Research I: Insights de la compaa Definicin del negocio: La Corporacin AT&T

(American Telephone and Telegraph) es una compaa estadounidense de

telecomunicaciones. Provee servicios de voz, video, datos, e internet a negocios,
clientes y agencias del gobierno. Durante su larga historia, AT&T ha sido, en
ocasiones, la compaa telefnica ms grande del mundo. AT&T Labs, la
organizacin lder mundial en investigacin y desarrollo de telecomunicaciones,
emplea cientficos, ingenieros y especialistas en TI. Las innovaciones recientes
incluyen nuestro producto Internet Protect, que proporciona un nivel adicional de
seguridad para los clientes dentro de la red IP global. Misin La Misin es
aprovechar las innovaciones tcnicas en beneficio de AT&T mediante la aplicacin
de tecnologas de prxima generacin y los avances de la red en servicios y
operaciones de AT&T. Visin Disear y crear en esta dcada la nueva red global, los
procesos y plataformas de servicios que maximizan la automatizacin, permitiendo
una redistribucin de los recursos humanos para trabajar de forma ms compleja y
productiva. Productos y Servicios AT&T est comprometida en satisfacer y exceder
la demanda de servicios de red de nuestros clientes, ofreciendo valor y asegurando
el retorno de la inversin hecha en redes corporativas. AT&T trabaja junto con sus
clientes de todo tamao para responder a los desafos de integracin y gestin de
redes y aplicaciones, con el fin de alcanzar sus objetivos y ganar ventajas
competitivas. Los productos que ofrece son: Servicios de banda ancha Grupo 5:
Harriague Castex, Stok, Skaf, Lorenzo, Martin, Mazolla

3. Telefona Mvil Seguridad por Internet Servicios de tecnologa de

informacin Voice over IP( red privada virtual) VPN(red privada virtual) Estos
servicios base luego se diversifican y diferencian de acuerdo a las caractersticas de
acuerdo a cada cliente. Todos los servicios cuentan con el sobresaliente apoyo de
atencin al cliente a travs de help-desk con servicio en espaol, portugus, ingls
as como en la lengua local de la mayora de los pases del mundo. Clientes Los
servicios que ofrece se diferencian de acuerdo a la tipologa de las caractersticas
del consumidor, estos son servicios: al consumidor, servicios a las pequeas
empresas, servicios para grandes empresas y servicios a los mayoristas.
Considerando los Clientes potenciales: a mediados del ao entrante, segn el CEO
de AT&T al lanzar la red LTE va a abarcar un mercado de 75 millones de clientes
potenciales. Market Share de AT&T Grupo 5: Harriague Castex, Stok, Skaf,
Lorenzo, Martin, Mazolla

4. FODA FORTALEZAS: Mayor proveedor de Banda Ancha en EEUU La

mayor compana a nivel mundial en sus ingresos Amplio portafolio de productos y
servicios Buena capacidad de red.(fibra ptica y 3G) Exclusividad con Apple en
el producto iPhone DEBILIDADES: La compana esta mas apalancada que la
competencia Sentimiento de rehn de los usuarios de iPhone OPORTUNIDAD:
Mayor consolidacin de la industria mediante adquisiciones Hay crecimiento del
consumo Wireless en especial con el iPhone Mercados emergentes /expansin
global Crecimiento de la tecnologa 4G AMENAZAS: Mayor competencia en

campo Wireless Mayor competencia respecto al precio Daos , antenas , lneas

de transmisin por clima hostil Finalizacin de la alianza con iPhone en el 2012
Grupo 5: Harriague Castex, Stok, Skaf, Lorenzo, Martin, Mazolla

