Maroc Telecom-Rapport Financier2023

RAPPORT FINANCIER
2023
SOMMAIRE
1. RÉSULTATS CONSOLIDÉS DES TROIS DERNIERS EXERCICES ..................................... 4
1.1 Chiffres consolidés en dirham..................................................................................................................... 4
1.2 Chiffres consolidés en euro ......................................................................................................................... 5
2. VUE D’ENSEMBLE ............................................................................................................... 7
2.1 Périmètre de consolidation .......................................................................................................................... 7
2.2 Résultats comparés par zone géographique............................................................................................... 9
2.3 Passage des comptes sociaux aux comptes consolidés ............................................................................. 22
3. COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE MAROC TELECOM AU 31 DÉCEMBRE 2021,

2022 et 2023 .................................................................................................................................. 24
4. COMPTES SOCIAUX DE MAROC TELECOM .................................................................... 77
Ce rapport n’est pas publié sous format ESEF et ne remplace pas la version officielle du rapport financier annuel qui sera
incluse dans le document d’enregistrement universel.
2 Maroc
2 Telecom • Rapport financier 2023
1. RÉSULTATS
CONSOLIDÉS DES
TROIS DERNIERS
EXERCICES
3 Maroc
1. RÉSULTATS CONSOLIDÉS DES TROIS DERNIERS EXERCICES
Le tableau suivant présente une sélection des données financières consolidées du Groupe Maroc Telecom pour les trois
exercices clos au 31 décembre 2021, 2022 et 2023 et qui provient des comptes consolidés du Groupe préparés selon les
normes internationales IFRS (International Financial Reporting Standards) telles qu’adoptées par l’Union Européenne et
auditées par les commissaires aux comptes.
1.1 Chiffres consolidés en dirham
État de résultat global
(En millions MAD) 31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23

Chiffre d'affaires 35 790 35 731 36 786
Charges opérationnelles 24 217 26 744 25 181
Résultat opérationnel 11 573 8 987 11 605
Résultat des activités ordinaires 11 485 8 987 10 859
Résultat net 6 928 3 639 6 161
Part du Groupe 6 008 2 750 5 283
Résultat net par action (en Dirham) 6,83 3,13 6,01
Résultat net dilué par action (en Dirham) 6,83 3,13 6,01
État de la situation financière

ACTIF (en millions MAD) 31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Actifs non courants
46 560 49 857 51 672
Actifs courants
15 222 15 673 13 871
Total actif
61 782 65 530 65 543
PASSIF (en millions MAD) 31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Capital
5 275 5 275 5 275
Capitaux propres - part du Groupe
14 914 13 895 17 126
Intérêts minoritaires
3 887 4 107 3 878
Capitaux propres
18 800 18 002 21 004
Passifs non courants
4 321 4 992 4 868
Passifs courants
38 661 42 535 39 671
Total passif
61 782 65 530 65 543
4 Maroc
1.2 Chiffres consolidés en euro
Les données chiffrées du Groupe sont exprimées en Dirham marocain. Cette section a pour but de fournir à l'investisseur
un ordre de comparaison des éléments chiffrés en Euro.
Pour 1 euro 31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Taux de clôture du bilan 10,5238 11,1568 10,9145

Taux moyen compte de résultat 10,6761 10,6406 10,9824
Le tableau ci-dessus présente les moyennes des taux de conversion dirham/euro retenues dans le cadre de la consolidation
des comptes du Groupe pour les exercices 2021, 2022 et 2023.
Les taux de change ci-dessus ne sont indiqués que pour faciliter la lecture du document. Le Groupe ne garantit pas que les
montants exprimés en Dirham ont été, auraient pu ou pourraient être convertis en Euro à ces taux de change ou à tout autre
taux.
Le tableau suivant présente une sélection des données financières consolidées du Groupe Maroc Telecom présentées en
Euro, aux taux de change retenus dans le cadre de la consolidation de la situation financière et des résultats du Groupe
pour les exercices 2021, 2022 et 2023 des comptes du Groupe.
État de résultat global
(En millions EUR) 31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Chiffre d'affaires 3 352 3 358 3 350

Charges opérationnelles 2 268 2 513 2 293
Résultat opérationnel 1 084 845 1 057
Résultat des activités ordinaires 1 076 845 989
Résultat net 649 342 561
Part du Groupe 563 258 481
Résultat net par action (en Euro) 0,64 0,29 0,55
Résultat net dilué par action (en Euro) 0,64 0,29 0,55
État de la situation financière
ACTIF (en millions EUR) 31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Actifs non courants 4 424 4 469 4 734

Actifs courants 1 446 1 405 1 271
Total actif 5 871 5 874 6 005
PASSIF (en millions EUR) 31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Capital 501 473 483

Capitaux propres - part du Groupe 1 417 1 245 1 569
Intérêts minoritaires 369 368 355
Capitaux propres 1 786 1 614 1 924
Passifs non courants 411 447 446
Passifs courants 3 674 3 813 3 635
Total passif 5 871 5 874 6 005
5 Maroc
2. VUE D’ENSEMBLE
6 Maroc
2. VUE D’ENSEMBLE
Les commentaires et l’analyse qui suivent doivent être lus en parallèle de l'ensemble du présent document et notamment
avec les comptes consolidés audités incluant de manière indissociable l’état de la situation financière, l’état du résultat
global, le tableau des flux de trésorerie, le tableau de variation des capitaux propres et les annexes pour les exercices
clos au 31 décembre 2021, 2022 et 2023.
2.1 Périmètre de consolidation
Au 31 décembre 2023, Maroc Telecom consolide dans ses comptes les sociétés :
Mauritel
Maroc Telecom a acquis le 12 avril 2001, 51,5% des droits de vote de Mauritel, l’opérateur historique mauritanien qui
exploite un réseau de téléphonie Fixe et Mobile, suite à la fusion de Mauritel SA (Fixe) et de Mauritel Mobile. Mauritel
SA est portée par la holding Compagnie Mauritanienne de Communications « CMC » détenue par Maroc Telecom à
hauteur de 80%. Ainsi, Maroc Telecom détient 41,2% des parts d’intérêt dans l’opérateur historique mauritanien. Maroc
Telecom consolide Mauritel par intégration globale depuis le 1 er juillet 2004.
Onatel
Maroc Telecom a acquis le 29 décembre 2006, 51% du capital de l’opérateur burkinabè Onatel. Le Groupe renforce ses
parts dans Onatel, sa participation est de 61% à partir du 17 avril 2018. La filiale est consolidée dans les comptes de
Maroc Telecom par intégration globale depuis le 1er janvier 2007.
Gabon Telecom
Maroc Telecom a acquis le 9 février 2007, 51% du capital de l’opérateur Gabon Telecom. Celui-ci est consolidé dans
les comptes de Maroc Telecom par intégration globale depuis le 1 er mars 2007.
Gabon Telecom rachète 100% du capital de la filiale Atlantique Telecom Gabon à Maroc Telecom. Celle-ci est absorbée
par Gabon Telecom le 29 juin 2016.
Sotelma
Maroc Telecom a acquis le 31 juillet 2009, 51% du capital de la Sotelma, l’opérateur historique malien. Sotelma est
consolidée dans les comptes de Maroc Telecom depuis le 1er août 2009.
Casanet
Casanet est un fournisseur marocain d'accès à Internet créé en 1995. En 2008, l'entreprise devient filiale à 100 % de
Maroc Telecom et élargit son domaine d'activité en devenant une société spécialisée en ingénierie de l'information. Elle
est consolidée dans les comptes de Maroc Telecom depuis le 1 er janvier 2011, par intégration globale.
Moov Africa Côte d'Ivoire
Maroc Telecom a acquis le 26 janvier 2015, 85% du capital de l’opérateur Mobile ivoirien. Moov Africa Côte d’Ivoire est
consolidée dans les comptes de Maroc Telecom par intégration globale depuis le 31 janvier 2015.
Moov Africa Bénin
Maroc Telecom a acquis le 26 janvier 2015, 100% du capital de l’opérateur Mobile béninois. Il est consolidé dans les
comptes de Maroc Telecom par intégration globale depuis le 31 janvier 2015.
Moov Africa Togo
Maroc Telecom a acquis le 26 janvier 2015, 95% du capital de l’opérateur Mobile togolais. Il est consolidé dans les
Moov Africa Niger
Maroc Telecom a acquis le 26 janvier 2015, 100% du capital de l’opérateur Mobile nigérien. Il est consolidé dans les
7 Maroc
Moov Africa Centrafrique
Maroc Telecom a acquis le 26 janvier 2015, 100% du capital de l’opérateur Mobile centrafricain. Il est consolidé dans
les comptes de Maroc Telecom par intégration globale depuis le 31 janvier 2015.
Moov Africa Tchad
Maroc Telecom a acquis le 26 juin 2019, 100% du capital de l’opérateur tchadien Moov Africa Tchad. Il est consolidé
dans les comptes de Maroc Telecom par intégration globale depuis le 1er juillet 2019.
Marque Moov Africa
Le Groupe Maroc Telecom a lancé, dès janvier 2021, la marque « Moov Africa » pour réunir autour d’une identité
commune ses dix filiales africaines (Mauritanie, Burkina Faso, Gabon, Mali, Côte d’Ivoire, Bénin, Togo, Niger,
République Centrafricaine et Tchad).
Autres titres non consolidés
Les participations dont l’importance rapportée aux comptes consolidés n’est pas significative ou dans lesquelles Maroc
Telecom n’exerce pas directement ou indirectement un contrôle exclusif, un contrôle conjoint ou une influence notable
ne sont pas consolidées et sont comptabilisées dans la rubrique « Actifs financiers non courants ».
Il en est ainsi de MT Cash, MT Fly, Moov Money ainsi que des intérêts minoritaires détenus dans RASCOM, Autoroutes
du Maroc, Arabsat et d'autres participations.
8 Maroc
2.2 Résultats comparés par zone géographique
RÉSULTATS CONSOLIDÉS AJUSTÉS* DU GROUPE
Variation Variation
à change à change
(IFRS en millions MAD) T4 2022 T4 2023 Variation 2022 2023 Variation
constant constant
(1) (1)
Chiffre d'affaires 8 923 9 107 2,1% 2,2% 35 731 36 786 3,0% 1,4%
EBITDA ajusté 4 420 4 841 9,5% 9,7% 18 492 19 369 4,7% 3,5%
Marge (%) 49,5% 53,2% 3,6 pt 3,6 pt 51,8% 52,7% 0,9 pt 1,0 pt
EBITA ajusté 2 596 2 996 15,4% 15,7% 11 468 12 226 6,6% 5,5%
Marge (%) 29,1% 32,9% 3,8 pt 3,8 pt 32,1% 33,2% 1,1 pt 1,3 pt
Résultat Net ajusté Part du
1 300 1 566 20,5% 20,4% 5 820 6 195 6,4% 5,7%
Groupe
Marge (%) 14,6% 17,2% 2,6 pt 2,6 pt 16,3% 16,8% 0,6 pt 0,7 pt
CAPEX(2) 2 075 2 116 2,0% 2,0% 7 572 7 838 3,5% 1,8%
Dont fréquences et licences 0 0 0 0
CAPEX/CA (hors fréquences
23,3% 23,2% 0,0 pt 0,0 pt 21,2% 21,3% 0,1 pt 0,1 pt
et licences)
CFFO ajusté 3 134 3 037 -3,1% -3,2% 11 294 10 213 -9,6% -10,6%
Dette Nette 16 355 16 367 0,1% -1,5% 16 355 16 367 0,1% -1,5%
Dette Nette/EBITDA(3) 0,9x 0,8x 0,8x 0,8x
* Les ajustements des indicateurs financiers sont détaillés dans l’annexe 1.
2.2.1 Comparaison des données 2022 et 2023
2.2.1.1 Résultats consolidés du Groupe
Parc
La base clients du Groupe atteint près de 76 millions de clients en 2023 en croissance de 0,7% sur un an, tirée par la base
clients au Maroc (+1,0%) et dans les filiales (+0,6%).
Chiffre d’affaires
Le Groupe Maroc Telecom réalise un chiffre d’affaires (4) de 36,8 milliards de dirhams en 2023, en hausse de 3,0% (+1,4%
à change constant(1)). La croissance des revenus des filiales Moov Africa ainsi que celle des activités de l’Internet Fixe au
Maroc continuent de tirer le chiffre d’affaires du Groupe et compensent la baisse du Mobile au Maroc.
Résultat opérationnel avant amortissement
À fin décembre 2023, le résultat opérationnel avant amortissements (EBITDA) ajusté du Groupe Maroc Telecom s’établit à
19 369 millions de dirhams, en hausse de 4,7% (+3,5% à change constant(1)). Le taux de marge d’EBITDA ajusté s’apprécie
de 0,9 pt (+1,0 pt à change constant(1)), grâce à la hausse du chiffre d’affaires et à une gestion rigoureuse des coûts.
Résultat opérationnel
À fin 2023, le résultat opérationnel (EBITA)(5) ajusté du Groupe Maroc Telecom s’élève à 12 226 millions de dirhams, en
hausse de 6,6% (+5,5% à change constant(1)) grâce essentiellement à la progression de l’EBITDA.
Le taux de marge d’EBITA ajusté est de 33,2% en amélioration de 1,1 pt (+1,3 pt à change constant(1)).
Résultat Net Part du Groupe
Le Résultat Net ajusté Part du Groupe enregistre une hausse de 6,4% (+5,7% à change constant (1)) et atteint 6 195 millions
de dirhams à fin décembre 2023.
9 Maroc
Investissements
Les investissements(2) hors fréquences et licences représentent 21,3% du chiffre d’affaires au 31 décembre 2023, en ligne
avec les objectifs du Groupe.
Cash-Flow
Les flux nets de trésorerie opérationnels (CFFO) (6) ajustés reculent de 10,6% à change constant (1), pour atteindre
10 213 millions de dirhams.
Au 31 décembre 2023, la dette nette(7) consolidée du Groupe Maroc Telecom représente 0,8 fois(3) l’EBITDA annuel du
Groupe.
Dividende
Le Conseil de Surveillance de Maroc Telecom proposera à la prochaine Assemblée Générale des actionnaires, la
distribution d’un dividende de 4,20 dirhams par action, représentant un montant global de 3,7 milliards de dirhams.
Perspectives du Groupe Maroc Telecom pour l’année 2024
Sur la base des évolutions récentes du marché et dans la mesure où aucun nouvel événement exceptionnel majeur ne
viendrait perturber l’activité du Groupe, Maroc Telecom prévoit pour l’année 2024, à périmètre et change constants :
 Chiffre d’affaires stable ;
 EBITDA stable ;
 CAPEX d’environ 20% du chiffre d’affaires, hors fréquences et licences.
10 Maroc
2.2.1.2 Activités au Maroc
Les ajustements des indicateurs financiers « Maroc » et « International » sont détaillés dans l’annexe 1.
Chiffre d'affaires 4 738 4 794 1,2% 19 546 19 543 0,0%
Mobile 2 859 2 760 -3,5% 11 789 11 630 -1,3%

Services 2 777 2 647 -4,7% 11 296 11 006 -2,6%
Équipement 82 113 38,1% 493 624 26,4%
Fixe 2 326 2 480 6,7% 9 564 9 688 1,3%
Dont Data Fixe* 1 007 1 129 12,1% 4 007 4 296 7,2%
Élimination et autres revenus -447 -446 -1 807 -1 775
EBITDA ajusté 2 579 2 832 9,8% 10 974 11 266 2,7%
Marge (%) 54,4% 59,1% 4,6 pt 56,1% 57,7% 1,5 pt
EBITA ajusté 1 682 1 969 17,1% 7 446 7 819 5,0%

Marge (%) 35,5% 41,1% 5,6 pt 38,1% 40,0% 1,9 pt
CAPEX(2) 802 916 14,2% 3 183 3 301 3,7%

Dont fréquences et licences 0 0 0 0
CAPEX/CA (hors fréquences et
16,9% 19,1% 2,2 pt 16,3% 16,9% 0,6 pt
licences)
CFFO ajusté 2 343 1 878 -19,9% 7 798 6 404 -17,9%
Dette Nette 9 405 7 954 -15,4% 9 405 7 954 -15,4%

*La Data Fixe regroupe l’Internet, la TV sur ADSL et les services Data aux entreprises.
À fin décembre 2023, les activités au Maroc enregistrent un chiffre d’affaires de 19 543 millions de dirhams, stable sur un
an. La performance de la Data Fixe (+7,2%) compense la baisse des revenus du Mobile (-1,3%).
À fin 2023, le résultat opérationnel avant amortissements (EBITDA) ajusté s’élève à 11 266 millions de dirhams, en hausse
de 2,7% par rapport à 2022. Le taux de marge d’EBITDA ajusté, en hausse de 1,5 pt, atteint le niveau élevé de 57,7%.
Le résultat opérationnel (EBITA)(5) ajusté atteint 7 819 millions de dirhams, en amélioration de 5,0% grâce essentiellement
à la hausse de l’EBITDA. Il représente un taux de marge d’EBITA ajusté de 40,0%, en hausse de 1,9 pt.
Les flux nets de trésorerie opérationnels (CFFO)(6) ajustés baissent de 17,9% pour s’établir à 6 404 millions de dirhams.
11 Maroc
Mobile
Unité 31/12/2022 31/12/2023 Variation
Parc(8) (000) 19 252 19 767 2,7%

Prépayé (000) 16 836 17 269 2,6%
Postpayé (000) 2 416 2 499 3,4%
(9) (000)
Dont Internet 3G/4G+ 11 043 11 025 -0,2%
ARPU(10) (MAD/mois) 46,8 46,0 -1,6%
Au terme de l’année 2023, le parc(8) Mobile compte 19,8 millions de clients, en hausse de 2,7% sur un an, grâce à la hausse
combinée du postpayé (+3,4%) et du prépayé (+2,6%).
Le chiffre d’affaires Mobile recule de 1,3% par rapport à la même période de 2022 à 11 630 millions de dirhams.
L’ARPU(10) mixte 2023 s’élève à 46,0 dirhams, en retrait de 1,6% sur un an.
Fixe et Internet
Unité 31/12/2022 31/12/2023 Variation
Lignes Fixe (000) 1 931 1 781 -7,8%

