FINANCE ISLAMIQUE : UNE

NOUVELLE APPROCHE DE LA
FINANCE, SOCIALEMENT
RESPONSABLE
Boudarbala Oussama
Ouhirra Issam
Étudiants-es en MSTCF ENCG-Settat- UH1
Belguara Afaf
Hibba Souaade 2020

Sous l’encadrement de Mme. Arabi Salma – Doctorante ès Sciences de Gestion

 AGENDA
I- La nécessité à réfléchir à une nouvelle forme de la Finance : résistance à
la crise ;

II- Les fondements de l’économie islamique :

a) Finance Islamique : une approche éthique ;

b) Les principes de la Finance Islamique.

III- Investissement Socialement Responsable (ISR) : principes et

approches, convergence entre RSE et ISR.

NB: puisque le travail n’est pas contextualisé, géographiquement, on a pris la nomination originelle ;
FINANCE ISLAMIQUE.
 Première partie

La nécessité à réfléchir à une

nouvelle forme de la Finance
 RSE ET FINANCE

La RSE et la Finance se présentaient comme étant deux notions

contradictoires !

En effet, les concepts de finance et de la RSE étaient perçus comme

contradictoires et relevant d’une logique opposée. Par ailleurs, les
organisations financières n'avaient pas d'intérêts particuliers dans
l'adoption d'une démarche RSE (Margolis, Elfenbein, & Walsh, 2007) ;

Après la crise de 2008, la notion de RSE est désormais capitale étant

donné que la RSE fait partie des stratégies globales des banques.
 Révélation de l’importance de la RSE suite à la grande
crise de 2008
o Les causes de la crise 2008 :

Les taux d’intérêts préférentiels ;

Le problème des crédits rechargeables ;
Des crédits gagés par le bien immobilier acquis ;
Des taux d’intérêts indexés sur le taux directeur de la FED.

 Le dysfonctionnement du système financier nous a poussé à

réfléchir à l’éthique comme solution au système de crise.
 L’éthique de financement au cœur du
RSE
« L’éthique est indispensable pour la survie de la Finance à long terme » H.
Dembinsky (2015)

La question de la finance et l’éthique et la relation qui lie les deux concepts a

été étudiée par de nombreux auteurs. La plupart d’eux confirment que la
finance est inséparable de l’éthique, et qu'habituellement deux formes
d’éthique existent (Collin, 1998).

L’éthique dite de conviction ;

L’éthique dite de responsabilité.
 La Finance Islamique
• Comment nous l’avons déjà précisé, en matière de finance, le
concept de l’éthique devient plus populaire que jamais. Cela
tient principalement à la crise financière de 2008 qui n’a pas
cessé de s’amplifier en donnant naissance à une nouvelle
formule de financement dite : Finance éthique dont la finance
islamique fait partie (Ghoul et Karam 2007).
• Deux éléments essentiels pour définir la Finance Islamique :
À qui l’argent va-t-il prêté ?
À quoi va-t-il servir ?
 Deuxième partie

Les fondements de
l’économie Islamique
 1- Finance Islamique : une approche
éthique
L’économie islamique vise à instaurer une société dans laquelle
les besoins humains fondamentaux sont satisfaits, les
ressources utilisées de manière optimale et les richesses
partagées équitablement.
La priorité est donnée au respect des principes de la charia :

I. Le principe de la rationalité économique humaine ;

II. Le principe de la justice ;
III. Le principe du respect des valeurs morales.
 Le principe de la rationalité
économique humaine
• Les notions de rationalité et de bien être économique sont
des hypothèses fondamentales dans l’économie capitaliste ;

• La rationalité, dans l’économie islamique, respecte les valeurs

morales qui aident à freiner l’intérêt personnel et à promouvoir
l’intérêt social.
 Le principe de la justice
• Le Coran indique que la justice est l'un des principaux objectifs
pour lesquels Dieu a envoyé ses messagers à l'humanité ;

‫اء َوا ْل ُمن َك ِر َوا ْل َب ْغيِ ۚ َي ِع ُظ ُك ْم‬

ِ ‫ش‬َ ‫اء ذِي ا ْلقُ ْر َب ٰى َو َي ْن َه ٰى َع ِن ا ْل َف ْح‬
ِ ‫ان َوإِي َت‬
ِ ‫س‬
َ ‫ح‬
ْ ِ ‫إْل‬‫ا‬ ‫و‬
َ ‫ل‬
ِ ْ‫د‬ ‫ع‬
َ ْ
‫ل‬ ‫ا‬ ‫ب‬
ِ ‫ر‬
ُ ‫م‬
ُ ْ ‫أ‬ ‫ي‬
َ َ ‫هَّللا‬ َّ‫إِن‬
)90( َ‫َل َع َّل ُك ْم َت َذ َّك ُرون‬

