1.1 Análisis técnico.

Definición y conceptos
El análisis técnico:

El análisis técnico analiza la evolución y desarrollo de los precios de los activos y su

relación con los volúmenes de contratación, el estudio utiliza dos herramientas
básicas: los gráficos y los indicadores técnicos.

 Estudia la evolución de los precios de las acciones con el objetivo de prever su

tendencia futura. La evolución de los precios de las acciones en el m ercado de
valores, es consecuencia de una serie de factores y expectativas que no se
pueden explicar en el análisis fundamental.
 Se basa en la observación del comportamiento de los precios en el m ercado
consecuencia del efecto de la oferta y demanda, mientras que el análisis
fundam ental se basa en un precio teórico que puede ser realizable o no en
Bolsa, depende del momento y los factores que actúen sobre ella.
 Parte de información histórica sobre precios y volúmenes de contratación de
acciones en el m ercado, con el fin de prever los precios futuros.

Se basa en cuatro puntos principales:

1. Los precios se establecen en función de la oferta y la demandada.

2. Existen muchos factores, racionales o no, que inciden en la evolución de la

oferta y la demanda.

3. Los precios crean tendencias o movimientos con una duración relativam ente
larga y limitada. El analista trata de identificar el inicio de la tendencia para
operar en el mismo sentido, y de identificar el final de la tendencia para
cambiar la posición.

4. El mercado repite los ciclos a lo largo del tiem po. Si analizam os los gráficos
de cotizaciones y volúmenes, vemos que se repiten en el tiem po.

1.1.2 Cotización y volumen de contratación

La cotización es el valor de la acción en cada instante a precio de mercado. Nos

interesará conocer; el precio máxim o, medio, m ínim o, de apertura y de cierre de cada
sesión.

El volumen de contratación indica el número de títulos negociados en la sesión, es

decir, el número de acciones que cam bian de propietario cada día. En este caso nos
interesará su tendencia.

Situaciones en las que el analista consideraría vender:

J.Garbarino
  Reducciones de precio con alto volum en. Nos indica un interés m uy elevado
por vender, por tanto el precio seguirá bajando.
 Incrementos de precio con bajo volum en. Nos indica que resto de inversores
del mercado no tiene confianza y no compra.

Situaciones en las que el analista consideraría comprar:

 Aumento de precio con alto volumen. Nos indica un interés elevado por
comprar, lo que comportará una subida de precios.
 Descensos de precio con reducido volumen. Nos indica que los inversores
esperan nuevas subidas para poder vender.

Como herramientas para analizar las tendencias y los ciclos en el m ercado bursátil, el
analista se utiliza los gráficos e indicadores económicos, que se basan en los
precios y los volúmenes de contratación.

1.2 Teoría Dow

El analista norteamericano Dow, impulsor del índice Dow-Jones de Nueva York,

pretendía establecer un m edidor de la actividad económica.

Las fluctuaciones del precio de las acciones en el mercado bursátil a lo largo del
tiem po s e plasman en la tendencia. Determinar la tendencia que predomina, permite
encontrar la dirección general del mercado y tener una más amplia visión de éste.

La teoría de Dow se basa en los siguientes principios:

 Las medias lo descuentan todo. Los mercados están configurados por miles
de inversores bien o m al inform ados, y el mercado con sus fluctuaciones
elim ina todo lo predecible y actúa como una media aritmética, de tal form a que
elim ina noticias o informaciones poco importantes que no alteran su tendencia.
 Los mercados tiene tres tendencias :

Tendencia primaria: Esta caracterizada por movimientos persistentes y

amplios en períodos de 9 a 24 meses, y pueden ser m ovimientos
alcistas o bajistas, que generalmente comportan una apreciación o
depreciación del 20%. El estudio de esta tendencia es importante para
los inversores a largo plazo.

Tendencia secundaria: Duración entre 1 sem ana y varios meses. Se

caracteriza porque son oscilaciones contrarias a la tendencia primaria.
Son útiles para invertir a medio y corto plazo, ya que en una tendencia
primaria bajista puede existir una tendencia secundaría alcista que
genere plusvalías.

