INSTITUTO TECNOLÓGICO SUPERIOR DE COSAMALOAPAN

CARRERA:
Ing. Gestión Empresarial

MATERIA:
Ingeniería Económica

DOCENTE:
L.C.P. Karina Pérez Álvarez

TEMA:
Unidad II

AUTOR:
Blanca Ivonne Ambriz Álvarez

JUNIO 2019
 2.1. METODO DE VALOR PRESENTE
El método de valor presente es uno de los criterios económicos más ampliamente
utilizados en la evaluación de proyectos de inversión. Consiste en determinar la
equivalencia en el tiempo 0 de los flujos de efectivo futuros que genera un
proyecto y comparar esta equivalencia con el desembolso inicial. Cuando dicha
equivalencia es mayor que el desembolso inicial, entonces, es recomendable que
el proyecto sea aceptado.
El valor presente también llamado valor actual es el valor actual de los flujos de
fondo futuros obtenidos mediante sus descuentos
El VP se calcula partir de la tasa mínima atractiva de rendimiento para cada
alternativa
El método del VP es muy popular debido que los gastos los ingresos se
transforman en dólares equivalente de ahora es decir todo el flujo de efectivo
futuro asociado con una alternativa se convierte en dólares presentes
En esta forma es muy fácil percibir la ventaja de la economía de una alternativa
sobre otra.

2.1.1. FORMACION DE ALTERNATIVAS MUTUAMENTE EXCLUYENTES

La alternativa mutuamente excluyente implica los desembolsos (servicios) o
ingresos y desembolso (ganancias) se implica las siguientes propuestas de
proyección.
Las propuestas de proyectos se tratan como precursores de alternativas
económicas. Para ayudar a formular alternativas, se categoriza cada proyecto
como uno de los siguientes:
• MUTUAMENTE EXCLUYENTE: Solo uno de los proyectos viables puede
seleccionarse mediante un análisis económico. Cada proyecto viable es una
alternativa.
• INDEPENDIENTE: Más de un proyecto viable puede seleccionarse a través de
un análisis económico.
La opción de NO HACER regularmente se entiende como una alternativa cuando
se realiza la evaluación; y si se requiere que se elija una de las alternativas
definidas, no se considera una opción. La selección de una alternativa de “no
hacer” se refiere a que se mantiene el enfoque actual, y no se inicia algo nuevo;
ningún costo nuevo, ingreso o ahorro se genera por dicha alternativa de NO
HACER.
La selección de una alternativa mutuamente excluyente sucede, por ejemplo,
cuando un ingeniero debe escoger el mejor motor de diesel de entre varios
modelos. Las alternativas mutuamente excluyentes son, por lo tanto, las mismas
que los proyectos viables; cada una se evalúa y se elige la mejor alternativa. Las
alternativas mutuamente excluyentes compiten entre sí durante la evaluación.
Los proyectos independientes no compiten entre sí durante la evaluación, pues
cada proyecto se evalúa por separado, y así la comparación es entre un proyecto
a la vez y la alternativa no hacer. Si existen m proyectos independientes, se
seleccionarán cero, uno, dos o más. Entonces, si cada proyecto se incluye o se
omite del grupo seleccionado, existe un total de 2m alternativas mutuamente
excluyentes. Este número incluye la alternativa de NO HACER.
Por último, es importante reconocer la naturaleza o tipo de alternativas, antes de
comenzar una evaluación. El flujo de efectivo determina si las alternativas tienen
su base en el ingreso o en el servicio
VP1 VP2 alternativa seleccionados
$ -1500 $-1500 2
-500 +1000 2
+2500 500 1
+2500 +1500 1

2.1.2. COMPARACION DE ALTERNATIVAS CON VIDA UTILES IGUALES

Tienen capacidades de alternativas idénticas para un mismo periodo de tiempo
Guía para seleccionar alternativas:
1. Para una sola alternativa: Si el VP es > o = a “0”, entonces la Tasa de Interés es
lograda o excedida y la alternativa es financieramente viable.
2. Para 2 o más alternativas: Se selecciona la alternativa menos negativa o la más
positiva.

