de l’Etat
 La baisse du revenu.
B. Les facteurs internes

 Le climat social de l’entreprise
 La politique de rémunération
 La motivation
 L’augmentation interne de l’entreprise
2.2.7 Les limites de la rentabilité 20
La prise en compte de la rentabilité d’une activité est indispensable, l’absence se traduit par
des dépenses supérieures aux recettes. Certaines activités non rentables en elles-mêmes peuvent
être indispensables à la réalisation d’une opération très rentable. Tel est le cas des services
d’entretien ou de sécurité dans les entreprises. Inversement une rentabilité positive ne suffit pas
toujours à justifier la poursuite d’une activité ou d’apprécier les performances économiques de
l’entreprise
2.3 Les notions de solvabilité

On parle de solvabilité à la fois pour les personnes physiques (particuliers) ou morales (les
entreprises). En revanche, dans le cas d’un État on parlera plutôt de la soutenabilité de la
dette.
2.3.1 La solvabilité d’un particulier
L'analyse de la solvabilité est désormais clairement et fortement inscrite parmi les dispositions
juridiques incombant aux professionnels, établissement de crédit prêteurs ou intermédiaires.
Elle repose à la fois sur les revenus et les charges du candidat à l'emprunt, mais également sur
tout autre élément d'analyse financière et économique, tel que, par exemple, la présence et la
20
<<www.joelpro-educ.com>>la notion de rentabilité cours tle ses consulté à 17H38 le 25/10/2020
40
composition de son patrimoine. L'évaluation indépendante de l'actif financé figure d'ailleurs

parmi les éléments à prendre en compte dans la décision de crédit.
2.3.2 La solvabilité de l’entreprise d’assurance
A travers le monde, la solvabilité des Sociétés d’Assurances constitue une préoccupation

majeure des pouvoirs publics. La solvabilité d’une société d’assurance correspond à son
aptitude à être, en permanence, en mesure d’honorer, en totalité, les engagements qu’elle prend
vis-à-vis de ses clients (Assurés et Bénéficiaires de contrats d’assurance)21.C’est pourquoi
l’activité d’assurance est très règlementée et les sociétés qui la pratiquent sont soumises à un
ensemble de règles de fonctionnement dont la finalité est de protéger les preneurs d’assurance.
2.3.3 La Marge de Solvabilité22
La solvabilité est la capacité pour un assureur à respecter les engagements de long terme qu’il
prend auprès de ses clients. Elle dépend de l’importance de ces engagements (les garanties et
protections offertes aux assurés) et des ressources dont dispose la société d’assurance pour y
faire face, notamment sous la forme des fonds propres et des actifs qu’elle détient (actions,
obligations, etc.).
L’insolvabilité est le principal risque financier auquel sont confrontées les sociétés
d’assurances. Selon l’article 2 et 3 de décret exécutif n° 13-115 de 28/03/2013 relatif à la marge
de solvabilité des sociétés d’assurance « La solvabilité des sociétés d’assurance et/ou de
réassurance en Algérie est matérialisée par l’existence d’un supplément aux provisions
techniques, appelé « marge de solvabilité ». Ce supplément ou marge de solvabilité est constitué
par :
 Le capital social ou le fonds d’établissement, libéré ;

 Les réserves réglementées ou non réglementées ;
 Les provisions réglementées ;
 Le report à nouveau « débiteur ou créditeur »
21
Ccr.dz, LA SOLVABILITÉ DES SOCIÉTÉS D’ASSURANCE : FINALITÉS & RÈGLES LE CAS
ALGÉRIEN consulté à 18H42 le 25/10/2020
22
Conseil national des assurances, les réglementions de la marge de solvabilité,cna.dz consulté à 19H16 le
25/10/2020
41
2.3.4 La réglementation de la marge de solvabilité des compagnies d’assurance

Algériennes
Pour les sociétés d’assurance dommages (non vie) : au moins égale à :
 15% des provisions techniques ;
 20% des primes émises et/ou acceptées, nettes de taxes et d’annulations.
 Pour les sociétés d’assurance vie : on distingue les branches à développement long (vie-décès,
capitalisation) et celles à développement court :
a. Pour les branches d’assurance vie-décès, nuptialité-natalité et de capitalisation :

Au moins égale à la somme de 4% des provisions mathématiques et 0,3% des capitaux
sous risque non négatifs. On entend par « capitaux sous risque » la différence entre le
montant des capitaux assurés et le montant des provisions mathématiques.
b. Pour les autres branches : au moins égale à :
 15% des provisions techniques ;
 20% des primes émises et/ou acceptées, nettes de taxes et d’annulations. (Article 3 de décret
exécutif n° 13-115 relatif à la marge de solvabilité des sociétés d’assurance).
Les tableaux suivants présentent l’évolution et le niveau de la marge de solvabilité 2016-2017 :
42
Tableau n°1 d’évolution de la marge de solvabilité 2016-2017
Unité : millions DA
SOURCE : uar rapport 2017
43
Tableau N°2 du niveau de marge de solvabilité au 31/12/2017
SOURCE : uar rapport 2017
(*) Minimum par rapport aux provisions techniques 15%
(**) Minimum par rapport aux primes émises 20%
44
Section 3 : les principes généraux du diagnostic financier
L’essor des marchés de capitaux et le développement de l’activité d’assurance ont rendu

nécessaire l’établissement d’un diagnostic financier des entreprises d’assurance. Les principaux
assureurs mondiaux sont de nos jours cotes en bourse et ont recours aux investisseurs extérieurs
pour financer leurs activités sur la forme de fonds propres ou de dettes. Les actionnaires, les
banquiers, les investisseurs obligataires, et les assurés doivent être en mesure de se forger une
opinion sur leur capacité à faire face aux engagements, de même à interpréter les mesures prises
par les assureurs pour mieux absorber les chocs externes susceptibles d’affecter leur bilan.
Le diagnostic financier vise à porter un jugement, émettre une opinion sur les performances
économiques et financières de l’entreprise. Ces performances peuvent s’apprécier par rapport
aux critères suivants :
_ La profitabilité : C’est la capacité de l’entreprise à dégager des bénéfices ;
_ La rentabilité : C’est le rapport entre résultats obtenus et capitaux investis, on peut prendre
différents résultats et différents actifs économiques.
Toutefois, le diagnostic de la santé financière des sociétés d’assurance reste un travail périlleux
et vaste car il nécessite souvent de travailler à partir d’indicateurs de performances extra-
financiers, les normes comptables actuelles ne permettant pas de totalement appréhender les
risques pris par les assureurs.
Plusieurs outils comptables permettent donc à l’entreprise de faire état de sa situation financière.
3.1 Rôle du diagnostic financier
Il a pour rôle de :
 Détecter les problèmes qui empêchent une évolution adéquate de l’activité de
l’entreprise
 Prendre des décisions correctives tant au niveau de la gestion à court terme que
des plans à moyen terme
3.2 Les objectifs du diagnostic financier

Le diagnostic financier vise les objectifs suivants :
 Evaluer les performances des différentes fonctions
45
Le diagnostic peut avoir pour objectif d’évaluer les performances de l’entreprise et déceler des
dysfonctionnements afin de mettre à disposition un plan d’action permettant d’améliorer les
performances financières de l’entreprise.
Lorsque l’objectif est l’amélioration des performances de l’entreprise, il peut concerner
indépendamment chacune des différentes fonctions de l’entreprise, c’est-à- dire financière et
administrative, commerciale, marketing, technique, industrielle, logistique et humaine. Il s’agit
généralement d’un diagnostic interne à l’entreprise qui a ses forces et ses faiblesses.
Le diagnostic consiste à maitriser la chaine de valeurs et d’identifier les sources de gaspillages
afin de permettre une amélioration générale de l’entreprise.
 Gérer le portefeuille d’activité de l’entreprise
Le diagnostic peut également avoir pour principal objectif d’aider la direction à prendre des
décisions relatives à la gestion du portefeuille d’activité de l’entreprise.
Dans ce cas, le diagnostic devra analyser, à partir des historiques des ventes et des prévisions
par produit, l’évolution de la demande pour chaque domaine d’activité stratégique (DAS) de
l’entreprise afin de conseiller l’entreprise sur l’arrêt ou le renforcement de certains DAS au
profit d’autres DAS dont la demande est plus forte.
Aussi, la rentabilité économique des différents DAS et la situation du produit dans sa courbe
de vie sont prises en compte afin d’établir un diagnostic de gestion du portefeuille d’activité sur
le court, le moyen et le long terme. Il s’agit alors d’un diagnostic stratégique incluant une
analyse externe.
 Anticiper et connaitre les besoins de l’entreprise

Le diagnostic de l’entreprise permet aussi d’analyser les besoins futurs de l’entreprise compte
tenu des prévisions établies et des objectifs visés. Il permettra à l’entreprise de savoir si les
ressources dont elle dispose sont suffisantes pour couvrir ses besoins financiers, de connaitre
les besoins en personnel, les besoins commerciales et stratégiques.
 Résoudre des problèmes financiers

Il s’agit d’analyser les problèmes détectés lors du diagnostic pour déterminer les causes et
apporter des actions correctives. Il s’agit ici de recourir à un diagnostic de type fonctionnel et
interne. Il devra aboutir à un plan d’action permettant de remédier aux dysfonctionnements
décelés.
 Prendre des décisions stratégiques permettant d’assurer la pérennité de l’entreprise
46
A partir des analyses internes de l’entreprise, c’est-à-dire l’étude de ses forces et faiblesses mais
également les opportunités et menaces de l’environnement de cette dernière, le diagnostic
stratégique permettra d’établir des axes d’orientations qui peuvent être de plusieurs natures,
dont principalement :
- un développement d’activités nouvelles pour l’entreprise ;
- l’arrêt de certaines activités au profit d’autres plus rentables ou demandées ;
- un renforcement de certaines de ses activités ;
- une extension de son marché cible (géographique, type de marché, etc.)
3.3 Les étapes du diagnostic financier23
Les documents financiers et non financiers ainsi collectés vont ensuite être analysés selon
plusieurs méthodes complémentaires, chacun apportant un éclairage différent sur un aspect de
la situation de l’entreprise, en particulier sur sa performance et sur sa solidité.
En résumé, la démarche du diagnostic est la suivante :
Schéma N°2 démarche du diagnostic
Collecte de données sur le secteur

D’activité et sur la concurrence
Collecte de données financières

(comptes de l’année écoulée et des
années antérieures)
Retraitement des comptes
Etude de l’activité et de la Etude de l’équilibre financier :

rentabilité : - bilan
- compte de résultat - FR, BFR et trésorerie
- SIG et CAF - Ratios et scores
- Ratios de rentabilité
Source : Laurence Le Gallo, Analyse financière
23
Laurence Le Gallo, Analyse financière ,DUT GEA, 2ème année option PMO, 2005-2006,p.5
47
3.3.1 Le bilan :
L'origine latine du mot bilan (bis signifie deux et l ans signifie plateau) indique qu'il s'agit d'un
tableau se composant de deux parties absolument équilibrées. Les comptes sont disposés de
haut en bas selon un certain ordre : au passif, depuis le capital aux dettes à court terme,
l'exigibilité est de plus en plus grande ; à l'actif, d'une manière parallèle les biens et valeurs sont
ordonnés selon une liquidité ou une disponibilité croissante.24
Le bilan décrit le patrimoine de l’entreprise à une date donnée. Ainsi, contrairement au compte
de résultat, on parle du bilan « au 31/12/N » et non pas « de l’année N ». 25 Il présente séparément
:
La partie droite s'appelle passif du bilan et représente tout ce que doit l'entreprise.
La partie gauche s'appelle l'actif du bilan et représente tout ce que l'entreprise possède et tout
ce qu'on lui doit.
On remarque que la classe trois habituellement réservée aux stocks est occupée d'une manière
originale par des comptes de provisions techniques.
Il faut aussi insister sur la règle de séparation des patrimoines qui impose une distinction entre
le patrimoine de l'entreprise et celui de ses propriétaires.
A sa création, l'entreprise a donc un patrimoine nul et sa première opération consiste à
emprunter de l'argent auprès de ses propriétaires pour constituer son capital.
Sur le plan financier :
- le passif indique les ressources de l'entreprise et l'origine des capitaux mis à sa disposition ;
- l'actif représente les emplois qui ont été fait de ces ressources. 26
24
N0BILE, D : Le contrôle de gestion dans une entreprise d'assurances et de réassurances, éd. L'Argus, Paris
1979, p.80
25
Laurence Le Gallo<<Introduction à la gestion comptable>>,2 année, 2007-2008 M711, p.4
26
Contrôle de gestion appliqué à l'assurance www.cours-assurance.org consulté à 18H27 le 30/10/2020
48
TABLEAU N°3 : ACTIF DU BILAN
Source : conseil national de comptabilité

49
TABLEAU N°4 : PASSIF DU BILAN
50
3.3.1.1 Structuration de l’actif au bilan

a. Actif non courant ANC
Il représente essentiellement l’ensemble des investissements, ainsi que d’autres actifs dont la
durée est supérieure à 1 an. Il est constitué :
▪Des immeubles de placement, destinés à générer des loyers ou valoriser le capital.
▪ Des immobilisations financières, qui sont constitués par des créances et des titres détenus a
priori dans un souci de long terme ou dans le cadre d’une stratégie de développement de
l’entreprise.27Nous distinguons :
Ecart d’acquisition :
Il s’agit essentiellement de la valeur des fonds de commerce acquis (goodwill) et des logiciels
acquis ou crées par l’entreprise.
Placements
Ce poste reprend tous les placements de l’entreprise ventilés en quatre rubriques :
 Terrains et constructions (y compris les immeubles d’exploitation) ;

 Placements dans les entreprises liées ou avec lien de participation (titres, prêts,
dépôts…);
 Autres placements qui incluent par conséquent les obligations, les actions et autres
titres à revenus fixes ou variables ;
 Créances pour espèces déposées chez les cédantes.
 Des placements en bon de trésor ou en valeur d’état à plus d’une année, sont des
placements à 0 risque, garantis par l’état dont le rendement est assuré. Ils ont un double
rôle : renforcement de la solvabilité des compagnies d’assurance et le financement de
l’économie nationale.28
27
HUBERT de la Bruslerie, « Analyse financière :( information financière, évaluation, diagnostic) », édition
DUNOD, 4 ème édition, Paris, 2010, p 56
28
FRIHA Naima, L’étude de la rentabilité d’une compagnie d’assurance : cas de la SAA (Direction
Générale).,mémoire,UMMTO,2017-2018 . p.54
51
La réglementation différentie les titres dits « amortissables » c'est-à-dire essentiellement les

obligations, des valeurs « non amortissables » (actions, immobilier).
b. Actif courant AC
Il représente les actifs qui ont une durée probablement inferieur a 1 an. Il est constitué :
 Parts des réassureurs dans les provisions techniques :
Ce poste reflète la créance que l’entreprise possède sur les réassureurs au titre de leurs parts
dans les provisions techniques. La ventilation est symétrique à celle des provisions techniques
au passif.
Créances Elles comprennent :
Les créances liées à l’exploitation c'est-à-dire issues d’opérations d’assurance de

coassurance ou de réassurance ;
Les autres créances : personnel, état et collectivités locales, et débiteurs divers.
Autres actifs Il s’agit principalement :29
 Des actifs corporels d’exploitation c'est-à-dire tous les biens acquis nécessaires à
l’exploitation (meubles, matériels informatiques, …) à l’exclusion des immeubles qui doivent
être classés en placement. Ces actifs sont présentés nets d’amortissement
.  Des avoirs détenus en banques (et marginalement caisse) ;
 Des actions propres.
3.3.1.2 Structuration du passif au bilan :
Le passif reflète l’ensemble des dettes de l’entreprise. On parlera aussi de « ressources » dans
la mesure où elles permettent de financer les emplois que sont les actifs. En assurance, le passif
est essentiellement constitué des provisions techniques (engagements). 30
a. Capitaux propres CP
29
Contrôle de gestion appliqué à l'assurance www.cours-assurance.org consulté à 20H30 le 30/10/2020
30
TOSETTI, Alain., BEHAR, Thomas., Michel, FROMENTEAU et al : « ASSURANCE Comptabilité
Réglementation Actuariat », Édition ÉCONOMICA, Paris 2000, p 24
52
Les fonds propres comprennent le capital social (pour les sociétés anonymes) ou le
fonds d’établissement (pour les sociétés d’assurances mutuelles). Ils comprennent également
les réserves de tout type y compris la réserve de capitalisation. Enfin les capitaux propres
incluent le résultat de l’exercice, qu’il s’agisse d’un bénéfice ou d’une perte (le montant sera
alors négatif).
b. Passif non courant PNC
En plus des postes communs : (fond propres, réserves…) ; les compagnies d’assurances
disposent des postes importants repérés ci-dessous :
▪ Le poste des provisions réglementées : Dont le but est de palier une éventuelle
insuffisance des provisions techniques ainsi que le risque de fluctuation des taux.
▪ Les dépôts en réassurance : Sont des valeurs déposées par les cessionnaires et les
rétrocessionnaires en représentation de leurs engagements techniques à défaut de non-
paiement de leur part des sinistres qui leur reviennent. Ces montants représentent des
dépôts sur les REC et SAP à leur charge ; viennent en diminution de leurs provisions
techniques. La constitution de ces comptes (fonds) génère le paiement d’une charge
financière appelé intérêt sur dépôt par la cédante.
▪ Autres dettes non courantes : constitués généralement de différentes provisions dont :
provisions pour risques et charges.
c. Passif courant PC
Il représente l’ensemble des dettes à court termes de l’entreprise.
Ce poste comporte :
 Les dettes liées à l’exploitation, c'est-à-dire issues d’opérations d’assurance de
coassurance ou de réassurance ;
 Les dettes financières : emprunt obligataire et dettes envers les établissements de crédit
;
Enfin, les « autres dettes » comprennent :
 Les autres dettes financières : titres de créance négociables émis par l’entreprise et
autres emprunts, dépôts et cautionnement reçus.
 Les autres dettes : dettes sur le personnel, l’état, les organismes de sécurité sociale et
collectives publiques, créanciers divers…
53
Les provisions techniques des opérations directes au passif courant du bilan :
La notion de provision est un terme comptable qui répond au principe de prudence. C’est le
passif réel des assureurs c'est-à-dire l’ensemble de leurs obligations vis-à-vis des assurés et des
bénéficiaires des contrats d’assurance (REC+ SAP) ; il est l’un des postes les plus importants
des compagnies d’assurances, il représente plus que la moitié du passif. Dans le but de s’assurer
que les entreprises d’assurance soient en mesure de faire face aux engagements pris envers leurs
assurés/adhérents/participants, le législateur impose la constitution de provisions techniques. 31
3.3.2 Compte de résultat CP
Il est le résumé de l'activité de l'entreprise pendant douze (12) mois, permettant d'expliquer la
formation du résultat de l'exercice en récapitulant les revenus (produits), source
d'enrichissement et les coûts (charges), source d'appauvrissement et donnant également la
possibilité aux tiers d'apprécier la rentabilité de l'entreprise de manière générale.
Pour une compagnie d’assurance « Le compte de résultat représente la création ou la destruction

de richesse réalisée par l’entreprise pendant une période donnée. Aux primes reçues s’ajoutent
les produits financiers dont on déduit les sinistres et provisions de sinistres, les commissions et
les frais de gestion ».32
3.3.2.1 Primes acquises à l’exercice PA
Fraction des primes qui correspond à la durée courue pour un risque à la clôture de l'exercice
considéré par rapport à la durée totale de la garantie. La portion des primes non acquises est
portée en provision de primes ; elle est incluse dans des provisions techniques.
Primes acquises à l’exercice=primes émises sur opérations directes +primes acceptées-

primes émises reportées- primes acceptées reportées.
31
GODRIX, Bastien :« Prévisions d’activité de mutuelles santé sous les réglementations Solvabilité I et II »
Mémoire présenté devant l’Institut de Science Financière et d’Assurances pour l’obtention du diplôme
d’Actuaire de l’Université de Lyon le 9 janvier 2012. Page, 13.
32
TRAINAR, P., THOUROT, P : « Gestion de l’entreprise d’assurance », édition DUNOD, 2 éd, paris, 2017, p
.241
54
3.3.2.2 Prestation de l’exercice
Prestations (sinistre) de l’exercice= prestations sur opérations directes

