Le Guide de l’Investisseur en ETF

Le Guide de l’Investisseur
en ETF
Comprendre l’essentiel pour investir à long terme dans les ETF
Le Guide de l’Investisseur en ETF

TABLE DES MATIÈRES

Un ETF, c’est quoi ? Les émetteurs d’ETF La performance des ETF

Les principaux avantages Comment les ETF suivent Quels critères pour
des ETF les indices sélectionner ses ETF ?

ETF vs Fonds communs Comment “lire” un ETF ? Une brève histoire des ETF

Des ETF pour investir Les principaux pièges des L’avis des grands
dans quels indices ? ETF investisseurs

-> En Bonus : deux exemples de stratégies sur ETF

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Un ETF, c’est quoi ?

ETF signifie Exchange-Traded Fund (fonds négocié en bourse). Il s’agit d’un fonds qui peut
être composé de différents actifs (actions, obligations, matières premières...).

Les ETF sont des fonds indiciels, car ils cherchent à répliquer la performance d’un indice
boursier, comme le CAC 40 ou le S&P 500 (l’équivalent américain du CAC 40). On les
appelle aussi trackers (ils traquent la performance d’un indice).

Les ETF sont cotés en bourse, ce qui permet d’acheter et de vendre des parts d’ETF très
facilement : les investisseurs deviennent alors propriétaires d’une fraction d’un ETF, un peu
à la manière d’une action (qui permet de posséder une fraction d’une entreprise).
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Les principaux avantages des ETF

Ils permettent d’investir facilement, en y Ils permettent d’investir en étant largement
1 4
consacrant un minimum de temps. diversifié, ce qui minimise les risques.

Ils permettent d’investir avec des frais très Les ETF sont 100% transparents, vous savez
2 5
faibles (il n’y a aucun gestionnaire à exactement ce dans quoi vous investissez.
rémunérer).

Les ETF vous permettent d’investir en faisant Vos résultats à long terme vous placeront
3 6
un minimum de transactions, ce qui réduit probablement devant 90%* des investisseurs
l’imposition (voir l’annule dans certains cas). actifs (c’est-à-dire devant les traders et
autres gestionnaires actifs professionnels).

* Une étude menée conjointement par les Universités de Californie, Taipei et Pékin a démontré que les investisseurs passifs (qui peuvent obtenir la performance des indices grâce
aux ETF) obtiennent de meilleurs rendements que les investisseurs actifs (les traders), dont les pertes sont proportionnelles au nombre de transactions effectuées.
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ETF vs Fonds communs : gare à la confusion !

Il ne faut pas confondre :

- Les ETF, qui suivent passivement et de manière automatisée des indices.

- Les FCP (Fonds Communs de Placement), qui sont gérés activement par des
gestionnaires qui décident en temps réel de la composition de leur fonds.

Par ailleurs, les ETF ont des frais moyens d’environ 0,2 % / an, tandis que les frais des
fonds communs de placement tournent autour de 2 % ou 3 % / an.

Enfin, les ETF vous assurent d’obtenir la performance des indices, tandis que les fonds Investir de manière active ou passive,
communs cherchent à battre le marché et les indices (ce en quoi ils échouent largement*). deux philosophies opposées.

*Voir l’étude de la SPIVA (S&P Indices Versus Active) qui compare investissement actif vs investissement passif.
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Des ETF pour investir dans quels indices ?

Les ETF permettent d’investir dans de nombreux indices d’actions, permettant la mise en place de stratégies très variées :

● Les grands indices d’actions : CAC 40 (France), STOXX 600 (Europe), S&P 500 (États-Unis), MSCI World (pays développés)...
● Les petites entreprises : Russel 2000 (États-Unis), EURO STOXX Small (Europe)...
● Des indices thématiques : Nasdaq 100 (Technologies), STOXX Europe 600 Healthcare (Santé), MSCI Water (Eau)...
● Des indices éthiques : MSCI SRI (exclue les entreprises ayant un impact social et environnemental trop négatif)...
● Des indices à effet de levier : CAC 40 Daily (2x) Leveraged (Performance du CAC 40 multipliée par 2),
● Des indices short : S&P 500 Short (Performance inverse du S&P 500)...
● Des indices factoriels : S&P Dividend Aristocrats (dividendes élevés), MSCI Minimum Volatility (faible volatilité)...

