Resumen Ejecutivo

La operatividad de la liquidez es uno de los componentes más relevantes dentro del control de
las finanzas para una organización, motivado a que evidencia la cabida para enfrentar
inconvenientes a largo, mediano y corto plazo. La liquidez puede demostrar la eficiencia que
pueda mantener la empresa, con el propósito de cumplir con sus obligaciones financieras,
proveedores, empleados, al igual que la capacidad que pueda demostrar dicha organización
para mantenerse en constante renovación de acuerdo a los nuevos avances tecnológicos,
ampliando de esa forma su rentabilidad y sostenimiento en él tiempo.

En tal sentido y con el propósito de mejorar el manejo empresarial, es imprescindible que las
empresas mantengan un equilibrio en su ciclo operativo, permitiéndoles de esta manera un
manejo eficiente de los recursos financieros.

Un buen ciclo operativo, radica en lograr conseguir excelentes financiamientos, por parte de
los administradores de las empresas, aminorar los retornos de efectivos por las operaciones de
las ventas y mantener una adecuada rotación del inventario.

Mediante la investigación de este estudio, se tratará de conocer lo que es el ciclo operativo,

como también cuál es su importancia, las etapas que comprenden el ciclo, las funciones, para
que sirve el ciclo operativo, a través de diferentes bibliografías, que permitan una mejor
compresión del tema.
El Ciclo Operativo del Negocio

Según Ipinza (2008), indica lo siguiente:

La empresa es un todo y no solo una área, está constituida por tres columnas básicas que operan
integral, coordinada y racionalmente, que tienen en la misión y los objetivos de la organización
la brújula que orienta el uso de los recursos, y en la productividad, la herramienta de medición
de la gestión (p. 4).
Por los expresado anteriormente, puede decirse que la empresa es como una cadena, donde
todos sus eslabones deben estar concatenados de manera correcta para su buen funcionamiento,
es decir si existen procedimientos incorrectos dentro de una de sus áreas, esto imposibilitara el
funcionamiento correcto de toda la organización.

Ciclo de conversión del efectivo

El Ciclo de Conversión del Efectivo o Ciclo de Caja es el periodo que permanece inmovilizado
el efectivo de la empresa, entre el pago de los proveedores de mercancías o insumos y el cobro
por la venta de los productos. Este déficit, es solventado mediante financiamientos solicitados
a través de préstamos o formulando estrategias financieras acorde a las necesidades de la
empresa. El Ciclo Operativo abarca dos significativas cuentas de los activos corrientes:
inventarios y cuentas por cobrar (Ipinza, 2008).

Figura 1. Ciclo de conversión del efectivo

Fuente: Ipinza (2008).
Como puede observarse en la figura anterior, todos los procesos dentro de una organización,
deben estar entrelazados entre sí, de esto dependerá el buen funcionamiento de la misma.

Definición del ciclo operativo

El ciclo operativo es el tiempo en el que se incurre desde el momento en que se adquiere el

inventario, venderlo y cobrarlo. Este ciclo está dividido en dos partes, la primera parte es el
periodo transcurrido entre la compra y venta del inventario; la segunda parte, es el tiempo que
se tarda para cobrar la venta. Este interludio es conocido como el periodo de cuentas por cobrar
(Bravo, Lambretón, & Márquez González, 2013).

Adquisición
del
inventario

Días
transcurridos
para vender
el inventario
Días transcurridos
para cobrar las
cuentas por cobrar,
producto de las
ventas.

Figura 2. Ciclo operativo

Elaboración propia

El ciclo operativo es de suma utilidad para las empresas, permite estimar el monto de capital
de trabajo que es necesario para realizar o mantener, de manera efectiva el negocio, permitiendo
su desarrollo y crecimiento.

Duración del ciclo operativo

La duración del ciclo operativo va a depender esencialmente del tipo de actividades realizadas
en el giro del negocio, no obstante, es importante recalcar, que un ciclo operativo corto puede
generar márgenes de rentabilidad más bajos, pero el efectivo requerido es menor para mantener
sus operaciones; por el contrario, si el ciclo operativo es demasiado largo, el negocio puede
obtener grandes beneficios, pero escasa liquidez, por lo que regularmente debe hacer el uso del
financiamiento.

Para que sirve el ciclo operativo dentro de una empresa

El ciclo operativo permite medir la eficiencia operativa y la gestión del capital de trabajo de
una empresa. Cuando el ciclo de operación es corto, es bueno, permite indicar que el efectivo
de la empresa es recuperado durante un período más corto.