5. Research II :Tendencias y planes de la compania y la industria AT&T lanzar su

red LTE comercial a mediados de 2011 El CEO de AT&T cree que su
infraestructura LTE podra abarcar a 75 millones de clientes potenciales. Tras varios
meses de especulaciones acerca de cundo AT&T lanzara su red LTE, la compaa
americana dio por fin una fecha. Ser a mediados del ao que viene cuando la teleco
introducir la tecnologa inalmbrica para el gran pblico que, segn estima, podra
llegar a supone de 70 a 75 millones de clientespotenciales. Segn afirmaba el CEO
de AT&T, John Stankey, en una conferencia del Bank of Amrica, la decisin de
lanzar la red LTE en este perodo responde sobre todo a coincidir con los estndares
mundiales y esperar a la adaptacin de la industria y de los dispositivos. Stankey
subray el gran potencial del LTE y destac que en la actualidad hay 500.000
suscriptores a la tecnologa, que podran llegar a 300 millones en 2015. En la
actualidad, la operadora americana est realizando pruebas en las zonas de Dallas y
Baltimore para comprobar que todo funcione correctamente antes del lanzamiento
del estndar. Este ao, AT&T habra desembolsado alrededor de 700 millones de
dlares en inversiones relacionadas con el LTE. Amenaza a ATT con quitarle los
contratos del Gobierno La presidenta de la Comisin de Banca, Asuntos del
Consumidor y Corporaciones Pblicas del Senado, Lornna Soto Villanueva,
recomend hoy que el Gobierno cancele los contratos con AT&T de mantenerse el
mal servicio que ofrece la compaa. La senadora envi hoy una carta a AT&T de
Puerto Rico en la que le da un lapso de siete das para mejorar significativamente la
estructura de servicio al cliente. Ciertamente la consolidacin de AT&T y
Centennial ha dejado a una gran cantidad de consumidores insatisfechos con el
servicio al cliente y ha provocado cientos de quejas por las ofertas e incumplimiento
en el contrato, coment la legisladora. Aadi que las quejas que han trascendido
pblicamente contra el servicio de la compaa AT&T no han sido nicamente de
ciudadanos particulares, sino que tambin hay decenas de unidades celulares de
agencias de gobierno que estn teniendo el mismo problema. Grupo 5: Harriague
Castex, Stok, Skaf, Lorenzo, Martin, Mazolla

6. Soto Villanueva estim que ms del 50 por ciento de las agencias de Gobierno
tienen contrato con AT&T. Por lo mismo, indic que de no recibir una respuesta de
AT&T o de no notar considerables mejoras en el servicio estar recomendando a
todas las agencias de Gobierno que tienen contrato con la compaa la cancelacin
del mismo por incumplimiento del contrato. Las quejas e inquietudes de los
puertorriqueos que se han dado a conocer pblicamente comenzaron a surgir luego
de la fusin de las compaas de servicio telefnico AT&T y Centennial. Dicha
consolidacin se termin durante julio provocando gran preocupacin en los
consumidores, mayormente con relacin a los planes ilimitados y la confusin por
los cambios, sostuvo la senadora. AT&T: Una capacidad global diferenciada le
permitir alcanzar el xito en los negocios. En AT&T operamos una infraestructura
IP mundial en red (de la que somos propietarios) de hardware, software y personal

de AT&T que proporcionan a las empresas una solucin estandarizada transparente

para que sus estrategias globales de mercado sean posibles tanto hoy como en el
futuro. Nuestras soluciones en red permiten que cualquier negocio, en cualquier
lugar del mundo, aproveche la red IP global de AT&T, d rienda suelta a la
productividad de sus aplicaciones IP y controle y gerencia mejor sus propias redes.
Las empresas estn acostumbradas a esperar que AT&T tenga la capacidad de
proporcionar servicios IP sofisticados con alcance, escala, confiabilidad, seguridad
y desempeo a nivel mundial. El alcance y la cobertura de la red de AT&T estn
respaldados por la dedicacin y excelencia de nuestra gente. Sus habilidades y
conocimientos, combinados con la innovacin tcnica de la empresa, hacen de
AT&T el socio TI global y el integrador de redes elegido por una cantidad cada vez
mayor de CIO (directores de informtica) de todo el mundo. Para resumirlo, AT&T
puede proporcionarle la seguridad, confiabilidad y confianza que usted necesita para
expandir satisfactoriamente su negocio en cualquier lugar del mundo donde pueda
estar su prximo mercado. Grupo 5: Harriague Castex, Stok, Skaf, Lorenzo, Martin,
Mazolla

