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Matemática Financiera Tasas

LA TASA DE INTERÉS

Al analizar los distintos métodos de cálculo de los intereses y de los

descuentos, hemos visto por ejemplo, que si aplicamos la misma tasa en una operación
de interés simple y en una de interés compuesto, no obtenemos el mismo resultado. En
efecto, resulta que no es lo mismo un 10% anual de interés simple que un 10% anual
con capitalización mensual ni que un 10% anual adelantado.

Es por ello, que nos encontramos frente a la existencia de distintas

tasas.

TASA NOMINAL

Tasa nominal es la tasa pactada por las partes de la operación

financiera. Se la indica con la letra i Ejemplos: 10% anual, 10% semestral con
capitalización mensual, 10% anual adelantado, 5% mensual, etc. La tasa nominal no
indica el rendimiento o costo de una operación, sólo se utiliza para calcular el interés o
el descuento de una operación.

TASA DE INTERÉS PROPORCIONAL

Cuando se fija una tasa de interés nominal que debe ser aplicada a
períodos más cortos (subperíodos) que la unidad de tiempo de la tasa nominal, debemos
dividir la tasa de interés nominal por la cantidad de subperíodos contenidos en su
unidad de tiempo, obteniéndose de esta manera la tasa de interés proporcional.

Siendo m la cantidad de subperíodos, la tasa de interés proporcional

es:

i
m

Si la tasa de interés nominal fuera anual y la capitalización se

produjera cada d días, la tasa de interés proporcional sería:

i i d
i
m 365 365
d

1
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Siendo d/365 igual a n, resulta:

i i
i .n
m 1
n

Ejemplos:

1) Dada una tasa nominal del 24% anual calcular: a) la tasa mensual,
b) la tasa para 30 días

a)

i 0,24
0,02mensual 2%mensual
m 12

b)

i 0,24 0,24.30
0,0197 p / 30días 1,97% p / 30días
m 365 365
30

2) Dada una tasa nominal del 18% semestral, calcular: a) la tasa

trimestral, b) la tasa para 90 días

a)
i 0,18
0,09trimestral 9%trimestral
m 2
b)

i 0,18.90
0,08877 p / 90días 8,88% p / 90días
m 365
2

2
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TASA DE INTERÉS EFECTIVA DE UNA OPERACIÓN

La tasa de interés efectiva de una operación es la tasa de interés

que muestra el rendimiento o costo de una operación financiera. Es el interés producido
por una unidad de capital en el período de la operación.

Surge de relacionar el interés (o descuento) con el capital (o valor

actual) que lo produjo. Tiene como unidad de tiempo el plazo de la operación.

Denominando i´p a la tasa efectiva de una operación, resulta:

I Cn C0 Cn
ip 1
C0 C0 C0

O bien:

D N V N
ip 1
V V V
A veces, en las operaciones financieras no se pacta una tasa de interés,
sino que se acuerdan el importe prestado y el que habrá que devolverse, quedando los
intereses implícitos en la operación. En este caso, para calcular la tasa de interés
efectiva de la operación, debemos relacionar el importe efectivamente reintegrado o
recibido (R) con el efectivamente recibido en préstamo o prestado (P):

R
ip 1
P

La tasa de interés efectiva de la operación, calculada con alguna de las

fórmulas anteriores, tiene como unidad de tiempo el plazo de la operación, de ahí que
también se la denomine tasa de interés del período de la operación.

Para efectuar comparaciones y poder tomar decisiones, las tasas de

interés efectivas deberán referirse al mismo plazo, de lo contrario será necesario
homogeneizarlas, suponiendo que cada operación se reinvierte a la tasa de interés del
período de la operación hasta completar el plazo elegido para unificarlas. Para ello,

3
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establecido el plazo en el que serán expresadas todas las tasas de interés efectivas que
deseamos comparar, procedemos de la siguiente manera: denominando p al plazo de la
operación, t al plazo en que será expresada la tasa de interés efectiva, e i´t a la tasa
efectiva para el plazo t, obtenemos:

t
ít 1 i p p 1

O bien:

t t t
p p p
Cn N R
ít 1 1 1
C0 V P

Para aplicar estas fórmulas t y p deben estar expresadas en la misma

unidad de tiempo.

