Conhecimentos Noções de

Bancários

Mercado de
Capitais
 Quais são os valores mobiliários? Critério exemplificativo
Valores mobiliários começaram a ser utilizados
* as ações, no Brasil para designar o gênero de títulos
emitidos pelas companhias que conferiam
* as partes beneficiárias, (i) direito de participação (ações);
* as debêntures, (ii) direito de participar nos lucros
* os bônus de subscrição (partes beneficiárias);
(iii) direito de subscrever ações
* commercial paper. (bônus de subscrição); e
(iv) direito de crédito contra a
companhia emissora (debênture).
Critérios Valores Mobiliários
Taxativo e Companhias Não são valores mobiliários
define exatamente quais títulos são valores mobiliários
e, desta forma, estão no âmbito regulatório da CVM Representava os títulos e ações emitidos por 1) Os títulos da dívida pública federal, estadual
e podem ser negociados no mercado de capitais companhias e pelo Estado, os quais conferiam direitos ou municipal;
de participação e de crédito no longo prazo. 2) Os títulos cambiais de responsabilidade de
Exemplificativo instituição financeira, exceto as debêntures.
considera a possibilidade de que qualquer título possa
ser considerado como valor mobiliário desde que,
quando ofertado publicamente, gere direito de
participação, de parceria ou de remuneração, inclusive Os títulos têm em comum a função de servirem
resultante de prestação de serviços, cujos rendimentos
advêm do esforço do empreendedor ou de terceiros como Instrumentos de captação de recursos @mapasdaLoli
 @mapasdaLoli
R Brazilian Depositary
D
Ações R Receipts (BDRs)
Valor mobiliário emitido pela companhia que confere É um valor mobiliário emitido no Brasil que representa
ao seu titular o direito de participação societária na outro valor mobiliário emitido por companhias abertas
companhia, ou seja, a posição de acionista. (ou assemelhadas) com sede no exterior.
A instituição que emite o BDR no Brasil
é chamada de instituição depositária.
FÍSICAS
Ações em que há a emissão de R
D
R
certificado físico em nome do proprietário.
Instituição Investidores
Empresa no exterior depositária
ESCRITURAIS
Classificação em relação à espécie: Exemplificando
escriturais os títulos “eletrônicos”, mantidos em
contas de depósito na instituição financeira A empresa estrangeira, também chama de “empresa
1) Ordinárias: Proporciona ao seu titular o exercício do direito de voto. patrocinadora”, cujos valores mobiliários estão custodiados em
designada pela companhia, sem a necessidade de 2) Preferenciais: Proporciona ao seu titular preferências no exercício instituição no seu mercado de origem, se inscreve no programa.
emissão de certificado físico. A transferência de direitos econômicos pertencentes aos acionistas. Os acionistas
preferencialistas não possuem direito de voto nas deliberações em A partir daí, a instituição custodiante firma contrato
desses títulos ocorre de maneira eletrônica. assembleias de acionistas, ou possuem restrições ao exercício deste com a instituição emissora de BDRs, no Brasil.
direito. O número de ações preferenciais sem direito a voto, ou sujeitas Os BDRs são emitidos pela instituição emissora
a restrição no exercício desse direito, não pode ultrapassar 50% do e negociados no mercado brasileiro.
Companhia ou sociedade anônima total das ações emitidas. Os preços são independentes entre o Brasil
terá o capital dividido em ações 3) De Fruição: Resultam da amortização das ações comuns ou e o mercado de origem.
preferenciais. Essa espécie não nos interessa (não são negociadas no Os BDRs podem ser cancelados e as ações
mercado de valores mobiliários). liberadas no exterior.
e as responsabilidades dos sócios e
acionistas será limitada ao preço de Classificação em relação à classe: Níveis
