UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CALLAO

FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES

ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

Economa Monetaria
Integrantes:

Ashcalla Gahona Lucero Brigitte

Caro Rodriguez Sheyla Karina
Ochoa Gutierrez Guiliana
Ortiz Cotrina Xiomara Yerli
Pazos Gallo Lesly Estrella
Reynaldo Chumpitaz Shirley Dayanna
Siesquen Barreto Juan Jess

Asignatura:
Economa Monetaria
Profesor:
Garca

Bonilla Alberto

Grupo horario:
04 C

Callao-Per

2015

Introduccin
Las autoridades econmicas, a travs de los bancos centrales,
controlan la cantidad de dinero y de esta forma determinan el
nivel de los tipos de inters a corto plazo, y se inciden en la
produccin y el empleo, a corto plazo.
El objetivo fundamental del banco central es procurar la
estabilidad de los precios a la vez que propiciar un crecimiento
sostenido de la produccin y del empleo, en un contexto financiero
ordenado y eficiente. Para ello, las autoridades monetarias, a
travs del control de las variables financieras, fundamentalmente
la cantidad de dinero y el tipo de inters, suelen actuar sobre la
demanda agregada. Si esta se considera que es excesiva y hay
una fuerte presin al alza sobre los precios, el banco central puede
reducir el crecimiento de la cantidad de dinero, y de esta forma se
reducirn las presiones inflacionistas.
Por el contrario, si la economa atraviesa una fase recesiva y el
ritmo de la actividad econmica es dbil, el banco central puede
considerar la posibilidad de elevar la oferta monetaria y de esta
forma estimular la demanda y reducir el desempleo.

OFERTA MONETARIA

La oferta monetaria hace referencia a la cantidad total

de dinero existente en la economa, a la cantidad de billetes y
monedas emitidas.
Cada pas o economa tiene una determinada cantidad
de dinero circulante, cantidad que por lo general es decidida por el
banco emisor conocido tambin como banco central, que es el
encargado de la poltica monetaria de un pas, aunque en algunos,
el banco central no es completamente autnomo en el manejo de
la poltica monetaria, pero ese no es el punto en esta oportunidad.
La oferta monetaria tiene una gran incidencia en la economa,
puesto que por va de la oferta monetaria se controlan aspectos
como la inflacin y hasta el consumo interno.
La oferta monetaria debe ser justamente
la que la economa necesita para
funcionar adecuadamente, puesto que si
hay
un
exceso
de
dinero
o moneda circulante, el valor del dinero se
deprecia,
fenmeno
conocido
como
inflacin.
Supongamos una economa en la que hay 10.000.000 de unidades
monetarias y se decide incrementar injustificadamente la oferta
monetaria en un 20%. En este caso, el circulante ser de
12.000.000 de unidades monetarias, lo que har que el dinero
pierda un 20% de su valor, puesto que habr una mayor oferta de
dinero pero no una mayor oferta de bienes y servicios.
Si la economa no crece, si la produccin y oferta de bienes y
servicios no aumenta, un incremento de la oferta monetaria coloca
en manos del pblico una mayor cantidad de dinero que empujar
los precios al alza, puesto que habr mayor demanda pero la
oferta permanece invariable.
De all que la solucin a la pobreza y la crisis no es imprimir ms
billetes para darle a cada pobre unos cuantos; la solucin no es
otra que el incremento de la produccin de bienes y servicios que
es lo que genera riqueza.

Recordemos que el dinero no es ms que un medio de

intercambio, es el medio o mecanismo que permite el intercambio
de bienes y servicios, de suerte que el dinero no es en s una
fuente de riqueza, por tanto la oferta monetaria debe
corresponder a la necesidad de intercambio de la economa, la
cual en su forma ms simple, se determina con base a la cantidad
de bienes y servicios intercambiables en la economa.

ALCANCE DE LA OFERTA MONETARIA

En una economa desarrollada no es fcil establecer una lnea que
diferencie entre los activos que pueden ser denominados dinero y
los dems. Puesto que se entiende que dinero es cualquier cosa
que pueda ser usada en pago por una deuda, hay una variedad de
formas de definir o medir la oferta del dinero y en concreto en la
medicin del dinero bancario. Las formas ms restrictivas de medir
la oferta tienen en cuenta slo esas formas de dinero disponibles
para transacciones inmediatas, mientras que definiciones ms
amplias consideran dinero el almacenamiento de algo de valor.
Las medidas ms comunes son M0 (la ms restrictiva), M1, M2,
M3.

M0: Definicin ms restringida de oferta monetaria que

comprende los billetes y monedas en moneda nacional que
estn en poder del pblico.

M1: Definicin restringida de oferta monetaria que

comprende M0 ms los depsitos a la vista en moneda
nacional del sector privado en las sociedades de depsito.

M2: Definicin de oferta monetaria que en el Per incluye

M1 ms los depsitos de ahorro y a plazo y otros valores en
circulacin, todos denominados en moneda nacional, que el
sector privado tiene en las sociedades de depsito.
Equivale a la liquidez en moneda nacional emitida por las
sociedades de depsito o la oferta monetaria en moneda
nacional.

