INTRODUCCION

El siguiente trabajo tiene como objetivo comprender la importancia del estudio del
mercado de divisas y el mercado de derivados, para lo cual es necesario realizar un
recorrido por distintas nociones de esta disciplina, con el fin de acercarnos un poco a su
naturaleza.
Posteriormente, analizaremos que es lo que cuenta sus caractersticas, funciones, sin
embargo no pretendemos llegar a una respuesta absoluta, sino ms bien entregar
algunos elementos que permitan al lector profundizar en el tema y obtener sus propias
conclusiones.
A continuacin, realizaremos una apreciacin ms profunda del sentido de cada
mercado por separado y finalmente veremos un ejemplo ilustrativo de dicho mercado.

MERCADO DE DIVISAS Y MERCADO

DE DERIVADOS
MERCADO DE DIVISAS
I.- CONCEPTO DEL MERCADO DE DIVISAS:
El mercado de divisas es el mercado financiero en el que se establece el valor de cambio de las
monedas en que se van a realizar los flujos monetarios internacionales. Por tanto, es el mercado
en el que se intercambian monedas, no fsicamente, a un precio o relacin llamado "tipo de
cambio" que, como hemos visto, es el precio de una moneda en funcin de otra.
El mercado de divisas naci para facilitar el flujo monetario derivado del comercio internacional
de bienes y servicios. Pero el volumen de operaciones que se realizan en este mercado de
intercambio de divisas ha ido creciendo tanto que, en moneda extranjera se debe a operaciones
internacionales de bienes y servicios; el gran volumen de operaciones son transacciones de las
propias monedas.
Por tanto, en la actualidad, el mercado de divisas es bastante independiente de las operaciones
comerciales internacionales y las variaciones entre dos monedas ya no pueden explicarse
exclusivamente por las variaciones de los flujos comerciales.
El propsito del mercado de divisas es facilitar el comercio internacional y la inversin. Un
mercado de divisas ayuda a las empresas a convertir una moneda en otra. Por ejemplo, se
permite que un negocio en EE.UU. importe productos europeos y pagar de euros, a pesar de que
los ingresos de la empresa sean en dlares de EE.UU.
Como sucede en la mayor parte de los mercados de carcter financiero, no tiene sede fsica
concreta, por lo que existir mercado de divisas siempre que oferentes y demandantes se pongan
de acuerdo para efectuar una transaccin a un determinado precio. Sin embargo, el precio no
tiene aqu el mismo sentido que en el resto de mercados, puesto que se trata de una relacin de
intercambio, denominndose tipo de cambio, en definitiva, al nmero de unidades de una
moneda en funcin de otra u otras monedas, determinndose por la confluencia de la oferta y la
demanda de divisas.
La demanda de divisas viene determinada por las importaciones (pesetas a cambio de divisas
para el pago de las importaciones) y las salidas de capital (prstamo al exterior, etc.), que
dependen de los siguientes factores:
- Nivel de renta domstica o nacional.
- Precios relativos de los bienes.
- Nivel de inversin domstico.
- Diferencial de intereses.

- Saldo de la balanza de pagos.

La oferta de divisas viene determinada por las exportaciones y las entradas de capital, que
dependen de los siguientes factores:
- Renta mundial o actividad econmica internacional.
- Precios relativos.
- Diferencial de intereses.
- Calidad o competitividad de la produccin domstica.
As es como se determina el tipo de cambio en un mercado perfecto y libre, pero como la
realidad no es sta, se ha de acudir a diversas teoras explicativas de su formacin.

