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Dans le cadre de la modernisation
de son arsenal législatif, le Maroc

s’est doté de deux nouvelles lois
à savoir les lois 20-19 et 21-19 modifiant et complétant res-
pectivement la loi 17-95 relative aux sociétés anonymes
et la loi 5-96 relative à la SARL et à certaines autresformes
de sociétés.
En effet, dans une optique d’amélioration du climat des

affaires et de l’attractivité des investissements, il s’est avéré
indispensable de compléter les lois précitées en améliorant
leur cadre et règles de gouvernance, par les mesures que
nous expliciterons ci-après :
01
Dans le cadre de la modernisation
de son arsenal législatif, le Maroc
s’est doté de deux nouvelles lois
La société anonyme est l’une des formes

de sociétés les plus importantes pour le
tissu économique marocain.
En effet, celle-ci concentre à elle seule l’essentiel des
grandes entreprises et des multinationales.
Considérées comme un moteur pour le développement
économique et social, il était opportun de favoriser
l’implantation de sociétés et leur apporter la stabilité et
la sécurité juridique nécessaires à leur prospérité.
02
La loi 20-19 a introduit
les nouveautés suivantes :
Introduction de la notion
d’administrateur indépendant
Modalités relatives à la cession

de plus de 50% des actifs de la
société
Elargissement de la
responsabilité de l’équipe
dirigeante
03
Introduction
de la notion
d’administrateur
indépendant
04
Il s’agit d’un nouveau
profil d’administrateurs
qui ne sont ni président, ni directeur
général, ni directeur général délégué,
ni salariés de la société exerçant
des fonctions de direction.
Il ne possède aucune action de la
société contrairement aux autres
actionnaires.
Cette disposition est d’autant plus importante qu’elle limite

de manière effective le pouvoir décisionnel des administra-
teurs exécutifs, en imposant la présence d’administrateurs
indépendants au conseil d’administration ou au conseil de
surveillance des sociétés faisant appel public à l’épargne,
sans toutefois qu’ils puissent dépasser le tiers du nombre
total d’administrateurs.
Un délai d’une année a été octroyé aux sociétés faisant

appel public à l’épargne pour se conformer à ces nou-
velles dispositions.
05
La loi n° 20-19 fixe les conditions requises pour leur nomina-
tion et celles de leur rémunération (pour la présence) évitant
ainsi que l’administrateur indépendant soit en situation de
conflit d’intérêt et conserve pleinement son indépendance.
Il ne doit être ni actionnaire, ni avoir un quel-

conque lien de parenté avec les actionnaires
ou administrateurs.
Cette nouveauté consacre la volonté du législateur d’incul-

quer un esprit de bonne gouvernance au sein des instances
de direction et y apporter, à travers les administrateurs indé-
pendants, du sang neuf avec un regard différent sur le pilo-
tage des sociétés anonymes.
Certes, ce choix de désigner un administrateur indépendant

est imposé uniquement aux sociétés faisant appel public à
l’épargne qui ont un délai d’un an pour s’y conformer, soit
jusqu’au juin 2020. Il reste facultatif pour les autres sociétés
anonymes.
06
Modifications
Relatives aux
Cessions d’actifs
07
Franchissant une nouvelle étape
dans la protection de la société
contre tout acte malveillant ou
susceptible de porte préjudice au
patrimoine de la société, le légis-
lateur a introduit un nouveau ver-
rouillage dans le mécanisme de
cession d’actifs de la société.
Ainsi, la cession de plus de 50% des actifs de la société pendant une

durée de 12 mois est désormais soumise à l’autorisation de l’assem-
blée générale extraordinaire.
La mesure porte sur les immeubles par nature et les participations.

Lorsque le seuil de 50% est atteint, le conseil d’administration éta-
blit un rapport sur les conditions de cession, la nature des biens à
céder, leur évaluation et leur prix de cession et convoque une
assemblée générale extraordinaire pour avoir l’autorisation.
Cette disposition fait déjà l’objet de controverse du fait qu’elle
risque d’infliger une certaine lourdeur à certaines sociétés, en parti-
culier celles ayant pour activité principale ou exclusive, la vente de
biens immobiliers.
08
Elargissement
de la responsabilité
des mandataires
sociaux.
09
La loi n° 20-19 apporte un élargis-
sement de la responsabilité des
administrateurs, et du directeur
général le cas échéant, ainsi que
celle des membres du conseil de
surveillance,
concernant les fautes commises par eux dans la gestion ou tout