Ejemplos:

a) Se invierten $ 15.000 para recuperar $ 18.000 dentro de 6 meses.

Calcular la tasa efectiva de la operación y la tasa efectiva anual.

i´p = 3000/15000 = 0,20 semestral => 20% semestral.

i´t = (1+0,20)2 - 1 = 0,44 anual => 44% anual.

b) Una empresa necesita disponer de $ 10.000 durante 90 días. El

Banco A le ofrece un préstamo al 18% anual vencido, el Banco B
al 15% anual adelantado y el Banco C al 12% anual con
capitalización cada 30 días. Calcular la tasa de interés efectiva
para cada alternativa y elegir la más conveniente para la empresa.

Banco A:

R = 10000(1+0,18x90/365) = 10.443,84

i´ = 10443,84/10000 – 1 = 0,0444 p/90 días => 4,44% p/90 días

4
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Banco B:

R = 10000/(1 - 0,15x90/365) = 10.384,07

i´= 10384,07/10000 – 1 = 0,0384 p/90 días => 3,84% p/90 días

Banco C:

R = 10000(1+0,12x30/365)3 = 10.298,82

i´ = 10298,82/10000 – 1 = 0,0299 p/90 días =>2,99% p/90 días

A la empresa le conviene el Banco C.

TASA DE INTERÉS EFECTIVA EN EL INTERÉS COMPUESTO CON

CAPITALIZACIÓN SUBPERIÓDICA

Si un capital Cp-1 al inicio de un subperíodo es colocado a la tasa i/m

durante un subperíodo, resultará un monto igual a Cp-1*(1 + i/m) y la tasa de interés
efectiva i´p será:

i
Cp 1 1
m i i i
ip 1 1 1 ip
Cp 1 m m m

Vemos que para un subperíodo, la tasa de interés efectiva es igual a la

tasa de interés proporcional.

Y la tasa de interés efectiva para el período t, siendo p =1 (un

subperíodo), es:

t
it 1 ip p 1

t
i
it 1 1
m

5
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La condición de aplicabilidad de esta fórmula es que t esté expresado

en la unidad de tiempo de la tasa de interés proporcional (i/m).
Cuando la unidad de tiempo de la tasa de interés nominal coincide con
la unidad de tiempo de la tasa de interés efectiva i´t , t resulta igual a m

Ejemplo: Dada una tasa del 24% anual con capitalización mensual,
calcular la tasa efectiva: a) bimestral, b) anual, c) mensual.

a)
2
0,24
i 1 1 0,0404bim. 4,04%bimestral
12
b)
12
0,24
i 1 1 0,2682anual 0,2682%anual
12

c)
0,24
i 0,02mens 2%mensual
12

TASA DE INTERÉS EFECTIVA EN EL INTERÉS SIMPLE

Partiendo de la fórmula de tasa de interés efectiva de una operación:

I
ip
C0

Reemplazamos Cn por el monto a interés simple, obtenemos la tasa

efectiva de una operación a interés simple:

C0 *i * n
ip i*n (1)
C0

Esta tasa de interés efectiva tiene como unidad de tiempo el plazo de

la operación (n). Si a los fines comparativos deseáramos expresarla en otra unidad de
tiempo (t por ejemplo), aplicaríamos la fórmula de i´t :

t
it 1 ip p 1 6
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Reemplazando i´p por (1), resulta:

t
it 1 in p 1

En esta fórmula si la unidad de tiempo de la tasa de interés nominal

coincide con la unidad de tiempo de la tasa de interés efectiva i´t el cociente t/p resulta
igual a 1/n.