Accès Haut Débit(11) (000) 1 706 1 563 -8,4%
Le parc Fixe compte près de 1,8 million de lignes à fin décembre 2023, en retrait de 7,8%.
Le parc Haut Débit(11) compte près de 1,6 million d’abonnés, avec un parc FTTH en forte croissance (+41%).
La croissance des activités Fixe et Internet se poursuit et génère un chiffre d’affaires de 9 688 millions de dirhams, en
hausse de 1,3% par rapport à 2022, principalement sous l’effet de la croissance des revenus de la Data Fixe (+7,2%).
12 Maroc
2.2.1.3 Activités à l’International
Indicateurs financiers
Variation Variation
à change à change
constant constant
(1) (1)
Chiffre d'affaires 4 442 4 617 3,9% 4,3% 17 242 18 381 6,6% 3,4%
Dont services Mobile 4 094 4 269 4,3% 4,6% 15 938 16 971 6,5% 3,3%
EBITDA ajusté 1 840 2 009 9,2% 9,7% 7 518 8 102 7,8% 4,6%
Marge (%) 41,4% 43,5% 2,1 pt 2,1 pt 43,6% 44,1% 0,5 pt 0,5 pt
EBITA ajusté 914 1 027 12,3% 13,3% 4 022 4 408 9,6% 6,4%
Marge (%) 20,6% 22,2% 1,7 pt 1,8 pt 23,3% 24,0% 0,7 pt 0,7 pt
CAPEX(2) 1 272 1 200 -5,7% -5,6% 4 388 4 537 3,4% 0,3%
Dont fréquences et
0 0 0 0
licences
CAPEX/CA (hors
28,6% 26,0% -2,6 pt -2,7 pt 25,4% 24,7% -0,8 pt -0,8 pt
fréquences et licences)
CFFO ajusté 791 1 159 46,4% 46,2% 3 495 3 808 9,0% 5,8%
Dette Nette 7 206 8 479 17,7% 14,0% 7 206 8 479 17,7% 14,0%
À fin 2023, les activités du Groupe à l’International enregistrent un chiffre d’affaires de 18 381 millions de dirhams, en
progression de 6,6% (+3,4% à change constant(1)), sous l’effet combiné de la croissance de la Data Mobile (+22,6% à
change constant(1)), de l’Internet Fixe (+11,3% à change constant(1)) et du Mobile Money (+5,0% à change constant(1)). Hors
baisse des terminaisons d’appel, les revenus des filiales progressent de 3,8% à taux de change constant (1).
Sur l’année 2023, le résultat opérationnel avant amortissements (EBITDA) ajusté s’établit à 8 102 millions de dirhams, en
hausse de 7,8% (+4,6% à change constant(1)). La croissance de l’EBITDA résulte de la progression du chiffre d’affaires, de
l’amélioration du taux de marge brute (+1,1 pt) et de l’évolution contenue des coûts opérationnels malgré les pressions
inflationnistes. Le taux de marge d’EBITDA ajusté s’établit à 44,1%, en amélioration de 0,5 pt.
Le résultat opérationnel (EBITA) ajusté s’établit à 4 408 millions de dirhams, en amélioration de 9,6% (+6,4% à change
constant(1)) grâce à la hausse de l’EBITDA.
Les flux nets de trésorerie opérationnels (CFFO)(6) ajustés augmentent de 9,0% (+5,8% à change constant (1)) pour atteindre
13 Maroc
Indicateurs opérationnels
Unité 31/12/2022 31/12/2023 Variation
Mobile
Parc(8) (000) 52 017 52 233
Mauritanie 2 638 2 242 -15,0%
Burkina Faso 11 048 11 563 4,7%
Gabon 1 512 1 516 0,3%
Mali 8 988 8 351 -7,1%
Côte d’Ivoire 10 844 10 260 -5,4%
Bénin 5 480 5 747 4,9%
Togo 2 763 2 862 3,6%
Niger 2 848 3 238 13,7%
Centrafrique 218 253 16,2%
Tchad 5 680 6 201 9,2%
Fixe
Parc (000) 357 391
Mauritanie 46 29 -37,5%
Burkina Faso 76 75 -1,3%
Gabon 43 55 25,7%
Mali 192 233 21,3%
Haut Débit Fixe
Parc (11) (000) 157 203
Mauritanie 18 22 24,3%
Burkina Faso 16 25 57,7%
Gabon 40 51 28,9%
Mali 84 105 24,7%
14 Maroc
Notes :
(1) Maintien d’un taux de change constant MAD/Ouguiya/ Franc CFA.
(2) Les CAPEX correspondent aux acquisitions d’immobilisations corporelles et incorporelles comptabilisées sur la période.
(3) Le ratio dette nette/EBITDA exclut l’impact de la norme IFRS16 et tient compte de l’annualisation de l’EBITDA.
(4) Maroc Telecom consolide dans ses comptes la société Casanet ainsi que les filiales Moov Africa en Mauritanie, Burkina Faso, Gabon,
Mali, Côte d’Ivoire, Bénin, Togo, Niger, Centrafrique, et Tchad.
(5) L’EBITA correspond au résultat opérationnel avant les amortissements des actifs incorporels liés aux regroupements d’entreprises, les
dépréciations des écarts d’acquisition et autres actifs incorporels liés aux regroupements d’entreprises et les autres produits et charges
liés aux opérations d’investissements financiers et aux opérations avec les actionnaires (sauf lorsqu’elles sont directement comptabilisées
en capitaux propres).
(6) Le CFFO comprend les flux nets de trésorerie provenant des activités d’exploitation avant impôts, tels que présentés dans le tableau
des flux de trésorerie, ainsi que les dividendes reçus des sociétés mises en équivalence et des participations non consolidées. Il comprend
aussi les investissements industriels nets, qui correspondent aux sorties nettes de trésorerie liées aux acquisitions et cessions
d’immobilisations corporelles et incorporelles.
(7) Emprunts et autres passifs courants et non courants moins trésorerie (et équivalents de trésorerie) y compris le cash bloqué pour
emprunts bancaires.
(8) Le parc actif est constitué des clients prépayés, ayant émis ou reçu un appel voix (hors appel en provenance de l’ERPT concerné ou
de ses Centres de Relations Clients) ou émis un SMS/MMS ou ayant fait usage des services Data (hors échanges de données techniques
avec le réseau de l’ERPT concerné) durant les trois derniers mois, et des clients postpayés non résiliés.
(9) Le parc actif de l’Internet Mobile 3G et 4G+ inclut les détenteurs d’un contrat d’abonnement postpayé (couplé ou non avec une offre
voix) et les détenteurs d’une souscription de type prépayé au service Internet ayant effectué au moins une recharge durant les trois derniers
mois ou dont le crédit est valide et qui ont utilisé le service durant cette période.
(10) L’ARPU se définit comme le chiffre d’affaires (généré par les appels entrants et sortants et par les services de données) net des
promotions, hors roaming et ventes d’équipement, divisé par le parc moyen de la période. Il s’agit ici de l’ARPU mixte des segments
prépayé et postpayé.
(11) Le parc Haut Débit inclut les accès ADSL, FTTH et les liaisons louées et inclut également le parc CDMA au Mali.
15 Maroc
Annexe 1 : Passage des indicateurs financiers ajustés aux indicateurs financiers publiés
L’EBITDA ajusté, l’EBITA ajusté, le Résultat Net ajusté part du Groupe et le CFFO ajusté, sont des mesures à caractère
non strictement comptable et doivent être considérés comme des informations complémentaires. Ils illustrent mieux les
performances du Groupe en excluant les éléments exceptionnels.
2022 2023
(en millions MAD) Maroc International Groupe Maroc International Groupe
EBITDA ajusté 10 974 7 518 18 492 11 266 8 102 19 369
Contrôle fiscal -28 -28
EBITDA publié 10 946 7 518 18 464 11 266 8 102 19 369
EBITA ajusté 7 446 4 022 11 468 7 819 4 408 12 226
Charges de restructurations -2 -2
Décision ANRT -2 451 -2 451
Provision pour litige -500 -500
EBITA publié 4 967 4 020 8 987 7 319 4 408 11 726
Résultat Net ajusté Part du Groupe 5 820 6 195
Charges de restructurations -1
Contrôle fiscal -618
Décision ANRT -2 451
Augmentation du taux d'IS -87
Don tremblement de terre -481
Provision pour litige -345
Résultat Net publié Part du Groupe 2 750 5 283
CFFO ajusté 7 798 3 495 11 294 6 404 3 808 10 213
Paiement licence -54 -54
Charges de restructurations -2 -2
Décision ANRT -2 451 -2 451
CFFO publié 5 320 3 439 8 758 6 404 3 808 10 213
Annexe 2 : Impact de la norme IFRS 16
À fin décembre 2023, les impacts de l'application de la norme IFRS16 sur les principaux indicateurs de Maroc Telecom se
présentent comme suit:
2022 2023
(en millions MAD) Maroc International Groupe Maroc International Groupe
EBITDA ajusté 259 279 537 273 314 587
EBITA ajusté 14 45 59 19 49 69
Résultat Net ajusté Part du Groupe -8 -13
CFFO ajusté 259 279 537 273 314 587
Dette Nette 765 697 1 462 808 818 1 626
16 Maroc
2.2.2 Comparaison des données 2021 et 2022
2.2.2.1 Résultats consolidés du Groupe
Parc
La base clients du Groupe atteint 75,4 millions de clients en 2022 et enregistre une hausse de 1,6%, tirée principalement
par la croissance de la base clients des filiales.
Le Groupe Maroc Telecom réalise un chiffre d’affaires de 35,7 milliards de dirhams en 2022, en légère baisse de 0,2%
(-0,5% à change constant). La croissance des revenus des filiales Moov Africa ainsi que celle des activités de l’Internet Fixe
au Maroc compensent en partie la baisse du Mobile au Maroc qui pâtit du contexte conjoncturel, concurrentiel et
réglementaire.
Résultat opérationnel avant amortissement
À fin décembre 2022, le résultat opérationnel avant amortissements (EBITDA) ajusté du Groupe Maroc Telecom s’établit à
18 492 millions de dirhams, en baisse de 0,5% (-0,8% à change constant). Le taux de marge d’EBITDA ajusté se maintient
au niveau élevé de 51,8% quasiment stable sur l’année.
Résultat opérationnel
À fin 2022, le résultat opérationnel (EBITA) ajusté du Groupe Maroc Telecom s’élève à 11 468 millions de dirhams, en
baisse de 1,0% (-1,4% à change constant). Le taux de marge d’EBITA ajusté est de 32,1%.
Résultat Net Part du Groupe
Le Résultat Net ajusté Part du Groupe baisse de 3,3% à change constant et atteint 5 820 millions de dirhams à fin décembre
2022.
Investissements
Les investissements hors fréquences et licences représentent 21,2% du chiffre d’affaires au 31 décembre 2022, en ligne
avec les objectifs.
Cash-Flow
Les flux nets de trésorerie opérationnels (CFFO) ajustés reculent de 7,1% à change constant, pour atteindre 11 294 millions
de dirhams en raison essentiellement de la hausse des investissements.
Au 31 décembre 2022, la dette nette consolidée du Groupe Maroc Telecom représente 0,8 fois l’EBITDA annuel du Groupe.
17 Maroc
2.2.2.2 Activités au Maroc
IFRS en millions de MAD 2021 2022
Chiffre d’affaires 19 906 19 546
Mobile 12 270 11 789
Services 11 684 11 296
Equipement 586 493
Fixe 9 474 9 564
Dont Data Fixe* 3 754 4 007
Eliminations et autres revenus -1 837 -1 807
EBITDA Ajusté 11 234 10 974
Marge (%) 56,4% 56,1%
EBITA ajusté 7 599 7 446
Marge (%) 38,2% 38,1%
CAPEX 2 630 3 183
Dont fréquences et licences 0 0
CAPEX/CA (hors fréquences et licences) 13,2% 16,3%
CFFO ajusté 7 179 7 798
Dette Nette 9 350 9 405
Dette Nette / EBITDA 0,8x 0,8x
Les activités du Groupe au Maroc génèrent un chiffre d’affaires de 19 546 millions de dirhams en baisse de 1,8% par rapport
à 2021. La bonne tenue de la Data Fixe (+6,7%) compense en partie la baisse des revenus du Mobile (-3,9%) qui continuent
de pâtir du contexte conjoncturel, concurrentiel et réglementaire.
À fin 2022, le résultat opérationnel avant amortissements (EBITDA) ajusté s’élève à 10 974 millions de dirhams, en recul
de 2,3% par rapport à 2021. Le taux de marge d’EBITDA ajusté se maintient au niveau élevé de 56,1%.
Le résultat opérationnel (EBITA) ajusté atteint 7 446 millions de dirhams, en retrait de 2,0%. Il représente un taux de marge
ajusté de 38,1%.
Les flux nets de trésorerie opérationnels (CFFO) ajustés augmentent de 8,6% pour s’établir à 7 798 millions de dirhams.
*
* La Data Fixe regroupe l’Internet, la TV sur ADSL et les services Data aux entreprises
18 Maroc
Mobile
Unité 2021 2022
Mobile
Parc (000) 19 900 19 252
Prépayé (000) 17 538 16 836
Postpayé (000) 2 362 2 416
Dont Internet 3G/4G+ (000) 10 633 11 043
ARPU (MAD/mois) 48,7 46,8
À fin 2022, le parc Mobile compte 19,3 millions de clients, en baisse de 3,3% sur un an.
Le chiffre d’affaires Mobile recule de 3,9% par rapport à la même période de 2021 à 11 789 millions de dirhams en lien avec
l’environnement concurrentiel et règlementaire.
L’ARPU mixte 2022 s’élève à 46,8 dirhams, en retrait de 4,0% sur un an.
Fixe et Internet
Unité 2021 2022
Fixe
Lignes Fixe (000) 1 974 1 931
Accès Haut Débit (000) 1 735 1 706
Le parc Fixe perd 2,2% sur un an et s’établit à plus de 1,9 millions de lignes à fin 2022. Le parc Haut Débit compte
1,7 million de clients, tiré par l’expansion de la base clients FTTH qui enregistre une hausse de 44% par rapport à 2021.
Les activités Fixe et Internet génèrent un chiffre d’affaires de 9 564 millions de dirhams, en hausse de 1,0% par rapport à
2021. La croissance de la Data Fixe (+6,7%) tirée principalement par l‘activité FTTH (+37%), compense la baisse de la
Voix.
19 Maroc
2.2.2.3 Activités à l’International
Indicateurs financiers
IFRS en millions de MAD 2021 2022
Dont Services Mobile 15 626 15 938
EBITDA 7 355 7 518
Marge (%) 43,5% 43,6%
EBITA ajusté 3 988 4 022
Marge (%) 23,6% 23,3%
CAPEX 2 984 4 388
Dont fréquences et licences 123 0
CAPEX/CA (hors fréquences et licences) 16,9% 25,4%
CFFO ajusté 4 932 3 495
Dette nette 5 983 7 206
Dette nette /EBITDA 0,7x 0,9x
Les activités du Groupe à l’International affichent en 2022 un chiffre d’affaires de 17 242 millions de dirhams, en hausse de
2,0% (+1,3% à change constant), grâce à la forte croissance de la Data Mobile (+28% à change constant). Hors baisse des
terminaisons d’appel, les revenus des filiales progressent de 2,3% à change constant.
Sur l’année 2022, le résultat opérationnel avant amortissements (EBITDA) ajusté s’établit à 7 518 millions de dirhams, en
hausse de 2,2% (+1,4% à change constant). Le taux de marge d’EBITDA ajusté s’établit à 43,6%, en amélioration de 0,1
pt grâce à l’amélioration du taux de marge brute.
Durant la même période, le résultat opérationnel (EBITA) ajusté s’améliore de 0,9% (-0,2% à change constant) à
Les flux nets de trésorerie opérationnels (CFFO) ajustés reculent de 29,9% à change constant pour atteindre 3 495 millions
de dirhams en raison de la hausse des investissements.
20 Maroc
Indicateurs opérationnels
Unité 2021 2022
Mobile
Parc (000) 50 130 52 017
Mauritanie 2 985 2 638
Burkina Faso 10 457 11 048
Gabon 1 656 1 512
Mali 8 163 8 988
Côte d’Ivoire 10 489 10 844
Bénin 5 132 5 480
Togo 2 687 2 763
Niger 3 212 2 848
Centrafrique 210 218
Tchad 5 138 5 680
Fixe
Parc (000) 350 357

Mauritanie 57 46
Burkina Faso 76 76
Gabon 32 43
Mali 186 192
Haut Débit Fixe
Parc (000) 141 157
Mauritanie 19 18
Burkina Faso 15 16
Gabon 28 40
Mali 79 84
21 Maroc
2.3 Passage des comptes sociaux aux comptes consolidés
Les comptes consolidés sont établis à partir des comptes sociaux de Maroc Telecom et de ses filiales, arrêtés
en application des référentiels comptables nationaux, sur lesquels un certain nombre de retraitements a été
appliqué pour respecter les règles de consolidation et les formats de présentation conformément au référentiel
international IFRS.
Les principaux retraitements effectués lors du passage des comptes sociaux aux comptes consolidés IFRS
portent sur :
 La reconnaissance du chiffre d’affaires relatif au programme de fidélisation à point (fidélio) au moment de la

conversion ou de l’expiration des points ;
 La prise en compte des commissions pour vente dans les charges opérationnelles consolidées. Ces coûts
sont initialement portés en diminution du chiffre d’affaires dans les comptes sociaux ;
 L’activation des charges de personnel ayant contribué au déploiement des immobilisations ;
 La comptabilisation des cartes SIM en immobilisations incorporelles ;
 Le retraitement des stocks de terminaux vendus et non activés dans le cadre de la reconnaissance du chiffre
d’affaires à l’activation ;
 L’élimination, au bilan, des immobilisations en non valeurs et comptabilisation en compte de résultat de la
variation de la période ;
 La constatation en résultat de la variation des écarts de conversion passif ;
 La constatation de l’impact de la désactualisation de la provision pour indemnité de départ à la retraite en
résultat financier ;
 L’activation des impôts différés sur les différences temporaires issues des comptes sociaux, des retraitements
IFRS et des déficits fiscaux reportables ;
 Le reclassement des éléments non courants à caractère d’exploitation en résultat opérationnel et ceux à
caractère financier en résultat financier ;
 L’identification des contrats de location au titre du droit d’utilisation et La capitalisation des charges locatives
qui répondent aux critères de durée et de valeur requis par IFRS 16 en immobilisation . Ce retraitement
engendre la naissance d’une nouvelle dette financière ainsi que des charges d’intérêt lui correspondant et la
constatation des amortissements des charges locatives converties en immobilisations ;
 Le reclassement des immobilisations destinées à la vente en actif courant ;
 Le reclassement de la dette d’impôt sur les sociétés à partir des dettes fiscales ;
 Le reclassement en éléments courants des parts à moins d’un an au niveau des prêts, des dettes financières
et des provisions ;
 Les autres retraitements de consolidation portent fondamentalement sur l’ensemble des opérations de
consolidation (élimination des titres consolidés, des opérations intra-Groupe et des plus ou moins-value
internes…).
22 Maroc Telecom • Rapport financier 2023

22
3. COMPTES
CONSOLIDÉS DU
GROUPE MAROC
TELECOM

23
3. COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE MAROC TELECOM AU 31
DÉCEMBRE 2021, 2022 ET 2023
Conformément au règlement européen n°1606/2002 du 19 juillet 2002, les comptes consolidés du Groupe Maroc
Telecom sont établis selon les normes comptables internationales IAS/IFRS telles qu’approuvées par l’Union
Européenne.
ÉTAT DE LA SITUATION FINANCIÈRE CONSOLIDÉE

ACTIF (en millions MAD) Note 31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Goodwill 3 8 976 9 389 9 230
Autres immobilisations incorporelles 4 7 521 7 696 7 300
Immobilisations corporelles 5 27 400 29 283 30 492
Droit d'usage de l'actif 34 1 371 1 387 1 535
Titres mis en équivalence 6 0 0 0
Actifs financiers non courants 7 784 1 656 2 587
Impôts différés actifs 8 508 445 527
Actifs non courants 46 560 49 857 51 672
Stocks 9 318 484 445
Créances d'exploitation et autres 10 12 699 13 160 12 296
Actifs financiers à court terme 11 126 103 117
Trésorerie et équivalents de trésorerie 12 2 024 1 872 1 013
Actifs disponibles à la vente 54 54 0
Actifs courants 15 222 15 673 13 871
Total actif 61 782 65 530 65 543
PASSIF (en millions MAD) Note 31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23

Capital 5 275 5 275 5 275
Réserves consolidées 3 631 5 870 6 568
Résultats consolidés de l'exercice 6 008 2 750 5 283
Capitaux propres - part du Groupe 13 14 914 13 895 17 126
Intérêts minoritaires 3 887 4 107 3 878
Capitaux propres 18 800 18 002 21 004
Provisions non courantes 14 503 585 612
Emprunts et autres passifs financiers à long terme 15 3 767 4 325 4 180
Impôts différés passifs 8 50 83 77
Autres passifs non courants 0 0 0
Passifs non courants 4 321 4 992 4 868
Dettes d'exploitation 16 23 865 26 228 24 210
Passifs d'impôts exigibles 787 1 179 781
Provisions courantes 14 1 332 1 209 1 452
Emprunts et autres passifs financiers à court terme 15 12 677 13 920 13 228

Passifs courants 38 661 42 535 39 671
Total passif 61 782 65 530 65 543

24
ÉTAT DE RÉSULTAT GLOBAL
(En millions MAD) Note 31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Chiffre d'affaires 17 35 790 35 731 36 786

Achats consommés 18 -5 123 -4 940 -5 106
Charges de personnel 19 -2 868 -3 093 -3 124
Impôts, taxes et redevances 20 -3 447 -3 535 -3 620
Autres produits et charges opérationnels 21 -5 303 -8 031 -5 639
Dotations nettes aux amortissements, dépréciations et aux
provisions 22 -7 477 -7 145 -7 691

Autres produits et charges des activités ordinaires*
-88 0 -747
Quote-part du résultat net des sociétés mises en équivalence 23 0
0 0
Résultat des activités ordinaires 11 485 8 987 10 859
Produits de trésorerie et d'équivalents de trésorerie
27 18 42
Coût de l'endettement financier brut -826 -706 -892
Coût de l'endettement financier net -800 -688 -850
Autres produits et charges financiers -77 -55 -9
Résultat financier 24 -876 -743 -859
Charges d'impôt 25 -3 680 -4 604 -3 838
Résultat net 6 928 3 639 6 161
Ecart de change résultant des activités à l'étranger
-378 732 -331
Autres produits et charges du résultat global 34 -14 -28
Résultat net global 6 584 4 358 5 802
Résultat net 6 928 3 639 6 161
Part du groupe 6 008 2 750 5 283
Intérêts minoritaires 26 920 889 878
Résultat net global 6 584 4 358 5 802
Part du groupe
5 787 3 204 5 076
Intérêts minoritaires 26 797 1 153 726
RÉSULTATS PAR ACTION 31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Résultat net - Part du Groupe (en millions MAD) 6 008 2 750 5 283
Nombre d'actions au 31 décembre 879 095 340 879 095 340 879 095 340
Résultat net par action 27 6,83 3,13 6,01
Résultat net dilué par action 27 6,83 3,13 6,01
* Le montant figurant en Autres produits et charges des activités ordinaires de 2023 inclut le don versé dans le cadre
de la contribution au fonds spécial séisme au Maroc.

25
TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE CONSOLIDÉS
(En millions MAD) Note 31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23

Amortissements et autres retraitements 7 487 7 142 6 940
Marge brute d'autofinancement 19 060 16 129 18 545
Autres éléments de la variation nette du besoin du fonds de roulement -1 847 -300 -1 237
Flux nets de trésorerie provenant des activités d'exploitation
avant Impôts 17 213 15 829 17 308
Impôts payés -3 659 -3 827 -4 262
Flux nets de trésorerie provenant des activités d'exploitation (a) 12 13 554 12 002 13 045
Acquisitions d'immobilisations corporelles et incorporelles -5 289 -7 073 -7 969
Acquisitions de sociétés consolidées, nettes de la trésorerie acquise 5 0 0
Acquisitions de titres mis en équivalence 0 0 0
Augmentation des actifs financiers -41 -388 -333
Cessions d'immobilisations corporelles et incorporelles 14 2 5
Diminution des actifs financiers 3 7 8
Dividendes reçus de participations non consolidées 6 1 2
Flux nets de trésorerie affectés aux activités d'investissement (b)
-5 303 -7 452 -8 287
Augmentation de capital 0 0 0
Dividendes versés aux actionnaires 13 -3 525 -4 202 -1 924
Dividendes versés par les filiales à leurs actionnaires minoritaires -687 -1 089 -883
Opérations sur les capitaux propres
-4 212 -5 291 -2 807
Mise en place d'emprunts et augmentation des autres passifs 694 1 621 1 036
financiers à long terme
Remboursement d'emprunts et diminution des autres passifs 0 0 0
financiers à long terme
Mise en place d'emprunts et augmentation des autres passifs 1 536 2 570 8 402
financiers à court terme
Remboursement d'emprunts et diminution des autres passifs -6 145 -2 743 -10 948
financiers à court terme
Variations des comptes courants débiteurs/créditeurs financiers 0 0 0
Intérêts nets payés -695 -786 -719
Autres éléments cash liés aux activités de financement -47 -76 13
Opérations sur les emprunts et autres passifs financiers
-4 657 586 -2 217
Flux nets de trésorerie liés aux activités de financement (d) 12 -8 869 -4 705 -5 024
Effet de change & Autres élements non cash (g) -47 1 -593
Total des flux de trésorerie (a)+(b)+(d)+(g) 12 -666 -153 -859
Trésorerie et équivalent de trésorerie début de période 2 690 2 024 1 872
Trésorerie et équivalent de trésorerie fin de période 12 2 024 1 872 1 013

26
TABLEAU DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDÉS
Total
Réserves et résultats Autres éléments Total Intérêts ne conférant
(En millio ns M A D) Note Capital capitaux
consolidés du résultat global part groupe pas le contrôle
propres
Situation au 01.01.2021 5 275 7 786 -340 12 721 3 968 16 688
Résultat net global 6 008 -221 5 787 797 6 584
Variations des gains et pertes comptabilisés directement en
0 -263 -263 -115 -378
capitaux propres et recyclables en résultat
Ecart de conversion -263 -263 -115 -378
Ecarts de réévaluation 0 0 0 0
Ecarts de réévaluation des instruments de couverture 0 0 0 0
Ecarts de réévaluation des instruments de capitaux propres 0 0 0 0

42 42 -8 34
capitaux propres et non recyclables en résultat
Ecarts actuariels -11 -11 -8 -19
Augmentation de capital 0 0 0 0
Réduction de capital 0 0 0 0
Rémunérations payées en actions 0 0 0 0
Variation des parts d'intérêt sans prise/perte de contrôle 0 0 0 0
Variation des parts d'intérêt avec prise/perte de contrôle 0 0 0
Distribution des dividendes -3 525 -3 525 -878 -4 403
Opérations sur actions propres -4 -4 0 -4
Autres mouvements -65 -65 0 -65
Situation au 31 décembre 2021 5 275 10 199 -561 14 914 3 887 18 800
Résultat net global 2 750 454 3 204 1 153 4 358
0 464 464 268 732
Ecart de conversion 464 464 268 732
Ecarts de réévaluation 0 0 0 0
Ecarts de réévaluation des instruments de couverture 0 0 0 0
-10 -10 -4 -14
Augmentation de capital 0 0 0 0
Réduction de capital 0 0 0 0
Rémunérations payées en actions 0 0 0 0
Variation des parts d'intérêt sans prise/perte de contrôle 0 0 0 0
Variation des parts d'intérêt avec prise/perte de contrôle 0 0 0 0 0
Distribution des dividendes -4 202 0 -4 202 -933 -5 134
Opérations sur actions propres -22 0 -22 0 -22
Autres mouvements 0 0 0 -1 -1
Résultat net global 5 283 -206 5 076 726 5 802
-195 -195 -136 -331
Ecart de conversion -195 -195 -136 -331
Ecarts de réévaluation 0 0
Ecarts de réévaluation des instruments de couverture 0 0
Ecarts de réévaluation des instruments de capitaux propres 0 0
-12 -12 -16 -28
Augmentation de capital 0 0
Réduction de capital 0 0
Rémunérations payées en actions 0 0
Variation des parts d'intérêt sans prise/perte de contrôle 0 0
Variation des parts d'intérêt avec prise/perte de contrôle 0 0
Distribution des dividendes -1 925 -1 925 -917 -2 842
Opérations sur actions propres 18 18 18
Autres mouvements 61 61 -37 24
Au 31 décembre 2023, le capital social de Maroc Telecom est composé de 879 095 340 actions ordinaires, réparties
comme suit :
- Etisalat : 53% ;
- Royaume du Maroc : 22% ;
- Autres : 25%.
Les réserves sont essentiellement constituées du cumul des résultats des exercices antérieurs non distribués, dont
3 073 millions de dirhams de réserves non distribuables au 31 décembre 2023.

27
NOTE 1. PRINCIPES COMPTABLES ET MÉTHODES D’ÉVALUATION
Les sociétés du Groupe sont consolidées sur la base des comptes annuels au 31 décembre 2023, à l’exception de
CMC dont les comptes sont clôturés le 31 mars 2023.
Les états financiers et les notes y afférentes ont été arrêtés par le Directoire le 29 janvier 2024.
1. CONTEXTE DE L’ÉLABORATION DES ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS DE

L’EXERCICE 2023 ET DES COMPTES DES EXERCICES 2022 ET 2021
En application du règlement européen 1606/2002 du 19 juillet 2002 sur l’adoption des normes internationales, les états
financiers consolidés du Groupe Maroc Telecom au titre de l’exercice clos le 31 décembre 2023 ont été établis selon
les normes comptables internationales IFRS (International Financial Reporting Standards) édictées par l’IASB
(International Accounting Standards Board) applicables telles qu’adoptées dans l’Union Européenne (UE). Pour les
besoins de comparaison, les états financiers 2023 reprennent les éléments 2022 et 2021.
2. CONFORMITÉ AUX NORMES COMPTABLES

Les états financiers consolidés du Groupe Maroc Telecom SA ont été établis conformément aux normes IFRS
(International Financial Reporting Standards) et aux interprétations IFRIC (International Financial Reporting
Interpretations Committee) adoptées dans l’UE (Union Européenne) et obligatoires au 31 décembre 2023 et qui ne
présentent, dans les états financiers publiés, aucune différence avec les normes comptables éditées par l’IASB
(International Accounting Standards Board).
2.1 Normes et interprétations appliquées par Maroc Telecom pour l’exercice 2022
L’ensemble des nouvelles normes, interprétations ou amendements édités par l’IASB et d’application obligatoire dans
l’Union Européenne dès le 1er janvier 2022, a été appliqué.
2.1.1 Incidence de l’application des normes et interprétations adoptées en 2022
Le Groupe estime que les textes d’amélioration adoptés en 2022 n’ont pas eu d’incidence matérielle sur ses comptes
consolidés.
2.2 Normes et interprétations appliquées par Maroc Telecom pour l’exercice 2023
Le 25 juin 2020, l'IASB a publié des amendements à IFRS 17 Contrats d’assurance visant à aider les entreprises à
appliquer la norme et leur permettre d’expliquer plus facilement leur performance financière. La date d’entrée en vigueur
de ces amendements est le 1er janvier 2023.
Le Groupe estime que les textes d’amélioration de 2023 n’ont pas eu d’incidence matérielle sur ses comptes consolidés.