Tendencia terciaria: Son breves oscilaciones dentro de la tendencia

secundaría, de duración corta 1 sem ana y son difíciles de predecir y

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 analizar, en muchas ocasiones suelen ser manipuladas por lo que su
utilidad es exclusiva para especuladores.

• Mercado alcista. Un mercado alcista se detecta cuando cada alza en los

precios lleva a un nivel superior al anterior Tiene tres fases :

Fase de acum ulación: Es una fase en la que aún se nota un sentimiento

pesimista y los informes económico son aún negativos, los inversores
en general venden a precios muy bajos, pero existe un grupo de
inversores bien informados que empiezan a coger posiciones en el
mercado comprando grupos de acciones que muestren algún potencial
hasta que los precios empiezan a subir.

Fase de expansión: Em pieza el incremento en la demanda de las

acciones, los analistas de tendencias se dan cuenta del cambio y
empiezan a entrar un m ayor número de inversores. En esta fase el buen
profesional bursátil, suele obtener los m ejores beneficios.

Fase de distribución: Empieza comprar el público general porque les

llega la información a través de las noticias, los inversores menos
informados, en cambio en esta fase los inversores m ejor informados
empiezan a vender.

• Mercado bajista: Un mercado bajista se detecta cuando el retroceso en

precios lleva cada vez a un nivel inferior. Tiene tres fases, también:

Fase de distribución: últim a etapa del m ercado alcista. Las noticias

todavía son positivas y los inversores m enos informados todavía
esperan un movim iento al alza a pesar del m ovimiento bajista.

Fase de pánico: Los inversores menos informados se dan cuenta que el

movim iento al alza que esperaban no llegará y empiezan a vender en
masa, por lo que caen drásticamente los precios y se acelera el
movim iento bajista.

Fase de desánimo: Sigue el m ovimiento a la baja, pero de forma m enos

brusca que en la etapa anterior.

• Principio de confirmación. Cuando al menos dos medias móviles (las

analizarem os más adelante cuando estudiemos los indicadores) confirm an el
cambio al alza.

• El volumen se mueve con la tendencia. Cuando el marcado es alcista, el

volumen aum enta al subir los precios y disminuye al bajar estos. Ocurre lo
contrario con los mercados bajistas.

J.Garbarino
 • Una tendencia continúa vigente hasta la confirmación definitiva de su
cambio de dirección.

1.3 Análisis técnico: Gráficos.

Los gráficos junto con los indicadores estadísticos son las herramientas básicas del
Análisis Técnico, se forman a partir de las cotizaciones y los volúmenes de
negociación.

Previo al estudio de las principales form aciones gráficas que nos darán las señales de
compra y venta de los valores, y en consecuencia, las conclusiones t écnicas
asociadas a ellas, estudiarem os algunos conceptos básicos que nos facilitarán dicho
estudio.

 Soportes y resistencias: Tanto en los movimientos ascendentes como los

descendentes, los gráficos muestran la evolución de los precios. Generalmente
en la gráfica de evolución de precios un soporte se define como el precio
mínimo en un m omento determ inado y la resistencia como el precio máximo en
un m omento determinado también. Lo más recomendable es comprar en los
puntos de soporte y vender cerca de los puntos de resistencia.

 Líneas de tendencia: Se utilizan para confirm ar la dirección del m ercado. Se

construyen form ando una línea, uniendo al menos dos soportes (puntos
mínimos) o dos resistencias (puntos máxim os), esperando que un tercer punto
confirme su validez, verificando si la tendencia es bajista o alcista,
respectivamente. Mientras más puntos de contacto m uestre sobre la línea, se
validará con mayor fuerza la tendencia del m ercado.

