Governo Dutra

• Após a queda de Getúlio Vargas, assume Dutra.

• A queda de GV é, em parte, pela contradição em apoiar os aliados e manter um governos
ditatorial.

• O Governo Dutra tem que lidar com a “escasses de dólares” , ou seja,

a dificuldade dos países, exceto os Estados Unidos financiarem sua
reconstrução econômica após a Segunda Guerra, tendo em vista o
baixo nível de suas reservas internacionais em moedas conversíveis e
a dificuldade de ampliá-lo no curto e médio prazos.
Política Interna
• No início a política interna do Governo Dutra foi baseada em uma
política ortodoxa.
• Diagnosticou-se que a inflação era o maior problema e derivada do
excesso de demanda agregada.
• Solução: Contração da base monetária com redução dos gastos públicos.
Política Interna
• Essa atuação na política interna se baseou em crenças liberais
derivadas da Conferência de Bretton Woods + a chamada “ilusão de
divisas”
• A ilusão de divisas era a ideia de que o Brasil se encontraria em situação
confortável quanto às suas reservas monetárias. Todavia, ela se mostrou falsa
por três interpretações erradas da situação:
Ilusão de divisas

• Cria-se que os EUA’s teriam um “débito” com o Brasil pelo apoio na 2ª Guerra,
favorecendo o fluxo direto de investimentos estrangeiros no Brasil. Todavia, após a 2ª
G.M. os financiamentos foram direcionados principalmente à Europa, o que obrigou o
país a buscar financiamento em capitais privados.
• Cria-se que havia grandes quantidades de reservas internacionais. Todavia, a maior parte
era ouro (e ficava reservada para emergências) e libras esterlinas bloqueadas. A parte
livre era de moedas fracas e não conversíveis, pois o Brasil apresentava Superávit em
moedas não conversíveis e débito em moedas conversíveis.
• Cria-se no aumento do preço do café no mercado internacional, o que não se mostrou
verdade dada a ineslaticidade da demanda pelo produto.
Política econômica externa
• Em face da ilusão de divisas, o Governo adotou a posta de:
• Manutenção da taxa de câmbio;
• Relaxamento dos controles cambiais;
• Abolição das restrições a pagamentos.
• Os objetivos da política eram:
• Atender a demanda por matérias-primas
• Forçar a baixa dos preços industriais
• Estimular o ingresso de capitais
Solução
• Quebrada a ilusão de divisas, a solução ideal para o Brasil seria a
desvalorização da moeda, porém essa solução trazia problemas:
• Uma taxa de câmbio alta sustentaria os preços internacionais do café;
• Havia receio de inflação em caso de desvalorização cambial;
• 70% das exportações em moedas conversíveis era de café, de modo que
desvalorização da Balança Comercial do café aumentaria o desequilíbrio das
reservas públicas
Solução
• Adotou-se, assim, a política de controle cambial (mantendo a moeda
artificialmente forte) somada ao controle de importações;
• Efeito negativo: perda da competitividade dos produtos nacionais no cenário
niternacional
Substituição de Importações e
Crescimento Industrial
• Mantinha-se a taxa de câmbio sobrevalorizada e a limitação de
importações.
• Essa política foi importante para o crescimento da indústria no pós-
Guerra, embora tenha sido
Substituição pensadaepara
de Importações a manutenção
Crescimento Industrial do equilíbrio
fiscal nacional.
• Três efeitos que estimularam a indústria:
• Efeito subsídio: os bens de capital, matérias-primas e combustíveis
importados ficaram artificialmente mais baratos;
• Efeito protecionista: restringiu a importação de bens competitivos:
• Efeito renda: deriva dos outros dois, sendo a modificação das rentabilidades
relativas, estimulando o fornecimento para o mercado interno
Plano Salte
• Única iniciativa de intervenção planejada do Estado na economia.
• Visava fortalecer os setores de Saúde, Alimentação, Transporte e
Energia.
• Fracassou por falta de formas de financiamento.
Termos importantes
• Ilusão de divisas
• Escassez de dólares
• Plano Salte
Governo Vargas
Situação do Brasil
• O Governo Vargas viu a incorporação do povo no processo político,
novidade no sistema brasileiro e que veio a modificar as políticas
públicas até então adotadas.
• Situação do Brasil:
• No cenário interno: era um cenário negativo, com uma forte inflação e o
desequilíbrio financeiro do Governo.
• No cenário externo: era um cenário positivo, com expectativa de alta dos
preços do café e aproximação dos EUA com a América Latina que
prenunciavam o aumento do fluxo de poupança externa
Comissão Mista Brasil-Estados
unidos
• A volta de Vargas parece ter estimulado a relação Brasil-EUA
• Foi criada a CMBEU que se propôs a elaborar projetos concretos que
seriam financiados por Bancos Internacionais
• A CMBEU era fundamental para o desenvolvimento econômico
nacional, pois:
• Asseguraria financiamento de projetos de infraestrutura
• A desobstrução de gargalos de infraestrutura poderia ampliar o fluxo de
capital dirigidos ao país.
Projeto de Governo
• As expectativas favoráveis levaram à criação de um projeto de
governo bem definido, com duas fases:
• Primeira fase: Estabilização da economia, com equilíbrio das finanças públicas
e política monetária restritiva
• Segunda fase: empreendimentos e realizações
• Dentre as realizações do GV destacam-se a criação do BNDE e da
Petrobrás
Rumo ao Colapso Cambial – 1951/52
• O Governo Vargas de inicia com política fiscal ortodoxa, com redução
de gastos e aumento da arrecadação. Também manteve a condução
ortodoxa da política monetária.
• Todavia, a política de crédito foi em sentido diverso.
• Apesar da redução dos fatos públicos, manteve-se o processo
inflacionário.
Comércio exterior
• Perspectivas animadoras, pelo quadro de relação com os EUA
• Nos dois primeiros anos: mantida a sobrevalorização do câmbio e o
regime de licença para exportar (apesar de afrouxado nos primeiros
meses).
• A decisão de liberar as importações se deu por melhoria das
condições externas e:
• Prevenção a crise de desabastecimento derivada da Guerra da Coréia;
• Tentativa de usar a taxa de câmbio favorável para redução da inflação
Comércio exterior
• A liberação das importações levou a desequilíbrios na balança
comercial, em especial, por conta da queda nos preços internacionais
do café que levaram a uma queda das receitas de exportação.
• Houve nova limitação de importações no segundo semestre de 1951 e
no início de 1952
• Todavia, as licenças duravam de 6 a 12 meses, e as importações
permaneceram elevadas. Em 1952 voltou o déficit na balança
comercial, o esgotamento das reservas internacionais conversíveis e
ao acúmulo de atrasos comerciais (+ 610 milhões de dólares).
Instrução 70 da SUMOC
• Reestabelece o monopólio de câmbiod o BB
• Fim do controle quantitativo de importações
• Cria os leilões de câmbio
• Substitui o sistema de taxas mistas por um sistema de bonificação
 As taxas de importações podiam ser:

Taxa oficial sem sobretaxa

Taxa oficial com sobretaxa fixa

Taxa oficial com sobretaxa variável
Instrução 70 da SUMOC
• Para as importações as taxas fixas foram substituídas por bonificações
• As taxas múltiplas de câmbio, por meio dos leilões:
 Permitiram ampla desvalorização cambial que substituiu o
controle de importações como instrumento de controle da
Balança Comercial
 Permitiram a manutenção de uma política de importação
seletiva, onerando mais certos produtos do que outros
 Uma grande fonte de receita para a União por meio dos ágios dos
leilões, reduzindo a necessidade de financiamento inflacionário
do déficit fiscal
Instrução 70 da SUMOC
• Apesar disso, o governo tinha dificuldade de manter a política fiscal
austera.
• Buscou-se realizar obras públicas de adequação da infraestrutura e se
garantiu aumentos ao funcionalismo, levando ao aumento do déficit.
• O crescimento nacional reduziu e a inflação cresceu, duas explicações:
 Ortodoxa: o aumento do déficit levou ao aumento da base
monetária e da inflação.
 Alternativa: a desvalorização do câmbio levou ao aumento dos
custos de produção das empresas.
Novas dificuldades

Em 1953 houve superávit na balança comercial, tornando favoráveis
as perspectivas com o setor externo

O governo passa a se concentrar na inflação.