28
3. PRÉSENTATION ET PRINCIPES DE PRÉPARATION DES ÉTATS FINANCIERS
CONSOLIDÉS
Les états financiers consolidés sont établis selon la convention du coût historique, à l’exception de certaines catégories
d’actifs et de passifs conformément aux dispositions prévues par les normes IFRS.
Les catégories concernées sont mentionnées dans les notes ci-dessous. Les états financiers consolidés sont présentés
en Dirham et toutes les valeurs sont arrondies au million le plus proche sauf indication contraire. Ils intègrent les
comptes du Groupe Maroc Telecom et de ses filiales après élimination des transactions intra-Groupe.
3.1 État du résultat global

Le Groupe Maroc Telecom a choisi de présenter son état de résultat global dans un format qui ventile les charges et
les produits par nature.
3.1.1 Résultat opérationnel et résultat des activités ordinaires
Le résultat opérationnel, dénommé résultat d’exploitation dans les documents précédemment émis par le Groupe Maroc
Telecom, comprend le chiffre d’affaires, les achats consommés, les charges de personnel, les impôts et taxes, les
autres produits et charges opérationnels ainsi que les dotations aux amortissements et les dépréciations et dotations
nettes aux provisions.
Le résultat des activités ordinaires intègre le résultat opérationnel, les autres produits des activités ordinaires, les autres
charges des activités ordinaires (comprenant les dépréciations d’écarts d’acquisition et autres actifs incorporels), ainsi
que la quote-part dans le résultat net des sociétés mises en équivalence.
3.1.2 Coût de financement et autres charges et produits financiers
Le coût de financement net comprend :
 Le coût de financement brut qui inclut les charges d’intérêts sur les emprunts calculés au taux d’intérêt effectif ;
 Les produits financiers perçus sur les placements de trésorerie.
Les autres charges et produits financiers intègrent essentiellement les résultats de change (autres que ceux relatifs aux
opérations d’exploitation classés dans le résultat opérationnel), les dividendes reçus des sociétés non consolidées, les
résultats issus des activités ou sociétés consolidées non classés en résultat des activités cédées ou en cours de
cession.
3.2 État de la situation financière

Les actifs et passifs dont la maturité est inférieure au cycle d’exploitation, généralement inférieur à 12 mois, sont classés
en actifs ou passifs courants. Si leur échéance excède cette durée, ils sont classés en actifs ou passifs non courants
sauf pour les créances et dettes d’exploitation.
3.3 Tableau des flux de trésorerie consolidés

Le Groupe Maroc Telecom a choisi de présenter son tableau des flux de trésorerie consolidé selon la méthode indirecte.
Le besoin en fonds de roulement lié à l’activité correspond aux variations des postes de bilan des créances
d’exploitation, des stocks et des dettes d’exploitation.
3.4 Recours à des estimations et jugements

L’établissement des états financiers consolidés conformément aux normes IFRS requiert que le Groupe Maroc Telecom
procède à certaines estimations et retienne certaines hypothèses, qu’il juge raisonnables et réalistes. Même si ces
estimations et hypothèses sont régulièrement revues, en particulier sur la base des réalisations passées et des
anticipations, certains faits et circonstances peuvent conduire à des changements ou des variations de ces estimations
et hypothèses, ce qui pourrait affecter la valeur comptable des actifs, passifs, capitaux propres et résultats du Groupe.
Les principales estimations et hypothèses utilisées concernent l’évaluation des postes suivants :
 Provisions : estimation du risque, effectuée au cas par cas, étant précisé que la survenance d’évènements en
cours de procédure peut entraîner à tout moment une réappréciation de ce risque (cf. note 14) ;
 Dépréciation des créances clients et des stocks : estimation du risque de non recouvrement pour les créances
clients et risque d’utilité pour les stocks ;
 Avantages du personnel : hypothèses mises à jour annuellement, telles que la probabilité du maintien du
personnel jusqu’au départ en retraite, l’évolution prévisible de la rémunération future, le taux d’actualisation et
le taux d’inflation (cf. note 14) ;
 Reconnaissance du chiffre d’affaires : estimation des avantages consentis dans le cadre de programmes de
fidélisation des clients venant en déduction de certains revenus et des produits constatés d’avance relatifs aux
distributeurs (cf. note 17) ;
 Goodwill (allocation) : méthodes de valorisation retenues dans le cadre de l’identification des actifs incorporels
lors des regroupements d’entreprises (cf. note 3) ;

29
 Goodwill et immobilisations incorporelles à durée de vie indéfinie : dans le cadre du test de dépréciation des
goodwill afférents aux UGT, les hypothèses retenues pour déterminer les flux de trésorerie et les taux
d’actualisation sont mis à jour annuellement ;
 Impôts différés : estimations mises à jour annuellement pour la reconnaissance des impôts différés actifs telles
que les résultats fiscaux futurs du Groupe ou les variations probables des différences temporelles actives et
passives (cf. note 8) ;
 IFRS 16 : le taux d’actualisation est estimé en intégrant les paramètres risque, conjoncture et spécificités du
pays.
3.5 Méthodes de consolidation
Le nom générique Maroc Telecom est utilisé pour désigner l’ensemble du Groupe constitué par la société mère
ITISSALAT AL-MAGHRIB SA et toutes ses filiales.
La liste des principales filiales du Groupe est présentée dans la note 2 « Périmètre de consolidation » au 31 décembre
2021, 2022 et 2023.
Le périmètre de consolidation de Maroc Telecom est composé des sociétés contrôlées exclusivement. Ainsi, la seule
méthode de consolidation appliquée par le Groupe est la méthode d’Intégration Globale.
Cette méthode de consolidation, exposée ci-dessous, a été appliquée d’une façon permanente à l’ensemble des
périodes présentées dans les états financiers consolidés.
Intégration globale
Toutes les sociétés dans lesquelles Maroc Telecom exerce le contrôle, c’est-à-dire dans lesquelles il a le pouvoir de
diriger les politiques financières et opérationnelles afin d’obtenir des avantages de leurs activités, sont consolidées par
intégration globale.
Le modèle de contrôle, introduit par la norme IFRS 10 en remplacement de la norme IAS 27 révisée -Etats financiers
consolidés et individuels et de l’interprétation SIC 12 - Entités ad hoc, est fondé sur les trois critères suivants à remplir
simultanément afin de conclure à l’exercice du contrôle par la société mère :
 la société mère détient le pouvoir sur la filiale lorsqu’elle a des droits effectifs qui lui confèrent la capacité
actuelle de diriger les activités pertinentes, à savoir les activités ayant une incidence importante sur les
rendements de la filiale. Le pouvoir peut être issu de droits de vote existants et/ou potentiels et/ou d’accords
contractuels. Les droits de vote doivent être substantiels, i.e. leur exercice doit pouvoir être mis en œuvre à
tout moment, sans limitation et plus particulièrement lors des prises de décision portant sur les activités
significatives. L’appréciation de la détention du pouvoir dépend de la nature des activités pertinentes de la
filiale, du processus de décision en son sein et de la répartition des droits des autres actionnaires de la filiale;
 la société mère est exposée ou a droit à des rendements variables en raison de ses liens avec la filiale qui
peuvent varier selon la performance de celle-ci. La notion de rendement est définie largement et inclut les
dividendes et autres formes d’avantages économiques distribués, la valorisation de l’investissement, les
économies de coûts, les synergies, etc.;
 la société mère a la capacité d’exercer son pouvoir afin d’influer sur les rendements. Un pouvoir qui ne
conduirait pas à cette influence ne pourrait pas être qualifié de contrôle.
Les états financiers consolidés d’un Groupe sont présentés comme ceux d’une entité économique unique ayant deux
catégories de propriétaires : les propriétaires de la société mère d’une part (actionnaires de Maroc Telecom SA), et les
détenteurs de participations ne donnant pas le contrôle d’autre part (actionnaires minoritaires des filiales). Une
participation ne donnant pas le contrôle est définie comme la part d’intérêt dans une filiale qui n’est pas attribuable
directement ou indirectement à une société mère (ci-après « intérêts minoritaires »). En conséquence, les variations de
parts d’intérêt d’une société mère dans une filiale qui n’aboutissent pas à une perte de contrôle affectent uniquement
les capitaux propres car le contrôle ne change pas au sein de l’entité économique.
Transactions éliminées dans les états financiers consolidés

Les soldes bilanciels, les produits et les charges résultant des transactions intra-groupe sont éliminés lors de la
préparation des états financiers consolidés.

30
3.6 Regroupement d’entreprises
Regroupements d’entreprises réalisés à compter du 1er janvier 2009
Les regroupements d’entreprises sont comptabilisés selon la méthode de l’acquisition. Selon cette méthode, lors de la
première consolidation d’une entité sur laquelle le Groupe acquiert un contrôle exclusif :
 les actifs identifiables acquis et les passifs repris sont évalués à leur juste valeur à la date de prise de contrôle,
 les intérêts minoritaires sont évalués soit à leur juste valeur, soit à leur quote-part dans l’actif net identifiable
de l’entité acquise. Le choix d’évaluation diffère selon le contexte de l’acquisition.
A la date d’acquisition, le goodwill est évalué comme étant la différence entre :
 la juste valeur de la contrepartie transférée, augmentée du montant des intérêts minoritaires dans l’entreprise
acquise et, dans un regroupement d’entreprises réalisé par étapes, de la juste valeur à la date d’acquisition
de la participation précédemment détenue par l’acquéreur dans l’entreprise acquise,
Et
 le solde net des montants, à la date d’acquisition, des actifs identifiables acquis et des passifs repris.
L’évaluation à la juste valeur des intérêts minoritaires a pour effet d’augmenter le goodwill à hauteur de la part
attribuable à ces intérêts minoritaires, résultant ainsi en la constatation d’un écart d’acquisition dit «complet». Le prix
d’acquisition et son affectation doivent être finalisés dans un délai de 12 mois à compter de la date d’acquisition. Si le
goodwill est négatif, il est constaté en profit directement au compte de résultat. Ultérieurement, le goodwill est évalué
à son montant d’origine, diminué le cas échéant du cumul des pertes de valeur enregistrées.
En outre, les principes suivants s’appliquent aux regroupements d’entreprises :
 à compter de la date d’acquisition, le goodwill est affecté, dans la mesure du possible, à chacune des unités
génératrices de trésorerie susceptibles de bénéficier du regroupement d’entreprises,
 tout ajustement éventuel du prix d’acquisition est comptabilisé à sa juste valeur dès la date d'acquisition, et
tout ajustement ultérieur, survenant au-delà du délai d’affectation du prix d’acquisition, est comptabilisé en
résultat,
 les coûts directs liés à l'acquisition sont constatés en charges de la période,
 en cas d’acquisition d’une participation complémentaire dans une filiale consolidée, Maroc Telecom
comptabilise la différence entre le prix d’acquisition et la valeur comptable des intérêts minoritaires en variation
des capitaux propres attribuables aux actionnaires de Maroc Telecom.
Les goodwill ne sont pas amortis.
Regroupements d’entreprises réalisés avant le 1er janvier 2009
Conformément aux dispositions de la norme IFRS 1, le Groupe Maroc Telecom a choisi de ne pas retraiter les
regroupements d’entreprises antérieurs au 1er janvier 2004. IFRS 3, dans sa version publiée par l’IASB en mars 2004,
retenait déjà la méthode de l’acquisition. Ses dispositions différaient cependant de celles de la norme révisée sur les
principaux points suivants :
 les intérêts minoritaires étaient évalués sur la base de leur quote-part dans l’actif net identifiable de l’entité
acquise et l’option d’évaluation à la juste valeur n’existait pas,
 les ajustements éventuels du prix d’acquisition étaient comptabilisés dans le coût d’acquisition uniquement si
leur occurrence était probable et que les montants pouvaient être évalués de façon fiable,
 les coûts directement liés à l’acquisition étaient comptabilisés dans le coût du regroupement,
 en cas d’acquisition d’une participation complémentaire dans une filiale consolidée, le Groupe Maroc Telecom
comptabilisait la différence entre le coût d’acquisition et la valeur comptable des intérêts minoritaires acquis
en goodwill.
3.7 Méthodes de conversion des transactions en devises
Les opérations en monnaies étrangères sont initialement enregistrées dans la monnaie fonctionnelle au taux de change
en vigueur à la date de transaction. A la date de clôture, les actifs et passifs monétaires libellés en monnaies étrangères
sont convertis dans la monnaie de fonctionnement aux taux en vigueur à la date de clôture. Tous les écarts sont
enregistrés en résultat de la période.
3.8 Méthodes de conversion des comptes des états financiers des activités à l’étranger
Les actifs et les passifs d’une activité à l’étranger y compris le Goodwill et les ajustements de juste valeur découlant de
la consolidation sont convertis en Dirham en utilisant le cours de change à la date de clôture.
Les produits et les charges sont convertis en Dirham en utilisant des cours de change moyens de la période.
Les écarts de change résultant des conversions sont comptabilisés en écart de conversion, en tant que composante
distincte des capitaux propres.

31
3.9 Actifs
3.9.1 Autres immobilisations incorporelles
Les immobilisations incorporelles acquises séparément sont comptabilisées à leur coût et les immobilisations
incorporelles acquises dans le cadre d’un regroupement d’entreprises sont comptabilisées à leur juste valeur à la date
d’acquisition. Postérieurement à la comptabilisation initiale, le modèle du coût historique est appliqué aux
immobilisations incorporelles qui sont amorties dès qu’elles sont prêtes à être mises en service. Un amortissement est
constaté pour les actifs dont la durée d’utilité est finie. Les durées d’utilité sont revues à chaque clôture.
Les durées d’utilité estimées sont comprises entre 2 et 5 ans.
Par ailleurs, la norme IAS 38 ne permet pas de reconnaître les marques, bases d’abonnés et parts de marché générées
en interne en tant qu’immobilisations incorporelles.
Les licences d’exploitation des réseaux de télécommunications sont comptabilisées à leur coût historique et sont
amorties en mode linéaire à compter de la date effective de démarrage du service jusqu’à échéance de la licence.
Le Groupe Maroc Telecom a choisi de ne pas utiliser l’option offerte par la norme IFRS 1 consistant à choisir d’évaluer
au 1er janvier 2004 certaines immobilisations incorporelles à leur juste valeur à cette date.
Les dépenses ultérieures relatives aux immobilisations incorporelles sont activées seulement si elles augmentent les
avantages économiques futurs associés à l’actif spécifique correspondant. Les autres dépenses sont comptabilisées
en charges lorsqu’elles sont encourues.
3.9.2 Frais de recherche et développement
Les frais de recherche sont comptabilisés en charges lorsqu’ils sont encourus. Les dépenses de développement sont
activées lorsque la faisabilité du projet peut être raisonnablement considérée comme assurée.
Selon la norme IAS 38 « Immobilisations incorporelles », les frais de développement doivent être immobilisés dès que
sont démontrés : l’intention et la capacité financière et technique de mener le projet de développement à son terme,
qu’il est probable que les avantages économiques futurs attribuables aux dépenses de développement iront à
l’entreprise et que le coût de cet actif peut être évalué de façon fiable.
3.9.3 Immobilisations corporelles
Les immobilisations corporelles sont comptabilisées à leur coût historique diminué du cumul des amortissements et du
cumul des pertes de valeur. Le coût historique inclut le coût d’acquisition ou le coût de production ainsi que les coûts
directement attribuables pour disposer de l’immobilisation dans son lieu et dans ses conditions d’exploitation. En
application de la norme IAS 23, les coûts d’emprunt qui sont directement attribuables à l'acquisition, la construction ou
la production d'un actif qualifié sont considérés comme un élément du coût de cet actif. Les autres coûts d'emprunt
sont comptabilisés en charges dans la période au cours de laquelle ils sont encourus. Lorsqu’une immobilisation
corporelle comprend des composants significatifs ayant des durées de vie différentes, ils sont comptabilisés et amortis
de façon séparée.
Le patrimoine foncier composé des postes « terrains » et « constructions » a pour origine, en partie, l’apport en nature
consenti en 1998 par l’Etat dans le cadre de la scission de l’ONPT à Maroc Telecom lors de sa constitution.
A l’occasion de ce transfert d’actifs, les titres fonciers n’ont pas pu faire l’objet d’une immatriculation auprès de la
conservation foncière.
Le taux d’avancement des régularisations est de 98,24% à fin décembre 2022 et l’éventualité des risques financiers
(contestation de la propriété) subsiste mais demeure aujourd’hui faible dans un contexte où l’Etat marocain a garanti à
Maroc Telecom la jouissance du patrimoine foncier transféré à cette date et compte tenu de l’absence d’incidents
constatés sur les régularisations opérées à ce jour.
Les immobilisations transférées par l’État lors de la création de Maroc Telecom le 26 février 1998 en tant qu’exploitant
public, ont été inscrites pour une valeur nette figurant dans le bilan d’ouverture approuvé par :
 la loi 24-96 relative à La Poste et aux technologies de l’information,

 l’arrêté, conjoint du Ministre des Télécommunications et du Ministre des Finances, du Commerce, de l’Industrie
et de l’Artisanat, n° 341-98 portant approbation de l’inventaire des biens transférés au Groupe Maroc Telecom.
L’amortissement est calculé de manière linéaire sur la durée d’utilité de l’actif. Les principales durées d’utilisation sont
revues à chaque clôture et sont les suivantes :
Constructions et bâtiments 20 ans
Génie civil 15 ans
Equipements de réseau :
Transmission (Mobile) : 10 ans

32
Commutation : 8 ans
Transmission (Fixe) : 10 ans
Agencements et mobiliers : 10 ans pour les divers aménagements
20 ans pour l’aménagement des constructions
Matériels informatiques : 5 ans
Matériels de bureau : 10 ans
Matériels de transport : 5 ans
Les immobilisations non mises en service sont maintenues dans le poste immobilisations en cours.
Les dotations aux amortissements des actifs acquis dans le cadre de ces contrats sont comprises dans les dotations
aux amortissements.
Le Groupe Maroc Telecom a choisi de ne pas utiliser l’option offerte par la norme IFRS 1 consistant à choisir d’évaluer
au 1er janvier 2004 certaines immobilisations corporelles à leur juste valeur à cette date.
Le Groupe comptabilise, dans la valeur comptable d’une immobilisation corporelle, le coût de remplacement d’un
composant de cette immobilisation corporelle au moment où ce coût est encouru s’il est probable que les avantages
économiques futurs associés à cet actif iront au Groupe et son coût peut être évalué de façon fiable.
Tous les coûts d’entretien courant et de maintenance sont comptabilisés en charges au moment où ils sont encourus.
3.9.4 Dépréciation des actifs immobilisés
Le goodwill et les autres immobilisations incorporelles à durée de vie indéfinie sont soumis à un test de dépréciation à
chaque clôture annuelle et chaque fois qu’il existe un indice quelconque montrant qu’ils ont pu perdre de leur valeur.
Les valeurs comptables des autres actifs immobilisés font également l’objet d’un test de dépréciation chaque fois que
les évènements ou changements de circonstances indiquent que ces valeurs comptables pourraient ne pas être
recouvrables. Le test de dépréciation consiste à comparer la valeur nette comptable de l’actif à sa valeur recouvrable,
qui est la valeur la plus élevée entre sa juste valeur diminuée des coûts de cession et sa valeur d’utilité.
La valeur recouvrable est déterminée pour un actif individuellement à moins que l’actif ne génère pas d’entrées de
trésorerie largement indépendantes des entrées de trésorerie générées par d’autres actifs ou Groupe d’actifs. Dans ce
cas, comme pour les écarts d’acquisition, la valeur recouvrable est déterminée pour l’unité génératrice de trésorerie.
Maroc Telecom a retenu comme unités génératrices de trésorerie ses unités d’affaires (BU) Fixe et Mobile.
3.9.5 Traitement des actifs au titre des contrats de location
Le Groupe Maroc Telecom a adopté à partir du 1er Janvier 2019 la norme IFRS16. L’application de cette norme supprime
la distinction entre location simple et location financière d’IAS 17, et requiert la comptabilisation de presque tous les
contrats de location au bilan en faisant apparaitre un actif représentatif du droit d’utilisation de l’actif loué pendant la
durée du contrat en contrepartie d’une dette au titre de l’obligation de paiement des loyers.
3.9.5.1 Définition du droit d’utilisation
Le droit d’utilisation né d’IFRS16 chez Maroc Telecom provient de ses contrats de location. Sous IFRS 16, « un contrat
est, ou contient, une location si le contrat confère au preneur le contrôle de l’utilisation d’un actif identifié pour une
période donnée en échange d’une contrepartie ». Cette définition fournie par le texte de norme met l’accent sur deux
points principaux : L’identification de l’actif et le contrôle de son utilisation par le preneur.

33
Suite à l’analyse des contrats de location des différentes filiales et régions, le Groupe a défini 4 grandes catégories de
droit d’utilisation :
 Terrains ;
 Constructions ;
 Installations techniques ;
 Matériel de transport.
Les coûts d’acquisition ne sont pas immobilisés conformément aux dispositions transitoires prévues au paragraphe
C10d.
3.9.5.2 Exemptions
En se basant sur les critères fournis, le Groupe MT a inclus dans le périmètre d’application de la norme tous les contrats
éligibles sauf :
 Les contrats relatifs à des actifs incorporels (licences et logiciels) ;

 Les contrats de location pour lesquels le Groupe est bailleur ;
 Les contrats répondant à l’exemption de faible valeur (valeur à neuf de l’actif inférieure à l’équivalent de 5000$)
ou l’exemption de courte durée (durée résiduelle à la date de transition est inférieure à 12 mois). Ces
exemptions ont été prévues par la norme, et retenues par le Groupe.
3.9.5.3 Séparation des composantes d’un contrat
La norme IFRS 16 prévoit une clause sur la séparation des composantes d’un contrat : « Lorsqu'un contrat est ou
contient un contrat de location, l'entité doit comptabiliser chaque composante locative du contrat comme un contrat de
location distinct, séparément des composantes non locatives du contrat, sauf si elle applique la mesure de simplification
prévue au paragraphe 15. »
Le Groupe Maroc Telecom a opté pour l’option de simplification en comptabilisant les composantes locatives et les
composantes non locatives qui s'y rattachent comme une seule composante de nature locative. Comme mentionné au
paragraphe 15 le choix est exercé par catégorie d'actifs sous-jacents et ne s’applique pas aux dérivés incorporés qui
satisfont aux conditions définies au paragraphe 4.3.3 d'IFRS 9 Instruments financiers.
3.9.5.4 Détermination de la durée
Afin de chiffrer les impacts IFRS16 d’un contrat, le Groupe Maroc Telecom doit déterminer sa durée exécutoire. La
durée exécutoire, telle que définie par la norme IFRS16 au paragraphe 18, comprend la durée pendant laquelle le
contrat est non résiliable augmentée de :
 la fraction de la durée contractuelle où l’entité a une option de résiliation qu’elle a une certitude raisonnable
de ne pas exercer ;
 la durée pour laquelle l’entité dispose d’une option de prolongation qu’elle a une certitude raisonnable
d’exercer.
La certitude raisonnable est une zone de jugement du Groupe. Ce dernier exerce ses options en fonction des faits et
circonstances et de manière à préserver ses intérêts économiques et compétitifs.
Comme l’a souligné l’IFRS IC dans sa décision sur la définition économique de la durée exécutoire ainsi que la CNCC
« compagnie nationale des commissaires aux comptes » et l’ANC « l’autorité des normes comptables » à travers leurs
travaux d’analyse, la durée exécutoire ne se limite pas aux termes contractuels. En réalité elle est liée à l’avantage
économique que tire le preneur du bien et aux pénalités significatives qui peuvent s’appliquer en cas de rupture du
contrat avant que la durée économique n’arrive à son échéance. En définitive, la durée exécutoire peut être modifiée
indépendamment des termes contractuels lorsque la réalité du contexte économique est plus parlante.
Des travaux de documentation ont été menés afin d’identifier et de mesurer les impacts des décisions rendus sur les
comptes consolidés. Les résultats des analyses effectuées confirment que le modèle actuel du Groupe pour l’évaluation
des durées exécutoires des contrats ne fait pas état de divergences significatives avec les nouvelles dispositions de
l’IFRS IC.

34
3.9.5.5 Détermination du taux d’actualisation
Le taux d’actualisation est aussi un paramètre fondamental pour mesurer les impacts IFRS16 avec précision. En effet,
cet élément est une condition imposée par la norme qui stipule : « À la date de début [d’un contrat de location], le
preneur doit évaluer l’obligation locative à la valeur actualisée des paiements de loyers qui n’ont pas encore été versés.
La valeur actualisée des paiements de loyers doit être calculée à l’aide du taux d’intérêt implicite du contrat de location
s’il est possible de déterminer facilement ce taux. Sinon, le preneur doit utiliser son taux d’emprunt marginal. »
Le Groupe a opté pour le taux d’emprunt marginal : taux d’intérêt que le preneur aurait à payer pour emprunter, pour
une durée et avec une garantie similaire, les fonds nécessaires pour se procurer un bien de valeur similaire à l’actif au
titre du droit d’utilisation dans un environnement économique similaire. Il est déterminé par référence au risque devise,
au risque pays, au risque entité et à la maturité. De ce fait, chaque entité et chaque maturité dispose d’un taux
d’actualisation différent.
Afin d’en assurer la fiabilité, le Groupe préconise une approche de consultation directe périodique de ses partenaires
bancaires afin de mettre à jour les taux d’endettement du Groupe par maturité et par filiale annuellement.
3.9.5.6 Évaluations
Lors de l’adoption de la norme IFRS16, le Groupe est amené à procéder à deux évaluations. Une première évaluation
à la date d’effet du contrat dite évaluation initiale et une seconde évaluation après la date de prise d'effet du contrat dite
évaluation ultérieure.
3.9.5.6.1 Évaluation initiale
L’évaluation initiale du passif revient à déterminer la valeur actualisée du montant des loyers payés non encore versés
en utilisant le taux d’actualisation.
A la date d’effet, le Groupe évalue aussi le coût de l’actif sur la base de :
 L’évaluation initiale du passif locatif

 Le montant des loyers versés à la date de prise d'effet ou avant cette date (déduction faite des
avantages incitatifs à la location reçus).
3.9.5.6.2 Évaluation ultérieure

Après la date de prise d’effet du contrat, la norme prévoit trois modèles pour l’évaluation ultérieure : Le modèle du coût,
le modèle de la juste valeur et le modèle de la réévaluation.
Le Groupe Maroc Telecom a choisi l’application du modèle du coût afin de maintenir l’homogénéité avec les modèles
privilégiés pour les autres normes. Selon les termes de ce modèle, l'actif comptabilisé au titre du droit d'utilisation est
évalué au coût diminué du montant cumulé des amortissements et du montant cumulé des pertes de valeur et ajusté
pour tenir compte, le cas échéant, des réévaluations du passif locatif.
Le Groupe doit amortir l'actif comptabilisé au titre du droit d'utilisation selon les dispositions relatives à l'amortissement
énoncées dans IAS 16 Immobilisations corporelles. La durée d’amortissement correspondant à la période entre la date
de prise d'effet du contrat et la date au plus tôt entre le terme de la durée d'utilité de cet actif, ou le terme de la durée
du contrat de location s'il est antérieur. Toutefois, si la durée d’amortissement est supérieure à celle du contrat, la durée
d’amortissement retenue est celle du contrat.
La détermination de la dépréciation du droit d'utilisation aux termes du modèle du coût se fait selon les dispositions de
la norme IAS 36 Dépréciation d'actifs.
3.9.5.7 Modification des contrats
Dans le cas d’une modification de contrat de location, à la date d'entrée en vigueur de la modification, le Groupe Maroc
Telecom :
a) répartit la contrepartie prévue au contrat modifié selon les termes de la norme (paragraphes 13 à 16) ;
b) détermine la durée du contrat de location modifié selon les termes de la norme (paragraphes 18 et 19) ;
c) réévalue le passif locatif sur la base des loyers révisés actualisés au moyen taux d'emprunt marginal à la date
d'entrée en vigueur de la modification.
Le paragraphe 44 de la norme stipule que le changement du périmètre d’un contrat de location et de la contrepartie
prévue au contrat de location ne constituent pas une modification de contrat. Ces deux conditions réunies nécessitent
la création d’un contrat distinct.

