Étui Apple

Politique financière chez Apple, 2013 (A) MEM403 Jiandong Yao
1. Du début de l'année 2000 jusqu'à son apogée en 2012, l'action Apple est passée de 27,97
dollars à 702,10 dollars, soit une multiplication par plus de 25. Quels attributs spécifiques de leur
performance opérationnelle expliquent cette performance boursière ?
L'entreprise ne cesse de lancer des produits innovants : Apple a lancé des produits innovants iPod
et iTunes (en 2001) très conviviaux, iTunes Store (en 2003), iTunes et iPhone avec multi-touch
(en 2007), iPad (en janvier 2010). , qui sont tous d’énormes succès.
Apple a amélioré l'efficacité de ses opérations en réduisant l'inventaire d'un mois à six jours et en
réduisant de moitié le temps de production.
2. Le cours de l'action Apple a diminué de 37 % entre septembre 2012 et fin mars 2013,
passant de 702,10 $ à 442,66 $. Encore une fois, quels attributs spécifiques de leur
performance opérationnelle expliquent cette performance boursière ?
L’entreprise n’a pas été en mesure de continuer à introduire des idées et des produits innovants
après le décès de Steve Jobs en 2011. De plus, l'entreprise n'a pas été en mesure de découvrir des
opportunités d'investissement, ce qui fait qu'une grande quantité de liquidités se trouve sur le
compte bancaire. Cet excédent de trésorerie a soulevé des inquiétudes parmi les actionnaires
quant aux raisons pour lesquelles ces liquidités ne sont pas utilisées pour investir ou distribuer
des dividendes aux actionnaires. Par conséquent, les perspectives d’avenir d’Apple ne seraient
plus aussi rentables et innovantes qu’auparavant, ce qui entraînerait une baisse du cours des
actions.
3. Pourquoi Apple détient-il autant de liquidités ? De quel montant de liquidités excédentaires

disposent-ils ? De combien de liquidités disposeraient-ils après cinq ans s’ils distribuaient la
totalité de leur excédent de trésorerie aux actionnaires en 2012 ? Utilisez le tableau 10 pour
prévoir la situation financière d'Apple au cours des cinq prochaines années.
Au premier trimestre, Apple a tellement de arguments pour plusieurs raisons :
1) Apple a amélioré l'efficacité opérationnelle en réduisant l'inventaire d'un mois à six jours et
en réduisant de moitié le temps de production.
2) Les produits Apple sont appréciés au niveau international et offrent une marge bénéficiaire
élevée. L’efficacité des opérations est améliorée.
3) La forte augmentation du bénéfice net se traduit par une augmentation des bénéfices non
distribués qui ne sont pas versés aux actionnaires ;
4) Apple n'a pas été en mesure de trouver en interne une opportunité innovante d'investir l'argent
Q2 De combien de liquidités excédentaires disposent-ils :
101 171 millions de dollars (calculé : Trésorerie totale 121 252 moins liquidités requises. Ici,
nous utilisons 2 x SG&A comme trésorerie requise. 121 251 - 2 * 10 040 = 101 171).
Q3 De combien de liquidités disposeraient-ils après cinq ans s’ils distribuaient la totalité de leur
trésorerie excédentaire aux actionnaires en 2012 :
S’ils distribuaient tout leur excédent de trésorerie aux actionnaires en 2012, ils disposeraient fin
2017 de 269,959 milliards de dollars. Ceci est calculé par la trésorerie totale de l'année 2017
moins 2 x SG&A de l'année 2017, soit 302 298 - 2 * 16 170 = 269 959).
Nous utilisons les capitaux propres de l'année précédente + le résultat net de cette année pour
calculer les capitaux propres de cette année. Avec ces nouveaux capitaux propres, nous pouvons
obtenir le total des actifs. Sur le bilan, nous utilisons le total de l'actif et tous les autres actifs
connus, nous pouvons obtenir le Total Cash en utilisant des soustractions.
Prenons un exemple de l'année 2013 : ses capitaux propres totaux seront : 17 039 $ (capitaux
propres de l'année 2012) + 45 906 (revenu net de l'année 2013), ce qui équivaut à 62 945 millions
de dollars. Cela portera l'actif total à 126,625 millions de dollars. En utilisant la méthode inverse
de bas en haut, nous obtenons la trésorerie totale de l'année 2013 à 66 358 millions de dollars.
5) Si Apple choisissait plutôt de s’engager sur un dividende annuel entre 2012 et 2017,
combien pensez-vous qu’ils pourraient se permettre de distribuer chaque année ?
En 2012, l'excédent de trésorerie est de 101,171 milliards, en divisant les 939,2 millions d'actions, il peut
verser des dividendes de 107$.
Année 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Trésorerie excédentaire 101.71 44.270 92.899 146.392 205.233 269.959
(milliards
Excédent dede trésorerie
dollars) 101.71 44.270 48.629 53.493 58.841 64.726
année poire annuels
Dividendes 101.71 44.270 48.629 53.493 58.841 64.726
Dividendes par action* 107 44 51 57 62 69
*Remarque : supposons que le total des actions soit de 939,2 millions d'unités.
6) Que devraient faire Cook et Oppenheimer ?
L'objectif de Cook et Oppenheimer devrait être d'essayer d'augmenter la valeur de l'entreprise et

des actionnaires et également de réduire l'excédent de trésorerie jusqu'à un certain niveau. La
priorité absolue pour eux est de créer un plan d’investissement pour investir l’excédent de
trésorerie et de générer un plan de produits innovants pour dépenser cet argent dans de futures
innovations de produits. Les nouveaux produits sont recherchés et développés pour répondre aux
attentes élevées des clients, tout comme Steve Jobs l'a fait avant son décès. De cette manière, les
produits peuvent rester compétitifs, augmenter la valeur de l’entreprise et également libérer le
fardeau de l’excédent de trésorerie.

Étui Apple

Transféré par

Droits d'auteur :

Formats disponibles

Étui Apple

Transféré par

Informations du document

Copyright

Formats disponibles

Partager ce document

Partager ou intégrer le document

Options de partage

Avez-vous trouvé ce document utile ?

Ce contenu est-il inapproprié ?

Droits d'auteur :

Formats disponibles

Étui Apple

Transféré par

Droits d'auteur :

Formats disponibles

Politique financière chez Apple, 2013 (A) MEM403 Jiandong Yao

3. Pourquoi Apple détient-il autant de liquidités ? De quel montant de liquidités excédentaires

Au premier trimestre, Apple a tellement de arguments pour plusieurs raisons :

6) Que devraient faire Cook et Oppenheimer ?

L'objectif de Cook et Oppenheimer devrait être d'essayer d'augmenter la valeur de l'entreprise et

Vous aimerez peut-être aussi