Analisis Ecope Actividad 4

Asignatura:
Gerencia Financiera
Título del trabajo

Actividad 4
Presenta
Julio César Jaramillo Fajardo ID 544376
Robert Alexander Rubiano Bacca ID 617426
Katerine Andrea Saavedra Lopez ID 584233
Juan Camilo Arzayus Cabal 511503
Docente
Esp. Jhon Jairo Padilla
Colombia, Guadalajara de Buga Septiembre 9 de 2021

En el siguiente trabajo podemos encontrar un profundo análisis de los estados financieros de
Ecopetrol, en los años 2016, 2017, 2018 y 2019 e interpretando las razones financieras.
Liquidez
Razón de circulante: Activos corrientes/pasivos corrientes
(Cifras expresadas en millones de pesos)
2019 2017
23.364.461/21.742.299= 1.074 23.224.016/16.846.611= 1.378
2016
2018
24.129.162/16.387.356= 1.472
27.030.612/17.824.622= 1.516
Razón rápida (Prueba acida): Activos corrientes-inventario/pasivos corrientes

2019
(23.364.461-5.658.099)/21.742.299= 0.814
2018
(27.030.712-5.100.407)/17.824.622= 1.23
2017
(23.224.016-4.601.396)/16.846.611= 1.11
2016
(24.129.162-3.841.901)/449652= 1.24
Capital de trabajo neto: Activo corriente – pasivo circulante
2019
23.364.461-21.742.299= 1.622.162
2018
27.030.612-17.824.622= 9.206.090
2017
23.224.016-16.846.611= 6.377.405
2016
24.129.162-16.387.356= 7.741.806
Endeudamiento total: Pasivo total/ Activo total (Cifras expresadas en millones de pesos)
2019
75.103.893/135.448.018= 55.45%
2018
66.936.182/126.240.620= 53.02%
2017
75.897.700/118.892.558= 58.13%
2016
77.764.182/121.307.418= 64.1%
Laverage o apalancamiento total (Estructura del capital): Pasivos totales/ patrimonio
(Resultado mayor a 1 = financiamiento con deuda)
2019
75.103.893/60.344.122= 1.24
2018
66.936.182/59.304.438= 1.12
2017
75.897.700/49.781.305= 1.38
2016
77.764.182/45.319.718= 1.67
Análisis
Liquidez
Después de realizar las respectivas operaciones podemos analizar que Ecopetrol cuenta con una
liquidez de 7 décimas de unidades de valor por arriba de lo indicado, para cumplir con sus
obligaciones a corto plazo, si bien es cierto cumple con dichos compromisos .También podemos
contemplar que es el valor más bajo de los últimos 5 años, y si realizamos la prueba acida a
dicha liquidez podemos analizar que existe un déficit para cumplir con dichas obligaciones, y
que la empresa posee un alto stock de inventarios, el más alto de los últimos 5 años lo que nos
puede llevar a pensar que la empresa está teniendo dificultad para salir de sus activos menos
líquidos, y esto puede ocasionar el incumplimiento con los compromisos a corto plazo; todo
esto que mencionamos repercute en el capital de trabajo que se ve ha visto reducido en estos
últimos años, lo que somete la maniobrabilidad de la empresa; creemos que todo esto proviene
de la abrupta caída del precio internacional del petróleo, la cual tiene como principal actor a
estados unidos que con el uso del Fracking, ha incrementado su oferta local y a su vez ha
disminuido su demanda internacional, que como vemos golpea directamente a Ecopetrol y hace
que sus inventarios suban en estos últimos años, para terminar de agudizar esta crisis, se le suma
el poco uso de los hidrocarburos a nivel mundial en este 2020 debido a las cuarentenas a raíz de
la pandemia por el COVID-19.
Endeudamiento
Según el tipo de empresa minero energético se estima que el endeudamiento debe ser, menor o
igual al 70% de los activos, por lo tanto se interpreta que el endeudamiento es ideal, ubicándose
en los últimos años por debajo del 60%, en el último año se aprecia que el nivel de
endeudamiento es de 55.5% aumenta respecto al 2018, sin embargo su estructura es muy similar
son resultados muy parecidos; según la estructura de capital que podemos ver previamente, se
denota que Ecopetrol se financia con deuda y que esa brecha creció con respecto al año anterior,
pero sigue siendo baja respecto a años atrás donde esta brecha llegaba al 1.67; detallando la
estructura corriente podemos observar que el 84% de las deudas de la empresa está a largo
plazo y solo su restante a corto, sufriendo una variabilidad de dos puntos en este ultimo año.
Rentabilidad
Lo que nos muestra el indicador de margen bruto, es que por cada 100 pesos vendidos 36,5 son
la utilidad bruta para la empresa, siendo así el segundo margen de utilidad más alto desde el
2015, pero decreció frente al del año 2018.
La utilidad operacional no ha variado tanto, desde el 2015 se ubica 28%, es decir por cada 100
pesos vendidos, la utilidad operacional para la empresa es cerca de 28, solo en el 2018 estuvo
sobre el 32% presentando una disminución en el 2019.
La utilidad neta muestra una curva ascendente desde el 2016, alcanzando en el 2019 su pico más
alto, la cual establece una utilidad neta del 20.6%.
Por otra parte el ROE nos arroja un 31,6%, queriendo decir que los socios obtuvieron un
rendimiento sobre su inversión equivalente a este porcentaje, y cabe mencionar que es el
rendimiento del patrimonio más alto registrado en los últimos 5 años, casi duplicando el del año
2018.
La ROA nos arroja un crecimiento de cada que se invierte en los activos totales de 15.07%
presentando una disminución de casi dos puntos frente al año 2018.
EBITDA
Con el fin de llevar a cabo la comparación por múltiplos, se escogieron algunas compañías
petroleras internacionales con una capitalización de mercado cercana a la de Ecopetrol y otras
con una capitalización mucho mayor, tales como Chevron, Shell y BP.
Se aprecia como la relación EV/EBITDA de Ecopetrol se encontró ligeramente por encima del
promedio. Sin embargo, algunas compañías, como China Petroleum, Equinor y Eni,
presentaron indicadores por debajo de 4, lo que quiere decir que dichas empresas generaron
un EBITDA cercano a los recursos invertidos cuanto menor fuese la relación, lo que supone que
la compañía fue más eficiente al generar un EBITDA cercano, igual o superior a los recursos
invertidos (capital más deuda).
De otra parte, el margen EBITDA se situó en 43,1%, superior en 20 puntos al promedio de sus
comparables; este indicador ha venido en aumento en forma importante, lo que obedece, en
lo primordial, a los mejores precios del petróleo y a las eficiencias operativas implementadas
por la compañía. El ROIC de Ecopetrol del 8,9% fue similar al de sus pares. Sin embargo, en el
año 2019 se ubicaría en 14,1%
Comparativo empresas del sector

