1 Divisas

Divisas, en un sentido amplio, es el término con el que se identifica a las

monedas extranjeras, en un sentido más estricto se puede decir que son un
medio de cambio cifrado en una moneda distinta a la doméstica.

Para Brun, Elvira y Puig (p.161) se denomina divisa al dinero legal y a

cualquier medio de pago cifrado en una moneda distinta a la doméstica.

 Partiendo del concepto de oferta monetaria en sentido estricto (M1) como

la integrante de los activos de mayor liquidez, es decir, del efectivo en
manos del publico (billetes y monedas) más los depósitos a la vista (cuasi-
dinero), podemos hablar de medios de pago en moneda extranjera en sus
dos componentes básicos: monedas y billetes más depósitos bancarios a la
vista denominados en moneda extranjera. La práctica totalidad de las
transacciones de medios de pagos en moneda extranjera se hacen a través
de transferencias de depósitos a la vista por lo que el concepto de divisa se
confunde con el de depósitos de cuente corriente. Debido a que los costes
de transacción en moneda y billetes extranjeros son mayores (diferentes)
que los que ocasionan la operativa con depósito, los precios (tipo de
cambio) de unas y otros difieren. Según el Fondo Monetario Internacional
(FMI), son divisas los títulos de crédito de las autoridades monetarias frente
a no residentes bajo la forma de depósitos bancarios, valores públicos a
corto y largo plazo y otros títulos de crédito utilizables en caso de déficit
de Balanza de Pagos. (Durán, p.98)

Divisas convertibles y no convertibles

No todas las divisas se pueden utilizar libremente como medio de cobro y pago en las transacciones internacionales. Se
distingue entre:
 Divisas convertibles: Son aquellas que pueden ser libremente convertidas en los mercados internacionales, sin
restricciones de ningún tipo y con un cambio sometido únicamente al mercado. El euro es una divisa totalmente convertible.
 Divisas no convertibles: Son aquellas que no pueden ser libremente convertidas o cambiadas a otras divisas, bien
sea de forma general o para determinadas transacciones que puedan ser consideradas no positivas para la administración de
ese país.
De las 165 monedas diferentes que existen, solo once son divisas convertibles:
 Dólar canadiense
 Dólar USA
 Corona danesa
 Corona noruega
 Corona sueca
 Franco suizo
 Libra esterlina (Gran Bretaña)
 Yen japonés
 Dólar australiano
 Dólar neozelandés

2-Euro divisas concepto

El mercado de eurodivisas es un mercado de dinero que presta servicios bancarios a una variedad de clientes mediante el uso de
monedas extranjeras situadas fuera del mercado doméstico. El concepto no tiene nada que ver con la Unión Europea o los bancos
asociados con los países miembros, aunque los orígenes del concepto se derivan en gran medida de la región.
El mercado de eurodivisas representa cualquier depósito de divisas en un banco nacional. Por ejemplo, si el yen japonés se deposita en
un banco en los Estados Unidos, se considera una operación bajo los auspicios del mercado de eurodivisas.

El mercado de eurodivisas tiene sus raíces en la era de la Segunda Guerra Mundial. Los problemas políticos causados por la toma de
posesión del continente por las potencias del Eje significaban que había un mercado limitado para el comercio de divisas. Sin
operaciones gubernamentales amistosas dentro del mercado europeo, las economías tradicionales de los pueblos fueron desplazadas,
junto con sus monedas.

Para combatir esto, sobre todo debido al hecho de que muchas empresas estadounidenses estaban atadas a el bienestar del negocio
detrás de las líneas enemigas, los bancos de todo el mundo comenzaron a depositar grandes sumas de moneda extranjera, generando
la creación de un nuevo mercado de dinero.