Ciclo operativo neto (Ciclo de efectivo) vs Ciclo operativo

El ciclo operativo generalmente tiende a ser confundido con el ciclo operativo neto, también
conocido como ciclo de efectivo. El ciclo operativo neto muestra cuánto tiempo ocupa una
empresa en cobrar el efectivo por la venta de inventario.

Por otro lado, el ciclo operativo es el período de tiempo entre la compra del inventario y el
efectivo cobrado por la venta del inventario.

El ciclo operativo neto es el período de tiempo entre el pago a proveedores y el efectivo cobrado
por la venta del inventario (Jiménez, García, & Sierra, 2002).

Pago
Cobro de la
Compra de Venta de proveedores
venta del
inventario inventario por compra
inventario
de inventario

Figura 3. Ciclo operativo

Elaboración propia
El ciclo operativo idóneo, es aquel donde los días de cobros de las cuentas por cobrar,
estipuladas por la empresa, son inferiores a los días de pagos para las cuentas por pagar de los
proveedores y la rotación del inventario es relativamente rápida.

En países desarrollados, como Japón, utilizan la metodología de justo a tiempo, que consiste
en no tener almacenada la mercancía, sino que esta es solicitada únicamente cuando va a ser
utilizada, esto es un buen método para una empresa de producción, pero igualmente una alta
rotación de inventario en una empresa distribuidora o de retail, es de suma importancia ya que
aminora los costos de almacenaje y evitara en gran medida las perdidas por deterioro o mal
almacenamiento, disminuyendo considerablemente los gastos ocasionados.

Un margen de días, entre las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar, junto a una eficiente
rotación de la mercancía permitirá a la empresa obtener mayor liquidez y rentabilidad, ya que
le permitirá colocar inversiones durante ese lapso, mientras que por el contrario cuando los días
de cobro son mayores a los de pago y la rotación del inventario es muy larga, la empresa deberá
obtener financiamiento, tal que, le permitan cumplir con sus obligaciones.

Importancia del Ciclo Operativo

El ciclo operativo permite una visión de la eficiencia operativa dentro de una empresa.
Generalmente son preferibles los ciclos más cortos, debido a que eso implica que el negocio es
más exitoso y eficiente.

Un ciclo corto, muestra que una empresa puede recuperar velozmente su inversión y contar con
suficiente liquidez, tal que le permita cumplir con sus obligaciones, cuando el ciclo operativo
de una empresa es largo, puede indicar que la misma necesitara más tiempo para convertir sus
compras de inventario en efectivo (Urías, 1994).

Funciones del ciclo operativo

La función vital del ciclo operativo radica en la forma de generar ingresos y egresos dentro de
la empresa, durante el tiempo, las funciones básicas de este ciclo son:

 Adquirir bienes o materias primas, esto va depender del giro del negocio, si es
distribución o producción.
 Vender bienes (Brealey, Myers, & Allen, 2010).

Durante estos dos procesos deben ser cumplidos una serie de pasos, entre los que cabe resaltar
los siguientes:

 Adquirir mercancía o materia prima

  Producción, si el giro del negocio consiste en la transformación de materia prima
 Distribuir
 Entregar
 Cobrar
 Financiar
 Pagar
 Volver a comprar

Figura 4. Ciclo operativo básico de la empresa

Fuente: Brealey, Myers, & Allen (2010)
No siempre se cumple este ciclo de la misma manera, por eso es importante el constante control
por parte de los administradores del negocio, para evitar que la desviación pueda afectar el giro
de las transacciones. En las finanzas una de las medidas de equilibrio, pueden estar constituidas
por el siguiente análisis:

𝐶𝑖𝑐𝑙𝑜 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜 < 𝑃𝑙𝑎𝑧𝑜 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑃𝑎𝑔𝑜 𝑎 𝑃𝑟𝑜𝑣𝑒𝑒𝑑𝑜𝑟𝑒𝑠 𝐶𝑂 < 𝑃𝑃𝑃

Lo anterior significa que el ciclo operativo debe ser menor que el plazo para pagar a los
proveedores, así de esta forma, la empresa no tendrá mayores inconvenientes, por el contrario,
la empresa puede llegar a un déficit financiero.

Forma de calcular el ciclo operativo

Para calcular el ciclo operativo en días, debe ser aplicada la siguiente formula:

𝐶𝑖𝑐𝑙𝑜 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜 = 𝑅𝐼 + 𝑅𝐶𝐶

Donde;

RI = Rotación de Inventario

RCC = Rotación de Cuentas por Cobrar

La rotación de inventarios indica la cantidad promedio de días que tardará la empresa en

venderlo.