NOMBRE EBITDA % MARGEN EBITDA % ROIC
ECOPETROL 5,3 43.1 13
SUNCOR ENERGY INC 7,2 34,8 9,2
IMPERIAL OIL LTD 8,2 9,2 3,7
CHEVRON CORP 6,1 17,1 4,4
ROYAL DUTCH SHELL PLC-A SHS 5,6 13,7 8,6
REPSOL SA 4,8 12,5 8,9
PETROBRAS - PETROLEO BRAS 4,5 27,5 10,4
BP PLC 5 9,1 16,5
CHINA PETROLEUM & CHEMICAL-H 0 8 10,8
EQUINOR ASA 4 36,5 16,5
ENI SPA 3,6 23,2 10,8
Promedio 5,2 21,3 9
De acuerdo con la información presentada en las tablas, los resultados de la valoración, el

valor patrimonial al 31 de diciembre de 2019 de la compañía alcanzo los COP 185,1 billones, el
valor terminal representa el 77,5% del total y el valor patrimonial es igual a los COP 158,8
billones, por lo que el precio esperado de la acción es de COP 3.863, lo que generaría una
valorización de 51,2% frente al precio de cierre que tuvo al 31 de diciembre de 2018. Si se
adiciona el retorno esperado de los dividendos del 3,4%, la valorización total esperada sería
del 54,5%. De otra parte, si la tasa de crecimiento del valor terminal es igual a cero (g=0), el
valor terminal pasa a representar el 69,6% del valor patrimonial, que desciende a 110,4
billones, y la valorización esperada total sería, igual al 5,0%.
Factores macroeconómicos que influyen sobre la industria
En el mes de enero de 2019, el Ministro de Hacienda planteo la posibilidad de vender una

parte de la participación que la Nación tiene en Ecopetrol, hablo de enajenar cerca del 8,49%
del 88,49% de las acciones que posee en Ecopetrol, lo que le generaría al Tesoro Nacional
ingresos por aproximadamente $10 billones de pesos. Esta operación de darse no tendría
efecto directo en la petrolera, puesto lo que en este caso el Ministerio vendería parte de su
participación a terceros, esto no conlleva una emisión de acciones y por consiguiente que los
recursos ingresen a la caja de Ecopetrol. Lo que si puede darse es una afectación del precio de
la acción, sin embargo, se reitera no tendría impacto en la operación de la Petrolera,
adicionalmente el Ministerio continuaría manteniendo el control con un 80%
aproximadamente. En el pasado, el legislativo aprobó la venta del 20% y en su momento se
enajeno el 11,51%
Entorno macroeconómico: el precio del petróleo durante los últimos 12 meses ha tenido un
comportamiento muy volátil, los buenos resultados financieros de la compañía han
contribuido en forma importante a la generación de utilidades y, por ende, al aumento del
valor de la acción.
Como se puede apreciar en el Gráfico 1, entre el 30 de agosto de 2013 y el 28 de diciembre de

