Macroeconomía

CAPÍTULO 13
La política fiscal

PowerPoint® Slides
by Can Erbil
© 2004 Worth Publishers, all rights reserved
© 2007 Editorial Reverté, versión en español

Qué aprenderá en este capítulo:

a. Qué es la política fiscal y por qué es una
herramienta esencial a la hora de gestionar
las fluctuaciones económicas.
b. Qué son la política fiscal expansiva y la
política fiscal contractiva.
c. Por qué la política fiscal tiene un efecto
multiplicador y de qué manera los
estabilizadores automáticos influyen en dicho
efecto multiplicador.
d. Por qué un volumen excesivo de deuda
pública puede ser motivo de preocupación.
2

1
 El texto ilustra el caso de Japón
a. 1998: Gobierno japonés concluyó puente
colgante:
a. 3.911 metros
b. costo de $7.300 millones
c. Críticas: obra realizada a pesar de que
soportaba poco tránsito.

b. Según el texto, este tipo de gasto público es

habitual en dicho país:
a. Años 90´s Japón gastó cerca de $1,4 billones en
infraestructuras (entre las que aparecían varios
proyectos de dudosa utilidad, según lo señala el
texto)
b. Sin embargo, principal propósito de este gasto en
grandes proyectos no era crear unas infraestructuras
necesarias sino tratar de sostener la demanda
agregada.
3

El texto ilustra el caso de Japón

a. Años 1990´s: Gobierno japonés construyó:
• Puentes
• Represas
• Carreteras
• Rompeolas
• Estacionamientos
b. Una forma de luchar contra las caídas de la demanda
agregada, que de manera persistente se mantenía por
debajo de lo esperado.
c. El uso que el Estado japonés hizo del gasto en
infraestructuras como forma de estimular la economía
es un ejemplo de política fiscal discrecional:
 aquella que utiliza de forma deliberada el gasto público o el
sistema impositivo como herramienta de gestión de la demanda
agregada.

d. En ocasiones reducen los impuestos en un intento de

estimular la economía o los suben cuando consideran
que la demanda agregada es demasiado fuerte.
4

2
 Cuatro principales tópicos del capítulo
a. De qué manera encaja la política fiscal
discrecional en el modelo de las fluctuaciones a
corto plazo (retomando el tema de OA y DA).
b. De qué forma los cambios deliberados del gasto
público y de las políticas impositivas afectan al PIB
real.
c. De qué manera pueden ayudar a estabilizar la
economía aquellas variaciones de la recaudación
tributaria motivadas por las fluctuaciones a corto
plazo del PIB.
d. Estudiar las consecuencias a largo plazo de la
deuda pública y del déficit presupuestario.

Impuestos, gasto público en bienes y servicios,

transferencias y empréstitos públicos

3
 Impuestos, gasto público en bienes y servicios,
transferencias y empréstitos públicos

a. Los flujos entran en el Estado en forma de

recaudación impositiva y de empréstitos públicos
y salen en forma de gasto público en bienes y
servicios y de transferencias a los hogares.

b. La composición de la recaudación impositiva en

Costa Rica: principalmente, impuestos a ingresos
y utilidades, lo mismo que a bienes y servicios

c. La composición del gasto público costarricense,

principalmente, remuneraciones, transferencias y
pagos de interés sobre la deuda pública.

d. ¿De qué manera afectan la política impositiva y

el gasto público a la economía?
7

El presupuesto público y el gasto total

La política fiscal utiliza los impuestos, las

transferencias o el gasto público en bienes y servicios
para desplazar la curva de la demanda agregada.

En la ecuación anterior:
a. El Estado controla de forma directa una de las
variables a la derecha del igual: el gasto público
en bienes y servicios (G).
b. Sin embargo, éste no es el único efecto que la
política fiscal tiene sobre el gasto agregado del
conjunto de la economía. Mediante
modificaciones en los impuestos y las
transferencias, también influye sobre el consumo
(C) y, en ciertos casos, sobre la Inversión (I).
8

4
 El presupuesto público y el gasto total

¿Por qué el presupuesto fiscal afecta al consumo

privado?
Recordemos el concepto de renta disponible:
a. Un incremento en los impuestos o una disminución de
las transferencias reducen la renta disponible (RD= RT-
Tax+Transf). Si las demás variables permanecen
constantes:
• una disminución de la renta disponible provoca
una disminución del consumo.
b. Una reducción en los impuestos o un aumento de las
transferencias incrementan la renta disponible. Si las
demás variables permanecen constantes:
• un aumento de la renta disponible provoca un
aumento del consumo. 9