La rotación de cuentas por cobrar, consiste en la cantidad de días que tardaran en convertir en
efectivo las cuentas por cobrar de la empresa.

Otra manera de calcular el ciclo operativo, es la siguiente:

𝐶𝑖𝑐𝑙𝑜 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜
= (365 / 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑚𝑒𝑟𝑐𝑎𝑛𝑐í𝑎 𝑣𝑒𝑛𝑑𝑖𝑑𝑎) × 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜
+ (365 / 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑎 𝐶𝑟é𝑑𝑖𝑡𝑜) × 𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟

Componentes del ciclo operativo

Para determinar el ciclo operativo de una empresa, es preciso conocer los componentes que
deben tomarse en cuenta para aplicar la formula. Una vez sean obtenidos los montos de rotación
de inventario y rotación de cuentas por cobrar, estos pueden ser calculados mediante la fórmula
y así será determinado el ciclo operativo de una empresa.

Rotación de inventario (RI)

Para el cálculo de la rotación de inventario, debe dividirse el costo de la mercancía vendida,

según la información obtenida del estado de resultado anual, entre 365 días, de esta forma,
podrá conseguirse el monto diario de la mercancía vendida.

Igualmente, debe ser calculado el monto del inventario promedio, el cual consiste en sumar
tanto el inventario final como el inventario inicial y dividirlo entre dos, los montos de los
inventarios son obtenidos del balance de situación financiera.
Luego se procede a dividir el monto obtenido del inventario promedio entre la cantidad de
mercancía vendida diariamente

Para comprender mejor la situación, se realizará un ejemplo;

La empresa Agritop, vende mercancía por un valor de $760.000 anual y posee un inventario
promedio de $560.000, para calcular la rotación de inventario, se procede de la siguiente
manera:

Primero, se calcula el costo de la mercancía vendida diario;

760.000
= 2.082,19
365

El valor de $2.082,19 representa la mercancía vendida por la empresa diariamente.

Luego, para calcular la rotación de inventario, se procede de la siguiente forma:

560.000
= 269
2.082,19

Lo que significa que para la empresa la rotación de inventario es de 269 días.

Rotación de cuentas por cobrar (RCC)

Para la rotación de las cuentas por cobrar, deberán ser utilizados los montos de las ventas netas
y las cuentas por cobrar, el procedimiento a ser aplicado es el siguiente:

Las ventas netas, son divididas entre 365, para obtener el monto de las ventas diarias, el total
de las ventas netas es un dato que debe hallarse en el estado de resultado anual.

Luego se procede a calcular el valor promedio de las cuentas por cobrar, para el cual deben
sumarse los siguientes datos el valor inicial de las cuentas por cobrar y el valor final de las
mismas y luego dividirlas en 2; la información de las cuentas por cobrar, es obtenida del
balance de situación financiera.

Finalmente, para obtener la rotación de las cuentas por cobrar se deberá dividir el valor de las
cuentas por cobrar entre las ventas netas diarias.

Se procederá a ejemplificar lo antes expuesto, para su mejor comprensión.

La empresa Agritop, tiene unas ventas anuales de $760.000 y un promedio de cuentas por
cobrar de $380.000.

Se procede al cálculo diario de las ventas,

 760.000
= 2.082,19
365

Una vez obtenido el monto diario de las ventas, se divide el valor promedio de las cuentas por
cobrar entre el monto de las ventas netas diarias.

380.000
= 183
2.082,19

Obteniéndose como resultado un total de 183 días para la rotación de las cuentas por cobrar.

Ciclo normal de operaciones

El ciclo normal de operaciones, es el tiempo en promedio, transcurrido desde el momento en

que es adquirida la mercancía o servicio; la transformación, en el caso de tratarse de materia
prima para la producción, la venta, concluyendo con el cobro efectivo por las ventas realizadas.

Ejercicio explicativo para la empresa Agritop

Primero se debe estar claro, que, entre las políticas de cobranza de la empresa, el plazo de las
cuentas por cobrar es de 30 días.

