Belcorp

Retos y oportunidades de financiamiento

Perú Banking Day – Noviembre 2014
 Contenido

1.
1 Presentación de la empresa y su alcance regional

2. Retos enfrentados en la estructura financiera

1
Perfil Belcorp
• Empresa peruana dedicada a la
United States
comercialización de cosméticos 900,000
• Somos la Empresa: Consultoras
- #3 en Venta directa de productos de México
Republica Dominicana
belleza en América Latina
Puerto Rico
Guatemala
-#9 en Venta Directa en el mundo El Salvador
Costa Rica
Venezuela

Panamá
•15 Países y mas de 40 sociedades. Colombia

Ecuador

• #5 GPTW en el mundo
Brazil
Perú
• El principal canal es la venta directa (97%)
a través de consultoras de belleza Bolivia

independientes
• 3 Centros Corporativos localizados en Perú Chile
(Casa Matriz), Colombia y Panamá.
• Planta de producción principal del grupo
ubicada en Colombia y cuatro centros de
producción adicionales a través de maquila
local con terceros en Perú, México,
Ecuador y Brasil.
 Mas de 40 años de crecimiento sostenible
2013
2011
Brasil 2010
Panama 2009
2008
USA
2007
Dominican C Rica 2005
Republic
2004
Ecuador
2003
Guatemala El Salvador Pto Rico
2002

Bolivia
2000
1997
Venezuela

1995
Mexico
1994
1991
Chile
1988
1985
Colombia

1969
Perú 1968
*. Consolidación con Metrocolor
Tres marcas ganadoras

Una marca exclusiva, Una marca versátil con Cyzone es un look

especializada en piel. variedad en color y total.
La mejor calidad, fragancias. Para Cosméticos, ropa y
para mujeres mujeres que viven accesorios originales,
exigentes. múltiples roles y a la moda y llenos
necesitan resolver sus de energía joven.
necesidades de belleza Para mujeres jóvenes
a precios accesibles. desde los 15 años.
Contenido

1. Presentación de la empresa y su alcance regional

2.
2 Los retos que enfrentamos en la estructura financiera

5
Considerando la diversificación geográfica de Belcorp…….
• 15 países: El país más grande representa aproximadamente el 25% de
la venta
• 43 sociedades
• 92 relaciones bancarias: 292 cuentas
• Necesidades de financiamiento en múltiples países, múltiples monedas,
y a los mejores costos disponibles (eficiencias fiscales, y de mercado)

…….. ¿Cuales son los retos que enfrentamos en nuestra

estructura financiera?
1• ¿Como gestionar y optimizar la estructura financiera?

• ¿ Como asegurar acceso liquidez a todos los países a tasas que

2
reflejan la escala y perfil crediticio de todo el grupo?

• ¿Como gestionar el financiamiento de corto y largo plazo?

3

4
• ¿Como manejar la exposición cambiaria y de tasas?
 1 La estructura financiera se gestiona y optimiza a través de
la tesorería centralizada
La Tesorería en Belcorp comprende la centralización de las siguientes tareas para los 15
países del grupo, y permite el control y la gestión de todos los flujos:

Gestión de Tesorería ▪ Manejo del flujo de caja

y Cash Management ▪ Optimización del capital de trabajo consolidado
▪ Proyección y presupuesto de flujo de caja

Trading: ▪ Ejecución de todas las operaciones FX Para los

Divisas, coberturas, ▪ Elaboración y ejecución del plan de coberturas
inversiones
▪
de tipo de cambio y tasa de interés.
Inversiones de excedentes de efectivo.
15
países

▪ Financiamiento
Estrategia financiera ▪ Análisis de EEFF y Modelación Financiera
▪ Relaciones con bancos

• Tareas operativas de back office centralizadas en un Centro de Servicios Compartidos en Colombia

• Diálogo constante con los países quienes alertan de las oportunidades y riesgos en sus mercados
locales.
• Países se concentran en el desarrollo del negocio y cumplimiento de sus objetivos de venta,
márgenes y eficiencias.