emissão das ações subscristas ou adquiridas 1) Ordinárias: As ações ordinárias de companhia fechada poderão ser Nível I são dispensados do registro de companhia na CVM.
de classes diversas, em função de: só podem ser adquiridos pelos empregados da empresa patrocinadora
- Conversibilidade em ações preferenciais; ou de outra empresa integrante do mesmo grupo econômico ou por
Podem negociá-las quando lhes convier - Exigência de nacionalidade brasileira do acionista; ou investidores qualificados.
- Direito de voto em separado para o preenchimento de Nível II e III exigi registro da companhia emissora na CVM
determinados cargos de órgãos administrativos.
2) Preferenciais: As classes das ações preferenciais indicam as serem admitidos à negociação em mercados de balcão organizado ou
representam a menor fração do preferências que possuem, de acordo com alguns critérios. bolsa de valores. Ocorre que o BDR nível III deve ser distribuído via
emissão pública, enquanto o BDR nível II não possui esta exigência.
capital social da companhia
 Notas Promissórias Certificados de Potencial
commercial paper Adicional de Cons ução
É um título de crédito que representa uma promessa de
pagamento, do emissor (devedor) a determinado favorecido
ou beneficiário (credor), de certo valor em certa data. São valores mobiliários emitidos
- Documento negociável;
pelos municípios
representativo de uma dívida ou direito a receber. Com o objetivo de recursos a serem aplicados
em investimentos públicos de revitalização ou
- Captar recursos financeiros.
reestruturação de determinada área da cidade.
Caracterizada como valor mobiliário,
é também um título de dívida
É uma promessa de pagamento da empresa
emissora e esteja destinada a uma oferta pública Debênture
QUEM PODE EMITIR? São títulos de dívida emitidos por sociedades por
Companhias abertas; ações e que conferem aos seus titulares direitos
* Sociedades limitadas; de crédito contra a companhia emissora.
** Cooperativas
que tenham por atividade a produção, comercialização, beneficiamento ou Não conferem participação no capital
* industrialização de produtos ou insumos agropecuários, ou de máquinas e
implementos utilizados na atividade agropecuária social da empresa, mas sim o direito
Bônus de Subscrição ao pagamento de uma remuneração.
PRAZO - MÁX. 360 DIAS
São valores mobiliários emitidos As condições da emissão das debêntures são
Exceções por sociedades por ações deliberadas pela assembleia geral de acionistas.
(i) tenham sido objeto de oferta pública de Conferem aos seus investidores o direito de subscrever Os acionistas que possuem ações ordinárias são,
distribuição com esforços restritos (destinadas ações do capital social da companhia, dentro do limite de em regra, os responsáveis por deliberar a emissão
a investidores qualificados e dispensadas de de debêntures da companhia na assembleia geral.
registro na CVM); capital autorizado no estatuto.
(ii) contem com a presença de agente Em outras palavras, possibilita que o acionista da As debêntures são emitidas em séries, sendo
fiduciário dos titulares das notas promissórias. empresa compre em primeira mão as ações adicionais que cada uma delas confere aos seus titulares
que a empresa irá colocar à venda. os mesmos direitos e valor nominal.
A emissão da debênture poderá ser efetuada
@mapasdaLoli com ou sem garantias.
 O que são? Emissão Pública
São as grandes emissoras no mercado de S.A
capitais. Diversos valores mobiliários são por
elas emitidos com a intenção de capitalização.
As ações são os valores mais comuns.
Sempre que a companhia realizar uma emissão pública, isto
é, distribuir seus valores mobiliários publicamente, com a
finalidade de captar a poupança popular é também
Capital Fechado necessário o registro prévio da emissão na CVM.