El crédito obtenido por los proveedores, debe ser pagado a 45 días

La empresa posee un inventario al cierre del 2018 de $ 8.267.773,41

El inventario del 2017 fue de $ 6.983.425,26

Las ventas netas anuales fueron de $ 15.224.663,40

El costo de la mercancía vendida en el año fue de $ 10.711.661,00

El monto obtenido de las cuentas por cobrar al 2018 fueron de $ 5.909.584,56

Las cuentas por cobrar del año 2017 fueron $ 5.167.203,47

Con los datos obtenidos, se procederá al cálculo del ciclo operativo de la empresa Agritop.
Tabla 1. Datos para el cálculo ciclo operativo empresa Agritop, S.A.
Datos para el cálculo ciclo operativo empresa Agritop, S.A.
Descripción Valores
Ventas Netas 15.224.663,40
Costo de Mercancía Vendida 10.711.661,00
Inventarios al 31-12-2018 8.267.773,41
Inventarios al 31-12-2017 6.983.425,26
Inventario Promedio 7.625.599,34
Cuentas por Cobrar al 31-12-2018 5.909.584,56
Cuentas por Cobrar al 31-12-2017 5.167.203,47
Cuentas por Cobrar Promedio 5.538.394,02
Fuente: Agritop, S.A.
Elaboración propia

Una vez obtenido los datos, se procederá a la aplicación de las fórmulas para obtener el ciclo
operativo.

Primero: se calculará la rotación del inventario, para ello se procederá a conocer el monto diario
del costo de la mercancía vendida diariamente, de la siguiente forma:

El monto total del costo de la mercancía vendida anual se dividirá entre 365, así de esta manera
será reflejado el monto diario.

10.711.661
= 29.347,02
365

Se obtiene que el monto diario de mercancía vendida es de $ 29.347,02

Rotación de Inventarios (RI)

𝑅𝐼 = 𝐼𝑃/𝑀𝑉𝐷

Donde:

RI = Rotación de Inventarios

IP = Inventario Promedio

MVD = Mercancía Vendida Diariamente

7.625.599,34
= 260 𝑑í𝑎𝑠
29.347,02

La rotación de inventarios para la empresa Agritop, S.A., es de 260 días.

Segundo: Calcular la rotación de las cuentas por cobrar, para ello se hará lo siguiente:

Obtener el monto diario de las ventas netas, para esto debe dividirse el monto total entre 365.

15.224.663,40
= 41.711
365

El monto diario de las ventas netas es de $ 41.711

Seguidamente para conseguir la rotación de las cuentas por cobrar, se divide el monto de las
ventas netas diarias entre el promedio de las cuentas por cobrar.

5.538.394,02
= 133 𝑑í𝑎𝑠
41.711

Los días de rotación de las cuentas por cobrar de la empresa Agritop, S.A., son de 133 días.

Por último, se procederá al cálculo del ciclo operativo.

Tabla 2. Ciclo operativo Agritop, S.A.

Ciclo operativo Agritop, S.A.
Ciclo Operativo del Negocio Empresa Agritop, S.A.
Rotación de Cuentas por Cobrar (RCC) 133 días
Rotación de Inventarios (RI) 260 días
Ciclo Operativo 393 días
Elaboración propia

Una vez realizado los cálculos necesarios, se obtiene que el ciclo de operaciones de la empresa
Agritop, S.A., es de 393 días.
Opinión Personal

Personalmente consideró que a la empresa Agritop, S.A., debería tener un ciclo operativo bien
estructurado y controlado lo que le permitirá obtener una mayor rentabilidad.

De acuerdo a las políticas de cobranzas establecidas por la empresa, con las que se buscó
disminuir la morosidad de la cartera de clientes, los días de crédito son de 30, no obstante, al
realizar la rotación de las cuentas por cobrar se obtuvo que la misma alcanzó en promedio un
total de 133 días, por lo que se puede ver afectada su liquidez, conllevando esto a tener
problemas en cuanto a cumplimiento de sus compromisos, por otro lado la rotación de
inventarios en promedio alcanzo un total de 260 días y su ciclo operativo fue de poco más de
un año, es decir, 393 días, por lo que puede ser considerado un ciclo operativo a largo plazo,
ya que abarca más de un ejercicio económico.

Por lo antes expuesto anteriormente, es recomendable que la empresa revise de manera

inmediata su ciclo operacional, poniendo en práctica las siguientes recomendaciones:

1. Tratar de disminuir los días de cobro de las cuentas por cobrar, estableciendo políticas
de adecuadas y controlando de manera eficiente que las mismas sean ejecutadas de
forma eficaz.
2. Conseguir que la rotación de sus inventarios sea más rápida, así evitara las perdidas por
deterioro de sus productos.

Debo hacer hincapié de que un buen ciclo de operaciones para una empresa, radica en que sus
financiamientos sean a través de los proveedores, ya que, generalmente este tiene costo 0,
mientras que el financiamiento otorgado por una institución financiera acarrea gastos mayores.
Para esto es necesario estar claro que mis días de cobro deben ser inferiores a mis días de pagos,
para que pueda existir una holgura dentro de la organización, permitiéndole inclusive realizar
inversiones extras que le permitan generar nuevos ingresos.