CAPITULO I: LA CIENCIA DE LA MACROECONOMIA

Macroeconomía: Estudia las fuerzas que influyen en la economía en su conjunto. Corresponde a

una ciencia joven e imperfecta.
Macroeconomistas: se preocupan de explicar el funcionamiento de la economía en su conjunto, en
base a la teoría y observación. Las variables que estudian son las rentas, precios y paros.
Variables importantes
- PIB (Producto interior bruto real): mide la renta total de todos los miembros de la economía
- Tasa de inflación: ritmo al que suben los precios.
- Tasa de paro: proporción de la población activa que no tiene trabajo.
PIB Real
- Crece con el tiempo (no es constante). Mide la renta total de todos los miembros de la
economía
- Cuando disminuye: (van acompañadas de paro)
o Recesiones: periodos de disminución de rentas (leves)
o Depresiones: periodos de aumento del paro (graves)
PIB Real Per Cápita
- Mide la renta de la persona media de la economía
Deflación
- Periodos de descenso de los precios
Tasa de inflación
- Variación porcentual del nivel medio de precios registrado desde el año anterior.
o >0 precios van subiendo
o <0 van bajando
Modelos
Buscan comprender y explicar las variables económicas (relaciones). Solamente corresponde a un
resumen, guarda las variables importantes. Su fin es ver como afectan las variables exógenas a las
endógenas
- Variables exógenas: son consideradas dadas
- Variables endógenas: las que un modelo trata de explicar -> resultado del modelo
Modelo: Oferta y Demanda
QD = D(P,Y) Función demanda
QD: Cantidad demandada P: Precio Y: Renta agregada
QS = S(P,PP) Función oferta
QS: Cantidad ofrecida P: Precio Pp: Precio material

Microeconomía -> como toman decisiones los hogares y empresas. La teoría macroeconómica se
apoya en una base microeconómica.
 Curva de demanda es (-), en cambio, la curva de oferta es (+)
Exógenas: renta agregada y precio de ingredientes
Endógenas: precio pizzas y la cantidad de pizza

- Un aumento de la renta agregada provoca un incremento de la demanda

(desplazamiento de la CD hacia la derecha)
- Subida de ingredientes reduce la oferta (producen menos). Provoca un
desplazamiento de CO hacia la izquierda

Este modelo supone precios flexibles (describe la economía a largo plazo), pero en realidad son
rígidos (corto plazo)
CAPITULO II: LOS DATOS MACROECÓNOMICOS
PIB: Indica la renta total del país y el gasto total en su producción de bienes y servicios
- Mide la renta
- La forma en que se mide el PIB es a través de la contabilidad nacional.
- Corresponde a una variable de flujo (PIB mide el flujo de euros de la economía)
Corresponde al valor de mercado de todos los bienes y servicios finales producidos dentro de una
economía en un periodo determinado de tiempo.
- Única medida -> precios de mercado
Fórmula: PIB = P*Q
Observación: la venta de bienes usados no se incluye en el PIB.
- Tratamiento de las existencias:
o Se estropea; no altera el PIB
o Se guarda; PIB aumenta
o Venta de existencias; no afecta al PIB