7. Pertenece a: dow jones indus 30,s&p 500 AT&T lanzar una serie de gadgets
con tecnologa wireless El presidente del departamento de Dispositivos Emergentes
de AT&T Glenn Lurie anunci un acuerdo con Jasper Wireless, una compaa que
construye plataformas y aplicaciones para aparatos con conexiones a Internet
inalmbrico. De esta manera, Jasper suplir a AT&T de infraestructura tcnica en
esta materia que tendr como resultado todo una nueva generacin de aparatos
wireless como lectores de libros electrnicos (como el nuevo Digibook de
Grammata), netbooks y toda clase de aparatos para navegar por Internet. Pero y
por qu no construye AT&T su propia infraestructura wireless para sus aparatos?
La respuesta del seor Lurie fue sencilla: Velocidad. Esta tecnologa nos permitir
entrar al mercado de manera ms rpida. Permite juntar las piezas juntas
rpidamente en lugar de tener de que tengamos que crearlas nosotros mismos; la
velocidad es la esencia declar. Sin embargo, este tipo de estrategia tiene sus
desventajas. Y es que al apresurar una nueva generacin de aparatos con tecnologa
wireless, la industria en realidad no sabe hacia dnde ir. Los aparatos electrnicos y
los modelos de negocios que apenas surgen son muy jvenes an. El mtodo de
aprendizaje ser sobre la marcha al ver qu cosas desecha la gente y qu otras s
tienen xito en el mercado. AT&T tardar un tiempo en disear y construir los
nuevos gadgets porque no estaban acostumbrados a incluir tecnologa wireless de
manera integral en sus equipos. Ojal la espera valga la pena y en un futuro AT&T
nos asombre con su nueva generacin de aparatos con Internet inalmbrico. La
industria de comunicaciones est claramente en constante crecimiento. Aqu reside,
la oportunidad que las empresas de la comunicacin tienen y por la cual estas
empresa estn constantemente buscando, nuevas opciones, mercados, tecnologas,
para lograr el mayor beneficio de esta oportunidad. AT&T no es la excepcin, todos
los aos invierte en nueva tecnologa e innovacin. Grupo 5: Harriague Castex,
Stok, Skaf, Lorenzo, Martin, Mazolla

8. Anlisis Financiero AT&T Balance sheet Al final del perodo 31/12/2009

31/12/2008 31/12/2007 Assets Activos actuales Efectivo y otros activos lquidos
equivalentes 3.802.000 1.792.000 1.970.000 Inversiones a corto plazo - - - Cuentas
a cobrar netas 16.252.000 17.061.000 18.229.000 Inventario - - - Otros activos
actuales 4.280.000 3.703.000 4.487.000 Total activos actuales 24.334.000
22.556.000 24.686.000 Inversiones a largo plazo 2.921.000 2.332.000 2.270.000
Planta y equipo 100.093.000 99.088.000 95.890.000 Llave de negocios 73.259.000
71.829.000 70.713.000 Activos intangibles 61.823.000 63.712.000 58.402.000
Amortizacin acumulada - - - Otros activos 6.322.000 5.728.000 23.683.000 Cargos
por activos a largo plazo diferidos - - - Total activos 268.752.000 265.245.000
275.644.000 Pasivos Pasivos actuales Cuentas a pagar 29.344.000 28.171.000
32.414.000 Deuda a largo plazo actual/corto plazo 7.361.000 14.119.000 6.860.000
Otros pasivos actuales - - - Total pasivos actuales 36.705.000 42.290.000
39.274.000 Deuda a largo plazo 64.720.000 60.872.000 57.255.000 Otros pasivos
41.199.000 46.540.000 38.809.000 Grupo 5: Harriague Castex, Stok, Skaf, Lorenzo,
Martin, Mazolla