+prestations sur acceptations.
3.3.3 La commission de réassurance :
Pourcentage des primes reversé par le réassureur en traité quote-part ou facultative à l'assureur
à titre de participation aux frais d'acquisition et de gestion des affaires qui lui sont cédées.
Commissions de réassurance=commissions reçues en réassurance- commissions versées

en réassurance
3.3.2.3 La marge d’assurance nette
La marge d’assurance nette, pour sa part, est un indicateur de performance qui

mesure la rentabilit é globale d’une entreprise.
Marge d’assurance nette= primes acquises à l’exercice-prestations de l’exercice +

Commission de réassurance.
3.3.2.4 Le Résultat Technique Opérationnel RTO
Il est un indicateur clé de la rentabilité de l'activité d'un opérateur économique. Il permet, en effet,
d'apprécier la performance économique d'une entreprise, sans tenir compte d'événements
exceptionnels ou des modalités de financement choisis par la société.
Résultat technique opérationnel= marge d’assurance nette - services extérieurs et autres

consommations - charges de personnel - impôts, taxes et versements assimilés + autres produits
opérationnels - autres charges opérationnels - dotations aux amortissements, provisions et
pertes de valeur + reprise sur perte de valeur et provisions.
3.3.2.5 Résultat Financier RF
Il permet de faire ressortir tous les produits et charges financières d’une entreprise.
Résultat financier= produits financiers - charges financières.
55
3.3.2.6 Résultat ordinaire avant impôts (ROAI)
Il est obtenu en ajoutant au résultat technique opérationnel les opérations financières réalisées.
Il permet de mesurer l'influence de votre politique financière sur votre résultat.
Résultat ordinaire avant impôts = résultat technique opérationnel + résultat

financier.
3.3.2.7 Résultat net des résultats ordinaires
Les produits et charges résultant de l’activité ordinaire qui sont d’une taille, d’une nature ou
d’une incidence telles qu’ils nécessitent d’être mis en évidence pour expliquer les performances
de l’entité pour la période sont présentés sous des rubriques spécifiques du compte de résultat.
Résultat net des résultats ordinaires = total des produits ordinaires - total des charges
ordinaires.
3.3.2.8 Résultat extraordinaire
Résultat extraordinaire = éléments extraordinaires (produits) (à préciser) - éléments

extraordinaires (charges) (à préciser).
Ce résultat est un indicateur qui se calcule par la différence entre les produits et les charges
considérés comme anormaux et peu courant. Il montre l'impact des événements exceptionnels
sur le résultat net comptable ou résultat de l'exercice.
3.3.2.9 Résultat net de l’exercice RN
Il est égal à la déférence entre le total des produits et le total des charges de l’exercice. Il
correspond à un bénéfice (ou profit) en cas d’excédent des produits sur les charges et à une
perte dans le cas contraire.
56
TABLEAU N°5 : COMPTE DE RESULTAT

57
3.3.3 Soldes Intermédiaires de Gestion SIG

3.3.3.1 Définition SIG
Les soldes intermédiaires de gestion (SIG) sont des indicateurs de gestion établis à partir des
données du compte de résultat. Ils permettent de comprendre la formation du résultat et
d’apprécier la performance de l’activité de l’entreprise. Le compte de résultat présente une
synthèse de l’activité en classant les produits et les charges de l’entreprise dans trois catégories
distinctes : les opérations d’exploitation, les opérations financières et les opérations
exceptionnelles.33
3.3.3.2 L’objectif du SIG
Pour porter un jugement sur la situation économique de la société et en particulier au niveau de

sa rentabilité, la simple lecture de compte de résultat s’avère assez pauvre. En effet, celui-ci
n’émet en évidence que le seul résultat net de l’exercice (bénéfice ou perte) qui intéresse
essentiellement les actionnaires qui seront rémunérés sur cette base. Pour enrichir l’information,
les soldes intermédiaires de gestion (SIG) divisent le résultat net en résultats partiels qui
permettent de mieux analyser les performances de l’entreprise sur plusieurs niveaux. 34
Le calcul des soldes intermédiaires de gestion permet :
- De comprendre la formation du résultat net en le décomposant ;
- D’apprécier la création de richesse générée par l’activité de l’entreprise ;
- De décrire la répartition de la richesse créée par l’entreprise entre les salariés et les organismes
sociaux, les apporteurs des capitaux et l’entreprise elle-même ;
- De suivre dans l’espace et dans le temps, l’évolution de la performance et de la rentabilité de

l’activité de l’entreprise à l’aide de ratios d’activité, de profitabilité et de rentabilité.
33
www.tifawt.com/comptabilite les soldes intermediaires de gestion sig consulté à 22H03 Le 1/11/2020
34OGIEN, Dov : « Gestion financière de l’entreprise ». Édition DUNOD. Paris 2008. P. 22

58
3.3.4 La capacité d’autofinancement CAF

3.3.4.1 Définition CAF
La capacité d'autofinancement est l'aptitude d'une entreprise à dégager des liquidités provenant
de ses ressources internes en vue de financer ses besoins d'exploitation et de développement.
La capacité d'autofinancement (CAF) correspond à la différence entre les produits encaissables
et les charges décaissables. En règle générale, la CAF permet de payer les dividendes,
rembourser les crédits et financer les investissements. Elle se calcule soit à partir de l'excédent
brut d'exploitation (EBE), soit à partir du résultat net comptable.35
La CAF peut être calculée par la méthode soustractive ou par la méthode additive.
A. La méthode soustractive
A partir de cette méthode, la CAF représente la différence entre les produits et les charges
monétaires. Elle peut s’explique par La formation de la CAF à partir de l’excédent brut
d’exploitation (EBE) qui s’obtient par la différence entre les produits encaissables et les charges
décaissables de l’activité d’exploitation.
CAF= EBE + autres produits encaissables – autres charges décaissables
B. La méthode addictive
La CAF peut être calculé à partir du résultat net auquel on ajoute les charges calculées (dotations
aux amortissements et provisions) et on déduit les produits calculés (des reprises sur provisions
et amortissements). Autrement dit, on intègre les éléments (produits et charges) qui ne sont pas
considérés par la méthode soustractive.
3.3.4.2 Autofinancement
L’autofinancement représente le reste de la CAF après avoir distribué les dividendes aux
actionnaires. L’autofinancement est un flux de fonds qui représente le surplus monétaire
potentiel dégagée par l’entreprise au cours de l’exercice.
Autofinancement = Capacité d’Autofinancement – Dividendes
35
droit-finances.commentcamarche.com<< capacité d’autofinancement>>, consulté à 00H28 le 12/11/2020
59
3.4 L’effet de levier
L'effet de levier désigne l'amplification des gains et des pertes potentielles, par exemple grâce
à l'endettement ou à l'utilisation d'instruments dérivés comme les options d'achat ou de vente.
Si la rentabilité économique est plus grand que la rentabilité financière, l’effet de levier et
positif.
Si la rentabilité des fonds investis devient inférieure au cout des capitaux empruntés, l’impact
sur le rendement des fonds propres sera d’autant plus fort que l’endettement sera important,
l’effet de levier et négatif.
L’équation de l’effet de levier met en relation la rentabilité financière, la rentabilité

économique, le coût de la dette et le niveau d’endettement de l’entreprise. Elle constitue un
modèle explicatif de la rentabilité financière, mais pose des difficultés de mesure. 36
3.4.1 Présentation de l’effet de levier
Le mécanisme d’ensemble de l’effet de levier est présenté dans le schéma ci-dessous
Schéma N°3 de l’effet de levier
Résultat net RN
Capitaux propres
Actif
économique CP
Répartition
AE Résultat économique
REN intérêt INT Dette financière

nette D
Source : Elaborer par nous même
L’actif économique représente l’ensemble des fond investis par l’entreprise dans ses activités,
et permet de dégager le résultat économique. Ce dernier est réparti entre les deux apporteurs de
fond : l’entreprise verse les intérêts aux prêteurs et le résultat net revient aux propriétaires des
Paul AMADIEU,Véronique BESSIERE, Analyse de l’information financière.Ed.ECONOMICA,49,rue

36
Héricart,75015 paris,2007,p. 273 et 274

60
capitaux propres. Par définition, le résultat net est égal au résultat économique après paiement
des intérêts. Ces intérêts correspondent au coût de l’endettement financier net (puisque la
trésorerie est déduite de la dette financière) et s’entend après impôt.
3.4.2 Limites de l’effet de levier
Une première interrogation que suggère l’analyse de l’effet de levier est de savoir si elle est
applicable en cas d’endettement financier négatif, c’est-à-dire au cas où les placements
financiers sont supérieurs aux dettes. Le taux d’intérêt à prendre en considération est alors le
taux moyen des placements financiers effectués par l’entreprise. La rentabilité financière nette
pour les actionnaires est la moyenne pondérée des rentabilités de l’actif économique investi et
des placements nets.37
37
Huber de la BRUSLERIE, <<Analyse financière>>,4eédition, dunod, paris,2010, P.221
61
Conclusion
Afin de clore ce premier chapitre, nous avons consacré la première section à l’étude générale
et théorique des compagnies d’assurance. A partir de laquelle, nous pouvons dire que la notion
d’assurance a connu plusieurs formes avant devenir commerciale c’est à dire une société
d’assurance. Une compagnie d’assurance permet de protéger, d’atténuer, ou encore de soulager
les besoins des personnes contre les risques auxquels elles sont confrontées. Son importance
aujourd’hui va au-delà de la couverture des risques parce qu’elle crée de la richesse ainsi
contribuer fortement à l’économie.
Dans un second temps, nous avons évoqué les bases fondamentales de la rentabilité et de la
solvabilité. A partir des différentes définitions, les typologies, les objectifs, méthodes et
importances, nous pouvons constater de ce fait, que l’analyse de ces concepts permettent à
l’entreprise d’assurance la garantie de sa pérennité, mais également d’ajuster sa politique de
gestion.
62
CHAPITRE 2
Analyse financière comme outil d’étude de
la solvabilité et de la rentabilité d’une
compagnie d’assurance.
d’une compagnie d’assurance
Introduction
Comme dans toute activité humaine, la logique impose d’analyser d’abord la situation
avant d’agir. Dans l’entreprise, « cet état des lieux » constitue le diagnostic. Il peut être global
ou modulaire pour se focaliser sur une dimension particulière. Il peut être stratégique et vise les
objectifs et les choix stratégiques de l’entreprise au regard de son marché et de la concurrence. Il
peut aussi être opérationnel et vise l’organisation générale, ou enfin il peut être mené au plan
financier.1
En tant qu’outil de la gestion financière, l’analyse financière est fondée sur une vision purement
technique basée sur l’analyse et l’interprétation des résultats portant sur la lecture des documents
comptables et financiers. Elle fournit toutes les informations nécessaires pour préserver
l’équilibre financier de l’entreprise tant à long qu’à court terme et prendre les décisions qui
influencent les valeurs de l’actif et du passif, les résultats et la valeur de l’entreprise.
Dans ce deuxième chapitre nous allons parler de l’importance de l’analyse financière, de la

gestion actif-passif, et également des provisions et des ratios.
Section1 : la gestion Actif-passif d’une compagnie d’assurance
Les termes de gestion Actif Passif (GAP) ont été choisis pour traduire l’expression anglaise Asset
Liability Management (ALM). Les premières notions de gestion actif-passif remontent aux
années 1930. Suite aux difficultés de grandes institutions financières au cours de la grande
dépression, les gouvernements ont mis en place une surveillance et une réglementation du secteur
de l’épargne et les concepts financiers comme l’immunisation et la duration se sont
développées. 2
Dans le secteur de l’assurance, ceci a fait prendre conscience des risques de placements (actif) et
des risques de souscription (passif). Depuis, les assureurs ont compris l’intérêt de la gestion actif-
passif. Dans cette section, nous allons parler de la raison et de la mise en place de la gestion
actif-passif. 3
1 L’analyse financière-cours-complet www.cours-gratuit.com consulté à 19H45 10/11/2020

2 Piermay Michel,pierre Mathoulin et Arnaud Cohen, la gestion actif-passif d’une compagnie d’assurance ou d’un
investisseur institutionnel, ed. economica,2002.P6
3 Piermay Michel,pierre Mathoulin et Arnaud Cohen,OP.Cit..p7
63
1.1. Définition de l’analyse financière
L’analyse financière a pour objet de collecter et d’interpréter des informations permettant de

porter un jugement sur la situation économique et financière de l’entreprise et son évolution. Elle
consiste en un ensemble de concepts, des méthodes et d’instruments qui permettent de traiter des
informations comptables et d’autres informations de gestion afin de porter une appréciation sur
les risques présents, passés et futurs découlant de la situation financière et des performances
d’une entreprise.
Selon COHEN Elie : « L’analyse financière constitue un ensemble des concepts, des méthodes
et d’instruments qui permettent de connaitre la situation financière de l’entreprise, aux risques
qui l’affectent, aux niveaux et à la qualité de ses performances ». 4
Alain MARION considère l’analyse financière comme « une méthode de compréhension de

l’entreprise à travers ses états comptables, méthode qui a pour objet de porter un jugement global
sur le niveau de performance de l’entreprise et sur sa situation financière (actuelle et future) ».5
1.2 Objectifs de l’analyse financière
L'analyse financière a pour principal objectif :
 D’exposer la situation financière d'une entreprise ;

 Elle s'attache particulièrement aux performances économiques, à la rentabilité ou
encore à la stabilité financière ;
 Permet d'émettre un avis, positif ou négatif, sur la santé financière d'une société.
 Elle est utilisée en interne pour améliorer les performances financières d'une
entreprise.
1.3 La gestion Actif passif (GAP)
La gestion actif-passif est devenue ces dernières années une fonction incontournable de
l’évaluation des risques d’une compagnie d’assurance. La démarche actif-passif continue
aujourd’hui à reposer sur deux piliers :
 D’une part, l’identification des risques et le progrès dans leur gestion ;
4COHEN.E, Analyse financière et développement financier, édition EDICEF, Paris, 1997, page 4
5 MARION, Alain. Analyse financière concepts et méthodes. 4 emeedition. Paris: Dunod, 2007, P.01.
64
 D’autres parts, avec un certain décalage, l’évolution de la réglementation qui
contraint les sociétés d’assurance à transmettre à la commission de contrôle des
assurances des éléments de reporting en matière de gestion actif-passif
1.3.1 Définition du GAP
La gestion actif-passif est en charge de la gestion des risques de transformation (ou risques
financiers), qui comprennent les risques de taux, de liquidité et de change. Au-delà de
L’aspect technique de la gestion, la cellule de gestion actif-passif est la structure qui veille à la
Cohérence du développement du bilan de l’établissement.
J-M ERRERA. Et C. JIMENEZ6, la considèrent comme « une démarche qui a pour but, sur le
court terme, de protéger les marges face à des fluctuations de taux d’intérêt et de taux de
change, et d’optimiser les résultats sous des contraintes externes (règles prudentielles,
concurrentielles) ou internes (limites de risques) et, sur le long terme, de protéger la valeur
économique de la banque ; le tout devant être fait de manière prévisionnelle »
1.3.2 Les objectifs du GAP
La gestion Actif Passif consiste essentiellement à permettre à l’assurance de faire face à ses
engagements contractuels et commerciaux vis-à-vis de ses actionnaires.
Pour cela, le gestionnaire Actif Passif doit être en mesure :
-d’immuniser le bilan contre les différents risques de marché en mettant en place une politique
de couverture et de financement adaptée.
-de facturer un taux client en cohérence avec le coût des ressources et le taux de rentabilité
attendu par l'établissement
-de responsabiliser les fonctions financières et commerciales sur les objectifs de rentabilité
qu’elles maîtrisent directement en organisant l’établissement autour de GAP.
Ses objectifs sont donc :
-D’assurer l'équilibre de la trésorerie à la date courante
-De déterminer la politique de financement future en fonction du degré d'aversion au risque.
-De se prémunir contre une éventuelle réduction des marges ou de la valeur de l'établissement
en fonction de l'évolution des facteurs de risque.
6
ERRERA J-M. et JIMENEZ C.(1999), Pilotage bancaire et contrôle interne, édition ESKA, Paris, p. 95
65
1.3.3 Les principaux risques
Pour honorer ses engagements en toutes circonstances, la société d’assurance doit être en mesure
de se prémunir contre les risques suivants :
 Les risques techniques ;

 Les risques de comportement (des assurés et des distributeurs) qui incluent
notamment le risque de liquidité ;
 Les risques de placement ;
 Les risques de solvabilité (comptable).
Ces risques sont fortement dépendants. Pour se couvrir contre leur réalisation, il est nécessaire
d’avoir une vision d’ensemble et de ne pas traiter séparément le passif et l’actif.
1.3.3.1 Les risques techniques 7
Les risques techniques relèvent de l’activité même de l’assureur. Les provisions de primes et de
sinistres sont portées au passif du bilan. Une quelconque insuffisance de ces réserves due à une
erreur de calcul de primes ou à une mauvaise évaluation des sinistres en suspens peut mettre la
société en difficulté.
Dans ses conditions, l’assureur aura du mal à faire face à ses engagements techniques. Les
principaux risques techniques concernent :
 Le risque de sous-tarification : inhérent à l’opération d’assurance, il provient du fait que les

tarifs sont fixés avant de connaître le prix de revient des prestations. La sous-tarification peut
dériver d’un choix assumé de l’entreprise pour conquérir ou maintenir des parts de marché
comme d’erreur de méthodologie involontaire.
 La modification du risque : les évolutions juridiques, économiques et réglementaires non

anticipées au jour de la souscription peuvent modifier le risque. Il peut s’agir par exemple
d’une nouvelle loi portant modification des règles d’indemnisation des préjudices corporels
en assurance individuelle accident ou automobile.
 Les autres risques inhérents à l’assurance l’assureur peut également être confronté à un
sinistre exceptionnel, mal évaluer les risques restant à payer ou voir la croissance des frais
généraux dépasser celles de ses chargements.
7 les-risques spécifiques aux-compagnies d-assurance à consulté 20H45 le 17/11/2020 www.atlas-mag.net
66
1.3.3.2 Les risques de comportement 8
Le comportement des assurés peut s’éloigner de celui retenu pour la tarification et le

provisionnement. Ce comportement peut dépendre en particulier :
- du niveau des marchés financiers ;
-de la situation économique ;
-du réseau de distribution ;
-de la concurrence interne ou externe ;
-du degré de mutualisation retenu (cantonnement éventuels) ;
-de l’environnement institutionnel ;
-de l’inertie du portefeuille et de la croissance ;
-de la démographie ;
-de l’efficacité de l’information financière ;
-de la performance financière affichée.
En fonction du niveau des marchés financiers et des taux d’intérêt, la survenance de rachat dans
le portefeuille peut assainir ou au contraire affaiblir le bilan et plus généralement la richesse de
la société.
Ces rachats peuvent provoquer la réalisation du risque de liquidité. C’est le risque pour une
compagnie de ne pas disposer dans le futur de la trésorerie nécessaire pour faire face à ses
engagements (termes, rachats anticipés, décès).
La société d’assurance se trouvera alors dans l’obligation l’emprunter ou de vendre des actifs
dans des conditions inconnues aujourd’hui. Ces ventes pourraient avoir des conséquences très
négatives sur les comptes de la société ou sur sa capacité à honorer ses engagements.
1.3.3.3 Les risques de placement
8 Piermay Michel,pierre Mathoulin et Arnaud Cohen,OP.Cit.P11
67
Les risques de placement concernent principalement les obligations (les risques de taux) ainsi
que les actions et les immeubles (les risques de marché).
a. Le risque de taux
Lors de baisse des taux, les flux sont investis ou encore réinvestis à un taux inférieur à
l’initial, ce qui peut avoir un impact sur le taux de rendement financier qui sera insuffisant
pour honorer les engagements de taux.
En cas de hausse des taux d’intérêt, les compagnies peuvent être amenées à réaliser des
moins-values. Si la réserve de capitalisation est insuffisante, elles peuvent se trouver face
à des insuffisantes de rendement pour revaloriser les contrats au même niveau que ceux
des compagnies récentes et limiter les comportements de rachat anticipé. 9
b. Le risque de baisse du marché des actions
Pour un assureur, la baisse du marché des actions conduit à la fois une insuffisance de
rendement financier (risque de devoir doter la provision pour dépréciation durable et la
provision pour risque d’exigibilité des engagements techniques) et le risque de devoir la
provision pour aléa financier et la provision globale de gestion.
La valeur d’une action est souvent considérée comme égale à la valeur actuelle de ses
dividendes futurs estimés actualisés à un taux qui prend en compte le taux de marché et
la prime du risque.
1.4 Les impacts des variations des taux
La valeur de marché des actifs et la valeur actuelle au taux du marché des engagements sont
sensibles au taux d’intérêt. Dans la plupart des cas, l’actif réévalué et le passif en valeur actuelle
varient différemment en fonction des fluctuations de taux.
Donc la gestion actif-passif, en particulier, doit conduire à une appréciation des risques de taux
sur l’actif et le passif de manière à mener une gestion de l’actif (modification de l’allocation de
l’actif) ou du passif (politique commerciale), pour pouvoir conserver la capacité de l’entreprise
à respecter ses engagements.
1.4.1 Les impacts apparents sur les comptes 10