• Ce commandement de justice exige l’équité dans la

rémunération du travail, dans la distribution des profits et
participe d’une conception singulière du juste profit.
 Le principe du respect des valeurs
morales
• Par le sens du bien-être collectif, les trois religions prônent la solidarité envers
les plus pauvres, même si l'islam va plus loin avec la zakât ;

• La monnaie n'a aucune valeur en soi et ne doit pas faire l'objet de

spéculation;

• L'usure est condamnée explicitement dans les trois religions;

• La loyauté et l'honnêteté sont obligatoires dans les contrats ;

• Seul le travail justifie l'enrichissement.

 2- Les principes de la Finance
Islamique
• Sept principes constituent un cadrage pour la Finance Islamique :

I. L’interdiction du prêt à l’intérêt ;

II. L’interdiction du risque excessif ;
III. L’adossement à des actifs réels ;
IV. La participation aux pertes et aux profits ;
V. L’interdiction de vendre ce que l’on possède pas ;
VI. L’interdiction des activités illicites ;
VII. L’interdiction des échanges différés de valeurs étalon.
 L’interdiction du prêt à l’intérêt

L’usure (le riba) a été expressément interdite dans le Coran. Le

Prophète a maudit celui qui le prend, celui qui le donne, le
rédacteur de l’acte et le témoin. Il est interdit de ce fait d’exiger un
rendement du simple fait de prêter.
َ ٰ
ُ َ َّ
‫ ِبأن ُه ْم قالوا‬f‫ ۚ ذلِ َك‬f‫س‬َ ِّ ‫َن ا ْل َم‬f ‫ُن ِم‬f ‫ش ْي َطا‬
َّ ‫ ال‬f‫ ا َّلذِي َي َت َخ َّب ُط ُه‬f‫ا َيقُو ُم‬f‫َن إِاَّل َك َم‬f ‫ا اَل َيقُو ُمو‬f‫الر َب‬ ِّ ‫َن‬f ‫َن َيأْ ُكلُو‬f ‫َّلذِي‬
‫ َما‬f‫ َف َل ُه‬f‫ َفان َت َه ٰى‬f‫ن َّر ِّب ِه‬f‫ ِّم‬f‫ َم ْوعِ َظ ٌة‬fُ‫اءه‬ َ ‫ن َج‬f‫ا ۚ َف َم‬f‫الر َب‬ ِّ f‫ َو َح َّر َم‬f‫ا ۗ َوأَ َحل َّ هَّللا ُ ا ْل َب ْي َع‬f‫الر َب‬
ِّ ُf‫ ِم ْثل‬f‫ا ا ْل َب ْي ُع‬f‫إِ َّن َم‬
ِّ ُ ‫ هَّللا‬f‫) َي ْم َح ُق‬275( ‫َن‬f ‫ا َخالِدُو‬f‫ فِي َه‬f‫ار ۖ ُه ْم‬
‫الر َبا‬ ‫ن‬َّ ‫ال‬ ‫اب‬
ُ ‫ح‬
َ f
‫ص‬ ْ َ ‫أ‬ َ
f
‫ك‬ ِ
‫ئ‬ َ
‫ل‬ ٰ ‫ْن َعا َد َفأُو‬f ‫ى هَّللا ِ ۖ َو َم‬f‫ إ َل‬fُ‫ف َوأَ ْم ُره‬ َ ‫ َل‬f‫س‬
َ
ِ ِ
275-276 ،‫ورة البقرة‬ff‫) س‬ff‫ِيم‬ َ ٍ ‫ ُكلَّ َك َّف‬ff‫ِب‬
ٍ ‫ار أث‬ ُّ ‫ت ۗ َوهَّللا ُ اَل ُيح‬ ِ ‫ َد َقا‬ff‫الص‬
َّ ‫ي‬ff‫ َو ُي ْر ِب‬.
 L’interdiction du risque excessif
(ALGHARAR)

Les opérations et les transactions doivent revêtir la transparence

et la clarté nécessaires, de manière à ce que les parties soient
en parfaite connaissance des valeurs de leurs échanges.
،ِ‫ (نهى رسول هللا ﷺ عن بيع الحصاة‬:‫عن ابي هُريرة رضي هللا عنه قال‬
َ ‫بيع‬
١٥١٣ ‫الغ َر ِر) مسلم‬ ِ ‫وعن‬
‫ بحيث ال ُتعرف‬،‫ بمعنى ان البيع قائم على الجهل‬،‫ هو ما كان مستور العاقبة‬:‫وبيع الغرر‬
‫أوصافه وال ُيدرى هل يحصل أو ال‬.
 L’adossement à des actifs réels