El presupuesto público y el gasto total

¿Por qué el presupuesto fiscal afecta al consumo

privado?
a. Existen impuestos sobre las utilidades de las empresas,
además, cambios en las normas que determinan la
suma que debe pagar una empresa pueden
modificar los incentivos que tiene dicha empresa para
realizar gastos de inversión.
b. Dado que el Estado es en sí mismo una fuente de
demanda agregada y debido a que los impuestos y
las transferencias tienen la capacidad de afectar al
gasto de empresas y consumidores, el Estado puede
utilizar las modificaciones en impuestos y
transferencias para desplazar la curva de demanda
agregada. 10

10

5
 El presupuesto público y el gasto total

¿Cómo se define política fiscal?

“La utilización de los impuestos, las
transferencias o el gasto público
en bienes y servicios con objeto
de estabilizar la economía
mediante un desplazamiento de
la demanda agregada”
11

11

Política fiscal expansiva y contractiva

¿Por qué razones querría un Estado
desplazar la curva de demanda
agregada?
a. desea acabar con una recesión, que
surge cuando la producción agregada
cae por debajo de la producción
potencial (recordar gráfico), o
b. para acabar con una brecha
inflacionaria, que aparece cuando la
producción agregada excede la
producción potencial (recordar gráfico).
12

12

6
 Política fiscal expansiva y contractiva
La política
fiscal
expansiva
puede acabar
con una
recesión: Lo
que desearía el
Estado es
incrementar la
demanda
agregada,
desplazando la
curva de
demanda
agregada hacia
la derecha, de
DA1 a DA2, lo
cual aumentaría
la producción
agregada,
igualándola a la
producción
potencial. 13

13

Política fiscal expansiva y contractiva

¿A qué se denomina política fiscal
expansiva?
La política fiscal que aumenta la demanda
agregada y normalmente toma una de las
tres formas siguientes:
a. Un incremento del gasto público de bys
(ejemplo, programas de construcción de
obra pública).
b. Una reducción de los impuestos.
c. Un incremento de las transferencias
(ejemplo, subsidios por desempleo).
14

14

7
 Política fiscal expansiva y contractiva

La política fiscal
contractiva puede
acabar con una
brecha inflacionista:
Para eliminar la
brecha que se
muestra en la
ilustración, la política
fiscal tienen que
reducir la demanda
agregada,
desplazando la curva
de demanda
agregada hacia la
izquierda hasta DA2.
Este desplazamiento
reduce la producción
agregada y la iguala a
la producción
potencial.
15

15

Política fiscal expansiva y contractiva

¿A qué se denomina política fiscal
contractiva?
La política fiscal que reduce la demanda
agregada; es el tipo de política opuesta a
la política fiscal expansiva.
a. Una disminución del gasto público de bys
(ejemplo, recortar programas de
construcción de obra pública).
b. Un aumento de los impuestos.
c. Una disminución de las transferencias
(ejemplo, recortar subsidios por desempleo).
16

16

8
 Política fiscal expansiva y contractiva
Advertencia: los retrasos de la política fiscal
Existen considerables retrasos temporales en la aplicación de una
política fiscal. Reflexione un momento en lo que tiene que ocurrir
antes de que el Estado incremente el gasto para luchar contra la
recesión:
a. El Estado debe percatarse de que se está produciendo la recesión:
• lleva un tiempo recoger y analizar los datos económicos y
• a menudo las recesiones solo se reconocen como tales, varios
meses después de hayan comenzado.
b. El Estado tiene que organizar un proyecto de gasto:
• puede llevar meses, sobre todo si los políticos tienen que discutir
en qué se va a gastar ese dinero y aprobar las leyes
correspondientes.
c. Finalmente, lleva tiempo gastar ese dinero:
• ejemplo, la construcción de una nueva carretera comienza no
por la construcción en sí, sino por la realización de estudios, que
suponen gastos menores.
• Pueden pasar muchos meses antes de que se gasten sumas
importantes.
17

17

Política fiscal expansiva y contractiva

Advertencia: los retrasos de la política fiscal
Existen considerables retrasos temporales en la aplicación de una
política fiscal. Reflexione un momento en lo que tiene que ocurrir
antes de que el Estado incremente el gasto para luchar contra la
recesión:
a. El Estado debe percatarse.
b. El Estado tiene que organizar un proyecto de gasto,.
c. Finalmente, lleva tiempo gastar ese dinero.