10 Op,cit,p13
68
Le bilan comptable est construit, en particulier, sur la notion de continuité d’exploitation qui
vise à lisser les résultats dans les résultats dans les comptes, indépendamment du niveau des taux
d’intérêt.
1.4.1.1 L’impact de la baisse des taux sur le compte de résultat et le bilan
La baisse des taux sur le compte de résultat n’a pas d’effet immédiat jusqu'à ce que les
rendements soient insuffisants pour faire face à l’augmentation de taux.
Une diminution de la marge financière peut être observe par l’assureur et une incapacité pour
l’assureur de faire face à ses engagements de revalorisation à un taux minimum garanti, sont le
début de l’effet de la baisse des taux sur le compte de résultat, d’où l’apparition de pertes.
Malgré un effet de la baisse des taux sur la valeur actuelle probable des engagements et des actifs,
il y’a un traitement dissymétrique de l’actif et du passif dans le calcul de la marge de solvabilité
en cas de baisse des taux qui donne l’illusion d’une richesse apparente :
 Prise en compte des plus-values latentes (à l’actif) en couverture de la marge de

solvabilité ;
 Pas de modification de la marge de solvabilité minimale réglementaire, malgré
l’augmentation de la valeur actuelle probable des engagements (les provisions
mathématiques sont inchangées).
1.4.1.2 L’impact de la hausse des taux sur le compte de résultat et bilan
Il y’a perte de valeurs des obligations en cas de hausse de taux, ce qui peut conduire à une
diminution de la couverture de la marge de solvabilité.
Lorsqu’il y’a une augmentation importante des taux, durable et mal gérée, les taux servis par la
société peuvent devenir sensiblement inférieurs à ceux du marché obligataire ou de la
concurrence et entraîner de nombreux rachats anticipés alors que les titres obligataires sont pour
la plupart en moins-value latente.
1.4.2 Les impacts financiers réels d’une variation des taux
Le bilan économique d’une société d’assurance peut être ébranle lors d’une variation de taux,
elle a un impact immédiat puisque la valeur de marché des actifs et la valeur actuelle des
engagements au taux du marché sont instantanément modifiées par cette variation de taux.
69
Il peut y avoir une appréciation des impacts financiers réels en comparant l’évolution en cas de
variation des taux de la valeur du marché du portefeuille avec la valeur actuelle des flux générés
par le passif.
En fonction des actifs détenus en couverture des engagements, le niveau de risque en cas de
fluctuation des taux d’intérêt (à la hausse ou à la baisse) sera plus ou moins important.
1.4.2.1 L’impact de la baisse des taux
La baisse des taux conduit à une augmentation de la valeur de marché de l’actif et de la valeur
actuelle des engagements au taux du marché.
Toutes fois, l’une peut augmenter plus vite que l’autre et ce en fonction des caractéristiques du
contrat d’une part, et des actifs d’autre part, d’où la déformation de l’écart actif-passif en valeur
actuelle probable.
1.4.2.2 L’impact de la hausse des taux
En cas de hausse des taux, une diminution de la valeur du marché de l’actif et de la valeur
actuelle des engagements au taux de marché peut être observé.
La baisse de la valeur économique du passif restera limitée au-delà d’un certain taux si l’on prend
compte le coût maximal de l’exercice des options de rachat au gré de l’assuré, dans le cas de
contrats rachetables.
1.5 Les outils de gestion de risques11

L’entreprise d’assurance, pour pouvoir maitriser les risques auxquels elle est confrontée, fait
recours à des outils de gestions de risques. Ces outils ont souvent plusieurs finalités et sont
utilisés dans les différentes phases du cycle de risque de l’entreprise d’assurance.
1.5.1 Les contrôles
Le dispositif de contrôle interne des risques est transversal par rapport à l’ensemble des filières
de risque. Il s’appuie sur 3 niveaux :
• 1 er niveau : les contrôles intégrés dans les opérations ;
11
TRAINAR, P., THOUROT, P: gestion de l’entreprise d’assurance, Dunod, Paris, 2017p. 315-323
70
• 2 e niveau : la validation des contrôles de premier niveau effectuée par des équipes dédiées ou
des opérationnels indépendants ; c’est le contrôle permanent ;
• 3 e niveau : contrôles indépendants effectués dans le cadre de missions d’audit périodiques ; ce

sont les contrôles ponctuels. Le dispositif de contrôle doit garantir le bon fonctionnement des
processus suivants :
– identification et cartographie des risques : suivi des incidents survenus ou potentiels ;
– mesure des risques : détermination de la probabilité et du montant de l’impact du risque sur

l’entreprise et de l’exposition maximale ;
– reporting des risques : reporting instantané du risque vers les dirigeants de l’entreprise en
appliquant le principe de proportionnalité, suivi de son évolution et clôture du suivi ;
– atténuation des risques : suivi de la mise en œuvre des mesures d’atténuation du risque,
contrôle de leur efficacité.
Le principe de proportionnalité qui garantit l’efficience des outils de contrôles des risques,
l’indépendance des fonctions de contrôle et de reporting, la capacité de détection anticipée des
risques, la possibilité de déployer les contre-mesures rapidement et pour l’ensemble des
départements de l’entreprise concernés, la sensibilité de tous les collaborateurs au reporting des
incidents sont les fondements d’un dispositif de contrôle permanent efficace.
1.5.2 La modélisation
Le premier pilier de Solvabilité II, les normes de calcul de la valeur introduites par le CFO Forum
et les exigences de la gestion actif/passif ont accéléré l’utilisation d’outils de simulation par les
entreprises d’assurance. Ces nouvelles exigences ont été facilitées par la richesse de l’information
disponible dans les entreprises et par les capacités de calcul actuelles des systèmes
d’informations.
1.5.3 Le stress test
Le stress testing est l’un des outils les plus importants de la prise de décision. Il s’agit de mesurer
comment l’entreprise, son bilan, son compte de résultat, son activité résistent à telle situation
définie : crise interne, crise économique, crise politique, catastrophe naturelle ou technologique,
etc.
71
1.5.4 Le reporting
Les entreprises d’assurance, et notamment les groupes, sont confrontées à des exigences de
reporting différentes dans chacun des territoires où elles opèrent et mais également dans le pays
d’implantation du groupe.
1.5.5 Les transferts de risques
Les transferts de risques permettent de piloter les risques et la solvabilité, au-delà des choix de
développement stratégiques. À titre d’exemple, une entreprise qui a pour objectif de faire évoluer
son profil de risque en diminuant son exposition aux risques de souscription dommages pour
prendre plus de risque de souscription de prévoyance utilisera des techniques de transfert de
risque. Un traité de réassurance élargi diminuera son exposition aux risques de dommages dans
tel ou tel marché.
1.5.6 L’infrastructure risque
La plus grande limite du dispositif de risque sera toujours le système d’information et la qualité
des données disponibles. La meilleure politique de risque, le meilleur concept d’appétence au
risque ou le meilleur modèle seront sans utilité sans une infrastructure informatique de qualité.
a. Les données
Les risques ont pour particularité d’utiliser l’ensemble des données de l’entreprise :
– les sources d’information nécessaire sont multiples : les systèmes de gestion des polices et
des sinistres, les outils de back-office financiers, les outils de sélection, les outils externes
pour les informations financières, et les sources digitales ;
– la collecte des données s’appuie sur des processus divers, manuels ou automatiques ;
– la préparation et la qualification des données répondent à des méthodologies transversales
mais reposent sur des processus hétérogènes ;
– les calculs comprennent les processus d’arrêté comptable, d’arrêté technique et d’arrêté
prudentiel ;
– l’archivage des données est effectué à un niveau de granularité et avec un historique qui
doit être suffisant pour permettre la tarification, le provisionnement et les calculs de solvabilité
;
– le reporting interne et réglementaire est la dernière étape consommatrice de données ;
Il se caractérise par la multiplicité des fréquences, des destinataires et des niveaux de
granularité.
72
b. L’infrastructure
Les entreprises d’assurance ont dû revoir leur système d’information pour répondre aux
nouvelles exigences de la gestion des risques et de la solvabilité. Les nouveaux outils sont à la
fois gourmands en données, en temps de calcul et en espace mémoire. Les calendriers des arrêtés
prudentiels, techniques et comptables sont souvent concurrents, imposant une forte saisonnalité
de la consommation informatique. Les outils s’appuient sur des informations internes et externes,
sur tous les systèmes d’information de l’ensemble des entités, sur des outils bureautiques, ou sur
des plates-formes partagées en imposant parfois des niveaux de granularité plus fins que pour les
autres besoins financiers de l’entreprise. Enfin, les exigences de contrôle et de traçabilité des
données, s’étendant des polices souscrites dans tels territoires jusqu’au calcul final de la
solvabilité d’un groupe, sont élevées et extrêmement coûteuses. L’ensemble des systèmes
d’information sont donc concernés par ces nouvelles contraintes : les outils de gestion des
polices, les systèmes de sinistres, les back offices financiers… L’architecture globale doit
s’adapter. Les différentes couches doivent garantir la cohérence du dispositif de gestion des
risques : à la couche stratégie (politique de risque, stratégie) répond la couche fonctionnelle (prise
de risque, reporting et pilotage). La couche applicative organise l’architecture globale des
multiples outils de calcul (modèle interne, outils de calcul des provisions, reporting sur les actifs,
etc.) et de contrôle des données. Elle-même s’appuie de manière cohérente sur les couches
techniques et l’infrastructure informatique de l’entreprise.
1.6 Analyse financière des actifs d’une compagnie d’assurance 12
Les compagnies d’assurance, par la nature même de leur modèle d’affaires où les clients paient
les primes afférentes au contrat dès sa signature, accumulent des quantités substantielles de
liquidités. Ce cash doit être disponible à une date ultérieure, parfois connue, comme c’est le cas
en assurance-vie, lorsque l’échéance est fixée au contrat, mais souvent inconnue, pour payer les
sinistres (les prestations) aux clients. Dans l’intervalle de temps entre le paiement de la prime
d’assurance et l’indemnisation du sinistre, la liquidité (cash) est utilisée en investissement dans
des actifs.
Les actifs constitués par les assureurs sont de deux ordres :
 les actifs qui représentent le surplus ou le capital de la compagnie d’assurance ;
 les actifs qui résultent de la politique de provisionnement de la compagnie.
12Philippe Trainar et Patrick thourot,op,cit ,p 243
73
Ces derniers sont utilisés pour payer les sinistres survenus (ou les prestations qui sont dues),
mais la compagnie devra utiliser ses fonds propres si les fonds constitués par les provisions
sont insuffisants.
Les catégories et les montants investis dans chaque catégorie d’actifs varient beaucoup en
fonction du modèle d’affaires (business model) de l’assureur, des contrats d’assurance adossés,
de la réglementation financière ou des spécificités de l’assureur. Les entreprises d’assurance-
vie accumulent traditionnellement les plus fortes quantités d’actifs investis, parce que l’assuré
verse à l’assureur des montants substantiels de liquidités pendant une longue période, avant que
l’épargne ne lui soit rendue, le plus souvent, avec un profit pour l’assuré. Les assureurs vie
investissent en priorité dans des actifs à moyen et long terme et à taux d’intérêt fixe. A
l’inverse, les assureurs de biens et responsabilité détiennent généralement un pourcentage plus
élevé de fonds propres (capital) et donc, un niveau plus élevé d’actifs adossés aux fonds
propres, tandis que leurs actifs sont détenus pendant une période plus courte. En conséquence,
leur bilan présente un plus faible montant d’actif total que les assureurs vie.
D’autres types de compagnies d’assurance enfin ont des caractéristiques et des besoins
spécifiques de stratégie d’investissement.
La construction du portefeuille d’investissement au mieux des politiques spécifiques
d’investissement, complexes et changeantes (fréquemment) de l’assureur est cruciale pour le
succès de la compagnie. De même, il est fondamental que cet investissement soit suffisamment
prudent pour permettre à l’assureur de faire face à ses obligations futures à l’égard des clients.
1.7 La duration
La duration peut servir de mesure de la durée de vie d’un actif à revenu fixe comme elle peut
être un indicateur de la sensibilité du prix d’un actif aux variations des taux d’intérêt et être, par
la même, un actif outil de mesure du risque de taux.
La duration est différente de la durée de vie moyenne. Cette dernière est obtenue par la
pondération des durées de vie par leurs valeurs futures.
𝐹𝑖
∑𝑁
𝑖=1 𝑡𝑖 (1+𝑟)𝑖
D=
𝑉0
- Fi le flux tombant à l’échéance ti.
- V0 : la valeur actuelle du titre (VA).
74
- ti : la maturité de chaque flux.
- r : le taux de rendement actuariel du titre
Plus la durée de vie moyenne d’un actif financier est longue plus la valeur est sensible aux
variations de taux d’intérêt. En revanche, la mesure de sensibilité actuelle en utilisant de valeurs
de flux futurs paraît incohérente d’où l’introduction de concept de duration. D’après la formule :
Si les taux d’intérêt baissent, les prix des obligations à long terme augmentent d’une manière
plus importante que ceux des obligations à court terme et par conséquent, il est plus intéressant
d’avoir un portefeuille avec une duration longue. 13
En revanche, si les taux d’intérêt augmentent, les obligations à long terme vont subir une baisse
plus importante par rapport au prix des obligations à court terme. Par conséquent, le gestionnaire
de trésorerie doit opter pour une duration petite afin de diminuer l’effet de la hausse des taux sur
la valeur de son portefeuille.
1.8 Les gaps de trésorerie 14
Le rôle du gestionnaire ALM est de s’assurer d’une bonne adéquation des flux issus du
portefeuille d’actifs (tombée de coupons, remboursements, dividendes) avec les flux issus du
portefeuille des assurés (échéances, rachats, décès, rentes, rentes incapacité-invalidité, paiement
de sinistres en non vie).
Le niveau d’adéquation visé dépendra de l’appétence au risque de l’entreprise. Les trésoriers

appellent « gap de liquidité » la différence entre les flux actifs et passifs pour des intervalles de
temps définis. Cette mesure donne une idée sur les risques de liquidité et de taux auxquels une
compagnie est exposée.
La plupart des flux ne sont pas déterministes, il est nécessaire de faire des hypothèses pour étudier
les projections des flux (taux de rachats, taux de croissance des dividendes…). Une fois ces
hypothèses fixées, les flux peuvent être projetés et comparés.
Des stress scénarii de liquidité restent un outil important malgré le développement des techniques
de projections stochastiques car celle-ci tiennent modélisent rarement les risques de liquidité.
13 BENABDELHAK Lakhal,Tester l’approche Gestion Actif-Passif au sien de la CNEP banque de la W. de Béjaia,

mémoire, 2016/2017,P48
14 David CLERMONT,Gestion Actif-Passif en assurance, SwissLife France Lyon, 3 Avril 2015, Formation
d'actuariat ISFA, support de cours P42
75
1.9 Le ratio de financement
Le ratio de financement est défini comme le rapport de l’actif en valeur de marché et de la valeur
actuelle des engagements de l’assureur au taux du marché. Le ratio de financement doit être
supérieur à 100%.
Dans une perspective ALM, il est intéressant de mesurer la sensibilité du ratio aux différents
facteurs de risques, et notamment aux niveaux des taux.
En fonction du périmètre d’analyse, l’interprétation du ratio de financement pourra être

différente :
 Actif cantonné (absence de fonds propres) : le ratio de financement se compare à 100%

pour apprécier la capacité de la société à honorer ses engagements pour un niveau de taux
d’intérêt donné ;
 Actif général (y compris fonds propres) : si les actifs représentatifs des fonds propres et
des engagements non techniques n’ont pas été exclus du périmètre de l’étude, le ratio de
financement se compare à une valeur supérieure à 100% pour prendre en compte
également les besoins de fonds propres.15
1.10 Investir pour couvrir ses futurs engagements
En fonction de leur future structure de passif, les assureurs essaient d’investir de façon à ce que,
à tout moment dans le temps, la liquidité qui est nécessaire pour payer le sinistre soit couvert par
les investissements de l’entité. Ils utilisent généralement la technique connue sous le nom
d’adossement Actif/Passif qui est centrée sur la gestion du risque qui pourrait résulter d’un
mauvais « matching » entre les engagements et les actifs. En tant que tel, ce n’est pas strictement
un outil d’investissement, mais il comprend à la fois un outil d’allocation stratégique des actifs
et une méthode de management du risque.
L’objectif du processus gestion actif-passif est de déterminer comment une Compagnie
d’assurance peut investir ses actifs sans les exposer à des risques excessifs, tout en maximisant
en même temps la profitabilité du portefeuille d’investissement, accroissant ainsi à long terme,
la profitabilité de l’entreprise. Très souvent, les compagnies d’assurance différencient la gestion
des actifs qui sont adossés aux engagements à l’égard des assurés (par exemple, les provisions
techniques qui sont allouées aux engagements à l’égard des détenteurs de police) et la gestion
76
des actifs représentatifs du « surplus » ou fonds propres (qui comprennent le capital économique
de l’entreprise et qui appartient in fine aux actionnaires). 16
Le processus ALM commence par l’analyse des besoins futurs de liquidités. Dans sa forme la
plus simple, la compagnie calcule le montant de liquidités qui doit être versé chaque année.
Dans les cas de paiements futurs incertains, on utilise des modèles pour définir le scénario
central.
Des raffinements ultérieurs construisent des stress-tests où des circonstances Particulièrement
négatives (pessimistes) sont simulées pour vérifier la capacité d’une entreprise d’assurance à
survivre à des périodes de tensions sur les marchés financiers ou de difficultés de l’activité
d’assurance.
Les Autorités de contrôle donnent une importance toute particulière aux résultats des stress-tests.
1.11 L’organisation de la fonction actif-passif
Cette démarche permet d’anticiper l’évolution des risques qui pourront affectés le bilan et le
comptes de résultat de la société, tout en utilisant différents indicateurs pour renforcer les
informations comptables.
1.11.1 La mise en œuvre de l’analyse actif-passif
Une vision prospective et dynamique des engagements et des actifs peut être appréhendée par la
réalisation d’échéanciers de flux d’actifs et de passifs (prestations réglées par l’assureur) basées
sur des hypothèses de comportement des clients.
Le premier consiste en une analyse des gaps de trésorerie, qui est complété par un contrôle
élémentaire portant sur le niveau des durations de l’actif et du passif (calculées au même taux).
L’élaboration des hypothèses de projection des flux est la partie la plus délicate. Elle nécessite
une bonne connaissance :
 Des contrats (clause de participation aux bénéfices, possibilité de prorogation…) ;
 Du comportement des clients (arbitrage, rachat, prorogation…) ;
 De l’attitude du réseau.
Le deuxième examen porte sur le bilan comptable simplifié et doit conduire à la réalisation d’un
bilan réévalué simplifié. Seule la constitution de ce bilan réévalué simplifié mais équilibré permet
de justifier la comparaison entre la valeur du marché des actifs et la valeur actuelle des passifs.
La troisième étape consiste à réévaluer l’actif en valeur de marché et le passif en valeur actuelle
afin de calculer, d’une part, le surplus et, le ratio de financement. L’étude des variations du
16 Philippe Trainar et patrick thourot,op,cit,p250
77
ratio de financement comme fonction de certaines variables permet d’appréhender les risques et
donc d’avoir une véritable politique de pilotage consistant à :
 Utiliser les instruments de la gestion actif-passif pour limiter ces risques tant au niveau
de l’actif qu’au niveau du passif ;
 Accepter délibérément les risques encourus pour des raisons tactiques.
1.11.2 Les instruments de la gestion actif-passif
Ils sont nombreux, nous distinguons entres autres :
1.11.2.1 Politique financière ou l’allocation d’actif 17
Dans le modèle dynamique ou stochastique, la question financière n’est plus limitée au choix de
la durée des investissements obligataires, mais de créer une tactique financière. Il est dans ce cas
essentiel d’au moins traiter la répartition par classes d’actifs (obligations, actions, immobiliers,
monétaires) et la durée des investissements obligataires. Ces éléments représentatifs de la
stratégie de l’assureur sont désignés sous l’appellation de politique d’allocations d’actifs, ou
d’allocation stratégique des actifs ou stratégie de diversification du portefeuille. L’allocation
stratégique d’actifs débute par la composition initiale des actifs, et l’analyse des différents
scénarii permet de conduire à des décisions d’investissement ou de désinvestissement selon les
risques détectés.
Comme le dit l’adage, il ne faut pas mettre tous ces œufs dans le même panier. Il s’agit d’une
approche d’investissement dite optimale dans le sens où elle permet d’accroître le rendement du
portefeuille tout en diminuant le risque. Dans l'allocation d'actifs, on distingue deux étapes qui
précèdent le choix des supports :
 Allocation stratégique des actifs (conseil d’administration)