9. Cargos por pasivos a largo plazo diferidos 23.803.000 19.196.000 24.939.000

Inters minoritario 425.000 - - Llave negativa - - - Total pasivos 166.852.000
168.898.000 160.277.000 Capital social en manos de accionista Warrants de
opciones de valores mixtos - - - Valores preferente canjeables - - - Valores
preferente - - - Acciones ordinarias 6.495.000 6.495.000 6.495.000 Ganancias
retenidas 39.366.000 36.591.000 33.297.000 Ttulos del tesoro -21.260.000
-21.410.000 -15.683.000 Supervit de capital 91.707.000 91.728.000 91.638.000
Otro capital social en manos de accionistas -14.408.000 -17.057.000 -380.000 Total
capital social en manos de accionista 101.900.000 96.347.000 115.367.000 Activos
tangibles netos $ -33.182.000 $ -39.194.000 $ -13.748.000 Flujo de fondos Ver:
Datos anuales | Datos trimestrales Al final del perodo 31/12/2009 31/12/2008
31/12/2007 Ingresos netos 12.535.000 12.867.000 11.951.000 Actividades
operativas y flujos de fondos proporcionados por o utilizados en Descenso
19.714.000 19.883.000 21.546.000 Ajustes a ingresos netos 1.888.000 7.548.000
660.000 Cambios en cuentas a cobrar -454.000 -1.421.000 -1.491.000 Cambios en
pasivos 2.372.000 -5.563.000 672.000 Cambios en inventarios - - - Cambios en
otras actividades operativas -3.478.000 342.000 734.000 Total activos lquidos de
actividades operativas 34.445.000 33.656.000 34.072.000 Actividades de inversin
y flujos de fondos proporcionados por o utilizados en Gastos de capital -16.595.000
-20.335.000 -17.717.000 Inversiones -685.000 504.000 490.000 Otros activos
lquidos de actividades inversoras -645.000 -9.312.000 -1.279.000 Total activos
lquidos de actividades inversoras -17.925.000 -29.143.000 -18.506.000 Grupo 5:
Harriague Castex, Stok, Skaf, Lorenzo, Martin, Mazolla

10. Actividades financieras y flujos de fondos proporcionados por o utilizados en

Dividendos pagados -9.670.000 -9.507.000 -8.743.000 Compraventa de valores
28.000 -5.758.000 -8.404.000 Deudas con entidades de crdito netas -4.403.000
10.423.000 1.184.000 Otros activos lquidos de actividades financieras -465.000
151.000 -51.000 Total activos lquidos de actividades financieras -14.510.000

-4.691.000 -16.014.000 Efecto de la varicin de la tasa de cambio - - - Cambio en

efectivo y otros activos lquidos equivalentes $2.010.000 $ -178.000 $ -448.000
Declaracin de ingresos Ver: Datos anuales | Datos trimestrales Al final del perodo
31/12/2009 31/12/2008 31/12/2007 Total ingresos 123.018.000 124.028.000
118.928.000 Costo de los ingresos 50.405.000 49.895.000 46.055.000 Ganancia
bruta 72.613.000 74.133.000 72.873.000 Costos operativos Investigacin y
desarrollo - - - Gastos de venta, generales y administrativos 31.407.000 31.187.000
30.892.000 No recurrentes - - - Otros 19.714.000 19.883.000 21.577.000 Total
gastos operativos - - - Ganancia o prdida operativa 21.492.000 23.063.000
20.404.000 Ingresos de operaciones continuas Total otros ingresos/gastos netos
152.000 -589.000 615.000 Ganancias antes de intereses e impuestos 22.378.000
23.293.000 21.711.000 Grupo 5: Harriague Castex, Stok, Skaf, Lorenzo, Martin,
Mazolla