fait contraire à l’intérêt de la société, pendant l’exercice de leur
mandat. La nouveauté réside en fait dans la suppression de la solida-
rité qui touchait les membres de l’équipe dirigeante en cas d’accom-
plissement soit des infractions aux dispositions législatives ou régle-
mentaires applicables aux sociétés anonymes, soit des violations des
statuts, soit des fautes de gestion.
Désormais, les membres non responsables de telles violations et

qui n’y ont pas participé ont la possibilité de s’affranchir de cette res-
ponsabilité s’ils les dénoncent à la prochaine assemblée générale des
actionnaires.
En résumé, ces dispositions se veulent plus coercitives en ouvrant

la possibilité pour le tribunal de condamner les auteurs responsables
à restituer à la société les profits générés par les actes précités, et
à leur interdire la gestion, l’administration, la représentation ou le
contrôle de toute société pendant une période de 12 mois.
10
La société à responsabilité limitée étant la forme de société la
plus plébiscitée au Maroc, il était opportun d’innover et affiner
le dispositif légal la réglementant afin de la doter d’un cadre ren-
forçant la protection à la fois des intérêts de la société et des
associés, notamment les minoritaires. Les apports se focalisent
sur 2 points :
le renforcement des droits des associés minoritaires

dans l’exercice des droits sociaux
le renforcement du mécanisme de protection du

patrimoine sociétal
11
Le renforcement
des droits sociaux
notamment ceux des
associés minoritaires
12
12
La loi 21-19 innove sur ce plan à travers deux niveaux : la possibilité
de convocation de l’assemblée générale et l’inscription des projets
de résolutions pour les associés minoritaires d’une part, et la mise
en paiement des dividendes d’autre part.
Ainsi, auparavant, la réunion de l’assemblée générale ne pouvait être

demandée que par des associés détenant le quart des parts sociales.
La législateur a désormais assoupli cette limite en réduisant le pré-re-
quis du quart au dixième des parts sociales sous réserve que ces asso-
ciés représentent au moins 10% de l’ensemble des associés.
Qui plus est, la loi n° 21-19 ouvre la possibilité à un ou à plusieurs asso-

ciés représentant au moins cinq pour cent du capital social, de requérir
l’inscription d’un ou de plusieurs projets de résolutions à l’ordre du
jour de l’assemblée générale.
Par ailleurs, la loi prévoit la fixation, par l’assemblée générale ou, à

défaut, par le gérant, des modalités de mise en paiement des divi-
dendes votées par ladite assemblée. Cette mise en paiement, dont la
date limite de paiement n’était pas définie auparavant, doit avoir lieu
désormais dans un délai maximum de 9 mois après la clôture de l’exer-
cice. Ce délai peut toutefois être prorogé par ordonnance du président
du tribunal, statuant en référé, à la demande du gérant.
13
Modifications relatives
aux cessions d’actifs.
14
12
Tout comme pour la loi n° 20-19, la loi n°21-19 soumet, dans un
souci de protéger le patrimoine de la société
à toute dilapidation ou manœuvre frauduleuse, la cession de plus

de 50% des actifs de la société pendant une durée de 12 mois, à l’auto-
risation des associés représentant au moins les trois-quarts du capital
social, sur la base d’un rapport établi par le gérant.
Ledit rapport précise les motifs de la ou des cessions et leur impact sur
l’activité de la société, fixe les modalités de cession, les actifs à céder,
leur nature, leurs prix de cession etc.
15
ARTEMIS SA
Belgi Center, 17 rue IBN KhaliKane,
Palmier 20 100 Casabblanca - Maroc
Tél : +212 (0)5 20 42 72 01

Email : info@artemis.ma
www.artemis.ma
16

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En effet, dans une optique d’amélioration du climat des

La société anonyme est l’une des formes

Modalités relatives à la cession

Cette disposition est d’autant plus importante qu’elle limite

Un délai d’une année a été octroyé aux sociétés faisant

Il ne doit être ni actionnaire, ni avoir un quel-

Cette nouveauté consacre la volonté du législateur d’incul-

Certes, ce choix de désigner un administrateur indépendant

Ainsi, la cession de plus de 50% des actifs de la société pendant une

La mesure porte sur les immeubles par nature et les participations.

concernant les fautes commises par eux dans la gestion ou tout

Désormais, les membres non responsables de telles violations et

En résumé, ces dispositions se veulent plus coercitives en ouvrant

le renforcement des droits des associés minoritaires

le renforcement du mécanisme de protection du

Ainsi, auparavant, la réunion de l’assemblée générale ne pouvait être

Qui plus est, la loi n° 21-19 ouvre la possibilité à un ou à plusieurs asso-

Par ailleurs, la loi prévoit la ﬁxation, par l’assemblée générale ou, à

à toute dilapidation ou manœuvre frauduleuse, la cession de plus

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