La compagnie d’assurance doit définir ses choix d’hypothèses de comportement à venir des
marchés financiers (par exemple : quels sont les rendements attendus pour le futur, quelles classes
d’actifs vont produire quel niveau de liquidité, etc.) et en déduire une allocation optimale de ses
actifs. Des comparaisons (benchmarks) de performance seront définies de façon à permettre de
vérifier qu’un gérant d’actifs atteint non les objectifs qui lui sont fixés. 18
17 Konan Eugène KOUADIO Commissaire Contrôleur en Chef<< LA GESTION ACTIF PASSIF DANS UNE SOCIETE
D’ASSURANCE>>,dakar,2016,P109
18 Op,cit.P110
78
Les stratégies de limitation ou de réduction des risques sont alors déterminées ainsi que les
restrictions apportées à la gestion du portefeuille. Souvent, ces dernières le sont avec les gérants
de portefeuille qui achètent et vendent des titres individuels pour le compte du gestionnaire des
investissements. Enfin, les gérants de portefeuille construisent (c’est-à-dire, achètent les titres
désignés) le portefeuille d’investissements.
 Allocation tactique des actifs19
C’est le domaine des gestionnaires de portefeuilles. En fonction du degré de liberté qui leur a été
consenti, ils déterminent les allocations d’actifs à court terme, comparent le portefeuille existant
avec l’allocation optimale des actifs, produisent avec leurs équipes des analyses techniques ou
fondamentales du marché et recherchent les contraintes nouvelles qui pourraient affecter le
portefeuille. Ils prennent les décisions d’acheter et de vendre les titres, s’ils disposent d’un
mandat actif ou suivent un indice prédéfini si le mandat est passif.
1.11.2.2 Instruments financiers dérivés
Dans un objectif de protection de performance, les assureurs font parfois recours aux
instruments financiers dérivés.
Les compagnies cherchent à se protéger contre les risques de variation des taux ou contre une
baisse des marchés boursiers à l’aide des instruments dérivés, après avoir remarqué la grande
volatilité des taux de marché et des marchés d’actions.
1.11.2.3 Politique marketing et commerciale
La politique commerciale joue un rôle non négligeable dans la gestion actif-passif dans la
mesure où ce sont les passifs qui constituent la partie la plus lourde de la gestion actif-passif.
Les moyens de corriger ou d’influencer ces passifs sont nombreux. Nous pouvons cités entre
autres :
 Des pénalités de rachats pendant une certaine durée ;

 Une prime de fidélité ;
 Un transfert de la production vers les unités de compte.20
1.11.2.4 Politique de lissage
19 Philippe Trainar et patrick thourot ,op,cit,p254

79
Les compagnies peuvent profiter des années <<fastes>> pour constituer des provisions à
caractère prudentiel (provision pour dépréciation durable au titre du risque de signature,
provision pour participation aux excédents) en prévision d’années plus difficiles.
Le lissage des comptes qui exploite le principe de continuité d’exploitation est depuis
longtemps complété par diverses formes d’adossement actif-passif.
La gestion actif-passif gagne à s’appuyer sur un instrument d’analyse globale et à être pilotée
par un comité rassemblant les grandes directions de la compagnie.
1.12 Le comité de gestion actif-passif
Le comité de gestion de l'actif et du passif (CGAP) établit la politique sur les risques liés aux
taux d'intérêt, qui comporte des limites formelles à l'intérieur desquelles la Société doit demeurer.
Le CGAP fixe aussi les lignes directrices concernant la gestion des risques liés à l'exploitation et
surveille de près la performance.

garantir leur solvabilité et les exigences réglementaires
Les entreprises d’assurance, tout comme les entreprises commerciales, dans l’exercice de leur
activité, doivent faire face à un ensemble de charges qui leur incombe. L’entrepreneur doit donc
prévoir, pour chacune des dépenses futures programmées, une somme nécessaire pour les
couvrir. L’activité d’assurance et ou de réassurance se caractérisé par :
 Une inversion du cycle de production : encaissement de la prime et règlement de

l’indemnité ultérieurement ;
 Une promesse de prestation dont la réalisation est incertaine ;
 Un décalage possible entre la survenance du fait dommageable, générateur du paiement
de l’indemnité, et le règlement effectif de cette indemnité.
Ces caractéristiques rendent nécessaire le rattachement des charges aux produits.
En vue de garantir la sécurité des assurés, l’entreprise d’assurance doit constituer des réserves à
partir de tout ou partie des primes encaissées. Ces réserves, aussi appelées provisions techniques,
permettront à l’assureur de régler les sinistres, et constituent donc une dette envers les assurés.
Une tentative de diminution des provisions techniques, en attendant la survenance des sinistres,
mettrait en péril la continuité de la société et les intérêts des assurés. Pour cela, la capacité des
80
sociétés d’assurances à faire face à leurs engagements doit être contrôlée, et ce en se basant sur
des principes prudentiels. L’assureur doit prouver l’existence de ces provisions par des actifs
représentatifs, et ces dits actifs doivent être à la fois liquides, surs et rentables.
2.1 La constitution des provisions techniques suffisantes
Les provisions techniques sont l’ensemble des provisions évaluées par les sociétés d’assurance
et ou de réassurance suffisantes pour le règlement intégral de leurs engagements techniques vis-
à-vis des assurés ou bénéficiaires de contrats ; elles sont en réalité l’épargne des assurés
constituée par l’assureur à partir des primes perçues d’eux. Le qualificatif technique permet de
faire la distinction avec les autres provisions telles que les provisions pour risques et charges et
les provisions pour dépréciation. Elles ne doivent cependant pas être assimilées à une réserve ou
épargne des actionnaires devant servir à leur bénéfice 21. Les assureurs doivent évaluer
correctement leurs dettes au sens le plus large. Le calcul des provisions techniques doit se faire
en fonction du type de l’assurance (assurance vie et assurance non vie) et doit présenter un
caractère suffisant 22.
2.1.1 Les provisions techniques en assurance vie
On distingue :
a. Les provisions mathématiques
Elles correspondent à la valeur actuelle des engagements de l’assureur envers les assurés en ce
qui concerne les rentes.
b. Les provisions pour frais de gestion
Il s’agit d’une provision constituée pour couvrir les charges de gestion futures des contrats qui
ne sont pas couvertes par ailleurs, des charges engendrées par des contrats en portefeuille dès
lors qu’elles ne sont pas couvertes par des revenus futurs.
c. Les provisions pour participation aux bénéfices
GUY Simonet, Comptabilité des Entreprises d’Assurances, 3ème éd l’Argus, Paris 1990, p 129
21
22
https://www.mémoireonline.com, Evaluation des provisions techniques dans les entreprises d’assurances,
consulté le 13 nov.2020 à 11h29
81
Elles sont constituées pour enregistrer les engagements des assureurs envers les bénéficiaires des
contrats lorsque les montants dus au titre des bénéfices n’ont pas encore été versés ou crédités au
compte de l’assuré.
d. Les provisions des contrats en unité de compte
Il s’agit des provisions pour enregistrer l’engagement de l’entreprise d’assurance envers les
assurés qui ont souscrit des contrats pour lesquels la garantie n’est pas exprimée en devise mais
en fonction d’un support (actions, placement collectif en valeurs mobilières, …).
e. Provision pour sinistre à payer
La PSAP est la dette de l’assureur envers ses assurés pour les sinistres, rachats, arrivée à échéance
déclaré mais non encore décaissé ainsi que les sinistres survenus mais non encore déclarés.
f. Provision d’égalisation
C’est des montants réservés pour permettre d’égaliser les fluctuations des taux de sinistres pour
les années à venir dans le cadre des opérations d’assurance de groupe contre le risque décès.
2.1.2 Les provisions techniques en assurance non vie
Elles sont classées comme suit :
a. Les provisions pour primes non acquises
Il s’agit de la provision destinée à constater, pour l’ensemble des contrats en cours, la part des
primes émises et des primes restantes à émettre se rapportant à la période comprise entre la date
d’inventaire et la date de la prochaine échéance de prime ou du terme du contrat.
b. Provisions pour risque en cours
La provision pour risque en cours est définie comme étant le montant à provisionner en
supplément des primes non acquises pour couvrir les risques à assumer, elle est destinée à faire
face à toutes les demandes d’indemnisation et à tous les frais (y compris les frais administratifs)
liés aux contrats d’assurance en cours excédant le montant des primes non acquises et des primes
exigibles relatives aux dits contrats. Elle consiste de ce fait à constater la part des primes émises
qui concerne d’autres exercices afin de respecter le principe de séparation des exercices.
c. Provisions pour sinistre à payer
82
La provision pour sinistre à payer correspond à une évaluation du montant qui sera versé
postérieurement à la clôture de l’exercice au titre d’évènements qui se sont réalisés
antérieurement à la clôture de l’exercice. Les provisions comportent trois types de sinistres
restant à payer :
 Les sinistres dont l’évaluation est définitive, connue et pour lesquels il ne demeure que
le mouvement de trésorerie à générer,
 Les sinistres pour lesquels l’évaluation n’est pas définitive et ayant fait l’objet ou non de
règlements partiels,
 Les sinistres survenus antérieurement à la clôture mais dont la survenance n’a pas été
portée, à cette date, à la connaissance de l’assureur. Il s’agit des sinistres tardifs.
d. Prévisions de recours à encaisser
Il s’agit du produit à attendre des actions exercées par une entreprise d’assurance en vue
d’obtenir, par le responsable d’un préjudice, le remboursement d’une indemnité ou partie
d’indemnité de sinistres versée au titre d’un sinistre.
e. Provisions d’égalisation et ou d’équilibrage
Il s’agit des montants provisionnés conformément aux dispositions légales et règlementaires

permettant d’égaliser les fluctuations des taux de sinistres pour les années à venir ou de couvrir
des risques spéciaux.
f. Provisions pour participation aux bénéfices et ristournes
Il s’agit des montants destinés aux assurés ou aux bénéficiaires des contrats sous la forme de
participation aux bénéfices et de ristournes dans la mesure où ces derniers n’ont pas été crédités.
Cette provision fera l’objet d’utilisation au cours de ou des exercices ultérieurs.
g. Provision mathématique de rente
Il s’agit de la valeur actuelle probable des montants qui seront versés sous forme de rentes ou
accessoires de rentes postérieurement à la clôture de l’exercice au titre d’évènements qui se sont
réalisés antérieurement à la clôture de l’exercice. Autrement dit, elle permet de couvrir des tierces
victimes d’accidents ayant une assurance de responsabilité civile ou d’accident de travail,
payables par tranches.
83
h. Dépôt espèces et dépôt de valeurs
Spécifiquement à la réassurance, le dépôt constitue le montant prélevé sur le compte courant du

réassureur en garantie des engagements pris par ce dernier envers la cédante. Ce dépôt est en
général rémunéré par un taux d’intérêt convenu lors de la souscription des traités. Il peut
également être réalisé sous forme de titres remis en nantissement, et couvre à la fois le dépôt de
primes correspondant à la provision pour primes non acquises et le dépôt de sinistres
correspondant à la provision pour sinistres à payer et la provision pour risque en cours.
2.2 Les règles d’évaluation des provisions techniques 23

2.2.1 Principes d'évaluation des provisions techniques en assurance vie
Le montant des provisions techniques doit à tout instant être suffisant pour permettre à
l'entreprise d'honorer, dans la mesure de ce qui est raisonnablement prévisible, les engagements
résultant des contrats d'assurance.
 Provisions mathématiques
A la clôture de chaque arrêté comptable, les entreprises doivent évaluer et comptabiliser les
provisions mathématiques d'assurance vie relatives aux contrats en portefeuille. Ces provisions
mathématiques d'assurance vie correspondent à la différence à la date d'inventaire entre les
valeurs actuelles des engagements respectivement pris par l'assureur et les assurés. La provision
mathématique d'assurance vie comprend la valeur actuarielle estimée des engagements de
l'entreprise d'assurance, y compris les participations aux bénéfices déjà allouées et déduction faite
de la valeur actuarielle des primes futures. La provision mathématique d'assurance vie doit être
calculée séparément pour chaque contrat individuel d'assurance vie. L'utilisation de méthodes
statistiques peut cependant être autorisée par l'autorité de tutelle pour les contrats groupe. Dans
ce cas, un résumé des principales hypothèses retenues doit être fourni dans les notes aux états
financiers. Le calcul des provisions mathématiques d'assurance vie doit être fait sur la base de la
prime d'inventaire, c'est-à-dire de la prime commerciale en excluant les chargements
d'acquisition des contrats. Les entreprises doivent évaluer et comptabiliser les frais d'acquisition
des contrats en vertu des principes énoncés dans la norme relative aux charges techniques. Le
montant des frais d'acquisition reportés doit être inscrit à l'actif du bilan. Les notes aux états
financiers doivent fournir la décomposition de ces frais d'acquisition inscrits à l'actif du bilan par
23
www.uar.dz, ordonnance n°95-07 du 25 janvier 1995 relative aux assurances et ses textes d’application,
engagements réglementés, chapitre 3, section 1&2, p 97-100
84
type de contrat et génération de souscription. Le calcul des provisions mathématiques est fait
annuellement à la date d'inventaire sur la base d'une méthode actuarielle certifiée par un actuaire.
 Provision pour frais de gestion
Les entreprises doivent constater en comptabilité une provision pour frais de gestion à
concurrence de l'ensemble des charges de gestion futures des contrats non couverts par des
chargements sur primes ou par des prélèvements sur produits financiers prévus par ceux-ci.
La provision constituée doit être suffisante pour faire face aux frais de gestion futurs dès lors que
ceux-ci ne sont pas couverts par ailleurs (prélèvement sur primes ou produits financiers). Les
charges de gestion future des contrats correspondent à la valeur actuelle probable de l'ensemble
des frais qui seront engagés après la date de clôture pour couvrir les charges de gestion des
contrats et le règlement des sinistres et des rachats. Les lois de sorties utilisées (rachats, sinistres,
arrivées à échéance) doivent être mises en œuvre en respect du principe de prudence. Les
chargements sur primes correspondent à la valeur actuelle probable de la part des primes, perçues
postérieurement à la date de clôture de l'exercice, qui est affectée à la gestion des contrats. A ce
titre, seuls les contrats à primes périodiques sont concernés. Les produits financiers
correspondent à la valeur actuelle des produits financiers qui seront utilisables dans le futur par
l'assureur pour couvrir les frais nécessaires pour la bonne fin des contrats. Les produits financiers
qui doivent être versés aux assurés ou aux bénéficiaires en vertu d'obligations réglementaires
et/ou de clauses contractuelles doivent être exclus du calcul.
 Provision pour participation aux bénéfices et ristournes
La provision pour participation aux bénéfices et ristournes comprend les montants destinés aux
assurés ou aux bénéficiaires des contrats sous la forme de participations aux bénéfices et de
ristournes dans la mesure où ces derniers n'ont pas été crédités aux assurés ou ne sont pas inclus
dans un "fonds spécial". Le montant de la participation aux bénéfices est déterminé eu égard aux
obligations réglementaires et/ou contractuelles ou alors résulte d'une décision de gestion prise
par l'entreprise.
 Provision des contrats en unité de compte
Les entreprises d'assurance doivent évaluer et comptabiliser, lors de chaque arrêté comptable,
leur engagement au titre des contrats en unité de compte en portefeuille. La provision des contrats
en unité de compte comprend les provisions techniques constituées pour couvrir les engagements
85
liés à des investissements dans le cadre de contrats d'assurance vie, dont la valeur ou le rendement
est déterminé en fonction de placements pour lesquels le preneur supporte le risque ou en fonction
d'un indice. Pour ces contrats, la garantie offerte est exprimée non en Dinars mais par référence
à un actif sous-jacent. La provision des contrats en unité de compte doit donc être évaluée sur la
base du nombre de part de cet ou ces actifs sous-jacents inscrits au compte de l'assuré et de la
valeur de marché, à la date d’arrêté, de ces actifs sous- jacents. Les provisions additionnelles qui
peuvent être constituées au titre des frais d'administration, de risques de mortalité ou d'autres
risques doivent être indiquées en provision d'assurance vie.
 Provision pour sinistres à payer
Lors de chaque arrêté de comptes, les entreprises doivent inscrire dans les provisions pour
sinistres à payer le montant correspondant aux sinistres déclarés mais non encore réglés aux
bénéficiaires des contrats. Ce montant doit être majoré des frais de règlement des sinistres. En
contrepartie, les provisions mathématiques d'assurance vie relatives aux contrats concernés
doivent être exclues des provisions mathématiques d'assurance vie. Les entreprises utilisent les
sous comptes nécessaires pour identifier les sinistres, les rachats et les arrérages à payer.
 Provision d'égalisation
La provision pour égalisation comprend tous les montants provisionnés pour permettre d'égaliser
les fluctuations des taux de sinistres pour les années à venir ou de répondre à des dispositions
contractuelles.
2.2.2 Principes d'évaluation des provisions techniques en assurance non -vie
Ils sont :
 Provision pour primes non acquises
La provision pour primes non acquises est destinée à constater, pour l'ensemble des contrats en
cours, la part des primes émises et des primes restant à émettre se rapportant à la période comprise
entre la date d'inventaire et la date de la prochaine échéance de prime ou, à défaut, du terme du
contrat. Lors de chaque arrêté comptable, les entreprises doivent évaluer et comptabiliser
séparément pour chacune des catégories d'assurance les provisions pour primes non acquises
relatives aux contrats en cours. Ainsi, dans le cas où la garantie accordée porte sur plusieurs
exercices comptables, seule la part de la prime qui correspond à la période de garantie de
l'exercice en cours doit être intégrée dans les revenus de la période. Dans une première phase, le
86
calcul est réalisé sur la base des primes nettes de cessions ou rétrocessions puis dans une seconde
phase sur la base de la partie des primes cédées ou rétrocédées. La provision pour primes non
acquises relative aux cessions en réassurance ou rétrocessions ne doit en aucun cas être portée au
passif du bilan pour un montant inférieur à celui pour lequel la part du réassureur ou du
rétrocessionnaire dans la provision pour primes non acquises figure à l'actif. Cette provision est
calculée sur la base de la méthode du prorata temporis et porte sur la prime commerciale, c'est à
dire la prime de risque majorée des différents chargements. La variation d'un exercice sur l'autre
du poste des provisions pour primes non acquises est inscrite sur une ligne spécifique du compte
de résultat technique sous la ligne des primes émises. L'ensemble constitué par les primes émises
et la variation des primes non acquises constitue les primes acquises à l'exercice. La provision
pour primes non acquises doit être calculée séparément pour chaque contrat d'assurance.
Cependant, l'utilisation de méthodes statistiques (proportionnelles ou forfaitaires) peut être
retenue lorsqu'il y a lieu de supposer que ces méthodes donneront approximativement des
résultats similaires. Lorsque les traités de cession ou rétrocession en réassurance prévoient, en
cas de résiliation, l'abandon au cédant ou au rétrocédant de la portion de prime due en sus des
primes payées d'avance, la provision pour primes non acquises relatives à ces traités ne doit en
aucun cas être inférieure au montant calculé des provisions pour primes non acquises compte
tenu de ces abandons. Pour les branches d'assurance dans lesquelles la méthode du prorata
temporis se révèle inadaptée du fait du cycle du risque, il y a lieu de tenir compte de l'évolution
différente du risque dans le temps. Les entreprises doivent inscrire à l'actif du bilan, les frais
d'acquisition des contrats pour la fraction non imputable à l'exercice. La période d'imputation des
frais d'acquisition ne peut s'étendre au-delà de la date à laquelle le souscripteur peut exercer son
droit de résiliation. Lorsque les frais reportés sont des commissions payables à chaque échéance
de prime, cette période d'imputation ne peut courir au-delà de la prochaine échéance de prime.
Ainsi, les frais d'acquisition reportés sont évalués en appliquant au montant des primes non
acquises le coefficient de frais d'acquisition déterminé par le rapport des frais d'acquisition
enregistrés en comptabilité (ligne spécifique de l'état de résultat technique) aux primes émises.
 Provision pour risques en cours
Les entreprises doivent, lors de chaque arrêté comptable évaluer et comptabiliser si nécessaire
les provisions pour risques en cours relatives aux contrats en cours. Pour évaluer la provision
pour risques en cours, l'entreprise calcule, pour chacune des catégories d'assurance, le montant
total des charges de sinistres rattachées à l'exercice courant et à l'exercice précédent, et des frais
d'administration autres que ceux immédiatement engagés et frais d'acquisition imputables à
87
l'exercice courant et à l'exercice précédent ; elle rapporte ce total au montant des primes brutes
émises au cours de ces exercices corrigé de la variation sur la même période, des primes restant
à émettre, des primes à annuler et de la provision pour primes non acquises; si ce rapport est
supérieur à 100 %, l'écart constaté par rapport à 100 % est appliqué au montant des provisions
pour primes non acquises.
 Provision pour sinistres à payer
La provision pour sinistres à payer correspond au coût total estimé que représentera pour
l'entreprise d'assurance le paiement de tous les sinistres survenus jusqu'à la fin de l'exercice,
déclarés ou non, déduction faite des sommes déjà payées au titre de ces sinistres. La provision
qui doit être calculée par catégorie de risque brute de réassurance tient en compte les
considérations suivantes :
- Une provision est en principe constituée séparément pour chaque sinistre à concurrence du
montant prévisible des charges futures. Des méthodes statistiques autorisées peuvent être
utilisées dans la mesure où la provision constituée est suffisante compte tenu de la nature des
risques,
- Cette provision doit tenir compte également des sinistres survenus mais non déclarés à la date
de clôture du bilan. Pour le calcul de cette provision, il est tenu compte de l'expérience du passé
en ce qui concerne le nombre et le montant des sinistres déclarés après la clôture du bilan,
- Dans le calcul de la provision il est tenu compte des frais de gestion des sinistres (chargements
de gestion), quelle que soit leur origine. Ces frais doivent être évalués sur la base des frais réels
de gestion des sinistres à condition de justifier de la méthode adoptée dans les notes aux états
financiers. A défaut, les entreprises d'assurance et/ou de réassurance doivent utiliser des taux qui
ne peuvent être inférieurs à ceux prévus par la réglementation en vigueur.
Ces frais de gestion sont enregistrés en comptabilité séparément dans un sous - compte du compte
principal créé à cet effet.
Toute déduction ou tout escompte implicite issu d'un calcul d'actualisation des provisions pour
sinistres à payer est interdit(e).
Les états financiers doivent faire apparaître la provision pour sinistres à payer pour son montant
brut, les prévisions de recours à encaisser qui viennent en déduction des provisions pour sinistres
88
à payer et le montant net des provisions pour sinistres à payer. Les prévisions de recours à
encaisser doivent être évaluées de manière prudente.
 Prévisions de recours à encaisser
Les sommes récupérables provenant de l'acquisition des droits des assurés vis-à-vis des tiers
(subrogation) ou de l'obtention de la propriété légale des biens assurés (sauvetage) sont inscrites
en prévision de recours à encaisser et sont estimées avec prudence. Ces montants sont mentionnés
dans les notes aux états financiers.
 Provision d'égalisation et/ou d'équilibrage
La provision d'égalisation et/ou d'équilibrage comprend tous les montants qui sont provisionnés
conformément aux dispositions légales et réglementaires permettant d'égaliser les fluctuations
des taux de sinistres pour les années à venir ou de couvrir des risques spéciaux notamment grêle,
assurance-crédit et assurance caution. Ces provisions sont évaluées conformément aux principes
définis dans le code des assurances et doivent être comptabilisées dans deux comptes qui
s'intitulent selon le cas : provision pour égalisation (grêle) ou provision pour équilibrage
(assurance-crédit et assurance caution).
 Provision pour participation aux bénéfices et ristournes
Les entreprises doivent évaluer et comptabiliser, lors de chaque arrêté comptable, l'engagement
qui résulte des clauses contractuelles de participations aux bénéfices et de ristournes qui peuvent
exister pour chacune des catégories d'assurance. La provision pour participation aux bénéfices et
ristournes comprend les montants destinés aux assurés ou aux bénéficiaires des contrats sous la
forme de participations aux bénéfices et de ristournes dans la mesure où ces derniers n'ont pas
été crédités aux assurés.
A l'inventaire, il convient de constater la provision de clôture et l'utilisation de la provision