Comparación de Alternativas con vidas iguales

2.1.3. COMPARACION DE ALTERNATIVAS CON VIDAS UTILES DIFERENTES
Deben compararse durante el mismo número de años
Una comparación comprende el cálculo del VP equivalente de todos los flujos de
efectivo futuros para cada alternativa
Requerimiento del servicio igual:
• Comparar alternativas durante un periodo= MCM de sus vidas
• Comparar en un periodo de estudio de longitud n años (Enfoque de horizonte de
planeación)
Enfoque del MCM: Hace que automáticamente los flujos de efectivo se extiendan
al mismo periodo de tiempo.
Ejercicios:
1. Un superintendente debe decidir entre 2 máquinas excavadoras en base a
a=MAQUINA A=Costo inicial 11000, costo anual operación 3500, valor de
salvamento 1000, vida útil 6 años. M Aquino B: Costo inicial 18000, costo anual
3100, valor salvamento 2000, vida 9 años. Interés 15%. respuestas: VPA=?
38559.2, VPB= ?41384, se debe escoger la maquina A
3.-Un ingeniero mecánico contempla 2 tipos de sensores de presión con una tasa
de interés de 18% anual, si los dos materiales para construcción de un vehículo
espacial:
Material A:
Costo Inicia 35000, Mantenimiento anual 7000, Valor Salvamento 20000, Vida Útil
6
MATERIAL B:
Costo Inicia 15000, Mantenimiento anual 9000, Valor Salvamento 2000, Vida Útil 6
RESPUESTAS:
VPA= ?52075.2 Y VPB=?53649.4 SE ESCOGE EL “a”
2.1.4. CALCULO DE COSTO CAPITALIZADOS
Se refiere al valor presente de un proyecto cuya vida útil se considera perpetua.
Puede considerarse también como el valor presente de un flujo de efectivo
perpetuo, como por ejemplo: carreteras, puentes, etc. También es aplicable en
proyectos que deben asegurar una producción continua, en los cuales los activos
deben ser reemplazados periódicamente.
La comparación entre alternativas mediante costo capitalizado es realizada con la
premisa de disponer de los fondos necesarios para reponer por ejemplo un
equipo, una vez cumplida su vida útil.

La ecuación para obtener el costo capitalizado se obtiene de:

Donde: P= Valor PRESENTE.
A= Anualidad o serie de pagos constantes e iguales.
i= tasa de interés.
n= número de periodos.
Sí el numerador y el denominador se dividen entre (1 + i)n, la ecuación del
numerador se transforma

2.1.5. COMPARACION DE COSTO CAPITALIZADO DE DOS ALTERNATIVAS

Cuando se comparan 2 o más alternativas en base de su costo capitalizado se
emplea el procedimiento del ejemplo 1 del tema anterior. Puesto que el costo
capitalizado representa el costo total presente de financiación y mantenimiento de
una alternativa dada para siempre, las alternativas se compararán
automáticamente para el mismo número de años. La alternativa con el menor
costo capitalizado es la más económica. Como en el método del valor presente y
otros métodos de evaluación de alternativas, solo se deben considerar las
diferencias en el flujo d caja entre las alternativas. Por lo tanto y cuando sea
posible, los cálculos deben simplificarse eliminando los elementos de flujo de caja
comunes a las 2 alternativas. El ejemplo siguiente ilustra el procedimiento para
comparar 2 alternativas en base a su costo capitalizado.

2.2. METODO DE VALOR ANUAL

Este método se basa en calcular qué rendimiento anual uniforme provoca la
inversión en el proyecto durante el período definido. Por ejemplo: supongamos
que tenemos un proyecto con una inversión inicial de $1.000.000. El período de
beneficio del proyecto es de 5 años a partir de la puesta en marcha y la reducción
de costo cada año (beneficio del proyecto) es de $400.000. La TREMA (Tasa de
recuperación mínima aceptada) o Tasa de Descuento es del 12%. Se calculan las
anualidades de la inversión inicial: esto equivale a calcular qué flujo de efectivo
anual uniforme tiene el proyecto, combinando la inversión y los beneficios. La
situación equivale a pedir un préstamo de $1.000.000 por 5 años al 12%. Si es así,
se devolverían $277.410 cada año durante 5 años.
El VAE del proyecto se puede calcular usando la función PAGO(c1,c2,c3) de
Excel, en donde c1 = TREMA (Tasa de recuperación mínima aceptada) o Tasa de
Descuento (12%), c2 = cantidad de años que dura el proyecto (5 años) y c3 =
inversión inicial ($1.000.000). En nuestro caso sería: PAGO (12, 5, 1.000.000) =
$277.410. Esto equivale a que el proyecto arrojará un flujo de efectivo positivo de
$277.410 durante los cinco años, cada año.
VAE = $400.000 - $277.410 = $122.590 . (VAE = ingreso anual provocado por el
proyecto - gastos anuales).
Este ejemplo asume que conocemos los gastos y los ingresos del proyecto. Para
comparar dos proyectos: el supuesto es que los dos proyectos duran la misma
cantidad de períodos.