Definición: ¿Qué es el cambio de moneda? ¿Y el cambio de

divisas?
Normalmente se entiende por cambio de moneda, la compraventa de billetes extranjeros: usted se va de vacaciones a Estados
Unidos y cambia billetes de euros por billetes de dólares. Eso es efectivamente un cambio de moneda, pero hay muchas otras
modalidades.
En una definición más amplia, se llama cambio de moneda en general a cualquier operación por la que un billete, cheque,
depósito, préstamo o cualquier otro producto, instrumento financiero o medio de pago pasa de ser expresado en
una determinada divisa a estar en una divisa diferente.
Cada país representa el dinero que posee en una unidad monetaria. La función que representa esa unidad monetaria en el
interior del país se define como moneda (el dólar es la moneda en Estados Unidos, el franco, en Suiza; la corona, en
Dinamarca, etc.). Sin embargo, esa misma moneda se convierte en divisa cuando representa una función dineraria en otro
país diferente.
En la práctica, los billetes no se consideran divisas, ya que no se utilizan para efectuar transacciones en el mercado de divisas
(los fondos se mueven y se tramitan mediante transferencias electrónicas). De hecho, las divisas se representan en cualquier
medio de pago excepto en billetes.
Así, serían operaciones de cambio de moneda, pero más concretamente cambio de divisas el abono en una cuenta en euros
de una transferencia recibida en dólares; el pago en euros de un cheque emitido en yenes, los pagos con tarjeta en el
extranjero fuera de la zona euro, etc. Son operaciones no relacionadas con dinero físico.

4El objetivo de distintos dólares comerciales suele ser incidir sobre los precios relativos de cada sector,
para direccionar el desarrollo económico (muchas veces ha servido para re-direccionar renta
agropecuaria hacia la industria) y/o para distribuir el peso de un ajuste externo cuando escasean dólares
(por ejemplo, dólar más alto para autos y más bajo para alimentos, para reducir el impacto sobre canasta
básica). 

Podría dar la impresión de que hoy ya existe un esquema de tipos de cambio múltiples. A fin de cuentas,
es diferente el dólar que recibe un exportador, del que paga un importador o el que paga un turista
argentino en el exterior, por ejemplo.

Pero no es lo mismo tener muchos tipos de cambio que tener un esquema de tipos de cambio múltiples. 

No es una cuestión semántica. Con un recargo impositivo sobre los viajes al exterior puede lograrse el
mismo costo para el turista que cobrando un tipo de cambio mayor sin recargo impositivo, pero la primera
opción, a diferencia de la segunda, tiene límites (por ejemplo, el 35% de la alícuota máxima del impuesto
a las ganancias), y no aplica al turista extranjero en Argentina. La opción cambiaria brinda entonces más
posibilidades que la opción impositiva. 

Los esquemas de tipos de cambios múltiples (al igual que tener muchos tipos de cambio) tienen muchas
contraindicaciones. Distorsionan los precios relativos de la economía, aumentan la discrecionalidad en la
política económica, generan terreno propicio para la corrupción, no generan suficientes inversiones si un
dólar favorable está sujeto a decisiones discrecionales, entre otras. 

Por eso han perdido popularidad en el mundo, luego de su auge durante la Gran Depresión de los años
’30 y en muchos países latinoamericanos durante los ’80.

Pero un esquema en el cual el Gobierno negara, discrecionalmente, sin reglas explícitas, dólares oficiales
obligando a algunos importadores a obtener esos dólares a través del contado con liquidación (comprar
bonos o acciones entregando pesos y venderlos en el exterior recibiendo dólares), tendría
contraindicaciones adicionales:

1.- Generaría incertidumbre acerca del tipo de cambio aplicable a cada una operación, siendo probable
entonces que la mayoría fije precios en base al dólar no oficial y, si luego consigue dólares oficiales, gane
por la diferencia. El impacto inflacionario sería mayor que con un esquema más transparente.

2.- Generaría incluso competencia desleal en caso de que dos empresas de un mismo sector consigan
tipos de cambio muy diferentes.

3.- Aumentaría la discrecionalidad y, por lo tanto, el riesgo de corrupción en la administración de las

importaciones.
4.- Se perdería el ingreso fiscal asociado a comprar dólares más baratos al exportador y vendérselos más
caros al importador. 

5.- Se perdería la capacidad de desconectar a la economía real de los vaivenes financieros, que incidirían
sobre los precios internos de bienes importados a través de la cotización del contado con liquidación.

6.- Se trataría de una política fuertemente anti-exportadora, porque obligaría al exportador a liquidar a
dólar oficial (menos las retenciones) y pagar insumos a dólar mayor que el oficial.

El comunicado del BCRA negó un esquema de pagos de importaciones por fuera del mercado oficial. 