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  Canales de tendencia: Los canales se form an a partir de las líneas de
tendencia, de form a que las dos líneas paralelas crean un túnel que puede ser
ascendente, descendente o lateral. Una vez definido el tipo de canal, permitirá
al analista ver si existe un cambio de tendencia (si se rom pe el canal en
sentido contrario) o un reforzamiento de la tendencia vigente si el canal que se
forma continúa con la misma tendencia.

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  Medias móviles: se define como un promedio matemático de las cotizaciones
de n días, teniendo en cuenta que, se va eliminando el primer dato y se va

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 incorporando el de la sesión actual. Su representación gráfica representa una
curva de tendencia. No prevé cambios de tendencia, sólo los confirm a. La
señal de com pra se da si la media móvil es cortada por una curva de precios
alcista, y la de compra cuando la media móvil es cortada por una curva de
precios descendente. Las estudiarem os más detenidamente en el punto 4.5

1.3.1 Principales tipos de formaciones

 Cabeza con hom bros: Su nom bre proviene de que la forma del gráfico
recuerda al contorno de una persona. Es una de las form as más usuales,
marca un cam bio de tendencia alcista a bajista. Está compuesta por tres
máxim os: el primero y el último llamado hombros, y el del medio llamado
cabeza.

Se construye en tres etapas, empieza con un primer pico acomp añado de un

fuerte incremento de volumen, a continuación hay otro pico más alto que el
primero también con increm ento de volumen aunque m enor que el primero, el
descenso de precios choca con el neckline o línea clavicular (línea que une los
mínimos que separan los hombros), y rebota para formar el hom bro derecho,
de altura similar al izquierdo. La evolución del volumen de contratación
coincide con la tendencia, aumentando en los máximos, pero disminuyendo
gradualmente en toda la formación. Lo que ratificará la formación de la figura y
el cam bio de tendencia será cuando corte la m edia m óvil con la curva de
cotizaciones, cuando desciende después de pasar el segundo hom bro.

J.Garbarino
  Cabeza con hom bro invertido: Se trata de una formación inversa a la anterior,
en consecuencia, marca un cambio de tendencia bajista a alcista. En la tercera
fase, el volumen debe subir mucho, ya que si no la figura pierde fiabilidad.

o Formaciones “M ” o doble techo y “W” o doble suelo: son formaciones

menos habituales que las anteriores.

• “M ” o doble techo: Se presenta en mercados con tendencia al

alza y acaba con un fuerte m ovimiento a la baja. Presenta dos
máxim os (resistencias) y un m ínim o (soporte). El

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 necklinecoincide con el nivel m ínimo. El volumen de mercado
suele ser descendente entre los dos máximos y cuando el precio
rompe el neckline el volumen se incrementa.

•"W"o doble suelo: Es una form ación inversa a la anterior. Se presenta

en m ercados con tendencia a la baja, y acaba con un fuerte movim iento
al alza.El volumen de mercado entre los m ínimos desciende.

o Techos y suelos redondeados:Son form aciones m uy lentas en el

tiem po. Las cotizaciones y los volúm enes caminan paralelam ente.

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 • Techo redondeado: Marca el cam bio de tendencia bajista a
alcista. Las cotizaciones van bajando lentamente hasta alcanzar
el fondo del suelo, a partir de entonces incrementa de forma
gradual hasta llegar al m argen derecho y entonces incrementa
fuertem ente el volum en de contratación y suele formarse una
plataforma (no siempre se form a), en la que parec e que la
cotización sea estable, para a posteriori realizar una fuerte
subida.

• Suelo redondeado: Marca el cambio de tendencia alcista a bajista. Las

cotizaciones van subiendo gradualm ente, hasta alcanzar el máximo del
techo, entonces empieza a bajar gradualmente hasta formar una
plataforma (no siempre se form a), en este período se produce un fuerte
increm ento de contratación, y a posterior se produce una bajada en
picado de los precios.