Ejemplo:

Dada una tasa nominal anual vencida del 12% aplicable a operaciones
a 30 días de plazo, calcular la tasa efectiva: a) para 30 días, b) para 90 días, c) anual.

a)
30
ip 0,12. 0,009863 0,986% p / 30días
365

b)
90
30
30 90
it 1 0,12 1 1 0,009863 30 1 0,02988 2,988% p / 90días
365

c)
365
it 1 0,009863 30 1 0,1268 12,68%anual

TASADE INTERÉS EFECTIVA EN EL DESCUENTO COMERCIAL

Partiendo de la fórmula de tasa de interés efectiva de una operación:

N
ip 1
V
7
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Reemplazando V por el valor actual en el descuento comercial,

obtenemos la tasa efectiva de una operación de descuento comercial:

N N
ip 1 1
V1 N 1 dn
1 1 1 dn
ip 1
1 dn 1 dn

dn
ip
1 dn
Esta tasa efectiva tiene como unidad de tiempo el plazo de la
operación (n).

Y la tasa efectiva para el período t será:

t t
p p
dn 1 dn dn
it 1 1 1
1 dn 1 dn

t
p
1 1
it 1 t
1
1 dn 1 dn p

Si la unidad de tiempo de la tasa de descuento coincide con la unidad

de tiempo de la tasa de interés efectiva i´t el cociente t/p resulta igual a 1/n.

Ejemplo:

Dada una tasa del 18% anual adelantada aplicable a operaciones a

60días de plazo, calcular la tasa efectiva: a) para 60días, b) anual

a)
60
0,18
i 365 0,03049 3,049 % p / 60días
p
60
1 0,18 8
365
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b)

1
it 365
1 0,200474 20,047%anual
60
60
1 0,18
365

TASA DE INTERÉS EQUIVALENTE

Se llama tasa de interés equivalente (im) a la tasa de interés que

capitalizada subperiódicamente para el mismo capital y en el mismo plazo, nos da el
mismo monto que la tasa nominal con capitalización periódica.

Por definición de tasa equivalente resulta:

C0 (1 + i m )nm = C0 (1 + i )n

(1 + i m )m = (1 + i ) (I)

1
im 1 i m 1

Ejemplo:

Dada una tasa nominal anual del 18%, calcular la tasa equivalente: a)
mensual, b) semestral

a)
1
im 1 0,18 12 1 0,01389 1,389%mensual

b)
1
im 1 0,18 2 1 0,08628 8,628%semestral

Si la tasa de interés nominal tuviera como unidad de tiempo el período

t, y capitalizáramos la tasa de interés equivalente m veces durante ese período t,
obtendríamos la tasa de interés efectiva para ese período:

9
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m
it 1 im 1 ( II )

De acuerdo con lo desarrollado en (I):

m
1 im 1 i
Reemplazando en (II):

it 1 i 1

En consecuencia:

it i
Como quedó demostrado, cuando se trabaja con tasa de interés
equivalente, la tasa de interés nominal también es tasa de interés efectiva.

TASA DE INTERÉS CONVERTIBLE

Partiendo de la tasa de interés equivalente im que es una tasa

subperiódica, si la multiplicamos por m, obtenemos una tasa de interés periódica que
denominamos tasa de interés convertible (j m ):

jm im .m

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TASA DE INTERÉS INSTANTÁNEA

La tasa de interés instantánea es la tasa de interés que

capitalizada en forma continua produce para el mismo capital y en el mismo tiempo, el
mismo monto que la tasa de interés nominal con capitalización periódica.

n n
C0 e C0 1 i

e 1 i

ln 1 i

Considerando que hemos trabajado con una tasa nominal con

capitalización periódica, la tasa efectiva va a ser igual a la nominal, en consecuencia,
podemos también afirmar que la tasa instantánea es:

ln 1 i

Ejemplo:

Calcular la tasa instantánea anual correspondiente al 18% anual: a)

con capitalización anual, b) con capitalización mensual

a) = ln (1+0,18) = 0,1655 => 16,55% anual

b) = ln (1+0,18/12) = 0,014888612 mensual => 1,4886%mensual

Para calcular la tasa instantánea anual podemos aplicar cualquiera
de las siguientes alternativas:

1) = 0,014888612 x 12 = 0,178866 => 17,88% anual

i´= (1 + 0,18/12)12 – 1 = 0,195618171 anual

= ln (1 + 0,195618171) =0,17866 => 17,88% anual

11
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EQUIVALENCIA DE TASAS

Dos tasas son equivalentes cuando para el mismo capital (o valor

actual) y en el mismo plazo producen el mismo monto (o valor nominal). En otros
términos, dos tasas son equivalentes cuando tienen la misma tasa efectiva.
Basándonos en la definición anterior, se puede afirmar que:

a) la tasa proporcional (i/m) es equivalente a la tasa efectiva i´

b) la tasa nominal ( i )es equivalente a la tasa equivalente ( i m ), a la
tasa convertible ( j m ) y a la tasa instantánea ( )

TASAS DE INTERÉS SIMPLE Y DE DESCUENTO COMERCIAL

EQUIVALENTES

Por definición de tasas equivalentes:

V1
C o 1 in
1 dn

Haciendo V1 = C0 y simplificando:
1
1 in (I )
1 dn

1
in 1
1 dn
1 1 dn
in
1 dn
dn
i
1 dn n

d
i
1 dn

12
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Partiendo de (I):

1
1 in
1 dn
1
1 dn
1 in
1
dn 1
1 in
1 in 1
d
1 in n

i
d
1 in

Como se observa en las dos fórmulas, la equivalencia entre la tasa de

interés simple (tasa vencida) y la de descuento comercial (tasa adelantada) se da para el
plazo n (son funciones del plazo), si cambia el plazo también cambia la equivalencia
entre ambas.

Ejemplos:

1) Calcular la tasa nominal anual adelantada equivalente al 24%

anual vencido para a operaciones: a) a 60 días , b) a 120 días.

a)
0,24
d 0,23089 23,089%anual
60
1 0,24
365
b)
0,24
d 0,222245 22,245%anual
120
1 0,24
365

2) Calcular la tasa nominal anual vencida equivalente al 18% anual

adelantado para operaciones: a) a 30 días, b) a 90 días

13
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a)

0,18
i 0,1827 18,27%anual
30
1 0,18
365

b)
0,18
i 0,1886 18,84%anual
90
1 0,18
365

Si analizamos los resultados obtenidos llegamos a las siguientes

conclusiones:
a) Si la tasa de interés simple y la de descuento comercial son
equivalentes, resulta d < i
b) A medida que aumenta el plazo, disminuye d y aumenta i.

TASAS DE INTERÉS SIMPLE Y COMPUESTO EQUIVALENTES

Por definición de tasas equivalentes y denominando is a la tasa de

interés simple, ic a la de interés compuesto, ns al plazo expresado en la unidad de tiempo
de is y nc al plazo expresado en la unidad de tiempo de ic :

nc
C0 1 is ns C 0 1 ic

nc
1 is ns 1 ic

n
1 ic c 1
is
ns

1
ic 1 is ns nc 1

14
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Como puede observarse en las fórmulas, la equivalencia entre ambas

tasas es función del plazo.

Si la tasa de interés compuesto capitaliza subperiódicamente, para

calcular las tasas equivalentes partimos de:
nc m
i
C0 1 is ns C0 1 c
m

nc m
i
1 is ns 1 c
m

nc m
i
1 c 1
m
is
ns

1
ic 1 i s ns nc m 1 m

También en este caso la equivalencia es función del plazo.

Ejemplos:

a) Dada una tasa del 15% anual aplicable en operaciones a 3 años,

calcular la tasa anual con capitalización anual equivalente.

1
ic 1 0,15.3 3 1 0,13185 13,185%anual

b) Dada una tasa del 18% anual con capitalización mensual para
operaciones a 6 meses, calcular la tasa de interés simple anual
equivalente.
6
0,18
1 1
12
is 0,1868865 18,689%anual
6
12

15
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Como se observa en los resultados obtenidos, la tasa de interés

compuesto resulta menor que la de interés simple.