Bienes intermedios (ya esta incluido en el final) y el valor añadido (es el valor de su producción
menos el de los bienes intermedios que compra)
*PIB es la suma de todo el valor añadido
Variables cuantitativas
Stock: cantidad medida en un determinado momento del tiempo
Flujo: cantidad medida por unidad de tiempo
PIB Nominal: valor de los bienes y servicios expresados a precios corrientes
Fórmula: PIBn = P*Q
PIB Real: valor de los bienes y servicios utilizando un conjunto constante de precios (año base en
precios).
- Indicador de bienestar económico
Fórmula: PIBr = Po*Q
Deflactor del PIB: refleja lo que ocurre con el nivel general de precios en la economía. Busca
eliminar la inflación y observar como cambiaron los precios.
Fórmula: PIB nominal / PIB real
- Componentes del gasto -> PIB = C + I + G + XN; identidad de la contabilidad nacional
o Consumo: adquiridos por los hogares; bienes no duraderos, duraderos y servicios.
o Inversión: bienes que se compran para utilizarlos en el futuro; bienes de equipo, en
construcción y variación de existencias.
o Compras del estado: bienes y servicios que compran las administraciones públicas;
equipo militar, autopistas y servicios que prestan los funcionarios
o Exportaciones netas: comercio con otros países; XN= exportaciones –
importaciones
Producto Nacional Bruto (PNB): mide la tenta total ganada por los ciudadanos nacionales
(residentes de un país)
PNB = PIB + pagos a factores procedentes del resto del mundo – pagos a factores del resto del
mundo
Producto Nacional Neto (PNN): ~ renta nacional (discrepancia estadística)
PNN = PNB – depreciación (consumo de capital fijo)
Inflación -> incremento del nivel general de los precios
IPC: mide el nivel de precios; precio de la cesta en relación con el precio que tenia la misma cesta
en un año base. (actual/base)
Problemas:
- Sesgo de sustitución
- Introducción de nuevos bienes
- Cambios de calidad
Inflación subyacente: mide la subida del precio de una cesta de consumo que excluye alimentación
y energía
Tasa de paro: proporción de trabajadores que están parados (no tienen trabajo)
- Ocupados: trabajaron en negocio familiar o estaban temporalmente ausentes en su empleo
- Parados: no trabajando, pero estaban buscando empleo y los que ya consiguieron, pero
todavía no empiezan
- Inactivos: estudiantes a tiempo completo, amas de casa y jubilados
Población activa: ocupados + parados
Tasa de paro: parados / población activa *100 (les gustaría trabajar, pero no tienen trabajo)
Tasa de actividad: población activa / población adulta *100 (están trabajando o quieren trabajar)
CAPITULO III: LA RENTA NACIONAL: DE DONDE VIENE Y ADONDE VA
Los hogares reciben renta y la emplean para pagar impuestos al estado, para consumir bienes y
servicios y para ahorrar a través de los mercados financieros. Las empresas obtienen ingresos por la
venta de bienes y servicios y los emplean para pagar los factores de producción. Tanto los hogares
como las empresas piden prestamos en los mercados financieros para financiar bienes de inversión,
como viviendas y fábricas. El estado recibe ingresos derivados de los impuestos y los emplea para
pagar sus compras.
Un exceso de los ingresos fiscales sobre el gasto publico se denomina “ahorro público”. El cual
puede ser positivo (superávit presupuestario) o negativo (déficit presupuestario).
¿Qué determina la producción total de bienes y servicios? La cantidad de factores de producción
y su capacidad para transformar los factores en productos.
- Factores de producción: producir bienes y servicios.
o Capital (K) -> conjunto de herramientas que utilizan los trabajadores
o Trabajo (L) -> tiempo que dedica la gente a trabajar.

Función de producción: tecnología existente para convertir el capital y el trabajo en producción.