Valores mobiliários não admitidos à

emissões privadas, destinadas
negociação em bolsa ou balcão
Companhia ou a um investidor específico,
não exigem registro prévio na CVM.

Capital Aberto sociedades anônimas

Valores mobiliários admitidos à
negociação em bolsa ou balcão Capitalizacão de
Deve ter registro na CVM. Companhias

~
Aqui é da COMPANHIA!
Sociedade Anônima No mercado de capitais, a capitalização das companhias se dá via:

EMPRESA CONSTITUÍDA EM SOCIEDADE ** emissão (criar os valores mobiliários),

distribuição (esforço de venda no mercado),

**
em que seu capital é dividido em ações.
Também pode ser conhecida pelas siglas SA, S/A ou
subscrição (ato realizado pelo investidor - investe) e
Atenção! S.A, além de ser denotada como uma companhia, que integralização de valores mobiliários (momento do
contém sua abreviação como "Cia.". pagamento).
Nesta sociedade, a responsabilidade de cada acionista está
Nenhuma distribuição pública de valores limitada ao capital de suas ações, mas diferencia-se das
mobiliários será efetivada no mercado sem prévio
registro na Comissão de Valores Mobiliários.
Sociedades Empresárias Limitadas (Ltda) em que existe @mapasdaLoli
a presença de sócios que dividem o capital em cotas.
 @mapasdaLoli
Regis o
O registro de companhias abertas é importante Divulgação de Informação
forma de supervisão do mercado exercida pela CVM. Princípio basilar do mercado de capitais
princípio da maximização da divulgação de informações
As companhias abertas, ao lado dos fundos pelos emissores é conhecido como full disclosure
de investimento, são os grandes emissores do
mercado, captando recursos difusos pela Para a preservação da transparência e
economia para financiar suas atividades. segurança dos investimentos nele realizados.

O pedido de registro pode ser feito à CVM Cabe aos administradores da companhia aberta
independentemente do pedido do registro de (conselheiros de administração e diretores) divulgar
oferta pública de distribuição de valores mobiliários. imediatamente à bolsa de valores e imprensa