M3: Definicin de oferta monetaria que aade a M2 los

depsitos y otros valores en moneda extranjera del sector
privado en las sociedades de depsito. Equivale a la liquidez

total emitida por las sociedades de depsito o la definicin

nacional de dinero en sentido amplio.

LA CREACIN EL DINERO POR EL BANCO CENTRAL

EL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER
Es un organismo constitucional autnomo del Estado Peruano. La
finalidad del BCRP es preservar la estabilidad monetaria y sus
funciones son regular la cantidad de dinero, administrar las
reservas internacionales, emitir billetes y monedas e Informar
sobre las finanzas nacionales.

LAS CUENTAS DEL BANCO CENTRAL

El banco central puede ser visto como un banco tpico, que emite
pasivos para invertidos en activos financieros. Los pasivos que
emite son el circulante y las reservas. Parte de estos depsitos
corresponde al encaje obligatorio.

ENCAJ
E
LEGAL

Encaje voluntario, por decisin propia. El Banco

Central lo remunera con una tasa de inters.
Encaje obligatorio, obligadas para respaldar los
depsitos del pblico.

En cuanto a sus activos, los principales componentes son:

Las Reservas Internacionales Netas

(RIN)
Representa el saldo neto acreedor del banco central con el
resto del mundo, tenencia de activos extranjeros.

Credito Interno Neto (CIN)

Compuesto por el saldo acreedor neto que tiene el banco
central con el sector publico y con el sistema financiero
privado

Cuenta de Valores Financieros (VF)

Representa la tenencia de un activo con un grado minimo
de riesgo.

Obtenemos la siguiente ecuacin:

RIN+CIN+VF=
C+R
Donde:
C: Billetes y monedas en circulacin
R: Encaje de los intermediarios financieros del BCRP.

BASE MONETARIA

En economa, la base monetaria (BM, denominada tambin base

de dinero, reserva de dinero o dinero de alta potencia (en ingls
high-powered money), est constituido por el dinero legal en
circulacin (billetes y monedas), ms las reservas de bancos en el
banco central.2 3 El dinero legal emitido por el Banco Central de
un pas puede estar en manos del pblico o bien en la caja de los
bancos comerciales. La base monetaria es controlada por el banco
central y constituye su principal va para controlar la oferta
monetaria. Otra va para definir la base monetaria es que
constituyen los pasivos monetarios del banco central.

Efectivo
manos
del
pblico

Reserva
s
bancari
as

Base
monetar
ia

El Banco Central determina la base monetaria y a partir de ah, los

intermediarios financieros generan dinero bancario.
Si vemos la composicin del balance de un Banco Central, la base
monetaria equivale al total de activos menos los pasivos no
monetarios.
ACTIVO

Activos netos sobre el

exterior (ANSE)

Reservas de oro y
divisas

Activos netos sobre el

sector pblico (ANSP)

Prestamos a
entidades de depsito.

PASIVO

Efectivo (Monedas y
billetes en circulacin)

En
manos
del
pblico ( )

En poder de las
entidades de depsito (ED)

Depsitos
de
las
entidades bancarias en el
BC (
)
BASE MONETARIA (BM)

Total de
activos
en el
Banco
Central

Pasivos no
monetario
s del
Banco
Central

Base
monetari
a

GESTIN
La base monetaria normalmente es controlada por la Autoridad
monetaria, institucin de un pas que controla la poltica monetaria
y que generalmente suele ser el Banco central o el Ministerio de
Economa, ya que tienen el monopolio de emisin de billetes.
Estas instituciones llevan a cabo la impresin de moneda y su
liberacin o retirada de la economa, a travs de operaciones de
mercado abierto (es decir, la compra y venta de ttulos de deuda
pblica). Estas instituciones tambin suelen tener la capacidad de
influir en las actividades bancarias mediante la manipulacin de
las tasas de inters, y pueden cambiar los requerimientos de
reservas de los bancos. Controlan la cantidad total de reservas
bancarias mediante el coeficiente de caja. Para saber la cantidad
de efectivo en manos del pblico no tiene ms que restar ambos
agregados.
Las Operaciones de Mercado Abierto son herramientas de poltica
monetaria que afectan directamente a la base monetaria; sta
puede ampliarse o reducirse mediante una poltica expansiva o
una poltica de contraccin, pero no sin riesgo.
La base monetaria tambin se denomina en ingls "high-powered
money" ("dinero de alta potencia") porque la magnitud de los
cambios en la base monetaria puede ser enormemente
magnificada por el multiplicador bancario; es decir, un pequeo
cambio en la base monetaria puede dar lugar a un gran cambio en
la oferta de dinero en general. Como ejemplo, un incremento de la
base monetaria en 100 puede, en el lmite, tras pasar por un
sistema de banca de reserva fraccionaria con un coeficiente de
encaje del 10%, llevar a un incremento de la masa monetaria en

1000, debido a los efectos multiplicadores del coeficiente de

reserva fraccionaria.