35
3.9.5.8 Présentation
Les éléments de la norme IFRS16 doivent figurer au niveau des états principaux du Groupe. La norme évoque deux
manières de faire : La première consiste à faire ressortir les lignes des impacts par catégorie d’actif et la seconde
propose de créer une rubrique à part consacrée aux éléments IFRS 16. Le Groupe Maroc Telecom a opté pour la
seconde présentation. Au bilan du côté de l’actif, le droit d’utilisation et son amortissement constituent une catégorie
d’immobilisations à part entière. Du côté du passif, l’obligation locative figure parmi les dettes financières du Groupe
mais une ligne distincte lui est dédiée en annexe.
3.9.5.9 Contrats hors scope
Les contrats hors champ d’application de la norme IFRS16 sont comptabilisés en tant que charge locative et figurent
sur l’état du résultat Groupe.
3.9.5.10 Application à un portefeuille
Le texte de norme permet de regrouper des contrats à caractères similaires dans un portefeuille et procéder à
l’application des mesures par portefeuille si elle peut raisonnablement s'attendre à ce que les effets sur les états
financiers de l'application de la norme au portefeuille ne diffèrent pas de manière significative des effets que produirait
l'application à chacun des contrats de location.
Le Groupe Maroc Telecom a choisi de maintenir un traitement par contrat individuel et de ne pas opter pour le traitement
par portefeuille.
3.9.5.11 Regroupement de contrats
Selon le texte de norme Annexe B paragraphe B2, un Groupe de contrats est considéré comme un seul contrat lorsque :
« a) les contrats sont négociés comme un ensemble et visent un objectif commercial global qui ne pourrait être
compris si les contrats n'étaient pas considérés collectivement ;
b) le montant de la contrepartie à payer en vertu de l'un des contrats dépend du prix ou de l'exécution de l'autre
contrat ; ou
c) les droits d'utilisation des actifs sous-jacents conférés par les contrats (ou certains des droits d'utilisation des
actifs sous-jacents conférés par chacun des contrats) constituent une seule composante locative selon la
description du paragraphe B32 ».
Si l’une des conditions précitées est remplie, le Groupe doit regrouper les contrats conclus en même temps ou presque
en même temps avec la même partie (ou avec des parties liées à celle-ci) et les comptabiliser comme un seul contrat.
3.9.5.12 Impôts différés
La norme n’étant pas claire sur la nécessité de comptabiliser ou non un impôt différé lors de la
comptabilisation initiale d’un droit d’utilisation et d’une dette de location lors de la mise en place d’IFRS 16, le Groupe
Maroc Telecom ne constate pas d’impôt différé sur les contrats soumis à IFRS 16 au moment de la comptabilisation.
3.9.6 Actifs financiers
Le Groupe a appliqué les dispositions d'IFRS 9 aux instruments financiers qui n'ont pas été décomptabilisés à la date
d'application initiale, soit le 1er janvier 2017. Tous les actifs financiers comptabilisés entrant dans le champ d'application
d'IFRS 9 ont été évalués au coût amorti ou à la juste valeur sur la base des deux critères cités précédemment, ci-après
les catégories d’actifs financiers identifiées par Maroc Telecom :
 Les actifs financiers classés comme détenus jusqu'à leur échéance ainsi que les prêts et créances sont
évalués au coût amorti selon IFRS 9 car ils sont détenus dans un modèle d'affaires pour collecter les flux de
trésorerie contractuels. Ces flux de trésorerie consistent uniquement en paiement de capital et d'intérêts sur
le principal restant dû.
 Les titres de participation classés comme disponibles à la vente ont été irrévocablement classés en tant que
juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global.
 Les placements en actions propres détenus à des fins de transaction continuent d’être évalués à la juste valeur
par le biais du résultat net.
 Les actifs financiers détenus à des fins de transaction continuent à être évalués à la juste valeur par le biais
du résultat net sous l’IFRS 9, car ces placements sont gérés comme un portefeuille de négociation et le
règlement est fondé sur les variations de la juste valeur des titres sous-jacents et intérêt.
Ainsi aucun changement de classification des instruments financiers actifs du Groupe n’a été identifié en application de
la norme IFRS 9, qui n’a généré aucun impact significatif sur les comptes.

36
3.9.7 Stocks
Les stocks sont composés de :
 marchandises qui correspondent aux stocks destinés à la vente aux clients lors de l’ouverture de leur ligne et
se composent des terminaux Fixe, Mobile Internet ou Multimédia et de leurs accessoires à l’exception des
cartes SIM. Ces stocks sont valorisés selon la méthode du CUMP ;
 les terminaux livrés aux distributeurs et non activés à la date de la clôture sont comptabilisés en stocks tandis
que les terminaux non activés dans un délai de neuf mois à compter de la date de livraison sont constatés
simultanément au niveau du chiffre d’affaires et des coûts .
 matières et fournitures correspondants à des éléments non dédiés au réseau. Ces stocks sont valorisés à leur
coût moyen d’acquisition.
Les stocks sont évalués au plus bas de leur coût ou de leur valeur nette de réalisation. Une dépréciation est constatée
en fonction des perspectives d'écoulement et d’état du stock (que ce soit pour le Mobile, Fixe, Internet ou les actifs
techniques).
3.9.8 Créances d’exploitation et autres
Elles comprennent les créances clients et autres débiteurs et sont évaluées à leur juste valeur lors de la comptabilisation
initiale, puis au coût amorti diminué du montant des pertes de valeur.
Les créances clients correspondent aux créances privées et aux créances publiques :
 Créances privées : il s’agit de créances détenues sur les particuliers, distributeurs, entreprises et opérateurs
nationaux et internationaux ;
 Créances publiques : il s’agit de créances détenues sur les collectivités locales et l’Etat ;
Concernant la dépréciation des créances clients, la norme IFRS9 renvoie aux modalités détaillées au niveau de la
norme IAS39. Cette dernière stipule que : « À la fin de chaque période de présentation de l’information financière,
l’entité doit apprécier s’il existe une indication objective de dépréciation d’un actif financier ou d’un groupe d’actifs
financiers évalués au coût amorti. Si une telle indication existe, l’entité doit appliquer le paragraphe 63 afin de
déterminer le montant de toute perte de valeur. »
La norme liste différents événements considérés comme des indications objectives de dépréciation. Le Groupe se base
sur certaines de ces indications comme les défauts de paiement ou autre pour évaluer la nécessité et le rythme du
provisionnement. Maroc Telecom adopte une approche fondée sur des méthodes statistiques pour déterminer les
pertes de valeur dans un groupe d’actifs financiers conformément au paragraphe AG92 d’IAS39.
3.9.9 Trésorerie et équivalents de trésorerie
La trésorerie et équivalents de trésorerie comprend les fonds de caisse, les dépôts à vue, les disponibilités en comptes
courants ainsi que les placements à court terme très liquides, assortis d’une échéance à l’origine inférieure ou égale à
trois mois.
3.10 Actifs détenus en vue de la vente et activités cédées ou en cours de cession

Un actif non courant, ou un Groupe d’actifs et de passifs, est détenu en vue de la vente quand sa valeur comptable
sera recouvrée principalement par le biais d’une vente et non d’une utilisation continue. Pour que tel soit le cas, l’actif
doit être disponible en vue de sa vente immédiate et sa vente doit être hautement probable. Les actifs et passifs
concernés sont reclassés en actifs détenus en vue de la vente et passifs liés à des actifs détenus en vue de la vente,
sans possibilité de compensation. Les actifs ainsi reclassés sont comptabilisés à la valeur la plus faible entre la juste
valeur nette des frais de cession et leur coût diminué du cumul des amortissements et des pertes de valeur et ne sont
plus amortis.
Une activité est considérée comme cédée ou en cours de cession quand les critères de classification comme actif
détenu en vue de la vente ont été satisfaits ou lorsque Maroc Telecom a cédé l’activité. Les activités cédées ou en
cours de cession sont présentées sur une seule ligne du compte de résultat des périodes publiées comprenant le
résultat net après impôt des activités cédées ou en cours de cession jusqu’à la date de cession et le profit ou la perte
après impôt résultant de la cession ou de l’évaluation à la juste valeur diminuée des coûts de la vente des actifs et
passifs constituant les activités cédées ou en cours de cession. De même, les flux de trésorerie générés par les activités
cédées ou en cours de cession sont ventilés au sein des lignes présentant les flux de trésorerie générés par l’activité,
les investissements et le financement.
3.10.1 Passifs financiers
Les passifs financiers comprennent les emprunts, les dettes d’exploitation et les comptes bancaires créditeurs.

37
3.10.2 Emprunts
Les emprunts sont initialement enregistrés au coût, qui correspond à la juste valeur du montant reçu net des coûts liés
à l’emprunt. La ventilation des emprunts entre le passif courant / non courant est basée sur les échéanciers
contractuels.
3.11 Provisions
Des provisions sont comptabilisées lorsqu’à la fin de la période concernée, le Groupe a une obligation légale,
réglementaire, contractuelle résultant d’évènements passés, qu’il est probable qu’une sortie de ressources sans
contrepartie attendue soit nécessaire pour éteindre l’obligation et que le montant peut être évalué de façon fiable. Si
l’effet de la valeur temps est significatif, les provisions sont déterminées en actualisant les flux futurs de trésorerie
attendus à un taux d’actualisation avant impôt qui reflète les appréciations actuelles par le marché de la valeur temps
de l’argent. Si aucune estimation fiable du montant de l’obligation ne peut être effectuée, aucune provision n’est
comptabilisée et une information est donnée en annexe.
Une provision pour restructuration est comptabilisée lorsque le Groupe a approuvé un plan formalisé et détaillé de
restructuration et a soit commencé à l’exécuter, soit l’a rendu publique. Les coûts d’exploitation futurs ne sont pas
provisionnés.
Les engagements de retraite sont estimés chez les filiales en tenant compte des hypothèses actuarielles. Le Groupe
applique la méthode des unités de crédit projetées pour comptabiliser au passif du bilan la valeur de l'obligation au titre
du régime à prestations définies.
3.12 Impôts différés
Les impôts différés sont comptabilisés en utilisant la méthode bilancielle du report variable, pour les différences
temporelles existantes à la date de clôture entre la base fiscale des actifs et passifs et leur valeur comptable au bilan.
Des passifs d’impôt différé sont comptabilisés pour toutes les différences temporelles imposables :
 sauf dans le cadre de la comptabilisation initiale d’un goodwill pour lequel il existe une différence temporelle ;
et
 pour des différences temporelles taxables liées à des participations dans les filiales, entreprises associées et
coentreprises, sauf si la date à laquelle la différence temporelle s’inversera peut être contrôlée et qu’il est
probable que la différence temporelle ne s’inversera pas dans un avenir prévisible.
Des actifs d’impôt différé sont comptabilisés pour toutes différences temporelles déductibles, reports en avant de pertes
fiscales et crédits d’impôt non utilisés, dans la mesure où il est probable qu’un bénéfice imposable sera disponible ou
lorsqu’il existe un passif d’impôt exigible, sur lequel ces différences temporelles déductibles, reports en avant de pertes
fiscales et crédits d’impôt non utilisés pourront être imputés :
 sauf quand l’actif d’impôt différé lié à la différence temporelle déductible est généré par la comptabilisation
initiale d’un actif ou d’un passif dans une opération qui n’est pas un regroupement d’entreprises et qui, à la
date de l’opération, n’affecte ni le bénéfice comptable, ni le bénéfice imposable ou la perte fiscale ;
 pour les différences temporelles déductibles liées à des participations dans les filiales, entreprises associées
et coentreprises, des actifs d’impôt différé ne sont comptabilisés que dans la mesure où il est probable que la
différence temporelle s’inversera dans un avenir prévisible et qu’il existera un bénéfice imposable sur lequel
pourra s’imputer la différence temporelle.
La valeur comptable des actifs d’impôt différé est revue à chaque date de clôture et réduite dans la mesure où il n’est
plus probable qu’un bénéfice imposable suffisant sera disponible pour permettre l’utilisation de l’avantage de tout ou
partie de ces actifs d’impôt différé.
Les actifs et passifs d’impôt différé sont évalués aux taux d’impôt dont l’application est attendue sur l’exercice au cours
duquel l’actif sera réalisé ou le passif réglé, sur la base des taux d’impôt (et réglementations fiscales) qui ont été adoptés
ou quasi adoptés à la date de clôture.
Les impôts relatifs aux éléments reconnus directement en capitaux propres sont comptabilisés en capitaux propres et
non dans le compte de résultat.
3.13 Dettes d’exploitation

Les dettes d’exploitation comprennent les dettes fournisseurs et autres créditeurs. Elles sont évaluées à leur juste
valeur lors de la comptabilisation initiale, puis au coût amorti.

38
3.14 Rémunérations payées en actions
Conformément à la norme IFRS 2, les rémunérations fondées sur des instruments de capitaux propres sont
comptabilisées comme des charges de personnel à hauteur de la valeur des instruments attribués. Un modèle binomial
est utilisé pour estimer la valeur des instruments attribués. Toutefois, selon que les instruments soient dénoués par
émission d’actions Maroc Telecom ou par remise de numéraire, le mode d’évaluation de la charge est différent :
 si le dénouement de l’instrument est réalisé par émission d’actions Maroc Telecom, alors la valeur des
instruments attribués est estimée et figée à la date de l’attribution, puis étalée sur la durée d’acquisition des
droits, en fonction des caractéristiques des instruments. En outre, la charge est comptabilisée par contrepartie
des capitaux propres.
 si le dénouement de l’instrument est réalisé par remise de numéraire, alors la valeur des instruments attribués
est estimée et figée à la date de l’attribution dans un premier temps, puis ré-estimée à chaque clôture et la
charge ajustée en conséquence au prorata des droits acquis à la clôture considérée. La charge est étalée sur
la durée d’acquisition en fonction des caractéristiques des instruments. En outre, la charge est comptabilisée
par contrepartie des provisions non courantes.
En application des dispositions transitoires de la norme IFRS 1 au titre de la norme IFRS 2, le Groupe Maroc Telecom
a opté pour l’application rétrospective de la norme IFRS 2 à compter du bilan d’ouverture au 1er janvier 2004.
En 2021, 2022 et 2023 aucune rémunération payée en actions n’est constatée.
3.15 Chiffre d’affaires

Le chiffre d’affaires du Groupe Maroc Telecom est constitué principalement de la vente de services de
télécommunications des activités Mobile, Fixe et Internet ainsi que la vente d’équipements :
 La vente de services des activités Mobile, Fixe et Internet est constituée de :

 Produits des abonnements des offres classiques ainsi que les montants des forfaits postpayés ;
 Produits des communications nationales et internationales sortantes (en hors forfaits), au fur et à mesure de
leurs consommations ;
 Produits des communications nationales et internationales entrantes;
 Revenus générés par les offres Internet ADSL, Fibre Optique et Internet Mobile ;
 Revenus générés par les clients Mobile non-résidents au Maroc utilisant les réseaux Maroc Télécom
(Roamers) ;
 Produits générés par la transmission de données fournie au marché professionnel et aux fournisseurs d’accès
à Internet ainsi qu’aux autres opérateurs télécoms ;
 Produits issus de la vente d’insertions publicitaires dans les annuaires imprimés et électroniques qui sont pris
en compte lors de leur parution ;
 Revenus générés par les Services à Valeurs Ajoutés (SVA).
 La vente d’équipements regroupe toutes les ventes d’équipements (terminaux mobiles, équipements haut débit,
objets connectés et accessoires).
Les produits des activités ordinaires tirés de contrats conclus avec des clients sont reconnus en chiffre d’affaires lorsque
l’obligation de prestation est remplie immédiatement ou progressivement. Les produits relatifs aux communications
(entrantes et sortantes) sont reconnus lorsque la prestation est rendue. S’agissant des services prépayés, le chiffre
d’affaires est pris en compte au fur et à mesure des consommations. Le revenu des équipements est reconnu en chiffre
d’affaires à l’activation de la ligne.
Les produits des activités ordinaires tirés de contrats conclus avec des clients sont comptabilisés si les conditions ci-
dessous sont réunies :
 Les parties au contrat ont approuvé celui-ci (par écrit, verbalement ou selon d’autres pratiques commerciales
habituelles) et se sont engagées à remplir leurs obligations respectives ;
 L’entreprise peut identifier les droits de chaque partie en ce qui concerne les biens ou les services à fournir;
 L’entreprise peut identifier les conditions de paiement prévues pour les biens ou les services à fournir ;
 Le contrat a une substance commerciale (modification éventuelle du calendrier ou du montant des flux de
trésorerie futurs de l’entité ou du risque qui leur est associé) ;
 Il est probable que l’entité recouvrera la contrepartie à laquelle elle a droit en échange des biens ou des
services qu’elle fournira au client.
Les produits des abonnements téléphoniques sont comptabilisés de manière linéaire sur la durée de la prestation
correspondante.

39
Les revenus des Services à Valeur Ajoutée (SVA) sont comptabilisés comme suit :
 Les ventes des services développés par Maroc Telecom sont comptabilisées en brut ;
 Les ventes de services aux clients gérés par Maroc Telecom pour le compte des fournisseurs de contenu
(principalement les numéros spéciaux), sont comptabilisées systématiquement nettes des charges afférentes ;
 Lorsque la vente est réalisée par un distributeur tiers qui s’approvisionne auprès du Groupe et bénéficie d’une
remise par rapport au prix de vente public, à ce titre, le chiffre d’affaires est comptabilisé en brut et les
commissions accordées sont constatées dans les charges opérationnelles.
Les critères conduisant à conclure que Maroc Telecom agisse en tant que « Principal » ou en tant que « Agent » sont
analysés suivant les indicateurs prévus par le paragraphe B37 de la norme IFRS 15 « Entité agissant pour son propre
compte ou comme mandataire ».
Les avantages accordés par Maroc Telecom et ses filiales à leurs clients dans le cadre de programmes de fidélisation
sous forme de gratuités ou de réductions, sont comptabilisés conformément à IFRS 15 et font l’objet d’un différé de
comptabilisation en chiffre d’affaires jusqu’à ce que les points acquis soient utilisés ou purgés.
Lorsque la vente combine équipements et services (forfait), l’allocation du prix total se fait en attribuant la juste valeur
relative à l’équipement et le reliquat au service selon les termes de la norme IFRS 15.
3.16 Achats consommés

Les achats consommés comprennent principalement les achats d’équipements Mobile et Fixe et les coûts
d’interconnexion.
3.17 Autres produits et charges opérationnels

Ce poste comprend principalement les commissions distributeurs, les charges de maintenance et d’entretien, les frais
de publicité et de communication ainsi que les charges liées au plan de départs volontaires.
3.18 Coût de l’endettement financier net

Le coût de l’endettement financier net comprend les intérêts à payer sur les emprunts calculés en utilisant la méthode
du taux d’intérêt effectif ainsi que les intérêts perçus sur les placements.
Les produits de placement sont comptabilisés dans le compte de résultat lorsqu’ils sont acquis.
3.19 Charges d’impôts

La charge d’impôt comprend la charge d’impôt exigible et la charge (ou le produit) d’impôt différé. L’impôt est
comptabilisé en résultat sauf s’il se rattache à des éléments qui sont comptabilisés directement en capitaux propres.
4. ENGAGEMENTS CONTRACTUELS ET ACTIFS ET PASSIFS ÉVENTUELS

Sur une base annuelle, Maroc Telecom et ses filiales établissent un recensement détaillé de l’ensemble des obligations
contractuelles, engagements financiers et commerciaux, obligations conditionnelles auxquels ils sont partis ou exposés.
De manière régulière, ce recensement est actualisé par les services compétents et revu par la direction du Groupe.
L’évaluation des engagements hors bilan sur fournisseurs d’immobilisations est effectuée sur la base des commandes
effectives émises. L’engagement correspond à la différence entre les commandes émises et les réalisations de ces
commandes.
Par ailleurs, les engagements relatifs aux contrats de location des biens immobiliers sont estimés sur la base du préavis
prévu au contrat, dans la clause de résiliation. Le Groupe ne retient que les engagements qui n’entrent pas dans le
champ d’application de la nouvelle norme IFRS16.
Un actif ou passif éventuel est un actif potentiel ou une obligation potentielle résultant d’événements passés et dont
l’existence ne sera confirmée que par la survenance (ou non) d’un ou plusieurs événements futurs incertains qui ne
sont pas totalement sous le contrôle de l’entité.
Un passif éventuel peut aussi naître d’une une obligation actuelle résultant d’événements passés mais qui n’est pas
comptabilisée car il n’est pas probable qu’une sortie de ressources représentatives d’avantages économiques soit
nécessaire pour éteindre l’obligation, ou le montant de l’obligation ne peut être évalué avec une fiabilité suffisante.
Conformément à IAS37, les actifs et passifs éventuels ne sont pas comptabilisés mais doivent faire l’objet d’une
communication pour en décrire brièvement la nature.

40
5. INFORMATION SECTORIELLE
Un secteur est une composante distincte du Groupe qui est engagée soit dans la fourniture de produits ou de services
dans un environnement économique particulier (secteur géographique) soit dans la fourniture de produits ou services
liés (secteur d’activité) et qui est exposée à des risques et une rentabilité différents de ceux des autres secteurs.
Afin de s’aligner sur les indicateurs du reporting interne, tel qu’édictée par la norme IFRS 8, Maroc Telecom a choisi de
présenter ses principaux indicateurs financiers et opérationnels par zone géographique, à travers la création, en
parallèle du Maroc, d’un nouveau segment international regroupant ses filiales actuelles en Mauritanie, Burkina Faso,
Gabon, Mali, Côte d’Ivoire, Bénin, Togo, Niger, République Centrafrique et Tchad.
6. TRÉSORERIE NETTE
Elle correspond à la trésorerie, équivalents de trésorerie et cash bloqué diminués des emprunts.
7. RÉSULTAT PAR ACTION

Le résultat par action présenté au compte de résultat est calculé en faisant le rapport entre le résultat net de l’exercice
(part du Groupe) et le nombre moyen des actions en circulation au cours de l’exercice.
Le résultat dilué par action est calculé en faisant le rapport entre :
 le résultat net de l’exercice (part du Groupe) et ;

 la somme du nombre moyen des actions en circulation au cours de l’exercice et le nombre moyen d’actions
ordinaires qui auraient été émises suite à la conversion de l’ensemble des actions potentielles dilutives en
actions ordinaires.
Au 31 décembre 2023, il n’existe aucune action potentielle dilutive.

41
NOTE 2. PÉRIMÈTRE DE CONSOLIDATION DE MAROC TELECOM
% de Méthode de
Nom de la Société Forme juridique % d’intérêt
contrôle consolidation
Maroc Telecom SA 100% 100% IG
Avenue Annakhil Hay Riad Rabat-Maroc
Compagnie Mauritanienne de Communication (CMC) SA
31-déc-23 80% 80% IG
31-déc-22 80% 80% IG
31-déc-21 80% 80% IG
563, Avenue Roi Fayçal Nouakchott-Mauritanie
Onatel SA
31-déc-23 61% 61% IG
31-déc-22 61% 61% IG
31-déc-21 61% 61% IG
705, AV. de la nation 01 BP10000 Ouagadougou – Burkina Faso
Gabon Telecom SA
31-déc-23 51% 51% IG
31-déc-22 51% 51% IG
31-déc-21 51% 51% IG
Immeuble 9 étages, BP 40 000 Libreville-Gabon
Sotelma SA
31-déc-23 51% 51% IG
31-déc-22 51% 51% IG
31-déc-21 51% 51% IG
ACI 2000 près du palais de sport BP-740 – Bamako-Mali
Casanet SA
31-déc-23 100% 100% IG
31-déc-22 100% 100% IG
31-déc-21 100% 100% IG
Imm Riad 1, RDC, Avenue Annakhil Hay Riad Rabat-Maroc
Moov Africa Côte d'Ivoire SA
31-déc-23 85% 85% IG
31-déc-22 85% 85% IG
31-déc-21 85% 85% IG
Plateau, Immeuble KARRAT, Avenue Botreau Roussel,Abidjan-Côte d'Ivoire
Moov Africa Bénin SA
31-déc-23 100% 100% IG
31-déc-22 100% 100% IG
31-déc-21 100% 100% IG
Ilot 553, quartier Zongo Ehuzu, zone résidentielle, avenue Jean Paul 2, immeuble Etisalat, Cotonou-Bénin
Moov Africa Togo SA
31-déc-23 95% 95% IG
31-déc-22 95% 95% IG
31-déc-21 95% 95% IG
Boulevard de la Paix, Route de l’Aviation, Immeuble Moov-Etisalat - Lomé-Togo
Moov Africa Niger SA
31-déc-23 100% 100% IG
31-déc-22 100% 100% IG
31-déc-21 100% 100% IG
720 Boulevard du 15 avril Zone Industrielle, BP 13 379, Niamey-Niger
Moov Africa Centrafrique SA
31-déc-23 100% 100% IG
31-déc-22 100% 100% IG
31-déc-21 100% 100% IG
BP 2439, PK 0, Place de la République, Immeuble SOCIM, rez-de-chaussée, Bangui-Centrafrique
Moov Africa Tchad SA
31-déc-23 100% 100% IG
31-déc-22 100% 100% IG
31-déc-21 100% 100% IG
BP 6505, Avenue Charles DE GAULLE, N'Djamena-Tchad

42
NOTE 3. GOODWILL
Mauritel 136 137 136

Onatel 1 838 1 838 1 838
Gabon Telecom 636 666 654
Sotelma 4 487 4 757 4 654
Filiales Moov Alysse* 1 100 1 166 1 141
Casanet 5 5 5
Moov Africa Tchad 773 820 802
Total net 8 976 9 389 9 230
* Les filiales Moov Alysse sont composées des UGT suivantes : Moov Africa Côte d’Ivoire, Moov Africa Bénin, Moov Africa Togo, Moov Africa Niger,
Moov Africa Centrafrique.
A compter du 1er juillet 2009, les regroupements d’entreprises sont comptabilisés selon la méthode du goodwill complet.
Les goodwill sont ventilés par unité génératrice de trésorerie (UGT) identifiables en application de la norme IAS 36.
Les UGT correspondent aux entités juridiques acquises par le Groupe : Mauritel, Onatel, Gabon Telecom, Sotelma,
Moov Africa Côte d’Ivoire, Moov Africa Bénin, Moov Africa Togo, Moov Africa Niger, Moov Africa Centrafrique, Moov
Africa Tchad.
Les goodwill ont été calculés en application de la norme IFRS 3 révisée.
Les goodwill font l’objet de tests de valeur au moins une fois par an et à chaque fois qu’il existe un indice de perte de
valeur.
A fin 2023, sans modification des méthodes utilisées chaque année (valeur d’utilité fondée sur la méthode
d’actualisation des flux de trésorerie futurs), Maroc Telecom a réexaminé la valeur du goodwill associé à ses unités
génératrices de trésorerie (UGT), en s’assurant que la valeur recouvrable des UGT ou groupe UGT testés excédait leur
valeur comptable.
A l’issue de cet examen, Maroc Telecom a conclu que la valeur recouvrable de chaque UGT testée excédait sa valeur
comptable au 31 décembre 2023.
Conformément à la norme IAS 36, la valeur recouvrable de l’Onatel, l’unique filiale cotée du Groupe, correspond à sa
valeur d’utilité qui est supérieure à sa juste valeur, déterminée à partir du cours boursier.
Pour la filiale Casanet, le test est basé sur la méthode des multiples boursiers (la valeur de l’entreprise (EV) / EBITDA).
Les hypothèses clés utilisées pour la détermination des valeurs recouvrables sont déterminées sur la base des
éléments suivants :
- les projections des flux nets de trésorerie sont établis en fonction des performances passées et des évolutions
prévisionnelles. Ces projections sont cohérentes avec le budget et les prévisions récentes des UGT qui
tiennent compte de l’évolution du contexte économique et macroéconomique, règlementaire et fiscal et
reposent sur des sources externes telles que les études publiées par le FMI, Dataxis et les autorités de
régulation.
- Après les cinq ans, les flux de trésorerie sont extrapolés afin de calculer la valeur terminale, qui fait par ailleurs
l’objet de test de sensibilité.
- le taux de croissance à l’infini reflète le taux de croissance à long terme de l’économie tout en tenant compte
des différences de maturité entre les marchés et opérateurs, sans excéder le taux de croissance moyen à long
terme pour les marchés dans lesquels le groupe opère.
- le taux d’actualisation intègre une prime supplémentaire relative au risque pays.
Au 31 décembre 2023, les plans d’affaires et les hypothèses clés opérationnelles ont été affectés par les éléments
suivants :
- L’inflation, en particulier la hausse des prix de l’énergie et des matières premières et la capacité à préserver
les marges et optimiser les coûts et les investissements ;
- La pression réglementaire dans les marchés sur lesquels opère le Groupe ;
- La forte intensité concurrentielle.
Bien que Maroc Telecom estime que ses jugements, hypothèses et estimations sont appropriés, les résultats réels
peuvent différer de ces estimations selon des hypothèses ou des conditions de marché ou macroéconomiques
différentes.