11. Gastos de intereses 3.379.000 3.390.000 3.507.000 Ingresos antes de impuestos

18.999.000 19.903.000 18.204.000 Gastos de impuestos de ingreso 6.156.000
7.036.000 6.253.000 Inters minoritario -308.000 - - Ingresos netos de operac.
continuas 13.269.000 12.867.000 11.951.000 Eventos no recurrentes Operaciones
interrumpidas - - - Artculos extraordinarios - - - Efecto de los cambios de
contabilidad - - - Otros artculos - - - Ingresos netos 12.535.000 12.867.000
11.951.000 Valores preferente y otros ajustes - - - Ingresos netos aplicables a
acciones ordinarias $12.535.000 $12.867.000 $11.951.000 RATIOS DE AT&T y
COMPETENCIA AT&T Sprint Nextel Verizon 31/12/2009 31/12/2008 31/12/2009
31/12/2008 31/12/2009 31/12/2008 LIQUIDEZ 66,30% 53,34% 127% 133% 78%
101% ROA 8,00% 8,69% -3% -5% 6% 8% ROE 12,30% 13,35% -13% -14% 9%
15% Ind. Endeudamiento 0,61 0,57 0,48 0,51 0,22 0,26 2009 2008 2009 2008 2009
2008 % deuda 62,08% 63,7% 67,35% 66,34% 81,69% 79,3% % Equity 37,92%
36% 32,65% 33,66% 18,31% 21% total activo 268752000 265245000 55424000
58252000 227251000 202532000 Iiquidez: AT&T presenta un ndice de liquidez de
66,30%, esto quiere decir que no podra cancelas en el corto plazo la totalidad de
sus deudas con el activo corriente. Grupo 5: Harriague Castex, Stok, Skaf, Lorenzo,
Martin, Mazolla

12. ROA: En este caso, el ndice indica el nivel de utilidades en dlares que genera
cada peso invertido en los activos de la empresa. Cabe destacar, que AT&T posee el
ROA mas alto con respecto a sus competidores. ROE: En este caso, el ROE de
12.30% esta expresando la rentabilidad generada para el accionista, aqu podemos
apreciar que At&t se encuentra correctamente apalancada ya el agrega valor al
rendimiento de los activo. Endeudamiento: refleja la relacin entre el patrimonio
neto y el pasivo. Podemos ver que en todas las empresas de este sector, hay una
mayor participacin en la deuda sobre el patrimonio neto, por eso es que este ndice
se ubica por debajo del nmero 1. Nosotros creemos que la empresa a analizar se
encuentra en la 4ta etapa, es decir, la etapa de madurez. Esto se puede ver, ya que
presenta crecimientos amesetados en lo que respecta a ventas y resultados netos en
los ltimos aos. Del 2006 al 2008 se vo un aumento de un 4% en sus ventas,
cayendo en el ao siguiente debido a la crisis en menos de un 1%. En cuanto a los

gastos, se observa un disminucin en el ltimo ao. Respecto de las ganacias,

encontramos una estabilidad a lo largo de los aos analizados. Dicha empresa se
encuentra endeudada en ms de un 60%. En esta etapa la flexibilidad que se
necesita para una empresa madura no es tan significativa, como en las etapas
anteriores, creemos que en el negocio en el que se desarrolla nuestra compania se
requiere mucha inversion ya que el mercado tecnolgico se caracteriza por las
constantes inversiones y dinamismo. Esto explica por que se puede ver tanto en
AT&T como en sus competidores grandes porcentajes de endeudamiento.
Conclusin Nuestra conclusin determina que AT&T tiene la oportunidad de
endeudarse en mayor cuanta, siempre y cuando, no tome tasas superiores al 8% que
es lo que rinden los activos. Adems, dado que se encuentra en la etapa 4 del ciclo
de vida, el echo que tome mas deuda de la que tiene mejorar el beneficio por el
impuesto a las ganancias. El tomar deuda es una excelente forma de controlar Grupo
5: Harriague Castex, Stok, Skaf, Lorenzo, Martin, Mazolla