d'ouverture.
 Provision mathématique de rente
Lorsque les indemnités au titre d'un sinistre seront servies sous forme d'annuités, les montants à
provisionner à cette fin doivent être calculés sur la base de méthodes actuarielles reconnues. La
provision mathématique de rente correspond à la valeur actuelle des engagements de l'entreprise
en ce qui concerne les rentes et accessoires de rentes mis à sa charge.
89
Toutes ces provisions sont constituées au passif de l’entreprise, elles sont la garantie que les
assurés et bénéficiaires de contrats d’assurance soient pris correctement en charge dans la mesure
du possible.
Néanmoins, les actifs aussi peuvent faire l’objet d’une constitution de provision. Cette dernière,
appelée provision pour risque d’exigibilité(PRE) 24, a pour but de réduire les risques dus à la
diminution des valeurs de marchés et des actifs de l’entreprise. Elle est provisionnée en cas de
constatation d’une moins-value latente globale. A la date de clôture, il est procédé à l'évaluation
des placements selon leur valeur de marché. La valeur de marché est déterminée séparément pour
chaque catégorie de placements de même nature. La moins-value globale constatée par rapport
à la valeur comptable nette des placements doit faire l'objet d'une provision pour risque
d'exigibilité des engagements techniques comptabilisés dans les charges de l'exercice. Les plus-
values relevées par rapport à la valeur comptable nette ne sont pas enregistrées. Cette provision
est inscrite au passif du bilan dans les provisions techniques. Si la provision qui figure au bilan
de l'exercice précédent devient sans objet, il convient de la reprendre dans le résultat de l'exercice
en cours. Les modalités de calcul de la PRE sont résumées dans le schéma ci-dessous :
Schémas n°4 : modalités de calcul de de PRE

Situation de moins-values latentes nette globale sur actions
Oui non
Couverture respectée des engagements

réglementés et de la marge de solvabilité
(avant imputation de la PRE)
Oui non
Dotation PRE=1/3 moins-values PRE=moins-values PRE=0

actions dans la limite des moins- actions
values actions
Source : Lise HE ENSAE 2003-2004
24
www.uar.dz, ordonnance n°95-07 du 25 janvier 1995 relative aux assurances et ses textes d’application,
engagements réglementés, chapitre 2, section 1, article 8, p 96
90
2.3 Les exigences de la réglementation : tests de solvabilité
La solvabilité d’une compagnie d’assurance est une question que regardent de près les autorités
de tutelle en mettant en place des normes de plus en plus exigeantes, mais elle doit également
être surveillée de manière rapprochée par les entreprises elles-mêmes en mettant en place des
modèles internes qui vont au-delà de la réglementation. Ces tests (normes) réglementaires
permettent non seulement de mettre en avant l’existence permanente d’un actif réel supérieur au
passif réel, tel qu’imposé par la réglementation, mais également de confirmer la solvabilité de
l’assureur ou d’alarmer l’autorité de tutelle de son risque de défaillance pour que celle-ci
entreprenne des actions correctives à cet égard. Nous nous attèlerons principalement sur trois
tests réglementaires, qui sont :
a. Le test d’exigibilité
Il a pour but d’évaluer les contraintes de liquidité à un horizon de cinq ans en retenant des
hypothèses défavorables d’évolution de l’actif et une hausse de la sinistralité au passif. Si les
résultats à l’issu de ce test ne sont pas satisfaisant, la Commission de Contrôle des Assurances,
des Mutuelles et des Institutions de Prévoyance (CCAMIP) peut exiger un renforcement de
l’exigence de marge de solvabilité. Le test d’exigibilité consiste à déterminer le besoin de
liquidité sur cinq ans de la compagnie, après la prise en compte des encaissements et
décaissements prévisibles, et d’observer l’impact de cession d’actifs pour subvenir à ce besoin
dans des situations financières critiques.
En assurance non vie, les décaissements futurs correspondent aux prestations futures estimées à
partir de la PSAP comptable (aggravée de 20% en utilisant une hypothèse de cadence de
règlement dans une optique de run-off, c’est-à-dire en l’absence d’affaires nouvelles). Les
encaissements futurs correspondent quant à eux aux disponibilités, aux revenus financiers futurs
(coupon et remboursement des obligations des cinq prochaines années) et aux dépôts à court
terme.
Si le solde entre les encaissements et les décaissements est négatif, l’entreprise doit alors
envisager la vente d’une partie de ses actifs sous différentes hypothèses de conditions de marché.
Les textes réglementaires proposent de calculer ces valeurs dans l’hypothèse où le marché
financier est défavorable.
Le test d’exigibilité apparait donc comme une mesure de la capacité de l’assureur à faire face à
ses engagements dans des conditions qui lui sont défavorables à l’actif comme au passif. Il permet
91
notamment de déterminer si les actifs représentatifs des engagements d’assurance sont suffisants
même dans des conditions de marché particulièrement dégradées, et d’évaluer l’impact des
cessions de ces actifs.
b. L’exigence de marge de solvabilité et les fonds garantis
Les entreprises d’assurance doivent disposer d’une richesse propre suffisante pour faire face à
des évolutions défavorables de l’actif ou du passif non prises en compte dans les provisions
constituées ou les évaluations comptables prudentes des actifs. La marge de solvabilité est une
contrainte réglementaire qui détermine le montant minimum des ressources exigées pour la
pratique des opérations d’assurance. Elle se définie comme le rapport minimum entre les fonds
propres et l’activité de l’entreprise. L’Etat Algérien, à travers l’article 2 (modifié par l’article 2
du décret exécutif 09/375 relatif aux fonctionnement des assurances), a rehaussé le capital social
exigé pour l’activité des assurances, passant de 200 millions de dinars à 1 milliard de dinars pour
les assurances de personnes et de 450 millions de dinars à 2 milliards de dinars pour les
assurances de dommages25. Cette augmentation a d’ailleurs poussé certaines compagnies à aller
en bourse, à l’exemple de « Alliance Assurance ».
Les éléments constitutifs de la marge de solvabilité sont 26 :
 Les réserves constituées par la société d’assurance (réglementées ou non) ;

 Le capital social ou le fonds d’établissement, libéré ;
 Les provisions réglementées ;
 Le report à nouveau, débiteur ou créditeur.
Le minimum réglementaire de marge de solvabilité repose sur une méthode du ratio fixe, il est
égal au maximum entre : la marge calculée à partir des primes et la marge calculée à partir des
charges de sinistres sur les trois années antérieures. En somme, le minimum de marge que doit
disposer l’entreprise est une fonction croissante de son activité ou des sinistres passés (leurs
fréquences et leurs coûts moyens).
Cette marge de solvabilité doit être, pour les sociétés d’assurances dommages et/ou de
réassurance, au moins égale à 15% des provisions techniques (à tout moment de l’année, elle ne
25
www.cna.dz revue de l’assurance n°1- Juin 2012, consulté le 30 nov.2020
26 décret exécutif n°95-343 du 30 octobre 1995 relatif à la marge de solvabilité des sociétés d’assurances (J.O.n°65 du 31 octobre 1995) modifié par le décret exécutif n°13-115
du 28 mars 2013 (J.O.n°18 du 28 mars 2013), ordonnance n°95-07 du 25 janvier 1995 relative aux assurances modifiée et complétée, art.2 modifié par l’art.2.DEN°113-115
92
doit pas être inférieure à 20% des primes émises et/ou acceptées, nettes de taxes et
d’annulations) ; et pour les sociétés d’assurances de personnes, au moins égale :
-pour les branches d’assurance vie-décès, nuptialité-natalité et de capitalisation, à la somme de :

4% des provisions mathématiques et 0.3% des capitaux sous risque non négatifs. On entend par
« capitaux sous risque » la différence entre le montant des capitaux assurés et le montant des
provisions mathématiques.
-pour les autres branches, à 15% des provisions techniques ; à tout moment de l’année elle ne
doit pas être inférieure à 20% des primes émises et/ou acceptées, nettes de taxes et d’annulations.
Art.3 (modifié par l’article 3.DEN°113-115)
Lorsque la marge de solvabilité est inférieure au minimum requis, la société d’assurance et/ou de
réassurance est tenue, au plus tard dans un délai de six mois, au rétablissement de sa situation
soit par une augmentation de son capital social ou son fonds d’établissement, ou soit par un dépôt
d’une caution au trésor public. Le délai indiqué prend effet à compter de la date de notification
de l’insuffisance de la marge de solvabilité, par l’administration de contrôle, à la société
d’assurance et ou de réassurance concernée. Dans le cas de dépôt d’une caution, cette dernière
est libérée, après rétablissement de la situation, par décision de la commission de supervisions
des assurances. Article 4 (modifié par l’article 4.DEN°113_115)
Le fond de garantis des assurés (FGA), est institué en Algérie, en 2006 par l’art.32 de la loi n°06-
04 du 20 février 2006 pour renforcer la solvabilité des sociétés d’assurance. Il est alimenté par
une contribution des sociétés d’assurance et ou de réassurance à un taux fixé à 0,25% de la
production, ce taux pouvant fluctuer jusqu’à 1%.
c. L’état T3 Actif/Passif
L’état T3 est un reporting trimestriel dont le but est d’analyser l’impact de variations durables de
taux et de cours boursiers sur les équilibres actif-passif. L’entreprise d’assurance doit réévaluer
son actif et son passif sous différents scenarii de taux et de valeurs de marchés des actifs non
obligataires.
Section 3 : analyse des ratios
L’analyse des comptes annuels doit permettre de déterminer correctement la situation de

l’entreprise, ses besoins et ses moyens financiers. L’une des méthodes traditionnelles d’analyse
93
financière est celle pratiquée à l’aide des ratios. L’étude de la variation des ratios est un moyen
d’apprécier la situation et la gestion de l’entreprise, elle est attachée à l’analyse globale du risque.
Les ratios ne sont cependant que des indicateurs, sans interprétations, ils ne permettent pas
d’avoir d’avis clairs sur la situation de l’entreprise. Il conviendra de rechercher la cause de leurs
variations pour prendre les mesures nécessaires à l’amélioration de la situation.
3.1 Définition du ratio
Un ratio est un coefficient ou un pourcentage utilisé en analyse financière, il résulte d’une

division opérée entre deux éléments issus du compte de résultat, du bilan ou de l’information
boursière. Il fournit des informations sur la rentabilité d’une entreprise, la structure de ses coûts,
ses liquidités, sa solvabilité, son équilibre financier ou encore sa productivité.
3.2 Objectifs des ratios
Les ratios représentent des outils importants pour analyser les caractéristiques et la santé de
l’entreprise. Ils permettent :
 de fournir des informations sur la structure de l’activité ;

 d’analyser l’évolution de la société ;
 de fixer des objectifs à atteindre ;
 de se comparer aux autres sociétés du même secteur dans la limite des informations
disponibles.
3.3 Les ratios usuels des compagnies d’assurance
Dans le but de s’auto-évaluer et mesurer leurs performances, les compagnies d’assurance utilisent
des indicateurs calculés sur la base de leurs activités, des charges techniques et financières, ainsi
que sur leurs résultats. Ces indicateurs sont dressés en fonction du type de l’assurance, c’est-à-
dire assurance non vie et assurance vie. Nous essayerons d’expliquer dans les lignes qui suivront,
les différents ratios en assurance non vie de façon brève et claire.
3.3.1 Les ratios d’activité
Ce sont tous les indicateurs en rapport direct avec l’activité même de l’assurance :
 Le taux de croissance des primes
94
Il reflète la croissance du chiffre d’affaire de l‘entreprise, le calcul sur la base des primes émises
reflète la croissance du quittanciez tandis que le calcul sur la base des primes acquises traduit la
croissance du chiffre d’affaire comptable. Il s’obtient par le rapport primes émises N/primes
émises N-1 et primes acquises N/primes acquises N-1. Dans la pratique, ces ratios peuvent être
très proches lorsque le taux du report des primes est faible. Ce taux doit être supérieur à 100%
(ou coefficient supérieur à 1) pour constater une croissance.
Il permet néanmoins de constater la croissance mais pas son origine, l’évolution pouvant être à
cause d’un effet volume ou d’un effet prix.
 Le taux de rétention des primes
Ce ratio traduit la politique de réassurance de la compagnie. Il se calcule comme suit : primes

émises nettes/primes émises brutes.
Un taux de 0% signifie que la société cède l’ensemble de son portefeuille en réassurance, et à

l’inverse, 100% signifie qu’elle ne cède rien en réassurance.
 Le taux de croissance des affaires nouvelles
Ce ratio peut être également calculé au montant. Il s’agit d’un ratio interne à la société et traduit
le dynamisme des réseaux de distribution, aussi il permet de mesurer l’impact des opérations
commerciales. Un taux satisfaisant permet d’avoir une idée sur la rentabilité des actions entrepris
par l’entreprise. Il est cependant important d’être vigilant lors de l’analyse de ce ratio notamment
s’il est calculé sur l’ensemble de la société puisqu’il peut mélanger des contrats de natures
différentes, donc une analyse par branche est souvent nécessaire.
Taux de croissance affaires nouvelles= nombre affaires nouvelles N/ nombre affaires

nouvellesN-1
 Le taux de résiliation
Il s’agit d’un indicateur très utilisé et qui ne peut etre calculé que sur la base des données internes
de l’entreprise et se calcule de la sorte : taux de résiliation=nombre de résiliation N/ portefeuille
1/1/N.
Le portefeuille du 1/1/N correspond au portefeuille du 31/12/N-1.
 Le taux de croissance du portefeuille
95
Ce ratio mesure la croissance du portefeuille en nombre de contrats. Il s’explique d’une part par
le nombre d’affaires nouvelles souscrites et d’autre part par le nombre de résiliation enregistré.
Il se calcule de la sorte : nombre de contrats en portefeuille 31/12/N (nombre de contrats au
31/12/N-1+ affaires nouvelles N –résiliation N)/nombre de contrats en portefeuille 31/12/N-1.
3.3.2 Les ratios de charges
Ils permettent d’apprécier le poids des charges dans le chiffre d’affaire d’un exercice, ces charges
sont reparties en charges techniques et charges financières.
 Ratio de sinistralité
Il constitue le ratio le plus important dans une société d’assurance et reflète la charge des sinistres
rapportée aux primes. Ce ratio est plus apprécié quand son taux est faible, la limite de son
appréciation réside dans le fait que la charge de sinistres intègre les gains et les pertes dégagés
lors du règlement des sinistres antérieurs à l’exercice étudié. Si le règlement des sinistres
antérieurs est supérieur au montant des provisions constituées, la société est globalement en
situation de malus (perte), tandis que si le règlement des sinistres anciens est inférieur au montant
des provisions, la société est en situation de bonus (gain). Ce ratio permet, d’une manière
générale, de mesurer la solvabilité de l’entreprise vis-à-vis des assurés.
Ratio de sinistralité= charges sinistres/primes acquises
Les charges sinistres étant : sinistres payés+ provision pour sinistre à payer (+-) part des
réassureurs (+-) recours+ frais accessoires (honoraires des experts).
 Ratio des frais
Il permet de mesurer le poids des frais, autres que les frais de gestion de sinistres, vis-à-vis du
chiffre d’affaire de l’exercice. A cet effet, on peut trouver les ratios des frais administratifs (frais
administratifs/primes acquises) et des frais de personnels (frais personnels/primes acquises).
 Ratio des revenus financiers
Ce ratio mesure la contribution du résultat financier au résultat technique exprimé en % des

primes émises. Il est calculé comme suit : résultat financier N/primes émises N.
 Taux de rendement des actifs
96
Il reflète la contribution des activités de placements au résultat et est calculé suivant cette
formule : résultat financier/actifs gérés (placés).
Ces deux derniers ratios offrent la possibilité d’apprécier la rentabilité des placements et des
investissements effectués.
3.3.3 Les ratios sur le résultat

