ANALISIS: UNA POSIBLE RECESION ECONOMICA PARA EL 2023

La alta inflación, las decisiones de política monetaria

y una guerra entre Ucrania y Rusia en 2023 pintan un

panorama sombrío para la economía global.

Cuando el presidente del Banco Mundial, David Malpass, habló por primera vez sobre el

riesgo de una recesión mundial en 2023, sus predicciones parecían poco probables. En ese

momento, los bancos centrales comenzaron a subir las tasas de interés, lo que, por supuesto

desalentó las perspectivas, pero no tuvo un impacto significativo en las economías

emergentes.

Meses después, este escenario aparentemente descabellado generó debate entre analistas y

organismos multilaterales. El primero en volver a plantear este tema fue el director

ejecutivo de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, quien repitió en un canal de televisión

estadounidense que, efectivamente, la economía mundial podría entrar en recesión a

mediados del próximo año. Como explicó Dimon, la inflación "voladora", el rápido

aumento de las tasas de interés, la guerra entre Rusia y Ucrania y el impacto desconocido

de la política del Sistema de la Reserva Federal (FED) sugieren que la economía entrará en

un tratamiento intensivo en 2023, incluso si lo hace. no. en 2020. La tasa de admisión es la

misma todos los años.

Sonó la alarma, y el Fondo Monetario Internacional (FMI) ya puso las palabras en labios

de los economistas esta semana: "lo peor está por venir" y una corrección cambiaria

excesiva corre el riesgo de llevar a la economía mundial a la recesión.

correcta calibración de la política monetaria, el curso del conflicto Ucrania-Rusia y la

posibilidad de que el lado de la oferta deje de verse afectado. , como sucedió después de la

pandemia.

La actividad económica mundial está experimentando una desaceleración amplia, más

profunda de lo esperado, con la inflación alcanzando su nivel más alto en décadas. La crisis

del costo de vida, las condiciones económicas más estrictas en la mayoría de las regiones,

la invasión rusa de Ucrania y la continuación de la pandemia de COVID-19 tienen un

impacto significativo en los pronósticos. Se espera que el crecimiento mundial se

desacelere del 6,0 % en 2021 al 3,2 % en 2022 y al 2,7 % en 2023. Excluyendo la fase

severa de la crisis financiera mundial y la pandemia de Covid-19, este es el perfil de

crecimiento más débil desde 2001. Se espera que la inflación mundial aumente del 4,7 % en

2021 al 8,8 % en 2022 antes de disminuir al 6,5 % en 2023 y al 4,1 % en 2024. El proceso

de política monetaria debe mantenerse para restaurar la estabilidad de precios, y la política

fiscal debe buscar aliviar las presiones del costo de vida y permanecer lo suficientemente

orientada para ser consistente con la política monetaria. Las reformas estructurales para

aumentar la productividad y aliviar las restricciones de suministro se pueden utilizar para

combatir aún más la inflación, mientras que la cooperación multilateral es necesaria para

acelerar la transición a la energía verde y evitar la fragmentación.

La actividad económica mundial está experimentando una desaceleración amplia, más

profunda de lo esperado, con la inflación alcanzando su nivel más alto en décadas. La crisis

del costo de vida, las condiciones económicas más estrictas en la mayoría de las regiones,

la invasión rusa de Ucrania y la continuación de la pandemia de COVID-19 tienen un

desacelere del 6,0 % en 2021 al 3,2 % en 2022 y al 2,7 % en 2023. Excluyendo la fase

severa de la crisis financiera mundial y la pandemia de Covid-19, este es el perfil de

crecimiento más débil desde 2001.

“Además del contexto de menor crecimiento global, y de nuestros principales socios

comerciales en particular, prevemos que en 2023 tendremos una moderación del

consumo privado, por los altos precios y tasas de interés, y menores niveles de

inversión privada”, comenta Orbegozo.