43
Les taux d’actualisation et de croissance à l’infini utilisés pour déterminer les valeurs d’utilité ont été revus comme suit :
- Les taux d’actualisation ont connu une hausse en raison principalement de la dégradation du taux sans risque ;
- Les taux de croissance à l’infini ont été maintenus pour les principales UGT.
Ci-dessous, les paramètres utilisés pour les principales UGT (dont les goodwill sont les plus significatifs) :
UGT Taux de
Méthode
Taux d'actualisation croissance à
d'évaluation
l'infini
Onatel DCF 11,00% 1,50%
Sotelma DCF 12,00% 3,00%
Moov Africa Côte d’Ivoire DCF 9,00% 3,00%
Moov Africa Tchad DCF 13,50% 3,00%
La marque Moov Africa fait l’objet d’un test de dépréciation spécifique suivant les mêmes paramètres que les UGT.
Des analyses de sensibilité ont été conduites pour déterminer la valeur des paramètres pour laquelle la valeur
recouvrable des UGT (dont les goodwills sont significatifs), devient égal à la valeur comptable.
Les résultats sont présentés ci-dessous :
Augmentation du taux Diminution du taux de croissance à Diminution des flux de trésorerie de

d’actualisation nécessaire afin que l’infini nécessaire afin que la valeur l'année terminale nécessaire afin
la valeur recouvrable soit égale à la recouvrable soit égale à la valeur que la valeur recouvrable soit égale
valeur comptable comptable à la valeur comptable (en %)
(en nombre de points) (en nombre de points)
Onatel +0,7 pts -1,0 pts -10,1%
Sotelma +0,7 pts -1,1 pts -11,3%
Cote d'Ivoire +25,2 pts -234,8 pts -105,7%
Tchad +0,2 pts -0,2 pts -1,7%

44
Tableau de variation du Goodwill
Début de période Ecart de Reclassement Variation de Fin de période

(En millions MAD) Impairment
conversion périmètre
Exercice 2021 9 315 -86 -253 0 0 8 976
Mauritel 136 0 0 0 0 136
Onatel 1 838 0 0 0 0 1 838
Gabon Telecom 654 0 -18 0 0 636
Sotelma 4 651 0 -164 0 0 4 487
Casanet 5 0 0 0 0 5
Filiales Moov Alysse 1 229 -86 -43 0 0 1 100
Moov Africa Tchad 801 0 -28 0 0 773
Exercice 2022 8 976 0 413 0 0 9 389
Mauritel 136 0 1 0 0 137
Onatel 1 838 0 0 0 0 1 838
Gabon Telecom 636 0 30 0 0 666
Sotelma 4 487 0 270 0 0 4 757
Casanet 5 0 0 0 0 5
Filiales Moov Alysse 1 100 0 66 0 0 1 166
Moov Africa Tchad 773 0 47 0 0 820
Exercice 2023 9 389 0 -159 0 0 9 230
Mauritel 137 0 -1 0 0 136
Onatel 1 838 0 0 0 0 1 838
Gabon Telecom 666 0 -11 0 0 654
Sotelma 4 757 0 -103 0 0 4 654
Casanet 5 0 0 0 0 5
Filiales Moov Alysse 1 166 0 -25 0 0 1 141
Moov Africa Tchad 820 0 -18 0 0 802
NOTE 4. AUTRES IMMOBILISATIONS INCORPORELLES
31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23

(En millions MAD)
Logiciels 907 1 092 1 084
Licences Telecom 4 822 4 599 3 968
Autres immobilisations incorporelles 1 791 2 005 2 248
Total net 7 521 7 696 7 300
Le poste des « Licences Telecom » comprend les licences suivantes :

 Les licences 2G et 3G d’ITISSALAT AL-MAGHRIB SA, Mauritel, Moov Africa Togo , Moov Africa Niger et Moov
Africa Tchad ;
 Les licences Mobile globales d’Onatel, Gabon Telecom, Moov Africa Bénin et Moov Africa Centrafrique ;
 Les licences globales de Sotelma et Moov Africa Côte d’Ivoire ;
 Les licences 4G d’ITISSALAT AL-MAGHRIB SA, Mauritel,Sotelma, Moov Africa Togo et Moov Africa Tchad.
Le poste des « autres immobilisations incorporelles » inclut essentiellement les brevets, les marques et les éléments
liés aux regroupements d’entreprises à savoir les bases clients identifiées lors de la détermination du Goodwill des
filiales acquises.

45
Exercice 2023
(En m illions MAD) Acquisitions et Cessions et Ecart de Var.

2022 Dotations retraits conversion périm ètre Reclassem ents 2023
Brut 27 923 952 -47 -458 0 57 28 426

Logiciels 9 951 529 -25 -162 0 -10 10 283
Licences Telecom 10 502 1 0 -257 0 10 247
Autres immobilisations incorporelles 7 470 421 -23 -39 0 67 7 897
Amortissements et dépréciations -20 227 -1 260 47 309 0 5 -21 126
Logiciels -8 859 -454 25 132 -43 -9 199
Licences Telecom -5 903 -523 0 148 0 -6 279
Autres immobilisations incorporelles -5 465 -283 23 29 47 -5 649
Total net 7 696 -308 0 -149 0 62 7 300
Les immobilisations incorporelles ont enregistré une augmentation brute de 952 millions de dirhams relative aux
nouvelles acquisitions détaillées comme suit :
 Les investissements en logiciels d’un montant de 529 millions de dirhams.
 Les investissements en cartes SIM d’un montant de 302 millions de dirhams.
 Les investissements en brevets et marques d’un montant de 94 millions de dirhams au Maroc.
Exercice 2022
2021 Dotations retraits conversion périm ètre Reclassem ents 2022
Brut 25 930 1 298 -39 947 0 -214 27 923

Logiciels 9 051 848 -24 310 0 -235 9 951
Licences Telecom 9 955 1 -8 555 0 0 10 502
Autres immobilisations incorporelles 6 925 449 -7 82 0 21 7 470
Amortissements et dépréciations -18 410 -1 234 39 -626 0 3 -20 227
Logiciels -8 144 -484 24 -253 0 -2 -8 859
Licences Telecom -5 132 -474 8 -305 0 0 -5 903
Autres immobilisations incorporelles -5 134 -277 7 -67 0 5 -5 465
Total net 7 521 64 0 321 0 -211 7 696
Exercice 2021
2020 Reclassem ents 2021
Dotations retraits conversion périm ètre
Brut 25 532 1 001 -36 -455 0 -111 25 930
Logiciels 8 838 492 -36 -132 0 -112 9 051
Licences Telecom 10 116 123 0 -285 0 0 9 955
Autres immobilisations incorporelles 6 578 385 0 -39 0 2 6 925
Amortissements et dépréciations -17 412 -1 305 32 281 0 -6 -18 410
Logiciels -7 745 -523 32 103 0 -11 -8 144
Licences Telecom -4 772 -507 0 146 0 0 -5 132
Autres immobilisations incorporelles -4 895 -276 0 32 0 4 -5 134
Total net 8 120 -304 -5 -174 0 -117 7 521
La colonne « reclassements » concerne les virements de poste à poste des immobilisations.

46
NOTE 5. IMMOBILISATIONS CORPORELLES
Terrains 1 653 1 714 1 779

Constructions 2 962 2 870 2 864
Installations techniques, matériel et outillage 21 780 23 507 24 494
Matériel de transport 223 201 186
Mobiliers, matériel de bureau et aménagements divers 566 569 665
Autres immobilisations corporelles 216 422 504
Total net 27 400 29 283 30 492
Le poste « autres immobilisations corporelles » comprend essentiellement les avances et acomptes versés sur les
commandes d’immobilisations corporelles et les immobilisations corporelles en cours.
Exercice 2023
(En m illions MAD)

A c quis it io ns C e s s io ns e t E c a rt de
2022 V a r. pé rim è t re R e c la s s e m e nt s 2023
e t do t a t io ns re t ra it s c o nv e rs io n
Brut 128 355 7 031 -448 -1 617 0 -14 133 306

Terrains 1 749 16 0 -23 0 70 1 812
Constructions 10 142 222 0 -62 0 87 10 389
Installations Techniques, Matériel et Outillage 108 624 6 391 -413 -1 459 0 136 113 279
Matériel de Transport 775 26 -6 -15 0 -14 766
Mobiliers, Matériel de bureau et Aménagements Divers 6 495 274 -29 -46 0 -288 6 407
Autres Immobilisations Corporelles 570 101 0 -13 0 -5 653
Am ortissem ent et dépréciations -99 071 -5 336 448 1 154 0 -9 -102 814
Terrains -35 -2 0 4 0 0 -33
Constructions -7 272 -284 0 48 0 -17 -7 525
Installations Techniques, Matériel et Outillage -85 116 -4 813 412 1 049 0 -317 -88 785
Matériel de Transport -575 -25 6 13 0 0 -581
Mobiliers, Matériel de bureau et Aménagements Divers -5 926 -208 29 38 0 325 -5 741
Autres Immobilisations Corporelles -148 -5 0 3 0 0 -150
Total net 29 283 1 695 0 -463 0 -23 30 492
Les acquisitions des immobilisations corporelles ont enregistré une augmentation brute de 7 031 millions de dirhams
relative aux investissements réalisés en infrastructures du réseau au cours de l’année 2023.
Les acquisitions des installations techniques, Matériel et Outillage sont réparties comme suit :
 2 655 millions de dirhams au Maroc ;

 3 736 millions de dirhams à l’International.

47
Exercice 2022
(En m illions MAD)
A c quis it io ns C e s s io ns e t E c a rt de
2021 V a r. pé rim è t re R e c la s s e m e nt s 2022
e t do t a t io ns re t ra it s c o nv e rs io n
Brut 118 832 6 143 -47 3 142 - 285 128 355

Terrains 1 683 18 0 49 - -1 1 749
Constructions 9 856 171 0 114 - 1 10 142
Installations Techniques, Matériel et Outillage 99 987 5 635 -20 2 811 - 211 108 624
Matériel de Transport 750 6 -10 30 - - 775
Mobiliers, Matériel de bureau et Aménagements Divers 6 205 189 -17 108 - 10 6 495
Autres Immobilisations Corporelles 352 124 0 30 - 64 570
Am ortissem ent et dépréciations -91 432 -5 313 47 -2 305 0 -68 -99 071
Terrains -30 -2 0 -3 - - -35
Constructions -6 894 -289 0 -89 - - -7 272
Installations Techniques, Matériel et Outillage -78 207 -4 779 20 -2 083 - -68 -85 116
Matériel de Transport -527 -31 10 -27 - - -575
Mobiliers, Matériel de bureau et Aménagements Divers -5 639 -209 17 -95 - - -5 926
Autres Immobilisations Corporelles -136 -3 0 -8 - - -148
Total net 27 400 830 - 836 - 217 29 283
Exercice 2021
NOTE 6. TITRE MIS EN EQUIVALENCE

En 2021, 2022 et 2023 aucune participation n’est consolidée par mise en équivalence.

48
NOTE 7. ACTIFS FINANCIERS NON COURANTS
(En millions de MAD) Note 31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Titres de participation (non consolidés) 7.1 100 120 120
Autres immobilisations financières 685 1 537 2 467
Total net 784 1 656 2 587
Au 31 décembre 2023, les autres immobilisations financières comprennent essentiellement les dépôts de garantie au
titre de l’activité Mobile Money chez Onatel, Gabon Telecom, Sotelma, Moov Africa Benin Moov Africa Togo, Moov Africa
Niger et Moov Africa Tchad.
Les échéances des autres immobilisations financières au 31 décembre 2023 s’analysent comme suit :
(En millions de MAD) Note 31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23

A moins d’un an 126 20 762
Entre 1 et 5 ans 557 1 515 1 280
Plus de 5 ans 2 2 425
Total net 685 1 537 2 467
Les dépôts de l’activité Mobile Money ont été reclassés chez les filiales du court terme au long terme vu leur nature ce
qui explique le changement constaté de la tendance des échéances. L’évolution des dépôts de l’activité Mobile Money
est cohérente avec le développement de l’activité à l’international.
7.1 Titres de participations non consolidés

Exercice 2023
(En millions MAD) Pourcentage Valeur brute Dépréciation Valeur nette
détenu comptable
Arabsat NS 12 12
Autoroute du Maroc NS 20 4 16
Thuraya NS 10 8 2
RASCOM 9% 45 35 11
Sonatel NS 9 9
CMTL 25% 6 6 0
INMARSAT NS 12 12 0
IMT/GIE 20% 0 0
MT Fly 100% 38 20 18
Hôtels de la Gare NS 1 1 0
MT CASH 100% 50 50
Incubateur numérique Gabon 5% 0,1 0
Moov Money 100% 2 2
Total 206 86 120
En 2023, la part des sociétés non consolidées en valeur brute est stable par rapport à 2022.

49
Exercice 2022
Exercice 2021

50
NOTE 8. VARIATION DES IMPOTS DIFFÉRÉS
8.1 Position Nette
Actif 508 445 527
Passif 50 83 77
Position nette 458 363 451
8.2 Évolution des postes d’impôts différés

Exercice 2023
(En millions MAD)
Charge du compte de Incidence capitaux Mouvement de
2022 Reclassements Ecarts de conversion 2023
résultat propres périmètre
Actif 445 98 5 0 -10 -11 527

Passif 83 56 -2 0 -59 -1 77
Position nette 363 43 6 0 49 -10 451
L’impôt différé actif a augmenté de 88 millions de dirhams suite au don versé dans le cadre de la contribution au fonds
spécial séisme 2023.
Exercice 2022
(En m illions MAD)
Charge du com pte Incidence capitaux Mouvem ent de Ecarts de
2021 Reclassem ents 2022
de résultat propres périm ètre conversion
Actif 508 -29 1 0 -61 26 445

Passif 50 69 -3 0 -39 5 83
Position nette 458 -98 4 0 -22 21 363
Exercice 2021

51
Décomposition du solde des impôts différés
(En millions de MAD)
31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Dépréciation à déductibilité différée 55 55 0

Retraitements IFRS sur chiffre d’affaires -9 -2 -23
Reports déficitaires 62 40 18
Autres 349 270 455
Position nette 458 363 451
NOTE 9. STOCKS
(En millions MAD)
31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Stocks 468 597 564

Dépréciations (-) -150 -113 -119
Total net 318 484 445
Les stocks nets au 31 décembre 2023 sont constitués majoritairement des stocks au Maroc dont :
 277 millions de dirhams de stocks de marchandises;

 86 millions de dirhams de stocks de matières et fournitures consommables.
La ventilation des stocks au niveau des filiales suit la même tendance que celle de Maroc Télécom.
Les variations de stocks sont comptabilisées dans les achats consommés.
La dépréciation des stocks est comptabilisée dans le poste « dotations nettes aux amortissements, dépréciations et
provisions ».
NOTE 10. CRÉANCES D’EXPLOITATION ET AUTRES

(En millions MAD)
31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Clients et comptes rattachés 8 766 9 191 9 094

Autres créances et comptes de régularisation 3 933 3 969 3 202
Total net 12 699 13 160 12 296
10.1 Clients et comptes rattachés
(En millions MAD)

31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Clients privés 15 649 16 553 16 466

Clients publics 1 473 1 522 1 666
Dépréciations des créances clients (-) -8 356 -8 884 -9 038
Total net 8 766 9 191 9 094

52
(En millions MAD)
31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Créances Clients* (Brut) 17 122 18 075 18 132

≤1an 4 813 4 870 4 918
> 1an 10 400 11 467 11 874
Provisions pour dépréciation créances clients -8 356 -8 884 -9 038
≤1an -1 156 -1 370 -1 198
> 1an -7 200 -7 514 -7 840
Créances Clients (Net) 8 766 9 191 9 094

≤1an 3 657 3 499 3 720
> 1an 3 201 3 953 4 034
*Les créances non échues ne sont pas incluses dans la ventilation
Les créances clients nettes sont en baisse par rapport à 2022.

La hausse des provisions pour dépréciation des créances clients est plus contenue à 3% en 2023 vs +6% en 2022 en
lien avec la hausse de certaines rubriques des revenus.
10.2 Autres créances et comptes de régularisation

(En millions MAD)
31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Fournisseurs débiteurs, avances et acomptes 415 253 138

Personnel 69 79 72
Créances fiscales 1 622 1 322 1 238
Autres débiteurs 1 364 1 859 1 287
Comptes de régularisation 463 456 467
Total net 3 933 3 969 3 202
Le poste « créances fiscales » représente pour l'essentiel des acomptes d’impôt sur le résultat (IS) et créances de TVA
et autres taxes similaires.
En 2023, le solde des créances fiscales s’élève à 1 238 millions de dirhams soit une baisse de 6% par rapport à 2022
expliquée principalement par l’imputation des acomptes d’impôt sur le résultat sur la dette d’impôt sur le résultat.
Les autres débiteurs ont connu une baisse de 31% par rapport à 2022 expliquée par le changement de la classification
des opérations de Mobile Money vers la rubrique des actifs financiers non courants.
La baisse des avances et acomptes est enregistrée chez les filiales internationales en particulier en phase avec
l’avancement des projets.
NOTE 11. ACTIFS FINANCIERS A COURT TERME

(En millions MAD)
31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Dépôt à terme >90 jours

Cash mis à disposition des tiers 126 103 117
Valeur mobilière de placement
Autres actifs financiers à court terme
Total net 126 103 117
Maroc Telecom a confié à Rothschild Martin Maurel la mise en œuvre d’un contrat de liquidité à la bourse de Paris et
d’un contrat de régulation de cours à la bourse de Casablanca pour assurer la liquidité du titre Maroc Telecom.

53
NOTE 12. TRÉSORERIE ET EQUIVALENTS DE TRÉSORERIE
(En millions MAD)

31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Trésorerie 1 882 1 682 951

Equivalents de trésorerie 142 190 62
Trésorerie et équivalents de trésorerie 2 024 1 872 1 013
La trésorerie et équivalents de trésorerie ont enregistré une baisse de 859 millions de dirhams. Cette variation est
cohérente avec l’accelération du rythme des investissements par rapport à 2022 couplée au remboursement actif des
emprunts en cours (cf détail ci-dessous).
Variation de la trésorerie et équivalents de trésorerie
(En m illions MAD) 31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Flux net de trésorerie généré par l’activité 13 554 12 002 13 045

Flux net de trésorerie lié aux opérations d’investissement -5 303 -7 452 -8 287
Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement -8 869 -4 705 -5 024
Effet de change -47 1 -593
Variation de trésorerie et équivalents de trésorerie -666 -153 -859
Trésorerie et équivalents de trésorerie en début de période 2 690 2 024 1 872
Trésorerie et équivalents de trésorerie en fin de période 2 024 1 872 1 013
Variation de trésorerie et équivalents de trésorerie -666 -153 -859
Flux net de trésorerie généré par l’activité

En 2023, le flux net de trésorerie généré par l’activité s’établit à 13 045 millions de dirhams, en hausse de 1 043 millions
de dirhams par rapport à 2022. Cette variation est en lien avec l’évolution de l’activité.
Flux net de trésorerie lié aux opérations d’investissement
Le flux net de trésorerie lié aux opérations d’investissements s’élève à -8 287 millions de dirhams en hausse de
835 millions de dirhams par rapport à 2022 en lien avec les chantiers CAPEX Groupe.
Flux net de trésorerie lié au financement
Ce flux est dû essentiellement aux versements des dividendes aux actionnaires pour un montant de 2 807 millions de
dirhams et aux décaissements liés au service de la dette de 10 948 millions de dirhams. Les principales entrées de
trésorerie de la période sont les dettes de financement contractées auprès des banques pour 1 035 millions de dirhams,
ainsi que les lignes de découverts pour 7 515 millions de dirhams et les crédits de trésorerie pour 886 millions de
dirhams dédiées au financement des opérations courantes.

54
NOTE 13. DIVIDENDES
13.1 Dividendes
(En millions MAD)
31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Dividendes distribués par les filiales à leurs

actionnaires minoritaires
Total (a) 878 933 917
Dividendes distribués par Maroc Telecom à ses
actionnaires (b)
-Etat Marocain 776 925 424
-Société de Participation dans les
1 868 2 227 1 020
Télécommunications (SPT)
-Autres 881 1 050 480
Total (b) 3 525 4 202 1 924
Total dividendes distribués (a)+(b) 4 403 5 134 2 841
13.2 Dividendes affectés au cours de l’exercice 2023

Les dividendes distribués par Maroc Telecom et par ses filiales à leurs actionnaires ont diminué de 45% vs 2022, tirés
par le segment Maroc, en lien avec la baisse du résultat (paiement de l’astreinte ANRT et contrôle fiscal).
NOTE 14. PROVISIONS

Les provisions pour risques et charges s’analysent comme suit :
(En millions MAD)

31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Provisions non courantes 503 585 612

Provisions pour rentes viagères 15 15 10
Provisions d’indemnités de départs à la retraite 403 475 515
Provisions pour litiges avec les tiers 78 95 87
Autres provisions 8 - 0
Provisions courantes 1 332 1 209 1 452
Provisions pour charges de restructuration - - -
Provisions sur personnel - - -
Provisions pour litiges avec les tiers 1 295 1 170 1 414
Autres provisions 36 39 38
Total 1 835 1 794 2 064
Le poste des « provisions non courantes » comprend essentiellement les provisions d’indémnités de départs à la
retraite, les provisions pour litiges avec les tiers, les provisions pour rentes viagères ainsi que les provisions non
courantes pour impôt.
Le poste des « provisions courantes » comprend principalement les provisions pour litiges avec les tiers et les
provisions courantes pour impôt.