CMO ACTA EN LA PRCTICA EL BANCO CENTRAL PARA

MODIFICAR LA BASE MONETARIA?

A travs del tipo de redescuento: es el tipo al que el Banco

central est dispuesto a prestar dinero a las entidades financieras:

Si sube el tipo de redescuento, los crditos que el Banco

Centra presta a las entidades sern ms caros, luego las
entidades financieras demandarn menos (contraccin de la
base monetaria).

Si baja el tipo de redescuento, estos crditos sern ms

baratos por lo que las entidades financieras solicitarn
mayores importes (expansin de la base monetaria).

Otra forma que tiene el Banco Central de actuar sobre la base

monetaria es mediante operaciones de mercado abierto:
compra-venta a las entidades financieras de valores de Deuda
Pblica.

Si el Banco Central compra Deuda Pblica est aumentando

la liquidez del sistema. Las entidades financieras estarn
sustituyendo valores de renta fija por liquidez que pueden
destinar a la concesin de prstamos.

Por el contrario, si el Banco Central vende Deuda Pblica a

las entidades financieras, sustituye estas posiciones lquidas
en balance por valores. En el pasivo del Banco Central
disminuirn los depsitos de las entidades financieras ya
que parte se habrn destinado al pago de la compra de
estos ttulos.

FACTORES DE CREACIN DE LA BASE MONETARIA:

La base monetaria experimentar una expansin cuando tenga
lugar alguno o algunos de los siguientes fenmenos:

Los supervit de la balanza de pagos, en cuanto representan

un aumento de las reservas exteriores.
El dficit presupuestario, en cuanto se financien mediante la
emisin de billetes, se traducen en un aumento del crdito
en la cuenta corriente del Tesoro.
La compra de ttulos de deuda pblica. Este tipo de
transacciones se suelen denominar operaciones de mercado
abierto. Una operacin de mercado abierto tiene lugar
cuando el Banco Central compra o vende ttulos del Estado
en los mercados financieros.
Los aumentos del crdito al sistema bancario.

FACTORES DE ABSORCIN DE BASE MONETARIA:

Por otro lado, una absorcin o destruccin de base monetaria
ocurre cuando se presentan alguno o algunos de los siguientes
acontecimientos:

Los dficit de la balanza de pagos, ya que stos implican

una salida de divisas.
La venta de ttulos de deuda pblica.
La disminucin del crdito al sistema bancario
La base monetaria: factores autnomos y controlables.

Factores
autnomos
Llamados as porque su
actuacin no se controla
directamente por el
Banco Central. Estos
factores son el sector
pblico y el sector
externo.

Factores
controlables
Denominados as porque, mediante
su manipulacin, la autoridad
monetaria puede influir sobre la
evolucin de la base monetaria.
Estos son: el crdito al sistema
bancario, factor que controla
directamente el Banco Central, y la
compra o venta de ttulos pblicos,
cuando desea aumentar o reducir
la base monetaria.

RELACIN ENTRE LA BASE MONETARIA Y LA

OFERTA DE DINERO
La base monetaria define la cantidad de dinero en circulacin, es
decir, la oferta monetaria, a travs de lo que se conoce como el
multiplicador monetario. Considerando la base monetaria y su
ponderacin por un factor (multiplicador monetario) se obtiene la
oferta de dinero. El multiplicador no es ms que una relacin de
reservas bancarias, circulante y depsitos, que nos indica la
capacidad de creacin de dinero. Es decir, tomando en cuenta el
nivel y tipo de depsitos en la banca, cunto dinero debe estar en
circulacin, de modo que se garantice el equilibrio entre el dinero
en circulacin y la capacidad de respaldo de la banca central y la
banca comercial.
Cabe sealar que como los depsitos tienen diversas
caractersticas, el multiplicador variar segn se est
considerando una definicin amplia o restringida de la oferta de
dinero. La ecuacin fundamental de la oferta monetaria es:

M = (m) (b)
Donde:
M = oferta monetaria
(m) = multiplicador monetario
B = base monetaria.

Esta frmula permite conocer el proceso mediante el cual

aumenta o disminuye la oferta monetaria, a travs de los cambios
en el multiplicador y en la base monetaria. De manera que: si se
conoce el valor del multiplicador, dada la base monetaria se puede
encontrar la oferta de dinero. Si se considera que la estructura del
medio circulante refleja la forma en que el pblico distribuye sus
medios de pago, es decir, una parte la deposita en una cuenta de
cheques y otra parte la retiene en su poder, es posible construir
un multiplicador ms realista considerando slo al agregado
monetario M1.

MULTIPLICADOR MONETARIO

El multiplicador monetario o multiplicador del dinero, es el proceso

que permite a los bancos multiplicar el dinero partiendo de una
cantidad de dinero inicial. Esto se debe a que los bancos solo
estn obligados a mantener en sus reservas un nivel mnimo de
dinero, el coeficiente de caja, determinado por cada Banco
Central.

