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quilibre financier Le diagnostic financier dune entreprise doit rpondre aux deux questions suivantes : ?
comment lentreprise finance-t-elle les actifs fixes ncessaires son exploitation ? ? comment le besoin de financement de son cycle dexploitation est-il rencontr ? Les concepts de fonds de roulement net, de besoin en fonds de roulement et de trsorerie nette permettent de rpondre ces questions. Le fonds de roulement net mesure la liquidit de lentreprise. Cette dernire est suffisante si les actifs circulants excdent les engagements court terme. Ce ratio peut galement sinterprter comme la mesure dans laquelle lensemble des immobilisations de lentreprise est financ par des capitaux permanents. Dans ce cas, le fonds de roulement net finance la partie stable des capitaux permanents. Si le fonds de roulement net est ngatif, cela signifie quune partie des immobilisations est finance par des dettes court terme auprs des fournisseurs ou des tablissements de crdit. Un fonds de roulement net positif signifie donc que lentreprise dispose dune marge de scurit suffisante pour le financement de son cycle dexploitation. Le besoin en fonds de roulement net reflte la capacit de lentreprise gnrer les ressources ncessaires au financement de son cycle dexploitation sans devoir recourir au financement externe. Si le besoin en fonds de roulement net est ngatif, lentreprise gnre suffisamment de ressources pour financer son cycle dexploitation. Par contre, un besoin en fonds de roulement positif engendre un recours au financement externe de la part de lentreprise. La trsorerie nette rsulte de la comparaison entre le fonds de roulement net et le besoin en fonds de roulement net. Elle peut donc tre positive ou ngative. Nanmoins, linterprtation de la trsorerie nette nest pas immdiate. En effet, comme cette dernire est le rsultat du solde du fonds de roulement net et du besoin en fonds de roulement net, son signe peut-tre le rsultat de diffrentes combinaisons de ces deux talons de mesure. Le tableau II.6.1. synthtise les diffrents cas de figure possibles. Ils sont au nombre de six. Tableau II.6.1 Fonds de roulement net, besoins en fonds de roulement net et trsorerie nette : combinaisons thoriques possibles
Fonds de roulement net >0 Besoin en fonds de Besoin en fonds de roulement net >0 roulement net <0 Trs bon Excellent Satisfaisant Fonds de roulement net < 0 Besoin en fonds de Besoin en fonds de roulement net >0 roulement net <0 Bon Trs insuffisant Insuffisant
Trsorerie nette > 0 Trsorerie nette < 0
Cas 1, dit excellent : le fonds de roulement net est positif, le besoin en fonds de roulement net est ngatif et la trsorerie nette est positive. Une entreprise dans ce cas gnre suffisamment de ressources pour financer la partie stable de ses actifs circulants et son cycle dexploitation. Cas 2, dit trs bon : le fonds de roulement net et le besoin en fonds de roulement net sont positifs. Cependant, le fonds de roulement net reste suprieur au besoin en fonds de roulement net et la trsorerie nette reste positive. Cest le cas normal. Lentreprise dispose dune marge de scurit suffisante, mais doit recourir au financement externe pour financer son cycle dexploitation. Cas 3, dit bon : le fonds de roulement net et le besoin en fonds de roulement net sont ngatifs. Cependant, comme le besoin en fonds de roulement net est plus important que le fonds de roulement net, la trsorerie nette reste positive. Lentreprise doit avoir recours aux dettes court terme pour financer la partie stable de ses actifs circulants, mais dispose des ressources ncessaires pour finance son cycle dexploitation. Cest le cas dentreprises disposant dune position forte sur le march. Cas 4, dit satisfaisant : le fonds de roulement net et le besoin en fonds de roulement net sont positifs, mais comme le besoin en fonds de roulement net est suprieur au fonds de roulement net, la trsorerie nette est ngative. Cest le cas dentreprises gnrant un taux lev de valeur ajoute, mais dont le cycle de production est long. Cas 5, dit insuffisant : les trois mesures sont ngatives. Cas 6, dit trs insuffisant : le fonds de roulement net est ngatif, le besoin en fonds de roulement net est positif et la trsorerie nette est ngative, rvlant une incapacit de lentreprise maintenir une marge de scurit, alors que le besoin en fonds de roulement net est positif. Ceci met lentreprise dans lobligation de recourir au financement externe pour financer son cycle dexploitation ; en consquence, la trsorerie nette est ngative. Sant financire
La sant financire des entreprises peut tre caractrise par la confrontation de deux ratios : la trsorerie nette en pourcentage et la rentabilit de lactif total. La trsorerie nette en pourcentage se mesure comme la part de la trsorerie nette dans les actifs circulants restreints. Plus cette part est importante, plus la liquidit relle de lentreprise est satisfaisante. Le ratio de rentabilit de lactif permet dvaluer la capacit de lentreprise dgager du bnfice par rapport lactif. Cette rentabilit ne tient compte ni de la politique de financement ni des impts. Elle mesure la rentabilit des capitaux investis. La mise en relation de ces deux ratios permet de dfinir quatre situations possibles de la sant financire des entreprises. Le tableau II.6.2. synthtise les quatre cas en fonction des valeurs possibles de la trsorerie nette en pourcentage et de la rentabilit de lactif. Tableau II.6.2. Sant financire : trsorerie nette en pourcentage et rentabilit de lactif
Trsorerie nette en % > 0 Trsorerie nette en % < 0 Rentabilit de lactif > 0 Pleine forme Maladie passagre Rentabilit de lactif < 0 Maladie chronique Faillite probable
Le cas dit de pleine forme : est caractris par une rentabilit de lactif et une trsorerie nette en pourcentage positives. Le cas dit de maladie passagre : dfinit les entreprises qui sont rentables, mais qui souffrent de problmes de liquidit. Il sagit souvent dentreprises jeunes et en forte croissance, dont les investissements en immobilisations dexploitation et le besoin en fonds de roulement net excdent la capacit dautofinancement. Ce sont les entreprises les moins vulnrables au sein des entreprises en difficult. Le cas de maladie chronique : prsente des problmes dus linsuffisance de dbouchs et/ou au poids des charges de structure. Les pertes reportes entament les capitaux propres. Tant que la liquidit reste suffisante, lentreprise peut envisager une reconversion ou une restructuration pour rtablir la rentabilit. Le cas de faillite probable : caractrise les entreprises gravement menaces. Elles ne sont plus capables dhonorer de manire continue des relations contractuelles avec leurs diffrents partenaires. De telles units de production ne pourront survivre que moyennant une profonde restructuration accompagne dune injection importante de moyens financiers Matrices de transition Les matrices de transition prsentent les probabilits de passage dun tat un autre sur une priode de temps donne. La matrice se lit de la manire suivante, la probabilit quune entreprise qui se trouvait en situation dquilibre financier excellent quand elle est apparue dans la base de donne (ou lanne de dpart) et quelle soit toujours dans la mme situation en date de sortie de la base( ou en fin dchance) est de 43.3%.

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