Debido a estos retrasos:

a. los intentos de salir de una recesión mediante
un aumento del gasto público pueden llevar
tanto tiempo que entretanto la recesión haya
acabado de forma natural y la economía
haya entrado en una fase inflacionista.
b. En dicho caso, una política fiscal expansiva
durante un período de inflación empeorará
las cosas en vez de lograr su objetivo. 18

18

9
 El efecto multiplicador del incremento del
gasto público en bienes y servicios

A los responsables de política económica

no les basta con saber el sentido del
desplazamiento:
a. necesitan además calcular cuánto se va
a desplazar la curva de DA en respuesta
a una determinada medida.
b. Para realizar este cálculo, se basan en el
concepto del multiplicador,

19

19

El efecto multiplicador del incremento del

gasto público en bys

GAA * ( )= 50,000 * = 125,000

,

50,000 + 75,000

20

20

10
 El efecto multiplicador del incremento del
gasto público en bys
El Estado decide gastar 50 000 millones de
dólares en obras públicas. Provocará un efecto
indirecto, pues dicho gasto iniciará una
reacción en cadena en el conjunto de la
economía:
a. Las empresas que producen los bys que
compra el Estado ingresarán flujos
monetarios que a su vez fluirán hacia los
hogares en forma de salarios,
dividendos, intereses y arrendamientos. No hay impuestos
ni comercio
b. El incremento de la renta de los hogares exterior, con lo
conllevará un aumento del consumo. que cualquier
variación del PIB
c. A su vez, el aumento del consumo será real repercute en
su totalidad sobre
un incentivo para que las empresas hogares, y el nivel
incrementen su producción, lo que a su de precios y la
vez provocará un nuevo aumento de la tasa de interés
renta disponible, que aumentará de son fijas.
nuevo el consumo, y así sucesivamente.
21

21

El efecto multiplicador de una variación de las

transferencias y de los impuestos
Una variación de las transferencias o de los
impuestos provoca:
 desplazamiento de la curva de demanda
agregada de menor magnitud que el
generado por una variación de igual
importe del gasto público en bys.
Veamos un ejemplo:
¿Qué pasa si en lugar de un aumento en $50,000
millones en obras públicas el Gobierno decide
aumentar $50.000 millones en transferencias?
¿Sería el mismo efecto de expansión en la DA?

22

22

11
 El efecto multiplicador de una variación de las
transferencias y de los impuestos
a. Los hogares reciben $50,000 millones en transferencias,
pero, ¿Cuánto gastarán?
 Puesto que la transferencia de $50 000 millones
aumenta la renta disponible, los hogares aumentarán su
consumo en PMC x $50 000 millones.
 Si PMC= 0,6, el incremento en el consumo será de $30
000 millones (0,6 x $50 000 millones).
 El incremento autónomo del gasto agregado
producido por la transferencia ($30 000 millones) es
inferior al incremento autónomo producido por el
incremento del gasto público en bys ($50 000 millones) y
el efecto total sobre el PIB real también será menor.
 En general, una unidad monetaria gastada en
transferencias incrementará el PIB en (
)

23

23

El efecto multiplicador de una variación de las

transferencias y de los impuestos

 El incremento del PIB real, por la expansión

de la DA será:
,
 30 000 *
,

 30,000 * 1,5 = $45,000 millones

 una unidad monetaria gastada en
transferencias incrementará el PIB en 1,5
veces. Esto es mucho menor al efecto del
aumento en el PIB real de un gasto público
en bys ($125,000 millones, o 2,5 veces)

24

24

12
 El efecto multiplicador de una variación de las
transferencias y de los impuestos
Una variación de los impuestos provoca:
 desplazamiento de la curva de demanda
agregada de menor magnitud que el
generado por una variación de igual
importe del gasto público en bys.
¿Porque?
a. Una bajada de impuestos tiene un efecto semejante al de las
transferencias ya que aumenta la renta disponible, lo que
conlleva una serie de aumentos sucesivos del consumo.
b. Sin embargo, el efecto total es menor que el provocado por
un incremento de igual volumen del gasto público en bys:
 el incremento autónomo en el gasto agregado es menor
porque los hogares dedican al ahorro una parte del
recorte de impuestos.
c. También señalaremos que los impuestos añaden una nueva
complicación: en general, modifican el tamaño del
multiplicador.
25

25

El efecto multiplicador de una variación de las

transferencias y de los impuestos
Una variación de los impuestos:

=
− [ ! ( – #)]