J.Garbarino
 o Triángulos ascendentes o descendentes: La explicación sirve para las
dos formaciones, en el primer caso marcará una tendencia alcista de las
cotizaciones, y en el segundo caso una tendencia bajista. Se forman
movim ientos de precio en forma de zig-zag, cada vez la distancia entre
el soporte y la resistencia es menor, por lo que se va formando un
triángulo. La señal de compra o venta se produce cuando se rompe el
equilibrio y la cotización se dispara hacia arriba o hacia abajo fuera del
triángulo. El corte de la curva de cotizaciones con la media m óvil nos
confirmarán la s eñal.

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 o Cuñas: Son m uy similares al triángulo, se diferencia en que el
movim iento es contrario a la tendencia. Hacia el final de la tendencia,
sea alcista o bajista, aparecen unos picos que forman cuñas de cambio
de tendencia.

•Cuña descendiente alcista: Dos líneas se inclinan a la baja contra la

tendencia principal.

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 •Cuña ascendente bajista Dos líneas se inclinan al alzacontra la tendencia
principal.

1.5. Análisis técnico: Indicadores

Los indicadores los podemos definir com o fórmulas matemáticas que

relacionan la cotización y el volumen de contratación de un determinado activo,
y que su interpretación tanto cuantitativa como gráficamente, nos ayudan a
tomar decisiones respecto a ese activo en el mercado.

Existen principalmente dos tipos de indicadores:

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 o Los seguidores de tendencia
o Los osciladores

Seguidores de tendencia:Nos avisan hacia donde se dirige el mercado.

Aunque ya las hemos analizado anteriormente, definirem os sus fórmulas.

Los más utilizados son:

 Media móvil simple : Es la m edia aritmética de las cotizaciones de n días, con

la particularidad que se van eliminando los prim eros datos y se van
incorporando los de las sesiones en curso. Por ello se llama móvil. Su fórmula
es como sigue :

MMS=Suma de los precios de los últimos n d íasNúmero de días

 Media móvil ponderada: Es similar a la anterior, pero aplicando un peso o

ponderación mayor a los últimos días, de modo que los precios más actuales
influyan más que los antiguos. Su fórmula sería:

Suponiendo 5 sesiones, para hacerlo sencillo.

MMP=(C∗5)+(C∗4)+(C∗3)+(C∗2)+(C∗1)5+4+3+2+1

Siendo C: la cotización de la sesión

 Media móvil exponencial:Le da una m ayor importancia a los hechos

recientes, y por tanto le da una ponderación específica mayor. Considera que
determinados hechos actuales pueden influir considerablemente en el
mercado. Por ejemplo, el Tsunam i que afecto a Japón en 2011, los precios
reaccionaron y tuvieron más im portancia ese día que los anteriores.

La señal de compra se produce cuando la Media Movil es cortada por una

curva de cotizaciones ascendente, y la señal de venta cuando la Media Movil
es cortada por una curva de cotizaciones descendente.

Osciladores, de entre los más utilizados se encuentra:

• El índice de Fuerza Relativa o RSI(RelativeStrengthIndex):

Mide la velocidad a la que se mueven las oscilaciones y puede detectar cuando una
acción está sobrevalorada o infravalorada. En consecuencia, se utiliza para interpretar
señales de venta o de compra.

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Generalmente se utiliza el cálculo para 14 sesiones, ya que se considera el período
idóneo para la interpretación del indicador.

Y su fórmula de cálculo es com o sigue:

RSI=1001001+MAMB

Siendo,

MA: el promedio de los cierres al alza en 14 días

MB: el promedio de cierres a la baja en 14 días

En general, se considera que si el RSI supera el 70%, el activo está sobrevalorado o

sobrecomprado produciendo el nivel de resistencia de ese activo y cuando es inferior
al 30% indica que el activo está infravalorado o sobrevendido lo cual nos determina un
soporte del activo.

El RSI suele moverse en el mismo sentido que las cotizaciones, pero precisamente
cuando no lo hace nos proporciona una señal de cam bio de tendencia.

El Analista, siempre deberá tener en consideración, que las herramientas del análisis
técnico conviene utilizarlas conjuntamente, nunca individualmente, ya que puede
inducir a error.

J.Garbarino