TASAS DE INTERÉS Y DE DESCUENTO COMPUESTAS EQUIVALENTES

Por definición de tasas equivalentes, igualamos las fórmulas de valor

nominal en el descuento compuesto y en el descuento con tasa de descuento compuesto:

n V
V1 i n
I
1 d

1
1 i II
1 d

1 1 1 d
i 1
1 d 1 d

d
i
1 d

Partiendo de (II):

1
1 i
1 d

1
1 d
1 i

1
1 i 1
d 1
1 i 1 i

16
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i
d
1 i

Observando las fórmulas se llega a las siguientes conclusiones:

a) La equivalencia entre la tasa de interés y la de descuento es

independiente del plazo de la operación, pero deben tener el
mismo período de capitalización (ver (I)).

b) La tasa de interés resulta mayor que la de descuento, lo que es

lógico, ya que la tasa de interés se aplica sobre un capital o valor
actual mientras que la de descuento sobre un valor nominal.

Ejemplos:

a) Dada una tasa de interés del 18%, calcular la tasa de descuento

equivalente.

0,18
d 0,1525 15,25 %
1 0,18

b) Dada una tasa de descuento del 12% anual con capitalización

mensual, calcular la tasa de interés equivalente.

d= 0,01 mensual

0,01
i 0,0101 mensual 12 0,1212 12 ,12 %anual
1 0,01

TASAS NOMINALES EQUIVALENTES EN EL INTERÉS SIMPLE

Partiendo del concepto que nos dice que las tasas equivalentes tienen la
misma tasa efectiva, se pueden obtener tasas nominales equivalentes aplicables a
operaciones de interés simple de distintos plazos.

Así, si conocemos la tasa nominal anual i1 aplicable a operaciones de

interés simple de plazo n1, y deseamos calcular la tasa nominal anual equivalente i2
aplicable a operaciones de plazo n2, igualamos sus tasas efectivas anuales:

17
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1 1
1 i1 n1 n1 1 1 i2 n2 n2 1

n2
1 i2 n2 1 i1 n1 n1

n2
1 i1 n1 n1 1
i2
n2

Ejemplo:

Calcular la tasa nominal anual vencida aplicable a operaciones a 90

días equivalente al 12% anual vencido para operaciones a 30 días.

90
1 0,12.30 / 365 30 1
i2 0,1212 12,12%anual
90
365

A medida que aumenta el plazo de la operación, mayor es la tasa

equivalente.

TASAS NOMINALES EQUIVALENTES EN EL DESCUENTO COMERCIAL

Así como hemos determinado una fórmula de equivalencia entre tasas

nominales en el interés simple, vamos a obtener la fórmula de equivalencia entre tasas
nominales en el descuento comercial.

Dada una tasa nominal anual d1 aplicable a operaciones de descuento

comercial de plazo n1, obtendremos la tasa nominal anual equivalente d2 aplicable a
operaciones de descuento comercial de plazo n2.

Igualamos sus tasas efectivas anuales:

18
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1 1
1
1 1
1
1 d 1 n1 n1 1 d 2 n2 n2

1 1
1 d 2 n2 n2 1 d 1 n1 n1

n2
1 d 2 n2 1 d 1 n1 n1

n2
1 1 d1n1 n1
d2
n2

Ejemplo:

Dada una tasa nominal anual adelantada del 15% aplicable a

operaciones a 30 días, calcular la equivalente aplicable a operaciones a 60 días.

60
1 1 0,15.30 / 365 30
d2 0,1491 14,91%anual
60
365

Como vemos, a medida que aumenta el plazo, disminuye la tasa

nominal adelantada equivalente.

TASAS DE INTERÉS SIMPLE Y DE DESCUENTO COMERCIAL

EQUIVALENTES PARA OPERACIONES DE DISTINTO PLAZO

A partir de la igualdad de tasas efectivas anuales, determinaremos la

equivalencia entre una tasa nominal anual de interés simple para operaciones de plazo
n1 y una de descuento anual para operaciones de plazo n2.