7
 2 La liquidez y el costo de financiamiento se aseguran para los
países a través de una estructura de garantías cruzadas “cross-border”
• No todas las empresas / países del grupo tienen el mismo nivel de generación de flujo y
estructura de capital
• Para asegurar a los países, una liquidez y un costo de financiamiento que reflejen la
escala y el perfil crediticio del grupo, los endeudamientos de corto y largo plazo se
deben construir sobre la base de una estructura de garantías cruzadas, “cross-border”
• Las empresas del grupo mas sólidas financieramente, sirven para garantizar los
financiamientos de todas las empresas, en los diferentes países

Operativa 1 Operativa

Operativa

Operativa
Operativa 2
Operativa
3 La deuda se gestiona y negocia desde la tesorería
centralizada, pero esta en los balances de los países en
varias monedas, tasas fijas y flotantes, y plazos
• Gestión de 11 Monedas en todo el grupo
• Monedas líquidas: i.e. MXN, BRL, COP, PEN y CLP
Monedas • Existe mercado de derivados, fondos se pueden tomar en ML directa o convertir
dólares a través de derivados
• Monedas relativamente ilíquidas : i.e. CRC, GTQ, DOP, BOB

• Disponible tanto en US$ como en Moneda Local en todos los

Fija países Belcorp.
Tasas
Flotante • US$ : Libor 3M, 6M y 1Y.
• Monedas Locales: COP: DTF e IBR; MX: TIIE; BR: SELIC

• Capital de Trabajo para acompañar el ciclo del negocio en

Corto países comerciales

Plazos • Deuda estructural

Largo • Plazos alrededor de 5 años
• Típicamente en centros corporativos y países productores
 3 El financiamiento de corto plazo se gestiona a través de
líneas de crédito, mayoritariamente regionales
Líneas de Crédito $USMM Distribución de las líneas regionales ($USMM)
Total

Colombia 245

Perú 130
México 52
Brasil 32

Venezuela 15

Ecuador 23

Bolivia 12

Chile 6
US$498mm en líneas de libre
Costa Rica, Salvador,
Guatemala, Panamá, RD, 80
disponibilidad entre países, construidas
USA, Puerto Rico, Suiza y con garantías cruzadas “cross-border”,
Matrices con 8 bancos
TOTAL 595
3 Para el financiamiento de largo plazo hemos trabajado
tanto un préstamo sindicado y prestamos bilaterales con la
banca local e internacional de varios países
2012 2014

Préstamo Sindicado Paquete de

Multilateral + Bancos Prestamos Bancarios Bilaterales

Plazo: US$90mm 8 años, 2 de gracia Plazo: US$113mm, equivalente 5 años

US$40mm a 7 años, 2 de gracia bullet

Monedas: US$ Monedas: US$, COP, PEN, y MXN

Deudores: Belcorp Perú, Colombia, México, Brasil Deudores: Belcorp Perú, Colombia
México, Brasil. Panamá
Garantías: Garantías Cruzadas
Garantías: Garantías Cruzadas

Consideraciones: Consideraciones
 No existen retenciones  Beneficio de mejores condiciones en cada
 Amortizaciones mayores a 5 años país
 Sin financiamiento directo en moneda local  Customizado: Deuda a la medida
 Condiciones mas estrictas, todas se adaptan a un  Sin penalidades de prepago o bajas por país
solo marco-general, penalidades de prepago mas  Plazos máximos de 5 años
costosas
4 Como empresa regional, Belcorp siempre ha buscado
cubrir su exposición cambiaria y de tasas
• Monedas: No dejamos exposiciones materiales de tipo de cambio en ninguno de los países
• 59% de la deuda esta en una moneda diferente a la funcional del país
• Esta exposición tiene un cobertura natural parcial por los activos en moneda extranjera en
países exportadores (productos & servicios)
• La exposición remanente se cubre con diferentes tipos de derivados
• Los derivados son negociados con varias instituciones financieras internacionales y locales,
reduciendo costos materialmente
• Tasas: Gran parte de la deuda la tenemos en tasa fija, sin embargo mantenemos una porción en
tasa flotante, cuando los costos de cobertura no se justifican financieramente

Distribución de deuda por moneda Distribución de deuda por tasa

 4 Medimos la exposición remanente neta, y cubrimos esta
exposición activamente
Ejemplo de Portafolio de Exposiciones
Exposición de Balance • Algunos Instrumentos de
Exportador: mercado:
COP +5 Posición • Forwards
Activa
PEN -4 • Capped Forwards
• Collars
MXN -2
Importadores: • Call Options
CLP -2 Posición
Pasiva
Total -3

Matriz de Correlaciones (*)

MXN COP CLP BRL PEN • Actualizamos las

correlaciones de forma
MXN 1.00 0.69 0.71 0.75 0.47 constante para medir que
COP 0.69 1.00 0.69 0.70 0.49 una posición activa en un
país pueda cubrir una
CLP 0.71 0.60 1.00 0.76 0.52 pasiva en otro país
BRL 0.75 0.70 0.76 1.00 0.44 • La exposición remanente
se cubre con derivados
PEN 0.47 0.49 0.52 0.44 1.00
 Gracias

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