Y = F (K , L)
- Y: número de unidades producidas (producción de la empresa)
- K: número de máquinas utilizadas
- L: numero de horas trabajadas por los trabajadores de la empresa
Oferta de bienes y servicios: los factores de producción y la función de producción determinan la
cantidad ofrecida de bienes y servicios ( producción de la economía)
¿Cómo se distribuye la renta nacional entre los factores de producción? Los factores de
producción y la función de producción determinan la renta nacional. La renta nacional fluye de las
empresas a los hogares (a través de los mercados de factores de producción).
Los precios se ajustan para equilibrar la oferta y demanda (aplicada a los mercados de factores de
producción). La demanda de cada factor de producción depende de la productividad marginal de ese
factor “Teoría neoclásica de la distribución”.
Precios de los factores
La distribución de la renta nacional es determinada por los precios de los factores. Los precios de
los factores son el salario que reciben los trabajadores y el alquiler que obtiene los propietarios de
los bienes de capital.
- El precio que recibe cada factor de producción depende de la oferta y demanda de ese
factor. La intersección entre la oferta y demanda determina el precio de equilibrio de ese
factor.
Empresa competitiva: considera que los precios de su producto y de sus factores vienen dados por
las condiciones del mercado. Para hacer su producto necesita dos factores de producción: K y L.
Y = F (K , L)
La empresa vende su producto al precio P, contrata s los trabajadores al salario W y alquila capital a
la tasa R. El objetivo es maximizar los beneficios (ingreso – costes)
Ingreso: P*Y
Los costes comprenden los costes de trabajo (W*L) y los de capital (R*K)
Fórmula: Beneficios= Ingreso – costes de trabajo – costes de capital
= PY – WL – RK
Beneficios dependen del precio del producto, de los precios de los factores y de las cantidades de
los factores.
Demanda de factores de la empresa
- Producto marginal del trabajo: cantidad adicional de producción que obtiene la empresa de
una unidad adicional de trabajo, manteniendo fija la cantidad de capital.
PML = F(K , L +1) – F(K , L)
En la mayoría de los casos el PML es decreciente, puesto que, manteniendo fija la cantidad
de capital, el producto marginal del trabajo disminuye conforme se incrementa la cantidad de
trabajo.
¿Cuánto trabajo contrata una empresa? El ingreso adicional (P*PML) es superior al salario
(W), una unidad adicional de trabajo aumenta los beneficios. Uno sigue contratando hasta que ya no
sea rentable; hasta que PML alcance el punto donde el ingreso adicional sea igual al salario.
Demanda de trabajo de la empresa : P*PML = W
W/P es el salario real
El producto marginal del trabajo depende de la cantidad de trabajo empleado. Como el PML
disminuye conforme aumenta la cantidad de trabajo, la curva tiene pendiente negativa.
- Producto marginal del capital (PMK): cantidad de producción adicional que obtiene la
empresa de una unidad adicional de capital.
PMK = F(K + 1 , L) – F(K , L)
Para maximizar los beneficios, la empresa continúa alquilando más capital hasta que el
PMK se iguala al precio real del alquiler. (PMK = R/P)
Función de producción Cobb – Douglas
a 1-a
Y = F( K , L ) = AK L

- Rendimientos constantes en escala. Si el capital y el trabajo se incremental en la misma

proporción, la producción también aumenta en esa proporción
a -a
- Producto marginal del trabajo: PML = (1- a)AK L
a-1 1-a
- Producto marginal del capital: PMK = aAK L
 Un aumento de la cantidad de capital eleva el PML y reduce el PMK. Un aumento de la
cantidad de trabajo reduce el PML y eleva el PMK. Un avance tecnológico que aumenta el
parámetro A eleva el producto marginal de ambos factores proporcionalmente
- PML = (1 -a)*Y/L (PML proporcional a la producción del trabajador)
- PMK = a*Y/K (PMK proporcional a la producción por unidad de capital)
¿Qué determina la demanda de bienes y servicios?
Economía cerrada: un país que no comercia con otros (exportaciones netas son cero)
Y=C+I+G
El consumo
Los hogares reciben renta por su trabajo y su propiedad de capital, pagan impuestos al estado y
deciden la cantidad que van a consumir de su renta después de pagar los impuestos y la que van a
ahorrar. La renta que reciben los hogares es igual a la producción de la economía.
La renta disponible es la que queda una vez pagados todos los impuestos (Y-T). Los hogares
reparten su renta disponible entre el consumo y el ahorro.
El nivel de consumo depende directamente del nivel de renta disponible. C = C(Y-T)
La inversión
Tanto las empresas como los hogares compran bienes de inversión. Las empresas compran bienes
de inversión para aumentar su stock de capital y reponer el capital existente conforme se desgaste o
envejece. Los hogares compran viviendas, las cuales corresponden a una inversión.
Para que un proyecto sea rentable, su rendimiento (ingreso generado por el futuro aumento de la
producción de bienes y servicios) debe ser superior a su coste (los pagos por los fondos tomados a
préstamo), si el tipo de interes sube, disminuye el numero de proyectos de inversión rentable.
- Interes nominal: tipo de interes que se publica normalmente, el tipo que pagan los
inversores cuando piden un préstamo
- Interes real: tipo de interes nominal corregido para tener en cuenta los efectos de la
inflación
IR = (IN – inflación)
- Función de inversión: relación la cantidad de inversión (i) con el interes real (r). Cuando el
tipo de interes sube, disminuye la cantidad de proyectos rentables. I = I(r).
Compras del Estado
Corresponden a un tipo de gasto público. Las transferencias (asistencia social a los pobres y
pensiones a los jubilados) no se consideran en G. Las transferencias afectan a la demanda de bienes
y servicios indirectamente (elevan la renta disponible de los hogares)
G = T ( presupuesto equilibrado) G > T (déficit presupuestario) G < T (superávit
presupuestario)
¿Cómo alcanzan el equilibro la oferta y la demanda de bienes y servicios?
Ecuaciones:
 - El equilibrio en los mercados de bienes y servicios: La oferta y la demanda de producción
de la economía
Y = C( Y -T) + I( r ) + G (oferta de producción es igual a su demanda) -> suma del consumo,
inversión y compras del estado.
- El equilibrio en los mercados financieros: la oferta y la demanda de fondos prestables
S = I( r)
Las variaciones del ahorro: los efectos de la política fiscal
Un aumento de las compras del estado provoca una reducción equivalente de la inversión. Para
que disminuya la inversión, el tipo de interes debe subir. El estado financia el gasto adicional
endeudándose, es decir, reduciendo el ahorro público.
Reducción de los impuestos
Provoca un aumento de la renta disponible y del consumo. El incremento del consumo va
acompañado de una reducción de la inversión, donde el interes debe subir.
Las variaciones de la demanda de inversión
Una de las razones por las que la demanda de inversión puede aumentar es la innovación
tecnológica. Esta también puede variar porque el gobierno fomente la inversión o disuada de
invertir por medio de las leyes tributarias.
RESUMEN
Los precios se ajustan para equilibrar la oferta y demanda. Los precios de los factores
equilibran los mercados de factores y el tipo de interes equilibra la oferta y demanda de bienes y
servicios.
Los factores de producción y la tecnología de producción determinan la producción de bienes y
servicios de la economía. Un aumento de uno de los factores de producción o un avance
tecnológico elevan la producción
La producción de la economía se destina a consumo, inversión y compras del estado. El
consumo depende positivamente de la renta disponible, la inversión depende negativamente del
tipo de interes real y las compras del estado y los impuestos son variables exógenas de la
política fiscal.
El tipo de iteres real se ajusta para equilibrar la oferta y la demanda de producción de la
economía. La oferta de fondos prestables (ahorro) y la demanda de fonde prestables (la
inversión).