Pero no queda claro si esta es la postura del equipo económico, o sólo un planteo del BCRA para
marcarle la cancha al Ministerio de Economía.

Y aun cuando fuera la postura del Gobierno, no sería la primera vez que el comercio exterior se maneje
con reglas no escritas. 

Justamente esa ha sido la forma de manejarlo en los últimos años. 

Diario la Voz 25-09-2014 Autor Gastor Utrera

En mi opinión:

Las operaciones de cambio (es decir, la compra y la venta de múltiples divisas) pueden llevarse a cabo
en las entidades bancarias y en las casas de cambio que, por lo general, cotizan dos clases de cambio:
uno destinado a las compras y, el restante, para las ventas. Por ejemplo: si quiero comprar dólares, el
precio que debo pagar a la casa de cambio es de 3,47 pesos por cada dólar. En cambio, si quiero vender la
misma moneda, obtendré 3,44 pesos por cada dólar que entregue.
Pueden mencionarse dos tipos de cambio: uno conocido como cambio real y otro que recibe el nombre
de tipo de cambio nominal.
El cambio real es aquel que determina la equivalencia por la cual un sujeto puede efectuar un intercambio
de prestaciones o bienes de una nación por los de otro.
El cambio nominal, por su parte, está basado en la equivalencia entre una determinada moneda y una
divisa extranjera. Es el tipo de cambio que se contempla en los bancos y en las casas de cambio.
De la misma forma, tampoco podemos pasar por alto que existe otra clasificación o terminología que viene
a determinar los tipos de cambio existentes en el mercado. Así, se habla también de lo que se conoce como
tipo de cambio comprador que es el precio que paga la mencionada casa de cambio o la entidad bancaria
pertinente. Y está, igualmente, el tipo de cambio vendedor que hace referencia al precio por el que vende
aquella.
El Banco Central de cada nación puede optar entre múltiples sistemas de tipos de cambio. El tipo de
cambio fijo queda establecido por el Banco Central (la institución decide el precio de la moneda). En
cambio, el denominado tipo de cambio flotante o flexible permite que los valores queden establecidos
a partir del sistema basado en oferta y demanda.
En estos momentos, hay que establecer que la base de las operaciones de tipo de cambio tienen como
columna o eje vertebral al dólar. Sin embargo, a lo largo de la historia esto no siempre ha sido así pues en
un primer momento la moneda que se tomó como pilar fundamental fue la libra esterlina, ella era la que
determinaba el cambio.
Sin embargo, ese citado hecho se vio modificado por completo con motivo de la Segunda Guerra Mundial.
Y es que durante este conflicto bélico Inglaterra se vio asolada por el mismo y eso trajo consigo que su
citada moneda perdiera valor, por lo que fue sustituida en este ámbito económico y de cambio por el
mencionado dólar.

6: Algunas características generales sobre el Mercado Cambiario Argentino. En esta