II. FUNCIONES Y CARACTERSTICAS DEL MERCADO DE DIVISAS

Las funciones que realiza el mercado de divisas son:
- Permite la transferencia de poder adquisitivo de unos pases a otros.
- Proporciona financiacin a las operaciones internacionales.
- Proporciona cobertura de riesgos de tipos de inters y tipos de cambio a travs de los
instrumentos que se negocian en l.
Igualmente, podemos sealar las siguientes caractersticas principales del mercado de divisas:
- La informacin se puede difundir rpidamente, en tiempo real, a todos los actuantes del
mercado (eficiencia).
- Homogeneidad de la mercanca: la divisa. Para que esto se cumpla debe existir la "ley del
precio nico", es decir, una misma mercanca se cotiza al mismo precio independientemente del
lugar donde se efecte la transaccin. El mecanismo que posibilita esto es el arbitraje.
- Alto grado de transparencia y perfeccin, con gran nmero de oferentes y demandantes,
acercndose al ideal de mercado perfecto.
Los participantes que actan en los mercados de divisas se pueden agrupar en directos, entre los
que se encuentran bancos centrales, entidades financieras, comisionistas o brokers de cambio,
grandes empresas internacionales y otros intermediarios financieros e indirectos, como pueden
ser instituciones no financieras, inversores institucionales y personas fsicas.
III. TIPOS DE OPERACIONES EN EL MERCADO DE DIVISAS
Se puede clasificar el mercado de divisas atendiendo a los tipos de transacciones que en l se
dan.
- Transacciones de contado: En trminos del mercado de divisas, las operaciones al contado o
spot son aquellas en las que una divisa se intercambia por otra a un precio determinado, con la
obligacin para ambos participantes de entregar las respectivas cantidades de moneda, no ms

tarde de dos das hbiles (los sbados no son considerados como tales), despus de haberse
efectuado la operacin.
En terminologa tcnica, la fecha de pago se denomina fecha valor y en el contado se sita dos
das hbiles posteriores al cierre de la transaccin por razones prcticas y administrativas.
Los mercados de divisas son mercados globales y, por ello, debe superarse la dificultad que
supone la existencia de diferencias temporales entre mercados con distinta franja horaria, por lo
que una fecha valor mismo da o da siguiente no sera operativa.
- Transacciones de plazo: Cualquier transaccin en el mercado de divisas que implique la
entrega de las mismas en un plazo superior a dos das hbiles despus de haberse efectuado la
operacin es denominada operacin a plazo. Raramente el precio de la divisa al contado
coincide con el precio futuro o a plazo (forward price), influyendo en esta disparidad dos
factores principalmente:
a) la diferencia de los tipos de inters de las respectivas divisas
b) la tendencia al alza o a la baja de las propias divisas
Normalmente, la diferencia en el tipo de inters influye de una forma predominante en la
cotizacin a plazo. En otras ocasiones, sin embargo, cuando es conocido por el mercado que una
devaluacin o revaluacin de una determinada moneda es inminente, el precio del plazo se
mover de acuerdo con las expectativas que el mercado tenga de esa determinada divisa,
arrastrando tras de s el tipo de inters.
Ya hemos comentado que normalmente los precios forward o futuros son diferentes a los
precios spot o contado, si esto ocurre puede suceder que el precio a plazo sea superior al de
contado, con lo que se dice que la divisa cotiza con prima a plazo y, si es el precio a contado, es
superior al precio a plazo, se dir que la divisa cotiza con descuento. Normalmente, las monedas
dbiles cotizan con descuento frente a las fuertes, cotizando stas con prima frente a las dbiles.
Estas primas y descuentos se obtienen a partir de la diferencia de intereses de cada divisa para
determinado plazo.
A su vez, las transacciones de plazo pueden dividirse en operaciones a plazo directas (outright),
que consisten en la compraventa simple de divisas para entrega en una fecha futura y que son
usadas, generalmente, por las empresas no financieras como seguro de cambio; y transacciones
swap, consistentes en la compra o venta de divisas a plazo y su simultnea venta o compra al
contado, utilizadas por bancos y cajas para la financiacin y colocacin, respectivamente, de
defectos y excesos de tesorera en divisas diferentes.
Igualmente se incluyen las operaciones tom - next, modalidad de swap en la que la primera
parte de la transaccin tiene valor da hbil siguiente al de contratacin, en tanto que la segunda
parte es una operacin de contado. Tambin en esta categora se incluyen las transacciones
forward - forward o plazo - plazo, consistentes en la compra o venta de divisas a plazo y su
simultnea venta o compra a un plazo diferente y que suponen, al igual que un swap, una toma y
colocacin de fondos en dos divisas diferentes, aunque diferidas hasta el vencimiento del plazo
ms cercano de la operacin.