… Mais aussi de suivre d’autres classes d’actifs en dehors des actions :

Les ETF permettent aujourd’hui
d’investir de plus en plus finement,
● Les obligations : Obligations d’État ou d’entreprises, à court, moyen ou long terme… notamment dans ce qu’on appelle
● Les métaux / matières premières : Or, argent, énergie, minerais, produits agricoles… “Les Méga-tendances” : Robotique,
● Les crypto-actifs : Bitcoin, Ethereum, indices cryptos… Smarts cities, Blockchain, eSports...
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Les émetteurs d’ETF

Les émetteurs d’ETF sont les sociétés qui mettent en place et gèrent les ETF dans lesquels on peut investir. Ce sont
souvent des filiales de banques (Lyxor est une filiale de la Société Générale, Amundi appartient au Crédit Agricole), ou
encore des gestionnaires d’actifs (Vanguard). Les principaux émetteurs d’ETF sont :

● Aux États-Unis : iShares, Vanguard, Invesco, SPDR, WisdomTree...

● En Europe : Amundi, DWS, Lyxor, VanEck…

La multiplication des émetteurs d’ETF et la concurrence qu’ils se livrent bénéficient grandement à l’investisseur, qui a accès
à des ETF de plus en plus qualitatifs et compétitifs.
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Réplication : Comment les ETF suivent les indices

Les ETF peuvent répliquer (suivre afin d’obtenir) la performance d’un indice de deux façons différentes. On distingue :

1. Les ETF à réplication physique : Ils détiennent exactement l’ensemble des actions contenues dans l’indice dont ils
cherchent à répliquer la performance. Au sein de l’ETF, les actions sont pondérées de la même manière que dans l’indice
(les actions des plus grandes entreprises ont davantage de poids que les actions des entreprises plus petites).
ddd
2. Les ETF à réplication synthétique : Ils détiennent un panier d’actions très liquides plus ou moins proches de leur indice,
et ils obtiennent la performance exacte de l’indice grâce à un swap (échange) réalisé avec un autre acteur financier (qui
peut être la banque mère de l’émetteur de l’ETF), qui s’engage à fournir la performance de l’indice contre une rétribution.

Le faux débat : Certains investisseurs ont tendance à penser que les ETF à réplication synthétique sont plus risqués, en cas de faillite de
l’acteur financier qui fournit la performance de l’indice (risque de contrepartie). Cependant, les ETF à réplication synthétique contiennent des
actions beaucoup plus liquides (faciles à échanger), ce qui leur permet de répliquer plus fidèlement la performance de l’indice, et d’être
potentiellement moins exposés lors des crises. Ainsi, aucun type de réplication n’est meilleur que l’autre : ils ont chacun leurs
avantages et inconvénients. Il est donc censé d’avoir un portefeuille constitué à la fois d’ETF à réplication physique et synthétique.
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Comment “Lire” un ETF ?

La dénomination complète d’un ETF peut parfois faire un peu peur : voici comment la décrypter.

L’émetteur de l’ETF L’indice suivi La norme européenne

Lyxor CAC 40 (DR) UCITS ETF - Dist La politique vis-à-vis des

dividendes (ici, distribués)
Le code ISIN est ISIN FR0007052782 Ticker CAC
Le type de Il s’agit bien
l’identifiant unique
réplication de d’un ETF
de l’ETF Le ticker est une l’indice (ici,
simple abréviation physique)
L’indication du type de réplication L’indication de la politique vis-à-vis des
n’est pas toujours mentionnée dans dividendes peut varier selon l’émetteur :
la dénomination de l’ETF (Lyxor a
par exemple choisi de la mentionner - Dividendes distribués : Dist / (D)
uniquement lorsqu’elle est physique). - Dividendes capitalisés : Acc / (C)
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Les principaux pièges des ETF