2018 el comportamiento de la acción de Ecopetrol en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC)
presentó un comportamiento volátil. En el año 2013, el precio de la acción estuvo por encima
de los COP4.500. Sin embargo, a principios de 2016 descendió por debajo de los COP1.000,
comportamiento que estuvo influenciado por el precio del barril del petróleo puesto que
existe una alta correlación entre ambas variables. Para octubre de 2018 volvió a estar arriba de
los COP4.000, como resultado de un mejor entorno internacional en el mercado del petróleo y
al finalizar el año se ubicó en los COP 2.645, como consecuencia de la baja en los precios del
barril de petróleo
Los principales factores macroeconómicos que inciden sobre el sector petrolero son: Producto
interno bruto (PIB): es una de las variables que influye en forma directa sobre la demanda y la
oferta de petróleo, al igual que en el precio de este commodity. En la medida en que la
producción de bienes y servicios en los países se incremente, habrá una mayor de demanda de
este bien y sus derivados; en caso contrario, la demanda disminuirá y a mayor demanda el
precio se incrementa, decrece cuando ella disminuye y la oferta se comporta en sentido
contrario.
Tipo de cambio (frente al dólar): la moneda de referencia para el intercambio del petróleo en
los mercados internacionales y en Colombia es el dólar, por lo que el aumento o la disminución
del precio de esta divisa impacta de manera directa el precio del producto. Fuera de lo antes
señalado, en el caso colombiano, cuando aumenta el precio del petróleo, se afecta en forma
inversa la tasa de cambio entre dólar y peso, es decir, si el precio del petróleo aumenta, el
peso colombiano se devalúa por el ingreso de mayores divisas al país y se fortalece en caso
contrario. Ello obedece, en gran medida, al peso que las exportaciones de este commodity
representan para la economía.
Balanza comercial (exportaciones e importaciones): el petróleo es el principal producto de

exportación en el caso colombiano y representa un porcentaje muy importante del PIB, por lo
que una disminución de las exportaciones afecta en forma importante las finanzas nacionales.
A su vez, Colombia importa gasolina y otros productos derivados necesarios para diluir el
petróleo que se produce, dada su viscosidad, aunque estas importaciones han venido
disminuyendo gracias a la refinería de Cartagena (Reficar).
Comportamiento general de los precios (inflación): cuando el precio de petróleo aumenta o

disminuye, esta diferencia se traslada en general a la economía mediante varias vías, lo que
impacta el precio de los bienes y servicios.
Tasas de interés: el aumento o la disminución de las tasas internacionales tiene un impacto

sobre el precio del dólar.
REFERENCIAS
https://repository.eafit.edu.co/bitstream/handle/10784/13495/Natalia_GarciaLuna_Gustav
o_SerranoAmaya_2019.pdf?sequence=2&isAllowed=y
https://www.ecopetrol.com.co/wps/portal
https://www.banrep.gov.co/es/mercado-cambiario
https://murciadiario.com/art/20320/que-es-la-macroeconomia-definicion-y-
concepto#:~:text=La%20macroeconom%C3%ADa%20es%20una%20rama,inter%C3%
A9s%2C%20inflaci%C3%B3n%2C%20entre%20otros.

Analisis Ecope Actividad 4

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

Analisis Ecope Actividad 4

Cargado por

Información del documento

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

Analisis Ecope Actividad 4

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

Asignatura:

Título del trabajo

Colombia, Guadalajara de Buga Septiembre 9 de 2021

Razón rápida (Prueba acida): Activos corrientes-inventario/pasivos corrientes

Comparativo empresas del sector

De acuerdo con la información presentada en las tablas, los resultados de la valoración, el

Factores macroeconómicos que influyen sobre la industria

En el mes de enero de 2019, el Ministro de Hacienda planteo la posibilidad de vender una

Como se puede apreciar en el Gráfico 1, entre el 30 de agosto de 2013 y el 28 de diciembre de

Balanza comercial (exportaciones e importaciones): el petróleo es el principal producto de

Comportamiento general de los precios (inflación): cuando el precio de petróleo aumenta o

Tasas de interés: el aumento o la disminución de las tasas internacionales tiene un impacto

También podría gustarte