CAPITULO IV: EL SISTEMA MONETARIO

Política fiscal:
- Engloban las decisiones del gobierno sobre el gasto y la tributación.
- Gestionada por representantes electos
Política monetaria:
- Decisiones sobre el sistema de moneda, efectivo y banca del país.
- Gestionada por los bancos centrales, que normalmente están formados por representantes
electos, pero a los que se les permite actuar independientemente.
Dinero: “Cantidad de activos que pueden utilizarse fácilmente para realizar transacciones.”

Funciones del dinero:

- Depósito de valor; transferir poder adquisitivo del presente al futuro. El dinero
corresponde a un depósito imperfecto de valor.
- Unidad de cuenta; el dinero indica los términos en los que se anuncian los precios y se
expresan las deudas. El dinero es el patrón con el que medimos las transacciones
económicas.
- Medio de cambio; el dinero es lo que utilizamos para comprar bienes y servicios. El dinero
es el activo mas liquido de la economía.
Tipos de dinero
- Dinero fiduciario: dinero que no tiene ningún valor intrínseco, es un dinero por decreto.
(convención social)
o Monedas: Las cuales eran medidas y cada una tenía un valor según la cantidad de
oro que poseían
o Billetes: igual de valiosos que el oro, pero más ligero y fácil de transportar.
- Dinero – mercancía: sociedades utilizaban como dinero una mercancía que tenía algún
valor intrínseco. (ej: oro)
Oferta monetaria: cantidad de dinero existente. El gobierno controla la oferta monetaria (existen
restricciones legales que le confieren el monopolio de la impresión de dinero).
Banco central controla principalmente la oferta monetaria por medio de las operaciones de
mercado abierto (compraventa de bonos del Estado).
Cuando el banco quiere aumentar la oferta monetaria, utiliza parte del dinero que tiene para
comprar bonos del Estado al público. Lo cual eleva la cantidad de dinero en circulación.
Cuando el banco quiere reducir la oferta monetaria, vende algunos de sus bonos del Estado.
Esta venta de mercado abierto retira algunos euros de las manos del publico y reduce el
dinero en circulación.
Cómo se mide la cantidad de dinero
El dinero es la cantidad de activos que se utilizan para realizar transacciones , por lo tanto, la
cantidad de dinero es la cantidad de esos activos.
- El activo más evidente que debe incluirse en la cantidad de dinero es el efectivo, es decir, la
suma de los billetes y las monedas en circulación.
 - Depósitos a la vista (fondos que la gente tiene en sus cuentas corrientes)
Medidas del dinero
C: Efectivo
M1: Efectivos + depósitos a la vista + cheques de viaje + otros depósitos
M2: M1 + saldos de fondos de inversión en el mercado de dinero + depósitos de ahorro +
depósitos a corto plazo.