La frmula comnmente utilizada en macroeconoma para calcular

el multiplicador monetario (m) es la inversa del coeficiente de caja
(c):

M= 1/w

El mecanismo del multiplicador monetario es muy sencillo. Vamos

a ver un ejemplo para entenderlo mejor:
Imaginemos que Pepe realiza un depsito de 1000$ en un banco,
si el coeficiente de caja es del 10%, el banco tendr que guardar

el 10% de esos 1000 $(100$) y podr prestar 900$ de ese dinero a

Mara. Si la persona que recibe ese dinero lo deposita otra vez en
el banco, el banco guarda un 10% de los 900$ depositados (90$) y
presta los 810 restantes a Fulano, as sucesivamente en una serie
infinita decreciente.
Para calcular el total de dinero que al final existe en la economa,
multiplicamos el dinero inicial por el m:
1) Calculamos el multiplicador monetario:
2) Multiplicamos m por el dinero inicial:
1000$ x m = 1000$ x 10 = 10.000$

m = 1/10% = 10

Esos 1.000$ iniciales se han multiplicado y ahora existen 10.000$

en el mercado.

Si se denota el total de los depsitos, (esto es, depsitos a la vista

+ depsitos de ahorro + depsitos a plazo), por D, y las reservas o
activos de caja del sistema bancarios por R, las definiciones de
oferta monetaria y base monetaria se expresan del siguiente
modo:

Dividiendo las ecuaciones entre s, y multiplicando ambos

miembros por la base monetaria, resulta que:

El multiplicador monetario indica cunto vara la cantidad de

dinero por cada peso de variacin en la base monetaria:

En trminos generales podemos decir que:

Oferta de dinero = Base Monetaria x Multiplicador
Oferta de dinero / Base Monetaria = Multiplicador

COEFICIENTES

Coeficiente de Efectivo
Porcentaje de los depsitos que el pblico no bancario desea
tener como efectivo
a = efectivo / Depsitos

Coeficiente de Reserva

El coeficiente de caja indica el porcentaje del dinero de un

banco que debe ser mantenido en reservas lquidas, y por
tanto sin que pueda ser usado para invertir o hacer
prstamos.
b = reservas bancarias/ Depsitos

Si el coeficiente de efectivo (a) aumenta, significar que los

agentes econmicos depositan menos dinero en el banco y
mantienen ms dinero en forma de efectivo, por lo que al
haber menos depsitos en el sistema bancario, los bancos
podrn prestar menos dinero, reducindose as la capacidad
de creacin de dinero bancario.
Si el coeficiente de reservas (w) aumenta, significar que los
bancos mantienen ms dinero en forma de reservas (porque

haya aumentado el coeficiente legal de caja o porque

decidan mantener ms dinero en efectivo en sus cajas), ello
implica de nuevo que podrn prestar menos dinero y por
tanto se generar menos dinero bancario en la economa,
reducindose as la oferta monetaria.
Por el contrario, si el coeficiente de efectivo o el coeficiente
de reservas disminuyen, el efecto sobre el multiplicador
monetario y sobre la oferta monetaria ser el contrario, es
decir, provocarn un incremento de la capacidad de creacin
de dinero bancario por parte de los bancos comerciales,
aumentando as la oferta monetaria.

EL BANCO CENTRAL Y LA OFERTA MONETARIA

El banco central puede alterar la oferta monetaria modificando el

tipo de descuento. Una subida del tipo de descuento disuade a los
bancos de pedir reservas prestadas al banco central. Por lo tanto,
una subida del tipo de descuento reduce la cantidad de reservas
que hay en el sistema bancario, lo cual reduce, a su vez, la oferta
monetaria. En cambio, una reduccin del tipo de descuento anima
a los bancos a pedir prstamos al banco central, eleva la cantidad
de reservas y aumenta la oferta monetaria.
Los bancos centrales cuando tratan de influir sobre los tipos de
inters buscan conseguir la estabilidad de los precios y del tipo de
cambio, requisitos para un crecimiento sostenido en el tiempo de
la produccin y del empleo.

CMO PUEDEN INFLUIR LOS BANCOS CENTRALES

SOBRE LA OFERTA MONETARIA?
OM = Efectivo en manos del pblico (Lm) + Depsitos a la vista
(Dv)
BM = Efectivo en manos del pblico (Lm) + Reservas bancarias (R)

Si se divide la primera ecuacin por la segunda tenemos:

OM / BM = (Lm + Dv) / (Lm + R).
OM = ((Lm + Dv) / (Lm + R)) * BM

Ahora vamos a dividir el numerador y el denominador del

parntesis por Dv:
Al cociente "Lm / Dv" le llamaremos "x" y representa la proporcin
de los depsitos a la vista que el pblico mantiene en efectivo.
Al cociente "R / Dv" le llamaremos "y" y representa el encaje
bancario, es decir, la proporcin de los depsitos que las entidades
financieras tienen que mantener lquidos (caja o reservas en el
Banco Central) para atender las retiradas de efectivo.
Luego,
OM = ((x + 1) / (x + y)) * BM
El cociente (x + 1) / (x + y) es siempre mayor que 1:
En el corto plazo se puede suponer que "x" es constante, es decir,
que la gente tiende a mantener un determinado porcentaje de sus
depsitos en dinero efectivo y que esa proporcin es estable.
Por tanto, el valor de este cociente va a depender de "y", es decir,
del encaje bancario.