DOIS REGISTROS
Companhia aberta (i) qualquer deliberação de assembleia geral ou dos órgãos de
administração (conselho de administração, por exemplo), ou
(ii) fato relevante ocorrido nos negócios, que possa influir, de
modo ponderável, na decisão dos investidores do mercado de
emissor e o da emissão vender ou comprar valores mobiliários emitidos pela companhia.
o registro do emissor prescinde do registro da emissão, que
pode ser feito em momento posterior a critério da companhia.
Suspensão e cancelamento do regis o Reorganizações societárias
Dispensa automática de regis o A SEP deve suspender o registro de emissor de valores São operações realizadas pelas companhias para reordenar
mobiliários caso um emissor descumpra, por período sua estrutura, propriedade, operações, ativos ou estrutura de
Nem todos os casos exigem registro na CVM. A depender do valor mobiliário superior a 12 (doze) meses, suas obrigações periódicas capital, com o objetivo de melhorar sua eficiência operacional,
emitido ou do emissor, é possível a CVM dispensar automaticamente do registro. obter benefícios tributários e aumentar a percepção de valor
que o público tem da empresa.
São os seguintes: QUAIS SÃO AS OBRIGAÇÕES PERIÓDICAS?
Emissores estrangeiros cujos valores mobiliários sejam lastro para programas Constituem em documentos cuja data de entrega é definida na
de certificados de depósito de ações BDR Nível I, patrocinados ou não; regulamentação do mercado de capitais. Dentre estes documentos, Incorporação: Extinção da sociedade incorporada.
Emissores de certificados de potencial adicional de construção (CEPACs); destacam-se as demonstrações financeiras, os formulários de
informações trimestrais (ITR) e o formulário de referência.
Emissores de certificados de investimento relacionados à área audiovisual
cinematográfica brasileira;
Fusão: Extinção das sociedades pré-existentes, que
Emissores de letras financeiras distribuídas no âmbito de programa de CANCELAMENTO: dão lugar a uma nova sociedade.
Distribuição Contínua; e
Emissores de certificados de operações estruturadas - COE distribuídos 1) A pedido do emissor (aqui há regras que
com dispensa de registro de oferta pública nos termos de instrução específica; devem ser observadas); Cisão: O patrimônio é transferido, em sua totalidade
Empresas de pequeno porte; e
Microempresas;
2) Extinção do emissor; e ou em parte, para companhias existentes ou criadas
podem emitir valores mobiliários no mercado de capitais 3) Suspensão do registro de emissor por para essa finalidade.
após a concessão de dispensa automática de registro. período superior a 12 meses.
 @mapasdaLoli ´
Oferta Pública
Mercado Primário
Entrada: IPO (Inicial Public Offering) IPO Oferta
Lançamento de novas ações no mercado; Oferta Inicial Subsequente
Forma de captação de recursos para a empresa
costumam ser utilizados para expandir projetos,
liquidar dívidas, realizar novas aquisições, entre outros. Primária Primária
Negociação direta entre os agentes emissores Secundária Secundária
das ações e os investidores em geral.
Mista Mista
UNDERWRITING
Mercado Secundário ou subscrição
Utilizado para designar o processo no qual uma companhia,
Depois que as ações já foram lançadas no mercado primário por seus visando o levantamento de capital através da subscrição
agentes emissores e compradas pelos investidores, as negociações de
compra e venda de ativos passam a ser feitas no mercado secundário, Mercados e Fundos pública, contrata uma intermediária financeira para
disponibilizar as suas ações no mercado.
que é quando os traders podem comprar ou vender os ativos entre
eles por intermédio da bolsa.
de Investimentos PODEM ATUAR COMO UNDERWRITERS
bancos de investimento,
sociedades corretoras ou distribuidoras.
Dis ibuição Quais são os tipos de
A oferta pública de valores mobiliários é underwriting que esxistem?
realizada por emissores com registro na CVM. ´ Inicial - IPO
Oferta Pública Subscrição com garantia firme: a underwriter adquire
os valores mobiliários da companhia ofertante e, depois, tenta
PRIMÁRIO Primeira oferta pública revender esses valores mobiliários por um preço mais elevado
ações serão emitidas, ou “criadas”, e em quando a empresa está abrindo o seu capital para os investidores interessados. A diferença entre o que a
seguida vendidas aos investidores instituição pagou à companhia e o que conseguiu na revenda é
chamada spread e representa o lucro da instituição com a operação.
SECUNDÁRIA
ações que já eram de algum sócio, normalmente
Ofertas Subsequentes Subscrição com garantia stand-by: a underwriter se responsabiliza
por negociar os títulos por um determinado período.
sócio fundadores, serão vendidas aos investidores Quando a companhia já tem o capital aberto e
já realizou a sua primeira oferta anteriormente Subscrição com melhores esforços: a underwriter assume fazer o
melhor esforço possível para encontrar interessados nos títulos, na
MISTA busca por transmiti-lós.
 @mapasdaLoli
Compreendem os mercados organizados de bolsa
e balcão e o mercado de balcão não organizados. Mercados Não Organizados
de Valores Mobiliários
TODOS ESTES MERCADOS COMPREENDEM
AMBIENTES DE NEGOCIAÇÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS Considera-se realizada em mercado de balcão não
organizado a negociação de valores mobiliários em que
Mercado de Bolsa intervém, como intermediário, integrante do sistema
Que envolvem os mercados de bolsa de valores (à vista) e os de distribuição (corretoras, distribuidoras, bancos de
mercados de mercadorias e futuros (a prazo e mercadorias) investimento, agentes autônomos) sem que o negócio
são os mais regulamentados e com maior nível de seja realizado ou registrado em mercado organizado.
proteção aos investidores deles participantes.