55
Exercice 2023
(En m illions MAD)
C o ns o m - C ha nge m e nt E c a rt de R e pris e s
2022 D o t a t io ns R e c la s s e m e nt s 2023
m a t io n pé rim è t re c o nv e rs io n s a ns o bje t
Provisions non courantes 585 66 -49 - -25 - 34 612
Provisions pour rentes viagères 15 0 0 0 0 0 -5 10
Provisions pour indemnités de départs à la retraite 475 52 -30 0 -23 0 41 515

Provisions pour litiges avec les tiers 95 14 -18 0 -2 0 -2 87
Autres provisions 0 0 0 0 0 0 0 0
Provisions courantes 1 209 739 -419 - -34 - -43 1 452

Provisions pour charges de restructuration 0 0 0 0 0 0 0 0
Provisions sur personnel 0 0 0 0 0 0 0 0
Provisions pour litiges avec les tiers 1170 739 -419 0 -33 0 -43 1414
Autres provisions 39 0 0 0 -1 0 0 38
Total 1 794 805 -468 - -59 - -9 2 064
Globalement, les provisions ont enregistré une augmentation de 15% par rapport à 2022 en lien avec la constatation
de la provision pour risque relatif au litige opposant IAM à l’opérateur Wana Corporate pour un montant de 0,5 milliard
de dirhams (Cf. Note 22 et Note 31.3) enregistrée dans la rubrique Provisions pour litiges avec les tiers.
Exercice 2022
(En m illions MAD)
C o ns o m - C ha nge m e nt E c a rt de R e pris e s
2021 D o t a t io ns R e c la s s e m e nt s 2022
m a t io n pé rim è t re c o nv e rs io n s a ns o bje t
Provisions non courantes 503 57 -50 0 35 0 39 585
Provisions pour rentes viagères

15 0 0 0 0 0 0 15
Provisions pour indemnités de départs à la
403 46 -23 0 30 0 20 475
retraite
Provisions pour litiges avec les tiers 78 12 -27 0 5 0 27 95
Autres provisions 8 0 0 0 0 0 -8 0
Provisions courantes 1 332 307 -480 - 58 - -8 1 209

Provisions pour charges de restructuration 0 0 0 0 0 0 0 0
Provisions sur personnel 0 0 0 0 0 0 0 0
Provisions pour litiges avec les tiers 1295 307 -480 0 55 0 -8 1170
Autres provisions 36 0 0 0 2 0 0 39
Total 1 835 364 -530 0 93 0 31 1 794
Exercice 2021

56
NOTE 15. EMPRUNTS ET AUTRES PASSIFS FINANCIERS
15.1. Trésorerie nette
(En millions MAD)
31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Dettes financières à + d'un an 2 696 3 268 2 990

Obligation locative à +1 an 1 071 1 057 1 189
Dettes financières à - d'un an 2 403 2 061 2 690
Obligation locative à -1 an 389 411 437
Concours bancaires courants 9 885 11 448 10 101
Emprunts et dettes financières 16 444 18 245 17 408
Trésorerie et équivalents de trésorerie 2 024 1 872 1 013
Cash bloqué pour emprunts bancaires 22 18 27
Trésorerie nette -14 397 -16 355 -16 368
(En millions MAD)

31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Encours de dettes et intérêts courus non échus (a) 16 444 18 245 17 408
Trésorerie (b) 2 047 1 890 1 040
Trésorerie nette (b)-(a) -14 397 -16 355 -16 368
La dette financière du Groupe est stable malgré les programmes d’investissements et grâce à une meilleure
optimisation du cash.
15.2. Ventilation par échéance de la trésorerie nette
La ventilation par maturité est faite sur la base des échéances contractuelles des dettes.
Exercice 2023
(En millions MAD) < 1 an 1 à 5 ans > 5 ans Total

Dettes financières 2 690 2 794 197 5 680
Obligation locative 437 905 284 1 626
Concours bancaires courants 10 101 10 101
Total dettes financières 13 228 3 698 481 17 408
Disponibilté 1 013 1 013
Cash bloqué pour emprunts bancaires 27 27
Trésorerie nette -12 188 -3 698 -481 -16 368

57
Exercice 2022
(En millions MAD) < 1 an 1 à 5 ans > 5 ans Total

Dettes financières 2 061 2 742 526 5 329
Obligation locative 411 813 244 1 468
Concours bancaires courants 11 448 11 448
Total dettes financières 13 920 3 555 770 18 245
Disponibilté 1 872 1 872
Cash bloqué pour emprunts bancaires 18 18
Trésorerie nette -12 030 -3 555 -770 -16 355
Exercice 2021

58
15.3 Tableau d’analyse
Sociétés Emprunt
Devises Échéance 31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
(En millions MAD)
Maroc Telecom Banques, découverts IAM M AD déc embre-23 8 762 8 851 7 207
Maroc Telecom IFRS 16 M AD 781 784 825
Mauritel Emprunt 4G M RO oc tobre-22 51
Mauritel ORABANK 3G M RO juillet-23 45 23 0
Mauritel Découvert Mauritel M RO - 52 197 318
Mauritel IFRS 16 M RO 34 41 38
Onatel CREDIT SPOT UBA 10 MLDS) 07/04/2023 FCFA avril-24 168
Onatel CREDIT SPOT UBA 5 MLDS) 08/06/2023 FCFA mai-24 46
Onatel CREDIT SPOT CBAO 0,379713829 MLDS) FCFA février-24 6
Onatel 03/08/2023
CREDIT SPOT ECOBANK 8 MLD) FCFA août-24 97
Onatel 14/08/2023
CREDIT SPOT SGBF 5 MLD) 18/09/2023 FCFA mars-24 55
Onatel CREDIT SPOT CBAO 0,325824961 FCFA mars-23 5
Onatel MLDS)12/09/2023
CREDIT SPOT UBA 2.4 MLDS) 21/09/2023 FCFA septembre-24 33
Onatel CREDIT SPOT CBI 5 MLDS) 29/09/2023 FCFA mars-24 56
Onatel CREDIT SPOT UBA 0.9 MLDS)_3466 FCFA septembre-24 14
Onatel 04/10/2023
CREDIT SPOT CBI 1 MLD) 29/12/2023 FCFA juin-24 17
Onatel CMT BABF 2023 (5MLDS) FCFA oc tobre-28 84
Onatel CMT BABF 2023 (2,8MLDS) FCFA déc embre-28 47
Onatel CMT BABF 2023 (1,532047534MLDS) FCFA janvier-29 26
Onatel CMT BABF 2023 (2,304588553MLDS) FCFA février-29 39
Onatel CMT BABF 2023 (6,462121851MLDS) FCFA septembre-23 109
Onatel CREDIT SPOT BICIA B ONATEL FCFA avril-22 78
Onatel CREDIT SPOT CBAO ONATEL FCFA mai-22 73 0 0
Onatel CREDIT SPOT SGBF ONATEL FCFA mai-23 64 101 0
Onatel CREDIT SPOT ECOBANK ONATEL FCFA avril-23 19 132 0
Onatel CREDIT SPOT UBA FCFA 124 0
Onatel EMPRUNT BICIA B 2021 FCFA juin-26 65 62 45
Onatel Emprunt BICIA 2016 FCFA août-22 16
Onatel EMPRUNT SGBF 2019 LTN FCFA mars-26 122 116 70
Onatel EMPRUNT BABF N°E565978/1 2019 LTN FCFA mars-26 244 233 141
Onatel EMPRUNT BABF N°A162934/1 2019 LTN FCFA mars-26 92 87 53
Onatel EMPRUNT CBAO BURKINA 2019 LTN FCFA mars-26 110 105 63
Onatel EMPRUNT CBAO BENIN 2019 LTN FCFA mars-26 24 23 14
Onatel EMPRUNT CBAO NIGER 2019 LTN FCFA mars-26 24 23 14
Onatel EMPRUNT CBAO SENEGAL 2019 LTN FCFA mars-26 85 82 49
Onatel CMT BABF 2022 FCFA novembre-27 104 80
Onatel Banques, découverts ONATEL FCFA 14 223 342
Onatel IFRS 16 FCFA 40 36 83
Gabon Télécom UGB (CMT5) FCFA juin-26 42
Gabon Télécom Emprunt AFD FCFA déc embre-20 2 0 0
Gabon Télécom Emprunt UGB (CMT 3) FCFA mai-22 54
Gabon Télécom UGB CMT 4 FCFA février-25 166 131 72
Gabon Télécom UGB CCT FCFA janvier-23 61 5 69
Gabon Télécom BGFI CMT 5 FCFA juillet-25 69 43
Gabon Télécom Banques, découverts GT FCFA déc embre-23 106 433 348
Gabon Télécom IFRS 16 FCFA 43 34 61
Sotelma Emprunt BIM 58 Milliards FCFA avr.-19
Sotelma Emprunt BIM 10 Milliards FCFA oc t.-19
Sotelma Emprunt BIM 10 Milliards FCFA juin-22 42 0 0
Sotelma Emprunt DGDP/RASCOM USD 9 9 9
Sotelma Emprunt BAM 7,5 Milliards FCFA févr.-23 41 9 0
Sotelma Emprunt BAM 5,5 Milliards FCFA févr.-23 32 7 0
Sotelma Emprunt ECO 14 Milliards FCFA sept.-21
Sotelma Emprunt ECO 10 Milliards FCFA 64 1 1
Sotelma Emprunt ECO 7,5 Milliards FCFA juillet-22 92
Sotelma Emprunt BDM 7,5 Milliards FCFA juillet-22 92
Sotelma Emprunt BIM 15 Milliards FCFA juillet-22 185
Sotelma Emprunt BDM 6 Millliards FCFA 52 0
Sotelma Emprunt ECO 13.5 Milliards FCFA déc embre-23 118 1
Sotelma IFRS 16 FCFA 39 55 50
Sotelma Banques, découverts Sotelma FCFA - 139 540 589
Sotelma Credit Trésorerie FCFA mai-24 395
Casanet IFRS 16 M AD 2 1 3
Casanet Banques, découverts Casanet M AD 17 24
Moov CDI Emprunt SIB FCFA janvier-27 306 324 317
Moov CDI BANQUE ATLANTIQUE COTE D'IVOIRE FCFA avril-23 657 872 630
Moov CDI SIB ICNE FCFA janvier-24 64 6 12
Moov CDI ECOBANK / BOA FCFA juillet-22 112 0 166
Moov CDI Banques, découvert Moov CDI FCFA déc embre-23 104 314 194
Moov CDI BOA FCFA 116
Moov CDI IFRS 16 FCFA 378 310 331
Moov Africa Bénin CORIS BANK FCFA déc embre-24 330 197 133
Moov Africa Bénin Emprunt CAA pour construction câble ACE FCFA oc tobre-25 12 10 6
Moov Africa Bénin CBOA FCFA déc embre-28 352 302
Moov Africa Bénin BOA FCFA déc embre-28 255 300
Moov Africa Bénin Découverts bancaires Moov Bénin FCFA avril-23 222 220 268
Moov Africa Bénin Banque Mondiale FCFA 22
Moov Africa Bénin IFRS 16 FCFA 55 46 37
Moov Africa Togo Emprunt ECOBANK FCFA déc embre-24
Moov Africa Togo BANQUE ATLANTIQUE TOGO FCFA juin-24 207 265 300
Moov Africa Togo ORABANK TOGO FCFA juin-27 91 81 64
Moov Africa Togo BIA TOGO FCFA juin-23 98 144 244
Moov Africa Togo BTCI TOGO FCFA septembre-23 74 108 0
Moov Africa Togo Banques, découvert Togo FCFA déc embre-22 338 336 284
Moov Africa Togo ECOBANK TOGO FCFA février-30 158
Moov Africa Togo IFRS 16 FCFA 15 23 18
Moov Africa Niger CMT BOA FCFA mars-22
Moov Africa Niger DECOUVERT Eco DEP FCFA déc embre-23 26 22 23
Moov Africa Niger DECOUVERT CBAO FCFA septembre-22 48 0 0
Moov Africa Niger Decouvert BAN FCFA mai-23 56 67 62
Moov Africa Niger CMT BAN 6,5 FCFA novembre-28 91 89 76
Moov Africa Niger CMT BOA 15 Mds FCFA
Moov Africa Niger CMT 13 Mds FCFA mars-30 181 164 163
Moov Africa Niger CMT ORABANK 1 500MDF FCFA février-26 11
Moov Africa Niger CMT BAN 4 800 MDF FCFA mai-30 59
Moov Africa Niger CMT ORABANK 1 500 MDF FCFA février-26 8
Moov Africa Niger PC5010 DECOUVERT ORABANK FCFA 21
Moov Africa Niger PC5010 DECOUVERT SONIBANK FCFA 12
Moov Africa Niger CMT BAN 5MDS FCFA 31 7 1
Moov Africa Niger CMT BOA 15 MDF FCFA janvier-28 202 185 228
Moov Africa Niger CMT BOA 7MDF FCFA mars-22 8
Moov Africa Niger CMT BOA 1.9MDF FCFA juin-25 24 18 12
Moov Africa Niger CMT BIA 2.176 MDF FCFA novembre-25 28 23 16
Moov Africa Niger EMPRUNT BOA 13MDF FCFA mars-30 19 0
Moov Africa Niger CMT BAN 3,6MDF FCFA février-28 11 49 45
Moov Africa Niger CMT BIA 3MDF FCFA oc tobre-22 32
Moov Africa Niger CMT BIN 1MDF FCFA 5
Moov Africa Niger CMT BOA 8,8MDF FCFA déc embre-27 141 139 1
Moov Africa Niger Decouvert ORABANK FCFA mars-23 13 23 18
Moov Africa Niger Crédit trésorerie FCFA 19 22 17
Moov Africa Niger IFRS 16 FCFA 22 56 34
Moov Africa Centrafrique BANQUE POPULAIRE MAROCO FCFA déc embre-23 22 27 30
Moov Africa Centrafrique POOL BPMC-CBCA FCFA avril-26 56 34 27
Moov Africa Centrafrique Banques, découvert RCA FCFA - 3 12 3
Moov Africa Tchad IFC FCFA mars-24 191 117 37
Moov Africa Tchad Decouvert FCFA 192 388
Moov Africa Tchad Crédit trésorerie FCFA 64 126
Moov Africa Tchad IFRS 16 FCFA 51 83 144
Total Emprunts et autres passifs financiers 16 444 18 245 17 408

59
NOTE 16. DETTES D’EXPLOITATION
Fournisseurs et comptes rattachés 12 859 14 660 13 270
Compte de régularisation 2 994 2 894 2 481
Autres dettes d'exploitation 8 011 8 674 8 459
Total 23 864 26 228 24 210
Le poste fournisseurs et comptes rattachés comprend, entre autres, les dettes sur acquisition d’immobilisations ainsi
que les clients créditeurs - avances et acomptes reçus sur commandes en cours.
En 2023, les dettes d’exploitation ont diminué de 8%. Cette baisse correspond principalement à l’apurement des dettes
d’interconnexion.
Le poste « autres dettes d’exploitation » représente pour l’essentiel des dettes fiscales (hors IS) pour 4 331 millions de
dirhams.
NOTE 17. CHIFFRE D’AFFAIRES

31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Maroc 19 906 19 546 19 543

Dont Services Mobile 11 684 11 296 11 006
International 16 912 17 242 18 381
Dont Services Mobile 15 626 15 938 16 971
Eliminations opérations mère-filiales -1 028 -1 057 -1 138

Total chiffre d’affaires consolidé 35 790 35 731 36 786
Le Groupe Maroc Telecom réalise un chiffre d’affaires de 36,8 milliards de dirhams en 2023, en hausse de 3,0% (+1,4%
à change constant). La croissance des revenus des filiales Moov Africa ainsi que celle des activités de l’Internet Fixe
au Maroc continuent de tirer le chiffre d’affaires du Groupe et compensent la baisse du Mobile au Maroc.
NOTE 18. ACHATS CONSOMMÉS

31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Coûts d'achat des terminaux 627 438 552

Charges d’interconnexion nationale et internationale 2 908 2 717 2 578
Autres achats consommés 1 587 1 785 1 976
Total 5 123 4 940 5 106
Les coûts d’achats des terminaux concernent majoritairement la partie du Maroc.

Les charges d’interconnexion nationale et internationale sont en diminution suite à la baisse des terminaisons d’appel
au niveau du segment International.
Le poste « Autres achats consommés » renvoie aux achats d’énergie (carburant et électricité) et les cartes de recharge.

60
NOTE 19. CHARGES DE PERSONNEL
31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Traitements et salaires 2 390 2 605 2 605

Charges sociales 478 489 519
Salaires et charges 2 868 3 093 3 124
Charges de personnel 2 868 3 093 3 124
Effectif moyen (en nombre de salarié) 9 811 9 610 9 212
Ce poste comprend les coûts salariaux (salaires, charges sociales et frais de formation) de l'exercice.
En 2023, les charges de personnel sont quasi stables entre les deux exercices 2022 et 2023.
NOTE 20. IMPOTS, TAXES ET REDEVANCES

31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Impôts et taxes 1 017 1 078 1 108

Redevances 2 429 2 457 2 512
Total 3 447 3 535 3 620
Les redevances comprennent les montants dus aux autorités de régulation des marchés des télécommunications au
Maroc et à l’international.
Le niveau global des impôts, taxes et redevances a augmenté de 3% entre 2022 et 2023.
NOTE 21. AUTRES PRODUITS ET CHARGES OPÉRATIONNELS

31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Communication 708 757 747

Commissions 1 947 1 975 2 040
Autres dont : 2 648 5 299 2 852
Charges de locations 398 426 492
Entretien, réparations et maintenance 1 164 1 183 1 143
Honoraires 903 1 011 836
Frais postaux et autres services bancaires 138 127 154
Plan de départs volontaires 14 2 0
Divers 31 2 549 228
Total 5 303 8 031 5 639
A base comparable (hors impact astreinte ANRT 2022), les autres produits et charges opérationnels sont quasi-stables
entre 2022 et 2023.
Le poste « Divers » comprend principalement les gains et les pertes de change d’exploitation, les transferts de charges
d’exploitation et les plus ou moins-values sur cessions d’immobilisations. Il comprend également l’astreinte ANRT en
2022.

61
NOTE 22. DOTATIONS NETTES AUX AMORTISSEMENTS, DÉPRÉCIATIONS
ET AUX PROVISIONS
Le tableau ci-dessous présente l’évolution de ce poste pour les exercices clos au 31 décembre 2021, 2022 et 2023:

31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Amortissements et dépréciation sur immobilisations 7 056 7 025 7 113

Dotations nettes aux provisions et dépréciations 420 120 578
Total 7 477 7 145 7 691
Les dotations nettes aux amortissements, dépréciations et provisions s’établissent à 7 691 millions de dirhams à fin
2023, soit une hausse de 8% vs 2022. Les dotations nettes aux provisions et dépréciations comprennent l’estimation
du risque lié au litige opposant IAM à l’opérateur Wana Corporate pour un montant de 0,5 milliard de dirhams (cf. Note
14 et Note 31.3).
Amortissements et dépréciations sur immobilisations
Le tableau ci-après présente les dotations aux amortissements et dépréciations sur immobilisations du Groupe Maroc
Telecom pour les exercices clos au 31 décembre 2021, 2022 et 2023.
Autres immobilisations incorporelles 1 305 1 233 1 260

Constructions et génie civil 282 289 284
Installations techniques et pylônes 4 721 4 779 4 813
Autres immobilisations corporelles 250 245 239
Droit d'utilisation de l'actif 497 479 518
Total 7 056 7 025 7 113
Dotations nettes aux provisions et dépréciations

Le tableau ci-dessous présente les dotations nettes aux provisions et dépréciations du Groupe Maroc Telecom pour
les exercices clos au 31 décembre 2021, 2022 et 2023:
(En millions MAD)

31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Dépréciation des comptes clients 299 353 260

Dépréciation des stocks 3 -40 8
Dépréciation des autres débiteurs 2 0 3
Provisions 117 -192 307
Incidence nette des dotations et reprises 420 120 578
NOTE 23. QUOTE-PART DU RESULTAT NET DES SOCIÉTÉS MISES EN

ÉQUIVALENCE
En 2021, 2022 et 2023 aucune participation n’est consolidée par mise en équivalence.

62
NOTE 24. RÉSULTAT FINANCIER
24.1 Coût d’endettement
31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Produits de trésorerie et d’équivalents de trésorerie 27 18 42

Charges d’intérêts sur les emprunts -745 -635 -804
Charges d'intérêts sur obligation locative -81 -71 -88
Coût d’endettement net -800 -688 -850
Le coût d’endettement net inclut les charges d’intérêts sur emprunts diminuées des produits de trésorerie et équivalents
de trésorerie (produits de placement).
Les charges d’intérêts sur les emprunts ont connu une hausse de 27% vs 2022 en lien avec l'évolution des taux
d’intérêts notamment au Maroc et la hausse de la dette à l’international.
24.2 Autres produits et charges financiers

31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Résultat de change -52 -34 -84

Autres produits financiers (+) 3 10 110
Autres charges financières (-) -28 -30 -35
Autres produits et charges financiers -77 -55 -9
Les autres produits financiers sont principalement constitués de produits d'intérêts sur prêts et de revenus des titres de
participation non consolidés.
NOTE 25. CHARGES D’IMPÔTS

Comme toutes les sociétés anonymes du droit marocain, Maroc Telecom est soumis à l'impôt sur les résultats selon
les dispositions du code général des impôts.
Le poste «Impôts sur les résultats» comprend l'impôt exigible et les impôts différés.
Le tableau ci-dessous décrit la ventilation des impôts entre l'impôt sur les sociétés dû par le Groupe Maroc Telecom et
les impôts différés pour les exercices clos au 31 décembre 2021, 2022 et 2023:

31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Impôt sur les sociétés 3 612 4 507 3 881

Impôts différés 68 98 -43
Provisions sur impôts 0 0 0
Impôts sur les résultats 3 680 4 604 3 838
Taux d’impôt constaté consolidé 34% 55% 38%
A base comparable (hors impact de la pénalité de l’ANRT en 2022 et contrôles fiscaux relatifs à l’impôt sur les résultat),
l’évolution de l’Impôt sur les résultats est stable.

63
.(En millions de MAD)
31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Résultat net 6 928 3 639 6 161

Impôts comptabilisés 3 680 4 604 3 838
Provisions sur impôts 0 0 0
Résultat avant impôt 10 609 8 244 9 999
Taux d’impôt en vigueur 31% 31% 32%
Impôt théorique 3 289 2 556 3 200
Incidence des taux d’impôt -77 -70 -151
Autres différences 468 2 119 789
Impôt effectif 3 680 4 604 3 838
A base comparable, les autres différences sont restées quasi-stables entre 2022 et 2023.
Les taux d’impôt différé du Groupe se présentent comme suit :
Entité Taux d'impôt différé

Maroc Telecom 33,0%
Casanet 28,3%
Mauritel 25,0%
Onatel 27,5%
Gabon Telecom 30,0%
Sotelma 30,0%
Moov Africa Côte d'Ivoire 30,0%
Moov Africa Bénin 30,0%
Moov Africa Togo 27,0%
Moov Africa Niger 30,0%
Moov Africa Centrafrique 30,0%
Moov Africa Tchad 35,0%
NOTE 26. INTÉRÊTS MINORITAIRES

31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Intérêts minoritaires 920 889 878
Les intérêts minoritaires reflètent les droits des actionnaires autres que Maroc Telecom sur les résultats des sociétés
Mauritel, Onatel, Gabon Telecom, Sotelma, Moov Africa CDI et Moov Africa Togo.

64
NOTE 27. RÉSULTATS PAR ACTION
27.1 Résultats par action
(En millions de MAD) 31-déc.-20 31-déc.-21 31-déc.-23
De base dilué De base dilué De base dilué
Résultat net, part du Groupe 6 008 6 008 2 750 2 750 5 283 5 283
Résultat net ajusté, part du Groupe 6 008 6 008 2 750 2 750 5 283 5 283
Nombre d’actions (en millions) 879 879 879 879 879 879
Résultat par action (en MAD) 6,83 6,83 3,13 3,13 6,01 6,01
27.2 Mouvements sur le nombre d’actions
(En nombre d'actions)

31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Nombre d’actions moyen pondéré en circulation sur la période 879 095 340 879 095 340 879 095 340
Nombre d’actions moyen pondéré en circulation retraité sur la période 879 095 340 879 095 340 879 095 340
Effet dilutif potentiel des instruments financiers en circulation
Nombre d’actions incluant l’effet dilutif potentiel 879 095 340 879 095 340 879 095 340
NOTE 28. INFORMATIONS SECTORIELLES

28.1 Ventilation du bilan par zone géographique
Exercice 2023
(En millions de MAD) Total groupe
Maroc International Eliminations
Maroc Telecom
Actifs non courants 33 350 31 032 -12 710 51 672
Actifs courants 8 315 7 462 -1 906 13 871
Total actif 41 665 38 494 -14 616 65 543
Capitaux propres 21 068 12 586 -12 650 21 004
Passifs non courants 589 4 339 -60 4 868
Passifs courants 20 008 21 569 -1 906 39 671
Total passif 41 665 38 494 -14 616 65 543
Acquisitions d’immobilisations corporelles et incorporelles 3 302 4 681 7 983
Exercice 2022
(En millions de MAD) Total groupe
Maroc International Eliminations
Maroc Telecom
Actifs non courants 32 803 29 569 -12 515 49 857
Actifs courants 8 128 9 159 -1 614 15 673
Total actif 40 930 38 729 -14 129 65 530
Capitaux propres 17 536 12 730 -12 264 18 002
Passifs non courants 609 4 636 -252 4 992
Passifs courants 22 786 21 363 -1 614 42 535
Total passif 40 930 38 729 -14 129 65 530
Acquisitions d’immobilisations corporelles et incorporelles 3 184 4 257 7 441

65
Exercice 2021
28.2 Résultat sectoriels par zone géographique

Exercice 2023
Total groupe Maroc
(En millions de MAD) Maroc International Eliminations
Telecom
Chiffre d’affaires 19 543 18 381 -1 138 36 786
4 030 3 661
Dotations nettes aux amortissements et dépréciations 7 691
Plan de départs volontaires -
Exercice 2022
Exercice 2021
Total groupe
(En m illions de MAD) Maroc International Elim inations
Maroc Telecom
Chiffre d’affaires 19 906 16 912 -1 028 35 790
Résultat opérationnel 7 599 3 974 - 11 573
Dotations nettes aux amortissements et
3 891 3 585 - 7 477
dépréciations
Plan de départs volontaires - - - -
NOTE 29. PROVISIONS POUR RESTRUCTURATIONS

En 2021, 2022 et 2023 aucune provision pour restructuration n’a été constatée au niveau du Groupe.