VEAMOS UN EJEMPLO:
La BM de un pas es de 1.000 euros, la proporcin de depsitos
que la gente mantiene en efectivo es del 20% y el encaje bancario
es del 10%. Calcular la OM.

OM = ((0,2 + 1) / (0,2 + 0,1)) * 1.000 = 4.000 euros

El banco central decide elevar el encaje bancario al 20%:

OM = ((0,2 + 1) / (0,2 + 0,2)) * 1.000 = 3.000 euros

En definitiva (recapitulando) los bancos centrales puede actuar

sobre OM a travs de:
La Base Monetaria, tal como vimos en la leccin anterior. Aunque
su control no es absoluto (la base monetaria se puede ver
afectada por factores que el Banco Central no controla)
El encaje bancario "y": si aumenta el encaje bancario disminuye la
OM, y si reduce el encaje bancario aumenta la OM (bajo la
hiptesis de que "x" es constante, lo que en la vida real no tiene
por qu cumplirse siempre).
En definitiva, los bancos centrales tienen posibilidad de actuar
sobre la oferta monetaria, pero no tienen un control absoluto.

OFERTA MONETARIA Y LA INFLACION

1.- Definicin de inflacin

La inflacin es el aumento sostenido y generalizado de los precios

de los bienes y servicios de una economa a lo largo del tiempo. El
aumento de un slo bien o servicio no se considera como inflacin.
Si todos los precios de la economa aumentan tan solo una vez
tampoco eso es inflacin.
Cuando el nivel general de precios sube, con cada unidad de
moneda se adquieren menos bienes y servicios. Es decir, que la
inflacin refleja la disminucin del poder adquisitivo de la moneda:

una prdida del valor real del medio interno de intercambio y

unidad de medida de una economa.
EJEMPLO: Suben los precios de todos los productos. Supn que
vives en un pas donde cada semana el precio de todos los
productos sube 2 soles y supn tambin que quieres ahorrar para
comprar un telfono celular. Para esto tienes que tomar en cuenta
que el precio de ste aumenta 2 soles semanalmente, es decir,
cada semana que pasa necesitars ms soles para comprar el
mismo celular. En este ejemplo, el precio sube de manera
sostenida, es decir cada semana, y generalizada ya que estn
aumentando los precios de todos los productos.
Ante la imposibilidad de dar seguimiento a todos los precios de la
economa,
se
selecciona
una canasta con
productos
representativos que consumen los hogares de una sociedad. Con
base a dicha canasta y a la importancia relativa de sus productos,
se calcula un indicador que representa a los precios de todos los
productos y servicios de una economa. A este indicador se le
conoce como ndice de precios, cuya variacin porcentual sirve
para medir la inflacin.
Los efectos de la inflacin en una economa son diversos, y
pueden ser tanto positivos como negativos. Los efectos negativos
de la inflacin incluyen la disminucin del valor real de la moneda
a travs del tiempo, el desaliento del ahorro y de la inversin
debido a la incertidumbre sobre el valor futuro del dinero, y la
escasez de bienes.

Los efectos positivos incluyen la posibilidad de los bancos

centrales de los estados de ajustar las tasas de inters
nominal con el propsito de mitigar una recesin y de fomentar la
inversin en proyectos de capital no monetarios.
Entre las corrientes econmicas ms aceptadas existe
generalmente consenso en que las tasas de inflacin muy
elevadas y la hiperinflacin son causadas por un crecimiento
excesivo de la oferta de dinero. Las opiniones sobre los factores
que determinan tasas bajas a moderadas de inflacin son ms
variadas. La inflacin baja o moderada puede atribuirse a las
fluctuaciones de la demanda de bienes y servicios, o a cambios en

los
costos
y
suministros
disponibles
(materias
primas, energa, salarios, etc.), tanto as como al crecimiento de la
oferta monetaria. Sin embargo, existe consenso que un largo
perodo de inflacin sostenida es causado cuando la emisin de
dinero crece a mayor velocidad que la tasa de crecimiento
econmico.

2- Las teoras explicativas de la inflacin

2.1. Inflacin de demanda.

El factor clave de la subida de los
precios reside en la demanda
agregada. En concreto, la inflacin de demanda surge cuando los
agentes realizan gastos que exceden la capacidad de produccin
de su economa.

Explicaci
n
Monetaris
ta

Explicaci
n
Keynesia
na

Explicacin monetarista.
La razn por la cual la demanda agregada crece por encima de las
posibilidades de produccin se encuentra en un aumento de la
cantidad de dinero.
Los seguidores de esta corriente proponen controlar la inflacin
mediante una poltica monetaria que slo permita crecimientos de

la cantidad de dinero que se correspondan de manera estricta con

necesidades derivadas de la propia actividad econmica.