Explicação: A definição de mercado não organizado é

Mercados de Balcão Organizado subsidiária. Isto é, corresponde a todo negócio,
Possuem uma regulamentação mais “flexível”, em intermediado pelas entidades acima citadas, que não
função da natureza das operações nele travadas foi realizado ou registrado no mercado organizado.
e dos participantes (em geral, mais qualificados).
Mercados de Balcão não Organizados Mercados Regulamentados
São aqueles com menor nível de regulamentação.
de Valores Mobiliários liga para a corretora e solicita
a realização do negócio
Mercados Organizados de
valores Mobiliários João deseja comprar ações
de alguma companhia aberta,
*
Espaço físico ou
Sistema eletrônico
utilizando uma corretora para isso.
* ou ao registro de
destinado à negociação
Mas, pretende realizar a
operação sem recorrer aos
operações com valores mobiliários por um conjunto mercados organizados, pois
conhece o vendedor das ações. Resumindo
determinado de pessoas autorizadas a operar, que
atuam por conta própria ou de terceiros.
Explicação: Os mercados organizados são ambientes
físicos ou eletrônicos que servem como ambiente de Não há a necessidade de realizar o negócio em um
negociação de valores mobiliários por pessoas autorizadas ambiente formal (físico ou eletrônico), mas é preciso
a nele operar, seja por conta própria, ou em nome de 3º. a participação de um intermediário integrante do
sistema de distribuição de valores mobiliários.
mercados de bolsa e de balcão organizado.
 SÃO PERMITIDAS A ESTAS
EAMOVM ENTIDADES TAMBÉM:
Podem ser constituídas como: * Gerir sistemas de compensação, liquidação e custódia de
valores mobiliários, desde que tenham obtido autorizações
associação ou como sociedade anônima. específicas da CVM ou do Banco Central do Brasil;
Como associação, em geral, são formadas pela união de
intermediários que ali participam (como corretoras e
distribuidoras) e não possuem finalidade lucrativa.
* Prestar às pessoas autorizadas a operar suporte técnico,
de mercado, administrativo e gerencial, relacionado ao seu
A partir da Instrução CVM 461/2007, as entidades objeto social;
administradoras foram permitidas a se constituir como Exercer, direta ou indiretamente, atividades educacionais,
* promocionais
sociedade anônima com o objetivo principal de deter e editoriais relacionadas ao seu objeto social
finalidade lucrativa e, desta forma, admitir acionistas, e aos mercados que administre; prestar serviços de
investidores e poder atuar como uma companhia de desenvolvimento de mercado;
capital aberto com finalidade lucrativa, como todas as
vantagens que isso possibilita
* Exercer outras atividades mediante prévia autorização
da CVM.

Mercados Regulamentados DEVERES

de Valores Mobiliários É obrigação da entidade administradora
ENTIDADES (i) manter registro das operações realizadas nos ambientes de
negociação que administre pelo prazo de 5 anos, ou até o
INSTITUIÇÕES ADMINISTRADORAS encerramento das investigações, quando a CVM houver
comunicado sua existência à entidade administradora;
autorizadas pela CVM para:
(ii) efetuar a liquidação física e financeira das operações realizadas
* estruturar, os mercados organizados nos ambientes de negociação que administre, diretamente ou
* manter e de valores mobiliários.
contratando para isso entidade de compensação e liquidação
autorizada pela CVM e pelo Banco Central do Brasil; e
* fiscalizar
(iii) promover a cooperação e a coordenação entre as entidades
As entidades administradoras de mercados responsáveis pela supervisão e fiscalização, e pela compensação e
organizados de valores mobiliários (EAMOVM) liquidação, bem como pelo processamento das informações relativas
existem para administrar ambientes de aos negócios realizados, sempre que esses serviços não sejam
negociação para os valores mobiliários. providos internamente.
@mapasdaLoli
ENTIDADE ADMINISTRADORA

solicita autorização à
CVM
para administrar mercados
organizados
concede autorização para o mercado como sendo de:
bolsa ou balcão organizado
a partir dos critérios
os mercados de bolsa
precisam cumprir com regras mais rigorosas com o
objetivo de proteção aos investidores, o que acaba
favorecendo investidores não qualificados.