La finance participative est dans tous les cas de figure rattachée

à l’économie réelle. Toutes les transactions financières doivent
être adossées à des actifs réels et échangeables. Ce principe,
conjugué avec celui de l’interdiction de l’incertitude excessive fait
que par exemple les produits dérivés soient prohibés.
 La participation aux pertes et aux
profits

Une seule partie ne peut à elle seule assumer tout le risque lié à
une transaction. De la sorte, l’autre partie ne peut se prévaloir du
privilège de transférer tous les risques sur le cocontractant.
 L’interdiction de vendre ce que l’on
possède pas

La propriété constitue la principale justification du profit généré

soit par sa détention soit par sa vente.
‫ أَ َفأ َ ْب َتا ُع ُه‬، ‫س عِ ْندِي‬ َّ ‫سول َ هَّللا ِ َيأْتِينِي‬
َ ‫الر ُجل ُ َف ُي ِري ُد ِم ِّني ا ْل َب ْي َع َل ْي‬ ُ ‫ َيا َر‬: َ ‫ِيم ْب ِن ح َِز ٍام َقال‬
ِ ‫َعنْ َحك‬
َ ‫ ( اَل َت ِب ْع َما َل ْي‬: َ ‫وق ؟ َف َقال‬
) ‫س عِ ْندَ َك‬ ِ ‫س‬ ُّ ‫ َل ُه مِنْ ال‬.
 L’interdiction des activités illicites

La finance participative est une finance éthique et

responsable.

‫إن هللا إذا حرم شي ًئا حرم ثمنه‬ :‫يقول النبي ﷺ‬

 L’interdiction des échanges différés
de valeurs étalon

Selon une parole expresse du Prophète, l’échange de valeurs

étalon de même nature (or contre or, argent contre argent, et par
conséquent monnaie contre monnaie) ne peut se faire que
séance tenante (de main en main) et dans les mêmes
proportions.
 Troisième partie

Investissement Socialement Responsable (ISR)

: principes et approches, convergence entre
RSE et ISR.
 Introduction

« L'ISR est un placement qui vise à concilier performance économique et

impact social et environnemental en finançant les entreprises et les
entités publiques qui contribuent au développement durable quel que
soit leur secteur d'activité. En influençant la gouvernance et le
comportement des acteurs, l'ISR favorise une économie responsable »

L'Association française de la gestion

financière et le Forum pour l'investissement
responsable
 Définition

Les critères pour remplir les conditions de l’ISR sont :

• Environnemental ;
• Social/sociétal ;
• Gouvernance.
 Acteurs de l’ISR

• Les propriétaires d'actifs ;
• Les gestionnaires de portefeuilles d'investissement ;
• Les services professionnels partenaires.
 Principes de l’ISR
• Prendre en compte les questions ESG dans leurs processus de décisions en matière
d'investissement ;
• Prendre en compte les questions ESG dans leurs politiques et leurs pratiques
d'actionnaires ;
• Demander aux sociétés dans lesquelles ils investissent de publier des rapports sur
leurs pratiques ESG ;
• Favoriser l'acceptation et l'application des PRI auprès des gestionnaires d'actifs ;
• Travailler en partenariat avec les acteurs du secteur financier qui se sont engagés à
respecter les PRI pour améliorer leur efficacité
• Rendre compte de leurs activités et de leurs progrès dans l'application des PRI.
 Approches de l’ISR

• La sélection ESG ;
• L'exclusion ;
• L'approche thématique ;
• L’engagement actionnarial.
 ISR et RSE

• les deux démarches s’inscrivent dans une logique de mesure

de performance financière et sociétale ;
• la RSE a généré des outils de reporting et de rating qui peuvent
accélérer la promotion de l’ISR ;
• l’ISR va inciter les entreprises pratiquant la responsabilité
sociétale à professionnaliser davantage ces outils, notamment
dans une logique de création de valeur.
 Le modèle exemplaire : le modèle
Asiatique
• sept pays ont introduit des codes d’actionnariat et ont amélioré
les exigences en matière de rapports (ESG) ;
• Le taux de réponse des entreprises chinoises aux demandes de
renseignements de MSCI sur les données ESG est passé de
moins de 10 % en 2016 à environ 60 % en 2018 et a dépassé
le taux des entreprises américaines en 2018 ;
• l’Asie a enregistré le taux de croissance le plus élevé au monde
pour les signataires des Principes pour l’Investissement
Responsable en 2018.