Apresentação Slides TCC Ale

UNIVERSIDADE DO EXTREMO SUL CATARINENSE
CURSO DE CIÊNCIAS ECONÔMICAS
UM ESTUDO SOBRE A ARBITRAGEM DE BITCOINS

BRASIL -ESTADOS UNIDOS NO PERÍODO 2017-2018
ALEXANDRE FRANCISCO QUINGURI
Orientador: Prof. Me. Amauri de Souza P. Junior

Criciúma 2018
1
INTRODUÇÃO
• Problema de pesquisa:
É possível identificar relações consistentes de arbitragem cambial entre
Bitcoin-Real e Bitcoin-Dólar?
• Objetivo Geral:
Analisar a possibilidade de ganhos de arbitragem na compra e venda do
Bitcoin em mercados diferentes usando o Real (Brasil) e o Dólar (Norte
Americano) como moedas para negociações através de um teste
econométrico para séries temporais utilizando a modelagem dos Vetores
Auto-Regressivos (VAR).
2
OBJETIVOS ESPECÍFICOS
• Argumentação da criptomoeda Bitcoin, origem e funcionamento;
• Conceituação a arbitragem como operação de negociação;
• Conceituação da Hipótese do Mercados Eficientes (HME);
• Exploração de trabalhos empíricos envolvendo a Teoria de arbitragem

de Preços (TAP);
• Apresentar os dados e resultados alcançados com a pesquisa.

3
JUSTIFICATIVA
• Dinâmica do Sistema Monetário Internacional;

• Crescente demanda de usuários e capitalização da
criptomoeda Bitcoin;
• Escassa bibliografia envolvendo a Teoria da Arbitragem
Cambial e criptomoedas (Bitcoin).
4
FUNDAMENTAÇÃO TEORICA
A CRIPTOMOEDA BITCOIN
•[…] isto significa que o dinheiro não é •Inventado em 2009 por Satoshi
eterno. Apareceu num período Nakamoto, o Bitcoin é uma forma de
determinado da história, quando sua dinheiro, assim como o Real, o Dólar
intermediação foi necessária para o ou o Euro, com a diferença de ser
desenvolvimento da sociedade e, da puramente digital e não ser emitido por
mesma maneira, desaparecerá nenhum governo, asseguradas por
quando esta necessidade tiver uma cadeia de blocos denominada
perdido seu valor. (JOZSEF1982, p. Blokchain (ULRICHE 2014).
1).
5
GRÁFICO HISTÓRICO DO PREÇO DO
BITCOIN EM DÓLAR
Fonte: Blokchain (2018) 6

BLOKCHAIN, O PROTOCOLO DA CONFIANÇA
Fonte: Web.br (adaptado)

7
TEORIA DA ARBITRAGEM DE PREÇOS (TAP)
•Originalmente formulada por •A arbitragem consiste em vender,

Ross, é a exploração de preços de forma simultânea, bens
errados de títulos para obter equivalentes em diferentes
lucros econômicos livres de risco mercados, visando obter algum
(ROSS, 1976). ganho através de diferentes
preços. (NETO 2014).
8
BARREIRAS A ARBITRAGEM
•Eficiencia Informacional;
•Listagem Internacional;
•Estrutura de custos .
9
HIPÓTESE DE MERCADOS EFICIENTES (HME)
•A HME assegura que, mercados • Fraca;

eficientes tendem a possuir uma alta
,
concorrencia, expetativas
homogenias e investidores racionais •Semiforte;
(JUNIOR ET AL 2004). Pode
,
classificar-se em:
•Forte.
,
10
METODOLOGIA
NATUREZAE TIPO PROCEDIMENTODE PROCEDIMENTODE

DE PESQUISA COLETADE DADOS ANALISE DE DADOS
Explicativa Mercado Bitcoin ADF
Experimental Gemini VAR
Bibliográfica Defasagens VAR
EG
MQO
11
APRESENTAÇÃO DOS RESULTADOS
ESTACIONARIEDADE DA SÉRIE
•[...] é aquela em que a média • , (eq.1);

e a variância não são
constantes ao longo do • (eq.2);
tempo. Gujarati e Porter
(2011).
•. (eq.3).
12
TESTE DE RAIZ UNITÁRIA
• “Um teste de estacionariedade ou (ou não • Hipótese nula: . Há uma raiz unitária ou a série
estacionariedade) que se tornou temporal é não estacionária, ou ela possui uma
amplamente popular nos últimos anos é o tendência estocástica.
teste de raiz unitária” (GUJARATI e
PORTER 2011, Pág. 735). O nome raiz •Hipótese alternativa: . A série temporal é
unitária deve-se ao fato de que 𝜌=1. estacionária, possivelmente em torno de uma
tendência determinística, sendo .
•; ;
13
14
15
16
VETOR AUTORREGRESSIVO (VAR)
Conforme Gujarati e Porter (2011), rejeitando a hipótese nula , ou seja,

O
os Vetores Auto Regressivos (VAR) significando que existe associação ou
podem ser descritos como um relação entre o BTC_BRL e BTC_USA.
modelo de duas variáveis que
possuam uma causalidade bilateral,
onde as variáveis têm relação
simultânea.
17
18
TESTE DE COITEGRAÇÃO GRANGER
CORREÇÃO DE ERROS

• Granger (1969) assume que o futuro não pode causar o
presente nem o passado. Se o evento X ocorre depois do
evento Z, sabemos que X não pode causar Z.
19
20
• CONCLUSÃO;
• LIMITAÇÕES
21
REFERÊNCIAS
ASSAF NETO, Alexandre. Finanças corporativas e valor. 6.ed. São Paulo: Atlas, 2012.
762p. ISBN 9788522473137 (enc.).
GRANGER, C.W.J. (1969) Investigating causal relations by econometric models and
cross-spectral models, Econometrica 34, 541-51.
GUJARATI, Damodar N. PORTER Dawn C. Econometria básica. 5.ed. Rio de Janeiro:
Elsevier, 2011. 924 p. ISBN 9788563308320 (broch.).
JOZSEF, Robert. A origem do dinheiro. São Paulo: Ed. Global, 1982. 95 p. (Universidade
Popular 5).
JUNIOR, Rabelo; SARAIVA, Tarcísio; IKEDA, Ricardo Hirata. Mercados eficientes e
arbitragem: um estudo sob o enfoque das finanças comportamentais. Revista
Contabilidade & Finanças, v. 15, n. 34, p. 97-107, 2004.
ULRICHE, Fernando. Bitcoin, a moeda na era digital. 1. Ed. São Paulo: Misis Brasil,
2014. 100p. 22
Nga Sakirila!
23

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• Argumentação da criptomoeda Bitcoin, origem e funcionamento;

• Conceituação a arbitragem como operação de negociação;

• Conceituação da Hipótese do Mercados Eficientes (HME);

• Exploração de trabalhos empíricos envolvendo a Teoria de arbitragem

• Apresentar os dados e resultados alcançados com a pesquisa.

• Dinâmica do Sistema Monetário Internacional;

Fonte: Blokchain (2018) 6

Fonte: Web.br (adaptado)

•Originalmente formulada por •A arbitragem consiste em vender,

•A HME assegura que, mercados • Fraca;

NATUREZAE TIPO PROCEDIMENTODE PROCEDIMENTODE

•[...] é aquela em que a média • , (eq.1);

Conforme Gujarati e Porter (2011), rejeitando a hipótese nula , ou seja,

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