Todos os negócios realizados em bolsa de valores devem

ser ali efetuados e registrados (compradores, vendedores SERÁ CONSIDERADO PELA CVM COMO DE: O MERCADO

**
e intermediários executam todos os procedimentos
relativos à negociação dentro do mercado). bolsa DE BALCÃO
balcão organizado ao permitir regras menos severas em relação às
operações nele realizadas e/ou registradas, acaba
DEPENDENDO, PRINCIPALMENTE, DO SEGUINTE: sendo direcionado ao público mais qualificado, que
inclui investidores institucionais.
a) existência de sistema ou ambiente para o registro
No mercado de balcão organizado, é possível apenas a de operações realizadas previamente;
realização do registro da operação previamente realizada Esta não é uma regra, pois o mercado de bolsa também permite
privadamente, entre os interessados. Neste caso, o mercado b) regras adotadas em seus ambientes ou sistemas de a participação de investidores qualificados e institucionais. No
de balcão organizado funciona como um “cartório”, apenas entanto, é um critério avaliado pela CVM na consideração da
negociação para a formação de preços; espécie do mercado organizado (se bolsa, ou balcão).
registrando a operação. Os tramites anteriores foram c) possibilidade de atuação direta no mercado, sem a
cumpridos fora do mercado.
intervenção de intermediário;
Importante
Os critérios elencados nos itens ‘a’, ‘c’ e ‘d’ são d) possibilidade de diferimento da divulgação de
aplicáveis apenas aos mercados de balcão organizado informações sobre as operações realizadas;
e) volume operado em seus ambientes e sistemas; e Nada impede a CVM de conceder a autorização para
f) público investidor visado pelo mercado. o mercado funcionar como balcão organizado, mas
@mapasdaLoli depois autorizá-lo a operar como mercado de bolsa.
 Formador de Mercado
Objetivo: ser um mecanismo que propicie uma forma
de preço “justa” ao valor mobiliário a ser negociado.
PESSOA JURÍDICA
podem exercer sua atividade de forma
autônoma, ou contratados pelo emissor dos valores Diferimento da divulgação
mobiliários, por empresas controladoras, controladas
ou coligadas do emissor, ou por quaisquer detentores de informações
de valores mobiliários que possuam interesse em
formar o mercado para papéis de sua titularidade.
Mercado de O diferimento se refere à divulgação das informações
sobre cada negócio realizado, incluindo preço, quantidade
compromete a manter ofertas de compra e venda de forma
regular e contínua durante a sessão de negociação, fomentando Balcão Organizado e horário. Como se trata de informação de interesse
público, ao menos do público do mercado de capitais, há
regras que dão conta da divulgação destas informações.
a liquidez dos valores mobiliários, facilitando os negócios e
mitigando movimentos artificiais nos preços dos produtos.
as informações podem ser ou não divulgadas de forma
Faz o papel do sistema centralizado e multilateral PODE OPERAR contínua durante os pregões, bem como de forma
Opera no mercado em condições de igualdade com os demais Como sistema centralizado e multilateral de individualizada ou agrupada por conjunto de operações.
investidores, com o fechamento de negócios obedecendo aos negociação, que possibilite o encontro e a interação de
critérios de melhor preço e ordem cronológica de registro. ofertas de compra e de venda de valores mobiliários;
Por meio da execução de negócios, sujeitos ou não à
Regis o De Operações Previamente Realizadas interferência de outras pessoas autorizadas a operar
no mercado, tendo como contraparte formador de a entidade administradora do mercado
Diferencia a operação de um mercado de de balcão organizado
balcão a um mercado de bolsa de valores. mercado que assuma a obrigação de colocar ofertas
firmes de compra e de venda; e/ou
entidade administradora de maneira diferida (após o pregão) e
deve adotar regras e procedimentos para
Por meio do registro de operações previamente agrupada (por conjunto de operações).
identificar e coibir modalidades de fraude realizadas.
ou manipulação destinadas a criar condições também pode divulgar de maneira individualizada
artificiais de demanda, oferta ou preço dos Sistema Cen alizado e Multilateral (por operação) e durante o pregão.
valores mobiliários.
De Negociação
Não necessidade de intermediário na realização há um grau de liberdade da entidade administradora,
das operações e/ou registro. Todas as ofertas relativas a um mesmo valor mobiliário pois ela não é obrigada a divulgar todas as operações