2.2.1. VENTAJAS Y APLICACIONES DEL ANALISIS DEL VALOR ANUAL

Es el valor anual uniforme equivalente de todos los ingresos y desembolsos,
estimados durante el ciclo de vida del proyecto. Él VA es el equivalente de los
valores VP y VF en la TMAR paran años. Los tres valores se pueden calcular uno
a partir del otro:
Cuando todas las estimaciones del flujo de efectivo se convierten a un VA, este
valor se aplica a cada año del ciclo de vida y para cada ciclo de vida adicional. Él
VA debe calcularse exclusivamente para un ciclo de vida. Por lo tanto, no es
necesario emplear el MCM de las vidas.
Valor de salvamento S. valor terminal estimado de los activos al final de su vida
útil. Tiene un valor de cero si no se anticipa ningún valor de salvamento y es
negativo si la disposición de los activos tendrá un costo monetario. S es el valor
comercial al final del periodo de estudio. Cantidad anual A. costos exclusivos para
alternativas de servicio. El valor anual para una alternativa está conformado por
dos elementos: la recuperación del capital para la inversión inicial P a una tasa de
interés establecida y la cantidad anual equivalente A. RC y A son negativos
porque representan costos. A se determina a partir de los costos periódicos
uniformes y cantidades no periódicas. Los factores P/A y P/F pueden ser
necesarios para obtener una cantidad presente y, después, el factor A/P convierte
esta cantidad en el valor A.
La recuperación de capital es el costo anual equivalente de la posesión del activo
más el rendimiento sobre la inversión inicial. A/P se utiliza para convertir P a un
costo anual equivalente. Si hay un valor de salvamento positivo anticipado S al
final de la vida útil del activo, su valor anual equivalente se elimina mediante el
factor A/F.

2.2.2. CÁLCULO DE LA RECUPERACIÓN DE CAPITAL Y DE VALORES DE

VALOR ANUAL.
En los cálculos de recuperación del capital es importante que éstos incluyan la
inflación. Dado que las UM futuras (valores corrientes) tienen menos poder de
compra que las UM de hoy (valores constantes), requerimos más UUMM para
recuperar la inversión actual. Esto obliga al uso de la tasa de interés del mercado
o la tasa inflada en la fórmula [25] (C/VA).
Ejercicio 130 (Tasa real, tasa inflada y cálculo de la anualidad)
Si invertimos hoy UM 5,000 a la tasa real de 15% cuando la tasa de inflación es
del 12% también anual, la cantidad anual de capital que debe recuperarse durante
8 años en UM corrientes (futuros) de entonces será:
1º Calculamos la tasa inflada:
i = 0.15;?? = 0.12; i? =?
[52] i? = 0.15 + 0.12 + 0.15(0.12) = 0.288
2º Calculamos la cantidad anual a ser recuperada:
VA = 5,000; i? = 0.288; n = 8; C =?
Respuesta:
La cantidad anual que debe recuperarse considerando la tasa real incluida la
inflación es UM 1,659.04

2.2.3. ALTERNATIVAS DE EVALUACION MEDIANTE EL ANALISIS DE VALOR

ANUAL
La evaluación de proyectos por medio de métodos matemáticos- Financieros es
una herramienta de gran utilidad para la toma de decisiones por parte de los
administradores financieros, ya que un análisis que se anticipe al futuro puede
evitar posibles desviaciones y problemas en el largo plazo

2.2.4. VALOR ANUAL DE UNA INVERSION PERMANENTE

Se estudia el valor anual equivalente del costo capitalizado
La evaluación proyectos del sector público como control en términos de
contribuyente el interés anual perpetuo ganado sobre la inversión inicial es decir
A=P1

2.3. ANALIZIS DE TASA DE RENDIMIENTO

Aun que la medida de valor económico citada más frecuentemente para un
proyecto o alternativa es la tasa de rendimiento (TR) su significado se mal
interpreta con facilidad y los métodos para determinar la muchas veces se aplican
de forma incorrecta
2.3.1. INTERPRETACION DEL VALOR DE UNA TASA DE RENDIMIENTO
tasa de rendimiento (TR) es el tas pagada sobre el saldo no pagado del dinero
obtenido en préstamos o la tasa ganada sobre el saldo no recuperado de una
inversión.

EJERCICIO
QUE SIGNIFICA UNA TASA DE RENDIMIENTO DEL 100%

R=cuando es el 100% se pierde la inversión

UN PRETAMO $10.000 ARMONIZADO DURANTE 5 AÑOS CON UNA TASA DE

INTERES DE 10% ANUAL REQUERIRIA ABONO DE $ 2,638PARA TERMINAR
DE PAGARLO EL SALDO INSOLUTO SI EL SE CARGA AL CAPITAL PRINCIPAL
EN LOGRAR DE AL SALDO INSOLUTO.