66
NOTE 30. OPÉRATIONS AVEC LES PARTIES LIÉES
30.1. Rémunérations des mandataires sociaux, des dirigeants et des administrateurs en
2021, 2022 et 2023

31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Avantages à court terme (1) 110 104 60

Indemnités de fin de contrats (2) 108 123 53
Total 218 227 113
(1) Salaires, rémunérations, intéressement et primes versés et cotisations sécurité sociale, congés payés et avantages non monétaires
comptabilisés
(2) Indemnités en cas de licenciement
30.2. Sociétés mises en équivalence

En 2021, 2022 et 2023 aucune société n’est consolidée par mise en équivalence.
30.3. Autres parties liées

Maroc Telecom a réalisé en 2023 des transactions principalement avec Emirates Telecommunications Corporation,
EDCH, Etihad Etisalat Company (Mobily), et d’autres sociétés sœurs dans le cadre de la coopération stratégique avec
le Groupe Etisalat. Ces différentes transactions se résument comme suit:
Exercice 2023
(En millions de MAD) Etisalat EDCH Mobily Autres
Charges 75 7 20 1
Créances 46 111 17 3
Dettes 18 78 19 2
Exercice 2022

Charges 56 7 4 0
Dettes 11 75 1 2
Exercice 2021

Charges 54 8 1 0
Dettes 72 66 0 2

67
NOTE 31. ENGAGEMENTS CONTRACTUELS ET ACTIFS ET PASSIFS
EVENTUELS
31.1. Obligations contractuelles et engagements commerciaux enregistrés au bilan
(En millions MAD) A moins A plus

Total De 1 à 5 ans
d'un an de 5 ans
Dettes à long terme 4.325 3.555 770
Contrats de location simple 43 43
Total 4.368 43 3.555 770
31.2. Autres engagements donnés et reçus dans le cadre de l’activité courante

Engagements donnés
Les engagements donnés comprennent :

31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Engagements donnés 4 342 2 728 3 503

Engagement d'investissement 3 402 1905 2 265
Engagements par aval et signature auprès des banques 803 655 1 013
Engagements de location simples et de financement 42 48 43
Engagements de location satellite 67 89 151
Autres engagements 29 30 30
Contrats de maintenance réseau avec Ericsson 27 29 28
Engagements sur charges opérationnelles 2 2 2
Autres engagements 0 0 0
Reprises des garanties données par Etisalat sur les
financements des filiales Atlantique 0 0 0
Engagement de vente à terme 0 0 0
Les engagements donnés sont en hausse de 28% vs 2022 sous l’effet de la hausse des investissements Groupe
entrepris en 2023.
Engagements reçus
Les engagements reçus comprennent :

31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Engagements reçus 1 170 1 541 1 580

Cautions et avals 1 170 1 541 1 580
Autres engagements reçus 0 0 0
Engagement d'achat à terme 0 0 0
Engagement d'apport des biens des œuvres sociales par l'Etat
0 0 0
marocain
Convention d'investissement: exemption des droits de
0 0 0
douanes sur les importations relatives aux investissements

68
31.3. Actifs et passifs éventuels
Itissalat Al Maghrib avait reçu le 16 décembre 2021 une convocation du Tribunal de Commerce de Rabat au sujet d’une
plainte déposée par Wana Corporate sur le dégroupage pour un montant de 6,85 MMdh. En date du 29 janvier 2024,
un jugement non exécutoire a été rendu par le Tribunal de Commerce fixant à 6,37 MMdh le montant de l’indemnisation
au titre de dommages et intérêts pour pratiques anticoncurrentielles. IAM interjettera Appel de ce jugement.
Conformément aux règles comptables applicables, Itissalat Al Maghrib S.A, s’appuyant sur les travaux de ses conseils,
a constitué dans ses comptes au 31 décembre 2023 une provision pour un montant de 0,5 milliard de dirhams
représentant sa meilleure estimation du risque éventuel lié à ce litige.
En ce qui concerne le litige REMACOTEM, un protocole d’accord a été signé clôturant cette affaire et son impact est
totalement intégré dans les comptes de l’exercice 2023.
NOTE 32. GESTION DES RISQUES

Le Groupe est exposé à différents risques de marché liés à son activité.
Risque de crédit :
Maroc Telecom minimise son risque de crédit en s’engageant uniquement dans des opérations de crédit avec des
banques commerciales ou des institutions financières qui bénéficient d’une note de crédit élevée et en répartissant les
transactions parmi les banques ou les institutions sélectionnées.
Les créances de Maroc Telecom ne sont par ailleurs pas assorties d’une concentration importante de risque de crédit,
compte tenu de leur taux de dilution important.
La politique de gestion de risque crédit commercial de Maroc Telecom est adaptée au type de partenaire. En effet, le
prépayé constitue l’essentiel des ventes du Groupe et ne présente pas de risque de crédit. La partie postpayé se
compose de créances d’interconnexion, des créances publiques et des créances privées. Les créances
d’interconnexion sont rapprochées et le recouvrement se fait sur la position nette qui permet aux opérateurs de régler
la différence entre la créance et la dette vis-à-vis des autres opérateurs. S’agissant des créances publiques, la nature
des partenaires permet de garantir un risque de crédit minime. Quant aux créances privées, la pratique du Groupe
consiste à solliciter les paiements en amont afin de soutenir le recouvrement. Ces mesures sont couplées avec des
restrictions et des relances qui aident au recouvrement rapide de ce type de créances. Concernant la dépréciation des
créances commerciales, le Groupe applique la méthode simplifiée prévue par la norme IFRS 9. Le niveau de
dépréciation est évalué à l’origine et ajusté à chaque clôture comptable afin de tenir compte des évolutions
conjoncturelles et économiques. Compte tenu des mesures prises en amont, le Groupe émet l’hypothèse d’un risque
de crédit faible, et comptabilise des pertes potentielles sur la durée de vie de la créance en se basant statistiquement
sur les pertes historiques.
Risque de change :
Le groupe Maroc Telecom est exposé aux fluctuations de cours de change dans la mesure où la composition de ses
encaissements et de ses décaissements en devises diffère.
Maroc Telecom perçoit des encaissements en devises correspondant aux revenus des opérateurs internationaux et
des filiales, et réalise des décaissements courants en devises correspondant au paiement des fournisseurs
internationaux (notamment le paiement des investissements et l'acquisition de terminaux) et au règlement de
l'interconnexion avec les opérateurs étrangers. Ces décaissements sont principalement libellés en Euro.
Au Maroc, la part des décaissements en devises libellée en Euro représente 67% de l’ensemble des décaissements
en devises au 31 décembre 2023, ces derniers totalisant 1 789 millions de dirhams et sont inférieurs au montant des
encaissements en devises qui sont de l’ordre de 2 465 millions de dirhams en 2023.
Au niveau international, la part des décaissements en devises libellée en Dollar représente 1.3% de l’ensemble des
décaissements en devises au 31 décembre 2023, ces derniers totalisant 196 millions de dirhams et sont supérieurs au
montant des encaissements en devises qui sont de l’ordre de 27 millions de dirhams en 2023.
Par ailleurs, le Groupe Maroc Telecom a une dette de 17 408 millions de dirhams au 31 décembre 2023, contre 18 245
millions de dirhams au 31 décembre 2022, libellée principalement en Dirham et en FCFA.
(En millions de MAD) 31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23
Euro 0 0 0
Dirham 9 545 9 654 8 050
Autres (principalement FCFA) 6 899 8 591 9 358
Total dettes financières 16 444 18 245 17 408

69
Maroc Telecom ne peut pas compenser ses décaissements et ses encaissements en devises, la réglementation
marocaine en vigueur ne l'autorisant à conserver que 80 % de ses recettes d’exploitation en devises dans un compte
en devises ; les 20% restants sont cédés en dirhams. Le résultat du groupe Maroc Telecom peut de ce fait être sensible
aux variations des cours de change, notamment entre le Dirham et le Dollar US ou l'Euro.
En 2023, l'Euro s'est apprécié de 1,56 % par rapport au Dirham en passant de 10,6844 au 31 décembre 2022 à 10,8509
dirhams pour 1 euro au 31 décembre 2023. Sur la même période, le Dollar US s'est déprécié de 2,34%, en passant de
10,0418 dirhams au 31 décembre 2022 à 9,8065 dirhams pour 1 dollar au 31 décembre 2023.
Les filiales dont la monnaie de compte est le Franc CFA ainsi que la filiale mauritanienne dont la monnaie est l’Ouguiya,
rendent l’exposition du Groupe au risque de change plus important, notamment vis-à-vis des fluctuations de cours de
change de l’Euro et de l’Ouguiya face au Dirham.
Toutefois, une dépréciation du Dirham face à l’Euro de 1% aurait sur la base des comptes Groupe de 2023 les impacts
limités suivants :
Chiffre d’affaires = +216 millions de dirhams
Résultat d’exploitation = +60 millions de dirhams
Résultat net, part du Groupe = +35 millions de dirhams
Au niveau de Maroc Telecom, les actifs en devises sont constitués essentiellement des créances sur ses filiales et sur
les opérateurs étrangers. Les passifs en devises sont constitués principalement des dettes fournisseurs étrangers et
opérateurs internationaux.
(En millions de MAD) Euro /FCFA USD MRO Total Devises MAD Total
étrangères Bilan
Total actifs 36 635 248 2 171 0 26489 65 543

Total passifs -22 526 -476 -1 724 -13 -40 803 -65 543
Position nette 14 109 -229 447 -13 -14 315 0,00
Le tableau suivant présente les positions nettes de Maroc Telecom dans les principales devises étrangères, et
globalement pour les autres devises au 31 décembre 2023:
(En millions) Euro (1) USD (1) Autres devises

(contrevaleur
en euro*) (2)
Actifs 1 291 11 0
Passifs -139 -51 -12
Position nette 1 152 -40 -11
Engagements (3)
Position nette globale 1 152 -40 -11
2* Sur la base de 1 euro = 10,9445 dirhams correspondant au cours moyen de Bank-Al Maghrib au 31/12/2023.
Risque de liquidité :
Maroc Telecom estime que les flux de trésorerie générés par ses activités opérationnelles, sa trésorerie, ainsi que les
fonds disponibles via les lignes de crédit, seront suffisants pour couvrir les dépenses et investissements nécessaires à
son exploitation, le service de sa dette, la distribution de dividendes.
(1) La position de change en euros et en dollars est calculée en appliquant sur les créances et dettes en DTS (Droits de Tirage
Spéciaux) des opérateurs étrangers au 31 décembre 2023 la proportion par devise des encaissements réalisés en 2023.
(2) Les autres devises comprennent essentiellement le Yen japonais (YEN), le Franc suisse (CHF) et le Riyal Saoudien (SAR).
(3) Pour le solde des engagements dus sur les contrats en cours, la répartition par devise correspond au reliquat effectif sur les
contrats engagés.

70
Risque de taux d’intérêt :
La dette du groupe Maroc Telecom est essentiellement à taux fixe. La part de la dette à taux variable étant relativement
faible, le groupe Maroc Telecom n’est pas exposé de manière significative à l’évolution favorable ou défavorable des
taux d’intérêt.
NOTE 33. ÉVÉNEMENTS POST CLOTURE

Le Tribunal de Commerce de Rabat a rendu le 29 janvier 2024, un jugement non exécutoire fixant à 6,37 MMdh le
montant de l’indemnisation au titre de dommages et intérêts pour pratiques anticoncurrentielles. (cf note 31.3).
NOTE 34. IFRS 16 AU 31 DÉCEMBRE 2023

34.1 Droit d’utilisation :
Exercice 2023
Dotations aux
(En millions de MAD) Valeur comptable Entrée d'actifs
amortissements
Terrains 1 277 173 -164
Constructions 1 041 144 -131
Installations technqiues 1 269 272 -170
Matériel de transport 417 97 -53
Mobilier de bureau - - -
Autres immobilisations - - -
Total 4 003 685 -518
Exercice 2022
Dotations aux
amortissements
Terrains 1 108 113 -161
Constructions 917 172 -130
Installations technqiues 1 028 92 -137
Total 3 374 454 -479
Exercice 2021
Dotations aux
amortissements
Terrains 985 26 -181
Constructions 714 95 -128
Installations technqiues 876 168 -136
Total 2 817 300 -497

71
34.2 Obligation locative :
31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23

Paiements au titre de l'obligation locative -535 -558 -595
34.3 Charge relative aux contrats hors champ d'application de l'IFRS 16 :
31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23

Contrats dont la durée est <=12 mois 382 426 491
Contrats dont le bien sous-jacent est de
1 0 0
faible valeur

72
RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES
EXERCICE DU 1er JANVIER 2023 AU 31 DÉCEMBRE 2023

AUDIT DES ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Opinion
Nous avons effectué l’audit des états financiers consolidés de la société Itissalat Al-Maghrib (IAM) S.A et de ses filiales
(le « groupe »), qui comprennent l’état consolidé de la situation financière au 31 décembre 2023, ainsi que l’état
consolidé du résultat global, l'état consolidé des variations des capitaux propres et le tableau consolidé des flux de
trésorerie pour l’exercice clos à cette date, ainsi que les notes annexes, y compris un résumé des principales méthodes
comptables. Ces états financiers consolidés font ressortir un montant de capitaux propres consolidés de 21 004 millions
de dirhams dont un bénéfice net consolidé de 6 161 millions de dirhams.
Nous certifions que les états financiers consolidés cités au premier paragraphe ci-dessus, sont réguliers et sincères et
donnent dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle de la situation financière consolidée du groupe au 31
décembre 2023, ainsi que de sa performance financière consolidée et de ses flux de trésorerie consolidés pour
l’exercice clos à cette date, conformément aux Normes Internationales d’Information Financière (IFRS) telles
qu’adoptées dans l’Union Européenne.
Fondement de l’opinion
Nous avons effectué notre audit selon les Normes de la Profession au Maroc. Les responsabilités qui nous incombent
en vertu de ces normes sont plus amplement décrites dans la section « Responsabilités de l’auditeur à l’égard de l’audit
des états financiers consolidés » du présent rapport. Nous sommes indépendants du groupe conformément aux règles
de déontologie qui s’appliquent à l’audit des états financiers consolidés au Maroc et nous nous sommes acquittés des
autres responsabilités déontologiques qui nous incombent selon ces règles. Nous estimons que les éléments probants
que nous avons obtenus sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion d’audit.
Observation
Nous vous renvoyons aux mentions insérées dans les notes 14, 22, 31.3 et 33 qui exposent le traitement comptable
afférent au litige présenté dans ces notes. Notre conclusion n’est pas modifiée à cet égard.
Questions clés de l’audit
Les questions clés de l’audit sont les questions qui, selon notre jugement professionnel, ont été les plus importantes
dans l’audit des états financiers consolidés de la période considérée. Ces questions ont été traitées dans le contexte
de notre audit des états financiers consolidés pris dans leur ensemble et aux fins de la formation de notre opinion sur
ceux-ci, et nous n’exprimons pas une opinion distincte sur ces questions.
Questions clés identifiées Notre réponse
Reconnaissance du chiffre d’affaires des activités

de télécommunication
Nous avons, avec l’assistance de nos spécialistes IT
Le montant du chiffre d’affaires dans les états (Information Technology), procédé à un examen des
financiers consolidés au 31 décembre 2023 s’élève à processus et des contrôles clés mis en place par le
Dirhams 36 786 millions. Groupe, y compris les systèmes informatiques utilisés
aux fins de la reconnaissance du chiffre d’affaires.
Il existe un risque inhérent à la reconnaissance du
chiffre d’affaires comptabilisé, compte tenu de la En particulier, nous avons :
multitude des produits et services, de la complexité des
systèmes d’information et de l'impact de l'évolution des - Pris connaissance de l'environnement de contrôle
modèles de tarification (structures tarifaires, systèmes général, notamment informatique, mis en place par
d'incitation, rabais, etc.). le Groupe ;
L'application des normes comptables de - Identifié et évalué les contrôles clés mis en place
reconnaissance des revenus implique un certain par le Groupe et pertinents pour notre audit ;
nombre de jugements et d'estimations clés. - Testé le fonctionnement des contrôles pertinents,
De ce fait, nous considérons le chiffre d’affaires issu notamment sur les systèmes applicatifs entrant
des activités de télécommunication comme une dans le processus de génération, d’évaluation et de
question clé de notre audit. comptabilisation du chiffre d’affaires ;
Les méthodes de reconnaissance du chiffre d’affaires - Réalisé des procédures analytiques et testé un
sont détaillées dans la note 3.15 des états financiers échantillon d’écritures manuelles en fin de période.
consolidés.

73
Évaluation du goodwill
Dans le cadre de son développement, le Groupe a été Nous avons examiné la conformité de la méthodologie
amené à réaliser des opérations de croissance externe appliquée par le Groupe aux normes comptables en
et à reconnaître plusieurs goodwills. vigueur.
Ces goodwills, qui correspondent à l’écart entre le prix Nous avons également effectué un examen des
payé et la juste valeur des actifs et passifs repris, sont procédures relatives aux tests de dépréciation des
décrits dans la note 3 aux états financiers consolidés. goodwills et vérifié notamment :
La direction s’assure lors de chaque exercice que la - L’exhaustivité des éléments composant la valeur
valeur comptable des goodwills rattachés à chaque comptable de chaque UGT testée et la cohérence
Unité Génératrice de Trésorerie (UGT), figurant au des modalités de détermination de cette valeur
bilan au 31 décembre 2023 pour un montant de avec celles des projections des flux de trésorerie
Dirhams 9 230 millions, n’est pas supérieure à leur retenues pour déterminer la valeur d’utilité ;
valeur recouvrable et ne présente pas de risque de - Le caractère raisonnable des projections de flux de
perte de valeur. trésorerie et la fiabilité des estimations en
examinant les principales raisons des différences
Les modalités du test de dépréciation et le détail des entre les prévisions et les réalisations ;
hypothèses retenues mis en œuvre sont décrits en - La cohérence de ces projections de flux de
note 3. trésorerie avec les dernières estimations de la
La valeur recouvrable est déterminée par référence à direction ;
la valeur d’utilité calculée à partir de la valeur - La cohérence du taux de croissance retenu pour
actualisée des flux de trésorerie attendus du groupe les flux projetés avec les analyses de marché ;
d’actifs la composant. - Le calcul du taux d’actualisation appliqué aux flux
de trésorerie attendus de chaque UGT ;
La détermination de la valeur recouvrable des - L’analyse de sensibilité de la valeur d’utilité
goodwills repose sur le jugement de la direction, effectuée par la direction à une variation des
s’agissant notamment des hypothèses de résultats principales hypothèses retenues.
futurs des sociétés concernées et du taux - Enfin nous avons vérifié que la note 3 donne une
d’actualisation appliqué aux flux de trésorerie information appropriée.
prévisionnels.
Nous considérons de ce fait l’évaluation des goodwills
comme un point clé de l’audit.
Évaluation des provisions pour risques et charges

Au 31 décembre 2023, les provisions pour risques et Nous avons pris connaissance du processus
charges s’élèvent à un montant de Dirhams 2 064 d’évaluation de ces provisions sur la base d’entretiens
millions. avec la Direction juridique du Groupe.
Comme indiqué dans la note 3.11, le Groupe Maroc
Telecom faisant face à un certain nombre de litiges
(commerciaux, sociaux et réglementaires) tant au Nos travaux ont consisté également à :
Maroc qu’à l’étranger, l’évaluation des provisions
couvrant ces risques nécessite l’exercice du jugement - Evaluer la pertinence de la méthodologie retenue
de la direction dans son choix des éléments à par le Groupe pour l’estimation des provisions
considérer (notamment l’existence ou non d’obligation constituées ;
de paiement et la fiabilité de l’estimation des enjeux).
Compte tenu de ce qui précède nous avons considéré - Obtenir des confirmations écrites et/ou rapport des
l’évaluation des provisions pour risques et charges conseils de la société en lien avec les principaux
comme un point clé de notre audit. risques et litiges ;
- Examiner le bien-fondé des hypothèses et/ou des

calculs utilisés pour la détermination des
principales provisions adjacentes.
Responsabilités de la direction et des responsables de la gouvernance à l’égard des états financiers consolidés
La direction est responsable de la préparation et de la présentation fidèle des états financiers consolidés conformément
aux IFRS, ainsi que du contrôle interne qu'elle considère comme nécessaire pour permettre la préparation d'états
financiers consolidés exempts d'anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d'erreurs.
Lors de la préparation des états financiers consolidés, c’est à la direction qu’il incombe d’évaluer la capacité du groupe
à poursuivre son exploitation, de communiquer, le cas échéant, les questions se rapportant à la continuité de
l’exploitation et d’appliquer le principe comptable de continuité d’exploitation, sauf si la direction a l’intention de liquider
le groupe ou de cesser son activité ou si aucune autre solution réaliste ne s’offre à elle.
Il incombe aux responsables de la gouvernance de surveiller le processus d’information financière du groupe.

74
Responsabilités de l’auditeur à l’égard de l’audit des états financiers consolidés
Nos objectifs sont d’obtenir l’assurance raisonnable que les états financiers consolidés pris dans leur ensemble sont
exempts d’anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs et de délivrer un rapport de l’auditeur
contenant notre opinion. L’assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d’assurance, qui ne garantit toutefois
pas qu’un audit réalisé conformément aux normes de la profession au Maroc permettra toujours de détecter toute
anomalie significative qui pourrait exister. Les anomalies peuvent résulter de fraudes ou d’erreurs et elles sont
considérées comme significatives lorsqu’il est raisonnable de s’attendre à ce que, individuellement ou collectivement,
elles puissent influer sur les décisions économiques que les utilisateurs des états financiers consolidés prennent en se
fondant sur ceux-ci.
Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes de la profession au Maroc, nous exerçons notre jugement
professionnel et faisons preuve d’esprit critique tout au long de cet audit. En outre :
 Nous identifions et évaluons les risques que les états financiers consolidés comportent des anomalies
significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs, concevons et mettons en œuvre des
procédures d’audit en réponse à ces risques, et réunissons des éléments probants suffisants et appropriés
pour fonder notre opinion. Le risque de non-détection d’une anomalie significative résultant d’une fraude
est plus élevé que celui d’une anomalie significative résultant d’une erreur, car la fraude peut impliquer la
collusion, la falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du
contrôle interne ;
 Nous acquérons une compréhension des éléments du contrôle interne pertinents pour l’audit afin de
concevoir des procédures d’audit appropriées aux circonstances, et non dans le but d’exprimer une
opinion sur l’efficacité du contrôle interne du groupe ;
 Nous apprécions le caractère approprié des méthodes comptables retenues
et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la direction, de même que des
informations y afférentes fournies par cette dernière ;
 Nous tirons une conclusion quant au caractère approprié de l’utilisation par la direction du principe
comptable de continuité d’exploitation et, selon les éléments probants obtenus, quant à l’existence ou non
d’une incertitude significative liée à des événements ou situations susceptibles de jeter un doute important
sur la capacité du groupe à poursuivre son exploitation. Si nous concluons à l’existence d’une incertitude
significative, nous sommes tenus d’attirer l’attention des lecteurs de notre rapport sur les informations
fournies dans les états financiers au sujet de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas
adéquates, d’exprimer une opinion modifiée. Nos conclusions s’appuient sur les éléments probants
obtenus jusqu’à la date de notre rapport. Des événements ou situations futurs pourraient par ailleurs
amener le groupe à cesser son exploitation ;
 Nous évaluons la présentation d’ensemble, la structure et le contenu des
états financiers consolidés, y compris les informations fournies dans les notes, et apprécions si les états
financiers consolidés représentent les opérations et événements sous-jacents d’une manière propre à
donner une image fidèle.
 Nous obtenons des éléments probants suffisants et appropriés concernant les informations financières
des entités et activités du groupe pour exprimer une opinion sur les états financiers consolidés. Nous
sommes responsables de la direction, de la supervision et de la réalisation de l’audit du groupe. Nous
assumons l’entière responsabilité de l’opinion d’audit.
Nous communiquons aux responsables de la gouvernance notamment l’étendue et le calendrier prévus des travaux
d’audit et nos constatations importantes, y compris toute déficience importante du contrôle interne que nous aurions
relevée au cours de notre audit.
Casablanca, le 15 février 2024
LES COMMISSAIRES AUX COMPTES
Deloitte Audit BDO Audit, Tax & Advisory

Adnane FAOUZI Abderrahim GRINE
Associé Associé

75
4. COMPTES
SOCIAUX DE
MAROC TELECOM

76
4. COMPTES SOCIAUX DE MAROC TELECOM
(modèle normal) Exercice arrêté au 31/12/2023
EXERCICE EXERCICE
ACTIF AMO RTISSEMENTS PRECEDENT
(En milliers de MAD) BRUT ET PRO VISIO NS NET NET 31/12/2022
IMMOBILISATION EN NON VALEURS (A) 2 200 000 1 340 000 860 000 600 000
. Frais préliminaires 0 0 0 0
. Charges à répartir sur plusieurs exercices 2 200 000 1 340 000 860 000 600 000
. Primes de remboursement des obligations 0 0 0 0
IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B) 13 020 265 11 146 596 1 873 670 1 931 428
. Immobilisations en recherche et développement 0 0 0 0
. Brevets, Marques, Droits et valeurs similaires 12 687 307 11 076 148 1 611 158 1 697 019
. Fonds commercial 70 447 70 447 0 0
. Autres immobilisations incorporelles 262 511 0 262 511 234 410
IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) 79 042 190 64 010 297 15 031 894 14 901 229
. Terrains 961 935 0 961 935 961 935
. Constructions 8 532 149 6 036 094 2 496 055 2 561 564
. Installations Techniques, Matériel et Outillage 62 391 785 52 783 605 9 608 180 9 709 799
. Matériel de Transport 278 685 123 109 155 576 166 233
. Mobiliers, Matériel de Bureau et Aménagements Divers 5 216 093 4 901 664 314 429 301 327
. Autres Immobilisations Corporelles 11 048 0 11 048 11 048
. Immobilisations Corporelles en cours 1 650 495 165 824 1 484 671 1 189 324
IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D) 12 974 872 387 418 12 587 454 12 278 812
. Prêts Immobilisés 73 452 0 73 452 150 998
. Autres Créances Financières 4 234 0 4 234 4 188
. Titres de participation 12 897 186 387 418 12 509 768 12 123 626
. Autres Titres Immobilisés 0 0 0 0
ECART DE CONVERSION-ACTIF (E) 2 138 0 2 138 1 455

. Diminution des Créances Immobilisées 2 138 0 2 138 1 455
. Augmentation des Dettes de Financement 0 0 0 0
TOTAL I (A+B+C+D+E) 107 239 465 76 884 310 30 355 155 29 712 924
STOCKS (F) 417 129 65 692 351 437 263 773

. Marchandises 277 935 55 038 222 897 142 400
. Matières et Fournitures Consommables 139 193 10 653 128 540 121 374
. Produits en cours 0 0 0 0
. Produits Intermédiaires et Produits résiduels 0 0 0 0
. Produits Finis 0 0 0 0
CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (G) 16 947 386 9 428 902 7 518 484 7 148 432
. Fournisseurs Débiteurs, avances et acomptes 19 269 0 19 269 23 785
. Clients et comptes rattachés 16 127 668 9 101 665 7 026 003 6 602 526
. Personnel 3 814 0 3 814 3 814
. Etat 396 066 0 396 066 288 155
. Comptes d'associés 0 0 0 0
. Autres débiteurs 368 886 327 237 41 649 214 277
. Comptes de régularisation Actif 31 683 0 31 683 15 875
TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT (H) 131 207 0 131 207 130 670
ECARTS DE CONVERSION - ACTIF (I)

(Eléments circulants) 31 881 0 31 881 53 723
TOTAL II (F+G+H+I) 17 527 603 9 494 594 8 033 009 7 596 599
TRESORERIE - ACTIF 88 712 0 88 712 229 306

. Chèques et valeurs à encaisser 0 0 0 0
. Banques, TG. ET C.C.P. 86 582 0 86 582 227 175
. Caisses, Régies d'avances et accréditifs 2 130 0 2 130 2 132
TOTAL III 88 712 0 88 712 229 306
TOTAL GENERAL I+II+III 124 855 780 86 378 904 38 476 876 37 538 829