El Banco Central Europeo (BCE) se enfrenta a un entorno cercano a la estanflación

debido a una recuperación débil y una inflación energética persistente. Además, la

nueva actividad en el área presupuestaria puede aumentar la presión sobre el BCE y

generar debates acalorados en el área presupuestaria. En China, la economía

actualmente depende por completo del sector público, que respalda el crecimiento

mediante el gasto en proyectos de infraestructura. En contraste, el sector privado está

en completo declive. Dado que el sistema de salud de China no puede resistir la "ola de

salida" de la política de invierno de epidemia cero, las autoridades se ven obligadas a

adoptar un eje dual de estímulo monetario y diplomático para estimular el crecimiento

del PIB. Acordaron flexibilizar las condiciones de liquidez y comenzaron a relajar las

tensiones con Estados Unidos. Este es un buen augurio para la recuperación gradual de

la fortaleza económica.

Los libros de jugadas típicos de recesión asociados con el entorno anterior exigen que

las carteras se muevan a la defensiva. En renta fija se prefieren los bonos a largo plazo

de emisores bien calificados, en renta variable se prefieren las empresas y sectores con
más vientos en contra y en los mercados de divisas se prefieren las divisas que

aprovechan su condición de refugio seguro.

Aunque el entorno pueda parecer sombrío, no significa que no haya oportunidades de

inversión. Después de que 2022 se caracterizó por un endurecimiento de la política

monetaria rápido y perfectamente coordinado por parte de los bancos centrales del

mundo, 2023 será un año en el que estas autoridades monetarias adopten un enfoque de

esperar y ver, evaluando primero el impacto de tales políticas en el rápido aumento.

tipos de interés y, en segundo lugar, ser conscientes del riesgo de que se produzca un

aterrizaje forzoso. Estos cambios, combinados con los rendimientos reales positivos de

los bonos, significan que el mercado de bonos ha regresado en gran medida al modo

defensivo. Asimismo, las tendencias deflacionarias deberían favorecer a las acciones

con un claro crecimiento en la primera mitad del año.

Los mercados de renta variable varían mucho de una región a otra, mientras que la

caída de las valoraciones parece ser coherente con la desaceleración subyacente,

especialmente en los beneficios. Las expectativas de ganancias siguen siendo altas en

EE. UU. y Europa, dado el debilitamiento del yen, lo que no es el caso en China y

Japón. Los ojos de los inversionistas internacionales están enfocados en la inflación y

la dinámica de crecimiento en el mundo occidental. Mirar hacia el este debería ser

saludable y proporcionar una diversión muy bienvenida.

A diferencia del mercado de renta fija, los precios de las acciones no tienen en cuenta

una recesión grave, por lo que los inversores deben ser cautelosos. Las acciones

japonesas podrían beneficiarse de la renovada competitividad de la economía nacional,

impulsada por la debilidad del yen frente al dólar y la demanda interna. China será una
de las pocas regiones donde el crecimiento económico en 2023 será mejor que en 2022,

y si las variables restantes se mantienen, la economía tendrá un impacto en las

ganancias corporativas. En los mercados de renta fija, los bonos corporativos también

ofrecen oportunidades interesantes, ya que el esperado aumento de los impagos por el

lado del riesgo ya está muy descontado a los precios actuales. En términos de

compensación, el nivel de rendimiento esperado está en línea con la perspectiva a largo

plazo de la acción. En el caso de la deuda pública, el débil crecimiento económico

suele estar asociado con menores rendimientos de los bonos. Sin embargo, en un

entorno inflacionario, es poco probable que esta tendencia cambie a corto plazo,

incluso si el ritmo de endurecimiento de la política monetaria se ralentiza o incluso se

detiene. En tal entorno, son deseables períodos más largos (5-10 años).

En los mercados de renta fija, los inversores pueden esperar y ver qué sucede cuando

aumentan las tasas de interés. El paso del tiempo ha jugado a favor de los inversores.

Pero tenemos que entender que abandonar la opresión económica significa que algunas

personas se darán por vencidas a mitad de camino, especialmente cuando golpea una

recesión. A medida que nos acercamos a 2023, seguimos enfrentando una "montaña de

preocupaciones". El enfoque de los inversionistas permanece en los riesgos de

inflación y recesión, que no se espera que afecten a las tres economías más grandes por

igual o en la misma medida.

FUENTES

- https://www.bbc.com/mundo/noticias-63207631#:~:text=BBC%20Extra-,

%22Lo%20peor%20est%C3%A1%20por%20venir%22%3A%20la%20dura

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