- Transacciones de futuros: aquellas transacciones a plazo directas que se contratan de forma

estandarizada en mercados organizados, no as las operaciones anteriores que se negocian en
mercados no organizados.
- Transacciones de opciones: aquellas transacciones en las que el titular o comprador adquiere el
derecho, aunque no la obligacin, de efectuar una compra o venta de una divisa contra otra al
emisor o vendedor. Las opciones se contratan tanto en mercados organizados como en mercados
no organizados, diferencindose, entre otras cosas, en la estandarizacin o no de los trminos de
los contratos.
Ejemplos

MERCADO DE DERIVADOS
I.- CONCEPTO DEL MERCADO DE DERIVADOS
Los instrumentos derivados son contratos cuyo valor deriva de un activo o variable
llamado subyacente. El activo subyacente de un derivado puede ser una accin, un
ndice burstil, un bono, una divisa, una tasa de inters, la inflacin, etc.
Estos contratos permiten comprar o vender el activo subyacente para una fecha futura
(vencimiento del contrato) bajo unas caractersticas determinadas. Cuando estos
contratos son negociados en bolsa, se les conoce como derivados estandarizados, pues
es la propia bolsa quien define todas las caractersticas de los mismos.
Los instrumentos derivados ms utilizados a nivel mundial son los Forwards, los
Futuros, las Opciones y los Swaps (permutas financieras). En Colombia, los Futuros
pueden negociarse a travs de la Bolsa de Valores de Colombia, los otros tipos de
instrumentos suelen negociarse en el mercado OTC, un mercado fuera de bolsa.

Por qu son importantes los Derivados?

Entre muchas otras, hay dos razones principales por las que este tipo de instrumentos
son importantes:
1) Porque son una herramienta de gestin de riesgos efectiva. Tras definir su nivel de
riesgo deseado, permite a los inversionistas cubrir sus portafolios y tomar riesgos slo
en las proporciones deseadas de acuerdo a las condiciones del mercado. A las empresas,
les permite cubrir el riesgo de las variables que no pueden controlar, como son la tasa de
cambio o el precio de las materias primas, y de sta forma se pueden enfocar en
gestionar su negocio.
2) Porque es posible tomar posiciones de venta sobre estos contratos, lo cual permite
obtener beneficios an cuando los precios o valores de sus activos subyacentes caen.
stas, entre otras razones, son las que permiten fortalecer los mercados al contado
(como lo son las acciones y los bonos), permitiendo la construccin de precios ms
justos y trasparentes y, al mismo tiempo, aumentando su liquidez, lo cual se traduce en
menores costos de financiacin para empresas y entidades gubernamentales.
Los mercados de derivados complementan a los mercados al contado, generando un
crculo virtuoso entre ellos.
Es importante destacar que, los instrumentos derivados tambin conllevan riesgos y que,
antes de emplearlos en una estrategia de cobertura o inversin, es clave capacitarse
adecuadamente para conocer muy bien su estructura y funcionamiento.

II.- PRINCIPALES CARACTERSTICAS DE LOS DERIVADOS FINANCIEROS

Los derivados financieros cuentan con las siguientes caractersticas generales, a saber:
a- Los derivados financieros requieren de una inversin inicial muy pequea en comparacin
con otros tipos de contratos que presentan una respuesta parecida ante los cambios en las
condiciones generales del mercado. Este fenmeno le permite al inversionista tener mayores
ganancias as como prdidas ms elevadas si la operacin no se desarrolla como crea.
b- El valor de los derivados cambia en respuesta a los cambios en la cotizacin del activo
subyacente. Actualmente existen derivados sobre todo tipo de activos como divisas,
commodities, acciones, ndices burstiles, metales preciosos, etc .
c- Los derivados se pueden negociar tanto en mercados organizados como las bolsas de valores
o en mercados no organizados o tambin denominados OTC.
d- Como todo contrato, los derivados se liquidan en una fecha futura.