77
BILAN (PASSIF)
(modèle normal) Exercice arrêté au 31/12/2023
PASSIF EXERCICE EXERCICE

(En milliers de MAD) NET 31/12/2022
CAPITAUX PROPRES (A) 18 797 719 15 298 898

. Capital social ou personnel (1) 5 274 572 5 274 572
. Moins : Actionnaires, Capital souscrit non appelé 0 0
. Capital appelé, dont versé 0 0
. Primes d'émission, de fusion, d'apport 0 0
. Ecarts de réévaluation 0 0
. Réserve légale 527 457 527 457
. Autres réserves 7 571 935 6 718 856
. Report à nouveau (2) 0 0
. Résultat net en instance d'affectation (2) 0 0
. Résultat net de l'exercice (2) 5 423 755 2 778 013
CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B) 0 0

. Subventions d'investissement 0 0
. Provisions réglementées 0 0
DETTES DE FINANCEMENT (C) 15 188 1 494

. Emprunts obligataires 0 0
. Autres dettes de financement 15 188 1 494
PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (D) 12 055 12 157

. Provisions pour risques 2 138 1 455
. Provisions pour charges 9 918 10 702
ECART DE CONVERSION - PASSIF (E) 0 1 205

. Augmentation des créances immobilisées 0 1 205
. Diminution des dettes de financement 0 0
TOTAL I (A+B+C+D+E) 18 824 962 15 313 754
DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) 11 794 057 12 871 856

. Fournisseurs et comptes rattachés 5 676 301 6 384 423
. Clients créditeurs, avances et acomptes 126 460 94 621
. Personnel 1 041 265 1 009 315
. Organismes sociaux 109 811 112 032
. Etat 2 714 892 3 141 904
. Comptes d'associés 0 1
. Autres créanciers 395 226 397 805
. Comptes de régularisation passif 1 730 102 1 731 755
AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G) 747 310 557 853
ECART DE CONVERSION-PASSIF (Eléments circulants) (H) 72 745 77 704
Total II (F+G+H) 12 614 112 13 507 413
TRESORERIE-PASSIF 7 037 801 8 717 662

. Crédit d'escompte 0 0
. Crédit de trésorerie 0 0
. Banques (soldes créditeurs) 7 037 801 8 717 662
Total III 7 037 801 8 717 662
TOTAL GENERAL I+II+III 38 476 876 37 538 829

(1) Capital personnel débiteur
(2) Bénéficiaire (+), déficitaire (-)

78
COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES
EXERCICE DU 01/01/23 AU 31/12/23
OPERATIONS TOTAUX DE TOTAUX AU
(En milliers de MAD) Propres à l'exercice Exercices précédents L'EXERCICE 31/12/2022
I- PRODUITS D'EXPLOITATION 19 143 768 0 19 143 768 19 275 956
Ventes de marchandises (en l'état) 379 585 0 379 585 243 382
Ventes de biens et services produits 18 169 576 0 18 169 576 18 463 007
Chiffre d'affaires 18 549 161 0 18 549 161 18 706 389
Variation des stocks de produits 0 0 0 0
Immobilisations produites par l'Entreprise pour elle même 0 0 0 0
Subventions d'exploitation 0 0 0 0
Autres produits d'exploitation 22 911 0 22 911 22 252
Reprises d'exploitation; Transferts de charges 571 696 0 571 696 547 315
TOTAL I 19 143 768 0 19 143 768 19 275 956
II- CHARGES D'EXPLOITATION 11 812 214 0 11 812 214 12 209 794
Achats revendus de marchandises 392 216 0 392 216 331 984
Achats consommés de matières et fournitures 3 049 651 0 3 049 651 3 058 448
Autres charges externes 2 519 384 0 2 519 384 2 761 178
Impôts et Taxes 366 471 0 366 471 325 530
Charges de personnel 2 107 533 0 2 107 533 2 149 047
Autres charges d'exploitation 2 530 0 2 530 2 540
Dotations d'exploitation Amortissement 3 074 740 0 3 074 740 3 178 348
Dotations d'exploitation Provision 299 689 0 299 689 402 719
TOTAL II 11 812 214 0 11 812 214 12 209 794
III- RESULTAT D'EXPLOITATION I-II 7 331 554 0 7 331 554 7 066 162
IV- PRODUITS FINANCIERS 1 691 768 0 1 691 768 1 953 839
Produits des titres de participation 1 308 086 0 1 308 086 1 374 412
et autres titres immobilisés 0
Gains de change 315 121 0 315 121 454 286
Intérêts et autres produits financiers 13 383 0 13 383 38 096
Reprises financières; Transferts de charges 55 178 0 55 178 87 046
TOTAL IV 1 691 768 0 1 691 768 1 953 839
V- CHARGES FINANCIERES 589 764 0 589 764 612 943
Charges d'intérêts 294 036 0 294 036 222 275
Pertes de change 258 682 0 258 682 333 682
Autres charges financières 3 027 0 3 027 1 808
Dotations financières 34 019 0 34 019 55 178
TOTAL V 589 764 0 589 764 612 943
VI- RESULTAT FINANCIERS IV - V 1 102 004 0 1 102 004 1 340 896
VII- RESULTAT COURANT III + VI 8 433 558 0 8 433 558 8 407 058
VIII- PRODUITS NON COURANTS 1 186 028 469 1 186 497 296 769
Produits des cessions d'immobilisations 2 771 0 2 771 1 575
Subventions d'équilibre 0 0 0 0
Reprises sur subventions d'investissement 0 0 0 0
Autres produits non courants 314 996 469 315 466 117 886
Reprises non courantes; transferts de charges 868 261 0 868 261 177 308
TOTAL VIII 1 186 028 469 1 186 497 296 769
IX- CHARGES NON COURANTES 2 176 134 0 2 176 134 3 348 758
V.N.A des immobilisations cédées 274 0 274 6
Subventions accordées 0 0 0 0
Autres charges non courantes 1 049 157 0 1 049 157 2 867 110
Dotations Réglementées 0 0 0 0
Dotations non courantes aux amortissements&provisions 1 126 704 0 1 126 704 481 642
TOTAL IX 2 176 134 0 2 176 134 3 348 758
X- RESULTAT NON COURANT VIII - IX -989 637 -3 051 989
XI- RESULTAT AVANT IMPOTS VII + X 7 443 920 5 355 070
XII- IMPOT SUR LES SOCIETES 2 020 165 2 577 056
XIII- RESULTAT NET XI - XII 5 423 755 2 778 013
XIV- TOTAL DES PRODUITS ( I+IV+VIII) 22 022 033 21 526 565

XV- TOTAL DES CHARGES ( II+V+IX+XII) 16 598 278 18 748 551
XVI- RESULTAT NET (total des produits-total des charges) 5 423 755 2 778 013

79
Les règles de présentation et les méthodes d’évaluation retenues pour l’établissement de ces documents sont
conformes à la réglementation en vigueur.
Le tableau ci-après synthétise l’évolution des principaux indicateurs financiers de Maroc Telecom au cours des trois
derniers exercices:
Variation
En millions de dirhams 2021 2022 2023
23/22
Chiffre d'affaires 19 133 18 706 18 549 -0,8%
Résultat d'exploitation 7 265 7 066 7 332 3,8%
Résultat financier 951 1 341 1 102 -17,8%
Impôt sur les Sociétés -1 954 -2 577 -2 020 -21,6%
Résultat non courant -618 -3 052 -990 67,6%
Résultat net 5 644 2 778 5 424 95,2%
Investissements 2 524 2 996 3 166 5,7%
Principaux éléments du compte de produits et charges

Le chiffre d’affaires de Maroc Telecom réalisé en 2023 s’établit à 18 549 millions de dirhams, en baisse de 0,8% par
rapport à 2022.
Résultat d’exploitation et résultat net

Le résultat d’exploitation au 31 décembre 2023 ressort à 7 332 millions de dirhams, en hausse de 3,8% par rapport à
2022, due principalement à la baisse des charges d’exploitations.
Le résultat financier est en baisse 17,8% à 1 102 millions de dirhams contre 1 341 millions de dirhams en 2022. Cette
variation est due principalement à la baisse des dividendes en provenance des filiales et à l’augmentation des charges
financières.
Le résultat non courant s’établi à -990 millions de dirhams contre -3 052 millions de dirhams en 2022. Cette variation
est due principalement à la constatation en 2022, de l’amende de 2 451 millions de dirhams (suite à la décision du
Comité de gestion de l'Agence Nationale de Réglementation des Télécommunications relative à la liquidation de
l’astreinte imposée à Maroc Telecom dans le cadre de la décision du 17 janvier 2020 portant sur le dégroupage).
Avec un résultat avant impôt de 7 444 millions de dirhams et un impôt sur les sociétés de 2 020 millions de dirhams, le
résultat net ressort à 5 424 millions de dirhams, en hausse de 95,2% par rapport à 2022.

80
Comptes de bilan
Au 31 décembre 2023, le total du bilan a atteint 38 477 millions de dirhams, marquant une hausse de 2,5% par rapport
à l’exercice précédent.
L’Actif et ses composantes
NET Variation
(Actif en millions de dirhams)
2021 2022 2023 23/22
Immobilisations en non valeurs 900 600 860 43,3%

Immobilisations incorporelles 1 977 1 931 1 874 -3,0%
Immobilisation corporelles 15 042 14 901 15 032 0,9%
Immobilisations financières 12 384 12 279 12 587 2,5%
Écart de conversion - actif 32 1 2 46,9%
Total actif net immobilisé 30 335 29 713 30 355 2,2%
Actif circulant 8 219 7 597 8 033 5,7%
Trésorerie - Actif 174 229 89 -61,3%
Total Actif 38 728 37 539 38 477 2,5%
L’actif net immobilisé s’établit au 31 décembre 2023 à 30 355 millions de dirhams, contre 29 713 millions de dirhams
lors de l’exercice précédent. Il représente 79% du total de l’actif et a augmenté de 2,2 % par rapport à 2022.
Les immobilisations incorporelles nettes s’élèvent à 1 874 millions de dirhams en 2023, contre 1 931 millions de dirhams
en 2022.
Les immobilisations corporelles nettes ont augmenté de 0,9%, passant de 14 901 millions de dirhams en 2022 à 15 032
millions de dirhams en 2023.
Les immobilisations financières nettes s’élèvent à 12 587 millions de dirhams en 2023, contre 12 279 millions de
dirhams en 2022. Cette variation est due aux opérations de recapitalisations des filiales.
L’actif circulant s’établit à 8 033 millions de dirhams en 2023, contre 7 597 millions de dirhams en 2022, soit une hausse
de 5,7%.
La trésorerie nette s’établit à -6 949 millions de dirhams au 31 décembre 2023, contre -8 488 millions de dirhams au
31 décembre 2022.

81
Le Passif et ses composantes
NET
(Passif en millions de dirhams) Variation 23/22
2021 2022 2023
Capitaux Propres 16 722 15 299 18 798 22,9%
dont résultat net de l'exercice 5 644 2 778 5 424 95,2%
Dettes de financement 1 1 15 916,4%
Provisions durables pour risques et charges 44 12 12 -0,8%
Ecart de conversion - passif 0 1 0 -
Total Financement Permanent 16 768 15 314 18 825 22,9%
Passif circulant 13 382 13 507 12 614 -6,6%
Trésorerie- Passif 8 578 8 718 7 038 -19,3%
Total Passif 38 728 37 539 38 477 2,5%
Compte tenu du résultat de l’exercice bénéficiaire de 5 424 millions de dirhams et de l’affectation d’un dividende de 1,9
milliards de dirhams, les capitaux propres au 31 décembre 2023 s’élèvent à 18 798 millions de dirhams, contre 15 299
millions de dirhams en 2022
Au 31 décembre 2023, le passif circulant s’établit à 12 614 millions de dirhams, contre 13 507 millions de dirhams en
2022.
La trésorerie-passif enregistre une diminution de 19,3% à 7 038 millions de dirhams, contre 8 718 millions de dirhams
en 2022.

82
RAPPORT GÉNÉRAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES
EXERCICE DU 1er JANVIER 2023 AU 31 DECEMBRE 2023
AUDIT DES ETATS DE SYNTHESE
Opinion
Conformément à la mission qui nous a été confiée par vos Assemblées Générales, nous avons effectué l'audit des
états de synthèse ci-joints de la société Itissalat Al-Maghrib S.A (la « société » ou « IAM »), qui comprennent le bilan
au 31 décembre 2023, le compte de produits et charges, l'état des soldes de gestion, le tableau de financement pour
l’exercice clos à cette date, ainsi que l’état des informations complémentaires (ETIC). Ces états de synthèse font
ressortir un montant de capitaux propres et assimilés de 18 797 719 milliers de dirhams dont un bénéfice net de
5 423 755 milliers de dirhams.
Nous certifions que les états de synthèse cités au premier paragraphe ci-dessus sont réguliers et sincères et donnent,
dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi que de la
situation financière et du patrimoine de la société Itissalat Al-Maghrib S.A au 31 décembre 2023, conformément au
référentiel comptable en vigueur au Maroc.
Fondement de l’opinion
Nous avons effectué notre audit selon les Normes de la Profession au Maroc. Les responsabilités qui nous incombent
en vertu de ces normes sont plus amplement décrites dans la section « Responsabilités de l’auditeur à l’égard de l’audit
des états de synthèse » du présent rapport. Nous sommes indépendants de la société conformément aux règles de
déontologie qui s’appliquent à l’audit des états de synthèse au Maroc et nous nous sommes acquittés des autres
responsabilités déontologiques qui nous incombent selon ces règles. Nous estimons que les éléments probants que
nous avons obtenus sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion d’audit.
Observation
Nous vous renvoyons aux mentions insérées dans les états B5, B15 et C5 qui exposent le traitement comptable afférent
au litige présenté dans ces états. Notre conclusion n’est pas modifiée à cet égard.
Questions clés de l’audit
Les questions clés de l’audit sont les questions qui, selon notre jugement professionnel, ont été les plus importantes
dans l’audit des états de synthèse de la période considérée. Ces questions ont été traitées dans le contexte de notre
audit des états de synthèse pris dans leur ensemble et aux fins de la formation de notre opinion sur ceux-ci, et nous
n’exprimons pas une opinion distincte sur ces questions.
Questions clés identifiées Notre réponse
Reconnaissance du chiffre d’affaires des activités

de télécommunication
Nous avons, avec l’assistance de nos spécialistes IT
Le montant du chiffre d’affaires dans les états de (Information Technology), procédé à un examen des
synthèse au 31 décembre 2023 s’élève à Dirhams processus et des contrôles clés mis en place par la
18 549 161 milliers. société y compris les systèmes informatiques utilisés
aux fins de la reconnaissance du chiffre d’affaires.
Il existe un risque inhérent à la reconnaissance du
chiffre d’affaires comptabilisé, compte tenu de la En particulier, nous avons :
multitude des produits et ses services, de la complexité
des systèmes d’information et de l'impact de l'évolution - Pris connaissance de l'environnement de contrôle
des modèles de tarification (structures tarifaires, général, notamment informatique, mis en place
systèmes d'incitation, rabais, etc.). par la société ;
L'application des normes comptables de - Identifié et évalué les contrôles clés mis en place
reconnaissance des revenus implique un certain par la société et pertinents pour notre audit ;
nombre de jugements et d'estimations clés. - Testé le fonctionnement des contrôles pertinents,
De ce fait, nous considérons le chiffre d’affaires issu notamment sur les systèmes applicatifs entrant
des activités de télécommunication comme une dans le processus de génération, d’évaluation et
question clé de notre audit. de comptabilisation du chiffre d’affaires ;
Les méthodes de reconnaissance du chiffre d’affaires - Réalisé des procédures analytiques et testé un
sont détaillées dans l’état A1 des Etats d’Informations échantillon d’écritures manuelles en fin de
Complémentaires (ETIC). période.

83
Évaluation des titres de participation
Les titres de participation figurent au bilan au 31 Nos travaux ont consisté à effectuer un examen du
décembre 2023 pour un montant net de Dirhams processus d’évaluation des titres de participation et
12 509 768 milliers. Ils sont comptabilisés à leur date des éléments chiffrés utilisés. Nous avons notamment
d’entrée au coût d’acquisition et dépréciés sur la base :
de leur valeur actuelle le cas échéant.
Comme indiqué dans la note A1-4 de l’ETIC, la valeur
actuelle est estimée par la direction par référence à la - Obtenu les prévisions de flux de trésorerie et
quote-part des capitaux propres que les titres d’exploitation des activités des entités concernées
représentent, celle-ci étant le cas échéant rectifiée et apprécié leur cohérence avec les données
pour tenir compte notamment des perspectives de prévisionnelles établies par la direction ;
développement et de la performance de ces - Vérifié la cohérence des hypothèses retenues
participations. avec l’environnement économique prévalant à la
clôture ;
L’estimation de la valeur actuelle de ces titres requiert - Comparé les prévisions retenues pour des
l’exercice du jugement de la direction dans son choix périodes précédentes avec les réalisations
des éléments à considérer selon les participations correspondantes afin d’apprécier la réalisation des
concernées, éléments qui peuvent correspondre selon objectifs passés ;
le cas à des éléments historiques (Capitaux propres - Vérifié le cas échéant que les capitaux propres
notamment), et/ou à des éléments prévisionnels retenus concordent avec les comptes des entités
(perspectives de rentabilité notamment). et que les éventuelles réévaluations opérées sur
ces capitaux propres sont documentées de
Dans ce contexte, nous avons considéré que manière appropriée.
l’évaluation des titres de participation constitue un
point clé de l’audit.
Évaluation des provisions pour risques et charges

Au 31 décembre 2023, les provisions pour risques et Nous avons pris connaissance du processus
charges s’élèvent à un montant de Dirhams 759 366 d’évaluation de ces provisions.
milliers.
Nos travaux ont consisté également à :
Comme indiqué dans l’état A1-9, IAM S.A faisant face
à un certain nombre de litiges (commerciaux, sociaux - Réaliser des entretiens avec la Direction juridique
et réglementaires), l’évaluation des provisions de la société pour le recensement des principaux
couvrant ces risques nécessite l’exercice du jugement litiges et leurs stades d’avancements ;
de la direction dans son choix des éléments à
considérer (notamment l’existence ou pas d’obligation - Evaluer la pertinence de la méthodologie retenue
de paiement et la fiabilité de l’estimation des enjeux). par la société pour l’estimation des provisions
constituées ;
Compte tenu de ce qui précède nous avons considéré
l’évaluation des provisions pour risques et charges - Obtenir des confirmations écrites et/ou rapport des
comme un point clé de notre audit. conseils de la société en lien avec les principaux
risques et litiges ;
- Examiner le bien-fondé des hypothèses et/ou des

calculs utilisés pour la détermination des
principales provisions adjacentes.
Responsabilités de la direction et des responsables de la gouvernance à l’égard des états de synthèse

La direction est responsable de la préparation et de la présentation fidèle des états de synthèse, conformément au
référentiel comptable en vigueur au Maroc, ainsi que du contrôle interne qu'elle considère comme nécessaire pour
permettre la préparation d'états de synthèse exempts d'anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou
d'erreurs.
Lors de la préparation des états de synthèse, c’est à la direction qu’il incombe d’évaluer la capacité de la société à
poursuivre son exploitation, de communiquer, le cas échéant, les questions se rapportant à la continuité de l’exploitation
et d’appliquer le principe comptable de continuité d’exploitation, sauf si la direction a l’intention de liquider la société ou
de cesser son activité ou si aucune autre solution réaliste ne s’offre à elle.
Il incombe aux responsables de la gouvernance de surveiller le processus d’information financière de la société.

84
Responsabilités de l’auditeur à l’égard de l’audit des états de synthèse
Nos objectifs sont d’obtenir l’assurance raisonnable que les états de synthèse pris dans leur ensemble sont exempts
d’anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs et de délivrer un rapport de l’auditeur
contenant notre opinion. L’assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d’assurance, qui ne garantit toutefois
pas qu’un audit réalisé conformément aux normes de la profession au Maroc permettra toujours de détecter toute
anomalie significative qui pourrait exister. Les anomalies peuvent résulter de fraudes ou d’erreurs et elles sont
considérées comme significatives lorsqu’il est raisonnable de s’attendre à ce que, individuellement ou collectivement,
elles puissent influer sur les décisions économiques que les utilisateurs des états de synthèse prennent en se fondant
sur ceux-ci.
Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes de la profession au Maroc, nous exerçons notre jugement
professionnel et faisons preuve d’esprit critique tout au long de cet audit. En outre :
 Nous identifions et évaluons les risques que les états de synthèse comportent des anomalies
significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs, concevons et mettons en œuvre des
procédures d’audit en réponse à ces risques, et réunissons des éléments probants suffisants et appropriés
pour fonder notre opinion. Le risque de non-détection d’une anomalie significative résultant d’une fraude
est plus élevé que celui d’une anomalie significative résultant d’une erreur, car la fraude peut impliquer la
collusion, la falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du
contrôle interne ;
 Nous acquérons une compréhension des éléments du contrôle interne pertinents pour l’audit afin de
concevoir des procédures d’audit appropriées aux circonstances, et non dans le but d’exprimer une
opinion sur l’efficacité du contrôle interne de la société ;
 Nous apprécions le caractère approprié des méthodes comptables retenues
et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la direction, de même que des
informations y afférentes fournies par cette dernière ;
 Nous tirons une conclusion quant au caractère approprié de l’utilisation par la direction du principe
comptable de continuité d’exploitation et, selon les éléments probants obtenus, quant à l’existence ou non
d’une incertitude significative liée à des événements ou situations susceptibles de jeter un doute important
sur la capacité de la société à poursuivre son exploitation. Si nous concluons à l’existence d’une incertitude
significative, nous sommes tenus d’attirer l’attention des lecteurs de notre rapport sur les informations
fournies dans les états de synthèse au sujet de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas
adéquates, d’exprimer une opinion modifiée. Nos conclusions s’appuient sur les éléments probants
obtenus jusqu’à la date de notre rapport. Des événements ou situations futurs pourraient par ailleurs
amener la société à cesser son exploitation ;
 Nous évaluons la présentation d’ensemble, la structure et le contenu des
états de synthèse, y compris les informations fournies dans l’ETIC, et apprécions si les états de synthèse
représentent les opérations et événements sous-jacents d’une manière propre à donner une image fidèle.
Nous communiquons aux responsables de la gouvernance notamment l’étendue et le calendrier prévus des travaux
d’audit et nos constatations importantes, y compris toute déficience importante du contrôle interne que nous aurions
relevée au cours de notre audit.
VÉRIFICATIONS ET INFORMATIONS SPECIFIQUES
Nous avons procédé également aux vérifications spécifiques prévues par la loi et nous nous sommes assurés
notamment de la concordance, des informations données dans le rapport de gestion du Directoire destiné aux
actionnaires avec les états de synthèse de la société.
Casablanca, le 15 février 2024
LES COMMISSAIRES AUX COMPTES
Deloitte Audit BDO Audit, Tax & Advisory

Adnane FAOUZI Abderrahim GRINE
Associé Associé

85
Maroc Telecom
Itissalat Al-Maghrib
Société Anonyme à Directoire et Conseil de Surveillance
au Capital de 5 274 572 040 dirhams RC 48 947
Siège 86 Maroc Telecom • Rapport financier 2023
86 Social
Avenue Annakhil, Hay Riad Rabat, Maroc

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RAPPORT FINANCIER

1. RÉSULTATS CONSOLIDÉS DES TROIS DERNIERS EXERCICES ..................................... 4

1.1 Chiffres consolidés en dirham..................................................................................................................... 4

1.2 Chiffres consolidés en euro ......................................................................................................................... 5

2. VUE D’ENSEMBLE ............................................................................................................... 7

2.1 Périmètre de consolidation .......................................................................................................................... 7

2.2 Résultats comparés par zone géographique............................................................................................... 9

2.3 Passage des comptes sociaux aux comptes consolidés ............................................................................. 22

3. COMPTES CONSOLIDÉS DU GROUPE MAROC TELECOM AU 31 DÉCEMBRE 2021,

1.1 Chiffres consolidés en dirham

État de résultat global

(En millions MAD) 31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23

État de la situation financière

PASSIF (en millions MAD) 31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23

Pour 1 euro 31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23

Taux de clôture du bilan 10,5238 11,1568 10,9145

État de résultat global

(En millions EUR) 31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23

Chiffre d'affaires 3 352 3 358 3 350

État de la situation financière

ACTIF (en millions EUR) 31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23

Actifs non courants 4 424 4 469 4 734

PASSIF (en millions EUR) 31-déc.-21 31-déc.-22 31-déc.-23

Capital 501 473 483

2.1 Périmètre de consolidation

Moov Africa Côte d'Ivoire

Moov Africa Bénin

Moov Africa Togo

Moov Africa Niger

Moov Africa Tchad

Marque Moov Africa

Autres titres non consolidés

RÉSULTATS CONSOLIDÉS AJUSTÉS* DU GROUPE

2.2.1 Comparaison des données 2022 et 2023

2.2.1.1 Résultats consolidés du Groupe

Perspectives du Groupe Maroc Telecom pour l’année 2024

Mobile 2 859 2 760 -3,5% 11 789 11 630 -1,3%

EBITA ajusté 1 682 1 969 17,1% 7 446 7 819 5,0%

CAPEX(2) 802 916 14,2% 3 183 3 301 3,7%

CFFO ajusté 2 343 1 878 -19,9% 7 798 6 404 -17,9%

Dette Nette 9 405 7 954 -15,4% 9 405 7 954 -15,4%

Unité 31/12/2022 31/12/2023 Variation

Parc(8) (000) 19 252 19 767 2,7%

Unité 31/12/2022 31/12/2023 Variation

Lignes Fixe (000) 1 931 1 781 -7,8%

Unité 31/12/2022 31/12/2023 Variation

Annexe 2 : Impact de la norme IFRS 16

(en millions MAD) Maroc International Groupe Maroc International Groupe

EBITDA ajusté 259 279 537 273 314 587

Résultat Net ajusté Part du Groupe -8 -13

CFFO ajusté 259 279 537 273 314 587

Dette Nette 765 697 1 462 808 818 1 626

2.2.2.1 Résultats consolidés du Groupe

IFRS en millions de MAD 2021 2022

Chiffre d’affaires 19 906 19 546

Mobile 12 270 11 789

Services 11 684 11 296

Equipement 586 493

Fixe 9 474 9 564

Dont Data Fixe* 3 754 4 007