Papel de los bancos en el sistema monetario

Oferta monetaria (M) = efectivo ( E) + depósitos a la vista ( D)
- Reservas: depósitos que han recibido los bancos, pero que no han prestado. Es un sistema
bancario de reservas del ciento por ciento. No influye en la oferta monetaria
- Sistema bancario de reservas fraccionarias: los bancos solo tienen en forma de reservas
una proporción de sus depósitos. Los bancos crean dinero
Cada euro de reservas genera (1/rr) euros de dinero.
El banco central tiene la capacidad de crear dinero. El proceso de transferir fondos de los
ahorradores a los prestatarios se denomina “intermediación financiera”. Los bancos son los únicos
que tienen potestad legal para crear activos que forman parte de la oferta monetaria. La creación de
dinero por parte del sistema bancario aumenta la liquidez de la economía, no su riqueza.
Apalancamiento: uso del dinero tomado en préstamo para complementar los fondos existentes con
el fin de realizar inversiones. Una de las consecuencias de esto es que en épocas malas un banco
puede perder gran parte de su capital. El temor de que el capital bancario se agote y que los
depositantes no puedan recuperar íntegramente su dinero es lo que genera pánicos bancarios cuando
no hay una garantía de depósitos.
Cómo influyen los bancos centrales en la oferta monetaria
- Base monetaria (B): cantidad total de euros en manos del publico en forma de efectivo (C)
y en los bancos en forma de reserva (R ). Es controlada por el banco central
- Cociente entre las reservas y los depósitos. (rr)
- Cociente entre el efectivo y los depósitos (cr)
M=C+D
B = C+ R
M = C/D + 1 Obtenemos: M = cr + 1 * B
B C/D + R/D cr + rr
 - La oferta monetaria es proporcional la base monetaria. Una reducción del cociente entre las
reservas y los depósitos eleva el multiplicador del dinero y la oferta monetaria. Una
reducción del cociente entre el efectivo y los depósitos eleva el multiplicador del dinero y
de la oferta monetaria.
Cómo altera el banco central la base monetaria
- Cuando el banco compra bonos al público, los euros que paga por ellos aumentan lavase
monetaria y la oferta monetaria. Cuando vende bonos al público, los euros que recibe
reducen la base monetaria. También altera mediante es préstamo de reservas a los bancos
(una reducción del tipo de descuento eleva la base y la oferta monetarias)
Cómo altera el banco central el cociente entre las reservas y los depósitos
- Un aumento de las reservas exigidas tiende a elevar el cociente entre las reservas y los
depósitos, lo cual reduce el multiplicador del dinero y la oferta monetaria.

Problemas en el control monetario

Los bancos pueden decidir tener más exceso de reservas, decisión que aumenta el cociente entre las
reservas y los depósitos y reduce la oferta monetaria. El banco central no puede controlar
exactamente la cantidad de dinero que piden prestado los bancos en la ventanilla de descuento.
Cuantos menos préstamos piden los bancos, menor es la base monetaria y menor la oferta
monetaria. Por tanto, la oferta monetaria a veces varia de una manera que no quiere el banco central
Las quiebras de los bancos y elevaron el cociente entre el efectivo y los depósitos al reducir la
confianza del público en el sistema bancario. Al retirar tantos depósitos se agotan las reservas de
los bancos