 Ratio du résultat technique
Il se calcule comme suit : résultat technique N/ primes émises N. Il peut être calculé net de
réassurance ou brut de réassurance, et peut également être calculé branche par branche, ce qui
permet de comparer la rentabilité des branches entre elles et de voir celles qui contribuent le plus
à la construction du résultat technique global.
 Ratio du résultat de l’exercice
Pour arriver au résultat de l’exercice il faut ajouter le résultat non technique qui est composé de
la part du résultat financier non liée aux provisions techniques et de la charge d’impôt sur les
bénéfices. Sur la base du résultat net, on peut calculer le ratio suivant : résultat net N/primes
émises N.
97
Conclusion
Le secteur de l’assurance est un secteur caractérisé par la notion de risque. Les assureurs et
réassureurs en acceptant de couvrir les risques qui pèsent sur la personne assurée s’exposent à
divers risques également, notamment les risques de taux, les risques d’insolvabilité, de
placements, etc.
Une bonne politique de gestion est primordiale pour assurer la pérennité de l’entreprise sur un
marché hautement concurrentiel. L’un des meilleurs outils de pilotage reste l’analyse
financière, cette dernière permet à tout instant de vérifier la santé financière de l’entreprise et
pouvoir apporter des actions correctives en cas de détection d’un problème quelconque.
Toutefois, l’intérêt des assurés n’est pas à mettre en arrière-plan. Pour cela les compagnies
d’assurance sont dans l’obligation de constituer des provisions techniques pour tous les contrats
engagés et de respecter un certain nombre de prescriptions réglementaire.
98
CHAPITRE 3 :
Analyse de la rentabilité et de la solvabilité
au sein de la CRMA.
Chapitre3 : Analyse de la rentabilité et de la solvabilité au sein de la CRMA
Introduction
Après avoir traité notre problématique sur le plan théorique, nous allons dans ce dernier
chapitre essayer de la traiter sous un aspect empirique de façon à démontrer la différence ou la
ressemblance entre la théorie et la pratique et cela à travers l’analyse de données que nous allons
présenter.
Pour mieux enrichir et illustrer la partie théorique et aussi pour avoir des réponses aux
questions posées dans la problématique, nous avons effectué un stage pratique au sein de la
Caisse Régionale de Mutualité Agricole de Tizi-Ouzou.
Les résultats de nos recherches nous permettent de structurer ce cas pratique de la sorte :
présenter d’abord la CNMA d’une manière générale et la CRMA en particulier puis procéder à
l’analyse de leur solvabilité et leur rentabilité à travers les documents comptables mis à notre
disposition et le calcul de certains ratios.
Section 1 : présentation de la Caisse Régionale de Mutualité Agricole CRMA/CNMA

1.1 La caisse Nationale de Mutualité Agricole (CNMA)
Les agriculteurs ont commencé à s’organiser sous forme de coopérative afin de promouvoir les
principes de solidarité à travers la CNMA, créée dès 1907, qui a pour mission d’accompagner
le monde agricole dans le champ social et économique, et qui est resté sur les mêmes principes
fondateurs de son action.
Dans cette action, il s’agira de présenter la CNMA, via son histoire, ses missions, son rôle, ses
activités, mais aussi les diverses assurances qu’elle garantit à ses membres.
1.1.1. Présentation de la Caisse de Mutualité Agricole
La mutualité agricole est une institution professionnelle agricole qui a pour but de réaliser pour
ses membres actionnaire fidèles, assujettis ou bénéficiaires, toutes opérations de prévoyance
sociale, d’assurance ou de compensation basées sur l’esprit de solidarité et cela sans la
recherche de bénéfice.
L’assurance agricole se présente comme instrument de gestion des périls pour permettre aux
producteurs agricoles de protéger leur patrimoine contre les risques qui les menacent, elle se
met aujourd’hui au diapason des programmes initiés par les pouvoirs publics en direction
monde agricole et rural.
Les caisses des mutualités Agricoles constituent un groupe à trois niveaux, de forme
pyramidale, décentralisé, uni et solidaire (les caisses régionales et la caisse nationale). Le réseau
de la CNMA est composé de 67 caisses Régionales (CRMA), 394 bureaux locaux, 2641 agents
dont 1064 universitaires.
100
1.1.2 Historique et statut Juridique

Apparue au début du siècle passé, la caisse de mutualité agricole était régie par les dispositions
de la loi de 1901, portant sur les associations et les organisations professionnelles à caractère
non commerciale et à but non lucratif, et cela dans le but de se couvrir d’abord du risque de la
grêle qui est survenue en calamité à cette époque-là. En vertu de cette loi, les caisses mutuelles
agricoles ne cessaient de se développer et de s’élargir d’une manière apparente. De ce fait, cette
mutualité agricole a connu l’évolution suivante :
 1907 : CCRMA (caisse centrale de réassurance des mutuelles agricoles)

 1949 : CCMSA (caisse centrale de mutualiste sociale agricole)
 1958 : CMAR (caisse mutuelle agricole de retraite)
 1972 : la fusion de ces trois caisses avait donné naissance à la caisse nationale de
mutualité agricole (CNMA)
La caisse de mutualité agricole a été instituée par l’ordonnance 72-64 du 02/12/1972 et dont le
décret exécutif N° 95-97 du 01/04/1995, modifié par le décret 99-273 fixant les statuts type des
caisses de mutualité agricole définissant les liens juridiques et organiques entre elles :
La caisse nationale de mutualité agricole (CNMA) est constituée de l’ensemble des caisses
régionales de mutualité agricole (CRMA) qui souscrivent des parts à son capital social.
Les caisses de mutualités agricoles sont des sociétés civiles de personnes à caractère mutualiste
et à capital variable. Elles ne sont pas à but lucratif.
1.1.3 Activités missions et rôle de la caisse de mutualité agricole
Jusqu’en septembre 1995 les activités de la mutualité agricole conformément à l’ordonnance
72-64 du 02 Décembre 1972 comprenaient les assurances économiques agricoles et la sécurité
sociale agricole. L’activité de sécurité sociale agricole en application de la décision
interministérielle N°05 du 18 février 1995 a été transférée au régime général de sécurité sociale
(CNR, CNAS, CASNOS).
La banque d’Algérie par règlement N° 95-01 du 28 février 1995 a accordé une dérogation à la
caisse nationale de mutualité agricole, pour effectuer des opérations de banque, ce qui autorise
le développement de crédit agricole mutuel de ce fait, son domaine d’intervention a été bien
élargi et intègre en plus du secteur agricole, ceux des forêts et des activités connexes.
Elle a en plus, reçue du conseil de la monnaie et du crédit (CMC) le 26 Juin 1997 un agrément
pour une société de leasing par actions, nommée la société algérienne de leasing mobilier
(SALEM). Depuis mai 2003 la caisse de mutualité agricole est admise sur décision de la banque
d’Algérie sur le marché monétaire interbancaire en qualité d’emprunteur après avoir été sur ce
101
même marché en qualité de prêteur, confirmant ainsi son rôle d’institution financière. En 2006,
l’activité banque a été attribuée au CAM détachée de la caisse de mutualité agricole initiale.
En outre, elle gère pour le compte des pouvoirs publics et dans le cadre du programme de
développement agricole et soutien à l’agriculture, la gestion financière des fonds d’état. Ainsi
la CNMA a pour missions de :
 pratiquer les opérations d’assurance liées aux risques agricoles, automobiles, transport
et divers
 encaisser les primes
 régler les sinistres qui ne dépassent pas son pouvoir financier
 adresser, chaque trimestre, à la direction générale de mutualité agricole un rapport des
réalisations budgétaires, en matière de production, sinistre, comptabilité relative aux
moyens généraux et personnel, le recouvrement des créances ainsi que les actions
publicitaires réalisées durant la période.
La mutualité agricole a pour but de :
 préserver le patrimoine agricole et rural
 Assurer un revenu minimum
 Assurer la solvabilité de l’agriculteur /banque
 Assurer la sécurité alimentaire
 Pérenniser l’activité
 Stabiliser l’économie du pays.
1.1.4 Organisation et organigramme de la CNMA
La CNMA est administrée par un conseil d’administration dont les membres sont élus parmi
les présidents des caisses régionales et gérée par un directeur général, nommé par décret
présidentiel sur proposition du ministre de l’agriculture et du développement rural.
Le conseil d’administration de la CNMA est constitué de 12 membres dont 9 membres sont
élus et 3 membres représentant le ministère de l’agriculture et du développement rural.
1.1.5 Les atouts de la société
 la couverture maximale du patrimoine des assurés
 la possibilité de règlement de sinistres à titre commerciale
 un accompagnement et visite de risques
 la garantie d’une meilleure prestation
 Des produits adaptés aux besoins de la clientèle
1.1.6 Les assurances de la CNMA
102
La CNMA est agrée pour pratiquer les opérations d’assurance par l’intermédiaire de ses caisses
régionales et en faveur des personnes physiques et morales exerçant leurs activités dans les
secteurs de l’agriculture, de la pêche, de l’aquaculture et connexes.
 Assurances des particuliers
 Assurances des entreprises
 Assurances des agriculteurs
1.1.7 Les Mesures de Prévention
 Tempête : Installation, dans le mesure du possible, des brises vents, éviter les couloirs
des vents dominants.
 Inondation : Réalisation des opérations de compactage du sol, prévoir un système de
drainage.
 Sirocco : Maintenir une humidité constante par des irrigations fréquentes et répétées
durant la période des grandes chaleurs
 Gel : Respecter les travaux culturaux, choisir des plants de qualité, maintien d’une
bonne humidité de la culture par des irrigations constantes, pas de travail de sol entre
les rangs en période gélives
 Sécheresse : Respect de l’itinéraire technique édicté par l’institut technique des grandes
cultures (ITGC)
 Incendie: confectionner des tourbières en bandes de 2 à 4 Mètres de largeur aux abords
des routes ou voie ferrée, soit en début de compagne, en laissant la bande labourée et
incultivée, soit en période de végétation par fauchage en vert des récoltes les quelles
seront utilisées comme source fourragère
 Mortalité: les conditions normatives d’élevage, suivi sanitaire
1.1.8 Les branches d’assurance commercialisées
La CNMA, depuis sa création, ne cesse de répondre aux besoins des agriculteurs en produits
d’assurances adaptés à leurs besoins. Les produits commercialisés par la CNMA et ses caisses
régionales sont :
 assurance végétale
 assurance animale
 assurance automobile
 assurance de personne
 assurance transport
 assurance engineering
103
 assurance incendie et risques divers

 assurance CAT- NAT
1.1.9 Les nouvelles garanties
La prise en charges des pertes dues aux :
 Abattages suite aux maladies à déclaration obligatoire
 Risques de gestation
 Avortements
 Préjudices subis au terme de l’individuel accident
 Dommages occasionnés au cours de transport en élevage équin
1.1.10 Les nouveaux produits d’assurances
Ce sont des assurances en phase d’études :
 Assurance multirisques cunicole
 Assurance perte de rendement des céréales
 Assurance des navires de plaisance
 Assurance pépinière forestière et reboisement
1.2 La Caisse Régionale de Mutualité Agricole de Tizi-Ouzou
La CRMA de Tizi-Ouzou fut créée en 1968 et compte à nos jours 53 employés. Son parc est
doté de 3 véhicules. Elle était régie par les dispositions de la loi de 1901 portant sur les
associations non commerciales et à but lucratif.
En tant que filiale de la CNMA, elle a les mêmes missions et rôles que la société mère.
Ci-après nous allons voir l’organigramme de la CRMA de Tizi-Ouzou:
104
Caisse régionale
Direction
Ouagenoune
Beni Douala
Secrétariat de
direction
Siège
Mekla
Assurances Division personnels Service fonds
Oudhias et moyens généraux d’états
Freha
Division Service
informatique ordonnancement
suivi
Isser
Division sinistre
Draa El Mizan
Division étude et
Tigzirt prospection
Draa Ben
Bureaux locaux
Khedda
Ouacif
Division
comptabilité et
Azazga finance
Nouvelle ville
Division
production
LNI
Azeffoune
Bouzeguene
105
Section 2 : analyse et interprétation des documents comptables de la CRMA de Tizi-

Ouzou (bilan et compte de résultat)
Le bilan et le compte de résultat sont les principaux documents comptables qu’une entreprise
met à la disposition de ses collaborateurs et futurs associés ou sociétaires notamment dans sa
quête de financement ; ils permettent d’avoir une vision globale sur la santé financière de la
société. Ces comptes sont établis conformément au système comptable financier.
Dans cette partie du travail, nous allons analyser et tenter d’interpréter au mieux les résultats
du bilan et du compte de résultat de la CRMA de Tizi-Ouzou, et, par la même occasion, faire
la lumière sur les différentes hypothèses émises.
Notre étude empirique portera sur deux années consécutives à savoir 2017 et 2018.
2.1 Le bilan
Il est la représentation du patrimoine de l’entreprise et regroupe l’ensemble des emplois et des

ressources dont elle dispose à une date donnée.
Le tableau cumulatif de l’actif du bilan des deux années considérées figurera dans les
annexes.
2.1.1 Analyse et interprétation de l’actif du bilan

 Présentation de l’actif
Tableau n°6 présentation simplifiée de l’actif du bilan de la CRMA
ACTIF Montant net Montant net

31/12/2018 31/12/2017
Actif non courant

Immobilisation incorporelles 2 875 360,69 2 877 329,92
Immobilisation corporelles 40 583 641,17 32 910 412,58
Immobilisation financières 26 700 000 26 700 000
Total actif non courant 70 159 001,86 62 487 742,50
Actif courant
Provisions techniques d’assurance 244 863 041,26 202 761 994,73
Créances et emplois assimilés 441 879 719,62 291 473 521,20
106
Disponibilités et assimilés 110 642 215,58 107 382 391,10

Total actif courant 797 384 976,46 601 617 907,03
Total général actif 867 543 978,32 664 105 649,53
Source : CRMA
 L’actif non courant
Tableau N°7 : actif non courant
années Variation
Actif non courant 2017 2018 %
Immobilisations 2 877 329,92 2 875 360,69 -0,06
incorporelles
Immobilisations 32 910 412,58 40 583 641,17 23,31
corporelles
Immobilisations 26 700 000 26 700 000 0
financières
Total actif non courant 62 487 742,50 70 159 001,86 12,27
Source : tiré du bilan de la CRMA et reformulé par nous même
Ce tableau nous montre que l’actif non courant a connu une variation positive de 12,27% en
2018 par rapport à l’exercice antérieur grâce à une augmentation des immobilisations
corporelles qui est de 23,31%. On constate également une faible baisse des immobilisations
incorporelles de juste 0,06%, n’affectant quasiment pas l’intégralité de l’actif non courant.
Quant aux immobilisations financières, elles sont constantes.
On déduit que dans l’ensemble les investissements sont rentables, et la non variation du taux
des immobilisations financières peut s’expliquer par la vocation de la CRMA à ne pas réaliser
du profit et à ne pas effectuer des placements
107
 L’actif courant
Tableau N°8 : actif courant
années variation
Actif courant 2017 2018 %
Provisions techniques 202 761 994,73 244 863 041,26 20,76
d’assurance
Créances et emploi assimilés 291 473 521,20 441 879 719,62 51,60
Disponibilités et assimilés 107 382 391,10 110 642 215,58 3,03
Total actif courant 601 617 907,03 797 384 976,46 32,54
Source : tiré du bilan de la CRMA et reformulé par nous même
L’actif courant a connu une augmentation de 32,54% en 2018 par rapport à l’année 2017 suite
à une augmentation dans toutes les classes qui le compose.
Cependant, le taux d’accroissement des disponibilités est relativement faible contrairement à

celui des créances (3,03% face à 51,60%), la CRMA pourra faire face à ses engagements à
court terme mais devra toutefois prendre des mesures en ce qui concerne le recouvrement de
ses créances pour éviter d’éventuels déséquilibre dans la trésorerie (c’est-à-dire fixer des
limites d’échéanciers à respecter). Une des raisons de cette importante variation du taux des
créances se trouve dans la politique de réassurance qu’elle pratique et une mauvaise gestion
des créances. On constate également une augmentation des provisions techniques d’assurance
à hauteur de 20,76% entre les deux années du fait des cessions en réassurance.
108
 Le total de l’actif
Tableau N°9 : total général actif
Années Variation
Total actif 2017 2018 %
Total actif non 62 487 742, 50 70 159 001,86 12,27
courant
Total actif courant 601 617 907,03 797 384 976,46 32,54
Total général actif 664 105 649,53 867 543 978,32 30,63
Source : dressé par nous à partir du bilan de la CRMA
De 2017 à 2018 l’actif général de la CRMA de Tizi-Ouzou a accru de 30,63% suite à une
augmentation de son actif courant et non courant.
Ci-dessous nous avons fait la représentation graphique de ce tableau (exprimée en valeur des
pourcentages).
Figure N°1 : représentation graphique de la variation de l’actif de 2017 à 2018
évolution de l'actif de 2017 à 2018
actif non courant

actif courant
total actif
Source : nous même
2.1.2 Analyse et interprétation du passif du bilan
a. Présentation du passif
109
Tableau N°10 du passif au bilan
PASSIF Montant net Montant net Evolution%

2017 2018
Capital émis ou capital social 13 956 000,00 14 446 000,00
Primes et réserves (réserves 52 016 506,01 52 016 506,01
consolidées) 55 262 914,34 69 880 483,46
Résultat net 115 691 052,87 167 228 488,27
report à nouveau
TOTAL CAPITAUX PROPRES 236 926 473,22 303 571 477,74 28,13%
Emprunts et dettes financières 246 995,00 363 332,37

Impôts (différés et provisionnés) -2 131 680,61 -2 162 882,77
Provisions et produits comptabilisés 6 928 817,10 5 029 782,21
d’avance
Provisions réglementées 10 181 962,72 10 682 288,28
TOTAL PASSIF NON COURANT 15 226 094,21 13 922 520,09 -8,6%
Provisions techniques d’assurances 290 441 475,06 353 990 468,77

Assurés et intermédiaires d’assurance 56 061 624,90 87 969 864,35
Impôts 30 801 508,46 49 262 945,67
Autres dettes 34 648 473,68 58 826 701,02
TOTAL PASSIF COURANT 411 953 082,10 550 049 980,49 33,52%
TOTAL GENERAL PASSIF 664 105 649,53 867 543 978,32 30,63%
Source : Bilan passif de la CRMA
110
b. Interprétation des données au passif du bilan de la CRMA
 Capitaux propres
A partir des informations dans le tableau ci-dessous, nous constatons une augmentation
des capitaux propres de 28,13% en 2018 par rapport en 2017.
Cette augmentation peut s’explique par une hausse de 3,51% des apports constitués par les
sociétaires, de 26,45% du résultat de l’exercice avec une incorporation de 44,55% de report à
nouveau.
Toutefois, nous remarquons une stagnation des réserves.
Tableau N°11 CAPITAUX PROPRES
CAPITAUX PROPRES 2017 2018 %

Capital émis ou capital social 13 956 000,00 14 446 000,00 3,51%
Primes et réserves (réserves 52 016 506,01 52 016 506,01 0%

consolidées)
Résultat net 55 262 914,34 69 880 483,46 26,45%
report à nouveau 115 691 052,87 167 228 488,27 44,55%
TOTAL CAPITAUX PROPRES 236 926 473,22 303 571 477,74 28,13%
Source : établit par nous, à partir des données de la CRMA
 Passif non courant