Explicacin keynesiana.
Los keynesianos argumentan que el efecto del crecimiento de la
demanda agregada sobre la inflacin depender de la magnitud
del aumento de la demanda agregada y del volumen de recursos
ociosos que existan en la economa:
Si se parte de una situacin de pleno empleo, los incrementos
de la demanda agregada generarn subidas en los precios.
Si se parte de una situacin en la que existen numerosos
recursos ociosos, los incrementos de la demanda agregada
originarn un mayor empleo de recursos e incrementos en la
oferta, por lo que los precios no tienen por qu subir.
2.2. Inflacin de coste
El principal origen de la inflacin se encuentra en un crecimiento
sostenido de los costes de las empresas, que lleva a los
empresarios a elevar los precios de sus productos.
El aumento de los costes empresariales puede deberse a
diferentes
causas,
como
son:
crecimientos
salariales,
encarecimiento de las materias primas, aumentos de los tipos de
inters.
Los sindicatos fuertes tienen en sus manos la posibilidad de
conseguir incrementos salariales superiores a las ganancias de
productividad del trabajo, aumentando as la presin de los costes
laborales sobre los beneficios empresariales. Si las empresas
tienen el suficiente poder de mercado como para trasladar el
incremento de los costes laborales a los precios de sus productos
se iniciar lo que se conoce como la espiral precios-salarios.
Si la produccin se incrementa el doble, lo justo sera que los
trabajadores exigiesen el doble de salario. El empresario tiene 2
opciones: satisfacer la demanda de sus empleados o incrementar
el precio de sus productos con el fin de mantener sus beneficios a

la vez que satisface la demanda de sus empleados. Si el

empresario eleva el precio de sus productos, habr mayor
inflacin con los que los trabajadores exigirn un mayor sueldo
para no perder su capacidad adquisitiva y se empezar el proceso
de nuevo.
El aumento de los precios de otros factores de produccin
diferentes de trabajo tambin puede crear inflacin, por ejemplo la
escasez de algn bien utilizado en la produccin de otro. Cuanto
ms alejado est el funcionamiento de los mercados del modelo
de competencia perfecta, mayor es la posibilidad de que se
produzca inflacin de costes.
La inflacin tambin puede ser consecuencia de las restricciones
sobre la competencia. La menor competencia tiende a disminuir la
cantidad ofrecida de productos y a encarecer sus precios.
Si los que crean la inflacin son los costes laborales, se debern
incorporar mayores dosis de flexibilidad
En el mercado laboral, como contratos ms flexibles, reduccin de
la cuanta de prestaciones por desempleo, etc. Si el factor que
genera la inflacin es el precio de la energa, se debe buscar
fuentes energticas alternativas.

2.3. La inflacin estructural.

Se define como el incremento continuo y generalizado de precios
generado por las deficiencias en el funcionamiento de las
instituciones de un pas.

2.4. Qu sucede en la realidad?

En las economas modernas sin fuertes problemas estructurales se
reconoce que a corto plazo la inflacin puede verse alterada por
cualquier factor que afecte a la demanda y a la oferta, mientras
que a medio y largo plazo, la inflacin se explica bsicamente por
factores monetarios. Por esto, las autoridades monetarias de los

pases desarrollados se preocupan por mantener un ritmo de

crecimiento de la cantidad de dinero.
RELACION ENTRE OFERTA MONETARIA E INFLACION

La inflacin es bsicamente el incremento del nivel general

de precio de los bienes y servicios que afecta el valor nominal
del dinero. Este fenmeno se debe a que al incrementarse la
oferta monetaria hay ms dinero disponible para adquirir los
mismos bienes y servicios puesto que su oferta permanece
invariable, por lo que el dinero pierde valor real. Un efecto clsico
de la ley de la oferta y la demanda.
Cuando se incrementa la oferta monetaria el valor nominal del
dinero permanece inalterado pero no as el valor real del mismo,
puesto que ante el incremento de los precios se adquieren menos
bienes y servicios con el miso dinero. Es lo que se conoce como
prdida del poder adquisitivo del dinero.
Bajo este supuesto, para que el incremento de la oferta monetaria
no tenga efecto sobre la inflacin, ese incremento debe
corresponder al aumento en la oferta de bienes y servicios, o lo
que es lo mismo, la impresin de dinero debe obedecer a una
necedad puntual originada en el aumento de la produccin y
dinamismo econmico, y no como una decisin sin bases reales
que lleva a incrementar la cantidad de dinero circulante de forma
artificial con el objetivo de incrementar el consumo va
endeudamiento, puesto que el destino final de ese dinero adicional
e imaginario es colocarlo en el mercado mediante concesin de
crditos, toda vez que al no existir oferta nueva de bienes y
servicios no se puede intercambiar por estos.
Esto dentro de la teora puesto que existen muchos factores que
en una circunstancia especial hacen que el resultado no sea el
previsto, y de all la necesidad de que la poltica monetaria vaya
de la mano con la poltica econmica, con lo cual se busca mitigar
o evitar unos efectos que seran obvios y lograr una finalidad que
en teora no sera posible.
Entonces

El incremento de la oferta monetaria (imprimir ms billetes y

acuar monedas) tiene un efecto directo sobre la inflacin que por
lo general lleva a que esta se eleve.