13. al CEO y los gerentes en la toma de decisiones. Tambin, al tener flujo de

fondos estables le es conveniente pedir ms deuda Anexo: Informacin financiera
de competencia Sprint Nextel Corp. (S) Balance Sheet View: Annual Data |
Quarterly Data Period Ending Dec 31, 2009 Dec 31, 2008 Dec 31, 2007 Assets
Current Assets Cash And Cash Equivalents 3,819,000 3,691,000 2,246,000 Short
Term Investments 105,000 28,000 194,000 Net Receivables 3,291,000 3,454,000
4,643,000 Inventory 628,000 528,000 938,000 Other Current Assets 750,000
643,000 640,000 Total Current Assets 8,593,000 8,344,000 8,661,000 Long Term
Investments 4,624,000 4,064,000 165,000 Property Plant and Equipment
18,280,000 22,373,000 26,496,000 Goodwill 373,000 - 935,000 Intangible Assets
23,089,000 22,886,000 27,161,000 Accumulated Amortization - - - Other Assets
465,000 585,000 691,000 Deferred Long Term Asset Charges - - - Total Assets
55,424,000 58,252,000 64,109,000 Liabilities Current Liabilities Accounts Payable
6,017,000 3,362,000 4,482,000 Short/Current Long Term Debt 768,000 618,000
1,661,000 Grupo 5: Harriague Castex, Stok, Skaf, Lorenzo, Martin, Mazolla

14. Other Current Liabilities - 2,301,000 2,961,000 Total Current Liabilities

6,785,000 6,281,000 9,104,000 Long Term Debt 20,293,000 20,992,000 20,469,000
Other Liabilities 3,558,000 1,894,000 1,527,000 Deferred Long Term Liability
Charges 6,693,000 9,480,000 11,010,000 Minority Interest - - - Negative Goodwill - - Total Liabilities 37,329,000 38,647,000 42,110,000 Stockholders' Equity Misc
Stocks Options Warrants - - - Redeemable Preferred Stock - - - Preferred Stock - - Common Stock 6,015,000 5,902,000 5,902,000 Retained Earnings (33,779,000)
(31,148,000) (28,324,000) Treasury Stock -582 (1,939,000) (2,161,000) Capital
Surplus 46,793,000 47,314,000 46,693,000 Other Stockholder Equity -352 -524
-111 Total Stockholder Equity 18,095,000 19,605,000 21,999,000 Net Tangible
Assets ($5,367,000) ($3,281,000) ($6,097,000) Cash Flow View: Annual Data |
Quarterly Data Period Ending Dec 31, 2009 Dec 31, 2008 Dec 31, 2007 Net Income
(2,436,000) (2,796,000) (29,580,000) Operating Activities, Cash Flows Provided By
or Used In Depreciation 7,416,000 8,396,000 9,023,000 Adjustments To Net
Income 58,000 1,139,000 30,270,000 Changes In Accounts Receivables 26,000

203,000 -504 Changes In Liabilities -100 (1,137,000) -471 Changes In Inventories

3,000 342,000 182,000 Changes In Other Operating Activities -76 32,000 325,000
Grupo 5: Harriague Castex, Stok, Skaf, Lorenzo, Martin, Mazolla

15. Total Cash Flow From Operating Activities 4,891,000 6,179,000 9,245,000
Investing Activities, Cash Flows Provided By or Used In Capital Expenditure s
(1,603,000) (3,882,000) (6,322,000) Investments -77 157,000 1,008,000 Other Cash
flows from Investing Activities (2,164,000) -525 (1,063,000) Total Cash Flows
From Investing Activities (3,844,000) (4,250,000) (6,377,000) Financing Activities,
Cash Flows Provided By or Used In Dividends Paid - - -286 Sale Purchase of Stock
4,000 57,000 (1,489,000) Net Borrowings -923 -541 -893 Other Cash Flows from
Financing Activities - - - Total Cash Flows From Financing Activities -919 -484
(2,668,000) Effect Of Exchange Rate Changes - - - Change In Cash and Cash
Equivalents $128,000 $1,445,000 $ 200,00 Income Statement View: Annual Data |
Quarterly Data Period Ending Dec 31, 2009 Dec 31, 2008 Dec 31, 2007 Total
Revenue 32,260,000 35,635,000 40,146,000 Cost of Revenue 16,435,000
16,746,000 17,191,000 Gross Profit 15,825,000 18,889,000 22,955,000 Operating
Expenses Grupo 5: Harriague Castex, Stok, Skaf, Lorenzo, Martin, Mazolla