são direcionadas a um mesmo canal de negociação,
No entanto, é necessário que a liquidação da ficando expostas a aceitação e concorrência por assim que são realizadas, como é o caso do mercado
operação seja assegurada contratualmente pela todas as partes autorizadas a negociar no sistema. de bolsa.
entidade administradora do mercado de balcão
organizado, ou, alternativamente, seja realizada Qual o objetivo?
@mapasdaLoli
diretamente entre as partes da operação. Propiciar competição e liquidez para que os preços
possam ser formados de maneira eficiente, refletindo um
* Funcionar como sistema de registro valor “justo” para o ativo que está sendo negociado.
 Formador de Mercado
Considera-se mercado de bolsa aquele que: sua atividade é fiscalizada pela autorregulação
e o regulamento do mercado deve estabelecer
* Funcionam regularmente como sistemas centralizados e
multilaterais de negociação e que possibilitam o encontro
os parâmetros em relação aos preços mínimos
e máximos de suas ofertas.
e a interação de ofertas de compra e de venda de
valores mobiliários; ou Telas de Acesso à Negociação em
* Permitem a execução de negócios, sujeitos ou não à
interferência de outras pessoas autorizadas a operar no
Bolsas Es angeiras
mercado, tendo como contraparte formador de mercado A bolsa pode oferecer em seu ambiente telas de acesso
que assuma a obrigação de colocar ofertas firmes de à negociação em bolsas estrangeiras. É um mecanismo
compra e de venda, desde que: para permitir a negociação de títulos e valores mobiliários
listados em bolsas estrangeiras a partir do ambiente da
a atuação do formador de mercado seja regulada pela bolsa nacional.
bolsa, nos termos da regulamentação específica da
CVM para formadores de mercado, e fiscalizada pelo
Departamento de Autorregulação;
OBTER PRÉVIA AUTORIZAÇÃO DO CVM
a regulação da bolsa preveja limites máximos para a RESTRITAS A INVESTIDORES QUALIFICADOS
diferença entre os preços de compra e de venda
ofertados pelo formador de mercado; e
seja admitida a interferência de outras pessoas
Mercado de Bolsa
autorizadas a operar no intervalo entre as ofertas de Mecanismo de ressarcimento de prejuízos
compra e de venda, desde que para a quantidade total Obrigatório
daquele negócio.
objetivos Indenizar investidores vítimas de ação ou
Fornecer um padrão mais elevado em relação à omissão de entidades que operem no mercado
proteção dos investidores e proporcionais
mecanismos que propiciem uma formação de
preços mais eficiente.
Prazo:
Todas transações que utilizem o mercado de 18 meses
bolsa devem ser ali negociadas e registradas. a contar da ocorrência da ação ou omissão
Todas as operações devem ser intermediadas por Valor máximo: R$ 70.000
entidades do sistema de distribuição de valores mobiliários. por investidor declarante
@mapasdaLoli
É possível a fixação de quantias superiores pela bolsa.
 Mercado de
Mercado de Bolsa Balcão Organizado
Mercado de Bolsa Funciona apenas para efetuar registro
de operações previamente realizadas.
Todas transações que utilizem o mercado de
bolsa devem ser ali negociadas e registradas.
Há a possiblidade de operar sem intermediário
Não há a possiblidade de operar
sem intermediário
Mercado de
Balcão Organizado Formador de mercado
Formador de mercado
Possui regras mais rígidas
DIFERENÇAS
Autorregulação e o regulamento do mercado deve Quem são os
estabelecer os parâmetros em relação aos preços investidores qualificados? Mecanismo de ressarcimento de
mínimos e máximos de suas ofertas. prejuízos
* investidores profissionais;
Mecanismo de ressarcimento de prejuízos
* pessoas naturais ou jurídicas que possuam investimentos
financeiros em valor superior a R$ 1.000.000,00 e que,
Facultativo
adicionalmente, atestem por escrito sua condição de
Obrigatório investidor qualificado mediante termo próprio;
* as pessoas naturais que tenham sido aprovadas em exames
de qualificação técnica ou possuam certificações aprovadas
pela CVM como requisitos para o registro de agentes
autônomos de investimento, administradores de carteira,
analistas e consultores de valores mobiliários, em relação a
@mapasdaLoli seus recursos próprios; e
* clubes de investimento, desde que tenham a carteira
gerida por um ou mais cotistas, que sejam investidores
qualificados.
 os integrantes dos órgãos de administração da entidade administradora,
as pessoas autorizadas a operar, assim como os administradores.