OFERTA MONETARIA Y LA POLITICA MONETARIA

POLITICA MONETARIA

Definicin
La poltica monetaria es el proceso por el cul la autoridad
monetaria (gobierno, Banco Central, etc.) de un pas controla la
oferta monetaria y disponibilidad del dinero, a menudo a travs de
los tipos de inters (vea tipo de inters interbancario), con el
propsito de mantener la estabilidad y crecimiento econmico.

Objetivo
Estabilidad del valor del dinero.
Plena ocupacin o pleno empleo (mayor nivel de empleo
posible).
Evitar desequilibrios permanentes en la balanza de pagos.

Tipos de polticas monetarias

La poltica monetaria constituye un instrumento de suma
importancia para lograr la estabilizacin de la economa y en
funcin del objetivo que se persiga puede ser de dos tipos:

Poltica monetaria
expansiva

Poltica
monetaria
restrictiva

Cuando el objetivo es Cuando el objetivo

poner ms dinero en es quitar dinero
circulacin.
del mercado.

a) Poltica Monetaria Expansiva

Cuando en el mercado hay poco, dinero en circulacin, se
puede aplicar una poltica monetaria expansiva para aumentar
la cantidad de dinero.
sta consistira en usar alguno de los siguientes mecanismos:
Reducir la tasa de inters, para hacer ms atractivos los
prstamos bancarios.
Reducir el coeficiente de caja (encaje bancario), para
poder prestar ms dinero.
Comprar deuda pblica, para aportar dinero al mercado.
No obstante, hay que tener en cuenta que esta poltica expansiva
tambin puede tener efectos negativos ya que, como sabemos,
aumentar la cantidad de dinero por encima de las necesidades de
la economa puede provocar subida de los precios.

b) Poltica Monetaria Restrictiva

Cuando en el mercado hay mucho dinero en circulacin,
interesa reducir la cantidad de dinero, y para ello se puede
aplicar una poltica monetaria restrictiva.
Consiste en lo contrario que la expansiva.
Aumentar la tasa de inters, para que pedir un prstamo
sea ms caro.
Aumentar el coeficiente de caja (encaje bancario), para
dejar ms dinero en el banco y menos en circulacin.
Vender deuda pblica, para quitar dinero del mercado
cambindolo por ttulos.
No obstante, esta poltica puede conducir a una falta de liquidez
de la economa que limite las posibilidades de crecimiento
econmico y de generacin de empleo. A las empresas les
resultar ms caro pedir prestado para financiar sus proyectos de
inversin, con lo que probablemente no acometern los mismos.

INSTRUMENTOS DE POLITICA MONETARIA

PROCESO DE AJUSTE EN EL MERCADO MONETARIO ANTE

ALTERACIONES DE LA OFERTA MONETARIA (SUPONIENDO
PRECIOS FIJOS A CORTO PLAZO)

1. Proceso de ajuste ante una poltica monetaria

expansiva:
Partiendo de una situacin de equilibrio en el mercado
monetario (Oferta real monetaria = Demanda de saldos
reales), si el Banco Central lleva a cabo una poltica monetaria
expansiva, utilizando cualquiera de los instrumentos de poltica
monetaria (compra de bonos, reduccin del tipo de inters de
referencia o disminucin del coeficiente legal de caja), se
producir un exceso de oferta monetaria en el mercado de
dinero, es decir, para el tipo de inters de equilibrio, la
cantidad de dinero en circulacin es superior a la cantidad de
dinero que desean mantener los agentes econmicos.
En esta situacin, los agentes intentarn colocar el exceso de
dinero en forma de bonos, demandando bonos en el mercado
de bonos e incrementando as su precio.
Dada la relacin inversa entre el precio de los bonos y el tipo
de inters, a medida que aumenta el precio de los bonos, la
rentabilidad de los bonos disminuye.
Del mismo modo, a medida que disminuye la rentabilidad de
los bonos, la cantidad demandada de dinero (por motivo
especulacin) ir incrementndose.
El nuevo equilibrio se alcanzar cuando el tipo de inters haya
descendido hasta un nivel para el cual la cantidad demandada
de dinero (L) y la oferta real monetaria (OM/P) sean, de nuevo,
iguales.

2. Proceso de
contractiva:

ajuste

ante

una

poltica

monetaria

Cuando el Banco Central lleva a cabo una poltica monetaria

contractiva, se produce una disminucin de la oferta
monetaria, ya sea por una reduccin de la base monetaria o
por una disminucin del multiplicador monetario.
Partiendo de una situacin de equilibrio en el mercado
monetario, la disminucin de la oferta monetaria da lugar a
un exceso de demanda de dinero para el tipo de inters
inicial.
Ante este exceso de demanda de dinero, los agentes
econmicos tratan de obtener mayor liquidez haciendo
efectivos sus bonos, es decir, vendiendo bonos.
Por este motivo aumenta la oferta de bonos en el mercado
de bonos provocando una disminucin del precio de los
mismos.