III.- CLASE DE DERIVADOS FINANCIEROS

Podemos clasificar a los derivados financieros en base a distintos parmetros. Los ms comunes
son los siguientes:
1- Derivados de acuerdo al tipo de contrato involucrado
a- Opciones
b- Forwards
c- Contratos por Diferencia (CFDs)
d- SWAPS
2- Derivados segn el lugar donde se contratan y negocian
a- Derivados contratados en mercados organizados: En este caso los contratos son
estandarizados sobre activos subyacentes que se hayan autorizado previamente. Adems tanto
los precios en ejercicio como los vencimientos de los contratos son iguales para todos los
participantes. Las operaciones son efectuadas en una bolsa o centro regulado y organizado como
ser la Bolsa de Chicago en Estados Unidos, donde se negocian derivados y contratos de Futuros.
b- Derivados contratados en mercados no organizados o Extraburstiles: Estos son derivados
cuyos contratos y especificaciones son confeccionados a la medida de las partes intervinientes
que contratan el instrumento derivado. En estos mercados no hay estandarizacin y las partes
suelen fijar las condiciones que ms les favorezcan.
3- Derivados segn el activo subyacente involucrado
a- Derivados financieros: Son aquellos contratos que emplean activos financieros como ser
acciones, divisas, bonos, y tipos de inters.

b- Derivados no financieros: En esta categora se incluyen a las materias primas o commodities

como activos subyacentes que corren desde los commodities agrcolas como el maz y la soja,
hasta el ganado, tambin los commodities energticos como el petrleo y gas, y los metales
preciosos como el oro y platino.
4- Derivados segn la finalidad
a- Derivados de cobertura: Estos derivados son utilizados como herramienta para la disminucin
de riesgos. En este caso se coloca una posicin opuesta en un mercado de futuros en contra del
activo subyacente del derivado.
b- Derivados de arbitraje: Estos derivados son utilizados para tomar ventajas de la diferencia de
precios entre dos o ms mercados. Por medio del arbitraje los participantes en el mercado
pueden conseguir una ganancia prcticamente libre de riesgo. Las utilidades se generan debido a
la diferencia de precios del mercado.
c- Derivados de negociacin: Estos derivados se negocian con el fin de obtener ganancias
mediante la especulacin del precio del activo subyacente involucrado en el contrato.

Ejemplo:

CONCLUSIONES

El mercado de divisas posibilita el que se pueda transferir la capacidad de compra de

bienes y servicios de unos Estados a otros, y el cubrir los riesgos que se puedan derivar
de tipos de inters y de tipos cambiarios.
La demanda de divisas viene determinada por las importaciones (pesetas a cambio de
divisas para el pago de las importaciones) y las salidas de capital (prstamo al exterior,
etc.)
La oferta de divisas viene determinada por las exportaciones y las entradas de capital.
Los Mercados de Derivados, que pueden ser organizados o no, permiten cubrir,
transferir y minorar el riesgo existente en los activos del inversor.

El mercado de derivados es importantes, porque son una herramienta de gestin

de riesgos efectiva y porque es posible tomar posiciones de venta sobre estos
contratos, lo cual permite obtener beneficios aun cuando los precios o valores de
sus activos subyacentes caen.
Los mercados de derivados complementan a los mercados al contado, generando
un crculo virtuoso entre ellos.
Es importante destacar que, los instrumentos derivados tambin conllevan
riesgos y que, antes de emplearlos en una estrategia de cobertura o inversin, es
clave capacitarse adecuadamente para conocer muy bien su estructura y
funcionamiento.

BIBLIOGRAFIA

-http://www.expansion.com/diccionario-economico/mercado-de-divisas.html
-Chiner Furquet, A. El mercado de divisas a plazo y el seguro de cambio. Cmara Oficial de
Comercio, Industria y Navegacin. Barcelona,
-www.auladeeconomia.com/Mercado%20de%20divisas.ppt
-http://es.slideshare.net/dqrdazz/mercado-de-divisas-y-el-per
-http://www.gestiopolis.com/canales5/eco/merderiva.htm
-http://www.planetaforex.com/mercado-de-derivados-financieros-opciones-forwards-swapsdigital-contratos/