O plano de Osvaldo Aranha de estabilização teve dificuldades, em
especial:
 Reajuste de 100% do salário mínimo
 Baixa na exportação do café decorrente dos altos valores do produto que levaram a
boicotes dos EUA
Pressões e final trágico
• O aumento dos salários gera tensões com a ala conservadora. Aos
pouco, GV vai se isolando politicamente até o incidente da rua
Toneleiros.
• Ante a ameaça iminente de golpe, ele se suicida.
Café Filho
• Prioridade do Governo:
 enfrentamento da grave situação cambial decorrente da:

Queda dos preços do café

Dos vencimentos de título de curto prazo
Café Filho
• Buscou-se resolver o problema através da busca de empréstimos
externos, primeiro com instituições públicas, após o fracasso, com
Bancos Privados, que exigiram altas garantias.
• A medida que o mundo se aproxima da conversibilidade plena, a
movimentação de capital se torna mais promissora, em especial para
o Brasil, que tinha uma legislação liberal no contexto da época e era
destino do pequeno fluxo internacional de capital no período.
• O Ministro da Fazenda (GUDIN) desejava remover os obstáculos à
livre entrada de capital estrangeiro, aprovando a Instrução 113 da
SUMOC, que permitia ao BB emitir licenças de importação sem
cobertura cambial para equipamentos e bens de produção
Café Filho
Período Gudin foi um dos planos econômicos mais ortodoxos da
história, consequências:
 Ampla crise de liquidez;
 Aumento das falências e concordatas
 Redução na formação bruta de capital fixa
• Houve valorização da taxa de câmbio, que gerou descontentamento
dos exportadores de café (“confisco cambial”)
• As pressões políticas levaram ao pedido de demissão de Gudin e
nomeação de Whitaker
Café Filho
• Whitaker propôs um plano de mercado totalmente livre, com taxas
unificadas e razoável desvalorização cambial.
• Para isso seria necessário:
 Fortalecer a posição externa do paí;
 Reformular o sistema tarifário brasileiro para fornecer relativa
proteção às indústrias brasileiras.
• O plano não foi aprovado no Congresso. Withaker Renuncia, seu
substituto fica só 3 meses no governo e não faz muito.
Balanços e conclusões
• 10 anos após 2ª Guerra Mundial:
 Forte expansão do PIB;
 Forte pressão inflacionária;
 Aumento da taxa de investimentos, refletindo o avanço da
industrialização e expansão dos investimentos públicos em
infraestrutura.
 Sinalização de um estágio avançado do PSI
 Legado: reforço na industrialização baseada no PSI e na
continuidade de um nacionalismo pragmático + impopularidade
do ideário econômico liberal
Governo JK – planos de metas

Conferem prioridade à parte superior da pirâmide industrial

Não há preocupação com a má-distribuição de renda

Postulava investimentos governamentais em áreas-chave (e.g.
transporte e energia)

O modelo de financiamento aumentou o desequilíbrio fiscal
Governo JK – planos de metas

Conflito entre setores industrais e intentos da política de
estabilização

Optou-se pela industrialização, afastando a política do FMI, e
contrariando os demais países LA.
 Fatores subjetivos: conscientização do problema industrial brasileiro e nacionalismo
 Fatores objetivos: pressão oriunda da não complementariedade das indústrias criadas
anteriormente
 Inexistência de conflitos entre a política e os setores mais importantes da classe
empresarial
 Maior raio de manobra que os parceiros da AL
Governo JK – planos de metas

Os setores de indústrias intermediárias não se desenvolveu
plenamente.

O Governo assume essas áreas, ajudando a diminuir os custos de
outras indústrias

Apoio do setor industrial que visava reduzir o custo de produção

Plano de meta não contou com medidas de financiamento, pois
poderia gerar repercussões e afastamento do apoio

Depois, com a implantação do Plano, o crescimento do PIB viria a
minimizar eventuais desequilíbrios
Governo JK – planos de metas

4 peças básica:
 Tratamento favorável ao capital internacional

Exportações reduziram

Com as receitas de exportação reduzidas e débitos públicos vencendo, a possibilidade de
investimento estava ligada às entradas líquidas de poupança do exterior
 Aumento do setor público no financiamento

Principalmente por meio do aumento da base monetária (inflação)
 Canalizar recursos privados a áreas estratégicas

Estímulo, por meio de financiamentos externos com melhores taxas

Concessão de crédito de longo prazo

Reserva do mercado interno
 Tratamento do problema da estabilidade
Governo JK – planos de metas

Política de aumento de preços para financiamento do Plano

Eram possíveis outras de financiamento:
 Ampliação da carga
 Operação operações de crédito