16. Research Development - - - Selling General and Administrative 9,807,000

11,355,000 12,673,000 Non Recurring - 1,780,000 30,169,000 Others 7,416,000
8,396,000 9,023,000 Total Operating Expenses - - - Operating Income or Loss
(1,398,000) (2,642,000) (28,910,000) Income from Continuing Operations Total
Other Income/Expense s Net 157,000 73,000 401,000 Earnings Before Interest And
Taxes (2,044,000) (2,698,000) (28,512,000) Interest Expense 1,450,000 1,362,000
1,433,000 Income Before Tax (3,494,000) (4,060,000) (29,945,000) Income Tax
Expense (1,058,000) (1,264,000) -365 Minority Interest - - - Net Income From
Continuing Ops (3,239,000) (2,796,000) (29,580,000) Non-recurring Events
Discontinued Operations - - - Extraordinary Items - - - Effect Of Accounting
Changes - - - Other Items - - - Net Income (2,436,000) (2,796,000) (29,580,000)
Preferred Stock And Other Adjustments - - - Net Income Applicable To Common
Shares ($2,436,000) ($2,796,000) ($29,580,000 Grupo 5: Harriague Castex, Stok,
Skaf, Lorenzo, Martin, Mazolla

17. Verizon Communications Inc. (VZ) Grupo 5: Harriague Castex, Stok, Skaf,
Lorenzo, Martin, Mazolla

18. Balance Sheet View: Annual Data | Quarterly Data Al final del perodo
31/12/2009 31/12/2008 31/12/2007 Assets Activos actuales Efectivo y otros activos
lquidos equivalentes 2.009.000 9.782.000 1.153.000 Inversiones a corto plazo
490.000 509.000 2.244.000 Cuentas a cobrar netas 12.573.000 11.703.000
11.736.000 Inventario 2.289.000 2.092.000 1.729.000 Otros activos actuales
5.247.000 1.989.000 1.836.000 Total activos actuales 22.608.000 26.075.000
18.698.000 Inversiones a largo plazo 3.535.000 8.174.000 3.372.000 Planta y
equipo 91.466.000 86.546.000 85.294.000 Llave de negocios 22.472.000 6.035.000
5.245.000 Activos intangibles 78.831.000 67.173.000 55.784.000 Amortizacin

acumulada - - - Otros activos 8.339.000 8.349.000 18.566.000 Cargos por activos a

largo plazo diferidos - - - Total activos 227.251.000 202.352.000 186.959.000
Pasivos Pasivos actuales Cuentas a pagar 15.223.000 13.814.000 14.462.000 Deuda
a largo plazo actual/corto plazo 7.205.000 4.993.000 2.954.000 Otros pasivos
actuales 6.708.000 7.099.000 7.325.000 Total pasivos actuales 29.136.000
25.906.000 24.741.000 Deuda a largo plazo 55.051.000 46.959.000 28.203.000
Otros pasivos 39.387.000 38.813.000 36.362.000 Cargos por pasivos a largo plazo
diferidos 19.310.000 11.769.000 14.784.000 Inters minoritario 42.761.000
37.199.000 32.288.000 Llave negativa - - - Total pasivos 185.645.000 160.646.000
136.378.000 Capital social en manos de accionista Warrants de opciones de valores
mixtos - - - Valores preferente canjeables - - - Valores preferente - - - Acciones
ordinarias 297.000 297.000 297.000 Grupo 5: Harriague Castex, Stok, Skaf,
Lorenzo, Martin, Mazolla