Les ETF permettent d’investir facilement, en limitant les risques. Cependant, il y a certains pièges à éviter :

● Les ETF à effet de levier : L’effet de levier permet de doubler ou tripler la performance, à la hausse comme à la baisse. En cas
d’effondrement du marché (ce qui arrive régulièrement, le dernier a eu lieu en février/mars 2020), un effet de levier garantit
une perte en capital presque totale.
toto
● Les ETF short : Ils permettent de parier sur les baisses du marché. Mais étant donné que le marché est haussier la plupart du
temps, les ETF short sont perdants à long terme.
toto
● Le trading sur ETF : Que ce soit sur des actions, sur des produits dérivés, sur le Forex ou sur des ETF, le trading est une
activité particulièrement difficile, digne d’un sport de haut niveau. De plus, la très vaste majorité des traders sont battus par
les indices (et donc par tous ceux qui investissent tranquillement à long terme avec des ETF).
toto
● Les ETF thématiques / sectoriels : Ils sont bien moins diversifiés (et bien plus volatils) que les grands indices d’actions. Il est
dangereux de faire all-in sur un secteur en particulier. Il est donc recommandé d’utiliser les ETF sectoriels avec parcimonie.
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La performance des ETF

Un ETF ne fait que suivre la performance d’un actif ou d'un
indice. Sa performance dépend donc de celle de l’indice
ou l’actif répliqué : actions, obligations, métaux, matières
premières…

La performance historique (ainsi que la volatilité) des

différentes classes d’actifs sont représentées sur le
graphique ci-contre : de 8 à 9 % par an pour les actions,
environ 6 % pour les obligations, et entre 3 et 4 % pour l’or.
Mais il s’agit de moyennes sur le long terme, ne l’oublions
pas. Les années se suivent mais ne se ressemblent pas.

Par ailleurs, au sein d’une même classe d’actifs, les

performances peuvent varier selon le type d’actions
(secteur, zone, petite ou grande entreprise…), ou le type
d’obligations (à court ou long terme), par exemple.
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Quels critères pour sélectionner ses ETF ?

Les ETF que vous choisirez seront différents selon la stratégie que vous souhaitez mettre en place. Vous pouvez par exemple :

● Construire un portefeuille composé d’ETF très diversifiés au niveau géographique et en classes d’actifs (actions, obligations,
métaux, etc), afin de bien calibrer votre exposition au risque et à la volatilité.
● Rester minimaliste avec un portefeuille comportant un seul ETF (exemple : ETF World), voire deux (World et émergents), afin
de simplifier la gestion et réduire les frais.

L’éligibilité des ETF dans les différentes enveloppes fiscales (PEA, Assurance vie ou Compte-titres) est également un critère à avoir en
tête. Cependant, le choix d’une enveloppe fiscale dépend lui-même de la stratégie que l’on souhaite mettre en place.

La performance récente, toutefois, ne doit jamais être un critère de sélection. Bien que la plupart des indices montent à long terme, la
bourse est cyclique : les années (et décennies) ne se ressemblent pas. Si vous voyez un ETF produire un rendement exceptionnel, soyez
conscient qu’il y aura toujours un retour à la moyenne, un jour ou l’autre.

Si vous souhaitez creuser la question, je vous invite à lire l’article suivant dans lequel je passe en revue 10 critères pour choisir ses ETF.
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Une brève histoire des ETF

Création du premier indice boursier Naissance des ETF Game over pour la gestion active
Premier indice boursier au monde, le Les premiers ETF voient le jour. Ces 3 ans avant la fin du pari, Protégé Partners
Dow Jones est créé pour pouvoir évaluer fonds indiciels cotés en bourse, très reconnaît sa défaite et celle de ses fonds
facilement la performance du marché. accessibles, connaissent un franc succès. actifs face au S&P 500, et déclare forfait.