1 1
1 in1 n1 1 1
1 (I )
1 dn2 n2

1
in1 n1
1
1 dn2 n2

19
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1 1
i n1
1
1 dn2 n2 n1

Partiendo de (I):

1 1
1 dn2 n2
1
1 in1 n1

1
1 dn2 n2
1 in1 n1

1
dn2 1 n2
1 in1 n1

1 1
d 1 n2
1 in1 n1 n2

Ejemplos:

a) Dada una tasa nominal anual vencida del 22% para operaciones a
90 días, calcular la tasa de descuento anual equivalente para
operaciones a 60 días

1 365
d 1 60
0,2105 21,05%anual
1 0,22.90 / 365 90 60

b) Dada una tasa de descuento del 15% anual para operaciones a 60

días, calcular la tasa anual vencida equivalente para operaciones a
90 días.

20
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1 365
i 90
1 0,15476 15,476%anual
1 0,15.60 / 365 60 90

TASA DEL DEUDOR Y TASA DEL ACREEDOR

En las operaciones financieras, a veces no sólo se pacta la tasa,

también aparecen gastos e impuestos que deberá abonar el deudor. Estos gastos e
impuestos ocasionan el incremento del costo de la operación para el deudor y de tratarse
de gastos que cobra el acreedor, aumenta la rentabilidad de este último.

Para calcular la tasa de costo financiero para el deudor y de

rentabilidad para el acreedor, adaptamos las siguientes fórmulas de tasa efectiva:

t
R R p
ip 1 it 1
P P

Donde R será el importe efectivamente reintegrado (o recibido si se

trata del acreedor) incluidos (o deducidos) gastos e impuestos y P el importe recibido en
préstamo (o prestado) neto de gastos e impuestos.

Ejemplo:

La Agrícola S.A. toma un préstamo prendario de $ 10.000.- al 18%

anual y a 180 días de plazo. La Agrícola S.A., además deberá abonar lo siguiente: al
tomar el préstamo el 1% en concepto de gasto administrativo cobrado por el Banco, el
1% de impuesto de sello y el 2% de inscripción de prenda; al vencimiento de la
operación, para cancelar la prenda deberá abonar el 0,5% al Registro Prendario. Todos
los gastos e impuesto se calcular sobre el valor nominal. Calcular la tasa efectiva anual
para el deudor y para el acreedor.

Para el Deudor:

N = 10.000 x (1+0,18 x 180/365) = $ 10.887,67

P = 10.000 – (0,01 + 0,01 + 0,02) x 10.887,67 = $ 9.564,49

R = 10.887,67 + 0,005 x 10.887,67 = $ 10.942,11

21
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365
180
10942,11
i anual 1 0,3137 31,37%anual
9564,49

Para el Banco (Acreedor):

P = 10.000 – 0,01 x 10.887,67 = $ 9.891,12

R = $ 10.887,67

365
180
10887,67
i anual 1 0,2149 21,49%anual
9891,12

INCIDENCIA DE LA INFLACIÓN EN LAS OPERACIONES FINANCIERAS

LA TASA REAL DE INTERÉS

La inflación es el aumento sostenido y generalizado en el nivel

general de precios. La inflación provoca la pérdida del poder adquisitivo de la moneda,
de manera tal que lo que hoy cuesta determinada cantidad de dinero, en el futuro nos
costará más. Esta pérdida de valor también se refleja en las operaciones financieras,
pues si en una operación financiera se pacta una tasa de interés con el objeto de obtener
una utilidad por el capital prestado, el rendimiento de la operación no será el mismo si
estamos en una economía estable (sin inflación) o en una economía con inflación.

Para cuantificar la inflación, el INDEC (Instituto Nacional de

Estadística y Censo) elabora números índices (I).