CAPITULO V: LA INFLACION; SUS CASUSAS, EFECTOS Y COSTES SOCIALES

La tasa de inflación (variación porcentual del nivel general de los precios) varia significativamente
con el paso del tiempo. La hiperinflación es un caso de inflación extremadamente alta.
Ecuación cuantitativa: Dinero(M) x Velocidad(V) = Precio(P) x Transacciones(T)~Producción(Y)
Saldos monetarios reales: M/P cantidad de dinero en términos de la cantidad de bienes y servicios
que pueden comprarse con él. Miden el poder adquisitivo de la cantidad de dinero
d
Función de demanda de dinero: (M/P) = k*Y ; cantidad demandada de saldos monetarios reales
es proporcional a la renta real.
La capacidad productiva de la economía determina el PIB real, la cantidad de dinero determina el
PIB nominal. La teoría cuantitativa del dinero establece que el PIB nominal es proporcional a la
cantidad de dinero. Como los factores de producción y la función de producción determinan el PIB
real, la teoría cuantitativa implica que el nivel de precios es proporcional a la cantidad de dinero.
Por lo tanto, la tasa de crecimiento de la cantidad de dinero determina la tasa de inflación.
El banco central tiene el control de la tasa de inflación. Si el banco central mantiene estable la oferta
monetaria, el nivel de precios se mantiene estable. Si eleva rápidamente la oferta monetaria, el nivel
de precios sube rápidamente.
El estado puede financiar su gasto de 3 formas:
- Obtener ingresos por medio de impuestos
- Pedir préstamos al publico vendiendo bonos del estado
- Imprimir dinero
La inflación corresponde a un tipo de impuesto sobre la tenencia de dinero. El señoreaje son los
ingresos que obtiene el Estado imprimiendo dinero. Es un tipo de impuesto sobre las tenencias de
dinero. Aunque es cuantitativamente pequeño en la mayoría de las economías, suele ser una
importante fuente de ingresos del Estado en las economías que padecen una hiperinflación.
El tipo de interes nominal (i) es el que paga el banco (es el coste de tener dinero). El tipo de interes
real ( r) es el aumento de nuestro poder adquisitivo. La tasa de inflación es (pi)
r = i – pi

El tipo de interes real es el tipo de interes nominal (el tipo de interes que normalmente se publica)
corregido para tener en cuenta los efectos de la inflación. El tipo de interes real ex post se basa en la
inflación efectiva, mientras que el tipo de interes real ex ante se basa en la inflación esperada. El
efecto de Fisher dice que el tipo de interes nominal varia en la misma cuantía que la inflación
esperada.
Ex ante = i - E*pi
Pi: inflación futura efectiva E*pi = expectativas sobre la futura inflación
Ex post = i – pi
La demanda de dinero depende del tipo de interes nominal. En este caso, el nivel de precios
depende tanto de la cantidad actual de dinero como de las cantidades esperadas de dinero en el
futuro.
Los costes de inflación esperada son los costes en suela de zapatos, los costes de menú, el coste de
la variabilidad de los precios relativos, las distorsiones de los impuestos y la incomodidad de
realizar correcciones para tener en cuenta la inflación. Además, la inflación imprevista provoca
redistribuciones arbitrarias de la riqueza entre los deudores y los acreedores. Uno de los posibles
beneficios de la inflación es que mejora el funcionamiento de los mercados de trabajo al permitir
que los salarios reales alcancen niveles de equilibrio sin una reducción de los salarios nominales.
Durante las hiperinflaciones, se agrava la mayoría de los costes de inflación. Las hiperinflaciones
comienzan cuando los gobiernos financian grandes déficits presupuestarios imprimiendo dinero.
Acaban cuando se introducen reformas fiscales que eliminan la necesidad de recurrir al señoreaje.
Según la teoría económica clásica, el dinero es neutral: la oferta monetaria no afecta a las variables
reales. Por tanto, la teoría clases nos permite ver como se determinan las variables reales sin hacer
referencia alguna a la oferta monetaria. El equilibrio de mercado de dinero determina el nivel de
precios y, como consecuencia, todas las demás variables nominales. Esta distinción teórica entre las
variables reales y las nominales se denomina dicotomía clásica.