Dada la relacin inversa entre el precio de los bonos y el tipo

de inters, la disminucin del precio de los bonos da lugar a
un aumento del tipo de inters del mercado.
A medida que aumenta el tipo de inters del mercado, la
cantidad demandada de dinero (por motivo especulacin)
por parte de los agentes disminuye (movimientos a lo largo
de la funcin de demanda de dinero).
El tipo de inters seguir aumentando hasta que la cantidad
demandada de dinero disminuya hasta un nivel en el que de
nuevo oferta y demanda monetaria sean de nuevo iguales,
alcanzndose as el nuevo equilibrio en el mercado de
dinero.

Caso Prctico

1) La base monetaria de una economa es de 1.000 , el

pblico mantiene la mitad del dinero como efectivo y el
Banco Central obliga a los bancos a mantener el 30% de los
depsitos como reservas.
a) Calcule la relacin del efectivo en manos del pblico sobre los
depsitos.
b) Calcule el multiplicador monetario e interprete el resultado.
c) Calcule la oferta de dinero, el efectivo en manos del pblico, los
depsitos, las reservas bancarias y los crditos.
d) Suponga que el Banco Central ha decido reducir el coeficiente
legal de caja hasta el 14%. Esta decisin, afecta a la base
monetaria? Explique.
SOLUCIN:

a) Calcule la relacin del efectivo en manos del pblico

sobre los depsitos.
La relacin del efectivo en manos del pblico sobre los depsitos
(e) es:

b) Calcule el multiplicador monetario e interprete el

resultado.
Teniendo en cuenta los datos del problema y el resultado del
apartado a), el multiplicador monetario se calcula como:

El multiplicador monetario nos dice en cuanto vara la oferta de

dinero si la base monetaria vara en un euro. En este caso, el valor
del multiplicador monetario es igual a 1,54, lo que significa que si
la base monetaria aumenta (cae) en 1 la oferta de dinero
aumenta (cae) en 20/13 :
Multiplicador monetario

El multiplicador monetario es mayor que la unidad, debido al

proceso de creacin de dinero bancario o dinmica depsitocrdito.

c) Calcule la oferta de dinero, el efectivo en manos del

pblico, los depsitos, las reservas bancarias y los
crditos.
La oferta de dinero o cantidad de dinero de la economa es:

El efectivo en manos del pblico es:

Los depsitos o dinero bancario son iguales a:

Las reservas bancarias son iguales a:

Los crditos se calculan teniendo en cuenta que los bancos

dedican los depsitos de sus clientes a crditos y a reservas
bancarias:

d) Suponga que el Banco Central ha decido reducir el

coeficiente legal de caja hasta el 14%. Esta decisin,
afecta a la base monetaria? Explique.
El Banco Central decide reducir el coeficiente legal de caja
hasta. Esto quiere decir que los bancos reducen la proporcin
de los depsitos que mantienen como reservas. Esta
modificacin no afecta a la base monetaria (BM); la cantidad
de euros en billetes y monedas de curso legal sigue siendo la
misma (BM=1.000). Sin embargo, afecta al multiplicador
monetario. Ms concretamente, una reduccin de incrementa
el multiplicador monetario y, por tanto, la oferta de dinero:

CONCLUSIONES

La oferta monetaria debe ser justamente lo que la economa

necesita para funcionar adecuadamente, puesto que si hay
un exceso de dinero o moneda circulante, el valor del dinero
se deprecia, fenmeno conocido como inflacin.

La oferta monetaria tiene una gran incidencia en la

economa, puesto que por va de la oferta monetaria se
controlan aspectos como la inflacin y hasta el consumo
interno.

La solucin a la pobreza y la crisis no es imprimir ms

billetes para darle a cada pobre unos cuantos. La solucin no
es otra que el incremento de la produccin de bienes y
servicios que es lo que genera riqueza.

Fuentes

http://gestion.pe/opinion/politica-monetaria-bajometas-inflacion-vuelta-mundo-2099112

http://www.banxico.org.mx/divulgacion/politicamonetaria-e-inflacion/politica-monetariainflacion.html

http://es.wikipedia.org/wiki/Inflaci%C3%B3n

http://www.gerencie.com/banco-de-la-republicainsiste-en-controlar-la-inflacion-con-el-salariominimo.html

http://www.gerencie.com/oferta-monetaria.html

http://www.kas.de/upload/dokumente/2011/10/SOPLA_
Einfuehrung_SoMa/parte2_3.pdf

https://www.uam.es/personal_pdi/economicas/ainhoah
e/pdf/politica_monetaria.pdf

https://www.efxto.com/diccionario/p/4011-politicamonetaria

http://economy.blogs.ie.edu/archives/2011/12/elmultiplicador-monetario-y-los-multiplicadores-de-losdeposotos-y-del-credito.php