La tasa de inflación ( refleja el aumento de los precios en un

período de tiempo. Se la calcula de la siguiente manera:

Ip
p 1
I0

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Donde p es la tasa de inflación del período p, Ip e I0 los índices de

precios de los momentos final e inicial del período p respectivamente.

Por ejemplo, si el índice de precios del mes de marzo fue 2850 y el de

enero 2000, la tasa de inflación del bimestre febrero-marzo fue:

2850
F M 1 0,425 42,5%bimestral
2000
La tasa de inflación de un período también puede calcularse
capitalizando las tasas de inflación de los subperíodos que forman el período, de esta
manera si la inflación del mes de febrero fue del 1%, la de marzo del 2% y la de abril
del 0,5%, la inflación del trimestre febrero-abril será:

F A 1 0,01 1 ,0,02 1 0,005 1 0,035351 3,5351 %trimestral

Para ajustar por inflación un valor, se multiplica dicho valor por 1+ p.

Por ejemplo, un bien que al 31 de marzo costaba $1.000, debería

costar $1.100 al 30 de abril, si la inflación de abril hubiera sido del 10%. De no ser así,
decimos que el bien aumentó (si al 30 de abril su precio fuera mayor) o disminuyó (si al
30 de abril su precio fuera menor) su valor en términos reales.

Para calcular el rendimiento (o costo) real de una operación

financiera, debemos eliminar la inflación que está contenida en la tasa de interés,
obteniéndose de esta manera la tasa real de interés (r).

Supongamos que en el momento 0 se invirtió un capital de $C durante

un período p y a una tasa efectiva i´p, además sabemos que durante ese período la tasa
de inflación fue p

Al final del período p:

a) El monto resultante de la operación fue:

Monto = C (1+i´p) (I)

b) El valor de los $C que se invirtieron ajustados por inflación:

Capital ajustado por inflación = C (1+ p)

c) El monto del capital ajustado a la tasa real rp al final del período p:

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Monto = C (1+ p) (1+rp) (II)

El valor (I) nos indica el monto que se cobró, el (II) lo que debió
cobrarse para obtener un rendimiento real rp.

Igualamos (II) con (I) para despejar rp

C1 p 1 rp C 1 ip

1 ip
1 rp
1 p

1 ip 1 ip 1 p
rp 1
1 p 1 p

ip p
rp
1 p

La condición de aplicabilidad de la fórmula es que la tasa efectiva y la

de inflación correspondan al mismo período de tiempo.

Observando la fórmula vemos que la tasa real puede ser positiva, nula
o negativa, según sea la tasa efectiva mayor, igual o menor que la tasa de inflación.

Ejemplos:

1) Se efectuó una inversión de $15.000.- durante 12 meses,

obteniéndose un reintegro de $ 18.000.- Si la inflación de ese
período fue del 15% anual, calcular la tasa real de la operación e
indicar si se trata de ganancia o pérdida.

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18000
ip 1 0,20
15000

0,20 0,15
rp 0,0434782 4,34782%anual
1 ,015

La inversión rindió el 4,34782% anual en términos reales (ganancia)

2) Se otorga un crédito de $ 2.000.- a 6 meses de plazo y al 2%

mensual efectivo. Si la inflación del período fue del 14%, determinar:
a) la tasa real de la operación, indicando si se trata de ganancia o
pérdida, b) la tasa real anual, c) la ganancia o pérdida real en pesos del
momento de vencimiento de la operación.

a) Tasa real de la operación:

6
ip 1 0,02 1 0,126162419semestral

0,126162419 0,14
rp 0,012138228 1,2138%semestral
1 0,14

Se trata de una pérdida real.

b) Tasa real anual:

2
ranual 1 0,012138228 1 0,02412912 2,413%anual

c) Resultado de la operación:

Pérdida = 2000 (1+0,14)(-0,012138228) = (-27,68)

Otra manera de determinar el resultado es la siguiente:

Monto obtenido = 2000 (1+0,126162419) = 2.252,32

Menos Capital Ajustado = 2000 (1+0,14) = (2.280,00)

Resultado real de la operación = ( - 27,68)

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