Veamos un ejemplo:
¿Qué pasa si aumenta la inversión en $50.000
millones, pero, el gobierno establece un
impuesto de 33%?
El multiplicador sería:
1 1 1 1
= = = = 1,667
1 2 (1 − 0,4) 0,6
1 − [0,6 × 1 − ] 1 − [0,6 × ]
3 3
Entonces,
$50,000 * 1,66 = $83,350 millones
26

26

13
 El efecto multiplicador de una variación de las
transferencias y de los impuestos
Incremento de la inversión = 50 000 millones de dólares

+ segunda secuencia de incremento = PMC x (1 – t) x 50 000

del consumo

+ tercera secuencia de incremento = PMC x (1 – t)2 x 50 000

del consumo

+ cuarta secuencia de incremento del = PMC x (1 – t)3 x 50 000

consumo

· ·
· ·
· ·

Variación total del PIB real = [1 + [PMC x (1 – t)] + (1 –

t)2]+[PMC x (1 – t)3] + …] x $50 000 millones

27

27

El efecto multiplicador de una variación de las

transferencias y de los impuestos
Los tributos se llevan una parte del aumento del PIB real que se
produce en cada secuencia del proceso multiplicador, debido a que
la mayor parte de los tributos dependen del PIB real de forma directa.
En consecuencia, al incluir los impuestos en el modelo, la renta
disponible aumenta en una cantidad bastante inferior a la unidad
monetaria.
Dicha configuración hace que, al aumentar el PIB real, muchas de
las fuentes de ingresos del Estado aumenten automáticamente:
 Los ingresos del impuesto sobre la renta aumentan al
aumentar el PIB real, porque la cuota que cada individuo
paga al Estado depende de forma directa de su renta
disponible, y la renta disponible de los hogares aumenta
cuando el aumenta PIB real.
 También los ingresos provenientes de los impuestos sobre
ventas aumentan al crecer el PIB real, porque los hogares al
tener más renta gastan más en bienes y servicios. Y también
los ingresos sobre los beneficios de las empresas aumentan
ya que dichos beneficios aumentan al expandirse la
economía. 28

28

14
 El efecto multiplicador de una variación de las
transferencias y de los impuestos
Dicha configuración hace que, al aumentar el PIB real, muchas de
las fuentes de ingresos del Estado aumenten automáticamente:

 Este aumento automático de la recaudación tributaria

provoca una reducción de la magnitud del
multiplicador
 Recuerde, el multiplicador es el resultado de una
reacción en cadena en la que el aumento de PIB
provoca un aumento de la renta disponible, que a
su vez induce un aumento del consumo, que a su
vez produce un nuevo incremento del PIB.
 El hecho de que el Estado reciba parte de los
incrementos del PIB real significa que en cada una
de las etapas de este proceso el aumento del
consumo es inferior al que hubiera podido alcanzar
si no existiera el efecto de los impuestos.
 En consecuencia, se reduce el multiplicador.
29

29

Estabilizadores automáticos
Se denominan estabilizadores
automáticos al gasto público y a las
normas impositivas que tienen:
 un efecto de política fiscal
expansiva cuando la economía se
contrae y
 restrictiva cuando la economía se
expande,
sin que sea necesarias decisiones
deliberadas por parte los responsables
de la economía.
30

30

15
 Políticas fiscales discrecionales
¿Y qué ocurre con las políticas fiscales
que no son consecuencia de los
estabilizadores?
 Las políticas fiscales discrecionales son
aquellas políticas que resultan de una
serie de medidas deliberadas acordadas
por los responsables de política
económica.
 Por ejemplo, durante una recesión, el
gobierno pueden aprobar una serie de
leyes por las que se establezcan recortes de
impuestos o incrementos del gasto público
objeto de estimular la economía.
31

31

El saldo presupuestario como criterio de la

política fiscal

El saldo presupuestario es:

a. La diferencia que existe, en un año dado, entre los
ingresos públicos (esto es, la recaudación tributaria) y
el gasto público tanto en bys como en transferencias
b. igual al ahorro público, tal y como se define en la
ecuación anterior.
Spúblico= T – G – TR
 T es el valor de la recaudación tributaria,
 G es el gasto público en bienes y servicios y
 TR es el valor de las transferencias.