Les passifs non courant sont constitués des emprunts, les provisions règlementées, les
impôts ainsi que les provisions et produits comptabilisés d’avance. A partir du tableau ci-
dessous, nous pouvons constater, une diminution de 8,6% du passif non courant en 2018 par
rapport à 2017. Elle peut s’explique par une baisse de 27,4%des provisions et produits
comptabilisés d’avance et d’une augmentation des impôts différés de 1%.
111
Tableau N°12 PASSIF NON COURANT
PASSIF NON COURANT 2017 2018 %

Emprunts et dettes financières 246 995,00 363 332,37 47,1%
Impôts (différés et provisionnés) -2 131 680,61 -2 162 882,77 1,46%
Provisions et produits comptabilisés 6 928 817,10 5 029 782,21 -27,4%
d’avance
Provisions réglementées 10 181 962,72 10 682 288,28 4,85%
TOTAL PASSIF NON COURANT 15 226 094,21 13 922 520,09 -8,6%
Source : établit par nous, à partir des données du bilan de la CRMA
 Passif courant
Les passifs courants sont composés des provisions techniques, assurés et intermédiaires
d’assurance, impôts dus ainsi que d’autres dettes.
Le passif courant a connu une augmentation de 33,52% en 2018 par rapport à 2017. Elle peut
s’explique par une hausse 21,88% des provisions constituées pour permettre le règlement des
engagements pris envers les assurés et les bénéficiaires, mais aussi par l’augmentation de
59,93% des impôts dus, de dettes d’exploitations de 69,78% et 56,91% des commissions dues
aux intermédiaires d’assurances. (Voir le tableau ci-dessous)
Tableau N°13 PASSIF COURANT
PASSIF COURANT 2017 2018 %

Provisions techniques d’assurances 290 441 475,06 353 990 468,77 21,88%
Assurés et intermédiaires d’assurance 56 061 624,90 87 969 864,35 56,91%
Impôts 30 801 508,46 49 262 945,67 59,93%
Autres dettes 34 648 473,68 58 826 701,02 69,78%
TOTAL PASSIF COURANT 411 953 082,10 550 049 980,49 33,52%
112
 Le total général du passif

En définitif, le passif général a connu une augmentation de 30,63% 2018 par
rapport à 2017. Cette progression est surtout liée à la hausse de 28,13% des capitaux
propres et de 33,52% du passif courant. (Voir le tableau et figure ci-dessous).
Tableau N°14 TOTAL GENERAL DU PASSIF

TOTAL PASSIF 2017 2018 %
Total capitaux propres 236 926 473,22 303 571 477,74 28,13%
Total passif non courant 15 226 094,21 13 922 520,09 -8,6%
Total passif courant 411 953 082,10 550 049 980,49 33,52%
TOTAL GENERAL PASSIF 664 105 649,53 867 543 978,32 30,63%

Figure N°2 Représentation graphique des totaux du passif du bilan de CRMA
2017-2018
L’illustration du tableau ci-dessus dans la figure suivante :
600 000 000,00
500 000 000,00
400 000 000,00
300 000 000,00
200 000 000,00
100 000 000,00
0,00
2017 2018
TOTAL CAPITAUX PROPRES TOTAL PASSIF NON COURANT TOTAL PASSIF COURANT
113
2.2 Le compte de résultat (par nature)
Il comprend l’ensemble des charges et des produits de la société et a pour but d’établir la
somme des pertes et des profits réalisés à la fin d’un exercice.
2.2.1 Présentation du compte de résultat de la CRMA
Y figure dans le tableau qui suit, les comptes des années 2017 et 2018 (comme pour le bilan)
Tableau N°15 : compte de résultat de la CRMA
Désignation Opérations nettes Opérations nettes

2017 2018
Primes émises sur opérations directes 216 239 877,13 265 562 429,89
Primes acceptées
Primes émises reportées -62 905 084,75 -82 351 514,27
Primes acceptées reportées 58 461 305,00 62 905 084,80
I - Primes acquises à l'exercice 211 796 097,38 246 115 995,42
Prestations (sinistres) sur opérations directes -59 599 144,62 -80 372 332,56
Prestations (sinistres) sur acceptation 3 428 787,39 7 309 567,53
II – Prestations (sinistre) de l'exercice Commissions -56 170 357,23 -73 062 765,03
Commissions reçues en réassurance
Commissions versées en réassurance
III - Commissions de réassurance

IV-Subvention d'exploitation d'assurances
V - Marge d'assurance nette 155 625 740,15 173 053 230,39
Services extérieurs & autres consommations -13 867 963,76 -16 823 381,43
Charges de personnel -65 229 988,18 -72 103 416,87
Impôts, Taxes & Versements assimilés -4 470 531,18 -5 908 774,62
Production immobilisée
Autres produits opérationnels 5 188 284,23 5 908 774,23
Autres charges opérationnelles -2 119 208,01 -1 087 924,17
Dotations aux amortissements, provisions & pertes -12 787 490,13 -4 578 963,26
de valeur
Reprises sur perte de valeur & provisions
114
VI - Résultat technique opérationnel 62 338 843,12 78 852 709,27

Produits financiers
Charges financiers -4 164,97 -25 000,00
VII - Résultats financiers -4 164,97 -25 000,00
VIII - Résultats ordinaire avant impôts (V+VI) 62 334 678,15 78 827 709,27
Impôts exigibles sur résultats ordinaires -7 071 763,81 -8 947 225,81
Impôts différés (Variations) sur résultat ordinaires
Total des produits ordinaires
Total des charges ordinaires
VIII - Résultat net des résultats ordinaires 55 262 914,34 69 880 483,46
Eléments extraordinaires (Produits à préciser)
Eléments extraordinaires (Charges à préciser)
IX - Résultat extraordinaire
X Résultat net de l'exercice 55 262 914,34 69 880 483,46
Source : Elaborer, à partir des données de la CRMA
2.2.2 Analyse et interprétation du compte de résultat
 La marge d’assurance nette de la CRMA
Elle est obtenue en déduisant de la production de l’exercice considéré, les charges directes de
l’activité d’assurance, c’est-à-dire le règlement des sinistres. On entend par production :
primes acquises+/-commissions de réassurance+ subventions d’exploitation d’assurance.
D’après les comptes dont nous disposons, les commissions et les subventions s’élèvent à
0DA.
115
Tableau N°16 : marge d’assurance nette
Rubriques Montant net Montant net Variation en

2017 2018 %
Primes acquises à 211 796 097,38 246 115 995,42 16,20
l’exercice
Prestations de l’exercice 56 170 357,23 73 062 765,03 30,07
Marge d’assurance nette 155 625 740,15 173 053 230,39 11,19
Source : à partir des données de la CRMA
Le tableau sus représenté nous montre que l’accroissement de la marge d’assurance nette n’est
pas proportionnel à celui des primes acquises parce que les prestations de l’exercice 2018 ont
elles aussi considérablement augmentées (augmentation de 30,07% par rapport à 2017).
 Le résultat technique opérationnel
C’est le résultant obtenu après incorporation des différents frais (de gestion, administratifs et
personnels) à la marge nette d’assurance.
De 2017 à 2018, il est passé de 62 338 843,12DA à 78 852 709,27DA soit une augmentation
de 26,49%. Cela peut s’expliquer par la baisse importante des dotations aux amortissements et
provisions malgré qu’il y’a eu une augmentation dans les charges de personnel.
 Le résultat financier
L’activité financière à la CRMA est quasi inexistante, les résultats sur 2017 et 2018 sont
extrêmement faibles, surtout en 2017. Cela est dû au fait que les mutuelles ne font pas des
placements.
116
 Le résultat ordinaire avant impôt
Tableau N°17 : résultat ordinaire avant impôt
Rubriques Montant 2017 Montant 2018 Variation %

résultat technique 62 338 843,12 78 852 709,27 26,49
opérationnel
résultat financier 4164,97 25000
résultat ordinaire avant 62 334 678,15 78 827 709,27 26,45
impôt
Source : tiré du compte de résultat de la CRMA
Il reste sensiblement égal au résultat technique opérationnel parce que le résultat financier
influence très peu (à 0,04%).
 Le résultat net de l’ensemble consolidé
Il représente le chiffre d’affaire réalisé par l’entreprise.
Résultat net= résultat ordinaire avant impôt -impôts exigibles sur résultats ordinaires.
Tableau N°18 résultat net de l’ensemble
Rubrique Montant 2017 Montant 2018 Variation%

Résultat net de 55 262 914,34 69 880 483,46 26,45
l’ensemble
Source : à partir du compte de résultat
On constate d’après ce tableau que l’exercice 2018 a eu un résultat meilleur que celui de
2017, toutefois cette augmentation reste inférieure au taux d’accroissement du résultat
technique opérationnel à cause de l’absence de produits financiers.
117
Section 3 : calcul des ratios à partir des données de la CRMA

Le calcul des ratios permet de fournir les informations sur la situation financière d’une
compagnie d’assurance. Ses ratios sont multiples. Dans cette section, nous allons faire
ressortir les plus importants, à partir des données recueillis à la CRMA, avec un comparatif de
deux années 2017 et 2018.
3.1 Les ratios d’activités
 Le taux de croissance des primes

Tableau N°19 taux de croissance des primes
Désignations 2017 2018
Primes acquises (PA) 211 796 097,38 246 115 995,42
Taux : PA 2017/PA 2018 116,20%
Source : Elaborer par nous, à partir des données de la CRMA
Interprétation :
D’après ce tableau ci-dessus, nous constatons que le taux de croissance des primes est
supérieur à 100%. Ce taux a connu une augmentation de 16% en 2018 par rapport à 2017.
Cette progression reflète la croissance du chiffre d’affaire en 2018.
3.2 Ratios techniques et financiers
 Le taux de sinistralité
Tableau N°20 taux de sinistralité
Désignation 2017 2018
Prestations de sinistres 56 170 357,23 73 062 765,03

(PS)
Taux : PS/PA 26,52% 29,68%

118
Interprétation
A partir des données du tableau ci-dessus, nous pouvons remarque une différence de taux, car
le taux sinistralité à augmente de 1,11% en 2018 par rapport à 2017. Toutefois, nous
constatons que la CRMA dégage une solvabilité positive, car les prestations réalisées en 2018
représentent 29,68% des primes acquises.
 Taux de frais personnels

Tableau N°21 taux de frais personnels
Charge personnel (CP) 65 229 988,18 72 103 416,87
Taux : CP/PA 30,8% 29,3%
Interprétation :
Le frais de personnel a connu une diminution de 0,95% en 2018 par rapport à 2017.
En 2018, le poids des frais de personnels représente 29,3% du chiffre d’affaire. Tandis que,
elle représentait 30,8% en 2017. (Voir tableau ci-dessus).
 Taux de revenus financiers

Tableau N°22 revenus financiers
Résultat financier (RF) 4 164,97 25 000,00
Primes émises (PE) 216 239 877,13 265 562 424,89

Taux : RF/PE 0,001% 0,009%
119
Interprétation
D’après le tableau ci-dessous, le taux revenu financier permet de mesurer la contribution du

résultat financier aux primes émises. Ce taux a connu une hausse 9% en 2018 par rapport à
2017. Cette progression peut s’explique par une augmentation 0,009%de la part du résultat
financier en 2018.
3.3 Ratios de solvabilité
 Taux de solvabilité :
Tableau N°23 du taux de solvabilité
Désignation 2017 2018 %
Actif général 664 105 649,53 867 543 978,32 30,63%
Total des dettes (passif non 427 179 176,2 563 972 501,39 32,02%
courant+ passif courant)
Taux : ACTIFS/DETTES 155,46% 153,82% 0,98%
Interprétation
Le tableau ci-dessus, représente le taux de solvabilité. Ce taux a diminué de 0,98% en 2018

par rapport à 2017. Cette diminution n’influence pas la solvabilité de la CRMA. Car, elle
atteint les 153,82% en 2018 donc supérieure à 100.
Ce qui signifie que, la CRMA est susceptible de rembourser l’intégralité de ses dettes grâce à
ses actifs. Donc la CRMA est solvable.
120
 Marges de solvabilité
Tableau N°24 marges de solvabilité
Marges de solvabilité 191 845 520,7 244 373 282,56
15% provisions techniques 43 566 221,26 53 098 570,32
20% primes acquises 42 359 219,5 49 223 199,08
TAUX : Marges 2018/2017 27,38%
Interprétation
Dans ce tableau ci-dessus, nous pouvons constater que la marge de solvabilité de la CRMA a
connu une progression de 27,38% en 2018 par rapport à 2017.
A cet effet, suivant la réglementation concernant la marge de solvabilité, cette marge est
supérieure à 15% des provisions techniques et 20% des primes acquises. Donc la CRMA est
la largement solvable, car elle peut faire face à ses engagements.
3.4 Ratios sur le résultat
 Taux de résultat technique :

Tableau N°25 taux de résultat technique
Résultat technique (RT) 62 338 843,12 78 852 709,27
Primes émises (PE) 216 239 877,13 265 562 424,89
Taux : RT/PE 28,8% 29,69%
121
Interprétation
Le taux de résultat technique a connu une légère augmentation de 1,03% en 2018 par rapport
à 2017. Ce qui signifie, en 2018 pour chaque 100DA de primes investis, le résultat technique
dégagé par la CRMA est de 29,69%. Tandis qu’en 2017, il a dégagé un résultat de 28,8%.
(Voir le tableau ci-dessus).
 Le taux de rentabilité financière
Tableau N°26 taux de rentabilité financière
Résultat Net (RN) 55 262 914,34 69 880 483,46
Capitaux Propres (CP) 236 926 473,22 303 571 477,74
Taux : RN/CP 23,32% 23,01%
Interprétation :
Le taux de rentabilité financière mesure la rentabilité dégagée par rapport aux capitaux
rapportés. C’est-à-dire le rendement des investissements réalisé par les sociétaires de la
CRMA. Ce taux a connu une diminution de 0,98% en 2018 par rapport à 2017, et, ce malgré
une augmentation des capitaux propres en 2018. Toutefois, la CRMA, doit comparer ce taux
de 23,01% au taux d’intérêt sans risque offert par sa banque, pour évaluer sa politique
financière. (Voir le tableau ci-dessus).
 Taux de rentabilité commerciale

Tableau N°27 taux de rentabilité commerciale
Résultat Net (RN) 55 262 914,34 69 880 483,46
Chiffres D’affaires (CA) 211 796 097,38 246 115 995,42
Taux : RN/CA 26,09% 28,39%
122
Interprétation
A partir du tableau ci-dessus, nous pouvons constater une augmentation de 1,08% en 2018 par
rapport à 2017 du taux de rentabilité commerciale. Elle peut s’explique par un excédent du
chiffres d’affaires en 2018. Donc en 2018, sur chaque vente réalisée, la CRMA a gagné
28,39%. Alors qu’en 2017, elle a dégagé un bénéfice de 26,09% sur chaque vente.
 Taux de rentabilité économique

Tableau N°28 taux de rentabilité économique
Résultat Net (RN) 55 262 914,34 69 880 483,46
Actif Général (AG) 664 105 649,53 867 543 978,32
Taux : RN/AG 8,32% 8,05%

Interprétation
Le taux de rentabilité économique qui est indicateur de l’efficience a connu une baisse
de 0,96% en 2018 par rapport à 2017. A partir des données du tableau ci-avant, nous
pouvons faire une analyse économique de la CRMA en 2018, en utilisant l’ensemble
de ses actifs par rapport au résultat dégagé, elle a enregistré un taux de 8,05%. Tandis
qu’en 2017, elle était de 8,32% donc une légère baisse. Et, ce malgré une
augmentation des actifs générés en 2018.
123
Conclusion
Dans ce chapitre, afin mieux comprendre l’analyse de la solvabilité et de la rentabilité, nous

avons procédé à une étude de cas au sein de la CRMA. Au cours de cette étude, nous avons
fait une représentation des concepts étudies lors des deux premiers chapitres.
Cette analyse a été possible, grâces aux bilans et aux comptes de résultats de deux années
successives 2017-2018 de la CRMA.
A l’aide des informations recueillis sur ses données, et, à partir des calculs effectués grâces
aux indicateurs de performances, nous pouvons en déduire que la CRMA au cours de ses deux
années a assuré une bonne performance financière.
124
CONCLUSION
GENERALE
Conclusion générale
Les compagnies d’assurance commerciales et les mutuelles d’assurance sont toutes des
institutions financières qui se doivent de gérer au mieux leur patrimoine de façon à être apte à
répondre à leurs engagements aussi bien envers leurs clients que leurs actionnaires et ou
sociétaires.
L’une des principales préoccupations d’une société d’assurance est d’être solvable car étant
l’essence même de son activité, apporter un soutien matériel et financier aux individus qui
seraient touchés par une calamité de la vie, soulager des risques de l’aléa. Pour pouvoir
assurer cette noble fonction, elles doivent réaliser des placements et des investissements pour
fructifier les produits perçus sur les assurés.
Les mutuelles, à l’image de la CRMA qui fut l’objet de notre cas pratique, sont des
institutions à but non lucratif, elles cherchent cependant la rentabilité et non à réaliser des
bénéfices sur leurs activités.
Notre travail de recherche a porté sur l’analyse de la rentabilité et de la solvabilité d’une

compagnie d’assurance, et afin de le traiter aussi efficacement que possible, nous avons
procéder d’abord à une étude théorique du sujet suivi d’une approche empirique centrée sur la
CRMA de Tizi-Ouzou comme cité plus haut.
En effet, nous avons tenté de répondre à notre problématique qui est la suivante : une
compagnie d’assurance peut-elle être solvable sans pour autant être rentable ?
Dans le but de résoudre cette énigme, nous nous sommes penchés sur l’étude des états
financiers de la CRMA (bilan et compte de résultat des années 2017 et 2018) et le calcul de
certains ratios indicateurs de sa bonne santé financière.
Force est de constater que :
 La marge de solvabilité imposée par la réglementation est respectée

 La trésorerie est assez solide/suffisante pour couvrir les dettes à court terme en plus
des créances dont elle dispose
 Les résultats des deux années sont positifs
 Les immobilisations sont relativement importantes, donc un investissement rentable
125
 Sa politique de réassurance lui permet de diminuer considérablement ses charges liées

aux prestations
 Les ratios indicateurs de la bonne santé financière de la structure sont en sa faveur
A la lumière de tout ce qui précède, nous pouvons dire que nos hypothèses émises sont
vérifiées et que la CRMA est à la fois rentable et solvable.
Son ambition est de figurer parmi les plus fidèles accompagnateurs du monde rural.
Toutes fois, il serait judicieux de s’interroger sur le processus de contrôle mise en place par
l’Etat pour remédier en cas d’insolvabilité et de non rentabilité d’une compagnie d’assurance.
126
BIBLIOGRAPHIE
Bibliographie
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_David CLERMONT, gestion actif passif en assurance, swiss life France Lyon, 3 Avril 2015, formation
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_ droit-finances.commentcamarche.com « capacité d’autofinancement »
_Revue de l’assurance, édition par le conseil National des Assurances
_FROHA Naima, l’étude la rentabilité d’une compagnie d’assurance, cas de la SAA
_TIGUERT Sofiane, Diagnostic financier d’une entreprise, cas de la SONATRACK de Béjaia
_MURHULA BASHWIRA Prince, analyse de la performance financière d’une unité de production et

son impact sur la pérennité des établissements, AMUR mugoté de 2009, 2013, Mémoire, UOB,
2003_20O4
Sites internet consultés

_www. atlas-mag.net, les risques spécifiques aux compagnies d’assurance
_www.cours-assurance.org, contrôle de gestion appliqué à l’assurance.
_www.tifawt.com/ comptabilité des soldes intermédiaires de gestion
_www.cours-gratuit.com, L’analyse financière cours complet
_https : // www.mémoireenligne.com, Evaluation des provisions techniques dans les entreprises

d’assurances
_https : //www. CNA.dz
_https : //www. UAR.dz
_https : //www. L’expert-comptable.com /a/532473-Le-calcul- des-principaux-ratios-de-l’analyse-