*Ser funcionalmente autônomos dos órgãos de administração da entidade

administradora dos mercados que lhes incumba fiscalizar;

Cabe à entidade administradora de mercados organizados (bolsa

Possuir autonomia na gestão dos recursos previstos em orçamento
* próprio, que deverão ser suficientes para a execução das atividades sob
sua responsabilidade; e
*de autorização de pessoa autorizada a operar deve ser
ou balcão) aprovar regras de organização e funcionamento dos comunicada, de imediato, à CVM e ao Banco Central
mercados por ela administrados, incluindo a criação e
funcionamento de departamento de autorregulação.
* Possuir amplo acesso a registros e outros documentos relacionados às
atividades operacionais dos mercados que lhes incumba fiscalizar, da do Brasil;
entidade de compensação e liquidação que preste esses serviços para os

Resumindo
mercados, se for o caso, e das pessoas autorizadas a operar, contando,
para tanto, com o dever de cooperação do Diretor Geral e mantendo à
disposição da CVM e do Banco Central do Brasil, se for o caso, os
*
relatórios de auditoria realizados. que lhe tenha sido imposta, ou a prestação que tenha
Uma regulação feita pelo próprio mercado, só que sido acordada em termo de compromisso celebrado no
com independência administrativa e financeira. âmbito da autorregulação, seja submetida à CVM
como base para a celebração de termo de compromisso.
Entidade administradora

*
deve contar necessariamente com:
Conselho de Autorregulação,
AUTORREGULAÇÃO:
~
ALGUMAS FUNÇÕES DO DEPARTAMENTO DE *
das normas legais sob sua competência, a CVM
poderá reduzir, das penalidades que venha a aplicar,
* Departamento de Autorregulação e
* Fiscalizar as operações realizadas nos mercados administrados pela aquelas que tenham sido impostas no âmbito da
* Diretor do Departamento de Autorregulação,
órgãos encarregados da fiscalização e supervisão das
entidade, com intuito de detectar eventuais descumprimentos que
possam configurar infrações às normas legais e regulamentares;
autorregulação; e
operações cursadas nos mercados organizados de valores
mobiliários que estejam sob sua responsabilidade, das
pessoas autorizadas a neles operar, bem como das
** Fiscalizar, direta e amplamente, as pessoas autorizadas a operar;
Propor ao Conselho de Autorregulação a aplicação das penalidades,
quando cabível; e
*autorregulação
e termos de compromisso celebrados no âmbito da
devem ser revertidos, em sua totalidade,
atividades de organização e acompanhamento de mercado
desenvolvidas pela própria entidade administradora. * Tomar conhecimento das reclamações efetuadas quanto ao
funcionamento dos mercados organizados de valores mobiliários para as próprias atividades da autorregulação ou para a
administrados pela entidade, acompanhando seu andamento e as indenização de terceiros prejudicados.
FISCALIZAÇÃO, SUPERVISÃO E medidas decorrentes de seu recebimento.
SANÇÃO DOS PARTICIPANTES @mapasdaLoli