32

32

16
 El saldo presupuestario como criterio de la
política fiscal

Si las demás variables permanecen constantes:

a. la política fiscal expansiva (aumento del gasto
público en bys, incremento de las transferencias o
reducción de los impuestos) reduce el saldo
presupuestario.
b. Esto es, las políticas fiscales expansivas reducen el
superávit presupuestario o aumentan el déficit.
c. A la inversa, las políticas fiscales contractivas
(reducción del gasto público en bys, menores
transferencias o subida de impuestos) aumentan el
saldo presupuestario, es decir, aumentan el
superávit o disminuyen el déficit.
33

33

Las consecuencias a largo plazo de la

política fiscal
Déficit, superávit y deuda
a. Al transcurrir un año, si una familia gasta más de lo que
gana, tendrá que obtener fondos suplementarios a
través de préstamos o de la venta de activos. Y si una
familia pide prestado, año tras año, acabará
acumulando una deuda enorme.
b. Cuando un Estado gasta más de lo que recibe a
través de la recaudación tributaria, es decir, cuando
tienen déficit, casi siempre toma prestados los fondos
extra. Y los Estados que tienen déficit crónicos acaban
acumulando una enorme deuda.
c. Una nación que genera déficit de manera crónica
verá aumenta su deuda política. ¿Por qué una deuda
política creciente puede ser un problema? 34

34

17
 Las consecuencias a largo plazo de la
política fiscal
Los problemas que provocan una deuda pública
creciente

Hay dos motivos de preocupación:

1. Cuando el Estado pide prestado en los mercados financieros
COMPITE CON LAS EMPRESAS PRIVADAS, que tenían previsto
pedir prestados dichos fondos para financiar su inversión. En
consecuencia, los empréstitos públicos pueden provocar un
“EFECTO EXPULSIÓN” sobre la inversión privada y reducir la
tasa de crecimiento a largo plazo de la economía.

2. Los déficit actuales, al aumentar la deuda pública, EJERCEN

PRESIÓN SOBRE LOS PRESUPUESTOS FUTUROS. El efecto de los
déficit actuales sobre los presupuestos futuros es muy claro. Al
igual que los particulares, los gobiernos tienen que pagar sus
deudas, incluidos los intereses sobre la deuda acumulada.
Cuando un Estado está muy endeudado los intereses de la
deuda pueden ser considerables.
35

35

Las consecuencias a largo plazo de la

política fiscal
Los problemas que provocan una deuda pública
creciente
Si el resto de factores no varía, un Estado que pague grandes sumas en
concepto de intereses tendrá que:
a. RECAUDAR aún MÁS IMPUESTOS o
b. GASTAR MENOS de lo que haría de no tener que pagarlos.
c. Otra solución sería PEDIR PRESTADO AÚN MÁS para cubrir la
diferencia.
Sin embargo, un Estado que pide prestado para pagar los intereses de su
deuda pendiente agrava aún más su endeudamiento.
a. Este proceso puede conducir al país hasta una situación en la
que sus prestamistas se cuestionen su capacidad de pago.
b. Al igual que un consumidor que hubiera agotado el crédito de
sus tarjetas, se encontraría con que los prestamistas no están
dispuestos a concederle más crédito.
c. La consecuencia puede ser que dicho Estado incumpla sus
pagos, es decir, no pague lo que debe. Y el impago de la deuda
a menudo precede a una situación de caos económico y
financiero. 36

36

18
 Las consecuencias a largo plazo de la
política fiscal
Los problemas que provocan una deuda pública
creciente
Los Estados tienen que esforzarse en compensar los déficits de los años
malos con los superávits de los años buenos. En otras palabras, los
Estados deben mantener un presupuesto equilibrado a largo plazo.

Los déficit y la deuda en la práctica

Para evaluar la capacidad de los Estados para pagar la deuda a
menudo se utiliza el coeficiente de la deuda con respecto al PIB:
 mide la deuda política como porcentaje del PIB.
Se utiliza este indicador, en lugar de simplemente observar el
volumen de la deuda, porque el PIB, al medir el tamaño del conjunto
de la economía, es un buen indicador de la recaudación tributaria
potencial que puede alcanzar un país.
Un Estado de manea crónica genera grandes déficit tendrá un
coeficiente de la deuda con respecto al PIB creciente si dicha
deuda crece más deprisa que el PIB.
37

37

Las consecuencias a largo plazo de la

política fiscal
Los problemas que provocan una deuda pública
creciente

a. El impago de la deuda HACE ESTRAGOS EN

LOS MERCADOS FINANCIEROS de un país y
debilita la confianza general depositada en el
Estado y en la economía.
b. Incluso, si un Estado muy endeudado logra
evitar el impago, una deuda excesiva
normalmente OBLIGA A RECORTAR EL GASTO
O A AUMENTAR LOS IMPUESTOS, unas medidas
muy impopulares desde el punto de vista
político y que además pueden dañar la
economía.
38

38

19