19. Ganancias retenidas 17.592.000 19.250.000 17.884.000 Ttulos del tesoro

-5.000.000 -4.839.000 -3.489.000 Supervit de capital 40.108.000 40.291.000
40.316.000 Otro capital social en manos de accionistas -11.391.000 -13.293.000
-4.427.000 Total capital social en manos de accionista 41.606.000 41.706.000
50.581.000 Activos tangibles netos $ -59.697.000 $ -31.502.000 $ -10.448.000
Flujo de fondos Ver: Datos anuales | Datos trimestrales Al final del perodo
31/12/2009 31/12/2008 31/12/2007 Ingresos netos 3.651.000 6.428.000 5.521.000
Actividades operativas y flujos de fondos proporcionados por o utilizados en
Descenso 16.532.000 14.565.000 14.377.000 Ajustes a ingresos netos 8.174.000
5.435.000 5.292.000 Cambios en cuentas a cobrar -1.393.000 -1.085.000 -1.931.000
Cambios en pasivos -1.251.000 -1.701.000 -567.000 Cambios en inventarios
235.000 -188.000 -255.000 Cambios en otras actividades operativas -1.090.000
3.166.000 3.302.000 Total activos lquidos de actividades operativas 31.565.000
26.620.000 25.739.000 Actividades de inversin y flujos de fondos proporcionados
por o utilizados en Gastos de capital -17.047.000 -17.238.000 -17.538.000
Inversiones 84.000 1.677.000 169.000 Otros activos lquidos de actividades
inversoras -6.368.000 -16.018.000 1.261.000 Total activos lquidos de actividades
inversoras -23.331.000 -31.579.000 -16.108.000 Actividades financieras y flujos de
fondos proporcionados por o utilizados en Dividendos pagados -5.271.000
-4.994.000 -4.773.000 Compraventa de valores - -1.352.000 -1.569.000 Deudas con
entidades de crdito netas -8.872.000 19.841.000 -5.353.000 Otros activos lquidos
de actividades financieras -1.864.000 93.000 -2.000 Total activos lquidos de
actividades financieras -16.007.000 13.588.000 -11.697.000 Efecto de la varicin de
la tasa de cambio - - - Cambio en efectivo y otros activos lquidos equivalentes $
-7.773.000 $8.629.000 $ -2.066.000 Grupo 5: Harriague Castex, Stok, Skaf,
Lorenzo, Martin, Mazolla

20. Declaracin de ingresos Ver: Datos anuales | Datos trimestrales Al final del
perodo 31/12/2009 31/12/2008 31/12/2007 Total ingresos 107.808.000 97.354.000
93.469.000 Costo de los ingresos 44.299.000 39.007.000 37.547.000 Ganancia
bruta 63.509.000 58.347.000 55.922.000 Costos operativos Investigacin y
desarrollo - - - Gastos de venta, generales y administrativos 32.950.000 26.898.000

25.967.000 No recurrentes - - - Otros 16.532.000 14.565.000 14.377.000 Total

gastos operativos - - - Ganancia o prdida operativa 14.027.000 16.884.000
15.578.000 Ingresos de operaciones continuas Total otros ingresos/gastos netos
90.000 282.000 211.000 Ganancias antes de intereses e impuestos 14.117.000
11.578.000 11.321.000 Gastos de intereses 3.102.000 1.819.000 1.829.000 Ingresos
antes de impuestos 11.015.000 9.759.000 9.492.000 Gastos de impuestos de ingreso
1.210.000 3.331.000 3.982.000 Inters minoritario -6.707.000 -6.155.000
-5.053.000 Ingresos netos de operac. continuas 3.651.000 6.428.000 5.510.000
Eventos no recurrentes Operaciones interrumpidas - - 142.000 Artculos
extraordinarios - - -131.000 Efecto de los cambios de contabilidad - - - Otros
artculos - - - Ingresos netos 3.651.000 6.428.000 5.521.000 Grupo 5: Harriague
Castex, Stok, Skaf, Lorenzo, Martin, Mazolla

21. Valores preferente y otros ajustes - - - Ingresos netos aplicables a acciones

ordinarias $3.651.000 $6.428.000 $ 5.521.000 Grupo 5: Harriague Castex, Stok,
Skaf, Lorenzo, Martin, Mazolla