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_astyrian.fr/taux-de-couverture-de-la-marge-de-solvabilité-ratio-de solvabilité définition/
_https : //www.cloudfront.net,bases techniques de l’assurance
_https : //www.cours-de-droit-net, la classification des assurances
_www.africmémoire.com, part-3-chap-i-revue-de-la-littérature
_www.cours-assurance.org, Analyse prospective des résultats d’une compagnie d’assurance
_hm2finances.orgla-rentabilité-l’indicateur-de-performance-par-excellence
_www.joelpro-educ.com, la notion de rentabilité cours terminale
_Ccr.dz, la solvabilité des sociétés d’assurance : finalités & règles, le cas algérien
_Lise HE, Méthodes de provisionnement et analyse de la solvabilité d’une entreprise d’assurance non
vie
ANNEXES
TABLE DES MATIERES
Table des matières
Remerciements.
Dédicaces.
Liste d’abréviation.
Liste des tableaux.
Liste des figures.
Introduction générale ……………………………………………………………………………………………………01
Chapitre 01 : Généralités sur l’assurance, et concept de solvabilité et de rentabilité pour
les sociétés d’assurance……………..……………………………………………………….04
Introduction au chapitre 01………….…………………………………………………. ...04
Section 01 : Généralités sur l’assurance …………………………………………………………………………..04

1.1. L’opération d’assurance et le contrat d’assurance………………………………………..05
1.1.1L’opération d’assurance ………………………………………………………………...05
a. La coassurance …………………………………………………………………………….06
b. La réassurance……………………………………………………………………………...07
1.1.2. Le contrat d’assurance………………………………………………………………….07
1.2 La classification des assurances…………………………………………………………..09

1.2.1 La classification juridique………………………………………………………………10
1.2.1.1 Assurance de dommages……………………………………..………………………..10
1.2.1.2 Assurance de personnes……………………..………………………………………...10
1.2.2 Classification technique…………………………………………………………………11
1.2.2.1 Assurances gérées en répartition ……………………………………………………..11
1.2.2.2 Assurances gérées en capitalisation…………………………………………………..11
1.3 Les acteurs du contrat d’assurance………………………………………………………..11
1.4 Les droits et obligations des parties prenantes au contrat d’assurance…………………....12
1.4.1 droit et obligations de l’assureur………………………………………………………...12

1.4.2 droit et obligations de l’assuré…………………………………………………………..14
1.5 Les intermédiaires d’assurance…………………………………………………………....16
15.1 Le réseau des salariés ou agences directes……………………………………………….16
1.5.2 le réseau indépendant<<privé>>………………………………………………………...17
1.5.2.1 l’agent général de l’assurance ………………………………………………………...17
a. Conditions d'agrément……………………………………………………………………...17
b. Constitution et dépôt du dossier d'agrément……………………………………………….19
c. La délivrance de l’agrément et la signature du contrat de nomination……..………………19

d. La rémunération………………………………………………………………..…………...20
e. Le contrôle………………………………………………………………………….………20
1.5.2.2 Le courtier d’assurance………………………………………………………….…….20
a) Conditions d'agrément des personnes physiques………………………………………..…21
b) Constitution et dépôt du dossier d'agrément des courtiers personnes physiques……………22
c) Conditions d'agrément des personnes morales……………………………………………...22
d) Constitution et dépôt du dossier d'agrément des courtiers personnes morales……………..23
e) La délivrance de l'agrément………………………………………………………………...24
f) Le contrôle…………………………………………………………………………………24
1.5.3 Agence concédée…………………………………………………………………..........25

1.5.4 La bancassurance………………………………………………………………………..25
I. Conditions et dispositions de la bancassurance………………………………………….…26
a. Conditions de distributions………………………………………………………………...26
II. dispositions………………………………………………………………………………...28
1.6 Les institutions financières en charges de l’assurance………………………………........29
a. Le ministères de la finance…………………………………………………………….........29
b. Le conseil national des assurances CNA……………………………………………………30
c. La commission de supervision des assurances CSA………………………………………..30
d. La centrale des risques……………………………………………………………………...30
e. Le fond de garanti des assurés FGA………………………………………………………...31
Section 02 : Aspects généraux de la solvabilité et de la rentabilité……………………….31
2.1 Notions sur la performance……………………………………………………………….31

2.1.1 Les principaux critères de performance…………………………………………….......32
a. Efficacité…………………………………………………………………………………...32
b. Efficience…………………………………………………………………………………..32
c. Economie…………………………………………………………………………………...32
d. La pertinence……………………………………………………………………………….33
2.2 Notions de rentabilité……….…………………………………………………………….33
2.2.1 Définition de la rentabilité……………………………………………………………...33
2.2.2 L’importance de la rentabilité ………………………………………………………….34
2.2.3 Mesure de la rentabilité et valorisation de portefeuille……………………………........34
2.2.3.1 Taux de Rentabilité Interne (TRI)……………………………………………………..35
2.2.3.2 Valeur Actuelle Nette (VAN / NPV)……………………………………………..........35
2.2.4Valorisation d’une entreprise d’assurance : Embedded value et goodwill ……………....36

2.2.4.1Calcul de l’Embedded value …………………………………………………..............36
2.2.4.2 Goodwill et valorisation d’entreprise d’assurance …………………..……………….37
2.2.5 Les catégories de rentabilité…………………………………………………………….38
2.2.5.1 La rentabilité économique RRE………………………………………………............38
2.2.5.2 La rentabilité financière ROE………………………………………………………...38
2.2.5.3 La rentabilité commerciale RC……………………………………………………….39
2.2.6 Les facteurs de rentabilité…………………………………………………………........40
A. Les facteurs externes……………………………………………………………………....40
B. Les facteurs internes………………………………………………………………….........40
2.2.7 Les limites de rentabilité………………….…………………………………….........…40
2.3 Les notions de solvabilité………………………………………………………………....41
2.3.1 La solvabilité d’un particulier……………………………………………………..........41
2.3.2 La solvabilité de l’entreprise d’assurance………………………………………………41
2.3.3 La marge de solvabilité…………………………………………………………………41
2.3.4La réglementation de la marge de solvabilité des compagnies d’assurance
Algériennes…………………………………………………………………………………...42
a. Pour les branches d’assurance vie-décès, nuptialité-natalité et de capitalisation………….42
b. Pour les autres branches……………………………………………………………………42

Section0 3 : les principes généraux du diagnostic financier…..…………………………..45
3.1 Rôle du diagnostic financier……………….……………………………………………..45
3.2 Les objectifs du diagnostic financier……………………….…………………………….45
3.3 Les étapes du diagnostic financier……………………………..…………………………47
3.3.1 Le bilan………………………………………………………..………………………..48
3.3.1.1 Structuration de l’actif au bilan………………………….……………………...........51
a. Actif non courant…………………………………………………………………………..51
b. Actif courant………………………………………………………………………………52
3.3.1.2 Structuration du passif au bilan………………………………………………............52
a. Capitaux propres……………………………………..…………………………………….52
b. Passif non courant…..………………………………………………………………..........53
c. Passif courant………………………………………………………………………………53
3.3.2 Comptes de résultat……………………………………………………………..............54
3.3.2.1Primes acquises à l’exercice PA……………………………………………………….54
3.3.2.2 Prestations de l’exercice………………………………………………………............54

3.3.2.3 Marge d’assurance nette……………………………………………………................55
3.3.2.4Résultat technique opérationnel RTO………………..………………………………..55
3.3.2.5 Résultat financier……………………………………………………………………..55
3.3.2.6 Résultat ordinaire avant impôt………………………………………………………..55
3.3.2.7 Résultat net des résultats ordinaires…………..………………………………............56
3.3.2.8 Résultat extraordinaire……………………………………………….. ……………...56
3.3.2.9 Résultat net de l’exercice……………………………………………………………..56
3.3.3 Soldes intermédiaires de gestion SIG…………………………………………………..58
3.3.3.1 définition SIG…………………………………………………………………………58
3.3.3.2 l’objectif du SIG………………………………………………………………………58
3.3.4 La capacité d’autofinancement CAF…………………………………………………...59
3.3.4.1 Définition CAF………………………………..……………………………………...59
A. Méthode soustractive……………………………………………………………………...59
B. Méthode addictive…………………………………………………………………………59
3.3.4.2 Autofinancement……………………………………………………………………...59
3.4 L’effet de levier…………………………………………………………………………...60
3.4.1 Présentation de l’effet de levier…………………………………………………………60
3.4.2 Limites de l’effet de levier……………………………………………………………...61
Conclusion au chapitreI………………………………………………………………………62
d’une compagnie d’assurance………………………………………………………………63
Introduction au chapitre 2…………………………………………………………………….63
Section01 : la gestion Actif-passif d’une compagnie d’assurance………… ……….…….63
1.1 définition de l’analyse financière…………………………………………………………64

1.2 Objectif de l’analyse financière…………………………………………………………..64
1.3 La gestion actif passif GAP………………………………………………………………64
1.3.1 Définition du GAP……………………………………………………………………...65
1.3.2 Les objectifs du GAP…………………………………………………………………...65
1.3.3 Les principaux risques………………………………………. ………………………...66
1.3.3.1 Les risques techniques………………………………………………………………..66
1.3.3.2 Les risques de comportement…………………………………………………………67
1.3.3.3 Les risques de placement…………………………………………………………… .67
a. Le risque de taux…………………………………………………………………………...68
b. le risque de baisse du marché des actions………………………………………………….68
1.4 Les impacts des variations de taux………………………………………………………..68
1.4.1 Les impacts apparents sur les comptes…………………………………………………68
1.4.1.1 L’impact de la baisse des taux sur le compte de résultat et le bilan…………………..69
1.4.1.2 L’impact de la hausse des taux sur le compte de résultat et bilan……………………....69
1.4.2 Les impacts financiers réels d’une variation des taux……………………………………69
1.4.2.1 L’impact de la baisse des taux…………………………………………………………70
1.4.2.2 L’impact de la hausse des taux………………………………………………………...70
1.5 Les outils de gestion de risques……………………………………………………………70
1.5.1 Les contrôles…………………………………………………………………………….70
1.5.2 La modélisation…………………………………………………………………………71
1.5.3 Le stress test……………………………………………………………………………..71
1.5.4 Le reporting……………………………………………………………………………..71
1.5.5 Les transferts de risques…………………………………………………………………72
1.5.6 L’infrastructure risque…………………………………………………………………..72
a. Les données…………………………………………………………………………………72
b. L’infrastructure……………………………………………………………………………..72
1.6 L’analyse financière des actifs d’une compagnie………………………………………….73
1.7 La duration………………………………………………………………………………...74
1.8 Les gaps de trésorerie……………………………………………………………………...75
1.9 Le ratio de financement……………………………………………………………………76
1.10 Investir pour couvrir ses futurs engagements…………………………………………….76
1.11 L’organisation de la fonction actif-passif………………………………………………...77
1.11.1 La mise en œuvre de l’analyse actif-passif……………………………………………..77
1.11.2 Les instruments de la gestion actif-passif………………………………………………78
1.11.2.1 Politique financière ou l’allocation d’actif…………………………………………...78
1.11.2.2 Instruments financiers dérivés……………………………………………………….79
1.11.2.3 Politique marketing et commerciale…………………………………………………79
1.11.2.4 Politique de lissage…………………………………………………………………..80
1.12 Le comité de gestion actif-passif…………………………………………………………80

garantir leur solvabilité et les exigences réglementaires …………………………………..80
2.1 La constitution des provisions techniques suffisantes…………………………………….81
2.1.1 Les provisions techniques en assurance vie……………………………………………..81
a. Les provisions mathématiques……………………………………………………………...81
b. Les provisions pour frais de gestion………………………………………………………..81

c. Les provisions pour participation aux bénéfices…………………………………………….81
d. Les provisions des contrats en unité de compte……………………………………………..82
e. Provisions pour sinistre à payer…………………………………………………………….82
f. Provision d’égalisation……………………………………………………………………...82
2.1.2 Les provisions techniques en assurance non vie………………………………………....82
a. Les provisions pour primes non acquises…………………………………………………...82
b. Provisions pour risque en cours………………………………………..................................82
c. Provisions pour sinistre à payer……………………………………………………………..83
d. Provisions de recours à encaisser…………………………………………………………...83
e. Provisions d’égalisation et d’équilibrage…………………………………………………...83
f. Provisions pour participation aux bénéfices et ristournes…………………………………...83
g. Provision mathématique de rente…………………………………………………………...83
h. Dépôt espèces et dépôt de valeurs…………………………………………………………..84
2.2 Les règles d’évaluation des provisions techniques………………………………………...84
2.2.1 Principes d’évaluation des provisions techniques en assurance vie……………………...84
2.2.2 Principes d’évaluation des provisions techniques en assurance non vie…………………86
2.3 Les exigences de la règlementation : tests de solvabilité…………………………………..91
a. Le test d’exigibilité…………………………………………………………………………91
b. L’exigence de la marge de solvabilité et les fonds garantis…………………………………92
c. L’état T3 actif/passif………………………………………………………………………..94
Section0 3 : analyse des ratios..……………………………………………………...............94
3.1 Définition du ratio…………………………………………………………………………94
3.2 Objectifs des ratios………………………………………………………………………...94
3.3 Les ratios usuels des compagnies d’assurance……………………………………………95

3.3.1 Les ratios d’activité……………………………………………………………………...95
3.3.2 Les ratios de charges…………………………………………………………………….96
3.3.3 Les ratios sur le résultat………………………………………………………………….97
Conclusion au chapitre02……………………………………………………………………..98
Chapitre03 : Analyse de la rentabilité et de la solvabilité au sein de la CRMA………...100

Introduction au chapitre3…………………………………………………………………….100
Section0 1 : présentation de la Caisse Régionale de Mutualité Agricole CRMA/CNMA.100
1.1 La caisse Nationale de Mutualité Agricole (CNMA)…………………………………….100

1.1.1 Présentation de la Caisse de Mutualité Agricole……………………………………….100
1.1.2 Historique et statut juridique…………………………………………………………..101
1.1.3 Activités missions et rôle de la caisse de mutualité agricole………………………...101
1.1.4 Organisation et organigramme de la CNMA…………………………………………102
1.1.5 Les atouts de la société ………………………………………………………………...103
1.1.6 Les assurances de la CNMA………………………………………………………….103
1.1.7 Les Mesures de Prévention…………………………………………………………….103
1.1.8 Les branches d’assurance commercialisées…………………………………………...104
1.1.9 Les nouvelles garanties………………………………………………………………..104
1.1.10 Les nouveaux produits d’assurances ………………………………………………...104
1.2 La Caisse Régionale de Mutualité Agricole de Tizi-Ouzou…………………………….104
Section 02 : analyse et interprétation des documents comptables de la CRMA de Tizi-
Ouzou (bilan et compte de résultat)………………………………………………………106
2.1 Le bilan……………………………………………………………………………….....106
2.1.1 Analyse et interprétation de l’actif du bilan…………………………………………...106
2.1.2 Analyse et interprétation du passif du bilan…………………………………………...109
a. Présentation du passif …………………………………………………………………….109
b. Interprétation des données au passif du bilan de la CRMA………………………………111

2.2 Le compte de résultat (par nature)………………………………………………………114
2.2.1 Présentation du compte de résultat de la CRMA……………………………………...114
2.2.2 Analyse et interprétation du compte de résultat……………………………………….115
Section 03 : calcul des ratios à partir des données de la CRMA..………………………118

3.1 Les ratios d’activités……………………………………………………………………118
3.2 Ratios techniques et financiers…………………………………………………………..118
3.3 Ratios de solvabilité……………………………………………………………………..120
3.4 Ratios sur le résultat …………………………………………………………………….121

Conclusion au chapitre3……………………………………………………………………..124
Conclusion générale…………………………………………………………..……………125
Bibliographie.
Annexes.
Table de matière.
Résumé
L’objet de notre travail était d’analyser la solvabilité et la rentabilité d’une compagnie

d’assurance et de mettre en relief les informations théoriques avec la réalité de la CRMA pour
déceler les différences qui peuvent exister.
Pour y parvenir, nous avons d’abord cherché à connaitre les techniques et les
méthodes de gestion des assurances, les stratégies financières qui permettent l’atteinte des
objectifs visés, l’approche et la gestion des risques, les dispositions quant à la prise en charge
des sinistres.
Aussi, nous avons démontré qu’il existe un lien bilatéral et incontournable entre la
solvabilité et la rentabilité au sein d’une entreprise d’assurance.
Toutefois, avant de rentrer dans le vif de la thématique, nous avons présenté explicitement les
notions d’assurance, de rentabilité et de solvabilité.
Mots clés : Solvabilité, Rentabilité, Compagnie d’assurance.
summary
The object of our work was to analyze the solvency and profitability of an insurance
company and to highlight the theoretical information with the reality of the CRMA to detect
any differences that may exist.
To achieve this, we first sought to know the techniques and methods of insurance
management, the financial strategies that allow the achievement of the targeted objectives, the
approach and management of risks, the arrangements for taking claims charge.
Also, we have shown that there is a bilateral and unavoidable link between solvency
and profitability within an insurance company.
However, before getting to the heart of the matter, we have explicitly presented the concepts
of insurance, profitability and solvency.
Keywords: Solvency, Profitability, Insurance company.

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REPUBLIQUE ALGERIENNE DEMOCRATIQUE ET POPULAIRE

MINISTERE DE L’ENSEIGNEMENT SUPERIEURE ET DE LA RECHERCHE

DEPARTEMENT DES SCIENCES FINANCIÈRES ET COMPTABILITÉ

MEMOIRE DE FIN DE CYCLE

En vue de l’obtention du diplôme de Master en sciences financières et

Analyse de la solvabilité et de la rentabilité d’une

Réalisé par : Encadrant :

Soutenu devant le jury composé de :

Nous tenons également à remercier tout le personnel de la CRMA, Pour leur

Nous tenons à exprimer nos vifs remerciements à l’ensemble du corps

Me voilà aujourd’hui arriver à l’échéance d’un long cursus rempli de réussites,

Qu’il me soit permis aujourd’hui de te remercier chère mère Toutou SY et de te dédie

Qu’il me soit également permis de remercier et de dédie ce mémoire à ma très

Qu’il me soit permis de vous adresser mes chaleureux remerciements :

A mon cher père, pour son soutien moral et ses encouragements ;

A mes chères sœurs, pour leurs encouragements permanents, et leurs soutiens

Dionkounda Amadou DAGNOKO

A toutes ces personnes, je vous dis un GRAND MERCI.

Tableau n°1 d’évolution de la marge de solvabilité 2016-2017

Tableau N°2 du niveau de marge de solvabilité au 31/12/2017

TABLEAU N°3 : ACTIF DU BILAN

TABLEAU N°4 : PASSIF DU BILAN

Tableau N°5 Comptes de Résultat

Tableau n°6 présentation simplifiée de l’actif du bilan de la CRMA

Tableau N°7 : actif non courant

Tableau N°8 : actif courant

Tableau N°9 : total général actif

Tableau N°10 du passif du bilan de la CRMA

Tableau N°11 CAPITAUX PROPRES

Tableau N°12 PASSIF NON COURANT

Tableau N°13 PASSIF COURANT

Tableau N°14 TOTAL GENERAL DU PASSIF

Tableau N°15 : compte de résultat de la CRMA

Tableau N°16 : marge d’assurance nette

Tableau N°17 : résultat ordinaire avant impôt

Tableau N°18 résultat net de l’ensemble

Tableau N°19 taux de croissance des primes

Tableau N°20 taux de sinistralité

Tableau N°21 taux de frais personnels

Tableau N°22 revenus financiers

Tableau N°23 du taux de solvabilité

Tableau N°25 taux de résultat technique

Tableau N°26 taux de rentabilité financière

Tableau N°27 taux de rentabilité commerciale

Tableau N°28 taux de rentabilité économique

Figure N°1 : représentation graphique de la variation de l’actif de 2017 à 2018

LISTE DES SCHEMAS

SCHEMA N°1 : illustration du goodwill et de la valeur de l’entreprise d’assurance

SCHEMA N°2 démarche du diagnostic

SCHEMA N°3 de l’effet de levier

SCHEMA n°4 : modalités de calcul de de PRE

Section 01 : Généralités sur l’assurance ………………………………………………………….…………………..04

Section 02 : Aspects généraux de la solvabilité et de la rentabilité………………..………….31

Section 03 : les principes généraux du diagnostic financier…..……………………….……..45

Section 02 : la constitution des provisions techniques des sociétés d’assurances en vue de

Section 03 : analyse des ratios…………………………..………………………….................94

Chapitre03 : Analyse de la rentabilité et de la solvabilité au sein de la CRMA...………..100

Section 02 : analyse et interprétation des documents comptables de la CRMA de Tizi-Ouzou

La seconde source de revenus est constituée grâce aux placements et investissements