1975 2008 2019

1896 1993 2015

Le premier fonds indiciel Le pari de Warren Buffett Le triomphe des fonds indiciels
John Bogle lance le fonds indiciel Le milliardaire parie 1M$ avec Protégé L’encours des fonds indiciels (4 271
Vanguard 500, qui réplique à moindre coût Partners que leurs fonds actifs ne battront billions de dollars) dépasse celui des
la performance de l’indice S&P 500. pas un fonds indiciel S&P 500 sur 10 ans. fonds actifs (4 246 billions de dollars) aux
États-Unis.
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ETF : l’avis des grands investisseurs

Pour clôturer ce guide sur les ETF, il est intéressant de noter que les investisseurs considérés comme faisant partie des meilleurs
au monde recommandent tous d’investir à long terme dans des fonds indiciels / ETF.

Warren Buffett Charles Schwab David Swensen John Bogle

“La meilleure façon de détenir des “98% de la population devrait “Sur des périodes de temps “La formule gagnante pour
actions ordinaires est à travers un investir dans les fonds indiciels. raisonnablement longues, il n’y a réussir dans l’investissement est
fonds indiciel dont les frais sont L’investisseur s’en tirera mieux pratiquement aucune chance de de posséder tout le marché via
minimes.” qu’en faisant de la sélection de battre les fonds indiciels.” un fonds indiciel.”
titres, ce qui est très difficile.”
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Bonus : Deux exemples de stratégies avec des ETF

La première stratégie est assez connue : il s’agit du Portefeuille Permanent
d’Harry Browne. Ce modèle de portefeuille diversifié permet de faire face aux
différentes saisons économiques, et de réduire les risques.

Ce portefeuille peut être mis en place dans un contrat d’assurance vie compétitif
à bas coût, tel que Linxea Avenir, avec les ETF suivants :

● 25 % Actions : Lyxor MSCI World UCITS ETF (FR0010315770)

● 25 % Obligations : Lyxor Euro Government Bond 25+Y (DR) UCITS ETF
(LU1686832194)
● 25 % Or : Certificat 100% Or (NL0006454928)
● 25 % Liquidités : Fonds en Euros (cette partie n’est donc pas sur ETF)

Note : il ne s’agit pas d’un conseil en investissement, mais simplement d’un exemple, qui
peut ne pas convenir à votre situation particulière. Renseignez-vous avant d’investir.
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Bonus : Deux exemples de stratégies avec des ETF

La deuxième stratégie est un portefeuille offensif, constitué de 90 % d’actions et
de 10% de crypto-actifs. Une majorité d’actions, couvrant pays développés et
émergents, associées à une petite touche de crypto-actifs, permet d’espérer une
belle croissance à long terme du capital investi.

Ce portefeuille peut être mis en place dans un compte-titres compétitif, sans frais
de courtage sur certains ETF, comme Degiro, avec les ETF suivants :

● 90 % Actions : Vanguard FTSE All-World UCITS ETF (IE00BK5BQT80)

● 10 % Crypto-actifs : VanEck Crypto Leaders ETN (DE000A3GWEU3)

Note : il ne s’agit pas d’un conseil en investissement, mais simplement d’un exemple, qui
peut ne pas convenir à votre situation particulière. Renseignez-vous avant d’investir.
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Et maintenant ?
J’espère que ce guide vous a aidé pour mieux comprendre l’investissement dans les ETF. Vous avez maintenant plusieurs possibilités :
● Continuer à vous familiariser avec l’investissement, en parcourant les nombreuses ressources sur le blog.
● Vous faire accompagner pour mettre en place vos investissements, afin de mettre en place une stratégie performante adaptée à
votre situation particulière, de gagner du temps et d’éviter les erreurs coûteuses. L’investissement est une route sinueuse !

Je vous souhaite beaucoup de succès dans vos futurs investissements !

Antonin