sección se realiza una enumeración de las principales disposiciones normativas que
rigen en el mercado de cambios en Argentina3 . 1) Toda operación de cambio debe
realizarse con la intervención de una entidad autorizada por el Banco Central a operar
en ese mercado. 2) En el ámbito del Banco Central, la Superintendencia de Entidades
Financieras y Cambiarias ejerce la supervisión y control de la actuación de las entidades
autorizadas a operar en cambios. 3) Las entidades autorizadas a operar en cambios
deben cumplir con los requisitos vigentes en materia impositiva y de prevención del
lavado de dinero y de otras actividades ilícitas, como así también, ante la eventualidad
de que se presuma la tentativa o existencia de transgresiones a disposiciones vigentes,
dicha circunstancia se debe poner de inmediato en conocimiento del Banco Central. 4)
Todas las operaciones de cambio, independientemente del monto, quedan registradas
con identificación unívoca del cliente, concepto y monto operado. Las operaciones de
cambio están sujetas al principio “conozca su cliente”, incluyendo la identificación del
beneficiario final de las operaciones. 2 Artículo VI, Sección 3. Control de las
transferencias de capital Los países miembros podrán ejercer los controles que
consideren necesarios para regular los movimientos internacionales de capital, pero
ningún país miembro podrá ejercer dichos controles en forma que restrinja los pagos por
transacciones corrientes o que demore indebidamente las transferencias de fondos para
liquidar obligaciones, excepto en los casos previstos en el Artículo VII, Sección 3 b), y
el Artículo XIV, Sección 2. 3 El resumen de la principal normativa cambiaria se
encuentra disponible on-line en: www.bcra.gov.ar, Normativa, Resumen de Normas de
Cambio 3 5) En todos los casos de pagos de importaciones de bienes por cualquier
monto, y para la compra de tenencia de billetes en moneda extranjera e inversiones de
portafolio en el exterior por montos superiores a los US$ 20.000 mensuales, rige el
requisito de que los fondos aplicados a la compra tengan como origen cuentas a la vista
(cuentas corriente y cajas de ahorro) en el sistema financiero local a nombre del cliente.
Para estos últimos casos, también está prevista la necesidad de justificar con la
declaración impositiva, los fondos utilizados cuando las compras superen el equivalente
de US$ 250.000 anuales. 6) En el caso de la actuación de apoderados, la entidad
interviniente debe contar con la previa presentación de los poderes con las
certificaciones correspondientes. 7) El cliente debe presentar la documentación que
avale el concepto por la cual se realiza la operación, asumiendo la entidad interviniente
la responsabilidad de verificar que dicha documentación avale el concepto declarado. 8)
Debe haber correspondencia de titularidad de las cuentas a la vista locales desde donde
provienen o se destinan los fondos de las operaciones de cambio, con el cliente que
realiza la operación. 9) Las exportaciones de billetes y monedas extranjeras y metales
preciosos amonedados por montos iguales o superiores al equivalente de US$ 10.000,
están sujetos a la aprobación del Banco Central, y deben ser realizadas por las entidades
sujetas a la supervisión de la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias.
10) Se exige la identificación del ordenante en todas las transferencias recibidas desde y
emitidas hacia el exterior, con los requisitos establecidos en la Recomendación Especial
N° VII del GAFI. 11) Toda la información cambiaria se incorpora a la base de datos de
la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP, el ente recaudador nacional) lo
que le permite a ese Organismo verificar la correspondencia de lo operado en el
mercado de cambios con las respectivas declaraciones impositivas. El Banco Central
controla trimestralmente la correspondencia de la información cambiaria con las
declaraciones de pasivos externos por nuevos endeudamientos financieros, y también se
monitorean a través de sistemas informáticos específicos, las transferencias cambiarias
por el comercio internacional de bienes. La información cambiaria es mensualmente
monitoreada por el Banco Central para detectar posibles casos que puedan implicar no
solo incumplimientos normativos en materia cambiaria, sino también la posible
participación de clientes en operaciones que eventualmente puedan estar relacionadas
con el lavado de dinero. Estos casos, son informados al área específica de análisis
dentro del Banco Central. 12) Cuando se detectan incumplimientos de los requisitos
establecidos para dar curso a operaciones por el mercado de cambios, corresponde la
aplicación de la Ley 19.359 del “Régimen Penal Cambiario”, que en su Art. 1° estipula
que serán reprimidas con las sanciones previstas en la Ley, que incluyen la imposición
de multas y la posibilidad de penas de prisión, en caso de reincidencia, para las
siguientes situaciones: 4 i. Toda negociación de cambio que se realice sin intervención
de institución autorizada para efectuar dichas operaciones; ii. Operar en cambios sin
estar autorizado a tal efecto; iii. Toda falsa declaración relacionada con las operaciones
de cambio; iv. La omisión de rectificar las declaraciones producidas y de efectuar los
reajustes correspondientes si las operaciones reales resultasen distintas de las
denunciadas; v. Toda operación de cambio que no se realice por la cantidad, moneda o
al tipo de cotización, en los plazos y demás condiciones establecidos por las normas en
vigor; vi. Todo acto u omisión que infrinja las normas sobre el régimen de cambios. 13)
Las sospechas de operaciones canalizadas en mercados informales de cambio son
sujetas a acciones judiciales y las personas implicadas en las maniobras imputadas en
base a lo dispuesto en el artículo 1 de la Ley 19.359. 14) Las transgresiones detectadas
sobre las normas cambiarias o de lavado de activos, aún antes de la decisión judicial,
pueden habilitar al Banco Central a suspender en forma cautelar las operaciones de
cambio de una persona física o jurídica (artículo 17 Ley 19.359).

7-