¿Cuál sería el balance después de 5 años si los mismos pagos $2,638 se hicieran
cada año?

R=balance = $10.000(1.50)-5(2,638)=$1,810
7.3 CAPITAL PRINCIPAL
R= El pago anual =(10.000)4+(10.000)(0.10)=$3500
B) Saldo absoluto
A=10000(A/P 10%/4)
10000(0.31347)
$3154.70
 2.3.2 CÁLCULO DE LA TASA INTERNA DE RENDIMIENTO POR EL MÉTODO
DE VALOR PRESENTE O VALOR ANUAL
La TIRF, es la que se basa en el precio financiero o precio de mercado; y la TIRE,
es la que corresponde a precios sociales o precios sombra.
El criterio que se sigue para aceptar o rechazar un proyecto, en base al resultado
de este método de evaluación, es el de establecer una comparación entre la TIR y
la TA$A mínima o límite que se exigiría por la empresa, como puede ser la
correspondiente a la TA$A de recuperación mínima atractiva (TREMA) o a la del
Costo de Capital (CC), o la del Costo de Oportunidad de la Inversión (CCI),
quedando a juicio del analista, la selección de la que por su validez y
representatividad, sea más útil.

La TIR se expresa:

TIR es la suma de los flujos netos descontados de cada periodo, desde el origen,
considerándose desde el año o periodo 0 (cero o inicial), hasta el año o periodo n
(último).

En donde:

S= sumatoria;
n = es el período;
u = último período;
i = tasa de descuento o interés o rentabilidad o rendimiento.
Procedimiento:

Para la búsqueda de la tasa de descuento que iguale los flujos positivos con el
(los) negativo(s), se recurre al método de prueba y error, hasta encontrar la tasa
que satisfaga la premisa establecida.
Tradicionalmente, se asigna la tasa intuitivamente y se aplica a los flujos una y
otra vez, hasta que se percibe que el resultado es cercano al valor del flujo origen
(negativos, ya que corresponde a la suma de egresos que se efectúan durante el
proceso de inversión en activos fijos, diferidos-preoperativos y capital de trabajo
inicial), que bien puede ser el del período "cero" o "uno". Posteriormente, se hace
la interpolación de los valores para encontrar la que corresponda a la TIR. Se
presentan dos ejemplos ilustrativos de la mecánica de cálculo.
Es muy importante aclarar que la manera en que se determinan los flujos depende
del tipo de evaluación que se desea realizar, que bien puede ser: financiera o
económica, con financiamiento o sin financiamiento.

De igual forma, es conveniente enfatizar que se puede dar el caso en que, bajo
determinadas circunstancias, un proyecto pueda tener más de un flujo negativo y
en diferentes épocas, lo que provoca la existencia y cálculo de más de una tasa
interna de rendimiento, denominadas tasas múltiples. Este procedimiento no es
descrito en la presente nota.

2.3.3. ANÁLISIS INCREMENTAL
El concepto de análisis incremental o marginal o de optimalidad es bien conocido y
en múltiples artículos y textos se ha tratado en detalle y se ha demostrado que
todo análisis de optimalidad entre alternativas excluyentes requiere análisis
incremental y que cuando este se hace, no hay lugar a discrepancias o a
inconsistencias en las decisiones.

2.3.4. INTERPRETACIÓN DE LA TASA DE RENDIMIENTO SOBRE LA

INVERSIÓN ADICIONAL.

Como ya se planteó, el primer paso al calcular la TR sobre la inversión adicional

es la preparación de una tabla que incluye valores incrementales del flujo de
efectivo. El valor en esta columna refleja la inversión adicional requerida que debe
ser presupuestada si se selecciona la alternativa con el costo inicial más alto, lo
cual es importante en un análisis TR a fin de determinar una TIR de los fondos
adicionales gastados por la alternativa de inversión más grande. Si los flujos de
efectivo incrementales de la inversión más grande no la justifican se debe
seleccionar la alternativa más barata. Pero, ¿Qué decisión tomar sobre la cantidad
de inversión común a ambas alternativas? ¿Se justifica ésta de manera
automática?, básicamente sí, puesto que debe seleccionarse una de las
alternativas mutuamente excluyentes. De no ser así, debe considerarse la
alternativa de no hacer nada como una de las alternativas seleccionables, y luego
la evaluación tiene lugar entre 3 alternativas.